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篇1

一、供應(yīng)鏈金融的概念

供應(yīng)鏈金融是指在對供應(yīng)鏈內(nèi)部的交易結(jié)果進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上運用自償性貿(mào)易融資的信貸模型，并引入核心企業(yè)、物流監(jiān)管公司、資金流引導(dǎo)工具等新的風(fēng)險控制變量，對供應(yīng)鏈的不同節(jié)點提供封閉的授信支持及其他結(jié)算、理財?shù)染C合金融服務(wù)①。也就是在供應(yīng)鏈中，上下游中小企業(yè)在核心企業(yè)的同意下，以核心企業(yè)為擔(dān)保，向商業(yè)銀行融資，促進(jìn)整個生產(chǎn)鏈的順利運作。與傳統(tǒng)的貿(mào)易融資業(yè)務(wù)不同的是，銀行通過核心企業(yè)來管理上下游中小企業(yè)的資金流和物流，把風(fēng)險控制到最低。供應(yīng)鏈金融很好的實現(xiàn)了“資金流”、“物流”、“信息流”和“商流”等的多流統(tǒng)一，有巨大的市場潛力和風(fēng)險控制效果。但供應(yīng)鏈金融在給整個生產(chǎn)鏈帶來豐厚利潤的同時放松了對供應(yīng)商的資金約束，因而蘊藏著很大的風(fēng)險。

二、供應(yīng)鏈金融風(fēng)險分析

（一）供應(yīng)鏈金融存在的風(fēng)險

供應(yīng)鏈金融主要流程是中小企業(yè)（融資商）在與核心企業(yè)簽訂合同后向監(jiān)管方交付抵押物，并向銀行申請融資，監(jiān)管方向銀行提供評價證明，銀行確認(rèn)后向中小企業(yè)（融資商）提供授信，同時核心企業(yè)受到貨物后驗收，將應(yīng)收賬款單據(jù)交給銀行，并向銀行確認(rèn)將來支付貸款。因此，供應(yīng)鏈金融風(fēng)險主要可以分為五個方面：銀行風(fēng)險、企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險、企業(yè)外部環(huán)境風(fēng)險、擔(dān)保存貨風(fēng)險。

各風(fēng)險細(xì)分圖如下：

（二）風(fēng)險評估

由于供應(yīng)鏈涉及因素過多而導(dǎo)致供應(yīng)鏈金融風(fēng)險具有很大的不確定性，因此，在做風(fēng)險評估時采用定量分析法中的層次分析法和模糊層次分析法比較實用。這里選用模糊層次分析法對各風(fēng)險進(jìn)行評估。

步驟如下：

1、列出層次結(jié)構(gòu)

三、結(jié)束語

由于各因素之間的優(yōu)先關(guān)系評估是由專家判斷得到，數(shù)據(jù)具有很強的主觀性，所以在做評估時要做好詳細(xì)的調(diào)查，收集可信數(shù)據(jù)，總結(jié)經(jīng)驗，結(jié)合實際，并且可以采取多位專家評估求平均值的方法。此外對于模糊矩陣做一致性檢驗處理，使得到的權(quán)重數(shù)據(jù)更可

批注：①供應(yīng)鏈金融的概念出自百度百科

參考文獻(xiàn)：

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篇2

中圖分類號：F830 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：B 文章編號：1674-2265（2017）02-0063-05

一、引言

作為解決中小企業(yè)信貸困難的有效方式之一，供應(yīng)鏈金融在國內(nèi)的發(fā)展十分迅速。前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計到2020年，國內(nèi)供應(yīng)鏈金融市場規(guī)模將達(dá)到14.98萬億元。而風(fēng)險問題一直是供應(yīng)鏈金融發(fā)展的主要障礙，供應(yīng)鏈金融風(fēng)險管理受到越來越多的關(guān)注。近年來，國內(nèi)學(xué)者對供應(yīng)鏈金融風(fēng)險的研究越來越多，如李毅學(xué)（2011）利用層次分析法展示了其評估過程，并將供應(yīng)鏈金融風(fēng)險分為系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險兩大類，信用風(fēng)險、存貨變現(xiàn)風(fēng)險和操作風(fēng)險成為非系統(tǒng)風(fēng)險的主要內(nèi)容。實際上，信用風(fēng)險是供應(yīng)鏈金融風(fēng)險的主要類別，對信用風(fēng)險的研究已經(jīng)成為供應(yīng)鏈金融風(fēng)險研究的重點。目前，國內(nèi)學(xué)術(shù)界對供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險的研究集中于風(fēng)險識別和風(fēng)險評價兩個方面。在信用風(fēng)險識別方面，劉遠(yuǎn)亮、高書麗（2013）利用主成分分析法和Logistic回歸方法構(gòu)建信用風(fēng)險識別模型對供應(yīng)鏈金融中的小企業(yè)信用進(jìn)行識別；在信用風(fēng)險評價方面，熊熊、馬佳、趙文杰等人（2009）為了避免供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險評價中主觀評價因素的影響，將主體評級和債券評級納入到信用風(fēng)險評價中，有效地保障了信用評價體系的客觀性；而陳長彬、盛鑫（2013）在構(gòu)建供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險評價體系時將定性指標(biāo)和定量指標(biāo)有機地結(jié)合起來，保證了信用風(fēng)險評價體系的完整性。

通過上述已有研究發(fā)現(xiàn)，學(xué)術(shù)界對供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險擴(kuò)散的研究涉及很少，而信用風(fēng)險在供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)中具有很強的擴(kuò)散效應(yīng)，對供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的運行具有很大影響。因此，對供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險擴(kuò)散的研究不但能夠保障供應(yīng)鏈金融風(fēng)險管理研究體系的完整性，而且能夠為供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)發(fā)展提供借鑒。

二、研究背景

（一）供應(yīng)鏈金融發(fā)展不斷生態(tài)化

隨著生產(chǎn)分工的日益加劇和供應(yīng)鏈管理的不斷演進(jìn)，供應(yīng)鏈金融的發(fā)展經(jīng)歷了由供應(yīng)鏈單一環(huán)節(jié)的金融服務(wù)到供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)的金融生態(tài)優(yōu)化、再到供應(yīng)鏈金融生態(tài)的過程。供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)模式從原本單一的動產(chǎn)及貨權(quán)質(zhì)押授信業(yè)務(wù)向上游采購應(yīng)收款業(yè)務(wù)和下游銷售預(yù)付款業(yè)務(wù)延伸，產(chǎn)生了基于債權(quán)的應(yīng)收賬款融資、基于貨權(quán)的存貨融資和預(yù)付賬款融資三種模式。供應(yīng)鏈金融服務(wù)功能也從融資服務(wù)向集合融資、支付、結(jié)算、保險和信息服務(wù)于一體的綜合服務(wù)轉(zhuǎn)變。

我國供應(yīng)鏈金融的發(fā)展起源于原深圳發(fā)展銀行進(jìn)行的“動產(chǎn)及貨權(quán)質(zhì)押授信業(yè)務(wù)”試點，并在2003年率先提出“1+N”的中小企業(yè)融資模式。其中，“1”是指供應(yīng)鏈核心企業(yè)，“N”是指供應(yīng)鏈中核心企業(yè)的上下游成員，實質(zhì)上是將核心企業(yè)的信用引入其上下游企I的授信服務(wù)中，有效地保障了供應(yīng)鏈金融的風(fēng)控問題。此時的供應(yīng)鏈金融存在的目的是滿足供應(yīng)鏈上部分中小企業(yè)的融資需求，供應(yīng)鏈金融服務(wù)具有單一性。而隨著企業(yè)競合模式逐漸向供應(yīng)鏈間競爭合作模式轉(zhuǎn)變，供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)治理與供應(yīng)鏈金融的關(guān)系不斷深化，供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)治理成為供應(yīng)鏈金融發(fā)展的基礎(chǔ)，供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)的信息獲取、資源控制及風(fēng)險分擔(dān)等功能不斷得到發(fā)揮，金融授信模式將實現(xiàn)從不動產(chǎn)授信到動產(chǎn)授信、靜態(tài)授信到動態(tài)授信、單一授信到整體授信模式的轉(zhuǎn)變。供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)沿著供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)模式進(jìn)行非線性延伸與擴(kuò)散，供應(yīng)鏈金融服務(wù)不斷多元化和集成化。供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)的集成運動不斷加劇，供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)中組成元素之間相互作用加強，更多的商業(yè)生態(tài)元素被納入供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)生態(tài)系統(tǒng)中，形成了供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)生態(tài)系統(tǒng)的集成動力機制。

在供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)生態(tài)系統(tǒng)集成動力機制的作用下，供應(yīng)鏈金融生態(tài)系統(tǒng)成為供應(yīng)鏈金融發(fā)展的高級商業(yè)形態(tài)（見圖1）。供應(yīng)鏈金融生態(tài)系統(tǒng)以供應(yīng)鏈管理理論為基礎(chǔ)，在對整條供應(yīng)鏈進(jìn)行持續(xù)優(yōu)化與協(xié)同管理的同時，嚴(yán)格把控真實貿(mào)易的交易環(huán)境，改變資金在供應(yīng)鏈上的流通方式和存在形式，實現(xiàn)閉合式資金流通。實質(zhì)上，供應(yīng)鏈金融生態(tài)系統(tǒng)包含供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)的全部功能，并將投資、財務(wù)、會計和金融風(fēng)控納入其中，實現(xiàn)供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)交易的高效性。具體地說，供應(yīng)鏈金融生態(tài)系統(tǒng)的構(gòu)成包括外部環(huán)境和參與主體兩大類。外部環(huán)境涵蓋制度環(huán)境和技術(shù)環(huán)境兩部分：制度環(huán)境包括管制因素、規(guī)范因素和認(rèn)知因素，管制因素涵蓋法律、政策、規(guī)定等相關(guān)內(nèi)容，屬于工具性質(zhì)的制度系統(tǒng)；規(guī)范因素與社會責(zé)任相關(guān)；認(rèn)知因素屬于群體對外部世界真實的理解。技術(shù)環(huán)境包括供應(yīng)鏈金融技術(shù)和電子信息技術(shù)。供應(yīng)鏈金融生態(tài)系統(tǒng)參與主體包括金融服務(wù)需求方、金融服務(wù)供應(yīng)方、服務(wù)外包主體和監(jiān)管機構(gòu)。

（二）供應(yīng)鏈金融本質(zhì)：信用創(chuàng)造與信用擴(kuò)張

為了解決銀企間的信貸隔閡，供應(yīng)鏈金融應(yīng)運而生，一方面能夠解決中小企業(yè)“融資難”、“融資貴”的困境，另一方面為金融機構(gòu)增加新的業(yè)務(wù)點和利潤來源。供應(yīng)鏈金融的發(fā)展離不開信用的功能，兩者存在緊密的聯(lián)系。金融機構(gòu)在開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)時將真實貿(mào)易作為核心指標(biāo)，以防控供應(yīng)鏈金融的業(yè)務(wù)風(fēng)險。真實貿(mào)易存在于供應(yīng)鏈生態(tài)系統(tǒng)中的交易主體之間，從產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)角度分析，在控制真實貿(mào)易基礎(chǔ)上進(jìn)行的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，實質(zhì)上是將具有強流動性的金融資產(chǎn)與弱流動性的實物資產(chǎn)有機地結(jié)合起來，實現(xiàn)資金在供應(yīng)鏈上的優(yōu)化配置，增強金融資產(chǎn)和實物資產(chǎn)的流動性，即實現(xiàn)虛擬經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)相互促進(jìn)發(fā)展。信用是解釋銀行、貨幣及實體經(jīng)濟(jì)之間內(nèi)在聯(lián)系機制的核心概念。信用與供應(yīng)鏈金融在促進(jìn)虛擬經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)相互發(fā)展方面具有一致。此外，供應(yīng)鏈金融生態(tài)系統(tǒng)中交易主體間存在的商業(yè)信用是供應(yīng)鏈金融實現(xiàn)生態(tài)化的基礎(chǔ)，也是供應(yīng)鏈金融實現(xiàn)增量反應(yīng)的前提，在銀行信用和商業(yè)信用不斷融合下，供應(yīng)鏈金融發(fā)展的進(jìn)程才會加速。因此，供應(yīng)鏈金融的本質(zhì)是信用創(chuàng)造與信用擴(kuò)張。

信用創(chuàng)造是金融機構(gòu)對實體經(jīng)濟(jì)提供融資支持的過程，傳統(tǒng)的信用創(chuàng)造是以商業(yè)銀行為基礎(chǔ)進(jìn)行的，而現(xiàn)代信用創(chuàng)造的主體則突破了商業(yè)銀行的局限性，各類非金融機構(gòu)參與到信用創(chuàng)造中來。供應(yīng)鏈金融的信用創(chuàng)造以商業(yè)銀行為主體而受到金融體系的制約，非金融機構(gòu)作為信用創(chuàng)造的輔助部分在我國供應(yīng)鏈金融發(fā)展中發(fā)揮著越來越重要的作用。信用擴(kuò)張是在信用創(chuàng)造活動完成后進(jìn)行的信用在供應(yīng)鏈交易主體間的傳遞活動。信用擴(kuò)張方向與供應(yīng)鏈中商流方向具有一致性，原因在于信用擴(kuò)張起始于交易雙方的合同簽署（訂單），終結(jié)于下游貿(mào)易的回款。因此，在貿(mào)易中產(chǎn)生的相關(guān)資產(chǎn)（包括應(yīng)收賬款、存貨和預(yù)付賬款）成為信用擴(kuò)張的載體。

（三）供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險擴(kuò)散問題顯著

在傳統(tǒng)融資活動中，銀行信用度量的對象是單個借款企業(yè)的信用資質(zhì)，而在供應(yīng)鏈金融中則變成了整條供應(yīng)鏈金融的運行狀況。在供應(yīng)鏈金融生態(tài)系統(tǒng)中，交易主體間關(guān)系緊密，連接性較強，任何一方出現(xiàn)問題都會影響供應(yīng)鏈金融生態(tài)系統(tǒng)的穩(wěn)定性?；诮鹑跈C構(gòu)的角度，“新巴塞爾協(xié)議”將風(fēng)險分為信用風(fēng)險、市場風(fēng)險和操作風(fēng)險三類。信用風(fēng)險指借款人和市場交易對象違約而導(dǎo)致?lián)p失的風(fēng)險；市場風(fēng)險指銀行的資產(chǎn)組合由于市場波動、經(jīng)濟(jì)周期影響等因素導(dǎo)致的可能損失；操作風(fēng)險指由不完善或有問題的內(nèi)部程序、人員及系統(tǒng)或外部事件所造成損失的風(fēng)險。

國內(nèi)供應(yīng)鏈金融風(fēng)險主要來源于信用風(fēng)險。有數(shù)據(jù)表明，供應(yīng)鏈金融風(fēng)險90%以上來自于信用風(fēng)險，主要表現(xiàn)為客戶欺詐，包括控股權(quán)的爭議、資本的抽離、隱性負(fù)債、非相關(guān)多元化投資、實際控股人的不良嗜好。其中，控股權(quán)的爭議指供應(yīng)鏈金融資產(chǎn)所有權(quán)在法律上出現(xiàn)爭議，重復(fù)質(zhì)押就是在存貨融資業(yè)務(wù)中因存貨所有權(quán)歸屬問題導(dǎo)致的典型控股權(quán)爭議問題；資本的抽離指債務(wù)人通過關(guān)聯(lián)交易將企業(yè)資本轉(zhuǎn)移的行為；隱性負(fù)債指沒有記錄在資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)并隨著時間的推移逐漸顯性化的債務(wù)；非相關(guān)多元化投資指債務(wù)人獲得資金后將資金用于其他途徑，而非將資金用于擴(kuò)大生產(chǎn)貿(mào)易；實際控股人的不良嗜好屬于個人道德問題，同樣會帶來信用風(fēng)險問題。信用風(fēng)險的傳導(dǎo)性是信用風(fēng)險擴(kuò)散的前提，供應(yīng)鏈金融的復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)則為信用風(fēng)險擴(kuò)散提供了媒介條件。供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險擴(kuò)散后果將對特定產(chǎn)業(yè)形成強烈沖擊，其影響深度和廣度都是其他風(fēng)險難以企及的。影響至今的鋼貿(mào)危機事件是供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險擴(kuò)散的典型案例。鋼貿(mào)危機事件的核心在于質(zhì)押物的重復(fù)質(zhì)押，屬于信用風(fēng)險的控股權(quán)爭議，之后發(fā)生的鋼材質(zhì)押物擠兌事件則是因為沒能有效處理信用風(fēng)險擴(kuò)散而產(chǎn)生的嚴(yán)重后果。

三、供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險擴(kuò)散機理

供應(yīng)鏈?zhǔn)枪?yīng)鏈金融生態(tài)系統(tǒng)構(gòu)建的基礎(chǔ)，供應(yīng)鏈金融交易主體是市場中獨立的經(jīng)濟(jì)主體，交易主體間存在的信息不對稱和利益矛盾決定了供應(yīng)鏈金融生態(tài)系統(tǒng)仍是個不穩(wěn)定的系統(tǒng)結(jié)構(gòu)。供應(yīng)鏈金融生態(tài)系統(tǒng)的環(huán)境處于動態(tài)變化的狀態(tài)，部分交易主體的行為將對供應(yīng)鏈金融產(chǎn)生影響。風(fēng)險在供應(yīng)鏈中的傳遞是通過交易主體間的相互作用進(jìn)行的。信用風(fēng)險的擴(kuò)散同樣是通過關(guān)聯(lián)企業(yè)的相互作用進(jìn)行的，在供應(yīng)鏈金融生態(tài)系統(tǒng)中，單個交易主體的界限逐漸動態(tài)化和模糊化，交易主體間具有高度關(guān)聯(lián)性，也就是具有傳染性。因此可以發(fā)現(xiàn)，信用風(fēng)險在供應(yīng)鏈金融生態(tài)系統(tǒng)中呈現(xiàn)出客觀性、可控性、周期性和傳染性的特征?？陀^性是所有風(fēng)險種類的共同特征，即風(fēng)險的發(fā)生不以人的意志為轉(zhuǎn)移；可控性是可以通過人為控制將信用風(fēng)險降到最低；周期性表現(xiàn)為信用擴(kuò)張和信用收縮活動在供應(yīng)鏈金融中交替出現(xiàn)；而信用風(fēng)險的傳染性表現(xiàn)為部分交易主體的失信行為將會導(dǎo)致整個供應(yīng)鏈金融生態(tài)系統(tǒng)的紊亂和信用傳遞鏈條的中斷。

（一）信用風(fēng)險擴(kuò)散的表現(xiàn)形式

風(fēng)險擴(kuò)散的表現(xiàn)形式可以從方向?qū)用?、線性層面和連續(xù)性層面進(jìn)行劃分。在風(fēng)險擴(kuò)散的方向?qū)用妫煞譃閱畏较驍U(kuò)散、雙方向擴(kuò)散、多方向擴(kuò)散和混合擴(kuò)散四種。單方向擴(kuò)散是指沿著一個特定渠道進(jìn)行擴(kuò)散，其擴(kuò)散具有區(qū)域特定性、直接性和單調(diào)遞減性的特征；雙方向擴(kuò)散是指風(fēng)險擴(kuò)散沿著兩個相反的渠道進(jìn)行，其擴(kuò)散具有方向相反性、α饜院透叢有裕歡嚳較蚶┥⑹欠塹ヒ恍遠(yuǎn)嚳較虻母叢永┥，其擴(kuò)散沿著多維度展開，擴(kuò)散路徑和擴(kuò)散強度呈現(xiàn)非均衡性；混合擴(kuò)散的方向是不確定的，且無法判別擴(kuò)散的方向，擴(kuò)散的可控性較差。在風(fēng)險擴(kuò)散的線性層面，可分為線性擴(kuò)散和非線性擴(kuò)散，線性擴(kuò)散表示交易主體的風(fēng)險擴(kuò)散損失和風(fēng)險概率與擴(kuò)散的時間或其所在的位置是線性關(guān)系，非線性擴(kuò)散則呈現(xiàn)非線性關(guān)系。在風(fēng)險擴(kuò)散的連續(xù)性層面，可分為連續(xù)式擴(kuò)散和跳躍式擴(kuò)散，跳躍式擴(kuò)散又包括可去間斷式擴(kuò)散和純跳躍式擴(kuò)散兩種形式。

（二）信用風(fēng)險擴(kuò)散速度

篇3

【關(guān)鍵詞】

人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)；金融供應(yīng)鏈；風(fēng)險識別

一、風(fēng)險的分類

關(guān)于風(fēng)險的分類，學(xué)術(shù)界尚無統(tǒng)一的說法。金融界依據(jù)巴塞爾協(xié)議常把風(fēng)險分為：市場風(fēng)險、信用風(fēng)險、操作風(fēng)險三類。2006年國資委的《中央企業(yè)全面風(fēng)險管理指引》文件中把風(fēng)險分為：戰(zhàn)略風(fēng)險、市場風(fēng)險、運營風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、法律風(fēng)險。國外比較流行的是安達(dá)信的風(fēng)險分類表：一、市場風(fēng)險；二、信用風(fēng)險；三、流動性風(fēng)險；四、作業(yè)風(fēng)險；五、法律風(fēng)險；六、會計風(fēng)險；七、資訊風(fēng)險；八、策略風(fēng)險。而我們所研究的金融供應(yīng)鏈的融資的對象為供應(yīng)鏈成員企業(yè)，因此包括一些中小企業(yè)，所以信用風(fēng)險將是其最主要的風(fēng)險來源；其次，解決信用風(fēng)險所大量采用的信息技術(shù)支持的審核、環(huán)節(jié)控制和監(jiān)管工作，必然帶來的操作風(fēng)險、市場風(fēng)險、匯率風(fēng)險和法律風(fēng)險等。

（一）市場風(fēng)險

市場風(fēng)險又稱系統(tǒng)風(fēng)險，也稱不可分散風(fēng)險?？梢苑譃槔曙L(fēng)險、匯率風(fēng)險（包括黃金）、股票價格風(fēng)險和商品價格風(fēng)險，分別是指由于利率、匯率、股票價格和商品價格的不利變動所帶來的風(fēng)險。對于出于金融供應(yīng)鏈中的商業(yè)銀行來說，利率風(fēng)險主要是指在利率出現(xiàn)波動時，商業(yè)銀行財務(wù)狀況可能面臨的收益和損失的不確定性。

按照來源的不同，可以分為重新定價風(fēng)險、收益率曲線風(fēng)險、基準(zhǔn)風(fēng)險和期權(quán)性風(fēng)險。匯率風(fēng)險又稱外匯風(fēng)險、匯兌風(fēng)險，是指貨幣匯率變動而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)主體在社會活動、經(jīng)濟(jì)活動和金融活動中以外幣衡量的資產(chǎn)與負(fù)債、收入與支出和未來的經(jīng)營活動可產(chǎn)生的現(xiàn)金流量以本幣表現(xiàn)得價值發(fā)生損失或產(chǎn)生額外收益的可能性。

