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時間：2023-09-10 15:10:07
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一般而言，以下幾種財務(wù)分析方法。①投資者可以采用比較分析法。比較分析法是通過縱向?qū)Ρ壬鲜泄緝善诨蚴沁B續(xù)多期財務(wù)報表中的相同指標，確定該指標增減變動的幅度、數(shù)額和方向，通過分析過去一段時間公司的財務(wù)狀況來說明公司未來一段時間內(nèi)經(jīng)營狀況或財務(wù)狀況的變動趨勢的方法。在采用比較分析法進行財務(wù)分析時，應(yīng)當注意幾個問題：剔除偶發(fā)性情況的影響，使分析所使用的數(shù)據(jù)能正常反映公司的生產(chǎn)經(jīng)營狀況；用于對比的各個時期的指標，其計算方法必須一致；對有顯著變動的指標做重點分析。②投資者要關(guān)注上市公司的管理機制。在我國的上市公司里面，存在著嚴重的管理者掌權(quán)和一股獨大的現(xiàn)象。所謂的國有資產(chǎn)，其資產(chǎn)的所有者是國家，而小股東并沒有合適的方式來對當權(quán)者進行監(jiān)督，一些上市公司的實權(quán)往往被公司的管理者或者大股東所控制。內(nèi)部缺乏良好的制約機制，導致管理人員更多的考慮的是自身的利益，肆無忌憚地偽造財務(wù)信息，滿足自己的利益損害其他股東的利益。③投資者要關(guān)注上市公司的財務(wù)報告是否規(guī)范，是否遵守相關(guān)制度。首先，如果上市公司的某些重要會計項目有異常變動，投資者要給予足夠的重視，必須認真對待異?，F(xiàn)象，考慮上市公司是否可能在利用這些項目進行財務(wù)造假。其次，還要注意公司的財務(wù)報告是否在重要項目上有所遺漏，如果存在遺漏，很可能在不能說假話，但又不想講真話的情況下形成的，投資者應(yīng)該予以注意。最后一點，投資者也要關(guān)注提供財務(wù)報告審計意見的注冊會計師的聲譽和審計報告中提到的意見。
（二）采用經(jīng)營戰(zhàn)略策略分析上市公司的期間費用支出
對于一個上市公司來說，其經(jīng)營戰(zhàn)略是為了實現(xiàn)公司的總目標，對資源使用方向和公司所要采取的活動方針的一種總的規(guī)劃。此外，公司的經(jīng)營策略還具有競爭意義，這是針對競爭對手的優(yōu)劣勢來制定的。對于上市公司而言，一些管理問題方面的薄弱環(huán)節(jié)可以容忍，至少可以暫時容忍，但如果公司相對于競爭對手的地位惡化，那么就會危害到企業(yè)的生存。經(jīng)營戰(zhàn)略的制定和公司經(jīng)營戰(zhàn)略是否正確對公司至關(guān)重要。投資者要站在經(jīng)營戰(zhàn)略高度上來進行分析，才能從整體上把握上市公司的整體經(jīng)營狀況，深刻的了解上市公司的經(jīng)營方向。投資者可以采用以下幾種公司經(jīng)營戰(zhàn)略分析策略。首先，投資者可以采取因素分析法分析上市公司經(jīng)營戰(zhàn)略分析。因素分析法是分析指標與其相關(guān)影響因素之間的關(guān)系，從數(shù)值上確定各影響因素對分析指標的影響程度、影響方向。因素分析法包括差額分析法和連環(huán)替代法。在采用因素分析法進行財務(wù)分析時，應(yīng)當注意幾個問題：計算結(jié)果的假定性；因素分解的關(guān)聯(lián)性；順序替代的連環(huán)性；因素替代的順序性。其次，投資者可以分析上市公司的發(fā)展階段。投資者可以根據(jù)生命周期，將上市公司劃分為起步階段、發(fā)展階段、成熟階段、衰退階段四個階段。在不同的發(fā)展階段，上市公司的股價水平、盈利能力、生產(chǎn)經(jīng)營能力等方面是有所差距的。并且對于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和傳統(tǒng)行業(yè)的財務(wù)分析，投資者對二者的側(cè)重點把握也應(yīng)有所不同。最后，投資者可以選擇分析上市公司的核心能力。上市公司的核心能力是整合組織內(nèi)部的技能與知識，讓企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中難以被競爭對手所模仿，給企業(yè)帶來利潤的企業(yè)獨有的能力。上市公司只有具備了基本的核心能力，才能在激烈的市場競爭中立于不敗之地。投資者在進行核心能力分析時，投資者要注意,在非正常的經(jīng)營情況下，給企業(yè)帶來的損失或者收益只是特殊情況下的結(jié)果，不能反映上市公司的核心能力，在分析時應(yīng)當剔除這種特殊情況只涉及企業(yè)正常情況下的經(jīng)營狀況。常見的非正常經(jīng)營情況有會計制度變更、關(guān)聯(lián)方交易、證券買賣、將要停止的營業(yè)項目等。
（三）對存貨管理、負債規(guī)模等問題采用辯證分析策略
投資者在進行分析時要抓住問題的關(guān)鍵，因事、因時而異，可以將定量分析與定性分析結(jié)合起來。財務(wù)分析的主要手段是定量分析，定量分析可以深入、具體的了解公司的發(fā)展，透過現(xiàn)象看清上市公司財務(wù)本質(zhì)。定性分析是針對行業(yè)發(fā)展狀況、國家宏觀經(jīng)濟政策、公司管理水平、企業(yè)文化等方面的分析。定量分析的前提和基礎(chǔ)是定性分析，只有將二者有機的結(jié)合起來，才能充分進行上市公司財務(wù)分析。投資者可以采取比率分析法進行財務(wù)分析。比率分析法是通過計算比率指標來確定上市公司財務(wù)活動變動大小的方法。比率指標主要有相關(guān)比率、效率比率和構(gòu)成比率。相關(guān)比率是將某個項目和另一個不同的但又與其有關(guān)的項目加以對比，最后所得的比率，相關(guān)比率可以反映有關(guān)經(jīng)濟活動的相互關(guān)系。比如，可以將上市公司的流動負債與流動資產(chǎn)相對比，計算出相關(guān)流動比率，以此來判斷公司短期的償債能力；效率比率是某個財務(wù)活動中，所得與所耗費的比率，效率比率可以反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系；構(gòu)成比率是某個財務(wù)指標的各組成部分占總體數(shù)值的比例，又稱結(jié)構(gòu)比率，構(gòu)成比率可以反映部分與總體的關(guān)系。在采用比率分析法進行財務(wù)分析時，應(yīng)當注意幾個問題：科學的衡量標準，一致的對比口徑，對比項目具有相關(guān)性。其次，投資者要注重財務(wù)指標應(yīng)用條件。比如，投資者普遍關(guān)注市盈率這一指標，每一股的收益越高，那么相對而言其投資風險就會越小，市盈率就會越低，而投資風險越大，那么這只股票的市盈率就會越高。但是這個指標不能在不同行業(yè)的公司之間進行比較，此外，相對成熟的行業(yè)市盈率普遍較低，新興行業(yè)較高，但這并不能說明該行業(yè)的投資價值。
首先，在這一階段的財務(wù)分析只停留在公司的相關(guān)信息的經(jīng)濟管理的會計處理，沒有有用的信息，為進一步分析和總結(jié)會計相關(guān)的結(jié)果，而不是公司的經(jīng)營管理提供高效，準確的決策依據(jù)，因此，財務(wù)分析沒有真的在為財務(wù)分析的現(xiàn)代經(jīng)濟管理的重要手段，發(fā)揮重要的作用。
其次，合理有效的手段，目前的財務(wù)分析的不足，限制了發(fā)展的財務(wù)分析功能?，F(xiàn)代金融分析中，因子分析法比率分析，財務(wù)分析，比較分析和趨勢分析，財務(wù)管理理論，并沒有有效的利用?，F(xiàn)代公司越來越復雜的結(jié)構(gòu)，通過財務(wù)分析，以財務(wù)數(shù)據(jù)信息實現(xiàn)正確的管理決策和預測變得越來越重要。最后，財務(wù)分析的局限性。因為財務(wù)分析會計報表的基礎(chǔ)，會計假設(shè)和具體，并實現(xiàn)一個統(tǒng)一的規(guī)范。使用公司的報告數(shù)據(jù)。不能認為該報告顯示所有公司的實際情況。此外。要求報告的分析是正確的，在不同的會計處理方法相同的會計問題，會計政策的選擇，不同的企業(yè)使用不同的問題比較的標準和影響財務(wù)分析的內(nèi)容。
應(yīng)該說，只有根據(jù)真實的財務(wù)報表。才有可能得出結(jié)論正確。比較分析的基礎(chǔ)上，必須選擇作為公司目前的實際數(shù)據(jù)的一個參考標準評價。包括公司的歷史數(shù)據(jù)，行業(yè)數(shù)據(jù)和程序的預算數(shù)據(jù)。作為對上述問題的財務(wù)分析階段，隨著經(jīng)濟的快速發(fā)展，已經(jīng)越來越不適應(yīng)現(xiàn)代公司經(jīng)濟管理的要求，因此，現(xiàn)代金融分析必須在公司財務(wù)人員使用的財務(wù)數(shù)據(jù)，確定公司的管理和財務(wù)過程指數(shù)，綜合評價。主表的因素。遵循理論方法，分析有效的財務(wù)報告數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，不僅可以了解企業(yè)的盈利水平和償債能力，而且還可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)風險與公司資本結(jié)構(gòu)的尺寸，使公司的經(jīng)營許多地區(qū)運營商做出正確的決策，實現(xiàn)利潤最大化風險最小，最健康的財務(wù)狀況。
2公司經(jīng)濟管理中應(yīng)用財務(wù)分析的狀況
通過對財務(wù)會計的基本數(shù)據(jù)的使用在金融分析公司，然后計算出相應(yīng)的資產(chǎn)管理比率，償債能力比率，盈利能力比率和盈利能力比率，比率分析，在充分研究的損失，科學和預測公司的未來發(fā)展趨勢，公司所有管理的綜合評價。但是現(xiàn)在很多企業(yè)尤其是中小企業(yè)的應(yīng)用金融分析方法被忽略，在行業(yè)管理部門和地方政府的干預，財務(wù)目標短期大量的小型和中型公司。
首先，對投資決策缺乏科學依據(jù)。由于其規(guī)模相對較小的中小企業(yè)，最了解和掌握，現(xiàn)代財務(wù)分析方法，投資分析，追求短期目標，很少考慮其規(guī)模的擴大，在投資決策分析工具的基礎(chǔ)上的盲目性和風險的增加。
其次，財務(wù)控制薄弱。表現(xiàn)在：
一是對現(xiàn)金管理不嚴，導致現(xiàn)金閑置或資金不足。一些小企業(yè)認為現(xiàn)金越多越好。造成現(xiàn)金閑置，未參與生產(chǎn)和周轉(zhuǎn)。一些小公司使用的資金缺乏規(guī)劃，長期資產(chǎn)的過度購買，無法與管理的迫切需要的資金，解決財政困難。
二是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)緩慢，造成資金回收困難的。許多單位沒有建立嚴格的信貸政策。一個強大的收集措施缺乏，應(yīng)收賬款不能兌現(xiàn)或形成呆賬已經(jīng)見怪不怪。
三是存貨控制薄弱，造成資金閑置。在庫存占用資金往往超過其營業(yè)額的兩倍以上時，造成資金呆滯，周轉(zhuǎn)失靈。
