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篇1

整體而言，這是需要著眼大局的一年，而并非將精力過分集中于每月或每個(gè)季度的單個(gè)數(shù)據(jù)。過去廣受關(guān)注的一些重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，比如采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI），貿(mào)易和外國直接投資數(shù)據(jù)，以及通貨膨脹等，雖然仍具有重要指向作用，并同時(shí)得到新一屆領(lǐng)導(dǎo)層的高度關(guān)注，但若對短期趨勢做出過激反應(yīng)將會阻礙正在開展的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)深入調(diào)整和加強(qiáng)未來增長可持續(xù)性的努力。若政策制定者過于看重高增長的新聞標(biāo)題而不顧解決棘手的結(jié)構(gòu)調(diào)整問題，則會因長期依賴債務(wù)融資拉動產(chǎn)能增長，和持續(xù)不斷上升的城市地產(chǎn)價(jià)格愈演愈烈等而引發(fā)長期風(fēng)險(xiǎn)，終導(dǎo)致產(chǎn)能過剩和收入分配不公加劇問題的積重難返。

考慮到可能涉及的所有因素，今年第一季度比預(yù)期放緩的增長數(shù)據(jù)顯示，新一屆政府默認(rèn)了目前達(dá)成的共識，即中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展在這一階段，為了經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的長治久安，少即是多的理念。通過發(fā)放更多的信貸而進(jìn)一步放松貨幣政策已不可持續(xù)。不過，在接下來的幾個(gè)季度，政策制定者可能會在操作層面通過更加具體的措施兼顧短期增長問題和長期政策目標(biāo)兩方的平衡。這可能包括通過增長政府開支以緩解目前對債務(wù)的系統(tǒng)性依賴，并再次降低利率以緩解公司面臨的不斷增長的季度債務(wù)服務(wù)費(fèi)用帶來的壓力。

在此大背景下，2013年下半年有一些重要的信息值得我們特別關(guān)注，這些問題將決定未來短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策的起草、制定和執(zhí)行。

城鎮(zhèn)化并非促進(jìn)增長的良方

中國新一屆經(jīng)濟(jì)領(lǐng)導(dǎo)層強(qiáng)調(diào)，城鎮(zhèn)化是未來經(jīng)濟(jì)增長的重要驅(qū)動力之一。一方面來講，這一指導(dǎo)方針有其道理，即每年超過1000萬的城市新移民將為住房和服務(wù)帶來巨大需求。但與此同時(shí)，許多關(guān)于未來城鎮(zhèn)化的政策仍十分模糊，而房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目在過去10年在帶動經(jīng)濟(jì)增長方面起到了至關(guān)重要的作用。政策制定者對目前經(jīng)濟(jì)的發(fā)展模式存在普遍憂慮――過于依賴城鎮(zhèn)化相關(guān)的投資――沒有能夠創(chuàng)造足夠的就業(yè)以保證家庭收入以合理速度增長。與此同時(shí)，政府的政策最近也對政府構(gòu)建融資平臺的資金來源渠道加緊監(jiān)管，使此類項(xiàng)目無法再像從前一樣輕松得到所需資金。

這再次驗(yàn)證了一個(gè)更廣泛的概念即城市化并非僅指修建城市所涉及的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。與硬件設(shè)施――公路、橋梁、建筑等同樣重要的是人們通常所指的軟設(shè)施：高效的和立竿見影的行政服務(wù)體系，一個(gè)有利于非制造業(yè)投資的良好投資環(huán)境，一個(gè)連貫的強(qiáng)調(diào)內(nèi)在包容而非排斥擠壓的外在環(huán)境等。如果硬件基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是搭建圍墻（以及其他）的工作的話，那么軟件基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)即是將這些墻“拆除”的工作，即從政策和服務(wù)提供的角度允許更多的城市新移民被容納進(jìn)社會主流保障項(xiàng)目中，特別是給他們提供如醫(yī)療和教育等基本的服務(wù)。

過去10年的經(jīng)驗(yàn)證明，構(gòu)建完善這些軟件服務(wù)的難度遠(yuǎn)超過配套交通體系和小區(qū)住房等硬件設(shè)施。

合理調(diào)整通貨膨脹預(yù)期

消費(fèi)價(jià)格通脹表面上似乎已得到控制。根據(jù)官方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，消費(fèi)價(jià)格的籠統(tǒng)測量反映出的提升很大程度上是由食品成本的激增引起的，特別是新鮮水果和蔬菜的價(jià)格巨大增長。在許多產(chǎn)能過剩的制造產(chǎn)業(yè)這意味著生產(chǎn)方無法輕易將成本轉(zhuǎn)移給他們的客戶，而在中國目前的情況下，類似家用電器及許多消費(fèi)耐用品的價(jià)格持續(xù)平穩(wěn)甚至不斷回落。目前的市場環(huán)境存在通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)的潛在壓力，其中之一與接下來幾個(gè)月進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)改革密切相關(guān)：在服務(wù)成本領(lǐng)域進(jìn)行的相對價(jià)格調(diào)整。

這意味著在政府提供的許多服務(wù)和商品范疇，比如醫(yī)療服務(wù)和其他公用事業(yè)，目前的價(jià)格水平遠(yuǎn)低于能夠覆蓋提供這些服務(wù)的成本。而它們無疑又都屬敏感的社會和政治問題范疇，故很長一段時(shí)間，似乎與用各種名目的補(bǔ)貼來解決這個(gè)成本收益差相比，通過對實(shí)際支付的家庭增加收費(fèi)或許容易許多。問題在于長時(shí)間對此問題的拖延使得許多行業(yè)出現(xiàn)產(chǎn)能嚴(yán)重不足，特別是在公共服務(wù)領(lǐng)域：醫(yī)生和受過嚴(yán)格培訓(xùn)經(jīng)驗(yàn)豐富的醫(yī)護(hù)人員工資過低，原因之一是醫(yī)療救治費(fèi)用定得過低，因而在這一領(lǐng)域的繼續(xù)投資呈現(xiàn)乏力現(xiàn)象。對這一情況的政策解決辦法之_是提高政府價(jià)格，此舉可能在短期內(nèi)加大社會服務(wù)成本內(nèi)部的通貨膨脹上行壓力，對整個(gè)公用事業(yè)的提價(jià)亦是如此。

世界上無論任何地方的家庭消費(fèi)體，只要聽到“價(jià)格上漲”這一名詞，都不由自主地不寒而栗。其實(shí)，如果管理得當(dāng)，這一類的政策調(diào)整并不必然導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)中其他領(lǐng)域價(jià)格的攀升。這既表明對于未來價(jià)格增長預(yù)期的管理是有空間可尋的，而提前處理這一類信息將對即將到來的新一輪政策改革的成敗起到重要作用，并保證這些價(jià)格信號能夠吸引足夠的投資以確保充足供應(yīng)。人民幣匯率升值速度不可持續(xù)

針對一個(gè)軟著陸的外部環(huán)境和不斷放緩的內(nèi)部增長，中國的政策制定者很有可能不允許中國的貨幣按照現(xiàn)有速度繼續(xù)升值。人民幣自從今年年初已升值超過1%，而這一趨勢繼最近國務(wù)院會議和人民銀行聲明后得到進(jìn)一步加強(qiáng)。盡管如此，目前看來很有可能市場的期待值跟不上經(jīng)濟(jì)實(shí)際情況和相關(guān)的政策導(dǎo)向。的確，中國的匯率機(jī)制改革，正如經(jīng)濟(jì)其他部分的改革一樣，不可能是免費(fèi)的，有些利益相關(guān)方可能因此付出更多的代價(jià)，而有些則可能從中受益。但在這一領(lǐng)域里，最近國務(wù)院就人民幣資本項(xiàng)目可兌換操作方案和對資本賬戶進(jìn)行更大程度自由化改革兩項(xiàng)政策發(fā)表的聲明，仍需要放在實(shí)際情況中進(jìn)行解讀：即長期改革的速度和深度將部分取決于這些改革對短期增長所帶來的影響。

與此同時(shí)，我們必須區(qū)別政府對“意向”發(fā)表的聲明和實(shí)際的政策公布。很有可能需要經(jīng)歷至少幾個(gè)月甚至半年之久的時(shí)間，政府的相關(guān)部委和高級領(lǐng)導(dǎo)層才可能對未來貨幣改革提出一個(gè)具體的路線圖，并將其付諸實(shí)施。在貨幣改革過程中重要的一步即拓寬每天的匯率浮動區(qū)間――即每天允許貨幣浮動的范圍界定。目前堅(jiān)信重大改革迫在眉睫的支持方相信人民幣升值幅度會在不久的將來得到更大范圍的提升。但在此不得不謹(jǐn)慎的是，作為政策制定方同樣希望發(fā)出一個(gè)有利的信號即人民幣并非單向行駛的貨幣：有升必有降，加大每日匯率浮動區(qū)間并允許更寬泛的絕對波動將有助于這一信息的表達(dá)和傳播。

最后，對人民幣升值的投機(jī)行為實(shí)際也與流入中國的資本密切相關(guān)，這些資本進(jìn)入中國并巧取中國高利息和人民幣潛在升值雙重利益。不過，在中國境內(nèi)，許多人都在寄希望于資本賬戶的自由化，以此為機(jī)會將財(cái)富更加便捷地在國際間進(jìn)行轉(zhuǎn)換，并可投資國外房產(chǎn)或通過在不同地域擁有投資分化風(fēng)險(xiǎn)?？焖俚馁Y本流出與過快的資本流入同樣不利于這個(gè)經(jīng)濟(jì)體的健康發(fā)展，對于未來人民幣升值的期待值的有效管理是可遏制這兩種態(tài)勢產(chǎn)生的關(guān)鍵。人民幣升值速度放緩，或很有可能短暫出現(xiàn)貶值，都是今年下半年為抑制投機(jī)行為可能出現(xiàn)的現(xiàn)象。打破壟斷，仍是重頭戲

在過去幾十年問，一個(gè)一直重復(fù)的議題不僅未在十前提起，且沒有寫入之后的重要經(jīng)濟(jì)政策文件：打破壟斷。在過去的幾十年問，這一議題受到政策改革方和企業(yè)的廣泛關(guān)注，并一再呼吁加大經(jīng)濟(jì)中的競爭以完成在某些重要產(chǎn)業(yè)中，起市場主導(dǎo)作用的國有企業(yè)和政府行政部門逐步退出。自從十四大以來，各類對于打破行業(yè)內(nèi)部壟斷及其重要意義的文件提法不斷，市場已注意到在最近的官方文件中對此鮮少提及。

篇2

二、2012年我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的主要問題和風(fēng)險(xiǎn)