（二）信用風(fēng)險

信用風(fēng)險又稱違約風(fēng)險，是指交易對手未能履行約定契約中的義務(wù)而造成經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險，即受信人不能履行還本付息的責(zé)任而使授信人的預(yù)期收益與實際收益發(fā)生偏離的可能性，它是商業(yè)銀行金融風(fēng)險的主要類型，也是金融供應(yīng)鏈中銀行面臨的最為重要的風(fēng)險類型。鑒于前幾年的局部的金融危機，2003年巴塞爾委員會頒布了《新巴塞爾協(xié)議》對信用風(fēng)險提出了更為嚴(yán)格的內(nèi)部信用風(fēng)險評價法。對于金融供應(yīng)鏈融資的信用風(fēng)險來說，包括系統(tǒng)性風(fēng)險和非系統(tǒng)性風(fēng)險。系統(tǒng)風(fēng)險又稱市場風(fēng)險，也稱不可分散風(fēng)險。由于市場風(fēng)險直接影響企業(yè)的還款能力和還款意愿的不確定，因而造成信用風(fēng)險，所以在金融供應(yīng)鏈融資過程中，一些較早開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行就認(rèn)為市場風(fēng)險作為信用風(fēng)險的一部分來看。

（三）操作風(fēng)險

操作風(fēng)險是指由不完善或有問題的內(nèi)部程序、員工和信息科技系統(tǒng)，以及外部因素所造成財務(wù)損失或影響銀行聲譽、客戶和員工的操作事件，具體事件包括：內(nèi)部欺詐，外部欺詐，就業(yè)制度和工作場所安全，客戶、產(chǎn)品和業(yè)務(wù)活動，實物資產(chǎn)的損壞，營業(yè)中斷和信息技術(shù)系統(tǒng)癱瘓，執(zhí)行、交割和流程管理七種類型。而供應(yīng)鏈融資中的操作風(fēng)險涵蓋了信用調(diào)查、融資審批、出賬和授信后管理與操作等業(yè)務(wù)流程環(huán)節(jié)上由于操作不規(guī)范或操作中的道德風(fēng)險所造成的損失。巴曙松認(rèn)為操作風(fēng)險可以劃分為：執(zhí)行風(fēng)險、信息風(fēng)險等6種。巴塞爾委員會在其2001年的新資本協(xié)議修改版中要求，金融機構(gòu)的實際自身實際狀況，可以提出更為詳細(xì)的操作風(fēng)險的細(xì)分。

主要原因是操作風(fēng)險較之其他風(fēng)險存在明顯的特點：（1）與信用風(fēng)險和市場風(fēng)險不同的是，操作風(fēng)險中的風(fēng)險因素是內(nèi)在于銀行的業(yè)務(wù)操作，而且單個操作風(fēng)險因素與操作性損失之間不存在清晰的、可以用數(shù)量衡量的關(guān)系。（2）在交易量大、業(yè)務(wù)規(guī)模大、結(jié)構(gòu)變化迅速的領(lǐng)域，極易受到操作風(fēng)險沖擊。

（四）法律風(fēng)險

法律風(fēng)險是商業(yè)銀行的日常經(jīng)營活動或各類交易應(yīng)當(dāng)遵守相關(guān)的商業(yè)準(zhǔn)則和法律原則。在這個過程中，因為無法滿足或違反法律要求，導(dǎo)致商業(yè)銀行不能履行合同發(fā)生爭議、訴訟或其他法律糾紛，而可能給商業(yè)銀行造成經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險。但是它包括但不僅僅限于因監(jiān)管措施不到位和解決民商事爭議而支付的罰款、罰金或者懲罰性賠償所導(dǎo)致的風(fēng)險。從狹義上講，法律風(fēng)險主要是指商業(yè)銀行與授信企業(yè)所簽署的各類合同、承諾等文件的在法律許可范圍內(nèi)的有效性和可執(zhí)行性。從廣義上講，與法律風(fēng)險相類似或密切相關(guān)的風(fēng)險有外部合規(guī)風(fēng)險和監(jiān)管風(fēng)險。

外部合規(guī)風(fēng)險是指由于商業(yè)銀行違反所在地法律、或行業(yè)監(jiān)管規(guī)定和原則，所導(dǎo)致的法律訴訟或監(jiān)管機構(gòu)給予的處罰，因此所產(chǎn)生得不利于商業(yè)銀行實現(xiàn)其商業(yè)目的的風(fēng)險。監(jiān)管風(fēng)險是指由于所在地現(xiàn)行的法律或規(guī)定的變化，影響商業(yè)銀行自身正常運營或消弱其競爭能力的風(fēng)險。雖然根據(jù)《巴塞爾新資本協(xié)議》的規(guī)定，法律風(fēng)險是屬于廣義操作風(fēng)險的一部分，是一種特殊類型的操作風(fēng)險。這種說法目前還存在爭議，又因為金融供應(yīng)鏈融資的法律環(huán)境和傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)有較大差別，所以我們單獨討論法律風(fēng)險。

二、風(fēng)險識別的方法

（一）現(xiàn)場調(diào)查法

現(xiàn)場調(diào)查是對企業(yè)進(jìn)行全面的、細(xì)致的普查。主要步驟為：第一階段，準(zhǔn)備階段。包括確定調(diào)查的起止時間、調(diào)查對象、企業(yè)所在行業(yè)現(xiàn)狀（資產(chǎn)報酬率、資產(chǎn)負(fù)債率和流動比率等）和被調(diào)查企業(yè)的不同階層員工對本企業(yè)自身狀況認(rèn)識等。一般在實際調(diào)查前，會事先設(shè)計出所需要表格讓被調(diào)查企業(yè)員工填寫。第二階段，進(jìn)行現(xiàn)場調(diào)查和訪問階段。需要被調(diào)查企業(yè)的管理層和員工的配合，調(diào)查內(nèi)容一般以填寫表格?，F(xiàn)場調(diào)查法的優(yōu)點就是可獲得第一手資料，有助于掌握除財務(wù)報表外的資料，還有助于和一線員工建立良好關(guān)系。缺點是成本高，時間久，有時會引起員工因疲于應(yīng)對調(diào)查，而對調(diào)查人員產(chǎn)生反感。

（二）財務(wù)狀況分析法

財務(wù)狀況分析法是商業(yè)銀行通過對信貸企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)載表、營業(yè)報表和補充財務(wù)記錄等的財務(wù)分析來識別申請信貸的企業(yè)是否有信貸風(fēng)險。這是商業(yè)銀行最主要的信貸依據(jù)，也是金融供應(yīng)鏈融資的主要評價指標(biāo)。通過財務(wù)狀況可以防范信貸企業(yè)破產(chǎn)風(fēng)險、或是信貸企業(yè)目前面臨的系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險等。

財務(wù)狀況分析法用于識別風(fēng)險的有點事信息準(zhǔn)確、客觀、清晰、扼要，容易被外部人員接受。缺點是反映不夠全面，企業(yè)容易在財務(wù)報表中作假，不容被發(fā)現(xiàn)。僅部分信息既能夠被從業(yè)多年的專業(yè)人士所利用，進(jìn)而發(fā)現(xiàn)風(fēng)險。而對于金融供應(yīng)鏈企業(yè)來說，簡單的財務(wù)評價指標(biāo)，不能夠完全反映出供應(yīng)鏈上下游融資企業(yè)的狀況。因為供應(yīng)鏈融資工具向供應(yīng)鏈上下游延伸，風(fēng)險也會隨著供應(yīng)鏈融資范圍的擴(kuò)大而相應(yīng)得擴(kuò)散。如果供應(yīng)鏈的某一成員出現(xiàn)了融資方面的問題，那么其影響會非常迅速地蔓延到整條供應(yīng)鏈。因此需要更為全面評價指標(biāo)。

（三）信用評級指標(biāo)體系

目前，絕大多數(shù)的商業(yè)銀行建立了信用評級指標(biāo)體系，對申請信貸企業(yè)進(jìn)行貸前風(fēng)險識別。信用等級評價是對目標(biāo)企業(yè)一定時期內(nèi)的信譽狀況、償還能力和發(fā)展前景進(jìn)行定量和定性分析的方法。他是一個動態(tài)的風(fēng)險管理過程，放貸前對信貸企業(yè)進(jìn)行信用等級評價。在放貸過程中，根據(jù)客戶信用水平的變化，相應(yīng)調(diào)整對信貸企業(yè)的信貸政策，把風(fēng)險因素控制在最小的狀態(tài)。根據(jù)巴塞爾的《新資本協(xié)議》，要確定信貸企業(yè)的信用評價資產(chǎn)風(fēng)險權(quán)重，從而使風(fēng)險衡量更客觀。

三、我國商業(yè)銀行的信貸風(fēng)險識別體系

目前，我國大部分商業(yè)銀行已經(jīng)建立了信用評級指標(biāo)體系，對申請信貸企業(yè)進(jìn)行貸前風(fēng)險識別。主要步驟為：1.調(diào)查并獲得申請信貸企業(yè)的財務(wù)報表；2.信用等級評價，如信用等級評價過低，則否決申請；3.根據(jù)信用等級和申請企業(yè)的其他信息，核定授信的金額；4.審批人員或?qū)彶椴块T對申請進(jìn)行審批；5.簽訂協(xié)議并發(fā)放貸款。

由于我國大部分商業(yè)銀行信用等級評價過多依賴財務(wù)報表，而財務(wù)報表又具有靜態(tài)性、滯后性和容易造假等缺點。銀行工作人員很難從中察覺到虛假信息和未來發(fā)展趨勢，從而導(dǎo)致銀行不能及時調(diào)整信貸政策，引發(fā)銀行壞賬增多。伴隨著人工智能在諸多領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用。

四、基于人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的金融供應(yīng)鏈風(fēng)險識別

（一）將原始數(shù)據(jù)中的評價指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)化處理

因為上述各個指標(biāo)屬于不同的數(shù)量級，沒有統(tǒng)一的度量標(biāo)準(zhǔn)，所以在進(jìn)行主成分分析之前，需要對指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，將各指標(biāo)的屬性值統(tǒng)一到歸一化處理到[1，1]的區(qū)間里。

xij′=2×xijmax xi-min xi-1

由此，得到無量綱的各因素標(biāo)準(zhǔn)比值表。

（二）對評價指標(biāo)進(jìn)行主成分分析

利用主成分分析方法對影響銀行信貸風(fēng)險因素的各個指標(biāo)進(jìn)行分析處理，在盡可能保持信息完整的情況下確立較少的輸入變量，進(jìn)而減少預(yù)測模型的復(fù)雜性。

（三）建立BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)，并對信貸風(fēng)險進(jìn)行預(yù)測

五、結(jié)語

對金融供應(yīng)鏈面臨的潛在的金融風(fēng)險進(jìn)行歸類分析，從而對金融風(fēng)險加以認(rèn)識和辨別。根據(jù)金融供應(yīng)鏈的指標(biāo)多的特點，運用改進(jìn)人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行風(fēng)險識別，取得比較好的效果。

參考文獻(xiàn)：

[1]吳沖，呂靜杰，潘啟樹，劉云燾.基于模糊神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的商業(yè)銀行信用風(fēng)險評估模型研究[J].系統(tǒng)工程理論與實踐.2004，（11）：2431

[2]王春峰，萬海暉，張維.基于神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的商業(yè)銀行資信風(fēng)險評估[J].系統(tǒng)工程理論與實踐.1999，（9）：2432

篇4

中圖分類號：F275.6 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

1 供應(yīng)鏈金融

國內(nèi)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的若干產(chǎn)品，比如存貨質(zhì)押貸款，最早可以追溯到20世紀(jì)20年代的上海。如今的供應(yīng)鏈金融是由深圳發(fā)展銀行在2006年率先推出的，國內(nèi)其他商業(yè)銀行也在之前實踐的基礎(chǔ)上，紛紛開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)。依據(jù)深圳發(fā)展銀行的定義：供應(yīng)鏈金融是指在對供應(yīng)鏈內(nèi)部的交易結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，運用自償性貿(mào)易融資的信貸模式，并引入核心企業(yè)、物流監(jiān)管公司、資金流導(dǎo)引工具等新的風(fēng)險控制變量，對供應(yīng)鏈的不同節(jié)點提供封閉的授信支持及其他結(jié)算、理財?shù)染C合金融服務(wù)。從供應(yīng)鏈金融的定義可以看出，它與傳統(tǒng)的融資業(yè)務(wù)不同之處在于：采用了自償性的信貸模式，控制了資金的回流；同時，引入了核心企業(yè)、物流監(jiān)管公司、資金流導(dǎo)引工具等新的風(fēng)險控制變量，提高了風(fēng)險防控的能力。

2 供應(yīng)鏈金融模式

供應(yīng)鏈金融發(fā)展至今，已經(jīng)形成了預(yù)付款、存貨抵質(zhì)押和應(yīng)收賬款三種基本的模式。預(yù)付款模式包括：先票/款后貨授信、擔(dān)保提貨（保兌倉）授信、進(jìn)口信用證項下未來貨權(quán)質(zhì)押授信、國內(nèi)信用證、附保貼函的商業(yè)承兌匯票。應(yīng)收賬款模式包括：國內(nèi)明保理、國內(nèi)暗保理、國內(nèi)保理池、票據(jù)池授信、出口應(yīng)收賬款池融資、出口信用險項下授信。存貨抵質(zhì)押模式包括：靜態(tài)抵質(zhì)押授信、動態(tài)抵質(zhì)押授信、標(biāo)準(zhǔn)倉單質(zhì)押授信、普通倉單質(zhì)押授信[1]。

國內(nèi)銀行的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)與國際性銀行的業(yè)務(wù)存在一些差別。國際銀行的供應(yīng)鏈金融以“應(yīng)收賬款融資”為主要的業(yè)務(wù)，通過電子平臺對訂單、發(fā)票等數(shù)據(jù)信息流的公示和鑒證，為供應(yīng)鏈成員和銀行提供面向多個環(huán)節(jié)的融資申請。國內(nèi)銀行的供應(yīng)鏈金融則以“存貨融資”作為主要的業(yè)務(wù)，通過第三方物流監(jiān)管的引入以及一定程度上對核心企業(yè)的信用引入，為供應(yīng)鏈中小企業(yè)提供融資[1]。

根據(jù)國內(nèi)銀行主要的業(yè)務(wù)是存貨抵質(zhì)押授信，因此選擇存貨抵質(zhì)押模式進(jìn)行研究將具有廣泛的理論和實踐意義。

3 供應(yīng)鏈金融風(fēng)險管理

供應(yīng)鏈金融風(fēng)險管理基本流程同商業(yè)銀行其他業(yè)務(wù)的風(fēng)險管理流程類似，包括風(fēng)險識別、風(fēng)險度量、風(fēng)險評估和風(fēng)險控制。根據(jù)供應(yīng)鏈金融主要參與對象，供應(yīng)鏈金融風(fēng)險主要包括信用風(fēng)險、操作風(fēng)險和法律風(fēng)險。

根據(jù)供應(yīng)鏈融資與傳統(tǒng)流動資金貸款的信貸理念的差異，國內(nèi)商業(yè)銀行進(jìn)行供應(yīng)鏈金融風(fēng)險管理時，常用現(xiàn)金流控制和結(jié)構(gòu)性授信安排這兩個手段?，F(xiàn)金流控制派生出物流控制、核心企業(yè)信用引入等其他手段。結(jié)構(gòu)性授信安排是指銀行以真實貿(mào)易為背景，對包括受信申請人及其供應(yīng)鏈節(jié)點上主要參與者在內(nèi)的客戶組團(tuán)的授信。運用這兩個手段，提高了中小企業(yè)的信用水平，但是卻把一些信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移到操作風(fēng)險中。

銀行首先進(jìn)行信用風(fēng)險的評價，運用現(xiàn)金流控制和結(jié)構(gòu)性授信安排，中小企業(yè)的信用風(fēng)險普遍符合要求。信用評估符合要求，銀行與中小企業(yè)、物流監(jiān)管公司、核心企業(yè)簽署合同，開始供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)。開始業(yè)務(wù)之后，控制風(fēng)險的措施都在操作上，可以說操作風(fēng)險是銀行面臨的主要風(fēng)險。操作風(fēng)險管理技術(shù)發(fā)展目前還處于初級階段，操作風(fēng)險管理方法與技術(shù)也處于探索階段。雖然有些人在國內(nèi)國際商業(yè)銀行的實踐中總結(jié)出一些原則，但是在實際應(yīng)用時卻要用合同方式嚴(yán)格的規(guī)定。

4 合同對風(fēng)險防范的作用

合同是以合作條款的方式，利用法律效力，監(jiān)督合同各方履行責(zé)任和義務(wù)，并強制違約方賠償其他方損失。

合同從三個方面來防范風(fēng)險：首先，是合同內(nèi)容的商定，通過商議決定合作各方的權(quán)利和義務(wù)，明確各方能做到或做不到什么，以此杜絕合同簽署后履行中出現(xiàn)能力達(dá)不到而違約。其次，是合同的實施階段。該階段合作各方依據(jù)合同條款，履行責(zé)任和義務(wù)，如果有一方不按照合同要求去做，就會出現(xiàn)違約行為。合同中大部分條款是為實施階段制定的，可以說實施中的風(fēng)險是合同主要防范的風(fēng)險，可以稱作操作風(fēng)險。最后，是合同出現(xiàn)違約情況的損失鑒定和賠償。一方面，損失賠償條款有威懾作用，使合作方不敢輕易違約。另一方面，如果出現(xiàn)違約情況，依據(jù)損失賠償條款，對違約方施以處罰，為其他合作方追討損失。

合同對風(fēng)險防范作用的大小依賴于合同內(nèi)容和條款，內(nèi)容全面、條款明確的合同最容易達(dá)到合作的目的。所以，研究合同的內(nèi)容和條款具有十分重要的意義。

5 存貨質(zhì)押模式下的合同內(nèi)容研究

在進(jìn)行存貨質(zhì)押模式下的合同內(nèi)容研究時，我們應(yīng)當(dāng)注意到國內(nèi)商業(yè)銀行常用的兩個風(fēng)險管理的重要手段，即現(xiàn)金流控制和結(jié)構(gòu)性授信安排。由此產(chǎn)生的操作風(fēng)險是銀行面臨的主要風(fēng)險，控制操作風(fēng)險最好的措施是依據(jù)存貨質(zhì)押業(yè)務(wù)的操作風(fēng)險點制定相應(yīng)的條款，并且商定違約損失賠償內(nèi)容，作為合同中的主要內(nèi)容。

存貨質(zhì)押模式包括四種授信類型：靜態(tài)抵質(zhì)押授信、動態(tài)抵質(zhì)押授信、標(biāo)準(zhǔn)倉單質(zhì)押授信、普通倉單質(zhì)押授信。這四種授信類型共同點是由合法的第三方物流公司對客戶提供的存貨進(jìn)行監(jiān)管，不同點在于監(jiān)管過程中貨物進(jìn)出庫的安排和控制。在四種授信類型中，靜態(tài)存貨抵質(zhì)押授信是最基本的一種，選擇它作為存貨質(zhì)押模式的代表進(jìn)行研究。

靜態(tài)存貨抵質(zhì)押授信是動產(chǎn)及貨權(quán)抵質(zhì)押授信業(yè)務(wù)最基礎(chǔ)的產(chǎn)品，是指客戶以自有或第三人合法擁有的動產(chǎn)為抵質(zhì)押的授信業(yè)務(wù)，又稱為“特定化庫存模式”。銀行委托第三方物流公司對客戶提供的抵質(zhì)押的商品實行監(jiān)管，抵質(zhì)押物不允許以貨易貨，客戶必須打款贖貨[2]。

在進(jìn)行這種業(yè)務(wù)模式合同內(nèi)容商定時，實際實施中面臨的風(fēng)險包括：抵質(zhì)押商品的市場容量和流動性；抵質(zhì)押商品的產(chǎn)權(quán)是否清晰；抵質(zhì)押商品的價格波動情況；抵質(zhì)押手續(xù)是否完備；貨物價值是否易于核定，以便倉庫等物流監(jiān)管方操作；以貨易貨過程中防止滯銷貨物的換入[1-2]。

根據(jù)這些風(fēng)險點，需要商定的合同內(nèi)容包括以下幾個方面：

（1）合作三方的權(quán)利和義務(wù)。銀行的權(quán)利和義務(wù)。銀行作為存貨質(zhì)押業(yè)務(wù)的主導(dǎo)者，其在合作中可授權(quán)第三方物流公司監(jiān)管抵質(zhì)押物。其擁有質(zhì)押物的質(zhì)權(quán)，其他兩方不得隨意處理質(zhì)押物。受信方未能償還本息或違反協(xié)議時，銀行有權(quán)按法律規(guī)定處理抵質(zhì)押物。銀行有權(quán)隨時獲知庫存質(zhì)押物的數(shù)量、質(zhì)量和價格等有關(guān)信息。銀行需要提供辦理抵押、公證、保證、資產(chǎn)評估等手續(xù)所需材料和證明。銀行有督促受信方按時支付應(yīng)付款項的權(quán)利和義務(wù)。

受信方的權(quán)利和義務(wù)。受信方有權(quán)利要求銀行按時發(fā)放貸款，要求第三方物流公司按照規(guī)定及時放貨。受信方同意第三方物流的監(jiān)管角色，并支付由于貨物監(jiān)管產(chǎn)生的費用。受信方有義務(wù)提供有效的抵質(zhì)押物所有權(quán)證明，有義務(wù)提供抵質(zhì)押物的質(zhì)檢報告，有義務(wù)書面明確告知抵質(zhì)押物的特點和保管措施，有義務(wù)定期報告質(zhì)押物的價值變動信息，如果未做到，出現(xiàn)損失由受信方承擔(dān)。受信方有義務(wù)提供辦理抵質(zhì)押、公證、保險、資產(chǎn)評估等手續(xù)所需材料和證明。如需辦理保險需和銀行商議保險種類、覆蓋范圍、期限、受益人和保管人。

第三方物流公司的權(quán)利和義務(wù)。第三方物流公司負(fù)責(zé)對質(zhì)押物的名稱、規(guī)格、數(shù)量、品質(zhì)等進(jìn)行盤點核實制作《質(zhì)押物清單》，對質(zhì)押品合格入庫負(fù)責(zé)，并建立相應(yīng)臺賬，定期對質(zhì)押物進(jìn)行盤點和檢查，以書面報告送給銀行。第三方物流公司應(yīng)安排專職監(jiān)管人員對質(zhì)押物實施嚴(yán)密監(jiān)管，并將人員名單及調(diào)動情況報送其他兩方備案。第三方物流公司按照銀行的書面指令出貨，做好出庫記錄。第三方物流公司根據(jù)其他兩方的委托，及時辦理抵押、公證、保險、資產(chǎn)評估等相關(guān)手續(xù)。在監(jiān)管期內(nèi)，由于發(fā)生質(zhì)押物的丟失、錯發(fā)、短缺，包括由于第三方物流公司過失導(dǎo)致的品質(zhì)變化等情況造成損失，由第三方物流公司對銀行進(jìn)行全額賠償。

（2）質(zhì)押物和價格。合作三方商定質(zhì)押物應(yīng)該登記的數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)由誰提供，形成什么樣的書面單據(jù)，單據(jù)由誰提供和保管。質(zhì)押物價格變動由誰提供，何時提供，以什么形式，最終價格由誰確定。