四是金錢不重，資產(chǎn)損失浪費嚴重。許多小公司管理的原材料，半成品，固定資產(chǎn)管理不到位的問題，無人追究，資產(chǎn)浪費嚴重。最后，僵化的管理模式。管理理念陳舊。典型的小公司的管理模式是所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的統(tǒng)一，投資者和這種模式的運營商，當然會對企業(yè)的財務(wù)管理帶來了負面影響。在這些公司中，有相當一部分的個人，私有財產(chǎn)。公司領(lǐng)導集權(quán)現(xiàn)象嚴重，對了解和研究的財務(wù)分析方法的理論的缺乏，責任不分。越權(quán)行為造成了混亂，財務(wù)分析，財務(wù)控制不嚴。會計信息失真，使公司在管理財務(wù)管理失去其應(yīng)有的地位和作用。
一、從財務(wù)會計報告的編制目標和資產(chǎn)負債表項目的變化探討對財務(wù)經(jīng)濟分析的影響
首先，基本準則中對企業(yè)編制財務(wù)會計報告的目標作了很大的改動，原來的準則中對企業(yè)財務(wù)會計報告的編制目標為滿足國家宏觀經(jīng)濟管理的需要，而在新會計準則中“財務(wù)會計報告的目標是向財務(wù)會計報告使用者提供與企業(yè)財務(wù)狀況。經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量等有關(guān)的會計信息，反映企業(yè)管理層受托責任履行情況，有助于財務(wù)會計報告使用者作出經(jīng)濟決策?！边@將對企業(yè)財務(wù)會計報告的編制產(chǎn)生重大的影響。大家知道，目標決定內(nèi)容，企業(yè)財務(wù)會計報告的內(nèi)容，取決于企業(yè)財務(wù)會計報告的編制目標，而財務(wù)會計報告的內(nèi)容將是我們財務(wù)經(jīng)濟分析的重點。所以，編制財務(wù)會計報告目標的變化，將是第一個對財務(wù)經(jīng)濟分析產(chǎn)生影響的因素。通過比較可以看出，以前的會計準則著重強調(diào)企業(yè)會計應(yīng)當適應(yīng)國家宏觀經(jīng)濟管理的需要，側(cè)重服務(wù)于政府，而現(xiàn)在的新會計準則則是強調(diào)會計信息要為廣大的信息使用者服務(wù)，有利于他們進行決策，這可以說是財務(wù)會計報告目標的重大變化，同時也是財務(wù)會計目標的重大變化，而這種變化，要求會計信息從原來的如實反映增加到了現(xiàn)在的信息相關(guān)性，這種變化將體現(xiàn)在各項具體準則中，這也是會計準則――基本準則的目的所在。
其次，再來看資產(chǎn)負債表的變化。從《企業(yè)會計準則――30號》可以看出，資產(chǎn)負債表項目的變化主要體現(xiàn)在資產(chǎn)項目上，增加了生物資產(chǎn)、交易性投資、持有至到期的投資以及投資性房地產(chǎn)。這幾個增加項目，大多數(shù)是因為新的會計準則增加了對其作出特別性的規(guī)定，如投資性房地產(chǎn)和生物資產(chǎn)等。既然新的會計準則對這些資產(chǎn)作出了特別的規(guī)定，那就應(yīng)該在資產(chǎn)負債表中對這些資產(chǎn)進行體現(xiàn)，這無可非議。但是，如進一步對其中的某些資產(chǎn)進行分析便可發(fā)現(xiàn)，這些資產(chǎn)的出現(xiàn)將對我們財務(wù)分析中某些指標的計算產(chǎn)生影響。典型的如生物資產(chǎn)。我們通過對《企業(yè)會計準則――05號》生物資產(chǎn)的分析可以看到，生物資產(chǎn)進一步分為消耗性生物資產(chǎn)、生產(chǎn)性生物資產(chǎn)和公益性生物資產(chǎn)。對這三項生物資產(chǎn)的減值的計提可以看出，企業(yè)會計準則將消耗性生物資產(chǎn)歸為存貨一類，將另外兩類生物資產(chǎn)歸為了固定資產(chǎn)一類，而這三項均在會計報表中的生物資產(chǎn)一項中合并列報，這將給財務(wù)報表分析中變現(xiàn)能力分析的幾個指標的計算增加難度，是將生物資產(chǎn)計入流動資產(chǎn)？還是將其計入非流動資產(chǎn)？除非在報表中能將生物資產(chǎn)進行進一步區(qū)分，否則，將其計入任何一項資產(chǎn)都將導致變現(xiàn)能力指標變得不準確，不利于理解財務(wù)會計報表，更不會對企業(yè)經(jīng)濟活動的預測有幫助作用。而其他一些項目的增加，也會為財務(wù)指標的計算帶來一定的難度，這需要在對新會計準則制度下的企業(yè)資產(chǎn)負債表列示的各個具體項目尤其是那些新增的項目作進一步的分析。這樣才能準確地把握財務(wù)報表分析尤其是一些指標的計算，而不致于在分析時對指標的計算不太準確。
以上僅對財務(wù)會計報告的編制目標和資產(chǎn)負債表的項目作了代表性的分析。在利潤表和現(xiàn)金流量表以及一些附表中，新的會計準則也對原來的會計報表進行了較大幅度的改動，這需要我們仔細對照新舊兩個會計準則下的新舊兩張會計報表，對其中的項目作對比分析，找出其中的不同項目，對新會計準則下新增的會計項目作進一步分析，看他實質(zhì)上代表了舊的會計準則中的哪些項目。這樣分析之后，財務(wù)報表分析才可能用現(xiàn)有的體系來對新的會計準則下的會計報表進行分析，這種分析才能有意義。
二、從新舊會計準則比較看對財務(wù)經(jīng)濟分析的影響
通過比較新舊會計的異同，找出新會計準則在會計計量和核算中新的規(guī)定以及新增加的具體準則。根據(jù)新會計準則的特點，筆者認為新會計準則對上市公司財務(wù)經(jīng)濟分析的影響主要表現(xiàn)在以下幾個方面：
（一）新的會計計量模式對上市公司財務(wù)經(jīng)濟分析的影響
新會計準則引入了公允價值計量模式。公允價值模式的引入其優(yōu)點在于可以提高會計信息的相關(guān)性，有助于決策有用性會計目標的實現(xiàn)。但公允價值計量在如何計量上存在很大的問題。這將在對上市公司進行財務(wù)經(jīng)濟分析時帶來一些麻煩。如果上市公司運用公允價值計量不當，一些財務(wù)指標就會在短期內(nèi)產(chǎn)生較大的波動，從而不利于通過財務(wù)分析來判斷企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)狀況。即使按公允價值要求的條件對企業(yè)的各個會計要素進行計量，由于公允價值在計量方法上存在的缺陷，使我們在進行財務(wù)的橫向分析時，就缺少可比性，從而不利于正確判斷和估計一個上市公司所在行業(yè)中的地位，與同行相比他的經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)狀況孰優(yōu)孰劣。總之，筆者認為，公允價值計量模式的引入，雖然在一定程度可以提高會計信息的通明度，但如果操作不當，再加上它與之具來的一些缺陷，將使之對判斷上司公司的經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)狀況的難度有所增加。
（二）一些具體準則修改后對上市公司財務(wù)經(jīng)濟分析的影響
1.新債務(wù)重組準則最新規(guī)定，債務(wù)重組收益可以計入營業(yè)外收入。如果滿足一定的條件，還應(yīng)當使用公允價值計量。這些在對上市公司進行分析時，如果有些公司一旦獲得債務(wù)的豁免，其收益會直接反映在利潤表中，其每股收益的水平也會隨之提高，各項財務(wù)指標也會提高。但是在對上市公司進行財務(wù)分析時，應(yīng)明確這部分利潤的性質(zhì)屬于非經(jīng)常性損益，在對財務(wù)指標分析時，不能僅僅看財務(wù)指標的高低，還要看帶來這些指標變化的性質(zhì)屬性，以利于更好地通過財務(wù)分析來判斷公司的經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)狀況。
二、企業(yè)進行財務(wù)分析的手段和方法
（一）企業(yè)通過財務(wù)指標對營運能力進行分析
企業(yè)營運能力主要指的是可提供企業(yè)從事營運資產(chǎn)的使用效率和獲得收益。企業(yè)在進行財務(wù)分析時需要對企業(yè)營運能力進行衡量反映。在企業(yè)財務(wù)分析指標系統(tǒng)中，對于營運能力進行分析的指標數(shù)目較多，主要有對全部資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)能力、流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)能力及企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力進行分析。而不同的指標所反映的重點內(nèi)容不同，也并非只根據(jù)周轉(zhuǎn)能力的指標便可以簡單對企業(yè)營運能力進行分析。這是因為在某些時候，周轉(zhuǎn)能力指標可能顯示企業(yè)財務(wù)狀況很差，但實際上是由于企業(yè)擴大生產(chǎn)、接了較大訂單等原因?qū)е?。因此，企業(yè)在進行營運能力的財務(wù)分析時，不能只看指標，還需要結(jié)合實際情況進行考慮。而這種分析方式也給企業(yè)的財務(wù)會計人員帶來了較大的考驗。
（二）企業(yè)通過財務(wù)指標對償債能力進行分析
對于企業(yè)而言，償債能力將直接關(guān)系到其能否持續(xù)經(jīng)營，在這種基礎(chǔ)上企業(yè)進行財務(wù)分析將提前了解企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中或者作出某項財務(wù)決策的風險，提前為未來是否有足夠現(xiàn)金流應(yīng)對生產(chǎn)經(jīng)營需要做好準備。流動比率、速動比率等都是反映償債能力的重要指標，但是由于這些指標多反映的是在某一瞬時企業(yè)的狀況，而不是某一期間企業(yè)的償債能力狀況，因此可能存在粉飾財務(wù)指標的現(xiàn)象存在，但從某一項指標難以很好反映企業(yè)的償債能力水平，會造成企業(yè)決策層的誤判，給企業(yè)進行決策帶來一定的難度。因此，企業(yè)的償債能力指標雖然從一定程度上可以反映企業(yè)的償債能力，但是該指標的反映是不全面的，決策層需要審慎使用指標和分析結(jié)果。例如，某企業(yè)的流動比率為1.52，明顯高于1，企業(yè)在進行融資決策時，企業(yè)決策者認為企業(yè)有償還債務(wù)的能力，因此又向銀行舉借了貸款。但是一個季度之后，當企業(yè)需要償還貸款時，發(fā)現(xiàn)企業(yè)沒有足夠的現(xiàn)金流支撐企業(yè)償還貸款。這是因為企業(yè)的流動比率雖然高于1，但是實際可變現(xiàn)的資產(chǎn)規(guī)模不足，因此企業(yè)在進行經(jīng)營財務(wù)決策時存在錯判，給企業(yè)帶來了巨大的經(jīng)營風險。
（三）企業(yè)通過財務(wù)指標對盈利能力進行分析