當(dāng)前，世界環(huán)境更趨復(fù)雜多變，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理、收入差距大、自主創(chuàng)新能力弱、資源環(huán)境約束強(qiáng)化、結(jié)構(gòu)性就業(yè)壓力大等不穩(wěn)定、不協(xié)調(diào)、不可持續(xù)的問題仍然存在，同時(shí)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中又出現(xiàn)了一些引發(fā)經(jīng)濟(jì)下行的新問題和風(fēng)險(xiǎn)，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：首先，國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境趨于惡化。世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景更加暗淡，我國對外經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨巨大的壓力。各國刺激需求增長的政策空間有限，發(fā)達(dá)國家債務(wù)規(guī)模高且不可持續(xù)，財(cái)政政策處于緊縮狀態(tài)，市場流動性充裕，貨幣政策幾乎沒有效果。新興經(jīng)濟(jì)體面對通貨膨脹的壓力，難以輕易放松其經(jīng)濟(jì)政策。貿(mào)易保護(hù)主義嚴(yán)重，部分國家為保護(hù)國內(nèi)市場和增加就業(yè)，實(shí)施更多的貿(mào)易保護(hù)主義措施，對本國貨幣匯率實(shí)施干預(yù)。全球新增長點(diǎn)尚不明朗，新能源、生物、新材料等新型產(chǎn)業(yè)技術(shù)沒有實(shí)質(zhì)性突破，對經(jīng)濟(jì)的引領(lǐng)作用還未出現(xiàn)，傳統(tǒng)制造業(yè)普遍存在產(chǎn)能過剩的現(xiàn)象。各國面臨著巨大的政治和社會壓力，無法實(shí)施有利于經(jīng)濟(jì)長期發(fā)展的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，如金融體系改革、社會福利制度改革等。按照聯(lián)合國的最新預(yù)測，2012年世界經(jīng)濟(jì)增速將從2010的4％和2011的2.8％下滑至2.6％以下，其中美國經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)增長l.7％，和2011年持平；歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)可能從2011年的l.6％降至零增長；日本經(jīng)濟(jì)雖有所恢復(fù)，但仍然低迷。其次，我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行困難加大。在原材料價(jià)格上漲和資金偏緊的背景下，實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是中小企業(yè)的利潤減少，經(jīng)營困難，活力不足，對就業(yè)帶來壓力。一是在貨幣政策收緊過程中，金融企業(yè)定價(jià)能力明顯增強(qiáng)，實(shí)際貸款利率和實(shí)體企業(yè)融資成本不斷上升，對實(shí)體企業(yè)形成擠壓，2011年前三季度，上市金融類企業(yè)利潤增長27％以上，而非金融類上市企業(yè)利潤增長不到18％。二是實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的上游行業(yè)相對下游行業(yè)利潤增長加快，上游企業(yè)大多是壟斷行業(yè)，其初級產(chǎn)品的成本上升基本通過價(jià)格上漲轉(zhuǎn)嫁到下游行業(yè)，導(dǎo)致下游行業(yè)利潤減少，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中，利潤基本集中在資源性行業(yè)中。三是大企業(yè)利用其容易以較低成本獲得資金的優(yōu)勢，發(fā)揮影子銀行的作用，以更高成本對其關(guān)聯(lián)中小企業(yè)提供資金，對中小企業(yè)的利潤形成擠壓。此外，由于經(jīng)濟(jì)增長放緩，特別是出口減慢，部分行業(yè)如紡織、家電、鋼鐵等高度依賴出口和投資的行業(yè)產(chǎn)能過剩。再次，成本推動型物價(jià)上漲長期化。勞動力、土地、能源資源、環(huán)境等成本推動因素對物價(jià)上漲的影響趨于長期化。隨著人口結(jié)構(gòu)的變化和劉易斯拐點(diǎn)的到來，我國低端勞動力工資進(jìn)入上升期。電、水、天然氣的價(jià)格和環(huán)保收費(fèi)長期偏低，也需要進(jìn)行調(diào)整。我國現(xiàn)行的小農(nóng)家庭經(jīng)營方式使農(nóng)業(yè)勞動生產(chǎn)率提高較慢，耕地資源持續(xù)減少，穩(wěn)定和提高農(nóng)業(yè)產(chǎn)量難度加大大，難以滿足因城市化率提高和農(nóng)民生活水平改善對食品的需求．農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲壓力持續(xù)存在。第四，金融財(cái)政的風(fēng)險(xiǎn)和隱患增加。當(dāng)前，金融財(cái)政領(lǐng)域潛在的風(fēng)險(xiǎn)隱患比較突出。一是金融資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)，金融機(jī)構(gòu)表外業(yè)務(wù)發(fā)展過快，缺乏有效監(jiān)管，部分資產(chǎn)質(zhì)量不高；二是民間借貸風(fēng)險(xiǎn)，部分地區(qū)金融秩序混亂，非法集資現(xiàn)象突出，違約現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生；三是地方融資平臺負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)，地方政府融資平臺負(fù)債總額超過l0萬億，大多依靠土地收入支撐償還，2012年將迎來還款高峰，一旦建設(shè)工地價(jià)格下跌過大和經(jīng)濟(jì)下滑過快，局部地區(qū)會面臨一定償付壓力；四是房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，如果房價(jià)較大幅度下降，銀行、地方政府都將面臨巨大資金壓力。這些風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行存在的問題相互作用，處理不好將影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展，使?jié)撛诘娘L(fēng)險(xiǎn)變?yōu)閲?yán)峻的現(xiàn)實(shí)問題。

三、2012年我國宏觀調(diào)控政策取向

面對復(fù)雜多變的國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的新情況等新問題，2012年，我國將繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，繼續(xù)處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、管理通脹預(yù)期的關(guān)系，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展，保持物價(jià)總水平基本穩(wěn)定，保持就業(yè)和社會大局穩(wěn)定，在轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式上取得新進(jìn)展，在深化改革開放上取得新突破，切實(shí)防范和化解風(fēng)險(xiǎn)，為黨的十召開創(chuàng)造良好的經(jīng)濟(jì)社會環(huán)境。

1.繼續(xù)實(shí)行積極的財(cái)政政策，以結(jié)構(gòu)性減稅提高經(jīng)濟(jì)活力。積極的財(cái)政政策特別是加大結(jié)構(gòu)性減稅力度，是應(yīng)對需求收縮、增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動力的重要舉措。預(yù)計(jì)2012年中央財(cái)政赤字規(guī)模與上年基本持平，為9000億元左右?？紤]到地方政府債務(wù)負(fù)擔(dān)增加和可支配財(cái)力有所下降，中央財(cái)政可代地方發(fā)行3000億元地方債并納入地方預(yù)算。積極財(cái)政政策的執(zhí)行重點(diǎn)由政府?dāng)U大開支轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性減稅，切實(shí)落實(shí)對小微企業(yè)的減稅政策，進(jìn)一步加大對小微企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的支持力度；降低服務(wù)業(yè)的營業(yè)稅稅負(fù)水平，促進(jìn)專業(yè)化細(xì)分結(jié)構(gòu)升級；加快部分服務(wù)業(yè)的增值稅擴(kuò)大范圍試點(diǎn)，解決現(xiàn)行營業(yè)稅重復(fù)征收問題；資源稅由原油、天然氣擴(kuò)至煤炭等重要資源，同時(shí)通過適當(dāng)降低部分行業(yè)增值稅稅率，穩(wěn)定稅負(fù)總水平。

2.繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，完善貨幣政策操作。穩(wěn)健的貨幣政策是兼顧穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長和穩(wěn)定物價(jià)總水平的必然要求。2012年M2增長目標(biāo)可設(shè)定在14％左右，社會融資總量增長規(guī)模控制在14萬億元左右。信貸資金會加大對農(nóng)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施、中小企業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)的支持，防止半拉子工程。不斷完善貨幣政策的操作，推進(jìn)利率市場化，改變貸款利率和民間借款利率、存款利率與理財(cái)產(chǎn)品利率間的巨大差距，必要時(shí)可通過利率的非對稱操作來緩解這一差距。建立適應(yīng)中小企業(yè)發(fā)展的金融機(jī)構(gòu)和債券市場，著力緩解中小企業(yè)融資難和融資貴的問題。

3.加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，毫不放松地抓好農(nóng)業(yè)。擴(kuò)大內(nèi)需是穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的首要任務(wù)，也是防范和化解金融財(cái)政出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的必要條件。要合理增加城鄉(xiāng)居民特別是低收入群眾收入，拓寬和開發(fā)消費(fèi)領(lǐng)域，促進(jìn)居民文化、旅游、健身、養(yǎng)老、家政等服務(wù)消費(fèi)；要保持適度投資規(guī)模，重點(diǎn)抓好在建和續(xù)建工程，確保國家已經(jīng)批準(zhǔn)開工的在建水利、鐵路、重大裝備等項(xiàng)目資金需求。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級是增加就業(yè)、緩解資源環(huán)境壓力、完成節(jié)能減排目標(biāo)的基礎(chǔ)。要堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動，培育發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)；改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，加快重點(diǎn)能源生產(chǎn)基地和輸送通道建設(shè)；發(fā)展服務(wù)業(yè)特別是現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，壯大文化產(chǎn)業(yè)，推動文化事業(yè)蓬勃發(fā)展。促進(jìn)農(nóng)業(yè)穩(wěn)定發(fā)展特別是糧食穩(wěn)定增產(chǎn)是經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展和穩(wěn)定物價(jià)的基礎(chǔ)條件。合理提高農(nóng)產(chǎn)品收購價(jià)格，調(diào)動農(nóng)民生產(chǎn)積極性；加大財(cái)政對農(nóng)業(yè)的扶持力度，將農(nóng)業(yè)財(cái)政預(yù)算優(yōu)先用于水利等農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，夯實(shí)農(nóng)業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)；積極開展“農(nóng)超對接”，暢通鮮活農(nóng)產(chǎn)品運(yùn)輸“綠色通道”，改善農(nóng)產(chǎn)品渡通狀況，降低農(nóng)產(chǎn)品流通成本。

4.能源價(jià)格體系改革是2012年體制改革的重點(diǎn)領(lǐng)域。多年來，能源產(chǎn)業(yè)市場化改革滯后對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的沖擊越來越大，價(jià)格偏低導(dǎo)致資源使用浪費(fèi)，能源約束不斷強(qiáng)化，油荒、氣荒、電荒頻繁發(fā)生。應(yīng)抓住我國物價(jià)處于周期性下降階段的機(jī)遇，加快我國能源市場化改革，完善電力價(jià)格形成機(jī)制，調(diào)整成品油價(jià)格形成機(jī)制，建議一旦居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)低于3％，就啟動能源資源的價(jià)格改革進(jìn)程。5.促進(jìn)房地產(chǎn)市場回歸正常發(fā)展軌道是改善民生的重要任務(wù)。目前，我國已經(jīng)形成地方財(cái)政高度依賴土地和房地產(chǎn)的格局，銀行和民間信貸也深深介入了房地產(chǎn)，房地產(chǎn)已成為加劇貧富兩極分化的重要因素。日本、美國等國家房地產(chǎn)市場泡沫引發(fā)經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)的教訓(xùn)表明，過于寬松的貨幣政策和投機(jī)性購房占比過高，必將帶來房地產(chǎn)泡沫，最終引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)；但短期內(nèi)，如果房地產(chǎn)價(jià)格和房地產(chǎn)銷售大幅下降，也會打破財(cái)政、金融的脆弱穩(wěn)定狀態(tài)，形成系統(tǒng)性的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。要促使房地產(chǎn)市場回歸正常發(fā)展軌道，切實(shí)發(fā)揮好住房的居住功能，需要實(shí)行中性住房金融政策，嚴(yán)格限制投機(jī)、投資住房比重。短期內(nèi)，應(yīng)繼續(xù)實(shí)行限購政策，同時(shí)，應(yīng)逐步改革財(cái)稅制度，加快推出房產(chǎn)稅，更多地用經(jīng)濟(jì)手段調(diào)控房地產(chǎn)市場。

四、2012年中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢展望

依據(jù)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本條件和我國宏觀調(diào)控政策的基本取向，2012年，我國經(jīng)濟(jì)增速會小幅回落，國民經(jīng)濟(jì)繼續(xù)處于軟著陸之中，財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)仍在可控范圍內(nèi)。

篇3

中圖分類號：F123 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1003-9031（2015）02-0059-06 DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2015.02.14