（3）貨物驗收入庫。三方約定接貨地點和倉庫地點。第三方物流公司依據(jù)什么接收貨物，接收貨物時都要檢查哪些，接收貨物后何時以什么作為憑證報送其他兩方。如果第三方物流公司認(rèn)為必要時，能不能要求相應(yīng)機構(gòu)檢驗。

（4）質(zhì)押物監(jiān)管。監(jiān)管期間，第三方物流公司應(yīng)按照合同法及相關(guān)法律規(guī)定妥善、謹(jǐn)慎處理監(jiān)管的質(zhì)物。保管期間第三方物流公司應(yīng)該做什么，比如貨物的清點核對，定期檢查，定期報告等。如果出現(xiàn)問題該怎么處理，比如第三方物流監(jiān)管出現(xiàn)問題、質(zhì)押物出現(xiàn)問題、質(zhì)押物質(zhì)權(quán)出現(xiàn)問題等。

（5）質(zhì)押物提取出庫。①靜態(tài)模式。三方商定提取貨物的條件，貨物置換程序，以及采用哪種置換程序。第三方物流公司依據(jù)什么放貨，放貨的過程怎么監(jiān)督，放貨后提交什么形式的證明。②動態(tài)模式。動態(tài)模式除了靜態(tài)模式中的交納保證金提貨外，還允許進(jìn)行以貨換貨的方式出庫。以貨換貨時，置換入庫的質(zhì)押物有什么要求，由誰確定是否置換，置換多少。

（6）違約責(zé)任。合作三方應(yīng)嚴(yán)格按本協(xié)議規(guī)定執(zhí)行，任何一方有違反之處，應(yīng)向守約方支付違約金。違約金包括什么，怎么確定，守約方損失如何鑒定。

篇5

中圖分類號：F830

文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：1004-4914（2014）01-053-04

產(chǎn)業(yè)集群快速發(fā)展的一個重要推動因素就是大規(guī)模的資金支持，然而，由于國內(nèi)的金融體系尚未完善，產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展過程中存在著巨大的資金缺口。這嚴(yán)重地制約了產(chǎn)業(yè)集群的健康、可持續(xù)發(fā)展。供應(yīng)鏈金融的產(chǎn)生與發(fā)展為產(chǎn)業(yè)集群的資金問題解決提供了契機，其與產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展形成了相互推進(jìn)的良好形勢。

一、產(chǎn)業(yè)集群與供應(yīng)鏈金融相關(guān)理論

（一）產(chǎn)業(yè)集群

1.概念。產(chǎn)業(yè)集群主要是指：在同一個產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，由地理位置相近的若干個關(guān)聯(lián)公司或機構(gòu)共同組成的共生、互補性企業(yè)群體。

2.特點。產(chǎn)業(yè)集群主要具有區(qū)域性、網(wǎng)絡(luò)性以及共生性等特點。其中，區(qū)域性體現(xiàn)在：產(chǎn)業(yè)集群中的有關(guān)企業(yè)在地理位置上形成了一定的集聚現(xiàn)象。這樣有助于企業(yè)間的資源共享，擴(kuò)大企業(yè)的整體發(fā)展優(yōu)勢?！皦K狀經(jīng)濟(jì)區(qū)”的形成源于該特征。網(wǎng)絡(luò)性體現(xiàn)在：產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)部成員處于不同的供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)節(jié)點上，經(jīng)過長期的交流與合作，逐步形成了供應(yīng)鏈貿(mào)易交叉模式，進(jìn)而形成了聯(lián)系密切的網(wǎng)狀產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)。共生性體現(xiàn)在：產(chǎn)業(yè)集群中的成員彼此間在經(jīng)濟(jì)甚至文化等方面都是聯(lián)系密切的，彼此之間共同構(gòu)成了一個較為松散的利益共同體。其在一定程度上，有著共同的發(fā)展目標(biāo)以及利益，所以，其具有明顯的相對共生性。

3.金融支持。隨著產(chǎn)業(yè)集群的發(fā)展壯大，其對資金的需求量與日俱增。單純地依靠金融機構(gòu)進(jìn)行融資是很難滿足集群發(fā)展需求的。相對于金融融資，供應(yīng)鏈金融融資方式更加適用于產(chǎn)業(yè)集群。充分利用產(chǎn)業(yè)集群中企業(yè)間的資金來往，能夠有效地加快企業(yè)的資金流動，提高企業(yè)的資金使用效率，并為企業(yè)創(chuàng)造更多的經(jīng)濟(jì)利益。所以說，制定行之有效的供應(yīng)鏈金融融資安排，是促進(jìn)產(chǎn)業(yè)集群結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，實現(xiàn)整體經(jīng)濟(jì)實力提高的重要途徑。

（二）供應(yīng)鏈金融

供應(yīng)鏈金融主要是指：供應(yīng)鏈內(nèi)相關(guān)的金融機構(gòu)或物流金融企業(yè)根據(jù)產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)企業(yè)的貿(mào)易以及資金狀況，提供給有關(guān)企業(yè)的金融或資金服務(wù)，進(jìn)而滿足企業(yè)的融資需求，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)集群的健康、可持續(xù)發(fā)展。

（三）產(chǎn)業(yè)集群與供應(yīng)鏈金融間關(guān)系

1.產(chǎn)業(yè)集群為供應(yīng)鏈金融提供了良好的企業(yè)環(huán)境。供應(yīng)鏈金融的存在與發(fā)展，勢必離不開供應(yīng)鏈上的節(jié)點企業(yè)，而網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)的產(chǎn)業(yè)集群供應(yīng)鏈能夠為供應(yīng)鏈金融提供穩(wěn)定的需求節(jié)點。目前，我國的東南沿海地區(qū)，已經(jīng)形成了密集的產(chǎn)業(yè)集群，為供應(yīng)鏈金融創(chuàng)造了有利的發(fā)展環(huán)境。同時，產(chǎn)業(yè)集群在形成的過程中，受到了我國政府的大力扶持，具有較好的政策優(yōu)勢以及品牌效應(yīng)，具有強大的生命力。所以，在產(chǎn)業(yè)集群中發(fā)展供應(yīng)鏈金融具有風(fēng)險低、環(huán)境穩(wěn)固等優(yōu)勢。

2.供應(yīng)鏈金融有助于產(chǎn)業(yè)集群融資目標(biāo)實現(xiàn)。產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展需要長短期的金融支持。供應(yīng)鏈金融在為集群供應(yīng)鏈內(nèi)企業(yè)提供短期融資服務(wù)時，通過資產(chǎn)融資租賃安排亦是實現(xiàn)了長期融資服務(wù)。供應(yīng)鏈金融的服務(wù)對象多數(shù)為中小型企業(yè)，這能夠有效滿足中小企業(yè)居多的產(chǎn)業(yè)集群融資需求。同時，還能夠有效降低產(chǎn)業(yè)集群中核心企業(yè)的資金成本。隨著物流供應(yīng)鏈金融的跨區(qū)域發(fā)展，產(chǎn)業(yè)集群也逐漸呈現(xiàn)出跨區(qū)域發(fā)展趨勢，該趨勢是對全球化經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有效應(yīng)對。

二、供應(yīng)鏈金融在產(chǎn)業(yè)集群中的應(yīng)用

（一）應(yīng)用現(xiàn)狀

目前，集群供應(yīng)鏈金融已經(jīng)初步形成，并且，同實業(yè)結(jié)合的越發(fā)緊密。部分商業(yè)銀行在融資產(chǎn)品的設(shè)計過程中，將產(chǎn)業(yè)集群的融資需求充分地考慮進(jìn)去。例如：興業(yè)銀行推出的全產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)產(chǎn)品等。但是，相對于珠三角以及長江等區(qū)域，國內(nèi)的很多區(qū)域的產(chǎn)業(yè)集群還處于探索階段。這些區(qū)域的產(chǎn)業(yè)集群無論是在資金支持，還是政策扶持等方面都存在很多的不足之處。即使在珠三角區(qū)域，產(chǎn)業(yè)集群也面臨著嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)升級問題。

（二）供應(yīng)鏈金融在產(chǎn)業(yè)集群中的優(yōu)勢

1.提高了企業(yè)的融資可能性。融資問題一直都是中小企業(yè)面臨的重要難題。與大型企業(yè)相比，其并不能夠得到金融機構(gòu)的“青睞”。供應(yīng)鏈金融由于主要的服務(wù)對象就是產(chǎn)業(yè)集群中的中小型企業(yè)，所以，其會從企業(yè)的融資需求以及發(fā)展現(xiàn)狀等方面充分考慮，并為企業(yè)量身定做融資服務(wù)產(chǎn)品，從而有效地解決了中小企業(yè)的融資問題，進(jìn)而更好地推動了產(chǎn)業(yè)集群的健康、可持續(xù)發(fā)展。

2.有利于集群中企業(yè)的財務(wù)優(yōu)化。對于企業(yè)來講，如果能夠?qū)⒊泿乓酝獾牧鲃淤Y產(chǎn)轉(zhuǎn)化為貨幣資金，將會大幅度提高企業(yè)資金的流動性。這一需求通過銀行機構(gòu)是無法實現(xiàn)的，但是，借助供應(yīng)鏈金融便能夠?qū)⒇攧?wù)報表中的資產(chǎn)項同負(fù)債項直接關(guān)聯(lián)，從而實現(xiàn)企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，推動企業(yè)資金流動，更好地促進(jìn)了企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

3.融資租賃有效地解決了供應(yīng)鏈金融的長期融資問題。傳統(tǒng)信貸主要的關(guān)注點是企業(yè)信貸期內(nèi)的償還力。而對借貸企業(yè)的經(jīng)營收益率以及現(xiàn)金流安排有所忽視。這不利于中小企業(yè)的長期可持續(xù)發(fā)展。供應(yīng)鏈融資中的融資租賃服務(wù)，對企業(yè)的經(jīng)營效益以及還款安排進(jìn)行了充分地考慮，使得為中小型企業(yè)提供的融資服務(wù)更加能夠促進(jìn)企業(yè)的長期可持續(xù)發(fā)展。通過融資租賃，不僅節(jié)省了大量的流動資金，還對現(xiàn)有的信用額度進(jìn)行了有效維護(hù)。

（三）供應(yīng)鏈金融在產(chǎn)業(yè)集群應(yīng)用過程中存在的主要風(fēng)險

1.信用風(fēng)險。主要是指：因為債務(wù)人無法做到按時“還本付息”，致使債權(quán)人處于資金無法回收狀態(tài)的可能性。該風(fēng)險具有長期性，甚至貫穿于信貸業(yè)務(wù)全過程。供應(yīng)鏈金融亦屬于信貸融資范疇，所以，信用風(fēng)險不可能完全避免。當(dāng)企業(yè)因資產(chǎn)貶值迅速而導(dǎo)致資產(chǎn)量無法抵充融資金額時，信用風(fēng)險便會產(chǎn)生。

2.市場風(fēng)險。主要是指：利率或者產(chǎn)品價格變動引發(fā)企業(yè)大量價值損失的可能性。目前，市場風(fēng)險主要包括商品、利率以及匯率等風(fēng)險。其中，商品風(fēng)險和利率風(fēng)險在供應(yīng)鏈金融中比較常見。

3.法律風(fēng)險。目前，國內(nèi)的供應(yīng)鏈金融措施主要是參照國際貿(mào)易金融措施制定的。其無法完全適用于國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)集群融資環(huán)境。而國內(nèi)在這方面的研究工作尚處于初期階段，尚未形成自身完備的發(fā)展體系。所以，難免會出現(xiàn)很多不適應(yīng)的地方。而在相應(yīng)法律的構(gòu)建上，存在很多不完善的地方，以至于很多業(yè)務(wù)開展時缺乏有效的法律保障，引發(fā)不必要的經(jīng)濟(jì)糾紛。

4.操作風(fēng)險。因操作不當(dāng)引發(fā)經(jīng)濟(jì)損失的可能性被稱為操作風(fēng)險。該風(fēng)險在金融領(lǐng)域較為常見。目前，國內(nèi)金融行業(yè)面臨的操作風(fēng)險日益增多，引起了人們的廣泛關(guān)注。相對而言，供應(yīng)鏈金融授信業(yè)務(wù)具有專業(yè)性強、復(fù)雜繁瑣等特點。尤其是在產(chǎn)業(yè)集群的應(yīng)用過程中，業(yè)務(wù)人員需要對業(yè)務(wù)風(fēng)險防控相關(guān)知識以及信貸企業(yè)的基本行業(yè)知識深入掌握，并且，嚴(yán)格按照流程進(jìn)行供應(yīng)鏈內(nèi)信用調(diào)查。但是，即使再小心，在網(wǎng)絡(luò)信息化條件下，業(yè)務(wù)人員也很容易因為頻繁的網(wǎng)上供應(yīng)鏈貿(mào)易出現(xiàn)操作失誤，進(jìn)而引發(fā)操作風(fēng)險。

三、產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展中供應(yīng)鏈金融策略

（一）增加供應(yīng)鏈金融市場的融資服務(wù)主體

1.增加供應(yīng)鏈金融機構(gòu)的服務(wù)主體。作為供應(yīng)鏈金融的主要參與者，商業(yè)銀行對產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展起到了重要的推動作用。但是，由于其在多數(shù)時候?qū)⑷谫Y對象定位于大型企業(yè)，產(chǎn)業(yè)集群中的中小型企業(yè)如果僅僅依賴商業(yè)銀行進(jìn)行融資，很難全額完成融資目標(biāo)。所以，為了更好地推動產(chǎn)業(yè)集群的良好發(fā)展，我國政府應(yīng)該積極推動多類金融機構(gòu)參與到產(chǎn)業(yè)集群的融資服務(wù)中來，進(jìn)而實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)集群融資主體多元化。其中，擔(dān)保公司、保險公司、金融租賃公司等都可以作為產(chǎn)業(yè)集群的融資服務(wù)主體。例如：保險公司可以為產(chǎn)業(yè)集群中的中小型企業(yè)提供融資服務(wù)，還可以推出各類信用保險產(chǎn)品，滿足企業(yè)融資的多樣化需求。

2.對非正規(guī)融資主體進(jìn)行規(guī)范。民間融資之類的非正規(guī)融資具有高成本、高風(fēng)險以及透明度低等特點。盡管其在一定程度上能夠滿足企業(yè)的融資需求，但是，如果對其不加以約束的話，很容易嚴(yán)重影響到資金市場的平穩(wěn)發(fā)展。所以，有必要在不斷增加合規(guī)金融機構(gòu)的同時，對民間金融渠道加以規(guī)范，使其逐漸呈現(xiàn)出規(guī)范化和制度化，進(jìn)而有效規(guī)避民間融資過程中出現(xiàn)的不良問題，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)集群的健康、可持續(xù)發(fā)展。

（二）對相關(guān)的法律制度進(jìn)行完善

在供應(yīng)鏈金融的開展過程中，會涉及到很多法律制度，但是，現(xiàn)有的法律制度由于缺乏完善性，以至于很多具體的執(zhí)行工作缺乏必要的執(zhí)行依據(jù)，不僅影響到執(zhí)行人員的工作效率，更是會產(chǎn)生一些不必要的經(jīng)濟(jì)糾紛。例如，在應(yīng)收租賃款保理轉(zhuǎn)讓過程中，相關(guān)的配套法律只是存在一些自律規(guī)范文件，這些文件對實際的執(zhí)行需求是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足的。類似的情況還有很多，所以，供應(yīng)鏈金融發(fā)展相關(guān)法律、法規(guī)有待進(jìn)一步更新和完善。在完善的過程中，政府相關(guān)部門要充分發(fā)揮出自身的服務(wù)功能，要立足于服務(wù)集群網(wǎng)絡(luò)，秉承公平、公正原則，盡可能對產(chǎn)業(yè)集群的產(chǎn)業(yè)規(guī)劃進(jìn)行規(guī)范，使其與市場化機制協(xié)調(diào)發(fā)展，避免出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)過度集中或者產(chǎn)能過剩問題。

（三）構(gòu)建信息服務(wù)系統(tǒng)

供應(yīng)鏈金融服務(wù)體系的構(gòu)建，其目的就在于為產(chǎn)業(yè)集群中的企業(yè)成員提供業(yè)務(wù)開展所需的便捷服務(wù)，幫助其減少因信息不對稱而導(dǎo)致的信用風(fēng)險以及項目風(fēng)險等。通常來講，供應(yīng)鏈金融的信息支撐平臺主要包括業(yè)務(wù)操作流程系統(tǒng)、信息服務(wù)交互系統(tǒng)以及行業(yè)研究系統(tǒng)。在金融機構(gòu)進(jìn)行業(yè)務(wù)操作過程中，部門間的協(xié)調(diào)銜接有助于優(yōu)化操作流程，進(jìn)而實現(xiàn)項目審批以及審核周期的縮短，提高工作效率。

目前，我國的產(chǎn)業(yè)集群大多數(shù)表現(xiàn)出供應(yīng)鏈網(wǎng)狀結(jié)構(gòu)。該結(jié)構(gòu)的操作環(huán)境能夠促進(jìn)供應(yīng)鏈金融的健康、可持續(xù)發(fā)展。在對產(chǎn)業(yè)集群推行供應(yīng)鏈金融服務(wù)的過程當(dāng)中，需要制定出科學(xué)、合理的執(zhí)行方案。例如：構(gòu)建系統(tǒng)、完善的第三方電子服務(wù)體系或者信貸征信統(tǒng)一服務(wù)平臺等。其中，在推行的信息征信統(tǒng)一系統(tǒng)中，能夠?qū)a(chǎn)業(yè)集群中的企業(yè)成員的真實企業(yè)經(jīng)營信息展現(xiàn)出來，從而為相關(guān)的金融機構(gòu)提供授信決策的重要依據(jù)。而在集群內(nèi)部構(gòu)建統(tǒng)一的交易服務(wù)平臺不僅能夠有效地提高產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)部的交易質(zhì)量，還能夠大幅度地降低內(nèi)部企業(yè)的交易成本。不僅如此，通過這樣的交易平臺，大大增加了交易的可視性和準(zhǔn)確度，并有效地提高了集群內(nèi)企業(yè)同金融機構(gòu)的信息對稱性，進(jìn)而在很大程度上降低了企業(yè)與銀行的金融風(fēng)險。目前，國內(nèi)的很多區(qū)域都大面積推行產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展模式。作為產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展的重要引導(dǎo)者，我國政府正積極地為當(dāng)?shù)氐募浩髽I(yè)構(gòu)建開放的企業(yè)信息評價平臺，以便幫助金融機構(gòu)更好地了解集群內(nèi)企業(yè)，增加對其的信任值，從而為集群內(nèi)企業(yè)贏得更大的融資機率，更好地促進(jìn)產(chǎn)業(yè)集群的健康、可持續(xù)發(fā)展。

（四）風(fēng)險的有效控制

1.一般策略。要想真正地確保產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)企業(yè)做出科學(xué)、合理的融資安排，企業(yè)需要對集群供應(yīng)鏈的行業(yè)前景、企業(yè)自己的資本信息以及運營狀況給予充分地考慮。然而，即使將這些都做好，依然不會完全避免金融風(fēng)險的發(fā)生。通常情況下，供應(yīng)鏈金融在風(fēng)險緩釋上都會有一些常規(guī)措施，例如：資產(chǎn)抵押。除此以外，在實際的貸款服務(wù)過程中，金融機構(gòu)會要求企業(yè)為其提供必要的反擔(dān)保舉措。具體的舉措主要包括：他物抵質(zhì)押、投保財產(chǎn)險或第三方保證等。其抵押率多數(shù)是在50%左右。這樣一來，產(chǎn)業(yè)集群供應(yīng)鏈金融的融資成本將會大幅度提高。金融機構(gòu)需要在每一個融資業(yè)務(wù)的執(zhí)行全過程做好風(fēng)險控制工作?？刂乒ぷ髦饕ǎ菏虑翱刂?、事中控制以及事后控制。在事前控制過程中，要確保金融信貸工作人員具有高水平的行業(yè)研究能力，使其能夠與企業(yè)進(jìn)行良好的信息交流，并對企業(yè)的產(chǎn)業(yè)準(zhǔn)入資格進(jìn)行認(rèn)真審核。在事中控制階段，要有效判斷企業(yè)的融資安排是否合規(guī)，徹查企業(yè)的征信記錄，全面而準(zhǔn)確地掌握企業(yè)的實際經(jīng)營和財務(wù)狀況；同時，充分發(fā)揮金融混業(yè)經(jīng)營優(yōu)勢，利用各類信用保險產(chǎn)品，為企業(yè)的固定資產(chǎn)進(jìn)行責(zé)任保險投保，從而借助信用以及責(zé)任保險，與保險公司實現(xiàn)“風(fēng)險共?！?。在事后控制過程中，要隨時對企業(yè)的風(fēng)險變化進(jìn)行全面跟蹤，例如，對企業(yè)存貨的估價、監(jiān)管以及倉儲等。其中，積極、有效的貨物倉儲模式是避免融資風(fēng)險的有效途徑。目前，很多產(chǎn)業(yè)集群都會借助第三方物流或者擔(dān)保機構(gòu)，滿足企業(yè)的倉儲需求。