當前企業(yè)在進行盈利能力分析時采用的指標有銷售利潤率指標、資本保值增值率指標、凈資產(chǎn)收益率指標等。這些指標主要是反映企業(yè)在一定的經(jīng)營期限內(nèi)獲得利潤收益的能力。通過對企業(yè)銷售利潤的衡量，企業(yè)可以掌握自身的利潤水平，衡量自身收入和成本之間的比例關(guān)系。但是隨著當前企業(yè)業(yè)務(wù)的性質(zhì)復雜程度不斷提高，企業(yè)的業(yè)務(wù)也再難以進行區(qū)分，在進行銷售收入確認和成本區(qū)分時存在一定的難度，但總體來說，銷售利潤率還是可以反映企業(yè)盈利水平的高低。資本保值增值率主要是反映在多變的經(jīng)濟環(huán)境下，企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的保值情況，體現(xiàn)企業(yè)非流動性資產(chǎn)的價值。凈資產(chǎn)收益主要體現(xiàn)企業(yè)凈資產(chǎn)獲得的利潤高低，也能對企業(yè)的盈利水平進行反映。這些指標對企業(yè)的盈利能力進行反映的同時，也對企業(yè)的整體經(jīng)營狀況進行了評估，同時這也是對過去經(jīng)營財務(wù)決策的結(jié)果進行評估的重要內(nèi)容。某企業(yè)的銷售利潤率指標表現(xiàn)較差，但實質(zhì)上是企業(yè)在進行銷售利潤計算時將難以劃分性質(zhì)的成本直接全額算入銷售收入配比的成本項目中，導致企業(yè)的銷售利潤率偏低，但是實際上企業(yè)的銷售任務(wù)完成情況良好，因此該指標可能無法全面反映企業(yè)的盈利能力和銷售狀況。因此，企業(yè)決策者在進行決策時需要全方位多層次的考慮。
三、財務(wù)分析在公司經(jīng)營決策中的支撐性作用
（一）良好的財務(wù)分析水平為公司制定經(jīng)營決策打下基礎(chǔ)
財務(wù)分析實質(zhì)上是需要做到企業(yè)財務(wù)方面承前啟后的作用，在對以往年度的財務(wù)信息進行匯總整理并通過不同分析方法及指標得出一定結(jié)論后，還需要對未來年度的財務(wù)經(jīng)營狀況進行一定的預測，因此財務(wù)分析在企業(yè)的內(nèi)部管理方面作用非常重大。良好的財務(wù)分析水平也會為企業(yè)制定經(jīng)營管理決策打下基礎(chǔ)，這主要表現(xiàn)在處于不同行業(yè)的企業(yè)有不同的特征，處于同一行業(yè)的不同企業(yè)由于自身能力和市場地位不同，也具有不同的發(fā)展方式。在這種情況下，企業(yè)想要謀取長遠的發(fā)展，不能單純依靠市場經(jīng)濟環(huán)境的走向，還需要結(jié)合自身發(fā)展的規(guī)律性和能力，這樣才能在進行經(jīng)營決策制定時不和現(xiàn)實脫節(jié)，對當前與未來有深遠的認識。而財務(wù)分析首先可以讓企業(yè)正視過去，既通過不同財務(wù)指標數(shù)據(jù)對過去的事項進行總結(jié)，也能有效發(fā)現(xiàn)過去年企業(yè)存在的客觀問題和隱性風險。然后財務(wù)分析還可以讓企業(yè)決策者在進行決策時充分了解企業(yè)現(xiàn)狀，對于未來的發(fā)展所需決策提供支持。
（二）高質(zhì)量的財務(wù)分析有利于企業(yè)對財務(wù)決策進行執(zhí)行
高質(zhì)量的財務(wù)分析將有利于企業(yè)對財務(wù)決策進行執(zhí)行，這是因為高質(zhì)量的財務(wù)分析結(jié)論可以讓決策者對企業(yè)狀況進行較為準確的掌握，在制定財務(wù)決策時產(chǎn)生偏差的可能性就較小。其次，由于企業(yè)財務(wù)分析水平較高，企業(yè)在進行財務(wù)管理改革或者資金調(diào)用方面可以合理進行事前安排，財務(wù)分析水平較高還意味著企業(yè)有著較高的財務(wù)運行預測能力，對于突發(fā)狀況的應(yīng)對能力也較強，可以通過銀行短期借款、售后回租等方式獲得短期資金彌補企業(yè)出現(xiàn)的突發(fā)性財務(wù)問題。
（三）優(yōu)質(zhì)的財務(wù)分析有利于對企業(yè)財務(wù)決策結(jié)果進行評價
當前大多數(shù)企業(yè)都會采用整套財務(wù)指標進行企業(yè)內(nèi)部財務(wù)信息的分析，而不同的財務(wù)指標也反映了不同的財務(wù)信息，流動比率、速動比率等主要反映的是企業(yè)流動資產(chǎn)償債能力，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)等主要反映資產(chǎn)支持的收入大小。因此，從整體上看，財務(wù)分析指標會對企業(yè)過去的財務(wù)情況進行反映，整體財務(wù)分析指標體系則可以從整體上反映企業(yè)的財務(wù)狀況。因此，優(yōu)質(zhì)的財務(wù)分析實質(zhì)上是有利于對企業(yè)的財務(wù)決策結(jié)果進行評價的，企業(yè)當前的財務(wù)狀況實質(zhì)上是過去經(jīng)營決策和市場共同作用的結(jié)果，如果對市場因素帶來的財務(wù)狀況變化進行剔除，則可以直接反映財務(wù)決策的結(jié)果。同時，對于一個企業(yè)而言，其資金的利用效率越高、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)越合理也越利于企業(yè)擴大再生產(chǎn)、積累財富。因此，財務(wù)指標除了可以對企業(yè)財務(wù)決策結(jié)果進行評價外，還可以對當前企業(yè)的發(fā)展狀況進行評價。但是，由于企業(yè)的狀況不單單包括財務(wù)信息，還包括其他的信息，例如企業(yè)組織架構(gòu)等，因此雖然財務(wù)分析可以對企業(yè)財務(wù)決策結(jié)果進行評價，但是評價結(jié)果也并不是完全全面的，要防止完全依據(jù)財務(wù)分析數(shù)據(jù)進行結(jié)果評價，而不參考其他項目評價信息。
一、公司簡介
A股份有限公司1984年創(chuàng)立，是世界白色家電第一品牌。1993年上市時主營冰箱業(yè)務(wù)，2001年新增空調(diào)業(yè)務(wù)，2010年新增洗衣機業(yè)務(wù)，熱水器業(yè)務(wù)，渠道綜合服務(wù)業(yè)務(wù)。目前，A公司繼續(xù)保持全球白電行業(yè)引領(lǐng)地位。2014年，冰箱，洗衣機，熱水器等產(chǎn)品份額繼續(xù)保持行業(yè)第一，空調(diào)產(chǎn)品市場份額位居第三。在互聯(lián)網(wǎng)迅速發(fā)展的大環(huán)境下，A公司致力于打造開放式的自主創(chuàng)新體系以提高品牌的知名度并拓寬市場，目前A公司已擁有多個研究所，冰箱空調(diào)實驗室更是國內(nèi)僅有的國家級實驗室，A公司所有的產(chǎn)品設(shè)計，開發(fā)，檢測正逐漸達到世界一流水平。A公司在海外設(shè)立的信息站和設(shè)計分部使其可以跟蹤世界先進技術(shù)。在全球白色家電領(lǐng)域，A公司正在成長為行業(yè)的引領(lǐng)者和規(guī)則的制定者。
二、財務(wù)報表分析
1.資產(chǎn)負債表分析
（1）資產(chǎn)負債表初步分析
A公司的資產(chǎn)總額由年初的611億元增加到年末的750億元，相比上年增長22.75%。資產(chǎn)總額本年增加的主要原因為：流動資產(chǎn)增加102億元，非流動資產(chǎn)增加37億元。流動資產(chǎn)中，增長較大的是貨幣資金：增長了80億元，較上年相比增長38.83%；其次是應(yīng)收賬款：增長數(shù)為9.7億元，同比增長22.40%。非流動資產(chǎn)中，增長較大的是長期股權(quán)投資：增長數(shù)為10.4億元，同比增長44.83%；其次是固定資產(chǎn)：增長數(shù)為14.8億元，同比增長26.96%。
資產(chǎn)結(jié)構(gòu)方面，流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的79.33%，流動資產(chǎn)占比越高說明公司經(jīng)營越靈活，但同時公司應(yīng)注意自身的穩(wěn)定性。非流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例由年初的19.31%上升為年末的26.05%，公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)略有調(diào)整。相比較來講，流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)在當年都有增長，其中流動資產(chǎn)的增幅為20.69%，非流動資產(chǎn)增幅為31.36%，非流動資產(chǎn)增長速度快于流動資產(chǎn)。
負債與所有者權(quán)益較上年相比增加的原因主要系：流動負債增加36億元，非流動負債增加12.4億元，所有者權(quán)益增加91億元?？梢?，所有者權(quán)益的增加額最大。
從負債和所有者權(quán)益的結(jié)構(gòu)來看，流動負債占負債和所有者權(quán)益的55.47%，非流動負債占負債和所有者權(quán)益的5.68%，所有者權(quán)益占負債和所有者權(quán)益的38.80%。由此可見，該公司對短期資金的依賴性非常強，相應(yīng)的該公司面臨的償債壓力大，財務(wù)風險水平較高。
（2）資產(chǎn)及負債主要項目分析
①貨幣資金及其質(zhì)量分析
A公司貨幣資金占總資產(chǎn)的比例在緩慢遞增，說明該公司在應(yīng)對市場變化時有較充裕的貨幣資金，可滿足公司交易性、預防性和投機性動機。但在公司籌資渠道暢通的情況下，仍持有過多的貨幣資金，表明公司存在資金閑置問題，應(yīng)擴大投資規(guī)模，積極尋找新的投資領(lǐng)域，提高資金的利用率。
②應(yīng)收賬款及其質(zhì)量分析
應(yīng)收賬款由2012年的8.45%降至2014年的7.06%，相對于同行業(yè)該公司的應(yīng)收賬款處于相對較低的水平，資金的可用水平較高。
③存貨及其質(zhì)量分析
存貨同比增長了12.2%，在總資產(chǎn)中由2013年的11.31%下降至2014年年末的10.08%，表明2014年存貨的周轉(zhuǎn)速度加快，銷售狀況比較好。
④預收賬款分析
預收賬款相對于2013年增長了19.78%，從絕對額來看，預收賬款增長了7億元，預收賬款處于較高水平。另外，公司營業(yè)收入相比2013年增長了2.51%，可見公司近年來營業(yè)收入和預收賬款幾乎以一致的趨勢上升，表明公司的預收賬款越多，其產(chǎn)品越受市場青睞，未來收入增長的也越快。
2.利潤表分析
2014年A公司實現(xiàn)營業(yè)收入888億，相比2013年增長了22億，增長幅度較大。2014年，營業(yè)成本在營業(yè)收入中的占比由2013年的74.66%下降到72.48%，公司內(nèi)部營業(yè)成本的控制能力在上升，營業(yè)利潤、利潤總額和凈利潤也都較2013年都有所增加，利潤的增加得益于對成本費用的控制。
3.現(xiàn)金流量表分析
（1）經(jīng)營活動