在經(jīng)濟(jì)增長速度換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期和前期刺激政策消化期“三期疊加”的背景下，2014年宏觀經(jīng)濟(jì)面臨較大下行壓力，全年GDP增長率在為7.4%，略低于7.5%的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)，延續(xù)了2010年以來我國經(jīng)濟(jì)下滑趨勢。一是經(jīng)濟(jì)增速連續(xù)跌破下限。進(jìn)入2014年，我國第2季度GDP增速跌至7.4%，第3、4季度則繼續(xù)下滑至7.3%，基本打破了2012年以來我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的區(qū)間，全年經(jīng)濟(jì)增速創(chuàng)24年新低。二是經(jīng)濟(jì)增長的三駕馬車盡顯疲態(tài)。2014年2月，我國出口出現(xiàn)了-18%下滑，之后繼續(xù)維持低位震蕩，全年進(jìn)出口增長2.3%，其中出口增長4.9%，進(jìn)口下降0.6%;固定資產(chǎn)投資增速從30%已經(jīng)回落到15.7%，其中，扣除土地購置款的房地產(chǎn)投資2014年11月以來已經(jīng)進(jìn)入負(fù)增長;消費(fèi)雖然取資成為我國經(jīng)濟(jì)增長最重要的拉動力，但消費(fèi)需求也保持著一個(gè)逐年下滑的態(tài)勢，全年社會消費(fèi)品零售總額扣除價(jià)格因素實(shí)際增長回落到10.9%。三是物價(jià)水平持續(xù)走低。2014年居民消費(fèi)價(jià)格比上年上漲2.0%，其中2014年9月CPI跌破2%，連續(xù)4個(gè)月運(yùn)行在2%的下方，11月和12月分別為1.4%、1.5%，創(chuàng)下近年來的新低。四是經(jīng)濟(jì)發(fā)展預(yù)期有所惡化。2014年7月份以來，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）從51.7%的高位回落到12月的50.1%，已經(jīng)靠近經(jīng)濟(jì)強(qiáng)弱的分界點(diǎn)50%。經(jīng)濟(jì)增長動力明顯不足，反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期的指數(shù)從3月就一路下滑，從3月的62.7跌至12月的48.7。在2014年宏觀經(jīng)濟(jì)在增速回落的過程中同時(shí)表現(xiàn)出一些可喜的變化。一是需求結(jié)構(gòu)出現(xiàn)新變化，消費(fèi)拉動力增強(qiáng);投資結(jié)構(gòu)改善，民間投資開始發(fā)力。二是第三產(chǎn)業(yè)占比超過第二產(chǎn)業(yè)，經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)服務(wù)化態(tài)勢;經(jīng)濟(jì)增長的就業(yè)吸納能力提升，“中低速增長、高就業(yè)”格局初現(xiàn)。三是中小企業(yè)快速發(fā)展，新興產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展;城鄉(xiāng)收入差距縮小，城鄉(xiāng)關(guān)系更趨協(xié)調(diào)。正如2015年中央經(jīng)濟(jì)工作會議指出的：“目前我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍面臨不少困難與挑戰(zhàn)，經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛顯現(xiàn)，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難增多，部分經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)?！?2015年是新常態(tài)統(tǒng)領(lǐng)中國經(jīng)濟(jì)工作的關(guān)鍵年份，也是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的重要年份，這一年將面臨經(jīng)濟(jì)增長速度、增長動力、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、發(fā)展方式等全方位的轉(zhuǎn)型切換。一方面是中國經(jīng)濟(jì)之前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式力量在逐漸弱化，另一方面中國經(jīng)濟(jì)新的常態(tài)的經(jīng)濟(jì)驅(qū)動力還沒有強(qiáng)大起來，再加上美元升值、全球貿(mào)易政策變動等不確定的外部環(huán)境增強(qiáng)[1]，總體看，2015年中國宏觀經(jīng)濟(jì)將面臨三大風(fēng)險(xiǎn)和六大挑戰(zhàn)。

一、2015年中國宏觀經(jīng)濟(jì)面臨的三大風(fēng)險(xiǎn)

（一）發(fā)展速度換檔的風(fēng)險(xiǎn)

改革開放以來，在人口紅利、全球化紅利、城鎮(zhèn)化紅利的推動下，我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入高速增長時(shí)期。1978―2007年均增長率高達(dá)9.8%，受2008年國際金融危機(jī)影響，我國經(jīng)濟(jì)增長速度瞬間急速下滑，從2007年14.2%的高峰滑落至2013年的7.7%和2014年年均經(jīng)濟(jì)增速的7.4%，2008―2014年比1978―2007年低一個(gè)百分點(diǎn)。順應(yīng)經(jīng)濟(jì)增速的下滑，中央政府做出了“增長速度換檔期”的判斷。增長速度換檔切換是客觀經(jīng)濟(jì)規(guī)律作用的結(jié)果，也是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的內(nèi)在反應(yīng)，但是在切換的過程中也存在換檔的風(fēng)險(xiǎn)，這一階段經(jīng)濟(jì)增長容易陷入停滯，近期我國增長速度連續(xù)跌破7.5%的下限，出現(xiàn)繼續(xù)探底的趨勢，預(yù)計(jì)2015年上半年我國經(jīng)濟(jì)增速會進(jìn)一步下滑，突破7.5%～8%的區(qū)間波動，這一風(fēng)險(xiǎn)值得警惕。

（二）發(fā)展動力置換的風(fēng)險(xiǎn)

從舊的發(fā)展方式向新常態(tài)過渡，一個(gè)重要內(nèi)容是經(jīng)濟(jì)發(fā)展動力的轉(zhuǎn)換，但轉(zhuǎn)換過程如果發(fā)生動力斷檔，那將會給經(jīng)濟(jì)造成斷崖式下跌的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前依靠要素投入為核心的增長動力在弱化，新的創(chuàng)新驅(qū)動的動力機(jī)制還沒有培育起來;依賴投資、進(jìn)出口來拉動經(jīng)濟(jì)增長的動力在減弱，新的以消費(fèi)為主的推動力還在上升;舊的支柱產(chǎn)業(yè)在衰退，新的戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)雖然蓬勃發(fā)展但其主導(dǎo)性、牽引力還沒有充分發(fā)揮;舊的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)在多年發(fā)揮作用后在削弱，新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)小荷才露尖尖角。發(fā)展動力一旦青黃不接，經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)失速風(fēng)險(xiǎn)。

（三）發(fā)展體制轉(zhuǎn)軌的風(fēng)險(xiǎn)

不可否認(rèn)，過去多年來，在趕超型的經(jīng)濟(jì)模式中國政府發(fā)揮了重要的作用，也形成了推動經(jīng)濟(jì)增長一套行之有效的方法。我國政府很早就意識到這套體制的缺陷，開始推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，由于2008年國際金融危機(jī)的沖擊，在應(yīng)對國際金融危機(jī)的過程中，我國過度依賴高投資和進(jìn)出口的問題更加突出，出現(xiàn)了大起大落的經(jīng)濟(jì)增長方式。但在經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”要求下，發(fā)展驅(qū)動力要從投資、出口轉(zhuǎn)移到創(chuàng)新上來，讓市場起決定性作用，更好發(fā)揮政府的作用，經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)型勢在必行。體制轉(zhuǎn)軌過程中，經(jīng)濟(jì)增長的動力程度差異較大，從而加劇了整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的波動程度，這種體制轉(zhuǎn)軌對宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的波動很可能使經(jīng)濟(jì)發(fā)展出現(xiàn)斷層，從而影響發(fā)展速度，而2015年恰恰是這樣一個(gè)關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)。

二、2015年中國宏觀經(jīng)濟(jì)面臨的六大挑戰(zhàn)

（一）宏觀調(diào)控效用遞減

2014年我國面對經(jīng)濟(jì)持續(xù)下滑，通過微刺激來穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長，避免了大水漫灌，但連續(xù)刺激也出現(xiàn)了邊際刺激效應(yīng)遞減。根據(jù)中國人民銀行數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，近幾年貸款對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)在下降。2003年到2007年，人民幣貸款增速提高1個(gè)百分點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)增速提高0.73個(gè)百分點(diǎn);2008到2014年，人民幣貸款增速提高1個(gè)百分點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)增速提高0.47個(gè)百分點(diǎn)。基于投資在穩(wěn)增長中的重要作用，我們計(jì)算社會融資對資本形成的作用，2002年1元社會融資貢獻(xiàn)的資本形成為2.27元，2008年下降到1.98年， 2014年進(jìn)一步下降為1.68元。這意味著通過增加社會融資來擴(kuò)大投資的邊際成本在增加，隨著增量資產(chǎn)產(chǎn)出率的上升，等量投資的GDP貢獻(xiàn)率在下降，這些都增加了2015年經(jīng)濟(jì)刺激的難度。

（二）金融“融而不通”帶來的融資約束

金融是實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的血脈，血脈如果不通，實(shí)體經(jīng)濟(jì)也很難有好的表現(xiàn)。近年來金融領(lǐng)域仍然存在融而不通、結(jié)構(gòu)異化、脫實(shí)入虛、企業(yè)融資成本高企等現(xiàn)象，對2015年經(jīng)濟(jì)發(fā)展不利，具體表現(xiàn)在以下方面：

1.金融總量增速下滑。貨幣增速連續(xù)下滑，2014年M2同比增長12.2%，低于中國人民銀行年初13%的目標(biāo)。M1的增長速度更低，2014年僅增長3.2%。M2和M1增速之差已經(jīng)擴(kuò)大到9個(gè)百分點(diǎn)，意味著貨幣流動性下降，表明人們消費(fèi)信心降低，投資信心趨弱。貸款同比增速是2005年12月以來的最低水平。2014年社會融資規(guī)模為16.46萬億元，比上年下降4.8%。貨幣發(fā)揮作用具有時(shí)滯，2014年連續(xù)出現(xiàn)的貨幣信貸和社會融資總量低增長將會制約2015年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

2.貨幣流通速度降低。從M2與GDP之比來測算，2002-2008年貨幣流通速度一直保持在0.61-0.67的水平，2009年以來則連續(xù)下降，2014年已經(jīng)下降到0.52，這意味著同樣的GDP需要更多的貨幣來實(shí)現(xiàn)。

3.融資成本高居不下。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014年我國貸款基準(zhǔn)利率為6%，在11月22日貸款基準(zhǔn)利率才下調(diào)至5.6%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于美國的3.25%、歐元區(qū)的2.43%、日本的1.246%和英國的0.5%，高于全球主要經(jīng)濟(jì)體。根據(jù)調(diào)研，現(xiàn)在中小企業(yè)的資金成本平均在15%左右，甚至20%。

4.貨幣金融資源配置出現(xiàn)嚴(yán)重問題，突出表現(xiàn)在金融與工業(yè)經(jīng)濟(jì)的背離，中小企業(yè)融資難與大企業(yè)融資便利，國有企業(yè)融資便利與非國有企業(yè)融資難。我們一直在鼓勵金融資源更多向中小企業(yè)與創(chuàng)新型企業(yè)配置，但目前金融體制下金融資源卻更多向大型國有企業(yè)、地方政府和房地產(chǎn)領(lǐng)域配置。2014年上半年在市場化程度很高的債券市場上，國有企業(yè)和城投平臺發(fā)行債券合計(jì)占比高達(dá)87.63%，而民營企業(yè)僅占5.47%。金融體系存在的這些問題不是一朝一夕就可以解決的，將對2015年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展形成較強(qiáng)的融資約束。

（三）房地產(chǎn)行業(yè)新常態(tài)化后的低增長

房地產(chǎn)一直是推動中國經(jīng)濟(jì)增長的重要力量，由于受剛性收入約束和庫存銷售雙重壓力，房地產(chǎn)投資很難出現(xiàn)20%以上的高增長，受市場力量的自身調(diào)節(jié)，未來房地產(chǎn)行業(yè)投資增速進(jìn)入低速增長區(qū)間，行業(yè)競爭倒逼市場出清，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)了市場力量主導(dǎo)的自我調(diào)整。截至2014年11月，商品住宅施工面積50.49億，商品住宅待售面積5.72億平米，兩者合計(jì)56.21億平米，而過去5年年均商品房銷售面積9.8億平米，即使未來沒有新開工建設(shè)，消化這56億平米的供應(yīng)就需要6年左右的時(shí)間。隨著保障房建設(shè)加快，住房登記制度實(shí)施、房產(chǎn)稅等將擠出部分存量房，這都增加了潛在供應(yīng)。從需求面看，我國人口拐點(diǎn)正在出現(xiàn)，20～49歲的購房人口總量在2015年將達(dá)到高峰，隨后進(jìn)入下降通道，城鎮(zhèn)化速度也有所減緩，2014年城鎮(zhèn)化率已經(jīng)放緩到1.04%，國內(nèi)民眾對房產(chǎn)的投資性需求在2015年將減弱。房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)對地產(chǎn)的投資意愿也有所下降。2001―2013年13年間，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資年均增長速度高達(dá)25%，其中住宅投資年均增長速度為19%。2014年全國房地產(chǎn)開發(fā)投資增速（1-11月同比增長11.9%）、全國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購置面積增速、全國商品房銷售面積及銷售額增速、全國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)本年到位資金增速以及房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)等指標(biāo)全面回落，預(yù)計(jì)2015年全國房地產(chǎn)開發(fā)投資增長速度還將回落，房地產(chǎn)投資將從超高速增長逐步降落到中低速增長區(qū)間，房地產(chǎn)行業(yè)逐步回到理性、常態(tài)、均衡的狀態(tài)，適度、中低速、可持續(xù)發(fā)展將成為房地產(chǎn)行業(yè)的新常態(tài)。

（四）全球價(jià)格下行將給經(jīng)濟(jì)增加通縮風(fēng)險(xiǎn)