2.產(chǎn)業(yè)集群供應(yīng)鏈金融風(fēng)險控制的措施。（1）供應(yīng)鏈金融的流程風(fēng)險控制。根據(jù)項目流程的時間安排，供應(yīng)鏈金融風(fēng)險在事前、事中以及事后三個環(huán)節(jié)都有可能發(fā)生。事前防范環(huán)節(jié)的防范重點主要體現(xiàn)在對融資需求以及融資自償性資產(chǎn)的科學(xué)評估上。通過對企業(yè)資信狀況科學(xué)調(diào)查，設(shè)定符合實際的最優(yōu)融資安排；操作風(fēng)險是供應(yīng)鏈金融事中風(fēng)險的主要表現(xiàn)，例如：負(fù)責(zé)信貸的工作人員因為粗心大意，或者某些原因?qū)е滦刨J操作不合規(guī)范，進(jìn)而導(dǎo)致操作風(fēng)險的發(fā)生；供應(yīng)鏈金融的事后風(fēng)險主要體現(xiàn)在：在持續(xù)不斷地進(jìn)行跟蹤、監(jiān)管過程中，因為某些原因而出現(xiàn)了跟蹤不到位或者監(jiān)管不及時問題，進(jìn)而引發(fā)風(fēng)險。對于這三種情況下的風(fēng)險，前兩種可以通過規(guī)章制度的完善以及適當(dāng)?shù)陌才胚M(jìn)行規(guī)避，而事后風(fēng)險則可通過保證金制度或者擔(dān)保抵押制度進(jìn)行風(fēng)險規(guī)避。（2）對擬授信產(chǎn)業(yè)集群進(jìn)行慎重選擇?！肮夥a(chǎn)業(yè)”以及“鋼貿(mào)集群”的結(jié)構(gòu)融資問題理應(yīng)引起金融機構(gòu)的高度重視，并以此為鑒。在對企業(yè)的信用進(jìn)行認(rèn)定前，應(yīng)對產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)行深入研究，盡可能選擇優(yōu)質(zhì)的集群產(chǎn)業(yè)。因為，只有優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)業(yè)集群，才能夠借助其自身的高成長性，對風(fēng)險進(jìn)行有效地控制。企業(yè)無論是生產(chǎn)還是經(jīng)營，都同供應(yīng)鏈金融有著千絲萬縷的聯(lián)系。其在申請貸款過程中，提供的融資安排抵質(zhì)押品多數(shù)情況下是企業(yè)的自償性資產(chǎn)，為了更好地避免此類資產(chǎn)引發(fā)的金融風(fēng)險，金融機構(gòu)要對產(chǎn)業(yè)集群的發(fā)展進(jìn)行實時監(jiān)控，例如：貨物監(jiān)管或者經(jīng)營追蹤等。從而掌握更多的與融資安排相關(guān)的信息，如企業(yè)經(jīng)營狀況以及財產(chǎn)變化情況等。通過這些風(fēng)險控制措施，才能夠?qū)ζ髽I(yè)可能出現(xiàn)的金融風(fēng)險全面掌握，并結(jié)合內(nèi)外部環(huán)境，制定出行之有效的風(fēng)險應(yīng)對措施。例如：當(dāng)企業(yè)在經(jīng)營過程中，出現(xiàn)了違約狀況，金融機構(gòu)要將抵押物品及時追回，并將其變現(xiàn)，進(jìn)而最大程度地降低損失額。（3）密切關(guān)注產(chǎn)業(yè)集群的宏觀系統(tǒng)風(fēng)險。目前，國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)集群普遍具有風(fēng)險特殊性，其中的一個重要原因就是產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)的成員彼此之間存在互為擔(dān)保人的現(xiàn)象，以至于構(gòu)成了一個風(fēng)險共同體。為了更好地降低系統(tǒng)風(fēng)險，應(yīng)對風(fēng)控措施的具體含義以及應(yīng)用進(jìn)行深入分析。在供應(yīng)鏈金融的風(fēng)控措施中，供應(yīng)鏈企業(yè)征信調(diào)查非常重要，其主要是對集群內(nèi)企業(yè)的特定交易資產(chǎn)、對象以及涉及的基本信息進(jìn)行調(diào)查。在調(diào)查之后，根據(jù)調(diào)查結(jié)果對供應(yīng)鏈內(nèi)企業(yè)的信用等級進(jìn)行科學(xué)、合理地評定，從而將評定結(jié)果作為是否對企業(yè)進(jìn)行授信和授信額多少的判斷依據(jù)。通常情況下，國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)會涉及到幾條主要的供應(yīng)鏈，這些供應(yīng)鏈的現(xiàn)實情況體現(xiàn)了該產(chǎn)業(yè)集群的核心競爭能力。隨著我國供應(yīng)鏈金融的不斷發(fā)展，對供應(yīng)鏈內(nèi)企業(yè)的授信調(diào)查將會逐步擴(kuò)展到對核心供應(yīng)鏈的整體評價，（下轉(zhuǎn)第58頁）（上接第55頁）從而對供應(yīng)鏈上的所有企業(yè)的授信度以及授信額度進(jìn)行判斷。供應(yīng)鏈金融風(fēng)險控制亦是隨之變得更加復(fù)雜，其將逐漸涉及到系統(tǒng)的風(fēng)險甄別方面。

金融機構(gòu)可以選擇供應(yīng)鏈金融合作模式。在多產(chǎn)業(yè)集群分散融資放款模式下，僅對一條供應(yīng)鏈進(jìn)行融資安排或?qū)Σ煌墓?yīng)鏈交叉結(jié)點進(jìn)行放款安排，能夠有效降低系統(tǒng)的融資風(fēng)險。積極構(gòu)建產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)部行業(yè)信貸統(tǒng)一調(diào)查系統(tǒng)，可以有效避免信息不對稱問題。從宏觀方面，進(jìn)行風(fēng)險控制預(yù)判，認(rèn)真堅持事前的慎重選擇，事后對融資對象的經(jīng)營管理進(jìn)行實時跟蹤，進(jìn)而將風(fēng)險降到最低。同時，金融融資服務(wù)機構(gòu)要對產(chǎn)業(yè)集群中企業(yè)經(jīng)營預(yù)警信號實時關(guān)注，并制定出行之有效的應(yīng)對措施，進(jìn)而及時避免宏觀風(fēng)險的發(fā)生。

近年來，在國家宏觀政策的推動下，供應(yīng)鏈融資發(fā)展迅速，并且，其已經(jīng)成為了產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展的重要推動力量。盡管在發(fā)展的過程中，還存在一定的問題有待進(jìn)一步解決，但是，相信其一定會取得理想的發(fā)展效果。

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篇6

作者簡介：姚衛(wèi)新(1967－　)，男，江蘇宜興人，東華大學(xué)管理學(xué)院教授，主要從事供應(yīng)鏈管理、電子商務(wù)等領(lǐng)域的研究；游佳敏(1985－　)，女，上海人，東華大學(xué)管理學(xué)院管理科學(xué)與工程專業(yè)碩士研究生，主要從事商業(yè)經(jīng)濟(jì)管理理論研究。

中圖分類號：F274　文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A　文章編號：1006－1096(2010)05－0086－05　收稿日期：2010－05－20

一、引言

近年來，由于種種不確定因素引發(fā)的極端事件沖擊導(dǎo)致了許多供應(yīng)鏈巨幅震蕩甚至中斷的現(xiàn)象，引起供應(yīng)鏈管理者的廣泛關(guān)注。如2000年愛立信手機歐洲生產(chǎn)線停產(chǎn)事件(Eglin，2003；Norrman，2004)、2001年911恐怖襲擊、2003年“SQL Slammer”病毒全球爆發(fā)(Reshlna，2003a、2003b)、伊拉克戰(zhàn)爭(石油價格大幅上漲)以及上世紀(jì)90年代末Compaq公司PC庫存大量積壓現(xiàn)象(Chopra et al，2004)。這些極端事件通常而言波及范圍廣、影響程度大，往往會給供應(yīng)鏈造成不可逆轉(zhuǎn)的損害，甚至導(dǎo)致供應(yīng)鏈的徹底斷裂?，F(xiàn)實不僅要求供應(yīng)鏈上各個實體能有效地協(xié)同運作，而且要求各節(jié)點具有一定的包括各類極端事件在內(nèi)的風(fēng)險承受能力。因此，如何加強事前管理，測算可能的供應(yīng)鏈風(fēng)險，特別是小概率極端事件對供應(yīng)鏈的沖擊力度及其后暴露出來的風(fēng)險水平是一個嶄新的課題。

在金融風(fēng)險管理領(lǐng)域，壓力測試作為一種金融風(fēng)險的量化技術(shù)，主要用于對極端情景(發(fā)生概率小但后果十分嚴(yán)重的事件)進(jìn)行風(fēng)險分析，反映在發(fā)生極端事件時的損失程度。根據(jù)國際貨幣基金組織(Jones，2004)的定義，壓力測試是指一系列用來評估一些異常但又可信的宏觀經(jīng)濟(jì)沖擊對金融體系脆弱性影響的技術(shù)總稱，其做法是將金融機構(gòu)或資產(chǎn)組合置于某一特定的極端情境下，如經(jīng)濟(jì)增長驟減、失業(yè)率激增、房地產(chǎn)價格暴跌等異常市場變化，然后測試該金融機構(gòu)或資產(chǎn)組合在這些關(guān)鍵市場變量突變的壓力下的表現(xiàn)狀況，看是否能經(jīng)受得起這種市場的突變，以此作為金融穩(wěn)健性指標(biāo)中風(fēng)險度量工具――VaR的重要補充，有助于金融監(jiān)管者更好地監(jiān)管金融機構(gòu)的各類風(fēng)險。

鑒于各種極端情形對供應(yīng)鏈造成的巨大沖擊以及壓力測試在金融領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用，筆者通過探討供應(yīng)鏈風(fēng)險傳遞機制，嘗試將金融行業(yè)的壓力測試技術(shù)引入到供應(yīng)鏈風(fēng)險管理中，結(jié)合供應(yīng)鏈體系特征和企業(yè)風(fēng)險管理戰(zhàn)略目標(biāo)，提出供應(yīng)鏈風(fēng)險壓力測試的概念，闡述相關(guān)的基本理論，其后以一具體的供應(yīng)鏈風(fēng)險為對象描述壓力測試的實施過程。本文的研究基于壓力測試視角關(guān)注供應(yīng)鏈極端風(fēng)險，是對供應(yīng)鏈風(fēng)險評價內(nèi)容的補充，為其提供了新的思路和方法，拓展和完善了供應(yīng)鏈風(fēng)險管理體系。

二、面向供應(yīng)鏈極端風(fēng)險的壓力測試

下文將通過探討風(fēng)險傳遞機制，明晰各類沖擊情形對供應(yīng)鏈(或供應(yīng)鏈節(jié)點企業(yè))產(chǎn)生影響的作用路徑，將金融風(fēng)險管理工具運用到供應(yīng)鏈風(fēng)險管理中，提出基于假定極端情景的供應(yīng)鏈風(fēng)險度量方法――壓力測試。解釋并明確壓力測試方法在整個供應(yīng)鏈風(fēng)險管理過程中的位置。

(一)供應(yīng)鏈風(fēng)險傳遞機制

要測算供應(yīng)鏈(或供應(yīng)鏈節(jié)點企業(yè))在發(fā)生小概率極端事件下的風(fēng)險水平及由此可能對薄弱環(huán)節(jié)造成的潛在損失，分析這些損失對供應(yīng)鏈穩(wěn)定性的影響，進(jìn)而為決策者采取必要應(yīng)對措施提供依據(jù)，必須首先明確供應(yīng)鏈中風(fēng)險的傳遞機制(見圖1)。

圖1展示了供應(yīng)鏈風(fēng)險在體系中的傳遞方式。圖的最左邊的是引發(fā)各類供應(yīng)鏈風(fēng)險的沖擊源，可分為兩類：綜合沖擊和特定沖擊。綜合沖擊是能夠影響整個供應(yīng)鏈環(huán)境或供應(yīng)鏈體系的一類沖擊源，而特定沖擊僅僅針對供應(yīng)鏈中某個節(jié)點企業(yè)。

圖中第二欄“感知節(jié)點”揭示的是一旦某些沖擊情形真的發(fā)生，最先感知沖擊影響的供應(yīng)鏈節(jié)點(如供應(yīng)商、制造商、分銷商、零售商、消費者以及其他在該條鏈上的企業(yè)或個人)或不在該供應(yīng)鏈上的其他實體(如市場、金融機構(gòu)、政府、媒體及不位于該條供應(yīng)鏈上的其他企業(yè)等)。

第三欄顯示風(fēng)險的傳播機制，最初沖擊所導(dǎo)致的損失可經(jīng)由這一機制被成倍放大。通常情況下，供應(yīng)鏈風(fēng)險傳播渠道可大致分為經(jīng)由價格因素、交易量及生產(chǎn)運作活動三種路徑傳播。價格路徑包括上下游企業(yè)間采購價格和銷售價格的連鎖變化，交易量傳播渠道表示由交易量驟減而導(dǎo)致供應(yīng)鏈效益下降，生產(chǎn)運作活動路徑則是因企業(yè)生產(chǎn)能力受限而引發(fā)供應(yīng)鏈延遲或中斷現(xiàn)象。

圖的最右端表示的是供應(yīng)鏈(或供應(yīng)鏈節(jié)點企業(yè))上的薄弱環(huán)節(jié)由最左端的沖擊而暴露出的風(fēng)險水平和影響程度，圖中列舉了(但不限于)幾類常見的供應(yīng)鏈風(fēng)險，其所對應(yīng)的風(fēng)險評價指標(biāo)的變化以及對供應(yīng)鏈上其他節(jié)點企業(yè)的反饋效應(yīng)正是供應(yīng)鏈管理者最為關(guān)注的內(nèi)容之一。

關(guān)于圖1中所示傳遞路徑，有兩點需要說明：(1)傳遞機制中的最先感知點和傳播渠道均不局限于圖上列出的幾點，可根據(jù)所處的供應(yīng)鏈環(huán)境進(jìn)行增刪和調(diào)整，以更好地解釋不同供應(yīng)鏈間的個體差異。(2)各種風(fēng)險傳播渠道間往往存在交互效應(yīng)，可相互影響。例如，由重要生產(chǎn)線故障引發(fā)的沖擊經(jīng)運作活動渠道傳播導(dǎo)致的生產(chǎn)能力下降，會最終影響交易量，從而又以交易量渠道進(jìn)行傳遞。

綜上所述。圖1所示的供應(yīng)鏈風(fēng)險傳遞機制揭示了3個問題：(1)原始沖擊源如何引發(fā)供應(yīng)鏈風(fēng)險的；(2)引發(fā)的是哪類供應(yīng)鏈風(fēng)險；(3)沖擊源引發(fā)的風(fēng)險間是否存在連鎖反應(yīng)，它們之間又是如何運作的。以上3個問題分別解釋了供應(yīng)鏈風(fēng)險傳遞渠道和路徑、風(fēng)險識別以及風(fēng)險間的交互效應(yīng)。然而，供應(yīng)鏈風(fēng)險管理目標(biāo)不僅要求能夠識別可能的風(fēng)險，理解這些風(fēng)險的產(chǎn)生機理和作用渠道，更要求能以定量的方法測度最初沖擊源帶來的影響程度，從而使風(fēng)險變得更加明晰。由此可見，定量化地度量圖1左端沖擊源對右端供應(yīng)鏈風(fēng)險評價指標(biāo)的影響效應(yīng)具有重要意義，尤其是對于一些尚未出現(xiàn)的極端沖擊，如果能以事前防范的風(fēng)險意識分析其一旦發(fā)生時對供應(yīng)鏈穩(wěn)定性的影響、衡量可能遭受的潛在損失以及吸收這些損失所需耗用的資源、進(jìn)而對風(fēng)險抵御能力做出評估和判斷，可為決策者采取必要的應(yīng)對措施提供依據(jù)。因此，一個可識別薄弱環(huán)節(jié)，并有效評價極端事件對供應(yīng)鏈沖擊影響的風(fēng)險管理工具，具有巨大理論與實踐價值。

(二)供應(yīng)鏈風(fēng)險壓力測試基本概念

風(fēng)險量化技術(shù)的發(fā)展與金融市場的需求密切相關(guān)(Per-reault，2002；Voss，2000)。壓力測試作為金融風(fēng)險的量化技

術(shù)之一，反映極端不利的小概率事件發(fā)生時金融業(yè)所可能遭受的潛在損失。它最早是由國際貨幣基金組織(IMF)作為基本信貸風(fēng)險模型的補充而被正式提出并開始使用，因其能模擬潛在極端事件發(fā)生時對系統(tǒng)穩(wěn)定性的影響，近年來在國際金融組織和各國政策當(dāng)局間獲得了迅速的應(yīng)用推廣。根據(jù)極端事件度量和管理的共通性，下文將金融行業(yè)的壓力測試方法引入到供應(yīng)鏈風(fēng)險管理中，結(jié)合供應(yīng)鏈體系特征和企業(yè)風(fēng)險管理戰(zhàn)略目標(biāo)，提出供應(yīng)鏈風(fēng)險壓力測試的概念，為供應(yīng)鏈“極端事件”的評價和管理提供一新方法。

1、供應(yīng)鏈風(fēng)險壓力測試的定義

目前，在金融業(yè)中關(guān)于壓力測試并沒有一個統(tǒng)一明確的定義，不同機構(gòu)從不同視角對壓力測試給出了不同的定義。從金融穩(wěn)定性管理視角出發(fā)，對比較權(quán)威的定義列舉如下(見表1)。

綜合以上定義可以看出，壓力測試是一種以定量分析為主的風(fēng)險分析方法，其做法是將測試對象置于某一特定的小概率極端情境下，然后測試該對象在這些關(guān)鍵市場變量突變的壓力下的表現(xiàn)狀況，通過測算可能發(fā)生的損失，分析這些損失帶來的負(fù)面影響，進(jìn)而對測試對象的脆弱性做出評估和判斷，有助于管理者及時發(fā)現(xiàn)問題并采取必要措施。

壓力測試的實質(zhì)在于通過各種壓力情景的設(shè)定，利用確定的價值評估模型，測算出在確定的壓力情景下某一特定實體所面臨的潛在損失。將其擴(kuò)展到供應(yīng)鏈中，并給出供應(yīng)鏈風(fēng)險壓力測試的定義：供應(yīng)鏈風(fēng)險壓力測試是指供應(yīng)鏈節(jié)點企業(yè)或供應(yīng)鏈體系在面臨假定極端事件沖擊時，用來筏量可能發(fā)生的潛在損失的一種風(fēng)險評價技術(shù)。通過測算這些潛在損失，有助于供應(yīng)鏈管理者識別供應(yīng)鏈(或供應(yīng)鏈節(jié)點企業(yè))在承受各類風(fēng)險(包括系統(tǒng)性風(fēng)險和非系統(tǒng)性風(fēng)險)時所暴露的薄弱環(huán)節(jié)和風(fēng)險水平，針對性地采取必要措施，加強事前防范，以提高供應(yīng)鏈彈性和抵御風(fēng)險的能力。

2、供應(yīng)鏈風(fēng)險壓力測試的理論核心

供應(yīng)鏈風(fēng)險壓力測試的重點在于分析測試對象(供應(yīng)鏈節(jié)點、節(jié)點間關(guān)系，或供應(yīng)鏈系統(tǒng))面臨模擬極端沖擊時，對于潛在損失的最大承受能力，亦即極端風(fēng)險量化過程，也可視為一種針對供應(yīng)鏈體系的臨界分析技術(shù)。其核心思想如圖2所示。

圖中菱形框表示某次壓力測試的對象，它可以是某個具體的供應(yīng)鏈節(jié)點、明確的節(jié)點問關(guān)系，或整個供應(yīng)鏈系統(tǒng)。圖中橢圓則代表在某次壓力測試過程中，用于度量測試對象之于某類特定極端沖擊的風(fēng)險評估模型。根據(jù)圖2的描述，供應(yīng)鏈風(fēng)險壓力測試的核心思想可理解為通過模擬極端沖擊，即各種壓力情景的設(shè)定，利用確定的供應(yīng)鏈風(fēng)險評估模型，測算出在確定壓力情景下假設(shè)的極端沖擊對特定測試對象帶來的影響效應(yīng)，也即其所面臨的潛在損失。壓力測試顯示出最差情形下測試對象所能承受的壓力底線。

從本質(zhì)上說，供應(yīng)鏈風(fēng)險壓力測試是通過可能引起薄弱環(huán)節(jié)暴露的小概率壓力情景來量化風(fēng)險傳遞機制中(見圖1)所描述的相關(guān)供應(yīng)鏈風(fēng)險渠道的大小。因此，一次確定的供應(yīng)鏈風(fēng)險壓力測試過程可被認(rèn)為是一個“What-if”的實驗。在回答“如果……，那么……”的過程中，幫助企業(yè)識別供應(yīng)鏈體系內(nèi)承受各類風(fēng)險時所暴露出的結(jié)構(gòu)性弱點和整體風(fēng)險水平，在風(fēng)險尚未真正發(fā)生時，采取有效措施，主動預(yù)防重大意外事件的發(fā)生，或?qū)⒁馔馐录l(fā)生所帶來的損失降低到最小。因此，與傳統(tǒng)供應(yīng)鏈風(fēng)險管理方法不同，壓力測試作為一種“向前看”的風(fēng)險管理手段，強調(diào)未雨綢繆，而非僅僅依靠事后管理亡羊補牢，這一風(fēng)險管理理念是壓力測試方法最為關(guān)鍵的內(nèi)容。

(三)壓力測試與供應(yīng)鏈風(fēng)險管理過程

供應(yīng)鏈風(fēng)險管理過程的研究起始于Lindroth(2001)提出的三維供應(yīng)鏈風(fēng)險初步分析框架，該框架包括供應(yīng)鏈單元分析、供應(yīng)鏈風(fēng)險類型和供應(yīng)鏈風(fēng)險控制。供應(yīng)鏈風(fēng)險管理過程包括供應(yīng)鏈風(fēng)險識別、供應(yīng)鏈風(fēng)險評估和供應(yīng)鏈風(fēng)險管理和控制這三個方面。就目前研究情況來看，現(xiàn)有文獻(xiàn)的研究多側(cè)重于風(fēng)險識別方面，而對于供應(yīng)鏈風(fēng)險的評估和控制則缺乏系統(tǒng)性研究，在很少有的涉及供應(yīng)鏈風(fēng)險評估的文獻(xiàn)中。又多為定性評價，定量分析極少，遠(yuǎn)沒有形成體系。

供應(yīng)鏈風(fēng)險壓力測試是對小概率極端事件下供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)可能遭受的沖擊進(jìn)行定量評估，從這個意義上來說。是對風(fēng)險管理過程中風(fēng)險評價內(nèi)容的補充，為眾多供應(yīng)鏈風(fēng)險評價技術(shù)中的一個，因此，壓力測試也構(gòu)成供應(yīng)鏈風(fēng)險管理體系的組成部分。但同時，壓力測試方法本身又自成體系。有著較成熟的理論基礎(chǔ)與實踐經(jīng)驗，其核心思想及基本方法可擴(kuò)展至其他領(lǐng)域。圖3表明了壓力測試方法與整個供應(yīng)鏈風(fēng)險管理過程的關(guān)系。

三、應(yīng)用示例

供應(yīng)鏈常常面臨著不可完全預(yù)測的中斷，既有自然原因也有人為因素。自然災(zāi)害、經(jīng)濟(jì)中斷、恐怖襲擊、運轉(zhuǎn)故障等都可能導(dǎo)致中斷風(fēng)險的發(fā)生(Kleindorfer，2005)。然而隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程加快、國際市場競爭日益激烈，管理方式的多元化和日趨復(fù)雜的供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)更加劇了系統(tǒng)的動態(tài)性、復(fù)雜性和不穩(wěn)定性，供應(yīng)鏈中斷的可能性以及與之相關(guān)的潛在損失變得越來越大。又由于供應(yīng)鏈環(huán)環(huán)相扣，任何一個環(huán)節(jié)的中斷均可能影響其正常運作，引發(fā)系統(tǒng)風(fēng)險。歷次中斷事件及導(dǎo)致的災(zāi)難性后果要求供應(yīng)鏈管理者加強事前防范，精確測算各種異常中斷情形下供應(yīng)鏈(或供應(yīng)鏈節(jié)點)折射出的收益、損失或生產(chǎn)能力的變化，有效評估其抵御風(fēng)險的能力，盡早準(zhǔn)備各類中斷事件應(yīng)急預(yù)案，延遲危機發(fā)生的可能性，并降低由中斷風(fēng)險帶來的損失。

針對上述情況，下文以某一節(jié)點企業(yè)為例，結(jié)合壓力測試核心思想(見圖2)，探討供應(yīng)鏈中斷風(fēng)險壓力測試實施過程(見圖4)。具體實施步驟包括：資料收集、明確測試目的和對象、風(fēng)險識別、測試方法確定與數(shù)據(jù)范圍選擇、壓力情景構(gòu)建、壓力測試執(zhí)行以及測試結(jié)果的披露與解讀。

