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最近這些年來，清華大學(xué)金融工程實驗室參照國際上研究方法的最新發(fā)展，致力于發(fā)展人工金融市場微模擬技術(shù)，即利用計算機建模方法，直接在計算機系統(tǒng)里構(gòu)建金融市場的仿真模型，模擬市場參與者和監(jiān)管部門的行為，考察各種監(jiān)管措施和政策可能產(chǎn)生的市場反應(yīng)，由此評估政策效果和制度建設(shè)的可行性。例如，我們在計算機系統(tǒng)里建立起“做莊”行為的模型，再加上各種可能采取的監(jiān)管政策，通過微觀模擬運行，考驗政策效果。研究結(jié)果表明，漲停跌板制度、持倉量限制等措施都不足以抑制“做莊”，而唯有增加市場理性，即發(fā)展理性的投資者，才能促使市場自身產(chǎn)生打擊“莊家”的力量。因此，大力發(fā)展機構(gòu)投資者促使市場的理性化發(fā)展，是正確而科學(xué)的制度建設(shè)方向。把微模擬研究與經(jīng)驗實證研究相結(jié)合，獲得的結(jié)論就會更具備說服力。因此，人工金融市場微模擬技術(shù)的發(fā)展，對于改善監(jiān)管、政策制定的科學(xué)化、以及金融創(chuàng)新產(chǎn)品的市場效益評估等各個方面，都能起到有力的支持作用。這些研究，都將有利于市場向完備化方向發(fā)展，提高市場配置資源的效率和控制總體風(fēng)險的能力。
經(jīng)濟學(xué)和心理學(xué)兩個在發(fā)展過程中有著割不斷關(guān)系的學(xué)科,在現(xiàn)在越來越表現(xiàn)出了相互融合的趨勢。金融學(xué)作為經(jīng)濟的皇冠,在這場變革中當(dāng)然也是產(chǎn)生出了行為金融學(xué)這一巨大的成果,集中體現(xiàn)就是2002年的諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎頒給了始終堅持自己是心理學(xué)家的kahneman。但是在現(xiàn)在的行為金融學(xué)中,主要的心理學(xué)理論還是認(rèn)知學(xué)派的,而且多是以經(jīng)濟學(xué)的方式來利用心理學(xué)的理論。本文就是在于探討用除認(rèn)知心理學(xué)以外的心理學(xué)理論和方法在改善投資者投資能力可能性,尤其是利用深度心理學(xué)的方法。
一、行為金融學(xué)的發(fā)展來源
1776年,斯密《國富論》的出版標(biāo)志著經(jīng)濟學(xué)作為一門學(xué)科的獨立,此時經(jīng)濟學(xué)被定義為對財富的生產(chǎn)和分配的科學(xué)。到了新古典主義經(jīng)濟學(xué)的代表人物馬歇爾那里,他說::“經(jīng)濟學(xué)是一門研究財富的學(xué)問,同時也是一門研究人的學(xué)問?！?。在新古典主義經(jīng)濟學(xué)提到的兩個基本假設(shè)之一的:人們充分利用所有可以獲得的信息做決策,這一假設(shè)就足見對人的重視。為以后經(jīng)濟學(xué)在在對人的討論方面奠定了基礎(chǔ),雖然這里的人是完全理性的人。
1947年herbert simon考慮到人的心理因素在經(jīng)濟行為中的作用,提出“有限理性”理論。“有限理性”是對新古典經(jīng)濟學(xué)關(guān)于“絕對理性”的否定,經(jīng)濟學(xué)對人的認(rèn)識開始考慮現(xiàn)實的人的實際情況。
到了20 世紀(jì)70 年代, 心理學(xué)家kahneman 和tversky基于認(rèn)知心理學(xué)的理論, 在“有限理性”假設(shè)的基礎(chǔ)上, 更進(jìn)一步提出了既非完全理性, 又不是凡事皆自私的“現(xiàn)實人”假定。他們的《不確定狀態(tài)下的判斷:啟發(fā)式法則和偏差》和《前景理論:風(fēng)險狀態(tài)下的決策分析》兩篇文章中側(cè)重于研究人們在風(fēng)險下進(jìn)行判斷和決策的過程,提出了決策心理學(xué)的重要理論:“前景理論”。kahneman也因為在此方面的突出貢獻(xiàn)獲得了2002年的諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎。該理論對行為金融學(xué)產(chǎn)生了重大的影響,它的提出標(biāo)志著行為金融學(xué)的真正興起。
二、行為金融學(xué)的研究體系
行為金融學(xué)(behavioral finance)是一門介于心理學(xué)和經(jīng)濟學(xué)之間的邊緣學(xué)科,就是以決策心理學(xué)的理論和研究為基礎(chǔ),探討投資者的真實投資決策過程中的行為規(guī)律及心理機制,試圖去解釋在決策過程中,情緒和認(rèn)知過程是如何對投資者的具體投資活動產(chǎn)生作用的。行為金融學(xué)將金融學(xué)、心理學(xué)、行為科學(xué)、人類學(xué)、社會學(xué)等學(xué)科融合在一起,來研究投資者實際決策行為對金融市場的運行和金融產(chǎn)品的定價的影響。
hersh shefrin認(rèn)為行為金融學(xué)的研究主題分為三部分:直覺驅(qū)動偏差、框架依賴和無效市場。啟直覺驅(qū)動偏差主要是指投資者在形成認(rèn)知和做決策時存在著一些經(jīng)驗規(guī)則及與此相聯(lián)系的系統(tǒng)性偏誤, 從而導(dǎo)致個人在金融市場上表現(xiàn)出一系列的偏差?？蚣芤蕾囀侵競€人因為情景和問題的陳述與表達(dá)不同會有不同的選擇。無效市場是指在直覺驅(qū)動偏差和框架依賴的作用下導(dǎo)致價格偏離基本面價值。
在這三個主題中,要追究根本無疑前兩個是主要討論的對象,不只是因為無效市場是由他們產(chǎn)生,而且更重要的是前兩個方面都是關(guān)于人的行為偏差的描述。在此試圖用深度心理學(xué)的觀點來解釋這些行為的原因,已達(dá)到利用深度心理學(xué)的方法來幫助投資者提高投資能力的目的。
在直覺驅(qū)動偏差中,hersh shefrin主要指出了下面的一些影響人正確抉擇的經(jīng)驗規(guī)則:典型性、過度自信、錨定、模糊性規(guī)避。在框架依賴中主要指出了:損失厭惡、協(xié)調(diào)決策、享樂式編輯、認(rèn)知與情緒方面、自我控制、后悔、貨幣幻覺。
三、深度心理學(xué)在行為金融學(xué)中的應(yīng)用方式
從以上對現(xiàn)在行為金融研究的陳述,發(fā)現(xiàn)在行為金融學(xué)還是主要在研究一些“金融怪象”,這些現(xiàn)象是用經(jīng)典的金融理論所解釋不了的,而且用的方法基本就是由心理學(xué)借鑒過來的實驗法,在此基礎(chǔ)上利用認(rèn)知心理學(xué)的理論作基礎(chǔ)來幫助解釋。也就是說,在現(xiàn)有的行為金融學(xué)里還是在用基于統(tǒng)計學(xué)的研究來解釋人的行為動機。那樣對個人投資者來說,他們即便了解了這些現(xiàn)象但對自己的實際幫助在那呢?因為這些現(xiàn)象的根源很深,我們在實際的投資過程中尼要認(rèn)識自己的這些錯誤都很難,你說要完全改過那就是更加的難上加難了。所以說需要用另外的眼光,用一種更加長遠(yuǎn)的方式來認(rèn)識這些問題,從而尋找方法來逐漸幫助個人投資者來提高其投資能力
在kahneman的理論體系里,他提出了一種將人的認(rèn)知過程區(qū)分為“直覺”和“推理”,并對二者做出了詳細(xì)的區(qū)分。通過這個行為金融學(xué)里重要的理論——前景理論的前提,會發(fā)現(xiàn)直覺是很多很多錯誤的根源。這也就自然的想到了榮格關(guān)于人的意識功能的劃分:感覺、思維、情感和直覺。在榮格這里,直覺是“直覺這種功能使你看見實際上看不見的東西,這是你自己在事實上做不到的。但直覺能為你做到,你也信任它”;“在你必須處理陌生情況而又無既定的價值標(biāo)準(zhǔn)或現(xiàn)成的觀念可遵循的時候,你就會依賴直覺這種功能?！焙汀暗闾幱谝环N直覺的狀態(tài),你通常不再注意細(xì)節(jié)?！?可以看出這和kahneman給直覺的功能是一樣的。
在榮格看來直覺更多的事無意識的表現(xiàn),它可以無處不在的通過域下過程來影響你。這就是問題的所在那就是要改變直覺,就需要深入我人類的無意識當(dāng)中來認(rèn)識它和改變它。也就是說,最深刻的變化應(yīng)該是從無意識的工作進(jìn)行起。在這種情況下,榮格學(xué)派代表的深度心理學(xué)就是要針對人類的無意識來進(jìn)行工作的。那深度心理學(xué)在行為金融學(xué)領(lǐng)域,也就是在幫助個人改善投資能力是最徹底和最好的。
參考文獻(xiàn)
中圖分類號：G642.0 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號：1673-291X（2015）20-0186-03
《貨幣金融學(xué)》是教育部確定的21世紀(jì)高等學(xué)校經(jīng)濟與管理各專業(yè)的核心課程之一。作為金融專業(yè)的基礎(chǔ)性入門課程，同時也是經(jīng)濟管理類專業(yè)的主干課程，貨幣金融學(xué)是引導(dǎo)學(xué)生學(xué)習(xí)金融學(xué)基礎(chǔ)知識和進(jìn)一步學(xué)習(xí)專業(yè)知識的前提課程。金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的樞紐和核心，培養(yǎng)創(chuàng)新型人才是當(dāng)前高等教育的重要內(nèi)容和目標(biāo)。伴隨著我國經(jīng)濟金融的快速發(fā)展，相關(guān)金融理論與世界接軌的步伐越來越快，將不斷發(fā)展和創(chuàng)新的金融理論與中國特色的市場經(jīng)濟運行有效結(jié)合，解決我國實際經(jīng)濟金融中出現(xiàn)的問題，成為當(dāng)前教學(xué)的重要特點。但在貨幣金融學(xué)教學(xué)過程中，普遍存在著教學(xué)方法創(chuàng)新速度緩慢，以及教師金融理論更新程度不足等問題。作為一門專業(yè)基礎(chǔ)理論課，如果教師按照古典的金融理論教學(xué)，學(xué)生脫離實際只為考試而學(xué)習(xí)，勢必造成學(xué)生工作后，所學(xué)非所用，所用無所學(xué)，理論嚴(yán)重脫離實際。這些都極大地制約了我國金融創(chuàng)新型人才的培養(yǎng)。所以，貨幣金融學(xué)教學(xué)的創(chuàng)新，已經(jīng)不僅僅是金融教育教學(xué)觀念轉(zhuǎn)變與金融教學(xué)實踐的問題，也是影響著我國金融人才培養(yǎng)和實際金融發(fā)展的重大問題。
一、中國經(jīng)濟環(huán)境的改變
中國經(jīng)濟經(jīng)過30多年的高速增長，經(jīng)濟環(huán)境正在發(fā)生著根本性的變化。因此，研究經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期經(jīng)濟主體的行為轉(zhuǎn)變，以及微觀經(jīng)濟主體行為對宏觀經(jīng)濟與金融產(chǎn)生的影響，對金融學(xué)的教學(xué)具有特別重要的意義。國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生變化主要表現(xiàn)在以下4個方面。
第一，經(jīng)濟的“人口紅利”逐漸消失，企業(yè)勞動雇傭成本上升。改革開放以來，中國依靠廉價勞動力資源生產(chǎn)大量勞動密集型產(chǎn)品。然而，隨著經(jīng)濟持續(xù)快速增長以及勞動力結(jié)構(gòu)的改變，勞動力成本優(yōu)勢逐漸減少。據(jù)統(tǒng)計，2009―2012年，中國勞動力基本工資年增長率逐年遞增，2012年上半年中國城市居民工資收入相比去年同期增長13%，農(nóng)民工工資也上漲了14.9%。沿海地區(qū)的“民工荒”逐漸演變?yōu)槠毡榈钠髽I(yè)招工難。人口老齡化是中國勞動力成本上升的另一個重要原因。第六次人口普查顯示，老齡化人口占整個人口比重為8.9%。有研究表明，人口紅利2015年左右將處于劉易斯拐點，勞動力人口比重在2011年出現(xiàn)10年來首次下降（蔡P，2012）。這些使得曾經(jīng)以廉價勞動力為優(yōu)勢的中國制造業(yè)企業(yè)如今越來越受到挑戰(zhàn)。