2014年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額是70億，同比增長7.6%，主要原因系經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量的增長幅度大于經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量的增長幅度，表明公司營業(yè)能力增強且營業(yè)收入回款好，未來發(fā)生壞賬風險小。
（2）投資活動
2014年投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額是-3，251，076，116.05，同比減少135.26%，主要系該公司2014年在擴大生產(chǎn)規(guī)模方面進行了大量投資，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量增加，可見公司在擴張方面的努力與嘗試，這一舉措使公司未來創(chuàng)造現(xiàn)金流量的潛力增強。
（3）籌資活動
2014年該公司籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額由負轉(zhuǎn)正，較同期增加571.47%，與2013年相比急速上升，表明公司自有資金不足，公司債務(wù)負擔較重，相應(yīng)的財務(wù)風險較大。
總體而言，A公司2014年現(xiàn)金流量顯示經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為正、投資活動現(xiàn)金流量凈額為負、籌資活動現(xiàn)金流量凈額為正說明公司正處于高速發(fā)展階段。該公司各項產(chǎn)品近年來迅速占領(lǐng)市場，銷售量快速上升，表現(xiàn)為經(jīng)營活動中貨幣資金的增加，同時為進一步提高市場占有率，企業(yè)仍需大量追加投資，而經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額尚無法滿足投資需求，需要依靠外部籌集必要的資金作為補充。
三、綜合分析
1.短期償債能力
2014年流動比率，速動比率及現(xiàn)金比率與2013年相比均有所下降，雖數(shù)值仍在行業(yè)正常標準之內(nèi)，但明顯偏低，人們通常認為生產(chǎn)企業(yè)合理的最低流動比率在2，速動比率在1時表明企業(yè)短期償債能力較高，因此該公司短期償債能力不高，面臨著一定程度的償債風險。
2.長期償債能力
資產(chǎn)負債率越小，企業(yè)的償債能力越高，國際上通常認為資產(chǎn)負債率不應(yīng)該高于60%，A公司2014年資產(chǎn)負債率高于60%，所以對于長期償債的安全性不是很高。而產(chǎn)權(quán)比率高于了100%，更加說明了自有資產(chǎn)對償債風險的承受能力不高，企業(yè)的財務(wù)風險較大。
3.營運能力分析
從上表可以看出，A公司的存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總體上呈下降趨勢，說明公司的營運能力有所降低。
4.盈利能力分析
總資產(chǎn)收益率集中體現(xiàn)了資產(chǎn)運用效率與資金運用效率之間的關(guān)系，A公司近兩年保持穩(wěn)定，說明公司的資產(chǎn)利用效益較好，具有穩(wěn)定而持久的盈利性。權(quán)益凈利率反映股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司的總體盈利能力，比率越高，表明投資帶來的收益越高。在同行業(yè)中，A公司的凈資產(chǎn)收益率高于行業(yè)平均值，盈利較高。
2014年，空調(diào)，廚衛(wèi)及洗衣機營業(yè)收入較上年有所增長，但毛利率增幅不大，電冰箱營業(yè)收入有所下將，但毛利率增長，說明2014年對成本的控制有效，國外市場收入也有較高的增長，這一年對海外市場的拓展成效顯著，未來也將繼續(xù)加大對國外市場的開發(fā)。
四、結(jié)論
2014年，由于經(jīng)濟發(fā)展逐漸呈現(xiàn)常態(tài)化、房地產(chǎn)市場不景氣、涼夏拖累等因素影響，家電市場整體低迷。A公司的凈利潤增長幅度下降，但營業(yè)收入都有增長，整體銷售狀況良好，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)較快，運行良好。2014年吸收KKR投資及控股子公司1169吸收阿里巴巴投資，收購少數(shù)股權(quán)、增資青島銀行、發(fā)起設(shè)立賽富智慧家庭產(chǎn)業(yè)基金等投資對資金的需求加大，導致本年的資產(chǎn)負債率偏高，償債能力減弱，但公司正處于發(fā)展的高速期，該投資會進一步增強公司未來的發(fā)展?jié)摿?。除此之外，在未來的發(fā)展中，A公司能否在家電市場繼續(xù)保持優(yōu)勢，也將取決于國家的宏觀經(jīng)濟政策、市場變化和走勢及公司的經(jīng)營戰(zhàn)略和發(fā)展規(guī)劃。
參考文獻：
[摘要] 本文運用多元線性回歸分析和相關(guān)性分析技術(shù)，對我國通訊業(yè)上市公司的財務(wù)狀況與經(jīng)營業(yè)績之間的相關(guān)性進行了建模實證研究。主要結(jié)論如下：（1）主營業(yè)務(wù)收入與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)呈多元線性關(guān)系；（2）公司總資產(chǎn)與每股收益、主營業(yè)務(wù)收入和凈資產(chǎn)呈多元線性關(guān)系；（3）銷售收入與資產(chǎn)管理效率、企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模以及所有者權(quán)益份額呈現(xiàn)顯著、穩(wěn)定的正相關(guān)關(guān)系；（4）資產(chǎn)規(guī)模與其每股收益、銷售收入以及所有者權(quán)益份額呈現(xiàn)顯著、穩(wěn)定的正相關(guān)關(guān)系。
[關(guān)鍵詞] 財務(wù)狀況 經(jīng)營業(yè)績 相關(guān)分析 回歸分析
：7000多字 有中英文摘要、表、參考文獻 200元
1集團公司財務(wù)風險管理概述
1.1相關(guān)理論概述。1.1.1集團公司?！豆痉ā分袑瘓F公司定義為：集團公司是為了一定的目的組織起來共同行動的團體公司，是指以資本為主要聯(lián)結(jié)紐帶，以母公司為主體，以集團章程為共同行為規(guī)范的，由母公司、子公司、參股公司及其他成員共同組成的企業(yè)法人聯(lián)合體。目前，我國關(guān)于集團公司的普遍定義是：集團公司是指以母公司為主體，通過投資及生產(chǎn)經(jīng)營協(xié)作等多種方式，與眾多企業(yè)單位共同組成形式，集團公司是企業(yè)集團的操縱者，一般采取控股型母公司組織體制來逐層控制集團內(nèi)的其他企業(yè)。集團公司目前在我國多數(shù)為國有獨資公司和國有多元股份公司。集團公司的興衰存亡直接影響著我國經(jīng)濟的發(fā)展和穩(wěn)定。集團公司財務(wù)風險隨著集團公司日常經(jīng)營行為而隨時產(chǎn)生。同時集團公司母子公司及聯(lián)營企業(yè)屬于垂直的管理模式，子公司及關(guān)聯(lián)企業(yè)在經(jīng)營過程中所面臨的財務(wù)風險也會加大集團公司的財務(wù)風險。1.1.2財務(wù)風險。對財務(wù)風險的理解有狹義和廣義之分。狹義的財務(wù)風險是指企業(yè)由于借款負債導致企業(yè)未來的經(jīng)營狀況具有不確定性，企業(yè)存在經(jīng)營風險，如果企業(yè)沒有債務(wù)，企業(yè)的財務(wù)狀況比較穩(wěn)定，就不存在此類財務(wù)風險。廣義的財務(wù)風險是指企業(yè)在一段時期內(nèi)生產(chǎn)運營過程中，由內(nèi)外部環(huán)境和各種無法預計或無法管控的因素影響，產(chǎn)生的實際運營收益與預期偏離，從而可能導致集團公司運營損失，或存在獲利的機遇。本文所探討的財務(wù)風險是指廣義的財務(wù)風險。財務(wù)風險管理作為風險管理的一個重要分支，是在風險管理的基礎(chǔ)上衍生出的新的管理學科，對現(xiàn)代集團公司經(jīng)營具有重要的指導作用。財務(wù)風險管理的流程包括財務(wù)風險識別、財務(wù)風險估計、財務(wù)風險評價和財務(wù)風險防范控制。由于財務(wù)風險具有客觀性、不確定性、損失性、普遍性、可控性和雙重性等屬性，財務(wù)風險管理應(yīng)該以最小的成本來確保集團公司經(jīng)營活動目標實現(xiàn)的最大化。1.2集團公司財務(wù)風險管理的內(nèi)容。集團公司在外部市場經(jīng)營環(huán)境中，生產(chǎn)運營過程中產(chǎn)生的財務(wù)風險主要可分為系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險。系統(tǒng)風險一般為集團公司的外部風險，如資本市場的發(fā)達與否、國家的貨幣和稅收政策等引起的經(jīng)營風險，是集團公司不可控的風險。非系統(tǒng)風險作用于個別企業(yè)，是由企業(yè)的經(jīng)營決策帶來的資金和經(jīng)營風險，如運營資金不足、投資決策失誤或?qū)ψ庸竟芸夭涣е碌娘L險，貫穿企業(yè)經(jīng)營活動的全過程，可危及公司的生存和發(fā)展。因此非系統(tǒng)風險給集團公司帶來的危險超過了系統(tǒng)風險，公司管理中更應(yīng)該重視非系統(tǒng)風險。公司管理層應(yīng)該把非系統(tǒng)風險作為風險管理的核心內(nèi)容。1.3集團公司財務(wù)風險管理的意義。集團公司財務(wù)風險管理是對整個集團公司所面臨的財務(wù)風險進行管理，其中包括子公司財務(wù)風險、母公司財務(wù)風險以及由于子公司財務(wù)風險所引起的集團公司內(nèi)部連鎖反應(yīng)產(chǎn)生的財務(wù)風險，這三大類風險都是集團公司無法規(guī)避的財務(wù)風險，主要可分為籌資風險、投資風險、資金運營風險和收益分配風險。財務(wù)風險的綜合管理能增強公司的決策能力，還能實現(xiàn)全球化經(jīng)營趨勢下的協(xié)調(diào)與合作，最終實現(xiàn)共贏。集團公司在風險的管理流程中不僅要利用科學的技術(shù)手段，更要將公司內(nèi)部治理、激勵與運營管理相結(jié)合，以尋求集團公司對財務(wù)風險的整體解決方案。
2集團公司面臨的財務(wù)風險分析
現(xiàn)下社會經(jīng)濟呈一體化發(fā)展趨勢與多元化發(fā)展趨勢，機遇與挑戰(zhàn)并存。廣義而言，財務(wù)以公司核心要素形式產(chǎn)生，同時影響公司整體運營機制，公司財務(wù)要素主要分為財務(wù)治理要素內(nèi)容和財務(wù)管理要素內(nèi)容兩種，其一同歸屬于財務(wù)工作范疇之內(nèi)，但財務(wù)治理和財務(wù)管理卻有著本質(zhì)區(qū)別，其概念意識與對應(yīng)經(jīng)濟活動之間均存在較大不同點與差異性。應(yīng)該了解到，當前公司管理過程中常會出現(xiàn)財務(wù)管理與財務(wù)治理相混淆狀況，之后在此基礎(chǔ)上出現(xiàn)財務(wù)無序管理現(xiàn)象，對公司正常運轉(zhuǎn)和與發(fā)展造成消極影響，所以我們應(yīng)正視此類問題，從實際角度出發(fā)，在辨別財務(wù)管理與財務(wù)治理二者區(qū)別的同時，詳細分析與探索其內(nèi)在對接模式，從而更好更優(yōu)的促進企業(yè)不斷發(fā)展，使得財務(wù)工作效率和財務(wù)工作質(zhì)量得到雙向提升。