供應(yīng)鏈中斷風(fēng)險壓力測試實施過程中所需相關(guān)信息一般源于四大資料庫：中斷壓力事件庫、供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)節(jié)點資料庫、企業(yè)內(nèi)部信息資料庫和壓力測試數(shù)據(jù)庫。測試過程的第一步是信息搜集。從中斷事件庫中獲取以往歷次中斷風(fēng)險的歷史信息，包括中斷事件的類型、成因、影響時間、傳播路徑、最初沖擊力度和最終損失等。歷史事件提供了可借鑒的依據(jù)，有助于測試人員了解各類中斷風(fēng)險的共通性，更精準(zhǔn)地把握測試方向。供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)節(jié)點資料庫提供節(jié)點企業(yè)所處的供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)環(huán)境信息，如主要供應(yīng)商、制造商、客戶、分銷中心和運輸渠道等的基本數(shù)據(jù)。企業(yè)內(nèi)部信息資料庫包含了產(chǎn)品生產(chǎn)流程、物料清單文件(BOM)以及包括原材料、在制品、產(chǎn)成品在內(nèi)的所有庫存信息。此外，壓力測試數(shù)據(jù)庫則存儲企業(yè)既往壓力測試的歷史資料。以上這些信息源為壓力測試后續(xù)步驟的開展提供了必要的輸入，數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性和完整性將直接影響到測試結(jié)果的質(zhì)量。

資料收集后，第二步須明確測試的目的和對象。一般來說，供應(yīng)鏈節(jié)點企業(yè)開展中斷風(fēng)險壓力測試是為衡量該節(jié)點在面臨各種異常中斷情境下的風(fēng)險暴露水平，并以此評價其抵御中斷風(fēng)險的能力。而對于某一次具體壓力測試而言，測

試目標(biāo)通常還應(yīng)細(xì)化，需將測試焦點置于某一特定的供應(yīng)鏈運作環(huán)節(jié)中。依據(jù)中斷發(fā)生環(huán)節(jié)，有三種關(guān)注點：與上游供應(yīng)商相關(guān)的中斷、企業(yè)內(nèi)部中斷、與下游客戶相關(guān)的中斷(見表2)，并由此產(chǎn)生三類與之對應(yīng)的壓力測試對象：供應(yīng)(中斷)風(fēng)險、需求(中斷)風(fēng)險、生產(chǎn)(中斷)風(fēng)險。由于供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)的復(fù)雜性，測試對象不僅要求明確風(fēng)險類型，還需指明該風(fēng)險發(fā)生的環(huán)節(jié)，從而使測試結(jié)果更為精確。

風(fēng)險識別的作用在于尋找能夠引起供應(yīng)鏈風(fēng)險評價指標(biāo)變化的風(fēng)險因子，也可理解為是將供應(yīng)鏈風(fēng)險傳遞路徑(見圖1)中傳播渠道實例化的過程。對于中斷風(fēng)險，風(fēng)險因子可大致分為兩類：基本生產(chǎn)變量和市場經(jīng)濟(jì)變量。前者體現(xiàn)中斷發(fā)生后節(jié)點企業(yè)所處的供應(yīng)鏈上下游產(chǎn)、供、求的變動，后者反映供應(yīng)鏈外部環(huán)境的變化。風(fēng)險因子的選擇與節(jié)點企業(yè)在供應(yīng)鏈體系中的位置有關(guān)，一般而言，處于供應(yīng)鏈中部的企業(yè)只需考慮基本生產(chǎn)變量變動的影響，而位于供應(yīng)鏈兩端的企業(yè)還另需思考市場經(jīng)濟(jì)變量的作用。

根據(jù)單一風(fēng)險因子沖擊還是多風(fēng)險因子沖擊，存在兩種壓力測試方法：敏感性分析和情景分析。敏感性分析是對單一沖擊(風(fēng)險因子)的影響分析，情景分析則是對多個風(fēng)險因素同時發(fā)生變化即多種沖擊的影響分析。相對而言，敏感性分析更加簡單易操作，而情景分析需要考慮各種沖擊的相關(guān)性等問題，但模擬效果更好。在實際操作中，可根據(jù)具體沖擊情形，靈活選擇，以在客觀性和可操作性之間尋求平衡。通常較可行的做法是在極端事件發(fā)生后，導(dǎo)致供應(yīng)鏈某一環(huán)節(jié)中斷的影響如能以一確定的風(fēng)險因子的變化來表示，建議采用敏感性分析，反之，如中斷造成的影響較難確定或需以多個風(fēng)險因子的共同作用來描述，則建議采用情景分析的方法。在測試數(shù)據(jù)選取方面，根據(jù)假定的中斷風(fēng)險發(fā)生環(huán)節(jié)，對應(yīng)第二步中確定的壓力測試對象，分別將供應(yīng)商、客戶(或市場)或生產(chǎn)部門作為數(shù)據(jù)范圍，獲取相關(guān)風(fēng)險因子變化情況的歷史數(shù)據(jù)。

壓力測試的下一個步驟是情景構(gòu)建，這一步驟包含兩部分內(nèi)容：情景類型選擇和壓力情景設(shè)定。上一段提到的情景分析方法可進(jìn)一步分為歷史情景分析、假定情景分析和蒙特卡羅模擬(Blaschke，2001)。如在上一環(huán)節(jié)中確定將采用情景分析的壓力測試方法，這一步驟中需選擇適合企業(yè)供應(yīng)鏈環(huán)境的情景類型。歷史情景依賴于過去經(jīng)歷過的重大中斷事件，而假定情景是假設(shè)可能但還沒有發(fā)生的供應(yīng)鏈重大中斷，蒙特卡羅模擬則是借助計算機模擬獲取可能發(fā)生的中斷情景。如何根據(jù)選定的情景類型，考慮節(jié)點企業(yè)所處供應(yīng)鏈環(huán)境，結(jié)合管理者風(fēng)險偏好，確定并量化有關(guān)沖擊變量、變量問關(guān)系、沖擊大小，沖擊路徑等中斷情景設(shè)定方面的內(nèi)容，也構(gòu)成了本步驟工作的一部分。

壓力測試的執(zhí)行主要通過建立模型解決2個問題：(1)如何評估選定中斷情景對該節(jié)點企業(yè)的影響，并將情景映射到主要風(fēng)險因子的變化上；(2)如何將風(fēng)險變量反映為供應(yīng)鏈風(fēng)險評價指標(biāo)的變化，或收益、損失或生產(chǎn)能力的變動。以有效評估其風(fēng)險彈性。

最后是測試結(jié)果的公布與解讀。不同競爭策略下節(jié)點企業(yè)對于測試結(jié)果會有不同的理解，或?qū)⑵渥鳛槲ㄒ坏臉?biāo)準(zhǔn)以評估企業(yè)抵御中斷風(fēng)險的能力，或僅僅將其視作評價中斷風(fēng)險承受力的工具之一，同時考慮包括專家意見在內(nèi)的眾多定性因素。對測試結(jié)果的不同解讀，折射出管理者的風(fēng)險理念，并最終反映為應(yīng)對措施制定上的差異。

需要特別指出的是完整的壓力測試過程還應(yīng)包括回測和重估?；販y為測試人員提供了有關(guān)模型準(zhǔn)確性的反饋信息，可用來尋找模型可能的改進(jìn)方向。重估是在上一次壓力測試完成后，間隔一定周期對相同測試對象進(jìn)行再一次壓力測試，新一輪的壓力測試可以確認(rèn)新的風(fēng)險，及時反映供應(yīng)鏈環(huán)境變化，從而使測試結(jié)果更具現(xiàn)實意義。

就技術(shù)本身來看，壓力測試只是風(fēng)險管理者在對供應(yīng)鏈運行狀況悲觀預(yù)期下(例如某一環(huán)節(jié)發(fā)生中斷)對節(jié)點企業(yè)進(jìn)行的體檢，并不意味著測試對象真的出現(xiàn)了問題。事實上，假定的壓力情景并不一定發(fā)生，不能因為測試結(jié)果而給企業(yè)貼上“不合格”的標(biāo)簽。作為風(fēng)險管理方法之一，壓力測試強調(diào)事前防范、未雨綢繆。它展現(xiàn)給管理者極端情形下供應(yīng)鏈(或供應(yīng)鏈節(jié)點)所面臨的圖景，從而發(fā)揮其警示作用。

四、結(jié)論及未來研究方向

筆者針對各種極端情形給供應(yīng)鏈造成的巨大沖擊以及壓力測試技術(shù)在金融領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用，通過探討供應(yīng)鏈風(fēng)險傳遞機制，提出了將金融行業(yè)的壓力測試方法與供應(yīng)鏈風(fēng)險評估相結(jié)合的思路，給出了供應(yīng)鏈風(fēng)險壓力測試的概念，并對相關(guān)內(nèi)容作了界定和說明，最后以一供應(yīng)鏈節(jié)點企業(yè)為例，描述了中斷風(fēng)險壓力測試的實施過程。

篇7

農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融是將農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈條上的企業(yè)或個人與上下游的企業(yè)、農(nóng)戶利益捆綁，由第三方物流監(jiān)督，通過供應(yīng)鏈的信用轉(zhuǎn)移作用滿足供應(yīng)鏈上各成員的資金需求，提升供應(yīng)鏈的運作效率。農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融的基礎(chǔ)是農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化，我國農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展已初具規(guī)模，很多大型企業(yè)可在供應(yīng)鏈中擔(dān)任核心企業(yè)的角色，通過核心企業(yè)的信用轉(zhuǎn)移，有效降低了銀行的信貸風(fēng)險。而供應(yīng)鏈上下游企業(yè)簽訂的生產(chǎn)訂單，有效降低了農(nóng)戶的市場風(fēng)險。

一、農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融的理論分析及應(yīng)用模式

該業(yè)務(wù)的運行機理主要為：首先，構(gòu)建農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈。將分散生產(chǎn)的農(nóng)民與大市場聯(lián)系起來，使公司和專業(yè)合作社與農(nóng)民結(jié)成經(jīng)濟(jì)利益的共同體，以產(chǎn)供銷一體化經(jīng)營擴(kuò)大銷售，增加農(nóng)民收入；以訂單農(nóng)業(yè)形式幫助專業(yè)合作社與相鄰城市批發(fā)市場、果蔬等農(nóng)產(chǎn)品交易市場及本地大型企業(yè)建立供銷合作關(guān)系，擴(kuò)大本地農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)量，進(jìn)一步推進(jìn)“農(nóng)超對接”，擴(kuò)大本地農(nóng)產(chǎn)品基地直接采購量，減少中間環(huán)節(jié)，并降低超市銷售農(nóng)產(chǎn)品的毛利率，以穩(wěn)定價格。其次，形成農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈金融。鑒于農(nóng)產(chǎn)品供銷公司在整個供應(yīng)鏈中所處的核心地位，再加上其智慧中心、物流配送中心以及信息平臺作為供應(yīng)鏈支持系統(tǒng)，能上與各農(nóng)戶及時交流信息、下與分銷商和賣場及消費者交換信息和有效溝通，進(jìn)而能快速反映上下游企業(yè)的需求。所以，在實際操作中，供銷公司可向商業(yè)銀行提供擔(dān)?；蛴缮虡I(yè)銀行統(tǒng)一授信于供銷公司為農(nóng)戶提供融資服務(wù)，并有選擇地采用應(yīng)收賬款質(zhì)押融資、應(yīng)收賬款保理融資、保兌倉融資、存貨質(zhì)押融資以及預(yù)付賬款融資等模式，可在很大程度上緩解農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)的融資難問題，并通過對物資流、融資流以及信息流的“三流”控制，確保農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)銷平衡、渠道暢通。

我國農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融的模式主要有三種：（1）農(nóng)戶聯(lián)保貸款模式。農(nóng)戶聯(lián)保貸款指社區(qū)居民組成聯(lián)保小組，貸款人對聯(lián)保小組成員發(fā)放，并由聯(lián)保小組成員相互承擔(dān)連帶保證責(zé)任的貸款。農(nóng)戶聯(lián)保貸款的基本原則為“多戶聯(lián)保、總額控制、按期還款”。這一模式在我國已使用多年，主要由農(nóng)信社提供為主，其他金融機構(gòu)也有所涉及。（2）農(nóng)業(yè)合作組織主導(dǎo)模式。該模式以當(dāng)?shù)氐奶厣r(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)建立農(nóng)業(yè)合作組織，通常借助合作社的形式。由商業(yè)銀行向合作社提供貸款，合作社的成員根據(jù)信用等級和償還能力分級聯(lián)保貸款。這一模式在我國有較多的成功嘗試。例如黑龍江省肇東市海城鄉(xiāng)“收儲公司及農(nóng)戶”模式；五里明鎮(zhèn)“公司、合作社及農(nóng)戶”模式；肇源縣“公司及農(nóng)戶養(yǎng)殖”模式；肇州縣“協(xié)會及農(nóng)戶肉牛養(yǎng)殖”模式等。（3）核心企業(yè)供應(yīng)鏈模式。在農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈上選擇信用較好且處于核心環(huán)節(jié)的企業(yè)，以取得的銷售合同向金融機構(gòu)取得短期貸款，并在供應(yīng)鏈上進(jìn)行信用擴(kuò)展。

2010年以來，由于金融危機和企業(yè)商業(yè)信用風(fēng)險的加大以及政策調(diào)控的作用，商業(yè)銀行的貸款額度受到較大的影響。商業(yè)銀行紛紛推出了供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品，具體如表1所示。

二、河南省農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的現(xiàn)狀

河南是農(nóng)業(yè)大省，近年來著力促進(jìn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營、推進(jìn)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)建設(shè)，積極引導(dǎo)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營項目向優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)和優(yōu)勢區(qū)域集中、龍頭企業(yè)向工業(yè)園區(qū)集中，強化產(chǎn)業(yè)集聚，初步形成了以豫北、豫中南為主的優(yōu)質(zhì)小麥生產(chǎn)基地和黃河灘區(qū)綠色奶業(yè)示范帶、豫東平原奶業(yè)養(yǎng)殖基地、中原肉牛肉羊、京廣鐵路沿線瘦肉型豬、豫北肉雞、豫南水禽等一批優(yōu)勢農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)帶。目前全省符合農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計標(biāo)準(zhǔn)的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營組織已發(fā)展到9 102家，農(nóng)民專業(yè)合作經(jīng)濟(jì)組織已發(fā)展到 8 473家，初步形成了不同層次、不同類別、覆蓋全省的龍頭企業(yè)群體。

在全省11 674個農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化組織中，屬于龍頭企業(yè)帶動型的共計 5 724家，其中年銷售收入1億元以上的共計421家，國家龍頭企業(yè)23家，省重點龍頭企業(yè)343家，市重點龍頭企業(yè)1 200余家，2009年底全省糧食加工能力達(dá)到3 450萬噸，居全國第1位，肉類、奶制品加工能力分別達(dá)到578萬噸和255萬噸。河南已成為全國最大的肉類加工基地和速凍食品生產(chǎn)基地，分別占全國市場份額的70%和60%；食用菌、味精、方便面和調(diào)味品產(chǎn)量均居全國首位。食品工業(yè)增加值占全國的比重為7%，占中部的33%。建立了一批在國內(nèi)外均具有一定影響力的龍頭企業(yè)，例如華英集團(tuán)、雙匯集團(tuán)、白象集團(tuán)、金星集團(tuán)、思念集團(tuán)、大用集團(tuán)等十幾家特色企業(yè)。

三、河南農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融的模式

參照黑龍江的“五明里模式”，結(jié)合河南農(nóng)業(yè)特點，建立適合河南的供應(yīng)鏈金融模式即“核心企業(yè)、專業(yè)合作社、農(nóng)戶、銀行、保險、政府及科技”農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融模式。政府是該模式的規(guī)劃者，政府出面牽頭大型企業(yè)，建立專業(yè)合作社，核心企業(yè)向銀行提供信貸抵押，為合作社發(fā)放貸款，農(nóng)戶與合作社簽訂訂單進(jìn)行生產(chǎn)，由合作社依托當(dāng)?shù)乜萍疾块T對生產(chǎn)實行全過程指導(dǎo)。其運行機制為在原料供應(yīng)和生產(chǎn)環(huán)節(jié)，由政府提供支農(nóng)資金，專業(yè)合作社提供農(nóng)資保障、簽訂訂單，農(nóng)戶進(jìn)行農(nóng)產(chǎn)品專業(yè)化生產(chǎn)，銀行向農(nóng)戶提供貸款，核心企業(yè)與合作社簽訂協(xié)議，向銀行提供抵押信貸擴(kuò)展；在存貯環(huán)節(jié)，利用專業(yè)合作社作為農(nóng)產(chǎn)品的儲存設(shè)備及倉庫；在銷售環(huán)節(jié)充分利用核心企業(yè)的銷售渠道。

該模式的特點包括：（1）這一農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)、加工、銷售供應(yīng)鏈加強了核心企業(yè)和農(nóng)戶的業(yè)務(wù)關(guān)系，農(nóng)村金融機構(gòu)可借助這種關(guān)系向農(nóng)戶授信，將資金注入供應(yīng)鏈中，這樣既增加了對農(nóng)戶和農(nóng)業(yè)的支持，又?jǐn)U大了自身的盈利。（2）降低了銀行的風(fēng)險。核心企業(yè)提供的信用抵押使其在供應(yīng)鏈上承擔(dān)了連帶責(zé)任，促使核心企業(yè)與供應(yīng)鏈上的合作社與農(nóng)戶形成了戰(zhàn)略協(xié)同關(guān)系，核心企業(yè)若要降低經(jīng)營風(fēng)險就必須監(jiān)督和改善供應(yīng)鏈上企業(yè)和組織的經(jīng)營。銀行作為供應(yīng)鏈條中資金的提供者，就需要對整個供應(yīng)鏈的物流、信息流和資金流進(jìn)行全方位的了解，從而降低風(fēng)險。（3）將原來對大量分散農(nóng)戶的小額貸款進(jìn)行集中，降低放貸成本，打破了微型金融的局限。

四、農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險管理

由于農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融參與的主體較多，契約復(fù)雜，在推行這一模式的過程中，需要對其存在的風(fēng)險進(jìn)行管理。農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融風(fēng)險構(gòu)成主要包括：（1）核心企業(yè)的信用風(fēng)險。在整個供應(yīng)鏈金融中，核心企業(yè)在經(jīng)營規(guī)模和融資成本上都占有較大的優(yōu)勢，是決定整個供應(yīng)鏈金融資金流量的主導(dǎo)因素。如果核心企業(yè)利用自己的優(yōu)勢地位，對上下游的組織和農(nóng)戶進(jìn)行利潤及資金流量的擠壓，必然使得整個供應(yīng)鏈產(chǎn)生“震動”。另外，核心企業(yè)在整個供應(yīng)鏈中起到了擔(dān)保作用，如果其負(fù)債水平過高則將使整個供應(yīng)鏈的合作伙伴之間出現(xiàn)整體危機。（2）供應(yīng)鏈上中小企業(yè)的貸款擔(dān)保風(fēng)險。供應(yīng)鏈金融是對整個供應(yīng)鏈整體的物流、資金流、控制技術(shù)的結(jié)構(gòu)化運用，對授信主體的中小企業(yè)資質(zhì)要求較低，對授信主體的預(yù)付賬款、存貨、應(yīng)收賬款等動產(chǎn)擔(dān)保較為重視，而這些資產(chǎn)存在較大的信用風(fēng)險。（3）農(nóng)戶信息不對稱的信用風(fēng)險。農(nóng)戶對貸款的用途不明確，并且小規(guī)模的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品科技附加值低、利潤率低，受市場影響較大。（4）操作風(fēng)險。金融機構(gòu)在制定供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品時，應(yīng)根據(jù)供應(yīng)鏈的具體信息設(shè)計產(chǎn)品的管理及風(fēng)險控制，要求金融工作人員要對供應(yīng)鏈的結(jié)構(gòu)、規(guī)模和信息傳遞充分了解。

在對農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融進(jìn)行風(fēng)險管理時，需要風(fēng)險識別、度量、評估及控制四個環(huán)節(jié)。風(fēng)險識別是風(fēng)險管理的前提，在識別過程中要找到影響供應(yīng)鏈節(jié)點企業(yè)或農(nóng)戶不能按時還款的影響因素，并將影響因素進(jìn)行定性和分類，區(qū)分哪些是可以避免的，而哪些是不能避免的。風(fēng)險的度量即對風(fēng)險因素進(jìn)行分析與描述，建立風(fēng)險度量的數(shù)學(xué)模型對風(fēng)險的發(fā)生概率進(jìn)行預(yù)測。風(fēng)險的評估是在對風(fēng)險進(jìn)行度量之后，將預(yù)計可能發(fā)生的風(fēng)險的概率、造成損失的嚴(yán)重程度與貸款的收益進(jìn)行配比，分析其是否在銀行的承受范圍內(nèi)，從而采用相應(yīng)的控制手段和政策將損失降到最低。在整個控制模型中，對風(fēng)險的評估占重要地位，可建立風(fēng)險評估指標(biāo)體系對供應(yīng)鏈金融中存在的風(fēng)險因素進(jìn)行定性分析。

在這一指標(biāo)體系中，行業(yè)風(fēng)險、專業(yè)合作社及農(nóng)戶風(fēng)險、核心企業(yè)風(fēng)險和供應(yīng)鏈整體狀況組成一級指標(biāo)體系。行業(yè)風(fēng)險體現(xiàn)為行業(yè)地位和技術(shù)水平，影響整體供應(yīng)鏈的發(fā)展前景和農(nóng)戶的還款意愿；專業(yè)合作社及農(nóng)戶風(fēng)險體現(xiàn)為與核心企業(yè)的合作頻率及年限、農(nóng)戶的管理水平和信用狀況，影響供應(yīng)鏈的穩(wěn)定及農(nóng)戶的還款能力；核心企業(yè)風(fēng)險是整個供應(yīng)鏈金融風(fēng)險的關(guān)鍵，核心企業(yè)的信用記錄、盈利能力、運營能力、償債能力、資產(chǎn)質(zhì)量及行業(yè)地位是整個供應(yīng)鏈金融運行的基礎(chǔ)，其在整個供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險控制中占據(jù)重要地位；最后，供應(yīng)鏈的整體狀況體現(xiàn)為產(chǎn)品競爭力、總體盈利能力和信息傳遞，是金融機構(gòu)最終收益的保障。