從國際上看，現(xiàn)在主要經(jīng)濟(jì)體基本處于低通脹環(huán)境，有些經(jīng)濟(jì)體正在滑向通縮。美國2014年12月份生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)（PPI）月率創(chuàng)下3年來最大跌幅，歐元區(qū)PPI已經(jīng)從2013年7月持續(xù)17個(gè)月負(fù)增長，11月CPI下滑至0.3%。在原油價(jià)格不斷下跌的情況下，歐元區(qū)通脹仍然有繼續(xù)走低的可能。日本的物價(jià)雖然在安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)的推動下走出通縮，但目前仍然處在一個(gè)較低的通脹水平， 2014年11月日本消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)CPI為2.7%，但如果扣除4月份上調(diào)消費(fèi)稅的影響，其CPI僅有0.7%。全球低通脹環(huán)境通過國際貿(mào)易影響到中國的價(jià)格水平。從國際大宗商品價(jià)格來看，近期國際油價(jià)大幅下跌，連帶銅、鋁、鐵礦石等大宗商品價(jià)格下跌，對于大宗原材料嚴(yán)重依賴進(jìn)口的中國來講，大宗商品價(jià)格持續(xù)下跌使得中上游部門的通縮愈演愈烈，2014年全年工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格比上年下降1.9%，12月份同比下降3.3%，價(jià)格下跌將傳導(dǎo)到下游消費(fèi)品領(lǐng)域。展望2015年，有幾個(gè)因素會對價(jià)格走勢形成負(fù)面影響，增加通縮風(fēng)險(xiǎn)。一是國際大宗商品價(jià)格下跌帶來的輸入性通縮風(fēng)險(xiǎn)，2014年下半年以來石油價(jià)格暴跌將通過中上游部門向下游部門傳導(dǎo)，這種傳導(dǎo)效應(yīng)將在2015年上半年出現(xiàn);二是PPI連續(xù)負(fù)增長傳導(dǎo)到消費(fèi)品價(jià)格領(lǐng)域?qū)е翪PI繼續(xù)走低;三是在美元升值背景下，人民幣兌美元價(jià)格穩(wěn)定導(dǎo)致人民幣貿(mào)易指數(shù)持續(xù)上升，貨幣升值帶來輸入性價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。在我國債務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大的背景下，通縮將使債務(wù)人處于一個(gè)更加艱難的環(huán)境，2015年要防止生產(chǎn)和價(jià)格、通縮和債務(wù)的惡性循環(huán)。

（五）就業(yè)出現(xiàn)階段性萎縮

充分就業(yè)是各國宏觀調(diào)控的主要目標(biāo)，2008年國際金融危機(jī)后，我國把就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長的下限聯(lián)系起來，提出穩(wěn)增長是為了保就業(yè)。近幾年經(jīng)濟(jì)增長速度雖然持續(xù)下滑，但是就業(yè)展現(xiàn)出很好的態(tài)勢，從2009―2014年，每年新增就業(yè)人數(shù)都在1000萬人以上，但有數(shù)據(jù)表明就業(yè)市場上的崗位需求實(shí)際上是在下降的。從2012年以來，各年度第三季度的招聘人數(shù)在持續(xù)下降，2012年為461萬，2013年448萬，2014年為420萬。2014年度相對招聘指數(shù)（報(bào)告期需求人數(shù)/往年同期需求人數(shù)的平均值×100）為101，處于2009年以來最低水平，特別是2012年以來持續(xù)下降，說明當(dāng)前人力資源市場用工需求增長趨勢在減弱。由于制造業(yè)升級和工業(yè)4.0等的沖擊，未來制造業(yè)可能會轉(zhuǎn)移出大量的就業(yè)人口，這部分人口可能會對我國就業(yè)形成巨大的壓力。這意味著2015年我國將從原來第二、第三產(chǎn)業(yè)共同吸納第一產(chǎn)業(yè)對外轉(zhuǎn)移就業(yè)人口轉(zhuǎn)變?yōu)榈谌a(chǎn)業(yè)單獨(dú)吸納第一、第二產(chǎn)業(yè)對外轉(zhuǎn)移就業(yè)人口，壓力之大值得關(guān)注。

（六）企業(yè)“三座大山”的壓力持續(xù)發(fā)酵

當(dāng)前國內(nèi)企業(yè)由于產(chǎn)能過剩、成本過高、債務(wù)過重的三重壓力。首先，產(chǎn)能過剩是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中老生常談的問題，也是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)面對的突出矛盾。發(fā)改委披露2013年上半年我國工業(yè)產(chǎn)能利用率為78%，隨著經(jīng)濟(jì)增速逐階下滑，產(chǎn)能利用率預(yù)計(jì)也會進(jìn)一步下降。這意味著針對當(dāng)前需求，2014年我們有20%以上的產(chǎn)能過剩。其次，成本過高則在近幾年一直威脅企業(yè)的利潤。2014年1-10月，規(guī)模以上企業(yè)成本從年初85.18/百元增加到86.02/百元，這將意味著大多數(shù)企業(yè)認(rèn)為未來6個(gè)月的成本與去年同期相比會上升。產(chǎn)能過剩導(dǎo)致企業(yè)價(jià)格競爭，收入減少;成本過高導(dǎo)致企業(yè)支出增加;一增一減之間企業(yè)利潤減少，盈利能力下降，投資收益率也隨之下降。第三，債務(wù)過重也成為當(dāng)前企業(yè)面臨的突出問題。債務(wù)過重一方面表現(xiàn)在企業(yè)負(fù)債水平高，企業(yè)債務(wù)規(guī)模迅速擴(kuò)大，杠桿率就會快速上升，據(jù)統(tǒng)計(jì)2012年我國非金融企業(yè)部門的杠桿率為106%， 2013年進(jìn)一步增至109.6%，這一數(shù)值遠(yuǎn)高于德國的49%、美國的72%、日本的99%，企業(yè)部門的杠桿率和經(jīng)濟(jì)周期密切相關(guān)，經(jīng)濟(jì)增速下滑，導(dǎo)致2012―2014年企業(yè)的杠桿率再度上升[2]。債務(wù)過重另一方面表現(xiàn)為債務(wù)成本高，從我們調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，由于過高的融資成本，國內(nèi)有很多民營企業(yè)陷入了債務(wù)黑洞和債務(wù)鏈條，形成了新時(shí)期的三角債。

三、2015年中國宏觀經(jīng)濟(jì)展望：平衡穩(wěn)增長與調(diào)結(jié)構(gòu)

面臨宏觀經(jīng)濟(jì)的三大風(fēng)險(xiǎn)和六大挑戰(zhàn)，我們對2015年的經(jīng)濟(jì)增長持謹(jǐn)慎態(tài)度，2015年穩(wěn)增長的壓力將更大。同時(shí)2015年是全面深化改革的關(guān)鍵之年，中央提出要“再接再厲、趁熱打鐵、乘勢而上，推動全面深化改革不斷取得新成效。”穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革之間的關(guān)系進(jìn)一步面臨考驗(yàn)[3]。為此，中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出“關(guān)鍵是保持穩(wěn)增長和調(diào)結(jié)構(gòu)之間平衡”，我們認(rèn)為2015年宏觀經(jīng)濟(jì)政策的重點(diǎn)和難點(diǎn)就在于如何實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長與促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)之間的平衡，其政策要點(diǎn)在于兩方面：一方面短期內(nèi)通過穩(wěn)增長為深化改革和結(jié)構(gòu)調(diào)整打造穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境;另一方面長期內(nèi)圍繞促進(jìn)發(fā)展這一根本推進(jìn)重大改革，激發(fā)企業(yè)活力。

（一）服務(wù)改革這一主題穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長

當(dāng)前不僅要從發(fā)展的角度來看待穩(wěn)增長，更要從改革的角度來看待穩(wěn)增長，穩(wěn)增長要致力于為重大改革和結(jié)構(gòu)調(diào)整創(chuàng)造一個(gè)穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長跌破底線的風(fēng)險(xiǎn)越來越大，要采取更加積極的政策防止經(jīng)濟(jì)跌破底線和陷入通縮。

1.實(shí)施靈活穩(wěn)健偏寬松的貨幣政策。近些年，我國一直秉持穩(wěn)健的貨幣政策，但每年在穩(wěn)健的總基調(diào)下有所差異。我們建議2015年央行在執(zhí)行貨幣政策時(shí)采用更加靈活穩(wěn)健偏寬松的貨幣政策，除了傳統(tǒng)貨幣政策工具調(diào)節(jié)貨幣的流動性?？偫碓谶_(dá)沃斯表示我國未來的貨幣政策不會大水漫灌，建議央行適當(dāng)增加反周期貨幣政策的實(shí)施，在常規(guī)的貨幣政策仍然有空間的情況下，注重預(yù)調(diào)、微調(diào)，更好的實(shí)行定向調(diào)控。

2.實(shí)施更加積極有力度的財(cái)政政策。一是加大結(jié)構(gòu)性減稅力度，激發(fā)企業(yè)活力。營業(yè)稅改增值稅自2013年在全國推廣以來，2014年鐵路運(yùn)輸、郵政電信業(yè)納入， 2015年，營改增將改革范圍擴(kuò)大到建筑業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、金融業(yè)和生活服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域，在企業(yè)困難加大的背景下，政府可以適時(shí)啟動結(jié)構(gòu)性減稅，增加企業(yè)利潤，幫助企業(yè)渡過困難時(shí)期。二是擴(kuò)大公共支出，初步構(gòu)建福利社會基礎(chǔ)。根據(jù)國際貨幣基金組織的研究，通過減少政府和國有企業(yè)的盈余，每增加1%的財(cái)政支出，并平均用于教育、健康和養(yǎng)老，將使消費(fèi)占國民收入的比重提高1.2%。2015年實(shí)施更加積極、有力度的財(cái)政政策，加大對符合經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和創(chuàng)新驅(qū)動方向的政府性投入，加大對社會保障的支出，織好社會政策的托底網(wǎng)。將以公共支出的適度增加促進(jìn)引導(dǎo)合理消費(fèi)的制度建設(shè)。三是創(chuàng)新投融資方式，積極推進(jìn)公私合營（PPP）平臺。據(jù)統(tǒng)計(jì)從1990年到2009年，歐盟近1400個(gè)項(xiàng)目是通過PPP實(shí)現(xiàn)的，價(jià)值2600億歐元。2015年我國新預(yù)算法為地方政府債務(wù)管理套上預(yù)算監(jiān)管的“緊箍咒”，未來地方財(cái)政資金能夠用于基礎(chǔ)設(shè)施的部分不會有太大的增加，依據(jù)PPP模式，以政府出資和公共資源為依托，采取市場化方式運(yùn)作，鼓勵更多的公私合作平臺項(xiàng)目，使民間資本、政府部門、社會組織在市場原則下互利合作，不僅可以解決建設(shè)資金問題，還可以改善國家治理體系，增強(qiáng)社會凝聚力。四是適度利用地方債，有序化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出“要高度關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生發(fā)展趨勢，按照嚴(yán)控增量、區(qū)別對待、分類施策、逐步化解的原則，有序加以化解”。目前地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)雖總體可控，但大多數(shù)債務(wù)未納入預(yù)算管理，脫離中央和同級人大監(jiān)督，局部存風(fēng)險(xiǎn)隱患。新預(yù)算法第35條和第94條，從舉債主體、用途、規(guī)模、方式、監(jiān)督制約機(jī)制和法律責(zé)任等多方面做了規(guī)定，從法律上解決了地方政府債務(wù)怎么借、怎么管、怎么還等問題。如何防范地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是2015年財(cái)稅改革的重點(diǎn)，要進(jìn)一步健全債務(wù)扎口管理機(jī)制，嚴(yán)控新增債務(wù)。繼續(xù)擴(kuò)大自發(fā)自還試點(diǎn)省份范圍，啟動專項(xiàng)債券發(fā)行工作，健全地方政府債券市場化定價(jià)機(jī)制，強(qiáng)化對地方政府舉債的市場化約束，維護(hù)投資者權(quán)益和市場信心。

（二）圍繞發(fā)展這一根本推進(jìn)重大改革

從經(jīng)濟(jì)發(fā)展的角度來看，2015年應(yīng)盡快推進(jìn)使市場在資源配置中起決定作用的各項(xiàng)改革，推進(jìn)更好發(fā)揮各類企業(yè)積極性的改革，推進(jìn)資本、土地、技術(shù)、勞動力等各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)增長要素相關(guān)的改革，使各項(xiàng)要素、各個(gè)主體能夠釋放新的活力來推動我國在30多年的高速增長后仍能保持可持續(xù)的中高速增長。