一、財務(wù)治理內(nèi)涵要點分析
財務(wù)治理詞匯產(chǎn)生源于公司復雜且難以處理的財務(wù)關(guān)系，財務(wù)治理能夠?qū)净A(chǔ)性財務(wù)問題作出有力反映，財務(wù)治理主要對象為公司內(nèi)部工作人員群體利益協(xié)調(diào)性，會對工作人員具體工作效率和工作質(zhì)量等進行提升。從實際角度而言，財務(wù)治理是使企業(yè)經(jīng)營權(quán)和相應(yīng)企業(yè)所有權(quán)之間達成完美分離的產(chǎn)物，財務(wù)治理環(huán)節(jié)中主要分為財務(wù)收支管理內(nèi)容和財務(wù)監(jiān)管內(nèi)容以及財務(wù)工作人員配置內(nèi)容等，之后在此基礎(chǔ)上進行企業(yè)財務(wù)的正?？茖W配置。財務(wù)治理以調(diào)控手段形式產(chǎn)生，公司內(nèi)部全體工作者利益被涵蓋其中，無論是公司經(jīng)營者、公司決策者和公司職員都是公司財務(wù)治理的主要對象，財務(wù)治理目標相對長遠化和多樣化，最終目的即為對公司內(nèi)部財務(wù)管理制度內(nèi)容和財務(wù)管理方式內(nèi)容等進行完善，達到員工利益有力調(diào)節(jié)的主要目的，以至有效提升公司運行效率。
二、財務(wù)管理內(nèi)涵要點分析
財務(wù)管理是固有詞匯，財務(wù)管理概念相對明確。通過數(shù)次分析和調(diào)查可以看出，財務(wù)管理就是針對公司財務(wù)事項進行實時管理，財務(wù)管理是公司內(nèi)部較為常見的一種經(jīng)濟活動，主要對象分為公司經(jīng)濟問題管理內(nèi)容和公司財務(wù)問題管理內(nèi)容。需知，公司資金項目管理是公司財務(wù)管理中和核心操作環(huán)節(jié)，應(yīng)在財務(wù)管理中進行必備資金管理，實施資金合理分配制度，有時也涵蓋了投資管理內(nèi)容和利潤再造內(nèi)容，為企業(yè)發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ)。財務(wù)管理是公司財務(wù)工作環(huán)節(jié)中基本工作形式之一，提升財務(wù)管理質(zhì)量可為后續(xù)企業(yè)進步提供一定資金支持，使得公司競爭利潤不斷加大，運用財務(wù)管理效率提升模式來明確公司經(jīng)濟活動目標，在公司發(fā)展過程中明確走向，在起到推動效用的同時促進公司經(jīng)濟活動的行為規(guī)范化管理和策略科學化執(zhí)行。財務(wù)管理以財務(wù)活動正常安排進行最大公司價值獲取，財務(wù)管理本質(zhì)是從價值角度為公司牟利，因為其是公司治理工作的基本，公司經(jīng)濟活動與經(jīng)濟目標被確定的狀況下，公司目標才能得以明確，發(fā)展前景也會更為可觀。
三、財務(wù)治理與財務(wù)管理間的主要區(qū)別分析
（一）目標差異性要點分析
財務(wù)治理目標即為公司財務(wù)權(quán)益維護，保障公司利益分配均衡性，當前公司管理制度實施背景下，公司所有權(quán)和公司經(jīng)營權(quán)呈相互背離態(tài)勢，投資者和經(jīng)營者之間則存在委托現(xiàn)狀，此種現(xiàn)狀證明著財務(wù)資本受托管理已成為主流。針對信息非對稱因素加以分析，公司經(jīng)營者具備一定信息優(yōu)勢，投資者與之不同，其存在一定信息劣勢性。公司組建與公司發(fā)展中，經(jīng)營者核心目的就是使公司效益達到最大化，投資者收益量度增加，但當前仍舊存在道德風險詬病，經(jīng)營者會借助信息優(yōu)勢去為己謀利以損害投資者切身利益，非正規(guī)私人利益獲取狀況較為嚴重。但是財務(wù)治理其出發(fā)點為產(chǎn)權(quán)契約關(guān)系處理與調(diào)節(jié)，對財務(wù)利益主體間利益進行綜合調(diào)節(jié)與制衡，以至有效提升公司內(nèi)部治理效率。所以，投資者權(quán)益保護是公司財務(wù)治理的重點操作環(huán)節(jié)和最終目標。
財務(wù)數(shù)量內(nèi)容是財務(wù)管理環(huán)節(jié)中的操作出發(fā)點，在此前提系進行后續(xù)公司價值評估，財務(wù)管理目標為從根本上增加公司基礎(chǔ)性價值，投資者財富增加的同時也會增加公司收益。公司創(chuàng)建伊始，公司投資者目的就是達成公司利益最大化，換個角度而言，此處利益最大化是將投資成本要素扣除之后的公司剩余資金與財富，公司價值最大化是財務(wù)管理工作目標，主要分為資金時間價值考慮內(nèi)容和相關(guān)風險價值要素考慮內(nèi)容，公司資產(chǎn)增值均依仗與此。
（二）主體差異性要點分析
公司財務(wù)治理主要包含了公司股東內(nèi)容、董事會內(nèi)容和經(jīng)理層內(nèi)容以及財務(wù)管理層內(nèi)容等，公司財務(wù)治理將財權(quán)配置視為重點，通俗來講，即是對公司股東財權(quán)、董事會財權(quán)、經(jīng)理層財權(quán)和財務(wù)管理層財權(quán)進行積極合理配置，股東大會是公司最高權(quán)力機構(gòu)，其具備出資權(quán)和決策權(quán)以及剩余資金索取權(quán)等，但董事會可以對大會財權(quán)代為行使，此時主要涵蓋了利潤分配方案內(nèi)容、預決算方案內(nèi)容和重大財務(wù)決策方案內(nèi)容等，經(jīng)理層權(quán)力與前者不同，其需在董事會授權(quán)后才可以參加重大公司決策，為董事會提供可選方案，通過科學的方案擬定，提高決策可行性。公司財務(wù)管理層授權(quán)方為公司經(jīng)營人員，其需要認真履行自身財務(wù)工作職責與財務(wù)工作義務(wù)，享有一定財務(wù)執(zhí)行權(quán)和財務(wù)決策權(quán)，監(jiān)事會主要負責財務(wù)信息內(nèi)容狀況檢查與監(jiān)督，公司內(nèi)部經(jīng)營活動監(jiān)管操作也被納入其中。
公司財務(wù)管理主體包括公司財務(wù)活動參與者和公司財務(wù)活動執(zhí)行者，其與財務(wù)治理形成要素基本等同，看似相同，但主體實質(zhì)卻各不相同，公司財務(wù)治理主體角度為社會屬性，公司財務(wù)管理主體角度則為經(jīng)濟屬性，還需要注意的一點是，監(jiān)事會是公司財務(wù)治理的核心部門與機構(gòu)，但此時其卻不是公司財務(wù)管理的主體部門和機構(gòu)。
四、財務(wù)治理與財務(wù)管理間的主要關(guān)系分析
（一）最終行為目標保持一致
公司財務(wù)治理與公司財務(wù)管理二者目標具有一致性特點，財務(wù)治理與財務(wù)管理目的皆為促進企業(yè)財富值穩(wěn)步增長，從而實現(xiàn)真正意義上的公司價值最大化。財務(wù)研究主體為財務(wù)利益主體權(quán)、責、利三樣要素劃分，同時以相關(guān)應(yīng)對模式達成利益制衡，財務(wù)治理是公司財務(wù)創(chuàng)造和利益增長的基礎(chǔ)；財務(wù)管理操作前提主要基于公司基本治理結(jié)構(gòu)體系，旨在達成核心公司財務(wù)目標而進行財務(wù)要素管理行為實施，其會推動企業(yè)發(fā)展和維持財務(wù)平衡，財務(wù)治理和財務(wù)管理均歸屬于公司治理大環(huán)境范疇內(nèi)，二者對公司利益主體加以合理配置、安排，使資金流動全方位管理策略實施成為可能，并以公司財富增長和公司價值攀升為最終操作目標。
（二）財務(wù)二重性
根據(jù)財務(wù)屬性基本特征可以看出，財務(wù)本身就預備一定的社會屬性和經(jīng)濟屬性，此類雙向特征存在，使得公司財務(wù)管理與公司財務(wù)治理共同構(gòu)成了公司財務(wù)二重性，之后在此基礎(chǔ)上構(gòu)成完美結(jié)構(gòu)體系。需知，公司財務(wù)治理環(huán)節(jié)需從財務(wù)本質(zhì)社會屬性角度加以分析，以財務(wù)社會屬性要素進行公司財權(quán)的具體分配；公司財務(wù)管理環(huán)節(jié)需要從財務(wù)本質(zhì)經(jīng)濟屬性加以分析，以財務(wù)經(jīng)濟屬性要素進行公司流動資金管理。公司財務(wù)治理與財務(wù)管理二者對財務(wù)雙重屬性進行了有力全詮釋，其作用主體皆為公司財務(wù)，處于同一協(xié)調(diào)、共同發(fā)展態(tài)勢，并助力公司各個財務(wù)事項能夠長期平穩(wěn)運行。
（三）作用互補性
財務(wù)治理通常情況下會融入與公司各項經(jīng)營管理工作之中，以宏觀角度為基準繼而順利進行公司財務(wù)支配與公司財務(wù)協(xié)調(diào)，公司治理目標和公司治理思想將其涵蓋在內(nèi)。公司財務(wù)管理以微觀角度為基準，并對公司財務(wù)活動細節(jié)部分加以操作，最為常見的例子即為公司財務(wù)戰(zhàn)略體系構(gòu)建，其是公司財務(wù)管理目標確定的根本。財務(wù)治理可在一定程度上進行公司財務(wù)關(guān)系協(xié)調(diào)與整體控制，財務(wù)管理本體財務(wù)活動控制步驟與流程由財務(wù)治理掌握，二者對公司基礎(chǔ)性財務(wù)關(guān)系調(diào)節(jié)和對應(yīng)公司財務(wù)活動管理起到了重要推動作用，公司財務(wù)結(jié)構(gòu)系統(tǒng)由二者一同組建。
五、公司財務(wù)治理和財務(wù)管理的對接要點分析
（一）正規(guī)財務(wù)分配機構(gòu)創(chuàng)建要點分析
公司財務(wù)目標影響和決定著最終公司經(jīng)濟活動，旨在進行公司不同類型經(jīng)濟活動協(xié)調(diào)，公司財務(wù)合理劃分環(huán)節(jié)勢在必行，首要一點即是進行較為合理且正規(guī)的財務(wù)分配，明確自身要務(wù)和責任的同時，對公司財務(wù)工作予以精確管理，最大程度上保證公司財務(wù)管理工作能夠發(fā)揮其本體最大效用，財務(wù)分配結(jié)構(gòu)體系構(gòu)建可對公司財務(wù)進行良好細化與分配，實現(xiàn)真正意義上的公司優(yōu)化管理。
（二）進行公司財務(wù)監(jiān)督機制建立以權(quán)衡內(nèi)部財務(wù)管理關(guān)系
適時進行公司財務(wù)監(jiān)督激勵機制創(chuàng)建，以此為前提進行公司財務(wù)治理與公司財務(wù)管理工作對接，明確公司基本經(jīng)濟活動目標，要求財務(wù)管理與財務(wù)治理完成配合。合理的外部監(jiān)督可及時發(fā)現(xiàn)公司財務(wù)缺陷與詬病，在及時發(fā)現(xiàn)問題的前提下予以及時解決，最大程度上替公司挽回經(jīng)濟損失，激勵機制執(zhí)行可有效激發(fā)公司內(nèi)部工作人員群體潛在工作欲望和工作興趣，員工工作積極性會得到有效調(diào)動，以此種方式來共同實現(xiàn)經(jīng)營目標達成。