第二，原材料、礦產(chǎn)資源與土地價格上漲，環(huán)境保護(hù)政策加強。我國長期以來實行的是“高物耗、高能耗、高排放、高污染”粗放型的發(fā)展模式。事實上，由資源瓶頸和環(huán)境瓶頸制約所引致的種種弊端已經(jīng)成為我國經(jīng)濟發(fā)展的重大障礙，這也是我國在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型中必須重點解決的問題。過去幾十年高排放和高污染造成環(huán)境的嚴(yán)重破壞，迫使我國將經(jīng)濟發(fā)展的重點轉(zhuǎn)向科技含量高、污染低的新興產(chǎn)業(yè)，將經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略由中高碳經(jīng)濟向低碳經(jīng)濟轉(zhuǎn)變，并提出了節(jié)能減排的目標(biāo)：到2020年我國單位國內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放比2005年下降40%―45%。中高碳經(jīng)濟向低碳經(jīng)濟轉(zhuǎn)型作為我國加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式的重要戰(zhàn)略對企業(yè)的發(fā)展提出了新的、更高的要求。要求企業(yè)必須轉(zhuǎn)變發(fā)展模式，由依靠資源要素驅(qū)動向依靠技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動轉(zhuǎn)變，通過推進(jìn)企業(yè)技術(shù)改造，在提高產(chǎn)品技術(shù)含量和產(chǎn)品附加值的同時，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，增強企業(yè)的核心競爭力，實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟效益與社會效益的統(tǒng)一。
第三，從國際角度看，近年來特別是金融危機后，企業(yè)產(chǎn)品出口需求下降，人民幣升值導(dǎo)致出口利潤下降。經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期，國家出口導(dǎo)向的弱化政策使部分出口導(dǎo)向型企業(yè)受到較大沖擊。實行消費主導(dǎo)型戰(zhàn)略而弱化出口和投資戰(zhàn)略的功能必將成為新的發(fā)展趨勢。毫無疑問，擴大內(nèi)需的發(fā)展戰(zhàn)略對拓展國內(nèi)的消費市場，擴大消費容量進(jìn)而促進(jìn)經(jīng)濟的增長將發(fā)揮重要作用，但同時這一發(fā)展模式的實行，對于部分特別是出口型中小企業(yè)而言，將會帶來較大的沖擊。在無法或者難以依靠出口實現(xiàn)經(jīng)濟增長而在短時間內(nèi)又無法拓展國內(nèi)消費市場的情況下，這部分企業(yè)的發(fā)展將經(jīng)受嚴(yán)峻的考驗。
第四，技術(shù)更新環(huán)境發(fā)生變化，企業(yè)由跟蹤模仿向自主創(chuàng)新轉(zhuǎn)變壓力增大。過去幾十年我國企業(yè)技術(shù)改進(jìn)方式主要是向國外企業(yè)學(xué)習(xí)和模仿。但跨國企業(yè)在國內(nèi)直接投資帶來的技術(shù)溢出效應(yīng)，隨著國內(nèi)企業(yè)不斷“干中學(xué)”而逐漸消失。發(fā)達(dá)國家在研制出新技術(shù)初期，會嚴(yán)格控制其專利技術(shù)，以確保其獲取高額壟斷利潤，隨后為進(jìn)一步獲取利潤才將已經(jīng)落后的技術(shù)擴散到發(fā)展中國家和地區(qū)。學(xué)習(xí)和掌握了低端或一般技術(shù)后，我國企業(yè)若希望不耗費自主研究開發(fā)成本，直接復(fù)制模仿他國“高、精、尖”技術(shù)已基本不可能。另一方面，企業(yè)從國外引進(jìn)高新技術(shù)，也因出口管制和貿(mào)易技術(shù)壁壘而難以進(jìn)行。發(fā)達(dá)國家為維持在技術(shù)和經(jīng)濟上的壟斷優(yōu)勢，對發(fā)展中國家和地區(qū)的技術(shù)出口進(jìn)行嚴(yán)格的限制，并采取技術(shù)壁壘等嚴(yán)密的高新技術(shù)保密措施，強化對技術(shù)輸出的控制、抑制技術(shù)的轉(zhuǎn)移，致使后者無法獲取某些核心技術(shù)。
綜上所述，我們在貨幣金融學(xué)的教學(xué)過程中，必須要注意以下3個方面。
（1）系統(tǒng)地講解和分析中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型給經(jīng)濟主體造成的各種壓力和沖擊效應(yīng)。課程需講授宏觀經(jīng)濟轉(zhuǎn)型壓力和沖擊對各類經(jīng)濟主體影響的機制，以及各類不同主體在具體經(jīng)濟環(huán)境下決策的動機、過程和最終達(dá)到的實際效果。
（2）貨幣金融學(xué)課程的講授需將中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的特別環(huán)境和制度因素，與微觀個體的各種行為選擇整合起來，再進(jìn)一步分析其影響宏觀經(jīng)濟的途徑和機制，說明其中蘊涵的經(jīng)濟學(xué)邏輯關(guān)系，并構(gòu)建和利用動態(tài)隨機一般均衡模型進(jìn)行實驗和計量分析。
（3）貨幣金融學(xué)需要講解和比較各種不同的經(jīng)濟政策在上述經(jīng)濟機制中產(chǎn)生的作用和效果，研究各種具體情況下最優(yōu)政策設(shè)計，分析給政府政策制定提供參考的各項建議。
二、教學(xué)分析的理論框架
我們在進(jìn)行貨幣金融學(xué)的教學(xué)分析模型建立時，主要可以參考小中型隨機動態(tài)一般均衡模型（DSGE）為基礎(chǔ)。小型模型主要參考Ireland（2003）和Ireland（2011）；中等大小的模型主要遵循Christiano、Eichenbaum和Evans（2005）與Smets和Wouters（2005）這兩篇文獻(xiàn)。下面我們不追求數(shù)學(xué)上的嚴(yán)格性，省略模型的推導(dǎo)過程和細(xì)節(jié)，主要介紹和說明模型的總體框架、研究思路和主要分析方法。
1.家庭部門。居民效用函數(shù)中包括消費變量和其滯后變量。這種設(shè)計主要是反映消費理論中的“習(xí)慣形成”和“棘輪效應(yīng)”假說，也是對我國居民消費行為發(fā)展的一個近似描述。如果滯后消費變量前的常系數(shù)較小或為0，則效用函數(shù)中前期消費產(chǎn)生較小效應(yīng)，甚至效用函數(shù)中不再含有消費滯后變量，消費帶來的效用只取決于絕對消費量的大小。這種情況適用于經(jīng)濟發(fā)展的初期。居民從貧窮不能達(dá)到溫飽的水平上獲得消費，其效用當(dāng)然增加較大。如果系數(shù)較大，則表示只有當(dāng)期消費比前期消費增加較多時，效用函數(shù)才有所提高。當(dāng)經(jīng)濟狀況發(fā)展到一定程度時，這種模型結(jié)構(gòu)比較適合描述經(jīng)濟現(xiàn)實。我國經(jīng)濟已從過去貧窮和溫飽水平正轉(zhuǎn)變?yōu)槿娴男】邓?，甚至有的地方已開始走向富裕水平，因此，模型中加入滯后消費變量是對我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型較好的描述。工作時間變量（系數(shù)為）和其滯后變量的構(gòu)建與消費變量的形式一致。效用函數(shù)中工作時間這樣的構(gòu)建可以反映我國就業(yè)狀況從勞動力供給大于需要，轉(zhuǎn)變到勞動力供給不足，也即被稱為“勞動紅利消失”的現(xiàn)實經(jīng)濟轉(zhuǎn)型過程。上述效用函數(shù)中對消費和勞動變量的設(shè)計，為我們下面研究轉(zhuǎn)型對企業(yè)行為產(chǎn)生的影響，以及轉(zhuǎn)型對宏觀經(jīng)濟和政策產(chǎn)生的影響和效應(yīng)，提供相應(yīng)研究的技術(shù)支持。如我們可以考慮反映經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的變化，如和等系數(shù)的變化，給企業(yè)行為和經(jīng)濟帶來的影響效應(yīng)。
2.企業(yè)部門。本部分我們關(guān)注在金融融資環(huán)境的影響下，企業(yè)債務(wù)融資行及其對經(jīng)濟產(chǎn)生的影響。首先考慮企業(yè)家融資決策問題。經(jīng)濟轉(zhuǎn)型中在來自需求或供給方面的沖擊作用下，金融部門決定的貸款利率可能導(dǎo)致經(jīng)濟產(chǎn)生更大的波動。有利的企業(yè)生產(chǎn)沖擊，如企業(yè)獲得了更好的產(chǎn)權(quán)保護(hù)或者政府直接減稅，都會使得企業(yè)利潤上升從而凈值增加。凈值增加導(dǎo)致企業(yè)融資杠桿降低，金融部門要求的貸款利率降低，企業(yè)融資成本降低。這些變化又使得企業(yè)在隨后的生產(chǎn)中利潤進(jìn)一步提高，從而產(chǎn)生良性循環(huán)效應(yīng)。這一現(xiàn)象被研究文獻(xiàn)稱為“金融加速效應(yīng)”（Bernanke 等，1999）。同樣的邏輯，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的一個負(fù)向沖擊，如勞動成本的提高，在金融加速器的作用下，會使得企業(yè)利潤減少，企業(yè)凈價值增值減少或為負(fù)，而融資成本提高。這都導(dǎo)致企業(yè)更難以獲利或難以維持生存。
金融加速放大效應(yīng)在我國可能更嚴(yán)重。國內(nèi)中小型企業(yè)債務(wù)融資的逆向選擇現(xiàn)象較嚴(yán)重，少數(shù)的幾個大銀行對小企業(yè)一般缺乏了解，貸款利率的杠桿效應(yīng)較大。我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型過程中，銀行與金融部門的改革與發(fā)展一直是社會關(guān)注的一個主題。近期，銀行業(yè)引入競爭以及利率市場化的改革趨勢有所增強。什么樣的金融改革方案，以及怎樣的金融融資環(huán)境，才能使得企業(yè)債務(wù)融資的金融加速放大效應(yīng)得以減緩，是宏觀經(jīng)濟政策實踐方面的重要問題，也是教學(xué)中關(guān)注的主要政策研究內(nèi)容之一。
3.銀行部門。為考察金融環(huán)境對企業(yè)行為和宏觀經(jīng)濟變量產(chǎn)生的影響，我們可以分析講授商業(yè)銀行的策略選擇和行業(yè)競爭效應(yīng)。對此的講解可以使得學(xué)生對我國金融發(fā)展轉(zhuǎn)型和銀行業(yè)改革，有著重要的參考意義。近年來，國內(nèi)銀行業(yè)引入競爭，打破大銀行壟斷地位的呼聲越來越大。少數(shù)大銀行的行業(yè)壟斷，使得銀行掠奪了企業(yè)的大部分利潤。同時，少數(shù)大銀行壟斷和利率官方?jīng)Q定也使得信貸配給現(xiàn)象嚴(yán)重。大企業(yè)比較容易獲得信貸支持，而小微企業(yè)則融資艱難。因此，銀行業(yè)的壟斷和競爭，以及利率市場化，這些現(xiàn)實分別會給企業(yè)和經(jīng)濟帶來哪些不同的影響效應(yīng)，是現(xiàn)在我國金融銀行業(yè)轉(zhuǎn)型改革要考慮的重要問題。
4.政府部門。我們將政府部門劃分為兩類，一類中央銀行部門，另一類稱為中央政府部門。政府部門的行為決策給包括企業(yè)行為的經(jīng)濟各個方面產(chǎn)生著重要的影響。本課程的重要目的就是研究各種轉(zhuǎn)型壓力下的企業(yè)決策和行為，以及這些企業(yè)行為對宏觀經(jīng)濟產(chǎn)生的影響。研究得出的這些基本現(xiàn)實和其中蘊涵的經(jīng)濟規(guī)律，可使政府管理部門增加對我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型變化規(guī)律的認(rèn)識，從而制定出有利于經(jīng)濟發(fā)展的各種策略和政策。