結(jié)合上述對風(fēng)險指標(biāo)體系的分析，筆者認(rèn)為在農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融管理過程中應(yīng)采取以下措施加強管理。第一，嚴(yán)格控制供應(yīng)鏈節(jié)點主體的準(zhǔn)入機制。認(rèn)真收集、整理和分析節(jié)點主體即農(nóng)戶、專業(yè)合作社及核心企業(yè)的交易情況和風(fēng)險情況，對其信用水平進(jìn)行客觀的評價，同時應(yīng)提高其信用水平。第二，提高對核心企業(yè)的風(fēng)險評估標(biāo)準(zhǔn)。核心企業(yè)在供應(yīng)鏈中起到信用擔(dān)保的作用，應(yīng)對其信用狀況、盈利能力、運營能力和償債能力繼續(xù)進(jìn)行充分的分析與評價。對其所提供質(zhì)押物價值，應(yīng)根據(jù)以往的資料和市場信息準(zhǔn)確判斷其價值，保障金融機構(gòu)能夠收回貸款。第三，控制供應(yīng)鏈整體的信用額度。結(jié)合供應(yīng)鏈的運行狀況，針對不同節(jié)點主體的特點建立不同的授信額度。對信用額度的控制還應(yīng)包括對第三方物流企業(yè)業(yè)務(wù)額度的控制，供應(yīng)鏈的物流企業(yè)單一將導(dǎo)致倉儲成本的提高和產(chǎn)品流通速度的減緩，這樣會降低供應(yīng)鏈的運行效率，影響貸款的收回。第四，建立暢通的信息共享平臺。通過建立網(wǎng)絡(luò)信息平臺，可將借款人的信用信息與銀行進(jìn)行有效對接，幫助銀行了解借款人的資金流向和還款情況，減少銀行和企業(yè)間信息不對稱的現(xiàn)象，降低信用風(fēng)險。

（注：本文系南陽市社科規(guī)劃項目《在我市發(fā)展農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融解決農(nóng)業(yè)籌資問題研究》的研究課題）

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篇8

Key words： supply chain finance； financing model； risk management

“供應(yīng)鏈金融”是指銀行圍繞某一核心企業(yè)的信用實力，為供應(yīng)鏈上單個企業(yè)或者上下游多家企業(yè)提供全面而靈活的金融產(chǎn)品和服務(wù)，以促進(jìn)整條生產(chǎn)供應(yīng)鏈“產(chǎn)―供―銷”鏈條的穩(wěn)固和流轉(zhuǎn)順暢，并通過金融資本與實力經(jīng)濟(jì)協(xié)作，構(gòu)筑商業(yè)銀行、企業(yè)和商品供應(yīng)鏈互利共存、持續(xù)發(fā)展的一種新型融資模式。

供應(yīng)鏈金融從整個產(chǎn)業(yè)鏈條的角度出發(fā)，在掌握供應(yīng)鏈管理程度與核心企業(yè)信用實力的基礎(chǔ)上，開展綜合授信，將針對單個企業(yè)的風(fēng)險管理轉(zhuǎn)化為整條產(chǎn)業(yè)鏈的風(fēng)險管理，在推進(jìn)整條產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的同時，為眾多中小型企業(yè)謀求了一條有別于舊的融資模式的融資新途徑。

1 供應(yīng)鏈金融模式分析

一個完整的產(chǎn)業(yè)鏈條的有序運作依靠于這條供應(yīng)鏈上各個節(jié)點企業(yè)的物料流、資金流和信息流的有效鏈接。商業(yè)銀行針對核心企業(yè)的配套企業(yè)在運營過程中容易出現(xiàn)資金缺口彌補困難的問題，從核心企業(yè)出發(fā)，將供應(yīng)鏈上的金融服務(wù)模式大致分為三類：核心企業(yè)在采購環(huán)節(jié)的保兌倉業(yè)務(wù)和訂單融資模式，核心企業(yè)在銷售階段的應(yīng)收賬款融資業(yè)務(wù)，以及配套企業(yè)運營過程的存貨質(zhì)押業(yè)務(wù)。

1.1 采購階段的供應(yīng)鏈融資――保兌倉業(yè)務(wù)和訂單融資模式

在采購階段，處于供應(yīng)鏈下游的中小型企業(yè)從上游大型企業(yè)獲得的貨款付款期往往很短，有時還需向上游企業(yè)預(yù)付賬款以獲得所需產(chǎn)成品、原材料等維持經(jīng)營運作。這個階段的融資難問題可通過保兌倉業(yè)務(wù)和訂單融資服務(wù)來有效解決。

1.1.1 保兌倉業(yè)務(wù)

保兌倉業(yè)務(wù)又稱買方信貸業(yè)務(wù)，是指在供貨商即賣方承諾回購的前提下，由銀行控制貨權(quán)，以銀行承兌匯票為結(jié)算工具，以貿(mào)易中的物權(quán)控制包括貨物監(jiān)管、回購擔(dān)保等作為保障措施，而開展的即繳保證金、即提貨物的一種特定票據(jù)業(yè)務(wù)服務(wù)模式。該項業(yè)務(wù)牽涉到供應(yīng)商、核心企業(yè)、銀行和第三方物流企業(yè)四方，參與主體之間通過簽署《保兌倉協(xié)議書》明確各自權(quán)利和義務(wù)。保兌倉業(yè)務(wù)實現(xiàn)了融資企業(yè)的杠桿采購與供應(yīng)商的批量銷售，不僅降低了銀行的融資風(fēng)險，增加了客戶資源，也有效解決了供應(yīng)鏈上非核心企業(yè)和處于節(jié)點上的中小型企業(yè)的融資便利，有效解決了其全額購貨的資金困難。另外，對于金融機構(gòu)來說，保兌倉融資業(yè)務(wù)以供應(yīng)鏈上游核心企業(yè)承諾回購作為前提條件，由核心企業(yè)為供應(yīng)鏈上的中小型企業(yè)承擔(dān)連帶責(zé)任，并以金融機構(gòu)制定倉庫的既定倉單為質(zhì)押，很大程度上降低了金融機構(gòu)的信貸風(fēng)險，同時也為其獲得不小的收益。

1.1.2 訂單融資模式

核心企業(yè)由于在供應(yīng)鏈上占據(jù)優(yōu)勢的主導(dǎo)地位，往往會通過不平等條約擠壓中下游的中小型企業(yè)，不會提前支付全額的訂單貨款，相反卻會在中小型企業(yè)完成訂單后延期付款。由此一來，就要求中小型企業(yè)自身具備大量流動資金購買原材料，支付生產(chǎn)和人工費用，而此時的中小型企業(yè)又往往面臨著向銀行獲取貸款難的問題，所以其流動資金缺口就越來越大。訂單融資模式，是指金融機構(gòu)以企業(yè)所簽訂的有效銷售訂單為依據(jù)，實行“一單一貸、回款結(jié)算”的風(fēng)險控制辦法，發(fā)放針對該訂單的全封閉式貸款業(yè)務(wù)。該業(yè)務(wù)模式下，供應(yīng)商企業(yè)可以憑借擁有的核心企業(yè)訂單資源向銀行進(jìn)行融資，解決生產(chǎn)過程中的資金周轉(zhuǎn)問題。此外，核心企業(yè)對物流企業(yè)和整個運作流程全程監(jiān)控，較高的支付信用又可以很好地保證銀行資金安全。

1.2 銷售階段的供應(yīng)鏈融資――應(yīng)收賬款融資業(yè)務(wù)

當(dāng)核心企業(yè)向供應(yīng)鏈上的下游企業(yè)分銷產(chǎn)品時，下游的中小型企業(yè)由于資金周轉(zhuǎn)問題很難將貨款一次性支付給核心企業(yè)，此時核心企業(yè)便會有無法收回貨款的擔(dān)憂。銀行為核心企業(yè)提供的應(yīng)收賬款融資模式，有效地完成了核心企業(yè)的分銷行為，保證了其應(yīng)收賬款的安全。供應(yīng)鏈上，第三方企業(yè)為核心企業(yè)承運貨物時需事先預(yù)付一定比例的貨款，并取得貨物的運輸權(quán)收取貨款，下游企業(yè)在提貨時將貨款分期支付給第三方物流企業(yè)提取貨物。因此，該模式下核心企業(yè)的還款能力、交易風(fēng)險和供應(yīng)鏈運作情況得到銀行更多的關(guān)注，借助供應(yīng)鏈上核心企業(yè)的信用優(yōu)勢，為中小型企業(yè)和供應(yīng)鏈整體運作提供融資途徑，同時使銀行的授信風(fēng)險得到有效控制。

1.3 運營階段的供應(yīng)鏈融資――存貨質(zhì)押業(yè)務(wù)

所謂存貨質(zhì)押業(yè)務(wù)是指銀行等金融機構(gòu)接收動產(chǎn)作為質(zhì)押，并借助核心企業(yè)的擔(dān)保和物流企業(yè)的監(jiān)管，向中小型企業(yè)發(fā)放貸款的融資業(yè)務(wù)模式。該模式下，金融機構(gòu)和核心企業(yè)之間會簽訂擔(dān)保合同或質(zhì)物回購協(xié)議，協(xié)定在中小型企業(yè)違約時，由核心企業(yè)負(fù)責(zé)償還或者回購質(zhì)押動產(chǎn)。核心企業(yè)的配套企業(yè)在正常經(jīng)營過程中往往會遇到資金周轉(zhuǎn)問題，但本身擁有的可質(zhì)押的固定資產(chǎn)較少，而供應(yīng)鏈上的核心企業(yè)往往規(guī)模較大，實力較強，能夠通過協(xié)議擔(dān)保的方式，有效地為中小型企業(yè)解決融資擔(dān)保難的問題，并與融資企業(yè)保持良好的合作關(guān)系和穩(wěn)定的供貨來源或分銷渠道。在此過程中，第三方物流企業(yè)充當(dāng)著銀行和企業(yè)間的橋梁，為其提供著質(zhì)押物的保管、價值評估和去向監(jiān)督等服務(wù)。

以上幾種融資模式雖然在適用條件和具體運作方面存在差異，但都集中體現(xiàn)了供應(yīng)鏈金融的核心理念和特點。一方面，借助核心企業(yè)的信用優(yōu)勢有效解決了供應(yīng)鏈上中小型企業(yè)短期資金周轉(zhuǎn)難的問題，進(jìn)而提升整個供應(yīng)鏈的運作效率。另一方面，打破了銀行等金融機構(gòu)以往只評估單個企業(yè)的局限，并通過大型核心企業(yè)作為信用擔(dān)保，從而降低了金融風(fēng)險，從靜態(tài)關(guān)注企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)變?yōu)閷ζ髽I(yè)經(jīng)營的動態(tài)跟蹤，實現(xiàn)了模式上的根本轉(zhuǎn)變，還極大地發(fā)揮和體現(xiàn)了第三方物流的中間紐帶作用。

2 供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險控制

在審視供應(yīng)鏈金融這個方興未艾的企業(yè)金融服務(wù)領(lǐng)域時，供應(yīng)鏈金融雖然在結(jié)構(gòu)上具有較強的科學(xué)性和可行性，但我們在調(diào)控資金流時，往往將流動性的優(yōu)先性排序置于安全性之前，加之過程參與主體較多、融資模式靈活、契約設(shè)計復(fù)雜，供應(yīng)鏈金融存在著一些不可避免的風(fēng)險。

2.1 供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險分類

2.1.1 政策和法律風(fēng)險

國家政策的變化會影響相關(guān)行業(yè)的整個產(chǎn)業(yè)鏈，當(dāng)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整時，國家會出臺一系列政策，支持或限制某個產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。出臺政策限制一個產(chǎn)業(yè)發(fā)展，這個產(chǎn)業(yè)鏈從源頭到末端的零售商都會受到影響，或生產(chǎn)規(guī)模縮小，或價格被迫上抬。如果銀行選取了這條產(chǎn)業(yè)鏈上的核心企業(yè)開展供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)，那么相關(guān)信貸業(yè)務(wù)都會被波及。同時，國家政策和法律的出臺都是一個逐漸完善的過程，供應(yīng)鏈金融相關(guān)法律的許多環(huán)節(jié)上存在著種種漏洞和相互矛盾之處，如物權(quán)法規(guī)定質(zhì)權(quán)人不僅限于金融機構(gòu)，而銀行法卻規(guī)定企業(yè)間不許從事融資業(yè)務(wù)，核心企業(yè)作為信用擔(dān)保開展金融業(yè)務(wù)就無法受到法律保護(hù)。

2.1.2 市場風(fēng)險

在供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中，動產(chǎn)多作為貸款收回的最后防線的授信支持性資產(chǎn)，其劃分由于供應(yīng)鏈所屬的行業(yè)領(lǐng)域不同所產(chǎn)生的種類也很多。這些動產(chǎn)的價格隨著市場供需變化在不斷波動，而貸款回收時需要將這些資產(chǎn)變現(xiàn)，一旦資產(chǎn)價格正處于低谷，就給銀行經(jīng)營的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)帶來了市場風(fēng)險。因此，這種以動產(chǎn)為保障的信貸模式所具有的市場風(fēng)險，在整體業(yè)務(wù)風(fēng)險中所占比例也相對較高。

2.1.3 操作風(fēng)險

巴塞爾銀行監(jiān)管委員會對操作風(fēng)險的正式定義是：操作風(fēng)險是指由于不完善或有問題的內(nèi)部操作過程、人員、系統(tǒng)或外部事件而導(dǎo)致的直接或間接損失的風(fēng)險。供應(yīng)鏈融資憑借物流、資金流和信息流的控制，以及操作模式上的自償性結(jié)構(gòu)化設(shè)計，構(gòu)筑起用于隔離中小型企業(yè)信用風(fēng)險的強大“防火墻”。而制度流程的嚴(yán)密性和操作運行的執(zhí)行力直接關(guān)系到“防火墻”的效力，并決定信用風(fēng)險最終是否被有效屏蔽。此種模式在解決供應(yīng)鏈上中小型企業(yè)融資困境的同時，帶來了大量的貸后操作環(huán)節(jié)，在實質(zhì)上造成了信用風(fēng)險向操作風(fēng)險的轉(zhuǎn)移，對貸后操作的規(guī)范性、合法性以及嚴(yán)密性對貸款能否收回提出了很高的要求。由此可見，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的操作風(fēng)險遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)。

2.1.4 監(jiān)管風(fēng)險

供應(yīng)鏈實質(zhì)上是一種未簽訂協(xié)議的、松散的企業(yè)聯(lián)盟，當(dāng)供應(yīng)鏈的規(guī)模日益擴(kuò)大，結(jié)構(gòu)也趨于復(fù)雜，這就需要強有力的科學(xué)監(jiān)管來保障供應(yīng)鏈金融過程中的各方利益。同時，結(jié)構(gòu)復(fù)雜化將導(dǎo)致信息傳遞延遲使上下游企業(yè)間溝通不充分，對客戶需求理解產(chǎn)生分歧。就目前的情況看，供應(yīng)鏈中的運輸和倉儲等環(huán)節(jié)缺乏標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范，流通過程中物權(quán)也很難得到保證，銀行和核心企業(yè)在流程的監(jiān)管和控制上存在很大難度。

2.2 供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險控制流程

供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險管理必須與商業(yè)銀行原有的風(fēng)險管理目標(biāo)保持一致，即在銀行資本實力、人力資源管理、風(fēng)險管理能力等銀行自身可以承受的風(fēng)險范圍內(nèi)開展銀行業(yè)務(wù)，以實現(xiàn)股東利益最大化。其風(fēng)險管理可依照風(fēng)險識別、風(fēng)險評估、風(fēng)險控制和信息反饋的操作流程層層推進(jìn)。

風(fēng)險識別，作為風(fēng)險管理的基礎(chǔ)，是指對供應(yīng)鏈金融過程中不同風(fēng)險因素可能帶來的損失進(jìn)行預(yù)判和系統(tǒng)化分類。風(fēng)險識別時，關(guān)鍵在于找到風(fēng)險的成因以便從源頭處予以杜絕?，F(xiàn)有的風(fēng)險類型可分為：法律風(fēng)險，供應(yīng)鏈金融廣泛采用的各種授信服務(wù)，因而我們在確保授信資產(chǎn)與授信主體間實現(xiàn)有效的隔離，擔(dān)保過程不受其他外界因素干擾上應(yīng)投入較大關(guān)注；信用風(fēng)險，供應(yīng)鏈金融雖然有著核心企業(yè)信用作為強大依托，但其金融服務(wù)主要還是面向中小型企業(yè)展開，因而信用風(fēng)險就成為了首要的風(fēng)險關(guān)注類型；操作風(fēng)險，供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險管理需要經(jīng)過大量的審核、監(jiān)管和控制工作，這就給風(fēng)險管理人員帶來了更大的工作量和后臺操作，如何保證每一筆操作都能夠做到準(zhǔn)確無誤，成為供應(yīng)鏈金融服務(wù)銀行面臨的又一新課題。

風(fēng)險評估，就是通過對識別后的風(fēng)險進(jìn)行量化分析和數(shù)據(jù)描述，判斷銀行的風(fēng)險承受能力，進(jìn)而得出所需采取風(fēng)險控制的最優(yōu)應(yīng)對措施。但由于供應(yīng)鏈金融還是一個新興金融服務(wù)，能夠提供的數(shù)據(jù)積累尚不完備，與此同時，我國正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型階段，企業(yè)發(fā)展具有極大的不確定性，風(fēng)險的量化處理有一定難度。因此，供應(yīng)鏈金融服務(wù)的風(fēng)險控制要求銀行注重數(shù)據(jù)的積累，不斷提高定量分析的能力和系統(tǒng)優(yōu)化的水平。

風(fēng)險控制，就是以風(fēng)險評估的結(jié)果作為參照依據(jù)，采取相應(yīng)的措施將風(fēng)險控制在允許的波動范圍內(nèi)。風(fēng)險防范、風(fēng)險回避、風(fēng)險轉(zhuǎn)移、風(fēng)險分散、風(fēng)險抑制、風(fēng)險保險和風(fēng)險補償?shù)确椒ǘ伎勺鳛殂y行風(fēng)險控制的有效選擇，例如：供應(yīng)鏈金融服務(wù)中的貨押融資引入第三方監(jiān)管就是一種風(fēng)險分散方式。

信息反饋，指的是在發(fā)展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的過程中，從供應(yīng)鏈金融牽涉的多方那里實時獲取信息和評價，并注意信用評級系統(tǒng)數(shù)據(jù)庫中數(shù)據(jù)的逐步積累，以便將遇到的新生風(fēng)險納入風(fēng)險防范體系，并對已有風(fēng)險控制措施不斷進(jìn)行完善和改進(jìn)，實現(xiàn)供應(yīng)鏈金融風(fēng)險控制的系統(tǒng)優(yōu)化，這也將有利于實現(xiàn)各參與主體間的信息交換與互通。當(dāng)今銀行風(fēng)險控制的發(fā)展趨勢是數(shù)量化和模型化，動態(tài)的、實時的風(fēng)險評估模型的建立更是不可或缺，加大供應(yīng)鏈金融風(fēng)險評估模型開發(fā)的人力和資金投入，可提高其業(yè)務(wù)風(fēng)險管理效率并使其成本大幅減少。

2.3 供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險控制措施

2.3.1 完善供應(yīng)鏈金融的相關(guān)法律制度

法律是社會經(jīng)濟(jì)生活規(guī)律的滯后反映，但是有秩序的經(jīng)濟(jì)活動卻需要完善的系統(tǒng)的法律制度作為強大支撐。供應(yīng)鏈金融作為一項新生業(yè)務(wù)，發(fā)展時間尚短，相關(guān)法律還需經(jīng)歷一個由不完善到完善的過程。國家的立法部門應(yīng)盡快完善關(guān)于供應(yīng)鏈金融的相關(guān)法律，進(jìn)一步完善動產(chǎn)抵押物和動產(chǎn)抵押查詢制度；此外，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)涉及多方主體，質(zhì)押物所有權(quán)也在主體間流動，需訂立各項契約，維系平等有序的主體間合作關(guān)系，為供應(yīng)鏈經(jīng)營提供強制性規(guī)則。

2.3.2 推動經(jīng)濟(jì)和金融體制改革

政府經(jīng)濟(jì)主管部門和行業(yè)協(xié)會牽頭綜合金融服務(wù)網(wǎng)絡(luò)平臺，包括工商、稅務(wù)等政府相關(guān)機構(gòu)，以及銀行同業(yè)、保險、投行、擔(dān)保等機構(gòu)的參與，并借助此平臺實現(xiàn)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的線上化，為供應(yīng)鏈企業(yè)提供包括授信、結(jié)算、理財、資金管理在內(nèi)的全面綜合服務(wù)。加速推進(jìn)經(jīng)濟(jì)和金融體制的改革進(jìn)程，引導(dǎo)充裕的流動性從單一的資本市場回流到有真正融資需求的實體經(jīng)濟(jì)中。政府應(yīng)打破原有市場壟斷，不斷鼓勵和刺激民間投資，加快金融市場的開放，多渠道促進(jìn)國內(nèi)充裕流動性輸出，以緩解現(xiàn)階段資產(chǎn)價格膨脹的巨大壓力。

2.3.3 嚴(yán)把授信群體市場準(zhǔn)入

供應(yīng)鏈金融信貸業(yè)務(wù)以供應(yīng)鏈群體企業(yè)之間良好的合作關(guān)系為信用風(fēng)險管理基礎(chǔ)，優(yōu)勢行業(yè)與暢銷產(chǎn)品是維護(hù)供應(yīng)鏈金融良好運作的保證，也是銀行有效控制供應(yīng)鏈信貸業(yè)務(wù)信用風(fēng)險的重要前提。銀行應(yīng)事先嚴(yán)格篩選開展供應(yīng)鏈融資的行業(yè)和產(chǎn)品，將貸前的市場準(zhǔn)入作為抵御供應(yīng)鏈信用風(fēng)險的第一道防線。

2.3.4 建立流動市場評估體系

買方市場時代，產(chǎn)品的質(zhì)量、更新?lián)Q代速度、正負(fù)面信息的披露等，都直接影響著質(zhì)押商品的銷售和變現(xiàn)價值。中小型企業(yè)從供應(yīng)鏈融資主要依靠存貨和應(yīng)收款等流動資產(chǎn)作為抵押，而存貨易受目標(biāo)市場的供需情況、需求變動和市場價格穩(wěn)定性，以及時間、氣候等自然因素影響，因而對企業(yè)資產(chǎn)的評估不是一勞永逸的，而應(yīng)適時定期地進(jìn)行信息搜集和價值評估，以確保信息的價值性。

2.3.5 強化內(nèi)部操作風(fēng)險控制

篇9

一、物流金融的定義

物流金融是物流服務(wù)和金融服務(wù)相結(jié)合的產(chǎn)物，物流金融實質(zhì)上就是包含金融服務(wù)功能在內(nèi)的物流服務(wù)，主要指在供應(yīng)鏈中，第三方物流企業(yè)提供的一種金融與物流集成式的創(chuàng)新服務(wù)，服務(wù)內(nèi)容主要有：物流、流通加工、融資、監(jiān)管、評估、資產(chǎn)處理、金融咨詢等。物流金融既能為客戶提供高質(zhì)量、高附加值的物流與加工服務(wù)，也能提供間接或直接的金融服務(wù)，從根本上提高供應(yīng)鏈整體績效和客戶的經(jīng)營與資本運作效率等。

對物流企業(yè)來說，在物流過程中所出現(xiàn)的各種保險、貸款、投資、租賃、抵押、結(jié)算、有價證券的發(fā)行與交易、收購兼并與資產(chǎn)重組、咨詢以及金融機構(gòu)所辦理的各類涉及物流業(yè)的中間業(yè)務(wù)等活動，都會成為物流企業(yè)的利潤來源，提高物流企業(yè)的盈利空間。