1.加快推進(jìn)市場化改革。積極穩(wěn)妥從廣度和深度上推進(jìn)市場化改革，大幅度降低政府對資源的直接配置，推動資源配置依據(jù)市場規(guī)則、市場價(jià)格、市場競爭實(shí)現(xiàn)效益最大化和效率最優(yōu)化。要進(jìn)一步推進(jìn)簡政放權(quán)，按照權(quán)力清單、責(zé)任清單、負(fù)面清單明確政府和市場的邊界;抓住現(xiàn)在低通脹的時(shí)機(jī)，盡快推進(jìn)水、電、氣、油等價(jià)格改革，把凡是能由市場定價(jià)的都交給市場;強(qiáng)化政府市場監(jiān)管職能，著力清除市場壁壘，消除妨礙全國統(tǒng)一大市場建立的各項(xiàng)地方規(guī)定，建立統(tǒng)一開放的國內(nèi)大市場。

2.加快推進(jìn)國有企業(yè)改革。企業(yè)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主體，企業(yè)自主經(jīng)營、公平競爭是市場在資源配置中發(fā)揮決定性作用的基礎(chǔ)。當(dāng)前對地方財(cái)政的改革將使地方政府漸次退出經(jīng)濟(jì)建設(shè)領(lǐng)域，企業(yè)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中主力軍的作用將更加突出，為此必須通過改革培育一個(gè)自主經(jīng)營、公平競爭、結(jié)構(gòu)合理的企業(yè)體系。通過加快國有企業(yè)改革，盡快制定中央層面的國有企業(yè)改革方案，明確國有企業(yè)功能定位，強(qiáng)化激勵約束機(jī)制，分類施策，提高企業(yè)市場化、國際化水平。

3.加快金融體制改革。要更好發(fā)揮市場在金融資源配置中的決定性作用，為此要穩(wěn)步推進(jìn)利率、匯率等金融價(jià)格改革，通過建立存款保險(xiǎn)制度，為利率市場化創(chuàng)造良好條件;推進(jìn)金融機(jī)構(gòu)改革，適當(dāng)增加金融機(jī)構(gòu)主體，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)間的有效競爭，以競爭推動金融機(jī)構(gòu)完善對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的服務(wù);加快資本市場發(fā)展，創(chuàng)新資本市場融資工具，加快推進(jìn)注冊制改革，鼓勵企業(yè)更多從資本市場獲得資金。要在金融領(lǐng)域中更好發(fā)揮政府作用，為此要完善政策性金融體系，加強(qiáng)對金融服務(wù)薄弱領(lǐng)域的金融覆蓋，發(fā)展普惠金融。加快推進(jìn)外匯管理體制改革，為中國資本實(shí)現(xiàn)全球資源配置創(chuàng)造條件，為此要提升對外投資便利性，建立支持企業(yè)走出去的金融服務(wù)體系。

4.加快土地管理制度改革。土地在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中承擔(dān)著多重角色，既是農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的重要生產(chǎn)資料，又是工商業(yè)發(fā)展落地的載體，還是部分人群的資產(chǎn)，也是地方政府重要的收入來源，因此，要按照土地不同的角色和職能進(jìn)行分類設(shè)計(jì)。要進(jìn)一步完善農(nóng)村土地經(jīng)營權(quán)流轉(zhuǎn)政策，建立公開規(guī)范的土地流轉(zhuǎn)市場，通過市場配置土地使用權(quán)，鼓勵適度規(guī)模經(jīng)營，發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)。推動農(nóng)村集體經(jīng)營性建設(shè)用地入市，降低經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的土地成本。探索試點(diǎn)農(nóng)村宅基地管理制度改革，賦予農(nóng)民更多的宅基地用益物權(quán)，增加農(nóng)民財(cái)產(chǎn)。

5.加快科技創(chuàng)新體制改革。首要的是形成激勵創(chuàng)新的體制機(jī)制。創(chuàng)新的主體是人才，要完善職務(wù)發(fā)明、技術(shù)入股等相關(guān)規(guī)定，讓創(chuàng)新人才在創(chuàng)新中得到應(yīng)有的回報(bào)。創(chuàng)新的主力軍是企業(yè)，要完善知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)，使企業(yè)創(chuàng)新得到最大化利益;完善財(cái)稅、金融、貿(mào)易政策，支持鼓勵企業(yè)創(chuàng)新。其次是形成創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展的體制機(jī)制，使創(chuàng)新真正面對市場，面對經(jīng)濟(jì)發(fā)展主戰(zhàn)場。深化科研院所改革，能放則放，能推向市場的就推向市場。發(fā)揮市場在科技資源配置中的決定性作用，以市場來形成企業(yè)和科研院所之間的合作關(guān)系，建立公開透明的技術(shù)交易市場，讓技術(shù)走向市場，同時(shí)也讓市場來引導(dǎo)技術(shù)創(chuàng)新。

（三）抓住企業(yè)這一關(guān)鍵激發(fā)其發(fā)展動力

企業(yè)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主體，當(dāng)前國內(nèi)大量企業(yè)因產(chǎn)能過剩、成本過高、債務(wù)過重而喘不過氣來，很多企業(yè)既沒有生產(chǎn)動力，更沒有擴(kuò)大再生產(chǎn)的能力，幫助企業(yè)消減三座大山的壓力，激發(fā)企業(yè)活力乃當(dāng)前穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長甚至為未來保存增長活力的當(dāng)務(wù)之急。

1.打通國內(nèi)國外兩個(gè)市場消化企業(yè)產(chǎn)能。過剩產(chǎn)能的消化一方面通過淘汰落后產(chǎn)能來實(shí)現(xiàn)，另一方面通過市場需求的擴(kuò)大來消化。從市場需求看，一方面可加大力度開發(fā)國際市場需求，就我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈而言，目前僅亞洲地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施投資需求的缺口就達(dá)到8萬億美元，通過建立可行的融資方案，這些潛在需求可以轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)需求，從而為我國相關(guān)產(chǎn)業(yè)提供巨大的市場空間。另一方面要深挖國內(nèi)市場潛能，減少區(qū)域市場壁壘，通過打造無障礙的統(tǒng)一國內(nèi)市場來消化過剩產(chǎn)能。

2.依法推進(jìn)企業(yè)破產(chǎn)清算，消融企業(yè)債務(wù)鏈條。根據(jù)我們在地方的調(diào)研，很多債務(wù)鏈的形成并擴(kuò)散一個(gè)重要的原因是該破產(chǎn)的企業(yè)沒有破產(chǎn)，導(dǎo)致其債務(wù)雪球越滾越大，形成了數(shù)量眾多的僵尸企業(yè)。僵尸企業(yè)的存在拖垮了債務(wù)企業(yè)，也拖垮了債權(quán)企業(yè)，不如迅速破產(chǎn)清算掉，這樣債務(wù)企業(yè)的企業(yè)家也能輕裝上陣，重新出發(fā)，而債權(quán)企業(yè)也能夠拿回部分債權(quán)資金，結(jié)算自己的債務(wù)。

3.以“少取”、“減負(fù)”激發(fā)企業(yè)活力。在此關(guān)頭，我們認(rèn)為政府應(yīng)當(dāng)承擔(dān)起責(zé)任，從現(xiàn)實(shí)來看，政府對企業(yè)的支持基本思路是 “多予少取”。多予，意指給資金、給項(xiàng)目、給行業(yè)準(zhǔn)入、給補(bǔ)貼;少取則是實(shí)施結(jié)構(gòu)性減稅，減少企業(yè)負(fù)擔(dān)。

2015年是我國全面深化改革的關(guān)鍵之年，在中央提出“新常態(tài)”的判斷后，我國將不再片面追求經(jīng)濟(jì)增長速度，預(yù)計(jì)2015年我國在設(shè)定經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)時(shí)，將進(jìn)一步淡化經(jīng)濟(jì)增長速度，換之以彈性目標(biāo)和發(fā)展區(qū)間進(jìn)行管理，采取預(yù)調(diào)、微調(diào)等宏觀調(diào)控手段予以應(yīng)對。面對經(jīng)濟(jì)增速下滑，中央將堅(jiān)持不進(jìn)行大規(guī)模刺激，而是采取預(yù)調(diào)、微調(diào)等宏觀經(jīng)濟(jì)管理手段予以應(yīng)對。這種變化有助于進(jìn)一步提高我國經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量和經(jīng)濟(jì)發(fā)展效率，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長與調(diào)結(jié)構(gòu)之間的平衡，從而推動全面深化改革不斷取得新的成效。

參考文獻(xiàn)：

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中圖分類號：F015　文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A　文章編號：0438-0460（2012）06-094-08

收稿日期：2012-08-30

基金項(xiàng)目：教育部人文社會科學(xué)重點(diǎn)研究基地重大項(xiàng)目“中國季度宏觀模型的拓展：CQMMⅡ期”（10JJD790001）；國家自然科學(xué)基金項(xiàng)目“中國季度地區(qū)經(jīng)濟(jì)模型的開發(fā)與尖用”（71073130）；國家社科重大項(xiàng)目“擴(kuò)大國內(nèi)需求的宏觀經(jīng)濟(jì)政策研究”（08&ZD034）

作者簡介：項(xiàng)目負(fù)責(zé)人：李文溥；本文執(zhí)筆：李靜、王燕武、盧盛榮、龔敏、李文溥。李靜，女，江西弋陽人，廈門大學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心助理教授；王燕武，男，福建莆田人，廈門大學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心助理教授；盧盛榮，男，福建建甌人，廈門大學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心副教授；龔敏，女，云南個(gè)舊人，廈門大學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心教授；李文溥，男，福建福州人，廈門大學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心教授。參加本次預(yù)測研究的還有：林致遠(yuǎn)、崔慶煒及宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心的部分研究生。

2012年上半年，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的衰退以及美國經(jīng)濟(jì)的緩慢復(fù)蘇直接抑制了中國的出口，制造業(yè)企業(yè)投資增速的減緩以及繼續(xù)執(zhí)行對房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控政策等導(dǎo)致投資增速下滑，使經(jīng)濟(jì)增長率回落的態(tài)勢不斷延續(xù)。同時(shí)，由于企業(yè)對產(chǎn)能過剩的調(diào)整，轉(zhuǎn)向?qū)捤傻呢泿耪呶茨苡行У卮碳?shí)體經(jīng)濟(jì)的長期投資。最終消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)雖然因收入提高而有所上升，但是依然難以抵消投資與進(jìn)出口的下降對經(jīng)濟(jì)增長的負(fù)面作用。因此，通過適當(dāng)?shù)暮暧^調(diào)控穩(wěn)定增長，為進(jìn)一步的深化改革與結(jié)構(gòu)調(diào)整創(chuàng)造條件，已成為當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)值得關(guān)注的問題。

課題組根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局最新的2012年上半年宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，利用CQMM重新調(diào)整了2012－2013年宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢預(yù)測，模擬歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)更嚴(yán)重的衰退和再次出臺大規(guī)模財(cái)政刺激政策對中國經(jīng)濟(jì)可能產(chǎn)生的影響。最后，針對今明兩年宏觀經(jīng)濟(jì)政策的重點(diǎn)進(jìn)行分析，提出當(dāng)期應(yīng)在實(shí)行常規(guī)力度的政策調(diào)控穩(wěn)增長的同時(shí)把政策重點(diǎn)逐步轉(zhuǎn)向深化改革和結(jié)構(gòu)調(diào)整的建議。

一、2012－2013年中國宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測

（一）模型外生變量的假設(shè)

1.美國及歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長率假定

外部市場的不確定性依然是2012－2013年中國經(jīng)濟(jì)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)之一。2012年上半年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步衰退，雖然第一季度增長0.06％（季節(jié)性調(diào)整后的環(huán)比折年率），但第二季度經(jīng)濟(jì)減速0.8％。2012年歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)前景依然黯淡。IMF2012年7月預(yù)測歐元區(qū)2012年增長率為－0.3％。另一方面，美國經(jīng)濟(jì)伴隨著失業(yè)率的緩慢下降，其增長逐步復(fù)蘇；但是，房地產(chǎn)市場的低迷以及“財(cái)政懸崖”等問題將減緩美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐。IMF預(yù)計(jì)2012年美國經(jīng)濟(jì)可能增長2.0％。2013年全球經(jīng)濟(jì)將有所好轉(zhuǎn)，IMF預(yù)計(jì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將增長0.7％，美國經(jīng)濟(jì)將增長2.3％。