為應(yīng)對經(jīng)濟轉(zhuǎn)型沖擊可能給經(jīng)濟帶來的波動，政府部門可以運用多種經(jīng)濟手段調(diào)節(jié)和干預(yù)經(jīng)濟。中央銀行可以通過變動每一期的貨幣發(fā)行量、存款準(zhǔn)備金率和債券或票據(jù)發(fā)行利率來調(diào)節(jié)經(jīng)濟運行。中央政府可通過各種稅務(wù)和直接采購或轉(zhuǎn)移支付來調(diào)節(jié)經(jīng)濟。根據(jù)我國經(jīng)濟發(fā)展的歷史情況，當(dāng)經(jīng)濟出現(xiàn)下行趨勢或衰退時，政府部門一般通過降低利率、增加貨幣發(fā)行、擴大公共投資來刺激經(jīng)濟恢復(fù)。這些政策在我國經(jīng)濟發(fā)展初期，當(dāng)經(jīng)濟的基礎(chǔ)設(shè)施不完善時，一定程度促進(jìn)了經(jīng)濟的快速增長。
但現(xiàn)時期我國經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境較之以前已產(chǎn)生了較大的變化。從供給面角度，勞動工資增加，資源及原材料成本上升，企業(yè)生產(chǎn)技術(shù)和效率有待提高，產(chǎn)品附加值低而且缺乏競爭力。從需求面角度，產(chǎn)品的國際需求下滑，而且內(nèi)部需求不足，私有投資乏力。我國經(jīng)濟發(fā)展的轉(zhuǎn)型壓力逐漸增大。在這種情況下，如果政府部門還是采用上述政策，可能不但對經(jīng)濟調(diào)節(jié)效果有限，甚至產(chǎn)生負(fù)面的效果。如現(xiàn)時期政府再大規(guī)模直接投資，則可能導(dǎo)致通貨膨脹的發(fā)生。因此，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期政府部門如何制定宏觀經(jīng)濟政策是一個非常具有現(xiàn)實意義的研究內(nèi)容。而這恰好是我們課程的政策應(yīng)用關(guān)注的主要內(nèi)容。課程應(yīng)從政府調(diào)節(jié)經(jīng)濟的各種手段和途徑來研究這些行為導(dǎo)致的宏觀經(jīng)濟效應(yīng)，在此基礎(chǔ)上分析和評價哪些經(jīng)濟調(diào)節(jié)方式在各種具體的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型沖擊環(huán)境下達(dá)到的效果，從而為政府制定具體背景下各種最優(yōu)調(diào)節(jié)政策提供理論參考。
三、理論與現(xiàn)實相結(jié)合的教學(xué)方式
基于行為背景取得進(jìn)展的一個例證是金融學(xué)。行為金融學(xué)如今正在蓬勃發(fā)展，已有足夠的成果保證其成為一門獨立學(xué)科。行為金融學(xué)的成功，部分源自標(biāo)準(zhǔn)的基準(zhǔn)模型與豐富的現(xiàn)實數(shù)據(jù)之間相當(dāng)明顯的矛盾，用行為傾向填補有助于消除對金融市場和基本理論的令人不安的理解上的差異。
盡管其他應(yīng)用領(lǐng)域沒有取得相似的進(jìn)展，但是沒有理由認(rèn)為不可以或不應(yīng)當(dāng)把人類的行為特征應(yīng)用到其他領(lǐng)域。
越來越多的證據(jù)表明，傳統(tǒng)的消費者決策模型在一些問題上對人類行為的實證描述不夠充分，人們對行為經(jīng)濟學(xué)的興趣被激發(fā)了出來。這些證據(jù)（與傳統(tǒng)的經(jīng)濟模型相悖）說明，人們的能力在一些方面――尤其是理性、自我控制和自利方面是有限的。
人們處理信息能力的欠缺，證實了人們有限理性的存在。人們在作決策時，一般是采取試探方法或根據(jù)經(jīng)驗；而且對事情的各種可能性的估計存在偏差。另外，人們往往會囿于似乎不相干的信息，不愿改變現(xiàn)狀，厭惡損失?？傊?，他們不能達(dá)到期望效用的最大化。
非完全自控是指，經(jīng)濟主體作出的決策常常會與他們的長期利益背道而馳。自我控制問題會導(dǎo)致成癮行為、儲蓄不足或拖拉延遲。與新古典觀點相反，將選擇集加以限制，這對意志力有限的經(jīng)濟主體而言是有益的。自利性不足是指，人們的偏好考慮了社會因素。人們關(guān)心，或看上去是關(guān)心別人的福利。人們也講究互惠：樂意別人公平地對待自己，也會在別人表現(xiàn)得公平時公平地對待別人。結(jié)果就是，經(jīng)濟主體比新古典所假設(shè)的更為心地善良且（當(dāng)他們受到不公平對待時）更為懷恨在心。
除了背離傳統(tǒng)經(jīng)濟學(xué)模型的上述三個基本點之外，經(jīng)濟學(xué)家還對影響經(jīng)濟決策設(shè)計的心理學(xué)和社會學(xué)因素進(jìn)行了考察，同時還探究了決策機制以期弄清楚人們決策過程中的“黑箱子”，并對其加以模擬化。神經(jīng)經(jīng)濟學(xué)的最新研究就直接針對決策到底是如何作出的這一問題。這是個相當(dāng)重要的進(jìn)展，因為這有助于解決建立基于個人決策的福利標(biāo)準(zhǔn)時遇到的根本難點。
除了修正過的個人決策模型，其他行為模型也可幫助我們理解經(jīng)濟體制的運作。在規(guī)范經(jīng)濟學(xué)方面，加入行為要素的模型有助于建立更好的制度，這不僅僅建立在對制度作用的更深入理解上，更是建立在對個人需要和福利概念的更深理解之上。
比如在公共經(jīng)濟學(xué)領(lǐng)域有實證和規(guī)范兩個目標(biāo)；其目的不僅要描述公共政策的效果，而且要對它進(jìn)行評價。這就要求我們構(gòu)建包括以下兩個組成部分的人類決策模型：一部分描述選擇，而另一部分描述福利?；谶x擇，我們可以預(yù)測政策改革對個體行動以及價格和資源配置的影響?；诟＠?，我們能夠確定這些變化是有益于消費者還是會傷害消費者。
傳統(tǒng)上，經(jīng)濟學(xué)家不區(qū)分經(jīng)濟模型的行為和福利，因為標(biāo)準(zhǔn)的福利分析立足于現(xiàn)實性偏好理論。也就是說，我們可以從人們的選擇中推斷其需要。當(dāng)進(jìn)行政策評價時，我們試圖充當(dāng)個體的人，從相應(yīng)條件下觀察到的消費選擇中推斷他可能的政策選擇。
有為于金融，亦無為于金融
“商界的最高境界，相信是接近道的感覺。摸索中，你知道應(yīng)該什么時候向左轉(zhuǎn)，什么時候向右轉(zhuǎn)，轉(zhuǎn)的力度有多大。除了道之外，沒有什么東西可以把你固定住。你越?jīng)]有自己，道的感覺就越強，你的靈性就越接近上天的力量，進(jìn)入無為而無所不為的狀態(tài)?！报D―這是何志雄先生對于“商”的言論。
“道”虛無縹緲，難以捉摸，但是“商”卻實實在在，看得見，摸得著，從中亦可以得窺何志雄先生過往的從業(yè)歷程。順著其事業(yè)的足跡，挖掘其時代脈絡(luò)下的故事與人生感悟，以及思想的火花，不啻于聽一場精彩的演講，看一本言論新穎的書，讓人有靈性之悟，有茅塞頓開之感。
何志雄先生何許人？為香港金融界中一位頗有知名度的專業(yè)人士。他在廣州出生，在中國知名學(xué)府北京大學(xué)畢業(yè)，先后獲得北京大學(xué)國際經(jīng)濟系學(xué)士學(xué)位，北京大學(xué)光華管理學(xué)院碩士學(xué)位，并在中國人民大學(xué)中美經(jīng)濟學(xué)培訓(xùn)中心（福特班）畢業(yè)。1989年他前往加拿大，又在加拿大知名學(xué)府多倫多大學(xué)求學(xué)深造，獲取金融學(xué)碩士學(xué)位，完成向金融專業(yè)人才的完美轉(zhuǎn)變，攀登于金融之路上，以本我彰顯人生之色彩。
何志雄先生的金融之路是從加拿大展開。當(dāng)時他主持收購Pacific Gold Corporation，擔(dān)任執(zhí)行董事兼副總經(jīng)理，此為一家在加拿大多倫多證券交易所上市的公眾公司，工作重點為在美國密西西比州的監(jiān)水井作業(yè)。加拿大的工作經(jīng)歷顯然令他記憶深刻，為此他用了一年時間，與北京電視臺合作，倡議、融資、安排、出鏡、寫稿，拍攝了一部長達(dá)9集的電視紀(jì)錄片《加拿大紀(jì)行》，贊助商包括世界上最大的航空模擬器公司CAE等四家大公司，成片于1994年，并在北京電視臺等十四家電視臺播出。令他回味起以前因為在中央電視節(jié)目主持大賽業(yè)余組中獲得第四名（現(xiàn)中央電視臺著名主持人張澤群當(dāng)年獲同組第三），而得以在電視臺工作的經(jīng)歷和在加拿大兩家電臺從事電臺主持的經(jīng)歷。
但何志雄先生的工作重心依然是金融，主業(yè)也是金融，1997年回到香港后，他依然是從事風(fēng)險投資等金融業(yè)務(wù)，并先后任職于不同的金融公司。他曾為元成基業(yè)之首席投資官，此為一香港風(fēng)險基金公司，主要專注于早期階段的科技投資及可立即在香港轉(zhuǎn)換成上市股票的投資；他亦曾為香港Laidlaw Pacific (Asia) Limited之執(zhí)行董事，Laidlaw Global Corporation中國區(qū)的首席代表，此為一華爾街投資銀行；他并參與了亞洲太平洋電線電纜有限公司對中國及東南亞的所有投資，此為一在紐約證券交易所上市的十億美元投資的公司。
這一段工作經(jīng)歷，帶給何志雄先生的是更加豐富的行業(yè)經(jīng)驗，更加精彩的人生閱歷，也為他的金融之路夯實了基礎(chǔ)，使他坦然地去迎接新的挑戰(zhàn)和機遇。因而在兩年前，他加入到文華新城集團，擔(dān)任執(zhí)行委員會董事，亦為文華新城集團旗下的文華新城理財顧問有限公司之項目總監(jiān)。文華新城集團總部位于香港，主要關(guān)注首次公開上市及采礦、石油及天然氣以及新型能源項目，也是最早進(jìn)入中國的有關(guān)海外上市的財務(wù)顧問和礦業(yè)方面的投資顧問，剛剛完成世界上最大的鉻礦的巨大融資。
何志雄先生在文華新城集團負(fù)責(zé)投資管理，到此時，他已經(jīng)擁有超過15年的金融從業(yè)經(jīng)驗，已經(jīng)是一名行業(yè)內(nèi)的資深專業(yè)人士。而在金融服務(wù)的領(lǐng)域里，沒有什么比專業(yè)才能更為重要，對于他來說，以國際視野配合區(qū)域性的經(jīng)驗，為客戶提供更有效的金融服務(wù)，在這樣一個大的環(huán)境下，是為“有為”，而在他內(nèi)心深處，卻一直保持著“無為”的本心。
在金融之路上，何志雄先生一直努力地去使自己保持一顆童心，在過程之中不為貪欲所迷惑，并時時保持清醒，做一個清醒的好人，在堅持原則性和靈活性之間找到平衡，懂得時刻準(zhǔn)備好向所有人學(xué)習(xí)，懂得在社會中如何不斷提升自己，懂得如何在不公平的情況下保持公平性。為此他認(rèn)為要學(xué)習(xí)的，正是那種共榮共存的智慧，在中西文明中找到生存和統(tǒng)一之道。
而這個“道”，就是一種境界，或許終會達(dá)至“無為而無所不為”，在這個“有為”的社會中，發(fā)揮最佳的作用。
新古典儒家，君子自強不息
“其實，商界上最重要的，不是你的賺錢能力，而是你的緣分和把握緣分的能力。有了緣分，能夠把握，你可以請其它有賺錢能力的人去執(zhí)行。萬事萬物，看似孤立，其實，它們都是安排好的。千萬人爭得你死我活，為什么偏偏是他勝出，都不是偶然的！都是命運安排好的！只有跳出五行六欲的人們，才會真正明白這里的道理！”――何志雄先生之言論。
在何志雄先生身上，最讓人嘆服的地方，就是他在事業(yè)進(jìn)行的同時，能夠融匯人生之哲理，常常思考，每有研究，均能夠直指中國傳統(tǒng)文化內(nèi)核。他稱自己對國學(xué)是業(yè)余的研究，但他每年都幾乎翻閱百余本相關(guān)書籍，亦會在讀書有感之時，寫下自己的感悟，也會寫下一些自己的文章心得，并試圖去找到一種能為政府接受、為既有利益者接受、也能夠為西方接受并認(rèn)可的東西。
為此何志雄先生在自我積累的基礎(chǔ)之上，提出“新古典儒家思想”。即用先秦思想，配合西方現(xiàn)代可以吸收的東西，核心是中國的傳統(tǒng)思想，也必須是中國先秦的思想和基礎(chǔ)。因為他認(rèn)為中國很早就有很多優(yōu)秀的東西，譬如民主、人權(quán)、自由、和在很早就有提出，并不是西方所獨有。這是一個可以與西方文明相統(tǒng)一的基礎(chǔ)。西方的東西可以學(xué)習(xí)，只要以中國傳統(tǒng)為基礎(chǔ)就行。何志雄先生主張，用天的概念統(tǒng)一中西方文明。因此他認(rèn)為在這樣一個狀態(tài)下，有很多可以做到的地方。比如宗教，它需要重新尋找形式、方法、和傳播方式, 應(yīng)該在全球化的條件下, 各種宗教逐漸統(tǒng)一起來, 而新古典儒家、佛家、道家提供一個統(tǒng)一的基礎(chǔ)。