（三）全方位多角度保障信息交流暢通性
較為正確的做法是，公司需要進行信息互換平臺創(chuàng)建，創(chuàng)建目的在于有效防止信息不對稱狀況和對應(yīng)信息失真狀況產(chǎn)生，當前公司管理結(jié)構(gòu)體系中，絕對權(quán)力機構(gòu)設(shè)置狀況和線性結(jié)構(gòu)設(shè)置狀況等仍舊存在，信息傳達過程中通常會出現(xiàn)信息失真現(xiàn)象，信息失真之后會出現(xiàn)一定連帶效應(yīng)，有時會對企業(yè)造成致命傷害。旨在有效規(guī)避不良信息狀況，使得不對稱等消極因素公司財務(wù)損害程度迅速降低，需要全方位多角度的去實現(xiàn)公司信息平臺的暢通性和自主性以及安全性，保證財務(wù)治理工作和財務(wù)管理工作的順利對接。
信息披露制度建立尤為重要，政府下達了對公司信息披露的相關(guān)規(guī)定與標準，但統(tǒng)一要求內(nèi)容有所缺失，實用性信息和新型信息較少，財務(wù)會理信息要求規(guī)范更是少之又少，所以需要及時建立正規(guī)財務(wù)治理結(jié)構(gòu)體系，以完善信息披露制度為目標，要求公司主管部門與機構(gòu)進行信息披露制度修訂，逐步明確公司財務(wù)管理制度制定要求標準和公司財務(wù)管理制度構(gòu)建要求標準，為后續(xù)公司財務(wù)管理目標與公司財務(wù)治理目標達成奠定有力基礎(chǔ)，使二者日漸趨于目標一致，隨之需側(cè)重公司財務(wù)治理規(guī)范制定、公司財務(wù)治理規(guī)范執(zhí)行和公司財務(wù)治理信息披露，公司董事部門需要站出來協(xié)調(diào)公司股東和公司經(jīng)營層之間的關(guān)系，為最終目的達成起到積極推動效應(yīng)，加之合理及時的公司財務(wù)治理信息披露工作監(jiān)管，充分發(fā)揮社會效用和輿論效用，建立公開信息模式和誠信信息模式以及規(guī)范信息模式，披露環(huán)境優(yōu)化與合理整改可促進公司財務(wù)管理進步和公司財務(wù)治理進步。
（四）財務(wù)風險遏制以有效凸顯財務(wù)紐帶功能
注重部門設(shè)置環(huán)節(jié)，因為公司財務(wù)工作是企業(yè)得以安全平穩(wěn)運行的根本，與不同公司部門之間存在一定的工作關(guān)聯(lián)性，與此同時，財務(wù)工作在時間跨度之上具備戰(zhàn)略性中長期特點，有力實現(xiàn)公司財務(wù)管理和公司財務(wù)治理的對接需要充分體現(xiàn)財務(wù)部門此種特征，需要得到充分職能彰顯與發(fā)揮。最為重要的一點就是公司財務(wù)風險規(guī)避，需適時完善財務(wù)風險預警結(jié)構(gòu)體系和財務(wù)風險控制結(jié)構(gòu)體系，為公司財務(wù)治理和公司財務(wù)管理創(chuàng)造優(yōu)良市場環(huán)境和工作氛圍，需知，當前時代是經(jīng)濟全球化時代和信息化發(fā)展時代，基于此，公司財務(wù)管理技術(shù)條件增加，并且擁有較為廣闊的市場發(fā)展空間，之后在此基礎(chǔ)上促進財務(wù)工作的良性循環(huán)與發(fā)展，將企業(yè)財務(wù)風險扼殺在搖籃之中，深度加強企業(yè)危機意識和抗風險能力。
六、結(jié)束語
科學技術(shù)的飛速發(fā)展與社會經(jīng)濟改革步伐的不斷加快，當前人們逐漸對公司財務(wù)工作重視起來，旨在提升公司財務(wù)管理效率和財務(wù)治理質(zhì)量，需要上述二者與當前社會經(jīng)濟發(fā)展標準要求內(nèi)容相互適應(yīng)。眾所周知，公司財務(wù)治理要素和公司財務(wù)管理要素是公司整體工作過程中的重要組成部分和重點操作環(huán)節(jié)，若進行細化分析，二者服務(wù)對象與本體內(nèi)涵各不相同，但二者之間的聯(lián)系也極為密切，其實質(zhì)上為相輔相成、互相促進、相互調(diào)節(jié)的關(guān)系，需從實際角度出發(fā)，進行正規(guī)財務(wù)分配機構(gòu)創(chuàng)建，并建立公司財務(wù)監(jiān)督機制以權(quán)衡內(nèi)部財務(wù)管理關(guān)系，全方位多角度保障信息交流暢通性的同時進行財務(wù)風險遏制，以有效凸顯財務(wù)紐帶功能，保證公司內(nèi)部各項機制的正常平穩(wěn)運行。
參考文獻：
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1保險公司財務(wù)績效管理的必要性
在我國現(xiàn)有保險公司中，以國企為主，它們規(guī)模龐大、業(yè)務(wù)覆蓋面廣，但存在諸多弊端，例如在國企工作的員工多年以來形成了諸如、人浮于事、不思進取等不良作風，不利于我國保險公司競爭能力的提升。隨著我國保險業(yè)發(fā)展模式的轉(zhuǎn)變，要求保險公司不能夠僅僅滿足產(chǎn)品和客戶數(shù)量上的擴增，還應(yīng)當注重朝著經(jīng)營業(yè)務(wù)集約化、高績效的方向發(fā)展。因此，國內(nèi)保險業(yè)面臨著越來越激烈的行業(yè)競爭，對于保險公司自身經(jīng)營和財務(wù)績效的管理越來越迫切。近年來，保險公司已經(jīng)開始重視對自身經(jīng)營績效的管理，以此作為分析公司經(jīng)營管理中存在的優(yōu)勢與不足的重要依據(jù)。因此，財務(wù)績效的好壞直接關(guān)系到保險公司的生存與發(fā)展，有必要對保險公司的財務(wù)績效管理現(xiàn)狀進行研究，分析存在的主要問題，對其財務(wù)績效水平進行評價和分析，據(jù)此構(gòu)建出合適的、科學的、有效的保險公司財務(wù)績效管理體系，為保險公司發(fā)展提供依據(jù)。
2保險公司財務(wù)績效管理存在的問題
在財務(wù)績效管理方面，保險公司暴露出了一些問題和弊端，主要表現(xiàn)在以下三個方面：2.1尚未建立起一套科學合理、有效的財務(wù)績效評價體系。采用傳統(tǒng)的績效評價標準和方法，以關(guān)鍵業(yè)績指標（KPI）為主要財務(wù)績效管理體系，與先進的績效管理體系存在一定的差距。不同財務(wù)績效管理方法都有其適用性和弊端，而保險公司還沒有建立起一套科學合理、有效的綜合性財務(wù)績效管理體系。2.2評價指標內(nèi)容選取方面存在較大的主觀性。保險公司績效評價人員往往會依據(jù)領(lǐng)導的意愿，過于關(guān)注于那些領(lǐng)導關(guān)心的指標，并以此作為評價和分析公司財務(wù)績效的依據(jù)。這些公司財務(wù)績效評價指標的選擇不能很好地與其他公司進行比較，只是為了滿足公司內(nèi)部特殊的目的。因此，最終的評價結(jié)論不具備較強的可比性，不能很好地幫助公司同其他公司進行競爭力對比，同樣不利于監(jiān)管部門和保險業(yè)投資者對公司財務(wù)績效真實現(xiàn)狀做出準確的、客觀的、公正的分析。2.3財務(wù)績效評價和分析上流于形式。保險公司不能做到持續(xù)改進公司的財務(wù)績效手段，只是針對評價而評價，同時，內(nèi)部對于財務(wù)績效管理的支持和關(guān)注程度不夠，進而無法將最終的公司財務(wù)績效評價結(jié)果與公司績效管理和改進工作相結(jié)合，最終致使財務(wù)績效評價不具備應(yīng)有的實用性。
3保險公司財務(wù)績效管理體系構(gòu)建的幾點建議
財務(wù)績效管理工作開展的好壞直接關(guān)系到保險公司發(fā)展問題，因此，有必要努力去實現(xiàn)保險公司現(xiàn)有財務(wù)績效管理體系的標準化和規(guī)范化，在實際的財務(wù)績效管理體系的構(gòu)建過程中，對保險公司經(jīng)營狀況的好壞做出準確的、合理的評價和分析，應(yīng)用新方法、新技術(shù)、新手段，逐步完善保險公司財務(wù)績效管理體系。相關(guān)建議如下：3.1與公司的經(jīng)營目標相一致。公司的財務(wù)管理目標應(yīng)當是，在兼顧各利益相關(guān)者利益的前提下，實現(xiàn)股東財富最大化。投資者對于保險公司財務(wù)績效管理的關(guān)心主要是想了解該公司財務(wù)狀況的質(zhì)量、生存與發(fā)展的前景與潛力，而這些要從多個角度來考察。所以，保險公司財務(wù)績效管理體系在構(gòu)建時應(yīng)當考慮的首要任務(wù)就是要依據(jù)相關(guān)性，憑借專業(yè)知識與經(jīng)驗找出能夠反映財務(wù)管理目標的指標。3.2能夠全面地、科學地、系統(tǒng)地評價其財務(wù)績效現(xiàn)狀。一方面，所建立的財務(wù)績效管理體系應(yīng)包括影響公司財務(wù)戰(zhàn)略目標和競爭優(yōu)勢形成的各個主要因素方面，便于從不同的主要側(cè)面對公司財務(wù)績效做出全面的評價；另一方面，所建立的財務(wù)績效管理體系的不同層面之間還應(yīng)具有因果關(guān)系，能系統(tǒng)地、相互關(guān)聯(lián)地對信達財產(chǎn)保險股份有限公司財務(wù)績效做出綜合的評價。3.3全面性與重要性相結(jié)合。應(yīng)當強調(diào)保險公司財務(wù)績效管理體系的全面性，因為它有助于從不同側(cè)面反映公司的財務(wù)績效，然而過于全面的財務(wù)績效管理會使對于公司財務(wù)績效的評價變得模糊不清，無法做到緊密圍繞核心問題展開評價與分析。所以，在構(gòu)建保險公司財務(wù)績效管理體系過程中應(yīng)選擇那些影響公司財務(wù)績效的主要方面，突出側(cè)重點，而非所有方面。3.4考慮行業(yè)特點、發(fā)展階段等公司內(nèi)外部實際情況。按照權(quán)變理論，構(gòu)建保險公司財務(wù)績效管理體系必須隨機制宜，應(yīng)當考慮不同的公司所屬行業(yè)的特點、不同的發(fā)展階段與環(huán)境、不同的公司戰(zhàn)略目標等，針對保險公司實際狀況構(gòu)建科學、合理、有效的財務(wù)績效管理體系。3.5具有可測性和可獲得性。所謂可操作性指的是在構(gòu)建保險公司財務(wù)績效管理體系時，應(yīng)當對其可測性、可獲得性等進行重點考慮?？蓽y性是指財務(wù)指標必須在量上能測度，可獲得性就是指變量的數(shù)據(jù)資料要容易取得，獲取該項指標數(shù)據(jù)所花費的成本不應(yīng)大于其所能帶來的利益。離開了可操作性，再科學、合理、系統(tǒng)的財務(wù)績效管理體系也是枉然。
4結(jié)語
保險公司受國家的政策保護的時期已經(jīng)一去不復返，在同等競爭條件下，保險公司要想與其他公司展開競爭并搶奪市場地位，就必須注重自身財務(wù)績效水平的提升，不斷適應(yīng)性調(diào)整自身經(jīng)營和發(fā)展戰(zhàn)略，改變傳統(tǒng)經(jīng)營理念，提升自身綜合競爭力。