2.美元對歐元匯率以及人民幣對美元匯率變化假定

根據(jù)上述對歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的預(yù)測，預(yù)計(jì)2012年下半年歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)減速將持續(xù)削弱歐元幣值，至第四季度末，歐元對美元的匯率可能跌至1：1.15的水平；2013年隨著經(jīng)濟(jì)走勢趨于平穩(wěn)，全年歐元對美元的匯率可以維持在1：1.11的水平。在人民幣匯率方面，人民幣長期升值的趨勢仍難以根本改變，但是短期內(nèi)人民幣雙向浮動的可能性更大。受全球經(jīng)濟(jì)前景不確定的影響，中國出口增速放緩，貿(mào)易順差繼續(xù)收窄，資本流入減緩。這些因素都將減輕人民幣升值壓力，人民幣升值的速度也將有所放緩。預(yù)計(jì)至2012年末，人民幣對美元將繼續(xù)貶值至一美元可兌換人民幣6.34元，2013年后恢復(fù)升值趨勢，至年末可能達(dá)到6.28元。

3.廣義貨幣供應(yīng)量（M2）的變化假定

按照中國人民銀行2011年10月份調(diào)整后的統(tǒng)計(jì)口徑，廣義貨幣供應(yīng)量（M2）在2012年上半年維持平穩(wěn)增長。課題組假定，基于應(yīng)對經(jīng)濟(jì)增長減速的需要，下半年M2的增速將有所提高；第三季度為13.8％，第四季度進(jìn)一步提高到14.2％。2013年基本維持14.3％的增速。

4.一年期貸款基準(zhǔn)利率變化的假定

假定央行在2012年的第四季度還將降息一次，使一年期貸款基準(zhǔn)利率達(dá)到5.75％；2013年則維持該利率水平不變。

（二）2012－2013年中國宏觀經(jīng)濟(jì)主要指標(biāo)預(yù)測

1.GDP增長率預(yù)測

基于上述假定中國季度宏觀經(jīng)濟(jì)模型的預(yù)測結(jié)果表明：由于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)減速等國內(nèi)外原因的作用，2012年中國GDP增速下滑至8.01％，同比下降1.29個(gè)百分點(diǎn)。但2013年的GDP增長率將回升至8.29％。從季度同比增長率看2012年第三季度GDP可能增長8.11％，第四季度預(yù)計(jì)回升至8.20％。模型預(yù)測表明，2012年下半年即使遭遇歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)大幅減速，在美國經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇的背景下，宏觀經(jīng)濟(jì)政策當(dāng)局僅需通過適當(dāng)降息及適度的財(cái)政擴(kuò)張政策予以及時(shí)應(yīng)對，并保持M2增長14％左右，那么，中國經(jīng)濟(jì)仍能保持適度增長，GDP的增速僅會出現(xiàn)小幅下滑。

2.主要價(jià)格指數(shù)變化預(yù)測

模型預(yù)測，2012年，由于外部市場需求減弱及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速趨緩等原因，中國通貨膨脹的壓力將大幅度減輕。預(yù)計(jì)2012年全年CPI將上漲2.9％，同比下降2.52個(gè)百分點(diǎn)；到2013年，CPI可能回升到3.27％。分季度看，CPI至2012年第三季度可能下降至最低點(diǎn)2.24％，之后逐步回升，直至2013年第四季度的3.90％。生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）在未來兩年內(nèi)也將呈現(xiàn)先降后升的態(tài)勢。2012年P(guān)PI漲幅將下降至0.3％，2013年可能上升至3.45％。分季度看，PPI于2012年第三季度將可能上漲0.48％，之后小幅波動持續(xù)上漲至2013年第四季度的3.66％。2012年固定資產(chǎn)投資價(jià)格指數(shù)（P_I）預(yù)計(jì)為1.98％，同比下降4.57個(gè)百分點(diǎn)；2013年P(guān)_I可能上升至3.27％的水平。分季度看，P_I的同比增速呈先下降后上升的態(tài)勢，從2012年第一季度的2.31％下降至第三季度的1.58％，而后開始回升，第四季度將達(dá)到2.41％。至2013年第四季度，還可能達(dá)到新的高點(diǎn)，即4.55％。2012年GDP平減指數(shù)（P_GDP）將同比下降5.7個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到1.85％；2013年可能提高至4.31％。分季度看，將從2012年第一季度的2.95％降至第三季度的1.09％，第四季度維持在1.56％；進(jìn)入2013年，開始提高，到第四季度將達(dá)到4.42％左右的水平。

總體而言，在歐元區(qū)不會分裂而且中東局勢不會演變成石油危機(jī)的前提下，2012年中國經(jīng)濟(jì)不會快速減速，進(jìn)一步降息引發(fā)通貨膨脹反彈的可能性很低。

3.其他主要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)增長率預(yù)測

（1）進(jìn)出口及外匯儲備增長率預(yù)測

模型預(yù)測，2012年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)減速將再次沖擊中國的進(jìn)出口。其中，2012年以美元、按現(xiàn)價(jià)計(jì)算的出口總額預(yù)計(jì)能增長10.82％，同比將下降9.77個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口總額增速可能下滑至5.76％，同比下降19.21個(gè)百分點(diǎn)（見表1）。分季度看，出口增速在2012年第三季度有望維持在11.55％，第四季度上升至13.95％；進(jìn)口增速在2012年第三季度可能降至6.63％，第四季度進(jìn)一步降至3.08％。由于進(jìn)口增速下降的幅度大大超過出口增速的下降，貿(mào)易順差因此擴(kuò)大，2012年外匯儲備預(yù)計(jì)依然可以增長3.98％，但是同比將下降17.45個(gè)百分點(diǎn)。至2013年，隨著外部市場恢復(fù)穩(wěn)定，中國進(jìn)出口增速將有所恢復(fù)。以美元、按現(xiàn)價(jià)計(jì)算的出口增速，2013年預(yù)計(jì)將達(dá)到15.93％；進(jìn)口總額預(yù)計(jì)將達(dá)到10.88％。外匯儲備在2013年將可能增長10.75％。

（2）固定資產(chǎn)投資增速預(yù)測

模型預(yù)測，2012年，在外部需求減弱的情況下，適度擴(kuò)張的財(cái)政貨幣政策還將保持投資的較快增長，但投資需求的擴(kuò)張速度將顯著減弱。按不變價(jià)計(jì)算的固定資本形成總額增速預(yù)計(jì)為8.97％，同比下降1.81個(gè)百分點(diǎn)；按現(xiàn)價(jià)計(jì)算的城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速預(yù)計(jì)為20.4％，同比下降5.41個(gè)百分點(diǎn)。2013年，投資需求將隨著經(jīng)濟(jì)增速的提高而有所增強(qiáng)。按不變價(jià)計(jì)算的固定資本形成總額增速預(yù)計(jì)為9.05％；按現(xiàn)價(jià)計(jì)算的城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速預(yù)計(jì)為18.34％（見表2）。

（3）消費(fèi)增長率的變化預(yù)測

模型預(yù)測顯示，2012年按不變價(jià)計(jì)算的居民消費(fèi)總額預(yù)計(jì)將增長8.27％，同比下降0.88個(gè)百分點(diǎn)；預(yù)計(jì)2013年將下降到7.18％。2012年按現(xiàn)價(jià)計(jì)算的社會消費(fèi)品零售總額將增長13.75％，同比下降5.19個(gè)百分點(diǎn)；2013年預(yù)計(jì)將增至18.05％。

二、政策模擬

中國經(jīng)濟(jì)從2010年第一季度起，開始進(jìn)入下行通道，且近期內(nèi)世界經(jīng)濟(jì)前景仍然撲朔迷離，難以樂觀，國內(nèi)各界尤其是地方政府關(guān)于再度啟動大規(guī)模投資刺激政策的呼聲不絕于耳。課題組利用CQMM分別模擬了（1）歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)更嚴(yán)重衰退，并拖累美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐，外部經(jīng)濟(jì)因此進(jìn)一步惡化，其對中國經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響究竟有多大？（2）再度啟動大規(guī)模投資刺激計(jì)劃，將對中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成何種影響？在此基礎(chǔ)上來回答再度啟動大規(guī)模投資刺激計(jì)劃的必要性。

（一）歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)更嚴(yán)重衰退

課題組假定歐債危機(jī)發(fā)酵升級，2012年下半年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步減速，全年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長將收縮1％，比基準(zhǔn)預(yù)測中的假定下降0.7個(gè)百分點(diǎn)；2013年進(jìn)一步減速3％，比基準(zhǔn)預(yù)測中的假定下降3.7個(gè)百分點(diǎn)。受此影響，2012年美國經(jīng)濟(jì)增速下滑至1％，比基準(zhǔn)預(yù)測中的假定下降1個(gè)百分點(diǎn)；2013年僅能增長0.6％，比基準(zhǔn)預(yù)測中的假定下降1.7個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，歐元對美元進(jìn)一步貶值，2012年底l歐元可兌換1.11美元，2013年底維持在1.05美元的水平。此外，人民幣對美元的匯率以及貨幣政策的實(shí)施依然維持基準(zhǔn)預(yù)測中的假定。

基于CQMM的模擬結(jié)果如表3所示。歐元區(qū)危機(jī)的加劇將導(dǎo)致中國進(jìn)出口增速更大幅度下滑。2012年中國出口（按美元、現(xiàn)價(jià)計(jì)算）僅能增長6.42％，與基準(zhǔn)預(yù)測的值相比，將下降4.39個(gè)百分點(diǎn)；2013年出口增速可能降至1.43％，比基準(zhǔn)預(yù)測值下降14.5個(gè)百分點(diǎn)。2012年進(jìn)口增速也將降至3.94％，2013年進(jìn)一步下降至5.81％。2012年凈出口總額僅能增長4.33％，2013年將可能為負(fù)增長，但依然保持順差。出口增速下滑將進(jìn)一步壓低中國經(jīng)濟(jì)增速。在這種情況下，2012年GDP因此僅能增長7.71％，2013年進(jìn)一步下降至7.5％，分別比基準(zhǔn)預(yù)測值下降0.31和0.79個(gè)百分點(diǎn)。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)衰退的深化將進(jìn)一步壓低中國的通脹水平。2012年CPI漲幅將為2.69％，2013年進(jìn)一步下降為1.84％；2012年固定資產(chǎn)投資價(jià)格指數(shù)將降至1.76％，2013年為2.86％；GDP平減指數(shù)也將分別降至1.72％和3.17％。與基準(zhǔn)預(yù)測結(jié)果相比，上述價(jià)格指數(shù)均呈現(xiàn)大幅下降。固定資產(chǎn)價(jià)格指數(shù)的大幅下滑對投資需求形成一定支撐，2012年固定資本形成總額可增長9.1％，2013年增長10.24％，分別比基準(zhǔn)預(yù)測的結(jié)果提高0.13和1.19個(gè)百分點(diǎn)。這在一定程度上抵消了外部市場需求萎縮的影響并有利于GDP增速的穩(wěn)定。

模擬結(jié)果顯示，即使外部經(jīng)濟(jì)情況繼續(xù)惡化，中國經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)一步下滑程度有限，其主要原因是：居民消費(fèi)具有相對穩(wěn)定性。當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長率下滑到一定程度之后，相對穩(wěn)定的居民消費(fèi)逐漸成為構(gòu)筑國內(nèi)需求平臺的重要力量。外部需求萎縮使投資價(jià)格下降，在一定程度上有利于刺激投資需求擴(kuò)張。實(shí)行適度寬松的財(cái)政、貨幣政策，將降低經(jīng)濟(jì)下滑對投資、就業(yè)、居民收入的影響，穩(wěn)定居民的實(shí)際收入增長速度，從而穩(wěn)定居民消費(fèi)及國內(nèi)投資。國內(nèi)需求的增長可以在一定程度上抵消外部市場需求萎縮對經(jīng)濟(jì)增長的影響，使經(jīng)濟(jì)增長維持在7.5％的水平上。

（二）新增“2萬億”財(cái)政支出的增長效應(yīng)模擬

“2萬億”財(cái)政支出擴(kuò)張政策的出臺必然帶動金融體系新增信貸的擴(kuò)張，從而提高M(jìn)2的增速。在保持上述基準(zhǔn)預(yù)測對歐美經(jīng)濟(jì)、主要匯率以及貸款利率調(diào)整的假定下，課題組修改了對M2增速的假定，模擬由“2萬億”財(cái)政支出擴(kuò)張政策導(dǎo)致M2進(jìn)一步提高，如M2在今明兩年分別增長16％和17％，研判其對中國今明兩年經(jīng)濟(jì)增長及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化的影響。