概括來講，新古典儒家思想是指――先秦儒家思想中的人文主義、人道主義的、人本主義、民本主義、民（人）權(quán)主義、與民主主義，但是又與佛家道家背后的人的靈魂部分相結(jié)合的、既入世又出世的儒家思想，它是與一切宗教都可以兼容的、人類在行動方法和政治方法上的一套處理哲學(xué)，它是全球倫理道德統(tǒng)一和結(jié)合東西方文明的核心內(nèi)容之一。它是先秦的儒家，是的儒家、自由的儒家、人道的儒家，是“人格單一化”與“俗圣二元化”有機結(jié)合的儒家，是與佛道相通的儒家。
中國現(xiàn)在的思想, 應(yīng)該是以新古典儒家、佛家、道家為核心, 吸收西方文明的精華, 并將其提升至一個新的高度,同時在形式方面或“術(shù)”方面提升自己。在不遠(yuǎn)的將來,中西方文明兩者看上去、感覺上卻沒有什么區(qū)別。就像鋼化玻璃與有機玻璃看上去一樣, 但兩者的物質(zhì)結(jié)構(gòu)、物理指標(biāo)是不同的, 只有在一定條件下, 它們的區(qū)別才會顯現(xiàn)出來。即使在現(xiàn)在的條件下看上去差不多。人們不能拿“相”、“色”去判斷“性”, 前者好不一定后者好，反之亦然。但是“性”代表長遠(yuǎn)的東西，代表“相”可能變動的方向，代表未來可能產(chǎn)生的結(jié)果?，F(xiàn)在的“色”、“名”、“相”都是往昔種下的“因”所造成的, 包括改革開放、百年抗?fàn)幍臍q月、幾千年的專制等等。而當(dāng)改革開放到今天這一程度, 勢力的崛起需要向世界展示新的“色”、“名”、“相”的時候, 中國潛在的“性”, 即中國的儒釋道思想才會真正地顯現(xiàn)出來。
當(dāng)然，何志雄先生認(rèn)為自己還有非常之多的不足，他說自己只是一滴水，“與先人相比，什么都不是”。因而他最喜歡的就是徜徉書海之間，以書為舟，以勤為徑，除了每天晚上和周末學(xué)習(xí)研究中國傳統(tǒng)文化，就是思考寫作更多的東西。最直觀的主題就是，做人、生意、文化與社會之間的平衡，即從做好人，做好生意，引領(lǐng)文化，創(chuàng)造價值，并身體力行地去回饋社會，做好事，做善事，做一個普通的人應(yīng)該做的事。
何志雄先生相信――您的善行，正在影響著周邊的人，影響著他們的從商之道和為人處事的方法。就像千萬個發(fā)光點一樣，逐漸的，光會越來越亮，善的力量越來越大，世界因您而改變。因此何志雄先生在投資中的理念就是，以快于別人幾步的方法進(jìn)到一個別人還沒有意識到的領(lǐng)域，然后通過經(jīng)營賺錢，達(dá)到“我為人人、人人為我”的這樣一個狀況。
一、演化金融學(xué)的起源及在證券市場上的研究
隨著金融市場的發(fā)展，傳統(tǒng)的金融理論在解釋復(fù)雜的市場現(xiàn)象時遇到了困難，比如股票價格的異常波動，羊群效應(yīng)等。在這種背景下，越來越多的學(xué)者應(yīng)用演化的理論解釋分析金融問題。演化金融學(xué)用生物進(jìn)化理論來研究和闡釋金融市場中各種價值判斷和價值規(guī)律，借鑒達(dá)爾文的生物進(jìn)化論和拉馬克的遺傳基因理論來研究金融市場，其核心思想是進(jìn)化、突變和復(fù)制。研究范圍包括行為金融學(xué)、演化證券學(xué)、金融危機理論、金融制度演化、貨幣演化等。目前，演化金融學(xué)正逐漸成為金融研究的大方向，國外已有不少的學(xué)者進(jìn)行了研究，但國內(nèi)的研究仍然十分滯后。演化金融學(xué)作為分析金融問題的新方法，雖然存在許多未解決的障礙，卻有很大的發(fā)展前景。
基于有效市場假說，F(xiàn)riedman（1953）意識到金融市場中也存在達(dá)爾文進(jìn)化論的“適者生存”、“優(yōu)勝劣汰”，他意識到了演化思想在金融領(lǐng)域的重要性。隨后，F(xiàn)ama（1965）認(rèn)為通過市場機制，金融市場演化過程的最終結(jié)果是理性預(yù)期的策略生存下來，而非理性策略被淘汰，市場將在長期達(dá)到有效狀態(tài)。但以上論證需在Eugene Fama（1970）的有效市場假說下才成立。由于證券市場并非完全有效，理性預(yù)期下的套利是有風(fēng)險的。在長期里，非理易者虧損后會退出市場，但不斷有新的非理易者涌入。Leonid和Ross（2006）分析了非理易者的動態(tài)演化過程，并得出非理易者在長期中可以生存且對市場價格持續(xù)造成影響。Blume、Easley（1992） 率先建立演化模型來分析金融市場，認(rèn)為演化金融學(xué)的研究對象是金融市場上投資策略之間交互作用的動態(tài)過程。之后，Blume、Easley（ 2003）又證明了演化過程的最終結(jié)果并不一定能達(dá)到有效市場。趙鵬舉、劉玉敏（2011）提出了一個應(yīng)用生滅過程研究非理易者和理易者共存的證券市場演化模型，證明了非理易者即使平均而言是虧損的，他們也未必在證券市場中消失，非理易者在市場中的生存與消亡取決于其初始財富、其進(jìn)入市場的速率以及其交易的盈虧情況等多種因素。
演化金融學(xué)理論認(rèn)為，證券市場上的投資者都是異質(zhì)交易者且證券市場上存在學(xué)習(xí)機制，證券投資者具有學(xué)習(xí)適應(yīng)能力，因此也有不少學(xué)者從交易者角度來進(jìn)行研究。李備友（2011）在二分網(wǎng)絡(luò)上研究發(fā)現(xiàn)，交易者之間不同的學(xué)習(xí)概率服從不同的分布，因此當(dāng)交易者學(xué)習(xí)概率不同時，羊群效應(yīng)的強弱不同。姚程（2012）進(jìn)行了證券交易者的博弈研究，通過數(shù)值模擬分析得出，在市場規(guī)模有限的證券市場中，演化博弈結(jié)果既可能是理易者占優(yōu)，也可能是過度自信的噪音交易者占優(yōu)。演化金融學(xué)也可采用基于主體的計算模擬技術(shù)來建模，Blake，L（1995） 分析了圣達(dá)菲人工（ Santa Fe Artificial） 股票市場進(jìn)行的實驗，考察交易者通過學(xué)習(xí)是否可以達(dá)到理性預(yù)期均衡。
二、證券市場演化研究的現(xiàn)存問題
新古典金融學(xué)的基本假定有：理性人假定；金融市場完全競爭；金融市場信息有效。而這些假定與現(xiàn)實相悖，因此現(xiàn)實的金融證券市場中有許多現(xiàn)象是不能被解釋的。基于此，演化金融學(xué)具有很現(xiàn)實的研究意義，但存在一些問題：
首先，一種科學(xué)只有成功的運用了數(shù)學(xué)以后，才算達(dá)到了完善的地步。由于演化金融學(xué)比起傳統(tǒng)的金融學(xué)更加現(xiàn)實，它所探討的金融市場更加的復(fù)雜、精確。演化金融學(xué)尚缺乏公理化的演繹分析體系，常用的計量分析工具對其進(jìn)行檢驗困難，因此演化金融學(xué)尚不能完全成為一門學(xué)科進(jìn)行研究，仍處于起步階段。對于演化金融學(xué)下一步發(fā)展需要轉(zhuǎn)化為更加邏輯嚴(yán)密的定量分析，這樣才能對證券市場進(jìn)行更準(zhǔn)確的模擬。
其次，真實證券市場價格變動，交易者的行為都更加的復(fù)雜，用常見的分布來模擬現(xiàn)實，或者不考慮理易者與非理易者的相互作用等雖然可以簡化模型，卻只能得到不精確的結(jié)果。借助演化金融學(xué)和計算機科學(xué)的一個交叉學(xué)科，即基于主體的計算模擬技術(shù)來給這樣的復(fù)雜系統(tǒng)建模，是演化金融學(xué)可采用的一種工具。但金融市場復(fù)雜和不確定性還需要基于主體的計算金融研究的完善與發(fā)展。
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[4] Friedman， M. The methodology of positive economics [M]. Essays in Positive Economics. University of Chicago Press， Chicago， 1953
一、交易費用理論起源
1.新古典經(jīng)濟學(xué)的缺陷。一般認(rèn)為，新古典經(jīng)濟學(xué)擁有三個重要的硬核：穩(wěn)定性偏好、理性選擇和均衡結(jié)構(gòu)。在完全競爭的市場狀態(tài)下：價格是資源配置的信號，它反映了資源的稀缺程度，因此，資源的利用和使用決策都是通過價格信號為指導(dǎo)。新古典經(jīng)濟學(xué)的嚴(yán)密邏輯向我們證明：當(dāng)各種資源的替代或轉(zhuǎn)換率等于各自市場價格的比率時，財富的配置就達(dá)到了帕累托最優(yōu)。由于整個市場的運作能夠在價格機制的引導(dǎo)下自動地保證各種資源優(yōu)化配置，所以價格機制的運作是在無須成本、沒有摩擦的狀態(tài)下運行的，即交易成本為零。
2.新制度經(jīng)濟學(xué)的出現(xiàn)。在新古典經(jīng)濟學(xué)里，企業(yè)制度被簡化為一種生產(chǎn)函數(shù)，各種生產(chǎn)要素所有者之間的契約關(guān)系被產(chǎn)量與資本、勞動和技術(shù)等變量之間的函數(shù)關(guān)系所掩蓋?？扑共粷M足于新古典經(jīng)濟學(xué)的有關(guān)假說，①尤其是市場上價格機制運行交易費用為零的假說，提出了企業(yè)最顯著的特征是價格機制的替代物，企業(yè)的存在正是為了節(jié)約交易費用，當(dāng)交易費用為正時，那么選擇不同的公司治理模式就越發(fā)顯得特別的重要。
新制度經(jīng)濟學(xué)家仍然將利潤最大化和均衡作為其理論體系的兩個基本支柱，并認(rèn)為，制度特別是一套有利于經(jīng)濟和社會發(fā)展的制度，如同稀缺的資源一樣，制度選擇的根本目的就是為節(jié)約交易費用。新制度經(jīng)濟學(xué)家仍然遵循新古典經(jīng)濟學(xué)的“成本—收益”分析方法，并將該方法運用到“交易費用—制度選擇—制度變遷—經(jīng)濟績效”的分析范式中，在保持傳統(tǒng)價格理論硬核的基礎(chǔ)上，通過引入信息和交易費用以及產(chǎn)權(quán)的約束，修正了新古典經(jīng)濟學(xué)的保護(hù)帶，使其成為理解世界更強有力的工具。
二、交易費用理論主要代表人物觀點
1.國外主要學(xué)者觀點?？扑梗?937）提出了交易費用的思想，認(rèn)為“企業(yè)的顯著特征就是作為價格機制的替代物”?？扑梗?960）補充說：“為了進(jìn)行市場交易，有必要發(fā)現(xiàn)誰希望進(jìn)行交易，有必要告訴人們交易的愿望和方式，以及通過討價還價的談判締結(jié)契約，督促契約條款的嚴(yán)格履行，等等”。威廉姆森（1982，1985）繼承了科斯的思想，以有限理性和機會主義行為為假設(shè)前提，引入資產(chǎn)專用性、交易頻率和不確定性三個維度，對交易費用作了大量深入地研究，最終使交易費用理論形成了比較完善的體系。德姆塞茨（1999）將交易費用定義為“所有權(quán)權(quán)利交換的成本”，他在研究紐約證券交易所股票交易費用時，將之定義為利用紐約股票交易所以便迅速將股票變現(xiàn)所花的費用，廣義的交易費用還可以包括給自己的經(jīng)紀(jì)人打電話或閱讀金融報刊所花的費用；此外，他還以團隊生產(chǎn)中監(jiān)督勞動的困難來分析交易費用，由于交易費用的存在使得偷懶成為一種現(xiàn)實可能，影響了團隊效率。張五常(1989)將交易費用定義為在魯賓遜經(jīng)濟中不可能存在的所有的各種各樣的費用，是一種“制度成本”，他所認(rèn)定的交易費用主要包括律師、警察、經(jīng)紀(jì)人、企業(yè)家、經(jīng)理、文職人員，傭人等的收入，也就是說，除了那些與物質(zhì)生產(chǎn)和運輸過程直接有關(guān)的費用以外，所有可想到的費用都是交易費用。巴澤爾(1997)從產(chǎn)權(quán)的界定和保護(hù)角度來考察交易費用，他認(rèn)為權(quán)利的獲得、保護(hù)和轉(zhuǎn)讓所需要的費用叫“交易費用”，而產(chǎn)生交易費用的原因在于商品有多種屬性，每一種屬性都有可變性，這就使人們測量每種屬性的費用難以估計，正因如此，他把交易費用定義為界定和保護(hù)產(chǎn)權(quán)的費用。