二、開展物流金融的原因

（一）物流金融能使企業(yè)融資問題得到解決

在商業(yè)活動中，商品經(jīng)歷了從原材料制造到最終消費者手中這樣一個供應(yīng)的過程，并且在這一過程中，流動產(chǎn)品和原材料都占用了大量的資金，從而出現(xiàn)了庫存過多，庫存過多也就是所占用的相應(yīng)資金成本在增多。

因存貨過多，使大量資金被占用，致使企業(yè)陷入了流動資金不足的困境。金融服務(wù)不僅能解決物流過程中的融資問題，也能幫助企業(yè)將現(xiàn)有的有限資金用到產(chǎn)品的開發(fā)和擴(kuò)張方面，使企業(yè)核心產(chǎn)品的市場占有能力得到提高。

（二）物流金融的出現(xiàn)能給第三方物流企業(yè)帶來新的利潤增長點

近幾年來，在競爭不斷加大的背景下，物流企業(yè)通過物流服務(wù)所獲得的利潤也在逐年下降。例如：貨代、卡車運輸以及一般的物流服務(wù)，其利潤已經(jīng)下降到平均只有2%左右，想要進(jìn)一步提高十分困難。但是對于供應(yīng)鏈的金融服務(wù)來說，因各家企業(yè)涉足少，所以從目前的情況來看，仍有很大的發(fā)展空間。而在物流服務(wù)中，大型第三方物流企業(yè)增加了金融服務(wù)這一項，并將其作為增加企業(yè)利潤、爭取更多客戶的一條有效途徑?？傊?，將物流服務(wù)與金融服務(wù)緊密結(jié)合起來，必將成為企業(yè)增加利潤、提升競爭力的新突破口。

（三）物流金融業(yè)務(wù)的大力開展給金融行業(yè)帶來新的低風(fēng)險利潤源

如何提高貸款質(zhì)量、控制貸款風(fēng)險、發(fā)展新的業(yè)務(wù)是銀行所關(guān)注的問題。而物流金融可為銀行提供低風(fēng)險下的利潤增長，銀行通過與物流公司合作，由物流公司作為中介，使銀行授信于企業(yè)，便有效地保證了銀行資金的安全性，將融資風(fēng)險降到最低。

三、物流金融風(fēng)險分類

（一）業(yè)務(wù)風(fēng)險

1、結(jié)算服務(wù)中介模式風(fēng)險

這種模式主要是由第三方物流公司代收貨款，選擇這種物流金融模式可以幫助甲乙雙方節(jié)省成本，并提高效率，有利于物流公司擴(kuò)大客戶群。另外，這種方式也適用于交易對象規(guī)模較小或新貿(mào)易對象之間的貿(mào)易。在這一模式中，第三方物流公司金融風(fēng)險小，主要是作為一個收付款中介，承擔(dān)信譽風(fēng)險，一旦出現(xiàn)結(jié)算雙方有一方違約的情況都將給第三方物流企業(yè)帶來“無形資產(chǎn)”的損失。

2、融資業(yè)務(wù)模式風(fēng)險

（1）倉單質(zhì)押

它主要是由借款企業(yè)將動產(chǎn)抵押給提供融通倉業(yè)務(wù)的第三方物流公司，然后它再向銀行進(jìn)行倉單質(zhì)押，銀行對單據(jù)進(jìn)行審核后再給借款企業(yè)一定的信用額度。

（2）保兌倉

與倉單質(zhì)押相比，其區(qū)別就在于倉單質(zhì)押模式是質(zhì)押單據(jù)引發(fā)融資，保兌倉起的作用是擔(dān)保融資。所以，這一模式的風(fēng)險可能分為兩種，一個是質(zhì)押物風(fēng)險，包括質(zhì)押物保管過程中的變質(zhì)、損毀等保管風(fēng)險和質(zhì)押物變現(xiàn)風(fēng)險；另一個是擔(dān)保風(fēng)險，其風(fēng)險主要來自于供銷商與第三方物流公司可能形成聯(lián)合騙取銀行貸款的行為以及擔(dān)保合同產(chǎn)生的責(zé)任風(fēng)險。

3、統(tǒng)一授信模式風(fēng)險

這種模式在物流公司擔(dān)保的前提下，銀行將授信權(quán)交由物流公司，借貸企業(yè)需要向物流公司提供質(zhì)押便可以獲得貸款，這一過程可以不用與銀行進(jìn)行交涉，這種模式銀行的授信風(fēng)險較大，無論是作為中介的物流公司出現(xiàn)違約，還是借貸企業(yè)違約都將使銀行受到損失。在此類業(yè)務(wù)模式中，物流公司是核心，所以借款企業(yè)存在違約風(fēng)險，物流公司承受的損失是最大的。

4、共性風(fēng)險

（1）鏈接風(fēng)險

銀行、物流公司、生產(chǎn)商和供應(yīng)商之間的供應(yīng)鏈銜接要受到多個方面的影響，如企業(yè)文化、人員監(jiān)管及運輸?shù)?。從另一個方面說，因某一方管理不當(dāng)或違約都會給供應(yīng)鏈的運行帶來風(fēng)險。另外，運輸也是物流業(yè)務(wù)中的一個重要環(huán)節(jié)，也是風(fēng)險之一，在運輸中可能會發(fā)生一些意外風(fēng)險或者因運輸人員不負(fù)責(zé)而延誤了運輸。

（2）委托風(fēng)險

為了完成供應(yīng)鏈，就會涉及到多方利益，產(chǎn)生此類風(fēng)險就是必然的。在這一環(huán)節(jié)中，任何一方都有可能因為一己之利而在業(yè)務(wù)流程中造成其他方的損失。作為共同利益的聯(lián)合體，第三方物流企業(yè)、銀行以及供銷商在供應(yīng)鏈全程中有擔(dān)保關(guān)系、買賣關(guān)系及信貸關(guān)系，每一個關(guān)系都至少要涉及到兩方，因此很容易引發(fā)委托風(fēng)險。

（二）宏觀環(huán)境風(fēng)險

影響物流的又一個重要因素就是宏觀環(huán)境因素，其中國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素也包含在內(nèi)，例如匯率和利率因素、國際物流整體需求因素，這些因素在物流業(yè)務(wù)的國際結(jié)算中都會涉及到。目前，我國物流業(yè)發(fā)展迅速，業(yè)務(wù)也在明顯增多，但是成本較高、資質(zhì)差。

（三）法律風(fēng)險

我國的物流金融還處于萌芽階段，對物流公司及整個供應(yīng)鏈的業(yè)務(wù)操作還缺少專門的法律法規(guī)進(jìn)行規(guī)范整合，導(dǎo)致了物流金融業(yè)務(wù)無法可依，還可能會形成利用法律漏洞謀取利益，對經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會秩序有著不利的影響，同時法律風(fēng)險還會引發(fā)出其他風(fēng)險。

四、物流金融風(fēng)險控制方法

（一）物流金融中應(yīng)控制質(zhì)押物產(chǎn)品的風(fēng)險。物流企業(yè)與銀行都要考慮與那些產(chǎn)品銷售趨勢好、實力強、市場占有率高、品牌知名度高的生產(chǎn)商合作。從質(zhì)押貨物品種選擇、質(zhì)押貨物市場價格的穩(wěn)定性以及質(zhì)押貨物是否投保等幾個方面著手，重點應(yīng)考慮到質(zhì)押物變現(xiàn)風(fēng)險。為了做好質(zhì)押商品銷售情況、價格變化趨勢的監(jiān)控，需要銀行與物流企業(yè)建立一個完備的監(jiān)控機制。

（二）適時成立物流金融公司或者物流企業(yè)的資本部門，主要是從事物流金融業(yè)務(wù)。目前，我國的物流金融要依靠優(yōu)勢互補來進(jìn)行操作， 物流企業(yè)和銀行緊密合作，但是這種操作辦法仍然還會導(dǎo)致雙方的信息不對稱或者存在種種風(fēng)險。要減少風(fēng)險，就要建立物流金融公司將二者合二為一，這樣也有利于提高效率，給物流金融業(yè)務(wù)監(jiān)管帶來便利，也更加專業(yè)化。

（三）完善法律法規(guī)，規(guī)范物流金融業(yè)務(wù)，控制質(zhì)押物所有權(quán)的法律風(fēng)險。物流金融業(yè)務(wù)涉及多方主體，質(zhì)押貨物的所有權(quán)在各主體間進(jìn)行流動，因此要在逐步的摸索中建立物流金融的法律，并不斷完善物流金融過程中的相關(guān)法律，明確各方的權(quán)利義務(wù)，盡量避免可能產(chǎn)生的所有權(quán)糾紛。

（四）銀行與物流企業(yè)要認(rèn)真仔細(xì)地甄選融資對象。銀行與物流公司要建立起一套完善的程序，以便用于客戶評估。另外，從事監(jiān)管工作的物流企業(yè)要做好客戶風(fēng)險調(diào)查工作，出現(xiàn)問題及時與銀行溝通。因此，在選擇客戶時一定要謹(jǐn)慎，對其業(yè)務(wù)能力、業(yè)務(wù)量、貨物來源的合法性等幾方面要綜合考察。

五、對物流金融的需求

（一）經(jīng)濟(jì)和物流發(fā)展對物流金融的需求

隨著世界經(jīng)濟(jì)全球化、區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化以及世界制造中心向中國遷移，中國的國民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健發(fā)展。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時，我國進(jìn)出口貿(mào)易也迅速發(fā)展起來。我國已經(jīng)成為了世界上最具活力的地區(qū)和最富潛力的消費市場，很多跨國公司也將采購中心和制造中心陸續(xù)地轉(zhuǎn)移到我國，我國的各大企業(yè)也在逐步面向全球采購原料和銷售商品。物流的需求規(guī)模在逐步擴(kuò)大，物流業(yè)就得到了進(jìn)一步發(fā)展，同時物流業(yè)增加值較快增長，社會物流總費用增速加快?？傊?，物流業(yè)的發(fā)展對于我國國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)在逐漸增大。

（二）融資企業(yè)對物流金融的需求

資金是企業(yè)生存發(fā)展的血脈，從企業(yè)經(jīng)營的實際情況來看，流動資金不足將是企業(yè)在發(fā)展過程中需要面臨的最大威脅。在整個供應(yīng)鏈過程中，從原材料采購到最終產(chǎn)品銷售都會存在大量的庫存，盡管為了滿足顧客的需求可以合理的保留庫存，但是有庫存就意味著物流成本和資金占用。大量資金被存貨占用，導(dǎo)致企業(yè)可能會陷入流動資金不足的困境中，這種風(fēng)險在中小企業(yè)的經(jīng)營中會更加明顯，也制約了企業(yè)的發(fā)展。

在我國，一些采加工類大中型企業(yè)，特別是鋼鐵、有色、能源化工等行業(yè)的一些民營背景的大中型企業(yè)，他們的物流融資需求都很強。需求主要表現(xiàn)在以下幾個方面：實現(xiàn)存貨變現(xiàn)，騰出資金加速發(fā)展；改變?nèi)谫Y方式以改善財務(wù)結(jié)構(gòu)，降低債務(wù)占比；因銀行風(fēng)險評估和信貸政策或國家行業(yè)政策的限制，使信用貸款受限，還需要其他形式的貸款融資。從銀行實踐也可以看出，物流金融短期融資大多是集中于鋼鐵、化工、有色、汽車、紙品等大宗商品加工和貿(mào)易產(chǎn)業(yè)鏈條中，融資的利率一般是在人民銀行貸款基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上上浮10%。

我國存在著中小企業(yè)經(jīng)營的較大風(fēng)險和信息不對稱的情況，所以銀行對中小企業(yè)表現(xiàn)出了很強的“惜貸”傾向。中小企業(yè)貸款難是當(dāng)前的一個突出問題。中國很多中小企業(yè)被拒貸，主要是因為無法落實擔(dān)保，還有的是因不能落實抵押。尤其是對于那些因資金需求小、用款時間比較急、財務(wù)資料又不全、信譽度不高的微小企業(yè)來說，很難得到銀行的支持。許多企業(yè)面臨著缺乏信貸資金及風(fēng)險投資、資本市場融資等其他融資渠道的狹窄問題，所以迫切需要利用存貨進(jìn)行融資。

六、結(jié)束語

綜上所述，本文從多個方面對物流金融進(jìn)行了分析，指出其發(fā)展過程中存在的多方面問題，要解決好這些問題就需要各方面的大力配合，國家應(yīng)盡快出臺優(yōu)惠政策，鼓勵物流金融的發(fā)展。同時，保險公司也要針對物流行業(yè)提供覆蓋整個供應(yīng)鏈的險種，給物流環(huán)節(jié)保駕護(hù)航。物流公司應(yīng)健全公司內(nèi)部會計處理制度，在物流過程中計提損失準(zhǔn)備金，避免財務(wù)危機的發(fā)生。

參考文獻(xiàn)：

[1]趙朝霞.我國物流金融的風(fēng)險控制研究[J].物流技術(shù)，2012（13）.

篇10

一、供應(yīng)鏈金融研究意義

根據(jù)中國人民銀行《2012年三季度金融機構(gòu)貸款投向統(tǒng)計報告》，2012年6月末全部金融機構(gòu)人民幣各項貸款余額59.64萬億元，同比增長16%。上半年增加4.86萬億元，同比多增6832億元。主要商業(yè)銀行（無論是國有商業(yè)銀行還是股份制商業(yè)銀行）對中小企業(yè)的貸款的發(fā)放增長速度（招商銀行7.35%，民生銀行10.35%，工商銀行8.6%，建設(shè)銀行7.83%）遠(yuǎn)低于整體貸款余額的增速。

從央行的數(shù)據(jù)與主要商業(yè)銀行的年報數(shù)據(jù)的比較中可以看出，主要商業(yè)銀行對中小企業(yè)的貸款積極性不高，其對中小企業(yè)的貸款增速大大低于整體貸款增速。中小企業(yè)從商業(yè)銀行融資難的問題可見一斑。

從目前的商業(yè)實踐和理論探討來看，發(fā)展供應(yīng)鏈金融，是改善商業(yè)銀行貸款結(jié)構(gòu)，優(yōu)化資金投向，緩解中小企業(yè)融資難的一個重要手段。

二、供應(yīng)鏈金融概念

陳娟（2011）認(rèn)為供應(yīng)鏈?zhǔn)窃趦r值鏈的理論基礎(chǔ)上發(fā)展起來的，而供應(yīng)鏈金融則是隨著新型的供應(yīng)鏈管理運作模式誕生和發(fā)展的，突出了供應(yīng)鏈組織關(guān)系中資金流對這個過程增值的作用，并以此作為整個鏈條的整合，從財務(wù)的視角對整個供應(yīng)鏈發(fā)展目標(biāo)進(jìn)行優(yōu)化，為參與國際競爭的供應(yīng)鏈組織提供一體化金融服務(wù)的產(chǎn)品體系和服務(wù)模式。供應(yīng)鏈金融的運作目標(biāo)是幫助供應(yīng)鏈企業(yè)最大化資金利用價值，并依托供應(yīng)鏈三流（資金流、物流、信息流）整合幫助他們最小化資金的獲得成本，保證供應(yīng)鏈整體健康發(fā)展所需的資金需求[1]。李偉偉（2012）認(rèn)為供應(yīng)鏈金融以真實的商品交易為依據(jù)，銀行基于對供應(yīng)鏈上下游客戶交易流程的掌控而提供融資，以封閉控制商品流或資金流為原則，掌控商品流、資金流、信息流的動向，能夠有效的對信貸資金用途進(jìn)行監(jiān)管，降低銀行融資的風(fēng)險[2]。

筆者認(rèn)為供應(yīng)鏈融資是以供應(yīng)鏈為依托，以供應(yīng)鏈上的中小企業(yè)為服務(wù)對象，以供應(yīng)鏈的核心企業(yè)為貸款擔(dān)保，一方面降低中小企業(yè)的融資成本，另一方面擴(kuò)展銀行的放貸范圍，優(yōu)化資金配置的新型金融業(yè)務(wù)。

三、供應(yīng)鏈金融的研究文獻(xiàn)綜述

國內(nèi)目前有大量的關(guān)于供應(yīng)鏈金融的研究文獻(xiàn)，這些文獻(xiàn)研究的方向和主題大致可以歸納為三大類：供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)模式、供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險管理、供應(yīng)鏈金融的發(fā)展建議。

1、供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)模式

目前國內(nèi)文獻(xiàn)對供應(yīng)鏈金融模式的分析，有的是從商業(yè)銀行的實際供應(yīng)鏈產(chǎn)品出發(fā)對供應(yīng)鏈金融模式進(jìn)行分類，有的從供應(yīng)鏈上的商品流向?qū)?yīng)鏈金融模式做出劃分，有的以質(zhì)押品的不同區(qū)分不同的供應(yīng)鏈融資模式，有的則對單一的創(chuàng)新產(chǎn)品進(jìn)行分析。

杜瑞（2010）將商業(yè)銀行開展的供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)分為三大類：一是以核心企業(yè)為風(fēng)險責(zé)任主體，銀行為其上下游企業(yè)提供供應(yīng)鏈融資。二是基于貨權(quán)控制和存貨質(zhì)押的供應(yīng)鏈融資。三是基于應(yīng)收賬款質(zhì)押或轉(zhuǎn)讓的供應(yīng)鏈融資[3]。李華（2010）以供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)中小企業(yè)的動產(chǎn)能得到有效盤活且能順利流轉(zhuǎn)為研究目標(biāo)，提出了一種創(chuàng)新的基于動態(tài)質(zhì)押的融資集合模式，設(shè)計了該融資模式的結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)操作流程，并對動態(tài)質(zhì)押和靜態(tài)質(zhì)押進(jìn)行了比較[4]。陳娟（2011）從供應(yīng)鏈融資實際提供者將供應(yīng)鏈金融的模式劃分為商業(yè)銀行、第三方物流公司、第三方貿(mào)易平臺公司和供應(yīng)鏈上核心企業(yè)四大供應(yīng)鏈金融模式[5]。李偉偉（2012）介紹了以“1+N”理論為基礎(chǔ)的動產(chǎn)質(zhì)押融資模式、應(yīng)收賬款融資模式、保兌倉融資模式三種供應(yīng)鏈融資模式[2]。鄒里蘇（2012）以中興銀行為案例分析了“1+N”的供應(yīng)鏈金融服務(wù)實踐[6]。

2、供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險管理

銀行在供應(yīng)鏈金融面臨的主要風(fēng)險是由信息不對稱帶來的信用風(fēng)險。當(dāng)然任何一項銀行金融業(yè)務(wù)不可避免的也會產(chǎn)生操作風(fēng)險。由于抵押品的價格波動導(dǎo)致的市場風(fēng)險最終將在中小企業(yè)違約的信用風(fēng)險上體現(xiàn)，通過對市場風(fēng)險監(jiān)控可以更好的把握信用風(fēng)險的變化。相關(guān)文獻(xiàn)主要也是針對如何識別、評估、控制和緩釋信用風(fēng)險來討論供應(yīng)鏈金融風(fēng)險管理的問題。

周純敏（2009）認(rèn)為信用風(fēng)險是供應(yīng)鏈融資的主要風(fēng)險，并從信用風(fēng)險識別、度量、評價和控制的角度來分析供應(yīng)鏈融資風(fēng)險，同時提出相關(guān)防控策略[7]。林樹紅（2010）認(rèn)為供應(yīng)鏈融資的風(fēng)險主要包括融資主體的信用風(fēng)險、融資支持的債項風(fēng)險、融資過程的操作風(fēng)險及法律風(fēng)險[8]。潘文東（2010）認(rèn)為欺詐類風(fēng)險、業(yè)務(wù)操作類風(fēng)險、法律風(fēng)險是供應(yīng)鏈金融與生俱來的風(fēng)險，故應(yīng)重視信用評價系統(tǒng)在金融供應(yīng)鏈融資產(chǎn)品中的應(yīng)用，提出金融供應(yīng)鏈融資產(chǎn)品信貸風(fēng)險的控制與防范措施[9]。李小龍（2011）介紹了商業(yè)銀行供應(yīng)鏈融資面臨的信用風(fēng)險，提出供應(yīng)鏈信用風(fēng)險的相關(guān)因素，通過設(shè)計信用評價和激勵機制，盡量避免企業(yè)失信的行為，實現(xiàn)供應(yīng)鏈金融的良好發(fā)展[10]。劉雙紅（2011）分析了商業(yè)銀行在供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)中面臨供應(yīng)鏈斷裂風(fēng)險、道德風(fēng)險、操作風(fēng)險、動產(chǎn)質(zhì)押風(fēng)險、產(chǎn)品開發(fā)和推廣風(fēng)險及法律風(fēng)險等，并在分析這些風(fēng)險及產(chǎn)生原因的基礎(chǔ)上提出了相應(yīng)的防控對策[11]。王威（2012）分析了供應(yīng)鏈融資面臨的信用風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險、市場風(fēng)險和合作風(fēng)險，并在此基礎(chǔ)上提出風(fēng)險防控措施[12]。王卡（2011）認(rèn)為供應(yīng)鏈融資風(fēng)險主要來源于專業(yè)操作能力低、交易合同的真實性和核心企業(yè)的風(fēng)險傳遞，商業(yè)銀行需要通過建立信息化電子平臺、謹(jǐn)慎選擇核心企業(yè)和設(shè)計與供應(yīng)鏈融資需求相適應(yīng)的授信管理模式和業(yè)務(wù)流程來控制風(fēng)險[13]。

3、供應(yīng)鏈金融的發(fā)展建議

馬蘇川（2011）通過SWOT分析了供應(yīng)鏈融資的優(yōu)越性，并提出銀行開展供應(yīng)鏈融資采取低成本、低風(fēng)險和多企合作等戰(zhàn)略[14]。張敬峰（2011）認(rèn)為銀行應(yīng)轉(zhuǎn)變角色，培育優(yōu)秀供應(yīng)鏈，建立和完善供應(yīng)鏈融資管理信息系統(tǒng)，建立供應(yīng)鏈融資體系的應(yīng)急處理機制；核心企業(yè)在供應(yīng)鏈融資體系布局和管理中發(fā)揮更加積極的作用；作為供應(yīng)鏈融資服務(wù)對象的中小企業(yè)要規(guī)范管理、科學(xué)發(fā)展，通過這些措施多方面促進(jìn)供應(yīng)鏈金融的發(fā)展[15]。楊蓉（2011）從核心企業(yè)和建設(shè)良好融資環(huán)境出發(fā)，提出發(fā)展供應(yīng)鏈融資的措施[16]。林聲強（2011）認(rèn)為商業(yè)銀行應(yīng)該從積極構(gòu)筑全新的供應(yīng)鏈性能評價體系、打破授信跨區(qū)域限制，實現(xiàn)金融產(chǎn)品一體化、賦予供應(yīng)鏈融資敘做銀行所有產(chǎn)品的職能和將供應(yīng)鏈作為一種營銷和培養(yǎng)優(yōu)質(zhì)客戶群的策略與手段四方面來發(fā)展供應(yīng)鏈金融服務(wù)[17]。張倩（2012）分析供應(yīng)鏈融資產(chǎn)品品牌建設(shè)對商業(yè)銀行開展供應(yīng)鏈金融服務(wù)的重要性，并提出品牌建設(shè)建議[18]。