公司績效評價，主要是指運用數(shù)理統(tǒng)計、運籌學原理，根據(jù)特定的指標體系，對照統(tǒng)一的標準，按照一定的程序，對企業(yè)在一個階段的經(jīng)營效益和經(jīng)營者業(yè)績做出客觀、公正地綜合評價。公司財務(wù)績效評價是公司的一個重要組成部分，也是提高企業(yè)經(jīng)濟效益的重要手段。公司財務(wù)績效分析是利用會計核算資料、統(tǒng)計資料數(shù)據(jù)等，是從靜態(tài)和動態(tài)兩個方面對財務(wù)活動進行比較、分析和評價的。通過財務(wù)績效分析可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)財務(wù)活動規(guī)律，為改善企業(yè)經(jīng)營管理提出建議。公司財務(wù)績效評價可以展現(xiàn)公司發(fā)展的現(xiàn)狀，同時也可以為投資者的決策提供科學合理的依據(jù)。
2 公司績效評價的必要性
公司財務(wù)績效評價是對公司財務(wù)指標的一種橫向比較方法。將公司各項財務(wù)指標與行業(yè)平均值相比較，以此反映企業(yè)的經(jīng)營管理水平。它能夠比較客觀地為投資者判斷企業(yè)財務(wù)狀況，能夠揭示其所面臨的風險大小和成長空間。
績效評價能夠傳遞企業(yè)的價值觀和文化，明確公司的行為準則?？冃гu價能夠?qū)⒐緫?zhàn)略轉(zhuǎn)化成可衡量、可控制的要素，我們可以通過定期收集的相關(guān)數(shù)據(jù)進行對比，能夠及時發(fā)現(xiàn)問題，尋找企業(yè)的績效改進點。其中，績效評估可以對員工進行公平合理的評價并給予合理的報酬?？冃гu價能使管理者提高自身的組織管理能力、溝通能力以及監(jiān)控能力和計劃能力等基本管理技能；提高上下級的溝通能力，以此建立溝通、反饋平臺，從而及時發(fā)現(xiàn)問題，并進行解決，便于內(nèi)部信息交流。要想提升績效評價的客觀性，就需要基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的支持，通過績效評價的推進，以此加強組織內(nèi)部的基礎(chǔ)管理，建立起更加規(guī)劃的基礎(chǔ)管理平臺。
3 指標的選取
任何評價都要運用一定的指標來進行，評價指標是實施績效評價的基礎(chǔ)，單一指標難以全面反映公司的績效，因而實施績效評價必須構(gòu)建反映經(jīng)營績效各方面的一系列指標組成的評價指標體系。指標體系的設(shè)計是獲得準確的績效綜合評價結(jié)果的前提條件。
財務(wù)指標主要是分析財務(wù)內(nèi)容，直接反映企業(yè)財務(wù)狀況及經(jīng)營的成功，在財務(wù)指標選取的時候要符合可比性和實用性原則，指標應(yīng)盡可能的符合各種比較。不同地區(qū)和企業(yè)間要根據(jù)企業(yè)存在的差距和問題進行改進。在指標選取還要遵循公開性和保密性原則，指標的設(shè)置必須滿足外部眾多主體的需要。因此財務(wù)信息的公開制度顯得尤為重要，但是在市場日趨競爭的時代，對企業(yè)的商業(yè)秘密加以重視還是很有必要的。
一般來說，上市公司的財務(wù)業(yè)績主要包括四個方面內(nèi)容，即盈利能力、資產(chǎn)營運能力、償債能力和發(fā)展能力等。每個方面之下選取幾個關(guān)鍵比率指標，形成一個多級的財務(wù)績效指標體系：[1]
表1財務(wù)績效評價指標體系
[盈利能力
銷售毛利率
營業(yè)利潤率
總資產(chǎn)利潤率
凈資產(chǎn)收益率
成本費用利潤率
資產(chǎn)營運能力
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率
固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率
償債能力
流動比率
速動比率
現(xiàn)金比率
資產(chǎn)負債率
股東權(quán)益比率
發(fā)展能力
凈資產(chǎn)增長率
總資產(chǎn)增長率
凈利潤增長率
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盈利能力指標，主要是指企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)獲利能力、資產(chǎn)獲利能力、所有者權(quán)利能力。評價企業(yè)在這三方面的獲利能力我們可以通過銷售毛利率、營業(yè)利潤率以及總資產(chǎn)報酬利潤率、資本金利潤率等四個指標表示。一般來說，這幾個指標利率越高，企業(yè)獲利能力就會越強。
資產(chǎn)營運能力指標主要包括以下幾個方面：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等。一般而言，周轉(zhuǎn)率越高越好。營運能力是指企業(yè)充分運用現(xiàn)有的資源創(chuàng)造出的財富能力和經(jīng)營績效，既是企業(yè)獲利的基礎(chǔ)，也是企業(yè)主要資金的來源和保證。
償債能力指標，主要指的企業(yè)償還債務(wù)的能力，分為長期和短期償還兩種。評價企業(yè)短期償還債務(wù)能力的主要指標有流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率三種。企業(yè)確定流動比率時需要結(jié)合自身情況。速動比率是扣除存貨后的比率，這個比率更好的體現(xiàn)了資產(chǎn)的流動性?，F(xiàn)金比率則解決了流動比率與速動比率的不足，分子分母有一定可比性。所以企業(yè)的現(xiàn)金比率能在一定程度上補充說明企業(yè)短期償債能力。
發(fā)展能力指標：企業(yè)發(fā)展的核心是企業(yè)價值的增長，因此，企業(yè)發(fā)展能力的評價是企業(yè)財務(wù)績效評價中最困難的也是極為重要的。發(fā)展能力主要包括總資產(chǎn)增長率，凈利潤增長率，凈資產(chǎn)增長率。
4 評價方法的選擇
目前，針對公司財務(wù)績效的評價研究主要是基于主成分分析法和因子分析[2]。通常，主成分分析能將指標體系中的關(guān)鍵指標提取出來作為主因子，以主因子來考核企業(yè)的績效水平[3]。但主成分分析法未能充分利用現(xiàn)有企業(yè)財務(wù)信息，因此，評價結(jié)果不能保證其可靠性。灰色關(guān)聯(lián)方法既能處理具體的數(shù)據(jù)指標，也能對模糊語言集數(shù)據(jù)進行處理，可以在很大程度上減少由于信息不對稱帶來的損失，并且對數(shù)據(jù)要求較低，方便現(xiàn)有應(yīng)用[4]。采用灰色關(guān)聯(lián)的方法對公司的績效進行評價，能利用現(xiàn)有的公司財務(wù)績效評價指標進行綜合評定，全面反映企業(yè)的經(jīng)營狀況[5]。
灰色關(guān)聯(lián)分析方法，就是根據(jù)因素之間相似或相異程度進行衡量，作為衡量因素間關(guān)聯(lián)程度的一種方法，我們需要通過對動態(tài)過程發(fā)展態(tài)勢的量化分析，完成對系統(tǒng)內(nèi)時間序列有關(guān)的數(shù)據(jù)關(guān)系進行比較。還可以采用灰色關(guān)聯(lián)方法既可以關(guān)注企業(yè)的發(fā)展狀況，找出其不足之處，又可以綜合評定企業(yè)在整個行業(yè)中的地位及發(fā)展狀況[6]。
一、引言與文獻綜述
企業(yè)資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表、所有者權(quán)益變動表哪個表更重要？關(guān)于這個問題，相信無論是學術(shù)界、實務(wù)界，還是股東、債權(quán)人、利益相關(guān)者都有不同的觀點。因為從不同的會計信息需求角度出發(fā)，都可以得到不同的答案，但上述主體達成的共識是現(xiàn)金流量表的作用越來越突出。因為相較于資產(chǎn)負債表和利潤表，現(xiàn)金流量表雖然不能呈現(xiàn)企業(yè)的規(guī)模和經(jīng)營活動組成部分等信息，也不能直接反映企業(yè)的經(jīng)營利潤和成長性，但是現(xiàn)金流量表具有的最直接作用是印證企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績是否具有現(xiàn)金流基礎(chǔ)，是否是真實與企業(yè)經(jīng)營相關(guān)的，而不是由會計的調(diào)整和做賬的方法導致的，特別是對于企業(yè)財務(wù)報表“粉飾”而言，信息需求者能夠從現(xiàn)金流量表中找到端倪，并分析其經(jīng)營業(yè)績的實質(zhì)性和可持續(xù)性。
關(guān)于上市公司財務(wù)報表“粉飾”，學者對此的研究甚多，黃世忠（2006）通過典型案例分析，對近年我國上市公司報表“粉飾”的新動向進行探討，并從完善資產(chǎn)減值準備計提、關(guān)注隱性關(guān)聯(lián)交易、規(guī)范資產(chǎn)置換會計處理、改進利潤表列報等方面提出抑制報表“粉飾”的政策性建議。李玉周（2003）全面的分析了上市公司財務(wù)報表“粉飾”的原因、常用方法并提出解決方法。而本文是在上述學者的研究基礎(chǔ)上，針對上市公司財務(wù)報表“粉飾”的方法進行不完全舉例，并對此進行了有針對性的現(xiàn)金流量表分析，希望運用現(xiàn)金流量表中的指標能夠佐證或者檢驗上市公司經(jīng)營業(yè)績。這和目前的研究結(jié)果存在兩點不同：第一，對于上市公司財務(wù)報表“粉飾”的技術(shù)性研究中，更多是涉及其方法和手段，比如其涉及的會計科目等，但是其通過現(xiàn)金流量表的佐證涉及較少，當然其涉及的完善方法和減少上市公司財務(wù)報表“粉飾”的舉措都是具有借鑒意義的，但是本文不涉及這一事項。第二，對于上市公司財務(wù)報表“粉飾”涉及現(xiàn)金流量內(nèi)容的研究中，其找到了僅僅關(guān)注資產(chǎn)負債表和利潤表的局限，以及現(xiàn)金流量表的作用，提出要關(guān)注現(xiàn)金流量指標，并且也提出了一些現(xiàn)金流分析指標，但是更多是框架性的建設(shè)，并未根據(jù)不同“粉飾”方法有針對性的分析現(xiàn)金流量指標，找出其“粉飾”財務(wù)報表的證據(jù)，這是本文最主要的貢獻。
當然本文的目的不是重復“現(xiàn)金為王”的觀點，現(xiàn)金是流動性最強、風險最小收益也最小的資產(chǎn)，所以不能片面地夸大現(xiàn)金流的作用，本文主要也不是為了分析現(xiàn)金流對企業(yè)經(jīng)營活動的作用，畢竟現(xiàn)金流指標對于分析企業(yè)財務(wù)狀況的作用是有限的，甚至在運用其發(fā)現(xiàn)上市公司財務(wù)報表“粉飾”證據(jù)時也有失效的時候，但本文的最主要目的是找到其背后現(xiàn)金流能夠起到的最大作用，并結(jié)合其他財務(wù)報表以及財務(wù)報表附注，盡可能地佐證上市公司財務(wù)報表“粉飾”。
二、上市公司財務(wù)報表“粉飾”的現(xiàn)金流證據(jù)