Aric Rindfleisch 和Jan B.Heide（2001）兩人在綜合1982—1996年間涉及交易費用45篇論文后的感言：“交易費用理論超出了經(jīng)濟學(xué)的范圍，在其他學(xué)科也得到了廣泛運用，主要包括社會學(xué)、政治科學(xué)、組織理論、合同法、公司戰(zhàn)略、合作金融、市場等?！彼麄兺瑫r又指出：“交易費用理論聲稱人的行為不確定性水平越高，則將會帶來更多的交易費用，然而，讓人們感到遺憾的是，至今還沒有涉及到因測定人行為的不確定性所引起的交易費用大小?！?/p>
2.交易費用理論在中國的運用和發(fā)展。自20世紀(jì)80年代以來，中國實施的漸進(jìn)式改革為交易費用經(jīng)濟學(xué)的引進(jìn)、消化、深化及運用提供了難得的時機，雖然這一理論還不是十分完善，但絲毫也不影響對中國經(jīng)濟改革的研究熱情，并取得了令人矚目的成績。然而，目前國內(nèi)學(xué)者對交易費用的研究大多局限于宏觀經(jīng)濟領(lǐng)域，對交易費用概念的界定，也只是將西方學(xué)者的定義挪用過來，創(chuàng)新性的理論較少，以金玉國、張偉、陳志昂、繆炳仁等年輕學(xué)者就宏觀經(jīng)濟增長與交易費用之間的關(guān)系作了大量實證研究，但他們只是遵循沃利斯和諾斯等人的研究方法，也不過將其方法對中國經(jīng)濟發(fā)展過程中的相關(guān)數(shù)據(jù)作了一下查驗而已，也難怪劉春元（2001）等學(xué)者發(fā)出了“交易費用”是一個無用的概念的呼聲。但近年來，趙（2005）和高帆（2006）兩位博士卻借鑒Eigen-Zucchi(2001)和鐘富國（2003）的研究思路，從考察影響交易成本的交易效率出發(fā)，結(jié)合楊小凱的新興古典經(jīng)濟學(xué)超邊際分析原理，通過設(shè)計一系列指標(biāo)體系，運用主成分分析和因子分析，最終測算出交易效率數(shù)值大小，并以此推算出一個國家或一個地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展過程中交易費用的高低，給人以耳目一新的感覺。
3.簡要評價。新古典經(jīng)濟學(xué)假設(shè)人與人之間的關(guān)系只限于合作的關(guān)系與和諧的競爭關(guān)系，人與人的關(guān)系被放置在一個成熟的、規(guī)范的、甚至是理想的框架，分工被認(rèn)為是已經(jīng)完成的事情，因而是完全理性和完全競爭。而交易費用經(jīng)濟學(xué)目前主要包括三個方面的關(guān)鍵概念：技術(shù)方面（資產(chǎn)專用性）、人員方面（有限理性）和行為特性方面（機會主義），而交易費用經(jīng)濟學(xué)中的關(guān)鍵概念是有限理性和機會主義的行為屬性。從這些概念出發(fā)進(jìn)行推導(dǎo)，使威廉姆森背離了被廣泛接受的新古典經(jīng)濟學(xué)的分析范式，從而在一定程度上制約了該理論的進(jìn)一步發(fā)展和推廣。
科斯揭示了交易費用普遍存在的事實，卻并沒有專門深入研究交易費用產(chǎn)生或存在的原因。雖然威廉姆森也從“交易因素”和“人的因素”兩個方面對交易費用作了翔實地闡述，其中“交易因素”主要指交易的技術(shù)特性，包括資產(chǎn)專用性程度、不確定性和交易頻率三個層面；而“人的因素”主要包括有限理性和機會主義傾向。但威廉姆森卻沒有回答“市場交易費用為什么會產(chǎn)生”與“市場交易費用為什么會上升”是兩個不同的問題?！皺C會主義”、“有限理性”、“不確定性”和“資產(chǎn)專用性”雖然可以說明或決定交易費用上升，卻不能說明交易費用的產(chǎn)生或存在。事實上，我們也無法證明：在不存在“機會主義”、“有限理性”、“不確定性”等因素時，市場交易費用是否就為零。由鑒于此，仍需要我們作出不懈地努力。
三、交易費用經(jīng)濟學(xué)發(fā)展展望
1.交易費用經(jīng)濟學(xué)（TCE）與產(chǎn)權(quán)理論。如果能夠?qū)CE與產(chǎn)權(quán)理論優(yōu)勢互補，以TCE意義上的有限理性為基礎(chǔ)，借助產(chǎn)權(quán)理論相對成熟的模型技術(shù)，重新構(gòu)建一個統(tǒng)一的不完全契約理論，那當(dāng)然是一個最優(yōu)選擇（聶輝華，2004）。但是這種前景誘人的融合仍然需要面臨一些挑戰(zhàn)，首先要解決好在模型建立過程中對“有限理性”的精確定義；其次，在對待“機會主義”去留問題上作出明確的選擇，這樣模型的解釋力才會更強。
2.交易費用經(jīng)濟學(xué)與行為經(jīng)濟學(xué)?，F(xiàn)代行為經(jīng)濟學(xué)沿著兩條線索發(fā)展：一是以實驗方法和微觀計量方法構(gòu)建行為人的心理決策模型，如前景理論；二是以有限理性為基本假設(shè)，構(gòu)建模型來解釋各種宏觀和微觀經(jīng)濟現(xiàn)象，形成了諸如行為宏觀經(jīng)濟學(xué)和行為金融學(xué)等領(lǐng)域。因此，建立演化心理學(xué)決策模型，需要假設(shè)行為人的主觀意識和策略行為是一個演化的過程，從而形成制度—博弈規(guī)則—演化結(jié)果。至于有限理性下的數(shù)學(xué)建模，需要構(gòu)建一種涵蓋了機會主義行為的效用函數(shù)，這對博弈論框架的TCE來說同樣是一項嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。
3.交易費用經(jīng)濟學(xué)與演化博弈論。以科斯、諾斯為代表的新制度經(jīng)濟學(xué)家，將制度定義為一種博弈規(guī)則，但是卻難以解釋博弈規(guī)則的內(nèi)生問題，只能窮究于政治過程乃至意識形態(tài)、文化等外生因素，實際上不能在終極意義上回答制度的起源問題。而演化博弈學(xué)派將制度定義為一種博弈均衡，認(rèn)為博弈規(guī)則是參與人的主觀意識和行為一致時自發(fā)演化的結(jié)果，這就將博弈規(guī)則完全內(nèi)生化了，有效地解釋了制度的起源問題。借助演化博弈論，青木(1996)等創(chuàng)建了一種“比較制度分析”范式，分析了日本經(jīng)濟制度的起源、多重均衡性、互補性和路徑依賴現(xiàn)象。因而，借鑒和吸引演化博弈學(xué)派相關(guān)理論及其假設(shè)前提，從而為自己的行為假設(shè)找到更加堅實的微觀基礎(chǔ)，無論從理論上還是從實踐來說都具有十分重要的意義。
總之，對交易費用經(jīng)濟學(xué)的諸多挑戰(zhàn)依然存在：如何為有限理性和機會主義的行為假設(shè)找到心理學(xué)基礎(chǔ)或微觀決策模型？如何解決機會主義與事后調(diào)適的矛盾？如何解釋組織的起源、互補和多樣性問題？如何將資產(chǎn)專用性內(nèi)生化？對于這些問題的解決必須要求新制度經(jīng)濟學(xué)家付出更加艱苦的努力。
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引言
2011年諾貝經(jīng)濟學(xué)獎授予了，薩金特（thomas sargen）、西姆斯（christopher-sime）表彰了兩位為新古典宏觀經(jīng)濟學(xué)體系的建立和發(fā)展作出了杰出貢獻(xiàn)。兩位學(xué)者對宏觀經(jīng)濟模型中預(yù)期的作用、動態(tài)經(jīng)濟理論與時間序列分析的關(guān)系等方面做出了開創(chuàng)性的工作。使得宏觀經(jīng)濟學(xué)研究更強調(diào)實證分析與理論的結(jié)合，為宏觀經(jīng)濟學(xué)的研究提供了新的方向。凱恩斯（1936）發(fā)表《就業(yè)、利息和貨幣通論》，標(biāo)志著現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟學(xué)的誕生。
凱恩斯的思想和方法之后為薩繆爾森與托賓等繼承，從而形成了新古典綜合學(xué)派。但是70年代的滯漲現(xiàn)象，以凱恩斯主義為基礎(chǔ)的宏觀計量經(jīng)濟模型的預(yù)測和解釋能力得到了巨大的挑戰(zhàn)。Lucas（1976）指出，政策制度的改變會改變個人對政策的反應(yīng)方式，而個人行為的改變會使經(jīng)濟模型的參數(shù)發(fā)生變化，而參數(shù)的變化又是難以衡量的，使得很多早期計量經(jīng)濟模型很難評價經(jīng)濟政策的效果。
一、動態(tài)計量經(jīng)濟學(xué)在理性預(yù)期中運用
根據(jù)“盧卡斯批判”，經(jīng)濟人會根據(jù)變化的經(jīng)濟環(huán)境隨時調(diào)整自身的參數(shù)。傳統(tǒng)宏觀經(jīng)濟學(xué)模型不能持續(xù)描述經(jīng)濟主體的變化，在擬合一段時間后，誤差將逐漸加大。經(jīng)濟學(xué)研究者，需要迫切解決的是如何利用隨機數(shù)據(jù)來反映理性預(yù)期的思想。在動態(tài)時間序列分析中，對一個AR（自回歸）過程的估計，可以轉(zhuǎn)化為一個無限期隨機項的MA（移動平均）過程，這樣就可以利用隨機誤差項對參數(shù)的真實值進(jìn)行估計了。薩金特（1980）使用了廠商優(yōu)化模型來體現(xiàn)理性預(yù)期的思想。設(shè)廠商目標(biāo)函數(shù)為：
■E■■β■（γ■+α■-w■）n■-（r■/2）n■■-（δ/2）（n■-n■）■
（1）
其中，β為貼現(xiàn)率，n■為第t期勞動力投入，α■為第t期技術(shù)水平，w■為第t期工資水平。γ■，γ■，β為待估參數(shù)。根據(jù)利潤最大化得：
nt=ρnt-1-（ρ/δ）■（βρ）jEt[wt+j-at+j-γ■] （2）
利用wiener-kolmogorov算子把t+j期工資率和技術(shù)水平內(nèi)生化得：
n■=ρn■-（ρ/δ）Uξ（λ）-1[1+■（■（λ）■ξ■）L■]x■+（ρ/δ）（λ）■[1+■（■（λ）■a■）L■]a■+ργ■/[δ/（1-λ）]其中，λ=βρ，U是一個1×p的向量。定義π（L）=（ρ/δ）（λ）■[1+■（■（λ）■a■）L■]，則誤差項為α（L）et=π（L）v■■，定義μ（L）=n（ρ/δ）ξ（λ）■[1+■（■（λ）■ξ■）L■]，c■=v■■-vv■■。對v■■的OLS估計可得第t期的最優(yōu)勞動力投入為：
nt=（1-ρL]-1[μ（L）+π（L）α（L）-1vξ（L）]xt+（1-ρL）-1π（L）α（L）-1ct （3）
通過ML估計出參數(shù)r0，γ1，δ，v，α（L），ξ（L）這些估計出的參數(shù)是具有理性預(yù)期的經(jīng)濟人最優(yōu)目標(biāo)中含有的參數(shù)以及技術(shù)水平參數(shù)，這樣就可以通過所估計的參數(shù)來體現(xiàn)理性預(yù)期思想了。
二、動態(tài)計量經(jīng)濟學(xué)在一般均衡中的運用
（一）有關(guān)經(jīng)濟周期的計量
與薩金特相比，西姆斯更集中于計量經(jīng)濟學(xué)方面的研究。西姆斯（1972）研究了時間序列數(shù)據(jù)的區(qū)間問題，他認(rèn)為，二次可積函數(shù)中具有滯后分布的時間序列分布模型的時間距離和頻率空間是等距同構(gòu)的。在這個度量空間下，二者可以相互轉(zhuǎn)化，可進(jìn)行普通最小二乘估計，1974年西姆斯提出了消除時間序列季節(jié)影響因素的計量方法。
（二）有關(guān)格蘭杰因果檢驗
在格蘭杰因果檢驗中變量之間因果關(guān)系的確定是假設(shè)一個變量為被解釋變量而另外一個變量的滯后項為解釋變量時，回歸結(jié)果的整體顯著性檢驗是否成立。該檢驗只是體現(xiàn)變量與滯后變量的整體性關(guān)系，也就是說研究一個變量的歷史數(shù)據(jù)對另外一個變量所產(chǎn)生的影響。西姆斯（1972）在格蘭杰的基礎(chǔ)上提出了新的檢驗方法，他認(rèn)為在時間序列中，如果解釋變量是外生的，對滯后項的整體性檢驗存在錯誤。他提出的因果性檢驗是通過比較一個變量為被解釋變量與另外一個變量的未來值為解釋變量時，回歸后的整體顯著性檢驗是否成立。西姆斯（1983）對貨幣供應(yīng)是否是引起經(jīng)濟周期波動的原因的實證研究提出了懷疑，并對這些實證研究提出了反駁。
（三）有關(guān)離散時間模型