基于CQMM的模擬結(jié)果如表4所示?！?萬億”財(cái)政支出擴(kuò)張政策的出臺可能使2012年GDP增長率上升至8.25％，較基準(zhǔn)預(yù)測提高了0.24個(gè)百分點(diǎn)；2013年GDP增長率可進(jìn)一步上升至8.86％，較基準(zhǔn)預(yù)測提高0.55個(gè)百分點(diǎn)。這意味著以擴(kuò)張基礎(chǔ)設(shè)施投資為主的財(cái)政支出刺激性政策在現(xiàn)階段雖然能夠在一定程度上提高GDP的增長率，但是，其作用是相對有限的，僅為0.24-0.55個(gè)百分點(diǎn)。實(shí)施“2萬億”財(cái)政支出擴(kuò)張政策對投資刺激作用相對大一些。2012年固定資本形成總額因此可以增長9.58％，2013年為10.67％，分別比基準(zhǔn)預(yù)測結(jié)果提高了0.61和1.62個(gè)百分點(diǎn)。實(shí)施“2萬億”財(cái)政支出擴(kuò)張政策將在一定程度上帶動進(jìn)口需求的擴(kuò)張。2012年進(jìn)口總額（按美元、現(xiàn)價(jià)計(jì)算）可以增長5.86％，2013年為11.03％，分別比基準(zhǔn)預(yù)測的結(jié)果提高0.1和0.16個(gè)百分點(diǎn)；但出口總額由于受外部市場萎縮的影響，僅分別增長10.69％和14.98％，比基準(zhǔn)預(yù)測的結(jié)果略有下降。實(shí)施“2萬億”財(cái)政支出擴(kuò)張政策將顯著拉升通脹水平。2012年CPI將上漲3.05％，2013年將上漲4.29％，分別比基準(zhǔn)預(yù)測的結(jié)果提高0.15和1.02個(gè)百分點(diǎn)。固定資產(chǎn)投資價(jià)格指數(shù)和GDP平減指數(shù)也將有所上升。

實(shí)施“2萬億”財(cái)政支出擴(kuò)張政策將進(jìn)一步惡化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡。與基準(zhǔn)預(yù)測的結(jié)果相比，固定資本形成總額占GDP的比重今明兩年將分別提高0.1和0.6個(gè)百分點(diǎn)，而居民消費(fèi)占GDP比重將分別下降0.1和0.2個(gè)百分點(diǎn)（見表5）。這說明，盡管與基準(zhǔn)預(yù)測結(jié)果相比，實(shí)施“2萬億”財(cái)政支出刺激政策對結(jié)構(gòu)的影響程度不大，但在趨勢上卻將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡的進(jìn)一步加劇。結(jié)果顯示，在當(dāng)前外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境下（如基準(zhǔn)預(yù)測所假定），實(shí)施追加“2萬億”財(cái)政支出擴(kuò)張計(jì)劃能在一定程度上提高GDP的增長率，但是力度有限；由此帶動的信貸及貨幣擴(kuò)張不僅會大幅提升通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)，而且還可能進(jìn)一步惡化原已失衡的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。

三、政策建議

本次預(yù)測面臨的國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢使今明兩年的宏觀經(jīng)濟(jì)政策重點(diǎn)成為社會各界高度關(guān)注的問題：是全力以赴保增長還是在實(shí)行常規(guī)力度的政策調(diào)控穩(wěn)增長的同時(shí)把政策重點(diǎn)逐漸轉(zhuǎn)向深化改革，結(jié)構(gòu)調(diào)整？課題組對中國未來兩年經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不同政策選擇及其結(jié)果的預(yù)測與模擬結(jié)果表明，在外部經(jīng)濟(jì)形勢惡化的極端假定下，明年我國經(jīng)濟(jì)的增長率預(yù)測值為7.5％。這說明中國經(jīng)濟(jì)增長“降中趨穩(wěn)”的態(tài)勢正在確立。盡管由于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)衰退的沖擊，將增大短期內(nèi)中國經(jīng)濟(jì)增長率進(jìn)一步下滑的壓力，但適當(dāng)?shù)暮暧^調(diào)控政策將使中國經(jīng)濟(jì)不會出現(xiàn)大幅度下滑。7.5％的增速是近期可以實(shí)現(xiàn)的低線。另一方面，即使為提高增長而出臺“2萬億”的投資刺激計(jì)劃，經(jīng)濟(jì)增速也僅能拉升到8.25％（2012年）和8.86％（2013年）的水平，高低區(qū)間不過0.5－0.6個(gè)百分點(diǎn)。

在目前外部經(jīng)濟(jì)繼續(xù)惡化情況下，中國經(jīng)濟(jì)尚能保持7.5％及以上的經(jīng)濟(jì)增長率，說明即使在目前，中國經(jīng)濟(jì)即使以內(nèi)需（消費(fèi)+投資）為主，也能大致支持8％左右的經(jīng)濟(jì)增長率。如果認(rèn)為8％的經(jīng)濟(jì)增長率是中國進(jìn)人次高增長階段之后的正常增長率。那么，可以得出的政策結(jié)論是：在目前的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢下，不宜再度啟動大規(guī)模財(cái)政刺激計(jì)劃。因?yàn)椋弦惠喆笠?guī)模財(cái)政刺激計(jì)劃在實(shí)現(xiàn)了保增長的同時(shí)，也帶來了一系列亟待解決的問題，如進(jìn)一步強(qiáng)化了行政控制資源的能力，擠占了市場經(jīng)濟(jì)主體資源份額，加劇了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡，提高了政府債務(wù)負(fù)擔(dān)，通貨膨脹率上升，等等。其中，地方政府的債務(wù)水平急劇上升更是值得關(guān)注。截至2010年底，中國政府債務(wù)余額約為17.47萬億元，其中，中央政府的債務(wù)余額為6.75萬億元，比2008年末多出1.43萬億元；地方政府的債務(wù)余額則高達(dá)10.72萬億元，比2008年末高出5.15萬億元，增長近一倍。地方政府與中央政府的債務(wù)之比由2008年的1.04躍至2010年的1.59。

篇5

2000年中國國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍將處于與1999年相同的發(fā)展階段上。從發(fā)展趨勢上看與1999年沒有大的區(qū)別，幾個(gè)結(jié)構(gòu)性矛盾將略有緩和。發(fā)展思路沒有大的調(diào)整，或雖有思路調(diào)整，具體措施一時(shí)難以到位，人們可以感到發(fā)展的制約因素在變化，但實(shí)質(zhì)變化尚不顯著，可能在“十五”末期，局面能有根本改觀。而2000年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的態(tài)勢，人們可能感覺比去年更為艱難，而實(shí)際走勢卻可好于去年。

一、城市化將是經(jīng)濟(jì)發(fā)展運(yùn)行中一股給人以信心的新的現(xiàn)實(shí)推動力。

當(dāng)前，農(nóng)產(chǎn)品實(shí)際市場價(jià)格在下降，農(nóng)業(yè)剩余勞動力增多，農(nóng)民收入指標(biāo)走低，城鄉(xiāng)收入和消費(fèi)差距擴(kuò)大，這是解決第一層次矛盾即國民經(jīng)濟(jì)主要矛盾的動力。1999年城市工業(yè)品剩余積壓減少緩慢和農(nóng)村居民收入低消費(fèi)水平低的局面將延續(xù)到2000年以后。市場的壓力動力都在加大，要求加速城市化的進(jìn)程。從擴(kuò)大內(nèi)需出發(fā)，為緩解城鄉(xiāng)收入消費(fèi)差距的矛盾，人們也不得不把加速城市化提到議事日程上來。況且一些地方政府的主要領(lǐng)導(dǎo)已經(jīng)從規(guī)律上認(rèn)識到城市化的本質(zhì)意義，正在制定科學(xué)的城市化發(fā)展戰(zhàn)略。這種戰(zhàn)略是把城市化作為生產(chǎn)方式、交換方式、生活方式現(xiàn)代化的一個(gè)過程來考慮的。抓住人口城市化這個(gè)主要矛盾，其他幾個(gè)層次的矛盾將隨之解決。因此估計(jì)2000年一些地區(qū)城市化進(jìn)程將加快，因而將釋放出國民經(jīng)濟(jì)增長的相當(dāng)能量，推動gdp增長加速。去年gdp增長7.1％，2000年經(jīng)濟(jì)增長速度有可能超過1999年。

二、區(qū)域結(jié)構(gòu)調(diào)整將有新的氣象 內(nèi)需將進(jìn)一步擴(kuò)大。

近幾年區(qū)域同構(gòu)帶來的內(nèi)需不足，市場狹小，已引起國人足夠重視。亞洲金融危機(jī)以來，產(chǎn)品剩余居高不下，但企業(yè)效益下滑之勢在1999年下半年已有改觀，工業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)定增長，市場銷售相對平穩(wěn)，運(yùn)行質(zhì)量明顯提高。這說明市場自調(diào)節(jié)的力量迫使區(qū)域、產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐步調(diào)整，各行各業(yè)、各個(gè)階層都經(jīng)受了痛苦的磨練，市場觀念更加成熟，為2000年經(jīng)濟(jì)的發(fā)展運(yùn)行奠定了良好的心理基礎(chǔ)。

目前各級政府都在總結(jié)“九五”經(jīng)驗(yàn)，積極制訂“十五”計(jì)劃和到2010年中長期規(guī)劃。這項(xiàng)跨世紀(jì)的發(fā)展規(guī)劃工程，將使各級政府官員和各界人士對國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展和運(yùn)行規(guī)律的認(rèn)識上一個(gè)新的臺階，必將引起發(fā)展觀的革命，從而使2000年的年度計(jì)劃將會更加符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際，各級政府在制訂區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展計(jì)劃、規(guī)劃、戰(zhàn)略過程中將增加區(qū)際分工，互補(bǔ)共榮的自覺性，將比“八五”、“九五”時(shí)期更注意解決發(fā)展中的深層次矛盾，更注意經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的質(zhì)量，自覺地使短期行為服從長遠(yuǎn)發(fā)展的需要，因此，這將大大促進(jìn)國內(nèi)統(tǒng)一市場的形成，促進(jìn)各地經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展，要素空間配置將更為合理。因此，預(yù)計(jì)2000年的國內(nèi)市場將進(jìn)一步拓寬，國內(nèi)市場銷售將有明顯增加，內(nèi)需將逐步擴(kuò)大，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的進(jìn)展會比1999年順利。這將抵消海峽兩岸政治關(guān)系緊張，利用外資減少等負(fù)面作用，使gdp增長勢頭好于1999年。

三、社會保障體制改革進(jìn)度加快，去年三條補(bǔ)貼線的提高，將在2000年產(chǎn)生明顯作用，成為調(diào)整居民心理預(yù)期，擴(kuò)大內(nèi)需的推動力。

抓住城市化就抓住了國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的牛鼻子，而提高三條補(bǔ)助線，加速社會保障體制的完善，就是降低城市化的門檻，就是加速勞動力商品化，貨幣資本化的催化劑。因而2000年中國城鄉(xiāng)生產(chǎn)方式、交換方式、生活方式變革的速度將有加快的態(tài)勢。利息稅的出臺、遺產(chǎn)稅的醞釀、國有資產(chǎn)運(yùn)營方式的深化改革都將有利于預(yù)算內(nèi)財(cái)政社會保障資金的積累和合理的使用，必將增加公民對政府社會保障功能的信賴，消費(fèi)、投資的心理和社會環(huán)境都將好于1999年。

四、2000年將是中國由政治型、計(jì)劃型農(nóng)業(yè)向效益型、市場型農(nóng)業(yè)真正轉(zhuǎn)變的第一年，農(nóng)業(yè)種植結(jié)構(gòu)、經(jīng)營結(jié)構(gòu)的調(diào)整將是2000年農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的主旋律。

篇6

(一)國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)平穩(wěn)增長，增速比上年略有加快

今年，全區(qū)經(jīng)濟(jì)保持了穩(wěn)步增長的態(tài)勢。前三個(gè)季度生產(chǎn)總值累計(jì)增速分別為18.3％、18.3％和18.7％，1－9月份增速比上年快0.2個(gè)百分點(diǎn)，比全國今年同期快8.8個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)全年增速可達(dá)18.3％左右，總量超過7200億元。