上市公司財務(wù)報表“粉飾”與上市公司財務(wù)報表造假有別，它不是指上市公司利用虛開增值稅發(fā)票、虛構(gòu)銷售收入或者舞弊增加上市公司利潤的行為，而是在會計準則范圍內(nèi)有意識地調(diào)節(jié)上市公司利潤的行為。上市公司財務(wù)報表“粉飾”給投資者造成困擾的原因在于利潤是企業(yè)盈利最直接的指標，投資者關(guān)注的市盈率指標以及每股收益均是來自于企業(yè)的利潤指標，但投資者缺少關(guān)注利潤組成部分是否具有“水分”、是否具有“可持續(xù)性”。這就需要判斷企業(yè)的盈利狀況是否未經(jīng)人為調(diào)節(jié)、是否是企業(yè)實現(xiàn)可持續(xù)盈利的關(guān)鍵指標。所以在下述上市公司財務(wù)報表“粉飾”中嚴格區(qū)別造假行為和記賬的會計性選擇問題，并與現(xiàn)金流指標相結(jié)合，非窮舉地解釋現(xiàn)金流指標如何佐證上市公司財務(wù)報表“粉飾”。
第一，利用資產(chǎn)重組“粉飾”財務(wù)報表，無論是股份轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)置換或者是對外收購兼并，資產(chǎn)重組一直都是上市公司財務(wù)報表“粉飾”的重要手段，以股份轉(zhuǎn)讓為例，其投資活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流為負本身就說明，公司在經(jīng)營過程中是以出售其組成部分提高經(jīng)營利潤，這種模式只可能在公司淘汰與其主營業(yè)務(wù)不相關(guān)的組成部分才是可取的，而無論是成本法或者權(quán)益法核算的長期股權(quán)投資，都可以從其現(xiàn)金流量表及其附注中的經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流以及其投資收益中發(fā)現(xiàn)其出售股權(quán)的價值和出售的目的。而對于資產(chǎn)置換而言其涉及的信息披露是極其重要的，從財務(wù)報表附注中本期新納入合并范圍的子公司，以及本期不再納入合并范圍的子公司，從這幾個方面綜合的經(jīng)營業(yè)績和對上市公司利潤表以及現(xiàn)金流量表的影響就可以發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)重組“粉飾”財務(wù)報表的證據(jù)。
第二，利用特殊項目“粉飾”財務(wù)報表：無論是利用關(guān)聯(lián)方交易“粉飾”財務(wù)報表，還是特別調(diào)節(jié)營業(yè)外收入，利用特殊項目“粉飾”財務(wù)報表也能從現(xiàn)金流指標中找到端倪，以關(guān)聯(lián)方購銷為例，關(guān)聯(lián)方的購銷均計入其銷售利潤和經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流，從關(guān)聯(lián)方交易的披露信息可以得知關(guān)聯(lián)方交易的規(guī)模，剔除了這部分的經(jīng)營利潤和經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流，就可以比較出其經(jīng)營利潤是否具有現(xiàn)金流基礎(chǔ)，而對于營業(yè)外收入，其現(xiàn)金流量表中會有相對應(yīng)的科目呈現(xiàn)異常變動，比如其處置非流動資產(chǎn)收益增加，則相對應(yīng)現(xiàn)金流量表中的處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額則會增加，二者的相互印證也是特殊項目“粉飾”與否的證據(jù)。
第三，資產(chǎn)減值準備：固定資產(chǎn)、存貨，特別是應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款均需要計提簡直準備，資產(chǎn)的可收回金額低于其賬面價值的，應(yīng)當將資產(chǎn)的賬面價值減記至可收回金額，減記的金額確認為資產(chǎn)減值損失，計入當期損益，同時計提相應(yīng)的資產(chǎn)減值準備。以應(yīng)收賬款減值準備為例，上市公司的壞賬準備金比例應(yīng)該根據(jù)賬齡而變化，賬齡越長的賬款，遭遇賴賬的可能性越大，壞賬準備金比例也應(yīng)該越高。由于資產(chǎn)減值準備不會影響企業(yè)當期的現(xiàn)金流，所以以資產(chǎn)減值準備計提的不同來調(diào)節(jié)利潤的方法是不具備現(xiàn)金流基礎(chǔ)的，所以信息使用者可以采用以下兩種方式應(yīng)對相關(guān)的“粉飾”方法：1.分析上市公司資產(chǎn)減值準備計提的變化，分析剔除了資產(chǎn)減值準備計提而增加的經(jīng)營利潤之外的利潤水平，以驗證資產(chǎn)減值準備計提的變化導致利潤增加的比例。2.分析經(jīng)營收入與經(jīng)營現(xiàn)金流收入的比例、經(jīng)營成本與經(jīng)營現(xiàn)金流支出的比例，以其對應(yīng)的比率關(guān)系、結(jié)合以往年度計提標準分析應(yīng)收賬款的余額和應(yīng)收賬款計提減值準備的合理性。
三、上市公司財務(wù)報表“粉飾”的隱蔽性
上市公司財務(wù)報表的部分“粉飾”行為可以通過現(xiàn)金流量表以及和利潤表的結(jié)合信息得到佐證，其他部分“粉飾”行為卻不能從現(xiàn)金流量表中得到明確的答案，但是其中的一部分行為可以根據(jù)其經(jīng)營利潤和經(jīng)營活動現(xiàn)金流、投資活動現(xiàn)金流中的分項指標得到側(cè)面的反映：
第一，利用不恰當?shù)臅嫼怂恪胺埏棥必攧?wù)報表，無論是從固定資產(chǎn)投資、固定資產(chǎn)折舊，還是到存貨計價方法，都是利用《會計準則》的可選擇性，有意識地根據(jù)財務(wù)目標調(diào)整企業(yè)利潤。以固定資產(chǎn)投資為例，上市公司為了推遲計提折舊或者為了令更多的費用資本化，會推遲完工期以更少的費用化，或者計入在建工程以減少折舊，這個從注冊會計師審計的角度是可以發(fā)現(xiàn)審計證據(jù)的，但是從投資者的角度，財務(wù)報表不能發(fā)現(xiàn)明顯的證據(jù)，只能通過重大在建工程項目變動情況以佐證其會計核算的正確性，特別是結(jié)合以前年度財務(wù)報表，分析其建設(shè)期和建設(shè)完工程度，以印證其是否具有推遲計提折舊或者推遲費用化的意圖，而現(xiàn)金流表中的購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金項目可以側(cè)面反映其支出的現(xiàn)金流，但對于企業(yè)推遲入賬以及資本化、費用化問題，現(xiàn)金流量表確實不具有直接的佐證作用。
第二，利用會計政策的變更“粉飾”財務(wù)報表：改變固定資產(chǎn)計提折舊年限、改變存貨計價方法，還包括上述已經(jīng)提到的應(yīng)收賬款減值準備計提方法，這些都是利用會計政策的變更“粉飾”財務(wù)報表的方法。以固定資產(chǎn)折舊為例，上市公司為了增加企業(yè)經(jīng)營利潤，可以加速折舊法改變?yōu)橹本€折舊法或者提高折舊年限，以增加經(jīng)營利潤，但是企業(yè)的當期現(xiàn)金流并未發(fā)生改變（剔除所得稅因素，下同），這種因為會計政策的變更而引起的利潤變化均應(yīng)當從企業(yè)真實的利潤水平中剔除。由于這些會計政策的變更不影響其現(xiàn)金流變化，所以這種模式中的現(xiàn)金流指標不具有檢驗的作用。
第三，其他業(yè)務(wù)利潤和其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金：在利潤表項目中，主營業(yè)務(wù)涉及的信息和披露都比其他業(yè)務(wù)的記錄要嚴格，而其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金也是在列報了能夠明確劃分的現(xiàn)金流項目后匯總的其他活動數(shù)額，所以從其他業(yè)務(wù)利潤和其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金科目中也可以發(fā)現(xiàn)一些“粉飾”的端倪，并找到公司是否具有可持續(xù)經(jīng)營能力、是否偏離主營業(yè)務(wù)的證據(jù)，以其他業(yè)務(wù)利潤為例，部分上市公司進行多元化經(jīng)營，在其主營業(yè)務(wù)范圍外又經(jīng)營了其他業(yè)務(wù)，則需要從“收到的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金”的項目中側(cè)面反映其他業(yè)務(wù)利潤的真實性，財務(wù)報表附注中會披露具體收到與支出其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金，信息使用者要學會區(qū)分這些明細科目中的較大金額以及其中與利潤的匹配關(guān)系，特別是一些不可持續(xù)的科目（如補貼收入等），只有這樣，才能找出上市公司通過其他業(yè)務(wù)利潤和其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金進行財務(wù)報表“粉飾”的證據(jù)。
四、結(jié)論與建議
對于資產(chǎn)重組、關(guān)聯(lián)方交易等直接與企業(yè)現(xiàn)金流有關(guān)的財務(wù)報表“粉飾”方法，財務(wù)報表信息使用者可以集合現(xiàn)金流指標和財務(wù)報表附注找到上市公司財務(wù)報表“粉飾”的證據(jù)；對于改變會計政策、不正當?shù)臅嫼怂愕炔恢苯优c企業(yè)現(xiàn)金流相關(guān)的財務(wù)報表“粉飾”方法，現(xiàn)金流指標只能作為側(cè)面反映的證據(jù)，更重要的是結(jié)合以前年度財務(wù)報表以及附注分析其利潤的增加是否具有合理性，剔除異常變動的利潤后再對其經(jīng)營業(yè)績進行評價不失為更好的方法；對于像其他業(yè)務(wù)利潤和其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金指標，以及資產(chǎn)減值準備指標，現(xiàn)金流在其中都發(fā)揮了重要的作用，這時利潤表、現(xiàn)金流量表、財務(wù)報表附注的綜合使用便顯得更加重要，只有綜合上述信息，才能得出客觀的結(jié)論。
上市公司財務(wù)報表“粉飾”是個歷久彌新的問題，本文的意義不是在于分析現(xiàn)金流在財務(wù)報表”粉飾”佐證過程中起到多大的作用，而是為了從一個不同的角度分析上市公司盈利必須具有現(xiàn)金流基礎(chǔ)，現(xiàn)金流也并不像部分學者說的那樣能夠檢驗所有的財務(wù)報表“粉飾”方法。只有認清上市公司財務(wù)報表”粉飾”中現(xiàn)金流的重要性，并且意識到現(xiàn)金流在檢驗某些“粉飾”方法中失效，信息需求者才能更好地應(yīng)對上市公司財務(wù)報表“粉飾”，并得出有真實現(xiàn)金流背景、可持續(xù)發(fā)展的經(jīng)營業(yè)績信息。（作者單位：西南財經(jīng)大學會計學院）
參考文獻：
[1]黃世忠、葉豐瀅：《上市公司報表“粉飾”新動向：手段、案例與啟示》[J].《財會通訊：綜合（上）》2006年第1期