西姆斯（1971）認(rèn)為當(dāng)把具有連續(xù)時間分布滯后的計量轉(zhuǎn)化為離散時間的計量時往往需要對分布滯后項增加平滑約束條件使得估計更準(zhǔn)確，西姆斯（1980）把這種思想發(fā)展成為后來廣泛使用的向量自回歸方法（VAR）。西姆斯（1988）認(rèn)為在貝葉斯分析中由于某些參數(shù)是無法量化或量化不夠準(zhǔn)確因此無法使用事前prior概率分布給參數(shù)賦值。研究者從簡化模型的角度出發(fā)，經(jīng)常只需估計有限的參數(shù)，這樣會導(dǎo)致事前事件的似然性降低。研究發(fā)現(xiàn)，時間序列模型分析中通過模型檢驗選擇模型形式的方法并不可靠。檢驗的顯著性會受到樣本數(shù)量的影響，而非樣本本身。另外，許多研究者經(jīng)常利用估計好的模型進(jìn)行事后檢驗，通過對未來值進(jìn)行預(yù)測，比較預(yù)測值與真實值的差距，從而檢驗?zāi)Ｐ驮O(shè)計是否合理。這種方法在短期時間序列模型中比較有效，在長期卻很難成立。在預(yù)測方面，往往需要在正則性和協(xié)方差平穩(wěn)的前提下進(jìn)行，然而在實際預(yù)測中，非正則性和非平穩(wěn)性會經(jīng)常出現(xiàn)，這使得預(yù)測誤差變得很大。
三、結(jié)論
在新古典宏觀經(jīng)濟學(xué)統(tǒng)治了近半個世紀(jì)后盧卡斯、普雷斯科特等人建立了宏觀經(jīng)濟學(xué)的微觀基礎(chǔ)，而2011諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎授予薩金特與西姆斯，使得動態(tài)宏觀計量思想為大多數(shù)研究者所認(rèn)可。且對傳統(tǒng)經(jīng)典計量經(jīng)濟學(xué)提出了挑戰(zhàn)，他們的研究工作使得小樣本最小二乘估計法被放棄，而使得大樣本的ML、GMM、貝葉斯估計等方法廣泛使用。而且VAR模型在經(jīng)濟變量的因果關(guān)系分析、脈沖響應(yīng)分析、波動分析等方面具有無可比擬的優(yōu)勢，使得動態(tài)計量方法在現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟研究中既能幫助政策制定者制定合理的經(jīng)濟政策，也可以對政策執(zhí)行效果進(jìn)行一定的評估。因此，薩金特與西姆斯的研究成果不但能應(yīng)用在宏觀經(jīng)濟研究領(lǐng)域，在經(jīng)濟決策分析中也能得到極大的運用。
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關(guān)鍵詞：智能交通；交通運輸；經(jīng)濟學(xué)
大眾對交通安全、交通個性化信息服務(wù)的旺盛需求說明了人們通過智能交通提升生活品質(zhì)的愿望，城市交通擁堵的大面積爆發(fā)讓人們對智能交通改善交通環(huán)境帶來更多的期望。當(dāng)我們發(fā)現(xiàn)越來越多的城際智能交通企業(yè)、安防企業(yè)開始進(jìn)入城市智能交通市場時，我們都明白城市智能交通迎宋了快速發(fā)展的好時機。
當(dāng)代西方經(jīng)濟學(xué)集大成者的薩繆爾森將馬歇爾傳統(tǒng)經(jīng)濟學(xué)與凱恩斯經(jīng)濟學(xué)，發(fā)展出微觀經(jīng)濟學(xué)與宏觀經(jīng)濟學(xué)，并將其整合成為目前為經(jīng)濟學(xué)界所公認(rèn)的現(xiàn)代西方經(jīng)濟學(xué)體系。然而，這個經(jīng)濟學(xué)研究基礎(chǔ)框架，也不斷受到來自于經(jīng)濟學(xué)內(nèi)部發(fā)展的挑戰(zhàn)。如有研究者指出，傳統(tǒng)的新古典經(jīng)濟學(xué)理論與經(jīng)濟組織問題關(guān)系不大。大多數(shù)經(jīng)濟學(xué)家借助于新古典生產(chǎn)函數(shù)(它確定投入與產(chǎn)出之間的關(guān)系而與企業(yè)的內(nèi)部組織無關(guān))這個黑箱，將企業(yè)的內(nèi)部組織略而不計。盡管存在這樣那樣對于當(dāng)代經(jīng)濟學(xué)研究的爭議，但是發(fā)端于斯密傳統(tǒng)的古典經(jīng)濟學(xué)尤其一系列的基本假設(shè)還具有極強的生命力。
在現(xiàn)代金融學(xué)中引入時間和貨幣等因素，取得像期權(quán)定價等理論研究上的突破；還有公司財務(wù)領(lǐng)域，也是在微觀經(jīng)濟學(xué)基本假設(shè)修正基礎(chǔ)做出相應(yīng)的成果；還有激勵機制設(shè)計、最優(yōu)稅收制定等等理論研究突破，都從給予傳統(tǒng)微觀經(jīng)濟學(xué)的基本假設(shè)做出的。這些成果許多獲都獲得了諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎，也得到了主流經(jīng)濟學(xué)研究者的認(rèn)同。研究實踐表明，對經(jīng)濟學(xué)中假設(shè)的某些部分進(jìn)行修正，并在相關(guān)研究領(lǐng)域做出相關(guān)的說明，將有助于該經(jīng)濟學(xué)領(lǐng)域的進(jìn)一步發(fā)展。
交通運輸經(jīng)濟研究的基礎(chǔ)，主要還是來自于自古典經(jīng)濟學(xué)家斯密的《國富論》，以及將古典經(jīng)濟學(xué)理論化、概念化的馬歇爾的這一支經(jīng)濟學(xué)研究脈絡(luò)。交通運輸經(jīng)濟研究與微觀經(jīng)濟學(xué)之間的脈絡(luò)聯(lián)系，并不在于交通運輸經(jīng)濟學(xué)一定需要獲得主流經(jīng)濟學(xué)的承認(rèn)。相反應(yīng)當(dāng)通過交通運輸經(jīng)濟研究的實踐，豐富和完善主流經(jīng)濟學(xué)在人類生產(chǎn)和生活領(lǐng)域的解釋力，使之分析框架具有更強的穩(wěn)定性。通過修正來自于微觀經(jīng)濟學(xué)的假設(shè)，交通運輸經(jīng)濟研究獲得進(jìn)一步發(fā)展的可能。從理論研究角度看，微觀經(jīng)濟學(xué)為交通運輸經(jīng)濟研究提供理論假設(shè)的基礎(chǔ)，交通運輸經(jīng)濟研究又反過來對經(jīng)濟學(xué)研究提供深化研究的樣本。這是一個從一般到特殊，有從特殊到一般的研究過程。交通運輸經(jīng)濟研究的基礎(chǔ)或理論假設(shè)前提也是從微觀經(jīng)濟學(xué)中的資源配置、產(chǎn)品需求、生產(chǎn)供給的角度展開。
第一，在微觀經(jīng)濟學(xué)中，假設(shè)具有理性的個人在約束條件下最大化個人的利益。在價格機制作用下的市場，作為有效率的配置社會資源方式，可以使社會福利最大化。
這一基本假設(shè)也同樣適用于交通運輸經(jīng)濟研究領(lǐng)域，但是需要對個人理性與集體理性作進(jìn)一步的界定。在西方經(jīng)濟學(xué)中基本的一個假設(shè)就是通過價格機制實現(xiàn)資源的最優(yōu)配置。顯然交通運輸資源就是那些能夠用于改善交通運輸狀況的社會資源，而這些資源又應(yīng)當(dāng)如何進(jìn)行最優(yōu)配置呢?在交通運輸經(jīng)濟領(lǐng)域價格機制所能起到的作用是比較低，相反一些非價格機制的組織活動對于交通運輸資源的配置卻起到極為重要的作用。自阿羅的不可能定理、布坎南的公共選擇理論以來，不通過市場上的價格機制而透過公共領(lǐng)域資源配置資源就成為的研究領(lǐng)域。個人理性并不代表集體理性的選擇，這一點假設(shè)同樣適用于交通運輸經(jīng)濟中資源配置問題研究。
第二，新古典經(jīng)濟學(xué)馬歇爾分析框架下，需求定律(The Law of Demand)是說任何物品的價格下降，其需求量必定上升。只有需求定律存在才能保證，價格機制正常的工作，協(xié)調(diào)資源的有效配置。
需求定律實際上一個理性化的假設(shè)，因為任何物品所滿足的需求都不會是一樣的。交通運輸產(chǎn)品的需求至少是由三部分構(gòu)成，一是空間不同點之間的位移達(dá)成；二是時間不同點之間的協(xié)調(diào)；三是交通運輸過程中的可靠性。這些不同的需求對于不同的消費者有時是單質(zhì)的需求，如只求快速到達(dá)、或者對于價格比較敏感等等；有時又是多質(zhì)的需求，如既要快又要舒適等等。在交通運輸產(chǎn)品需求中時間的縮短和準(zhǔn)點成為重要的需求指標(biāo)，而在微觀經(jīng)濟學(xué)研究中除了金融、貨幣等領(lǐng)域通過利息研究時間價值外，對于時間的需求研究如何涵蓋在需求定律中卻還沒有進(jìn)一步的討論。
中圖分類號：G647 文獻(xiàn)識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）027-000-02
《金融學(xué)》是一門研究金融領(lǐng)域各要素及其基本關(guān)系與運行規(guī)律的基礎(chǔ)理論課程，是商科類專業(yè)學(xué)生必修課。目前，國內(nèi)很多研究型大學(xué)在金融學(xué)課程的教授中，偏重于理論的講述和模型的解讀，普遍存在金融知識學(xué)習(xí)與領(lǐng)域知識學(xué)習(xí)相互分離的現(xiàn)象，缺乏綜合性、復(fù)合型卓越人才全面培養(yǎng)和提升的方案。同時，也忽視了金融全球化背景下的現(xiàn)代金融企業(yè)的需求。在金融創(chuàng)新不斷向廣度深度發(fā)展的今天，傳統(tǒng)的教學(xué)方法已經(jīng)不能滿足應(yīng)用型本科學(xué)生對知識的了解和掌握，所以精品課建設(shè)中教學(xué)方法改革、教學(xué)模式的創(chuàng)新，迫在眉睫。
如何提高學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣，如何讓學(xué)生參與到教學(xué)中來，進(jìn)行教學(xué)與實踐的有機結(jié)合，對金融學(xué)課程教學(xué)進(jìn)行深入研究，設(shè)計出合理的教學(xué)方案使學(xué)生從多方面參與教學(xué)過程，以達(dá)到活學(xué)活用的目的，是應(yīng)用型本科院校“金融學(xué)”精品課程建設(shè)的精髓所在。如何從教學(xué)方法、內(nèi)容體系，考評體系等方面根據(jù)經(jīng)濟發(fā)展、金融理論研究的新變化進(jìn)行不斷改革是我們面臨的一項長期任務(wù)。同時，在金融學(xué)的教學(xué)中要注重學(xué)生素質(zhì)教育與創(chuàng)新能力的培養(yǎng)，重視師資隊伍建設(shè)，提高師資隊伍質(zhì)量，重視國際化人才的培養(yǎng)，重視金融業(yè)務(wù)技能的培養(yǎng)，重視教學(xué)方法和手段的配套改革。
為著力解決應(yīng)用型本科院校金融學(xué)精品課程建設(shè)問題，“金融學(xué)”課程項目組以優(yōu)秀教學(xué)團隊為基礎(chǔ)，以“金融學(xué)省級精品課、金融學(xué)省級綜合改革試點項目、省級教研課題”為依托，結(jié)合現(xiàn)代金融業(yè)發(fā)展特點，在傳統(tǒng)金融學(xué)精品課授課和建設(shè)的基礎(chǔ)上，創(chuàng)新性地提出了理論與實踐相結(jié)合教學(xué)模式，“產(chǎn)、學(xué)、研”三位一體的精品課建設(shè)模式，并最終形成了獨具特色的具有應(yīng)用價值的應(yīng)用型本科院校金融學(xué)精品課建設(shè)的成果。
“學(xué)”指的是教學(xué)過程體現(xiàn)應(yīng)用型。堅持以學(xué)生為中心的教學(xué)理念指導(dǎo)下的教學(xué)內(nèi)容、教學(xué)方法和手段的改革。
首先，有結(jié)構(gòu)優(yōu)化的教師隊伍，六位主講教師中四位具有教授職稱，兩位具有博士學(xué)位，四位有出國經(jīng)歷，如此高職稱和高學(xué)歷結(jié)構(gòu)是我院其他課程所無法比擬的。不同層次教師，在授課過程中展示不同的教學(xué)風(fēng)格，利于學(xué)生吸收百家之長，融會貫通。
其次，制定了以學(xué)生為中心的教學(xué)大綱，學(xué)生根據(jù)執(zhí)行性較強的大綱，及建設(shè)完備的BB系統(tǒng)、ICAN系統(tǒng)、LMS系統(tǒng)進(jìn)行課前準(zhǔn)備。信息系統(tǒng)的有效支持，利于教師將課程內(nèi)容的學(xué)習(xí)實現(xiàn)課上和課下的有效融合;同時小組學(xué)習(xí)模塊，便于學(xué)生小組學(xué)習(xí)分享;特別是其全方位的考核系統(tǒng)，把過程考核及期末考核進(jìn)行加權(quán)，體現(xiàn)素質(zhì)教育，同時學(xué)生和導(dǎo)師都可以實時的對學(xué)習(xí)的情況進(jìn)行跟蹤、監(jiān)督和矯正。