四、供應(yīng)鏈金融的可研究方向

1、供應(yīng)鏈金融服務(wù)模式的研究

目前文獻(xiàn)對供應(yīng)鏈金融模式的研究僅限于從銀行的角度出發(fā)，沒有具體分析目前世界上成功開展供應(yīng)鏈金融的其他企業(yè)實體。如第三方物流公司提供的金融服務(wù)，較成功的案例有UPS Capital公司；第三方貿(mào)易平臺公司，Trade CARD公司和阿里巴巴公司；供應(yīng)鏈核心企業(yè)憑借自己的資金實力對供應(yīng)鏈企業(yè)進(jìn)行金融服務(wù)?？梢苑治鲞@些成功的供應(yīng)鏈融資模式，從而得出發(fā)展中國供應(yīng)鏈金融服務(wù)的可選擇的路徑。

2、供應(yīng)鏈金融服務(wù)風(fēng)險管理實施方案的研究

目前的文獻(xiàn)主要偏理論闡述，而缺乏實際的實施方案。

大型商業(yè)銀行對中小企業(yè)信貸投放缺乏積極性的重要原因就是，對中小企業(yè)放貸的成本過高，而收益低。如何建立快速有效、適合供應(yīng)鏈融資的信貸審批流程是降低大型商業(yè)銀行放貸成本、引導(dǎo)資金流向中小企業(yè)的關(guān)鍵所在。國外較成功的例子是美國的富國銀行。在90年代初，富國銀行建立了成功的小微企業(yè)信用評分系統(tǒng)，成為小微企業(yè)業(yè)務(wù)成功的重要技術(shù)保障。另外，富國銀行采用科學(xué)化、數(shù)量化的風(fēng)險管理模式監(jiān)管小微企業(yè)貸款，以保證風(fēng)險可控。憑借獨特的業(yè)務(wù)模式和風(fēng)險管理理念，富國銀行小微企業(yè)業(yè)務(wù)實現(xiàn)了快速發(fā)展。截至2011年末，小微企業(yè)貸款同比增長8%，高于整體貸款增速7個百分點，“企業(yè)通”已處理超過200萬筆貸款，其中2/3的貸款決策是由系統(tǒng)自動完成的。中國國內(nèi)目前已經(jīng)有建設(shè)銀行、中國銀行、杭州銀行等銀行在采用“信貸工廠”模式，逐步優(yōu)化小微企業(yè)的審批流程。

信用評級是信貸發(fā)放、風(fēng)險防控的重要環(huán)節(jié)，研究適合供應(yīng)鏈金融服務(wù)、支持中小企業(yè)融資的信用評級量化模型也是供應(yīng)鏈金融服務(wù)的一個研究方向。

3、供應(yīng)鏈金融信息服務(wù)平臺的構(gòu)建研究

篇11

【中圖分類號】 F830 【文獻(xiàn)標(biāo)識碼】 A 【文章編號】 1004-5937（2016）13-0094-05

一、引言

全球化背景下，隨著信息技術(shù)和運輸網(wǎng)絡(luò)的不斷發(fā)展進(jìn)步，企業(yè)生產(chǎn)組織和流動成本也在不斷下降，從而使供應(yīng)鏈作為國際產(chǎn)業(yè)組織主流模式成為可能。在整個供應(yīng)鏈體系中，中小企業(yè)可以利用自己的專業(yè)特色和優(yōu)勢，成為供應(yīng)鏈中的重要一環(huán)，并逐步成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主力軍，在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)、技術(shù)創(chuàng)新、吸納就業(yè)、出口創(chuàng)匯等方面發(fā)揮著重要的作用。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2014年末我國中小企業(yè)規(guī)模已達(dá)4 200萬，占全國企業(yè)的99%以上，并且，中小企業(yè)創(chuàng)造了58.5%的GDP，52.2%的稅收，80%的就業(yè)率和68.3%的出口貿(mào)易。各項數(shù)據(jù)表明，中小企業(yè)已經(jīng)是各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中不容忽視的力量（見表1）。

與大型企業(yè)相比，中小企業(yè)處于劣勢，金融機構(gòu)偏愛大型企業(yè)和國有企業(yè)，對中小企業(yè)的“惜貸”現(xiàn)象較為普遍。根據(jù)中國人民銀行統(tǒng)計資料，2014年在銀行全部信貸資金中，中小企業(yè)貸款資金只占總貸款金額的20%左右，所需銀行貸款的滿足率也僅為30%～40%[1]。中小企業(yè)的融資年度額為16.5萬億元，僅占社會融資總額比例的15.1%。另外，在銀行發(fā)放貸款時，對中小企業(yè)的要求也較為苛刻，不平等對待現(xiàn)象時有發(fā)生，導(dǎo)致中小企業(yè)對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其從銀行等獲得的金融支持，這一不對稱性對中小企業(yè)的成長有很大的影響，因此解決中小企業(yè)融資難問題一直以來是國內(nèi)學(xué)界研究的熱點[2]。

政府也陸續(xù)出臺了相關(guān)政策，以緩和中小企業(yè)發(fā)展和融資約束的矛盾。但在實踐中由于種種原因，相關(guān)的政策難以實施到位，實施效果并不明顯。在這樣的背景下，供應(yīng)鏈融資模式應(yīng)運而生[3]。原深圳發(fā)展銀行的“1+N”貿(mào)易融資就是供應(yīng)鏈金融的雛形，此后便迅速發(fā)展起來。而且，各國在應(yīng)對經(jīng)濟(jì)危機時，供應(yīng)鏈金融作為一種替代性的融資產(chǎn)品消除了銀行信貸緊縮給全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來的影響，方便企業(yè)融資，并保持高速增長的勢頭[4]。2012年供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)融資余額規(guī)模為6.9萬億元，2013年達(dá)到8.3萬億元，增速為20%。中商情報網(wǎng)發(fā)表的《2013―2018年中國供應(yīng)鏈金融行業(yè)調(diào)查及市場前景咨詢報告》分析指出，繼原深圳發(fā)展銀行在2006年率先推出“供應(yīng)鏈金融”品牌之后，各大銀行都積極加入到這個行列，推出針對中小企業(yè)的產(chǎn)品，如招商銀行的“電子供應(yīng)鏈金融”產(chǎn)品，交通銀行的“蘊通供應(yīng)鏈”產(chǎn)品、興業(yè)銀行的“金芝麻貿(mào)易直達(dá)”產(chǎn)品等。

供應(yīng)鏈金融的發(fā)展得到社會各界的關(guān)注，黨的十八屆五中全會提出了綠色發(fā)展理念，在供應(yīng)鏈金融不斷發(fā)展的今天，能否把綠色理念融入其中，從而緩解中小企業(yè)融資約束的問題，并與環(huán)境形成友好互動，走可持續(xù)發(fā)展之路，是值得深入探討的課題。

二、綠色供應(yīng)鏈金融的理論探析

（一）供應(yīng)鏈金融及其融資模式

所謂供應(yīng)鏈，是指通過圍繞核心企業(yè)，對信息流、物流、資金流進(jìn)行有效控制和整合[5]，從而形成一個功能網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)，其中包括供應(yīng)商、制造商、分銷商、零售商和消費者。供應(yīng)鏈金融基于供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)，運用自償性貿(mào)易的融資模式，其核心理念在于對具有供應(yīng)鏈合作背景的中小企業(yè)進(jìn)行重新定位和評價，通過將核心企業(yè)的信用輸入供應(yīng)鏈，達(dá)到為中小企業(yè)增信的目的。

所謂供應(yīng)鏈金融，是指運用自償性貿(mào)易融資的信貸模式，基于整個供應(yīng)鏈信用（主要是核心企業(yè)的信用）及供應(yīng)鏈內(nèi)部的交易結(jié)構(gòu)，對供應(yīng)鏈上的企業(yè)提供一攬子融資服務(wù)的一種模式。當(dāng)前的供應(yīng)鏈金融主要是以國有大型企業(yè)為核心，其他中小企業(yè)配合生產(chǎn)、銷售而進(jìn)行更大范圍的生產(chǎn)、銷售，金融機構(gòu)為中小企業(yè)貸款或提供相應(yīng)的金融產(chǎn)品，實現(xiàn)實業(yè)資本與金融資本的協(xié)作，使核心企業(yè)的生產(chǎn)或供應(yīng)環(huán)節(jié)能和中小企業(yè)等配套企業(yè)重新鏈接。供應(yīng)鏈金融的基本流程見圖1。

按照產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營周期，供應(yīng)鏈金融的融資模式主要分為以下三類：

1.應(yīng)收賬款融資模式

應(yīng)收賬款融資就是指發(fā)生在回款周期中，上游的中小企業(yè)將還未到期的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給金融機構(gòu)，金融機構(gòu)將融資貸款發(fā)放給中小企業(yè)的融資業(yè)務(wù)模式。其流程圖如圖2所示。

2.預(yù)付賬款融資模式

預(yù)付賬款融資是指融資中小企業(yè)把市場適銷對路、價格相對穩(wěn)定的、處于正常貿(mào)易流轉(zhuǎn)狀態(tài)的產(chǎn)品抵押給銀行，銀行根據(jù)市場情況按一定比例發(fā)放融資貸款。其流程圖如圖3所示。

3.動產(chǎn)質(zhì)押融資模式

動產(chǎn)質(zhì)押融資一般發(fā)生在制造或銷售周期，企業(yè)把存貨等動產(chǎn)抵押給金融機構(gòu)，申請貸款；金融機構(gòu)審核材料、提供貸款的同時控制貨權(quán)；物流企業(yè)對質(zhì)押的貨物進(jìn)行監(jiān)管，在接受金融機構(gòu)指令的同時確保供應(yīng)鏈中倉管物流的順利運作。其流程圖如圖4所示。

（二）綠色供應(yīng)鏈和綠色供應(yīng)鏈金融的概念

1.綠色供應(yīng)鏈的概念

“綠色供應(yīng)鏈”的概念是在美國密西根州立大學(xué)“環(huán)境負(fù)責(zé)制造（ERM）”研究中正式提出。在隨后的研究中，Beemon在供應(yīng)鏈模型加入環(huán)境因素，并設(shè)計了具有廣泛適應(yīng)性的供應(yīng)鏈模式。綠色供應(yīng)鏈至今尚無一個權(quán)威統(tǒng)一的定義。一般來講，綠色供應(yīng)鏈?zhǔn)且跃G色制造理論和供應(yīng)鏈管理技術(shù)為基礎(chǔ)，最小化產(chǎn)品生產(chǎn)對社會環(huán)境產(chǎn)生的影響，提高資源利用率，盡量做到生產(chǎn)友好、環(huán)境友好[6]。綠色供應(yīng)鏈系統(tǒng)主要由生產(chǎn)系統(tǒng)、消費系統(tǒng)、物流系統(tǒng)、環(huán)境系統(tǒng)等組成，其運作流程見圖5。

綠色供應(yīng)鏈主要強調(diào)的是綠色、生態(tài)文明理念的綜合運用，以供應(yīng)鏈管理為基準(zhǔn)，把可持續(xù)發(fā)展和節(jié)能減排融入供應(yīng)鏈中[7]。

2.綠色供應(yīng)鏈金融的概念

綠色供應(yīng)鏈金融是為了能夠更好地達(dá)到綠色制造的目標(biāo)，在充分利用供應(yīng)鏈聯(lián)盟企業(yè)綠色優(yōu)勢的前提和基礎(chǔ)之上[8]，銀行等金融機構(gòu)把所借的款項優(yōu)先投入綠色生產(chǎn)的過程中去，使供應(yīng)鏈管理過程所消耗的資源和造成環(huán)境污染的影響降到最低[9]。

為了實現(xiàn)2020年我國二氧化碳排放比2005年下降40%～50%的目標(biāo)[10]，我國已經(jīng)開始污染物排放的控制，為排污權(quán)質(zhì)押這一綠色供應(yīng)鏈金融融資模式的運用創(chuàng)造了前提條件。

綠色供應(yīng)鏈金融與一般供應(yīng)鏈金融的區(qū)別見表2。

3.綠色供應(yīng)鏈金融風(fēng)險

綠色供應(yīng)鏈金融發(fā)端于綠色供應(yīng)鏈管理、企業(yè)的結(jié)構(gòu)融資以及風(fēng)險識別和管理技術(shù)。當(dāng)前，基于綠色供應(yīng)鏈金融風(fēng)險管理的理論，供應(yīng)鏈金融風(fēng)險可以定義為業(yè)務(wù)主體開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)過程中因為存在各種不確定性造成的損失的可能性。其主要包括以下三類：

（1）系統(tǒng)風(fēng)險，是由自然環(huán)境（如自然災(zāi)害）、社會環(huán)境（如宏觀經(jīng)濟(jì)政策利率、匯率）等變動導(dǎo)致發(fā)生損失的可能性。

（2）信用風(fēng)險，是由綠色供應(yīng)鏈上下游企業(yè)、金融機構(gòu)、第三方物流違反合同、契約導(dǎo)致發(fā)生損失的可能性[11]。

（3）市場風(fēng)險，是由市場供需關(guān)系、交易形式等變動導(dǎo)致綠色質(zhì)押物變現(xiàn)能力發(fā)生損失的可能性。

三、綠色供應(yīng)鏈金融運用案例分析――以常州沁元紡織有限公司為例

（一）公司簡介

常州市沁元紡織有限公司成立于1999年，前身是當(dāng)?shù)匾患壹w企業(yè)，公司占地5 000平方米，辦公樓、廠房、宿舍共8座，面積達(dá)9 300平方米?，F(xiàn)階段，公司主要集中于開發(fā)、生產(chǎn)、印染加工等生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)。產(chǎn)品包括全棉、滌棉、麻棉、天絲、染色、印花、涂層、抓剪毛等特殊后整理產(chǎn)品。棉坯布月產(chǎn)量150萬米。

（二）綠色供應(yīng)鏈金融構(gòu)建與實施

常州市沁元紡織有限公司在整個供應(yīng)鏈中處于中游的位置，是制造商；而紗廠處于上游的位置是原料的供應(yīng)商；商貿(mào)公司則是處于下游的位置，是經(jīng)銷商（見圖6）。

常州沁元紡織有限公司在供應(yīng)鏈中處于中游的地位，首先建立與上下游企業(yè)供應(yīng)鏈戰(zhàn)略伙伴關(guān)系，其次沁元紡織積極響應(yīng)政府號召，在政府的資助下為改善噪音、粉塵的污染，新引進(jìn)比利時必佳樂190高速劍桿織機及噴氣織布機168臺，全部進(jìn)口配套設(shè)備，減少生產(chǎn)噪音和粉塵。沁元紡織著重治理在生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)產(chǎn)生的廢水，與信譽高、排污好的污水廠簽訂長期合約，減少廢水對環(huán)境的危害，做到綠色生產(chǎn)。

作為紡織企業(yè)，必定會有污染物的排放。排污權(quán)是企業(yè)排放污染物的權(quán)利，這種權(quán)利是在企業(yè)滿足一定條件的基礎(chǔ)上，政府管理部門通過行政手段所賦予的，企業(yè)依法享有的排放污染物的權(quán)利，是有價值的。沁元紡織平均年排放COD（化學(xué)需氧量）為85噸，平均年污水排放量為70噸，常州環(huán)保部門委托產(chǎn)權(quán)交易中心對排污權(quán)評估的價值為1 828.57萬元，沁元公司以此為質(zhì)押向銀行申請融資并且由供應(yīng)鏈戰(zhàn)略伙伴提供擔(dān)保，銀行通過審核沁元紡織所在的供應(yīng)鏈上核心企業(yè)信用等級和市環(huán)保部門出具的排污權(quán)評估價值等資料，決定2015年發(fā)放1 280萬元的短期貸款。如果按照傳統(tǒng)的信貸授信要求和資產(chǎn)狀況，沁元紡織的信貸規(guī)模最多為960萬元，運用綠色供應(yīng)鏈金融融資使得沁元紡織有限公司多融資了320萬元，解決了沁元紡織有限公司的融資問題。沁元紡織有限公司排污權(quán)質(zhì)押融資流程圖見圖7。

（三）綠色供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險識別

1.系統(tǒng)風(fēng)險

沁元紡織有限公司綠色供應(yīng)鏈金融的系統(tǒng)風(fēng)險是由于國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策變化影響沁元紡織有限公司的綠色供應(yīng)鏈金融質(zhì)押品未來市場價格存在的不確定性，從而使得沁元紡織有限公司難以實現(xiàn)其預(yù)期目標(biāo)。這一系統(tǒng)風(fēng)險無法通過優(yōu)化風(fēng)險管控措施而得以消除。一方面，國家宏觀政策（財政、貨幣政策）變化影響了沁元紡織有限公司外部金融環(huán)境，加大了綠色供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險，并影響提供供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品的金融機構(gòu)收益。另一方面，國家利率水平的變化對沁元紡織有限公司的綠色供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品質(zhì)押率及其價格的影響是直接的，金融機構(gòu)出于自身利益的考慮，會適當(dāng)降低質(zhì)押率和價格，這對沁元紡織有限公司來講是不利的。

2.信用風(fēng)險

沁元紡織有限公司綠色供應(yīng)鏈金融的信用風(fēng)險一方面主要來源于綠色供應(yīng)鏈上的上下游企業(yè)，特別是核心企業(yè)未能按照綠色戰(zhàn)略合作協(xié)議要求提供必要的擔(dān)保，使得金融機構(gòu)提供的綠色供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品因未能滿足其條件而使沁元紡織有限公司違約受損；另一方面由于信息不對稱的存在，金融機構(gòu)或物流企業(yè)違約導(dǎo)致未能及時提供綠色供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品而使得沁元紡織有限公司的經(jīng)營受到損失，并且對方的違約補償不足以彌補生產(chǎn)經(jīng)營的損失。

3.市場風(fēng)險

沁元紡織有限公司綠色供應(yīng)鏈金融的市場風(fēng)險一是市場利率的變化，使得綠色質(zhì)押物產(chǎn)品（排污權(quán)）質(zhì)押率及其價格存在不確定性；二是源于企業(yè)綠色質(zhì)押物產(chǎn)品（排污權(quán)）市場的變化。隨著國家節(jié)能減排力度的加強和企業(yè)轉(zhuǎn)型升級的逐步完成，未來企業(yè)的綠色生產(chǎn)將是一個常態(tài)，所以現(xiàn)有的綠色質(zhì)押物產(chǎn)品（排污權(quán)）市場會隨著綠色生產(chǎn)的普及而趨于冷淡，其價格和變現(xiàn)能力會發(fā)生變化，由此而形成市場風(fēng)險。三是綠色質(zhì)押物產(chǎn)品（排污權(quán)）的交易要依托產(chǎn)權(quán)交易中心，這其中會存在法律和政策方面的問題，即綠色質(zhì)押物產(chǎn)品（排污權(quán)）市場的可交易風(fēng)險問題。

（四）綠色供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險管控措施

1.加強綠色供應(yīng)鏈生產(chǎn)的管理

在綠色供應(yīng)鏈金融融資中，銀行基于對整個供應(yīng)鏈信用和綠色生產(chǎn)經(jīng)營狀況的考察，才能作出融資決策。從供應(yīng)鏈角度來看，上游企業(yè)、下游企業(yè)和融資企業(yè)應(yīng)當(dāng)組成綠色戰(zhàn)略伙伴，都應(yīng)按照綠色制造理念來組織生產(chǎn)經(jīng)營。因此沁元紡織有限公司一方面積極組織全體員工，特別是高層領(lǐng)導(dǎo)進(jìn)行專門的綠色生產(chǎn)經(jīng)營知識培訓(xùn)；另一方面增加對環(huán)保設(shè)備的投入，積極爭取通過相關(guān)的國際環(huán)境認(rèn)證，做到綠色生產(chǎn)、環(huán)境友好，確保企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

2.減少融資企業(yè)與銀行之間的信息不對稱

由于監(jiān)測設(shè)備及監(jiān)測系統(tǒng)的不發(fā)達(dá)，短期內(nèi)還難以實現(xiàn)連續(xù)在線環(huán)境監(jiān)測，沁元紡織有限公司實際排放的數(shù)據(jù)、擁有的排污指標(biāo)的數(shù)據(jù)以及相應(yīng)的排污權(quán)監(jiān)測配套機制還沒有完全妥善地建立。因此企業(yè)積極配合常州市政府加強環(huán)境技術(shù)檢測，在企業(yè)排污權(quán)的評估中盡量減少雙方信息的不對稱。

3.控制市場風(fēng)險和提供反擔(dān)保

一方面對于排污權(quán)質(zhì)押融資因為交易業(yè)務(wù)的復(fù)雜、專業(yè)，沁元紡織有限公司與銀行就融資業(yè)務(wù)在契約中的法律問題進(jìn)行多次的友好協(xié)商，減少交易風(fēng)險、法律風(fēng)險。另一方面對于排污權(quán)質(zhì)押融資，沁元紡織有限公司與銀行一起共同促進(jìn)環(huán)保等政府部門出臺在產(chǎn)權(quán)交易中心建立排污權(quán)交易的政策，以減少銀行風(fēng)險。同時沁元紡織有限公司積極為供應(yīng)鏈融資擔(dān)保企業(yè)提供應(yīng)收、應(yīng)付款項或存貨的反擔(dān)保。

四、結(jié)論與政策建議

綠色供應(yīng)鏈金融既提供了合理有效解決中小企業(yè)融資難的途徑，又促進(jìn)了生態(tài)環(huán)境和循環(huán)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，為企業(yè)走可持續(xù)發(fā)展之路，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展提供了可行的方向。

（一）強化企業(yè)綠色供應(yīng)鏈理念，打造綠色企業(yè)文化

中小企業(yè)應(yīng)改變傳統(tǒng)的發(fā)展思維和方式，強化綠色供應(yīng)鏈管理，逐步構(gòu)建以設(shè)計、采購、物流、制造、銷售和回購的綠色供應(yīng)鏈體系，同時注重企業(yè)綠色文化的打造，提高員工環(huán)保意識，樹立企業(yè)綠色形象，創(chuàng)建企業(yè)綠色品牌。

（二）構(gòu)建與核心企業(yè)、其他合作商的新型戰(zhàn)略伙伴關(guān)系

綠色供應(yīng)鏈金融融資的順利實施離不開供應(yīng)鏈上核心企業(yè)及合作商的全力支持和必要的擔(dān)保承諾，因此加強供應(yīng)鏈成員之間的合作，構(gòu)建低碳供應(yīng)鏈管理體系，建立與核心企業(yè)、其他合作商長期戰(zhàn)略伙伴關(guān)系將有助于供應(yīng)鏈金融的順利開展，同時也有利于降低供應(yīng)鏈運營成本，提升整體供應(yīng)鏈價值。

（三）政府相關(guān)部門應(yīng)為排污權(quán)的交易提供必要的政策支持

一方面政府應(yīng)加大對資源浪費和污染嚴(yán)重企業(yè)的處罰力度，提高企業(yè)違法成本；另一方面政府應(yīng)按綠色金融理念建立信貸政策導(dǎo)向，鼓勵和支持綠色生產(chǎn)企業(yè)，為企業(yè)排污許可權(quán)的交易提供必要的政策支持。

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