最后，在教學(xué)過程中，側(cè)重由“以教師為中心的教育”向“以學(xué)生為中心的教育”階段的轉(zhuǎn)變。把新的課程設(shè)計、新的課堂教學(xué)等等一系列基于SCL教學(xué)模式的全新設(shè)計方案―恰當(dāng)?shù)剡\用到教學(xué)實踐中去。第一，通過“新聞小講師”項目，養(yǎng)成學(xué)生關(guān)注時政的習(xí)慣和對新聞的敏感度，逐漸培養(yǎng)學(xué)生的職業(yè)素養(yǎng)。在金融學(xué)授課過程中，每節(jié)課抽出2-3分鐘時間，安排學(xué)生選取熱點新聞事件進(jìn)行播報、點評，一學(xué)期下來，學(xué)生不僅課上講新聞，課下說新聞，而且經(jīng)常自主的三五一組的對新聞事件發(fā)表獨到見解，該項目的溢出效應(yīng)還包括學(xué)生的語言表達(dá)力神速提升。第二，基于學(xué)生認(rèn)為理論知識枯燥的誤區(qū)，我們采用“翻轉(zhuǎn)教學(xué)”及“對抗賽”教學(xué)形式，提高大家學(xué)生知識的熱情。例如在講述《金融學(xué)》貨幣的形態(tài)的內(nèi)容時，安排學(xué)生課下參觀陜西省歷史博物館、陜西錢幣博物館，通過導(dǎo)游的講解，了解貨幣的發(fā)展歷程，課上安排學(xué)生以小組的形式，組織大家對典型貨幣進(jìn)行深入的研究和宣講，通過認(rèn)知參觀、資料查閱及小組展示的形式，讓學(xué)生真正全面的認(rèn)識貨幣演變的本質(zhì)，進(jìn)而可以從專業(yè)的角度認(rèn)知當(dāng)今的電子貨幣、比特幣的產(chǎn)生和發(fā)展。講到《金融學(xué)》西方經(jīng)濟學(xué)派時，采用混合式教學(xué)模式，通過網(wǎng)絡(luò)輔助教學(xué)，把PPT等授課資料上傳到Blackboard系統(tǒng)，課前要求學(xué)生在線學(xué)習(xí)，課中把學(xué)生分成四組“古典學(xué)派、凱恩斯學(xué)派、貨幣數(shù)量學(xué)派、新古典綜合派”對學(xué)習(xí)資料展開討論，各小組“華山論劍、坐而論道”，陳述各自學(xué)派的理論及應(yīng)用價值，對不同學(xué)派的政策及應(yīng)用進(jìn)行時效分析，營造“百家爭鳴”的課堂氣氛，課后布置作業(yè)檢測學(xué)習(xí)效果。學(xué)生高興的說：我們在金融課上也可以“玩轉(zhuǎn)課堂”。第三，組建興趣小組，進(jìn)行分享交流。金融知識博大精深，同時知識繁雜，在授課過程中，根據(jù)學(xué)生的興趣和對投資工具的偏好，我們組建了銀行、證券、保險、外匯、期貨、基金、黃金等項目小組，老師確定主題，每周召開小組例會，討論關(guān)注金融工具的心得體會，以及投資金融產(chǎn)品模擬演練的盈虧情況。不僅鞏固的課上所學(xué)知識，同時還挖掘出了很多主動學(xué)習(xí)的機會。
“以學(xué)生為中心”的教學(xué)方法的改革，獲益的不是一個老師，而是一整批學(xué)生;改變的不是一門課程，而是教會了學(xué)生學(xué)習(xí)的一種思考方式和方法，真正把素質(zhì)教育貫穿于授課之中。
“產(chǎn)”指的是實踐性教學(xué)過程體現(xiàn)應(yīng)用型。
突破課程學(xué)習(xí)和創(chuàng)新實踐活動割裂的局面，建立探究性引導(dǎo)、課程融通、課外創(chuàng)新實踐個性化的培養(yǎng)載體，探索并實踐了促進(jìn)學(xué)生“自主定位、主動學(xué)習(xí)”、面向“因材施學(xué)”的實踐創(chuàng)新能力培養(yǎng)模式。進(jìn)行系統(tǒng)化、層次化、漸進(jìn)式的實驗實踐教學(xué)載體，促進(jìn)學(xué)生實踐創(chuàng)新能力持續(xù)、遞進(jìn)提升。其特點包括：突出引導(dǎo)學(xué)習(xí)模式轉(zhuǎn)變、突出強化思維訓(xùn)練、突出實驗與實踐為途徑、突出課程與課外相互融合。通過參觀調(diào)研，進(jìn)行行業(yè)認(rèn)知;通過校企合作，開闊視野，了解行業(yè)發(fā)展動態(tài)，目前我們已經(jīng)與東方華爾、華西證券、華夏銀行、招商銀行、西部證券、中國人壽等多家金融機構(gòu)開展課程開發(fā)、行業(yè)培訓(xùn)、校企共建實驗室、實習(xí)實踐項目、資格認(rèn)證等多層次全方位的校企合作模式。金融知識進(jìn)社區(qū)項目，更是把知識轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力，服務(wù)社會;每年基于金融學(xué)課程對金融知識的學(xué)習(xí)，組織學(xué)生到西安的各個社區(qū)進(jìn)行金融知識普及，廣泛宣傳與百姓生活息息相關(guān)的金融知識，進(jìn)一步提高居民識別和防范金融風(fēng)險的能力，提高全民的金融素養(yǎng)，教書育人，回饋社會，讓學(xué)生真正感受到知識服務(wù)于社會的價值，樹立勇于承擔(dān)社會責(zé)任的信念。通過參加全國專業(yè)大賽，進(jìn)行知識運用，展示專業(yè)才華，目前我校金融專業(yè)學(xué)生已經(jīng)參加全國大學(xué)生銀行綜合技能大賽、全國十佳理財師大賽、全國金融精英挑戰(zhàn)賽，與行業(yè)聯(lián)手舉辦的金融營銷大賽、股票交易大賽等多項賽事，同時作為承辦方承接了金融行指委舉辦的金融行業(yè)大賽及全國大學(xué)生銀行及保險大賽，參加和舉辦各種專業(yè)賽事，不但提高了學(xué)生學(xué)習(xí)的積極性，進(jìn)行金融知識和技能的切磋，提高了金融服務(wù)意識，實現(xiàn)學(xué)校理論學(xué)習(xí)與行業(yè)需求的有效融合，同時還可以通過賽事平臺交流金融教學(xué)經(jīng)驗，取長補短，為金融專業(yè)的教育教學(xué)積累寶貴的經(jīng)驗。
類型 實踐項目 成果
參觀 調(diào)研
行業(yè) 認(rèn)知 組織學(xué)生參觀歷史博物館中的古錢幣館 參觀心得體會
組織學(xué)生到金融機構(gòu)參觀學(xué)習(xí) 參觀心得體會
開展假期銀行、保險產(chǎn)品的調(diào)研項目 調(diào)研分析報告
校企 合作
服務(wù) 社會 與浦發(fā)銀行攜手金融企業(yè)大講堂項目 心得體會
聘請行業(yè)導(dǎo)師，協(xié)同授課 實踐項目
采用小學(xué)期制，安排學(xué)生到建行、西部證券、中國人壽實習(xí) 實習(xí)報告
與民生銀行攜手進(jìn)行金融知識進(jìn)社區(qū)項目活動 項目總結(jié)報告
參加大賽
能力提升 金融知識大賽、金融小講師 獲校級獎勵
參加“全國股票交易大賽” 獲西北賽區(qū)亞軍
參加“全國十佳理財師大賽” 得陜西省第六名
贏在新起點-全國銀行綜合技能大賽 獲得全國賽亞軍
全國大學(xué)生銀行綜合業(yè)務(wù)技能大賽 獲得全國賽團體第三名
金融協(xié)會專業(yè)性的社團活動、香港游學(xué)活動 豐富的第二課堂
“研”指的是科學(xué)研究成果體現(xiàn)應(yīng)用型，實現(xiàn)教學(xué)科研融合。師生把在教學(xué)過程中發(fā)現(xiàn)的專業(yè)性問題及教學(xué)改革的經(jīng)驗，以科研課題的形式進(jìn)行專項研究，在把科研的成果應(yīng)用到教學(xué)中加以驗證，如此循環(huán)，實現(xiàn)真正的理論與實踐的有機結(jié)合。同時，我們學(xué)院還成立了“博鑫苑”科研工作站，讓學(xué)生成為科研助理，參與到課題中來，培養(yǎng)學(xué)生科研能力同時，為未來畢業(yè)論文的撰寫打下堅實的基礎(chǔ)。
類型 科研項目 成果
教學(xué)研討會
展開校級交流 邀請行業(yè)專家講座、博鑫苑研究型社團 知識深入擴展
金融學(xué)院組織2012年金融論壇、2011年教育研討會 宣傳自我，資源共享反思總結(jié)
參加全國的專業(yè)交流會及培訓(xùn) 自我提升不斷進(jìn)步
自編教材
總結(jié)教學(xué)經(jīng)驗 《金融學(xué)》天津大學(xué)出版社 教學(xué)經(jīng)驗的總結(jié)
《國際金融》天津大學(xué)出版社 教學(xué)外延
《金融概論》西北農(nóng)林出版社 教學(xué)經(jīng)驗的總結(jié)
課題研究
實現(xiàn)教研相長 “以學(xué)生為中心”金融理財教育教學(xué)模式創(chuàng)新研究 教學(xué)方法的研究
宏觀金融監(jiān)管下西部地區(qū)金融風(fēng)險控制及對策研究 金融風(fēng)險研究
基于混業(yè)經(jīng)營趨勢陜西省商行金融創(chuàng)新風(fēng)險研究 金融創(chuàng)新研究
陜西省構(gòu)建普惠農(nóng)村金融體系對策研究 普惠金融研究
陜西省縣域農(nóng)村金融生態(tài)機制優(yōu)化研究 生態(tài)金融研究
基于產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型對應(yīng)用型本科教育研究 應(yīng)用本科教育研究
“產(chǎn)學(xué)研”為一體的《金融學(xué)》精品課程建設(shè)模式實施以來，成果豐碩。
1.學(xué)生能力提升，培養(yǎng)效果明顯
學(xué)生多次參加“金融知識競賽”、“銀行綜合技能大賽”、“十佳理財師大賽”“股票交易大賽”，成績斐然;并多次在校報等雜志上。
2.教學(xué)資源不斷豐富，有效推廣校內(nèi)資源應(yīng)用
金融學(xué)精品課程已經(jīng)完成的全程視頻教學(xué)，BB系統(tǒng)上的教學(xué)資源非常豐富，金融輔修專業(yè)的學(xué)生及高職學(xué)院的金融學(xué)課程都已經(jīng)通過網(wǎng)絡(luò)訪問本課程的網(wǎng)站進(jìn)行遠(yuǎn)程學(xué)習(xí)。
3.取得一批具有推廣價值的教學(xué)改革
金融學(xué)課程建設(shè)中，“以學(xué)生為中心的”教學(xué)大綱編寫已經(jīng)完成，“以學(xué)生為中心”的教學(xué)模式建設(shè)已經(jīng)趨漸成熟，“小學(xué)期”實踐教學(xué)模式已經(jīng)取得階段性成果，產(chǎn)學(xué)研一體的教學(xué)改革已經(jīng)形成基本的運行機制。
4.示范輻射面廣
建設(shè)經(jīng)驗多渠道推廣交流，每年接待大量的來我校學(xué)習(xí)交流的師生，《金融學(xué)》示范教材廣泛應(yīng)用，目前使用量達(dá)1000余本。
5.社會認(rèn)可度高
從學(xué)生的學(xué)習(xí)情況，在2013年的本科教學(xué)評估中，得到專家的好評，學(xué)生學(xué)習(xí)熱情高，學(xué)習(xí)投入度大。學(xué)生實習(xí)情況，得到建設(shè)銀行西安分行及平安銀行西安分行的好評，學(xué)生應(yīng)上崗時間短、上手快、實踐動手能力強，能將所學(xué)理論知識跟工作結(jié)合起來，是較為合格的應(yīng)用型人才。
6.有效促進(jìn)了教學(xué)和科研的長效發(fā)展
精品課教學(xué)團隊長年開展金融教學(xué)、產(chǎn)學(xué)研結(jié)合方面的研究，近3年來，30余篇，編寫教材10余部，省級課題約20余項，極大地促進(jìn)了教學(xué)、科研水平的提高，有效地推動精品課程建設(shè)的長效發(fā)展。
7.強化實踐、突出創(chuàng)新的教學(xué)改革成果得到了學(xué)生的好評
歷年評教調(diào)查中，課程主講教師學(xué)生好評排名均在全院前列，團隊教師學(xué)生評價最低分不低于90分。
我們在取得成績的同時，還存在著許多不足：如金融學(xué)課程日常教學(xué)中，根據(jù)學(xué)校學(xué)生情況的不同，理論課時與實踐課時進(jìn)行合理安排的問題;銀行等金融機構(gòu)無法大批量的接納學(xué)生實習(xí)，在實行小學(xué)期過程中，不同批次學(xué)生的學(xué)習(xí)和考試平衡等問題，有待我們不斷的探索和完善。
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（一）確定《國際金融學(xué)》課程的內(nèi)容范圍
《國際金融學(xué)》是從開放視角研究一國金融市場中的變化對其他國家金融市場運行的影響。 在日益全球化的世界中，國際金融作為一門經(jīng)濟學(xué)科，其重要性日漸凸顯。這不僅是針對中國等發(fā)展水平較低的國家而言，即使是在美國等市場經(jīng)濟發(fā)達(dá)的國家也是如此。在西方很多高等院校中，國際金融都是最受歡迎的課程之一。然而，由于經(jīng)濟背景、歷史習(xí)慣等的差異，中西方對國際金融范疇的理解相差甚遠(yuǎn)。西方的國際金融理論著眼于探討跨國經(jīng)營的公司為實現(xiàn)股東價值最大化的目標(biāo)，如何在一體化程度不斷增強的國際市場中，做出盡量正確的財務(wù)決策。而我國的國際金融課程傳統(tǒng)上傾向于從貨幣金融的角度，研究開放經(jīng)濟背景下內(nèi)外均衡目標(biāo)同時實現(xiàn)的問題。 隨著中西方經(jīng)濟與學(xué)術(shù)交流的日益頻繁， 國際金融學(xué)科體系進(jìn)一步改革和融合的要求越來越迫切。
因此，國際金融學(xué)科應(yīng)以日新月異的國際金融市場為主線， 研究所有市場參與者在全球化進(jìn)程中行為模式的變化。依此思路，國際金融的范疇?wèi)?yīng)當(dāng)是國際金融市場、跨國公司財務(wù)管理、新開放經(jīng)濟宏觀經(jīng)濟學(xué)的綜合。
（二）《國際金融學(xué)》課程建設(shè)的指導(dǎo)思想
1. 《國際金融學(xué)》課程目標(biāo)：解決實際問題。學(xué)習(xí)《國際金融學(xué)》的目的在于應(yīng)用金融工具和計量方法來解決金融業(yè)界提出的有關(guān)金融創(chuàng)新、金融風(fēng)險、風(fēng)險管理、風(fēng)險度量、金融衍生產(chǎn)品的定價以及投資優(yōu)化等各種問題。應(yīng)用是學(xué)習(xí)《國際金融學(xué)》的主要目的，數(shù)學(xué)和計量方法是學(xué)習(xí)《國際金融學(xué)》的工具。根據(jù)我們的教學(xué)實踐和對人才市場需求的了解，為了全面提升學(xué)生學(xué)習(xí)國際金融的積極性，提高學(xué)生解決實際問題的能力，適應(yīng)金融業(yè)對金融人才的需要，要著重培養(yǎng)學(xué)生的數(shù)學(xué)建模能力和數(shù)值計算能力。數(shù)學(xué)建模就是建造“橋梁”，把金融實際與計量經(jīng)濟學(xué)聯(lián)系起來，把金融問題轉(zhuǎn)化為可以度量和觸手可及的數(shù)值計量，為人們應(yīng)用數(shù)學(xué)和計量方法解決實際問題提供前提。因此我們認(rèn)為建模是解決金融問題的關(guān)鍵和起始點。 為了培養(yǎng)學(xué)生具備這方面的能力，在加強學(xué)生對現(xiàn)代數(shù)學(xué)方法的學(xué)習(xí)和運用，提高數(shù)學(xué)基本功的同時， 必須逐步加深學(xué)生對現(xiàn)代金融市場基本概念的理解，以提高對金融實際的感知和直觀能力。而對于數(shù)學(xué)知識的運用恰好是目前我們所教本科生的缺陷，因此應(yīng)逐步提高學(xué)生的數(shù)學(xué)水平和能力。
2. 圍繞學(xué)生能力的提高和培養(yǎng)構(gòu)建《國際金融學(xué)》學(xué)科體系。如上所述，數(shù)值計算能力是利用計算機解決金融實際問題的能力。由于大型計算機的出現(xiàn)，使得數(shù)據(jù)的處理和實際問題的數(shù)值模擬成為可能。隨機算法與確定性算法在金融問題中得到了廣泛的應(yīng)用。學(xué)生是否具備這方面的素質(zhì)已成為實際部門招聘人才的一個重要考核標(biāo)準(zhǔn)。 因此，國際金融課程體系的改革和建設(shè)應(yīng)該圍繞學(xué)生能力的提高和培養(yǎng)來進(jìn)行。為此，我們構(gòu)建了一個“原理-方法-應(yīng)用”的《國際金融學(xué)》課程體系。希望通過我們的課程體系改革，走出一條國際金融學(xué)專業(yè)建設(shè)和人才培養(yǎng)的道路， 以適應(yīng)人才市場的需求，為培養(yǎng)高層次的國際金融專門人才打下堅實的基礎(chǔ)。
二、《國際金融學(xué)》課程體系建設(shè)
經(jīng)過我們的教學(xué)探索和實踐，形成了河南大學(xué)的金融學(xué)課程體系。具體由以下三個教學(xué)環(huán)節(jié)構(gòu)成：
（一）國際金融市場
本教學(xué)環(huán)節(jié)旨在介紹國際金融學(xué)中的基本概念、工具和方法，開拓學(xué)生的視野，培養(yǎng)學(xué)生的現(xiàn)代金融意識，使學(xué)生掌握外匯和外匯市場的基本理論，為學(xué)習(xí)后續(xù)課程做好鋪墊。
1. 離岸金融市場。二戰(zhàn)之后，國際金融市場所發(fā)生的最突出的變革無疑體現(xiàn)在離岸金融市場的出現(xiàn)和發(fā)展上。最早的離岸金融市場――歐洲貨幣市場的產(chǎn)生源于特殊的歷史環(huán)境，即冷戰(zhàn)時期東西方的對峙，但其飛速發(fā)展卻應(yīng)歸功于在岸金融市場中所存在的嚴(yán)格管制。例如，當(dāng)時美國有關(guān)利率上限規(guī)定的Q條例為歐洲美元市場提供了源源不斷的資金供給；1963年的利息平衡稅（美國人購買外國證券所得的高于本國證券利息的差額，必須作為稅款繳納給國家）與1965年的對外信用抑制計劃（美聯(lián)儲針對美國銀行向外國人發(fā)行的貸款所制定的限額） 有力地支持了歐洲美元貸款的需求。雖然目前離岸金融市場的規(guī)模依然在迅速擴大，但隨著各國國內(nèi)金融市場管制的放松，在岸市場與離岸市場的監(jiān)管環(huán)境差別會越來越小，這是否意味著離岸金融市場正在逐步喪失其獨特的優(yōu)勢，并最終趨于消失呢？或者，除了監(jiān)管因素外，是否還有其他的約束條件影響在岸市場與離岸市場的競爭？
2. 外匯、衍生產(chǎn)品市場。國際金融市場的創(chuàng)新體現(xiàn)在新的金融工具、新的交易技術(shù)和手段、新的組織機構(gòu)與市場的創(chuàng)造等方面。其中最為核心的無疑是金融工具的創(chuàng)新。在股票、債券、基金等數(shù)量相當(dāng)有限的金融工具的基礎(chǔ)上，一系列嶄新的金融衍生工具不斷問世。如，20世紀(jì)80年代誕生的金融衍生工具有貨幣期貨合約期權(quán)、股票指數(shù)合約期權(quán)、歐洲美元期權(quán)、掉期期權(quán)、美元及市政指數(shù)期貨、平均期權(quán)、長期債券期貨和期權(quán)、復(fù)合期權(quán)等；20世紀(jì)90年代出現(xiàn)的金融創(chuàng)新工具有長期權(quán)益參與證券、債券差價認(rèn)股權(quán)證、固息浮息合成票據(jù)、股指增長票據(jù)、價差調(diào)換、杠桿價差票據(jù)、優(yōu)先股購買單位、災(zāi)害保險期權(quán)和期貨、衍生頭寸證券化、消費信貸證券化、航空組合證券化、飛機租賃證券化、重新確定利率上下限的浮息票據(jù)、雙重貨幣證券化、與股權(quán)業(yè)績掛鉤的證券、災(zāi)害優(yōu)先股賣出期權(quán)、通貨膨脹指數(shù)化的長期國債、平行債券等。國際金融市場環(huán)節(jié)的主要內(nèi)容及相應(yīng)的課時安排見表1。
（二）跨國公司管理
據(jù)統(tǒng)計， 目前跨國公司控制了世界生產(chǎn)的40%左右，國際貿(mào)易的50%～60%，國際技術(shù)貿(mào)易的60%～70%，全球外國直接投資的80%～90%， 發(fā)達(dá)國家40%的國內(nèi)生產(chǎn)總值來自跨國公司的海外收益。因此，跨國公司的財務(wù)管理成為《國際金融學(xué)》的一個十分重要的篇章。
與國內(nèi)公司相比，跨國公司的經(jīng)營環(huán)境更為復(fù)雜。由于跨國公司面向的是更為廣闊的國際市場，因此它可以在更大的范圍內(nèi)配置資源。它的生產(chǎn)、投資與籌資活動不必拘泥于一國或一地。因此從一般意義上來看，跨國公司所面對的成本-收益曲線要比單純的國內(nèi)公司更加理想。 尤其是在國際金融市場交易品種更為豐富、 交易速度更為快捷的今天，跨國公司的業(yè)務(wù)發(fā)展空間得到了前所未有的拓展。
與此同時，和國內(nèi)市場相比，國際市場的不完全性表現(xiàn)得更為突出，無論是在發(fā)達(dá)國家，還是在發(fā)展中國家，金融自由化的改革都在如火如荼地進(jìn)行著。但是，國外公司進(jìn)入國內(nèi)市場的藩籬仍然沒有消除，商品、勞務(wù)與資本跨國流動的障礙仍然存在，這些障礙體現(xiàn)在具有歧視性的稅收、運輸政策及其他規(guī)章制度上，由此加大了跨國公司的交易成本。即使是在發(fā)達(dá)國家，市場不完全的情況也是相當(dāng)普遍的。
正是由于跨國公司業(yè)務(wù)類型、經(jīng)營環(huán)境的復(fù)雜性，與國內(nèi)公司相比，它所面臨的經(jīng)營風(fēng)險、市場風(fēng)險更加復(fù)雜，同時匯率風(fēng)險和政治風(fēng)險也依然存在， 因此與國內(nèi)公司相比，跨國公司財務(wù)管理的目標(biāo)雖然也是追求股東價值最大化，但是無疑要求更為復(fù)雜和高超的技術(shù)。本教學(xué)環(huán)節(jié)的主要內(nèi)容和課時安排見表2。
（三）內(nèi)外均衡
內(nèi)部均衡（充分就業(yè)和物價穩(wěn)定）與外部均衡（國際收支的平衡） 的同時實現(xiàn)無疑是一國宏觀經(jīng)濟所要達(dá)到的理想狀態(tài)，因此也成為國際金融理論的重要組成部分。本教學(xué)環(huán)節(jié)包括對幾種不同的國際收支理論的探討、內(nèi)外均衡即期政策的闡釋、匯率制度的選擇、在資本流動過程中金融危機的防范和管理等內(nèi)容。
對內(nèi)外均衡的理論研究由來已久，最早對此進(jìn)行研究的是英國的經(jīng)濟學(xué)家大衛(wèi)?休謨（David Hume），他在18世紀(jì)提出了價格-鑄幣流動機制理論， 該理論曾對當(dāng)時金本位制條件下內(nèi)外均衡的實現(xiàn)途徑做出了深入的分析。現(xiàn)代內(nèi)外均衡理論的奠基人、荷蘭經(jīng)濟學(xué)家丁伯根（Tinbergen）憑借其提出的“丁伯根法則”于1969年成為第一位諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主?！岸〔▌t”的含義簡單來說就是，要達(dá)到N個經(jīng)濟目標(biāo)，至少需要N種獨立的政策工具，但這一法則對內(nèi)外均衡之間的矛盾與協(xié)調(diào)方法并沒有做出深入的探討。之后內(nèi)部均衡理論研究的大師米德（James Edward Meade）和蒙代爾（Robert Mundell）提出的政策搭配理論均從不同角度證明了“一石不能二鳥”的原則，也相繼獲得了這一經(jīng)濟學(xué)領(lǐng)域的最高榮譽，這足以說明內(nèi)外均衡問題在國際金融研究中的特殊地位。
到20世紀(jì)50年代初期，英國經(jīng)濟學(xué)家米德在“丁伯根法則”的基礎(chǔ)上，結(jié)合了凱恩斯理論和新古典理論（特別是希克斯的一般均衡理論）， 建立了政策工具和政策目標(biāo)相互關(guān)系的2×2模型，將國際收支平衡的概念從只包括貿(mào)易項目擴大到囊括資本的國際收支的總平衡。米德的模型是現(xiàn)代意義上第一個較為系統(tǒng)的內(nèi)外均衡理論的框架。1976年多恩布什在凱恩斯的分析框架內(nèi)，對內(nèi)外均衡之間的相互作用機制進(jìn)行了考察，與前人不同的是，多恩布什強調(diào)了商品市場和金融市場在調(diào)整速度上的不對稱性，當(dāng)貨幣市場失衡引起匯率變動時，商品市場由于價格剛性調(diào)整速度慢，金融市場由于價格彈性大調(diào)整速度快。調(diào)整速度上的差異引起了匯率超調(diào)現(xiàn)象，而匯率超調(diào)又會引起匯率的易變性。