農(nóng)牧業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)定增收，糧食喜獲豐收。今年我區(qū)糧食喜獲豐收，糧食總產(chǎn)量達(dá)到210億公斤、單產(chǎn)266.45公斤，均創(chuàng)自治區(qū)成立以來糧食生產(chǎn)歷史最高紀(jì)錄。1－9月份，第一產(chǎn)業(yè)增加值305.32億元，同比增長6.5％，比上年增長0.4個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)第一產(chǎn)業(yè)全年增長6.2％左右。

第二產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定增長，部分工業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量增速急劇下降。1－9月，第二產(chǎn)業(yè)增加值達(dá)同比增長24.1％，比上年增長0.2個(gè)百分點(diǎn)；規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長29％，比全區(qū)上年同期回落2.2個(gè)百分點(diǎn)，比全國今年同期快13.8個(gè)百分點(diǎn)。主要工業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量增長普遍有所下調(diào)。今年1－9月份，發(fā)電量增長17.9％、原煤增長28.7％，分別比去年同期低12.9和3.1個(gè)百分點(diǎn)。除鋼材增長15.2％，高于去年2.2個(gè)百分點(diǎn)外，化肥、平板玻璃、乳制品分別增長5－3％、13.5％和8％，比去年分別低7.2、19.8和4.6個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)第二產(chǎn)業(yè)增加值全年增長24.4％左右。

第三產(chǎn)業(yè)穩(wěn)中略降，對外貿(mào)易穩(wěn)定增長。1－9月份，第三產(chǎn)業(yè)增加值達(dá)1812.24億元，增長13.2％，增速比上年同期降低0.8個(gè)百分點(diǎn)。全區(qū)實(shí)現(xiàn)旅游業(yè)總收入325億元，增長15％。對外貿(mào)易穩(wěn)定增長，外貿(mào)進(jìn)出口總額增長27.8％，出口總額增長30.1％，進(jìn)口總額增長26.2％；全區(qū)完成貨物發(fā)送量10.6億噸，增長25.1％，增幅比上年同期提高2.3個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)第三產(chǎn)業(yè)增加值全年增長14％左右。

(二)固定資產(chǎn)投資增長雖然有所下降.但高于全國平均水平

1－9月份，我區(qū)固定資產(chǎn)投資總額4418.22億元，同比增長31.8％，比上年同期回落4.6個(gè)百分點(diǎn)，但比全國同期快4.2個(gè)百分點(diǎn)；第一產(chǎn)業(yè)投資增長80.3％，工業(yè)投資增長38.4％；水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)、教育、衛(wèi)生、社會保障和社會福利業(yè)和房地產(chǎn)開發(fā)等第三產(chǎn)業(yè)投資獲得了較快增長。預(yù)計(jì)全年全社會固定資產(chǎn)投資增長28％左右。

(三)社會消費(fèi)品零售總額增長強(qiáng)勁

1－9月，社會消費(fèi)品零售總額達(dá)1686.09億元，同比增長高達(dá)24.5％，比全國今年同期快2.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，城市消費(fèi)增長最快，達(dá)到25.6％；縣增長22.6％；縣以下增長20.8％。消費(fèi)熱點(diǎn)主要集中在傳統(tǒng)服務(wù)業(yè)，批發(fā)業(yè)、零售業(yè)、住宿餐飲業(yè)分別增長28％、22.3％和28.1％。預(yù)計(jì)社會商品零售總額全年增長22％左右。

(四)“兩個(gè)收入”較快增長

1－9月，地方財(cái)政總收入820.84億元，同比增長40.3％；一般預(yù)算收入478.72億元，同比增長40.3％。9月末，金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款余額同比增長15.5％，其中個(gè)人消費(fèi)貸款增長迅速，同比增長42.8％；金融機(jī)構(gòu)人民幣存款余額同比增長27.3％。預(yù)計(jì)全年地方財(cái)政總收入將達(dá)到1 100億元以上。城鎮(zhèn)居民收入較快增長，農(nóng)牧民收入加快增長。1－9月份城鎮(zhèn)居民人均可支配收入10693元，同比增長16.9％，比去年同期增長下降2.1個(gè)百分點(diǎn)；農(nóng)牧民人均現(xiàn)金收入4701.4元，同比增加891.4元，同比增長23.4％，比去年同期提高了0.5個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)全年城鎮(zhèn)居民人均可支配收入增長將達(dá)20％左右，農(nóng)牧民人均現(xiàn)金收入增長19％左右，均將高于上年水平。

(五)居民消費(fèi)價(jià)格漲幅趨緩。食品類價(jià)格繼續(xù)回落

全區(qū)居民消費(fèi)價(jià)格環(huán)比增長繼續(xù)下行。1－9月份，全區(qū)居民消費(fèi)價(jià)格漲幅達(dá)7％，低于前8個(gè)月0.2個(gè)百分點(diǎn)，低于上半年0.8個(gè)百分點(diǎn)。食品類價(jià)格漲幅達(dá)18.6％，較前8個(gè)月和上半年分別回落1.1和3.7個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)全年居民消費(fèi)價(jià)格漲幅為4.5％左右。

二、2009年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的環(huán)境及因素分析

(一)國際環(huán)境不容樂觀

受美國次貸危機(jī)的影響，2009年國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境中不利因素和不確定因素增多，發(fā)達(dá)國家中普遍出現(xiàn)信用和信心危機(jī)，商業(yè)銀行惜貸，企業(yè)從資本市場融資下降。美國、歐盟和日本經(jīng)濟(jì)增長前景不容樂觀，資本市場和房地產(chǎn)市場價(jià)格大幅度調(diào)整嚴(yán)重打擊了經(jīng)濟(jì)信心，專家普遍認(rèn)為，世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇可能進(jìn)一步推遲，2009年世界經(jīng)濟(jì)增值率和貿(mào)易增長率均將低于2008年。

(二)我國經(jīng)濟(jì)增長將保持平穩(wěn)較快發(fā)展

今年前三季度，我國GDP增長9.9％，比上年同期回落2.3個(gè)百分點(diǎn)。這是近6年來我國經(jīng)濟(jì)增長第一次回落到一位數(shù)；三季度全國企業(yè)景氣指數(shù)為128.6，比二季度回落8.8點(diǎn)，比上年同期回落16.1點(diǎn)。據(jù)有關(guān)方面專家預(yù)測，2008年我國全年經(jīng)濟(jì)增長率將回落到10％以下。

2009年，雖然國際環(huán)境面臨不利影響，我國為擴(kuò)大內(nèi)需先后制定了一系列有關(guān)投資、金融、財(cái)稅、外貿(mào)等方面的政策措施，為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展提供了強(qiáng)有力的保障。4萬億元的投資計(jì)劃、央行制定的5大舉措、落實(shí)適度寬松貨幣政策、增值稅改革等一系列為企業(yè)減負(fù)的政策措施將逐漸發(fā)揮作用，使經(jīng)濟(jì)繼續(xù)向下調(diào)整的趨勢得以改觀。預(yù)計(jì)2009年我國經(jīng)濟(jì)增長將緩中回穩(wěn)，GDP增長仍將保持在10％左右。

三、2009年我區(qū)經(jīng)濟(jì)增長趨勢展望及主要指標(biāo)預(yù)測

2009年，在國內(nèi)外宏觀大背景下，內(nèi)蒙古經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)“又好又快”的發(fā)展目標(biāo)面臨著一定的困難。如果我們能及時(shí)抓住國家擴(kuò)大投資規(guī)模的有利時(shí)機(jī)，做好項(xiàng)目的策劃，用好用足財(cái)政、金融、稅收等優(yōu)惠政策，保持經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)較快增長是完全有可能的。預(yù)計(jì)2009年生產(chǎn)總值增長速度將達(dá)17.5左右，第一產(chǎn)業(yè)增長5.5％左右，第二產(chǎn)業(yè)增長22％左右，第三產(chǎn)業(yè)增長14％左右。

(一)三次產(chǎn)業(yè)增長將保持平穩(wěn)較快增長

1、農(nóng)牧業(yè)將平穩(wěn)增長

“十五”以來，通過不斷加大對農(nóng)林牧漁的投入，加快農(nóng)牧業(yè)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程等措施，我區(qū)第一產(chǎn)業(yè)逐漸進(jìn)入平穩(wěn)增長區(qū)間。2008年農(nóng)牧業(yè)獲得了空前的豐收。預(yù)計(jì)2009年氣候情況良好，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格也將保持在較高水平上，第一產(chǎn)業(yè)將延續(xù)目前的增長走勢，增速將達(dá)5.5％左右。

2、第二產(chǎn)業(yè)增長將有所下降

近年來，我區(qū)經(jīng)濟(jì)的高速增長主要得益于工業(yè)的強(qiáng)勢拉動，能源、化工、冶金、農(nóng)畜產(chǎn)品加工、裝備制造、建材六大特色產(chǎn)業(yè)已成為內(nèi)蒙古經(jīng)濟(jì)增長的重要支柱，2006年其占全區(qū)規(guī)模以上工業(yè)增加值的比重之和已上升到80％左右，但其需求受區(qū)外影響較大。今年以來，宏觀環(huán)境的不景氣使主要工業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量增長普遍回落，導(dǎo)致工業(yè)增長速度下滑。預(yù)計(jì)今年至2009年年初這一趨勢將逐漸得到改善，全年第二產(chǎn)業(yè)將增長22％左右，工業(yè)增長25％左右。

3、第三產(chǎn)業(yè)增長將穩(wěn)中有升

我區(qū)目前剛剛進(jìn)入工業(yè)化中期，以速度為標(biāo)志的增長逐漸向優(yōu)化結(jié)構(gòu)和提高效益轉(zhuǎn)變，更需要現(xiàn)代服務(wù)業(yè)給予強(qiáng)有力的支撐。我區(qū)2004－2010年第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃綱要以及60條優(yōu)惠政策等措施的規(guī)定，極大地促進(jìn)了服務(wù)業(yè)的發(fā)展，但與工業(yè)的高速發(fā)展的需要尚存在一定的距離，2007年第三產(chǎn)業(yè)占生產(chǎn)總值的比重僅為35.8％。隨著服務(wù)業(yè)投資的快速上升，居民收入的不斷提高，基礎(chǔ)設(shè)施的改善，消費(fèi)的趨旺，服務(wù)業(yè)也將加快增長。預(yù)計(jì)2009年第三產(chǎn)業(yè)增長將達(dá)14.5％左右。

(二)需求增長將保持穩(wěn)定

1、投資增長將保持平穩(wěn)

如前所述，1－9月份我區(qū)投資增長雖然有所回升，但受宏觀環(huán)境的影響，進(jìn)一步上升動力不足。國家未來兩年4萬億投資計(jì)劃，近期發(fā)改委1000億元新增投資為我區(qū)投資需求提供了巨大機(jī)遇。我區(qū)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展程度相對不高，基礎(chǔ)設(shè)施較為落后，民生亟待改善，而東北經(jīng)濟(jì)一體化和向北開放進(jìn)程的加快，都為我區(qū)未來投資的擴(kuò)大提供了客觀依據(jù)。2009年，上年新開工項(xiàng)目和在建項(xiàng)目投資增長的慣性也將發(fā)揮作用。綜合分析，有利于投資的因素將起主導(dǎo)作用，預(yù)計(jì)2009年固定資產(chǎn)投資增長速度將達(dá)30％左右。

2、消費(fèi)需求將穩(wěn)定增長，對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率將有所提高

“十一五”以來，我區(qū)消費(fèi)需求對經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率不斷上升，2007達(dá)到了40％的近年來最高水平。其主要原因一是居民收入尤其是農(nóng)牧民收入增長加快；二是消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級提高了消費(fèi)增長的內(nèi)在動力。針對目前國內(nèi)外形勢，國家和自治區(qū)相繼出臺了一系列刺激消費(fèi)的政策，四季度我區(qū)將出臺切實(shí)提高居民收入的政策，都將為消費(fèi)的增長提供直接動力。影響消費(fèi)增長的不利因素主要是當(dāng)前國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢的變化。初步預(yù)計(jì)，2009年全社會消費(fèi)品零售額名義增長19％左右；城鎮(zhèn)居民人均年均可支配收入增長17％，農(nóng)牧民人均純收入增長20％。

四、對策建議

(一)努力擴(kuò)大需求，保持經(jīng)濟(jì)“又快又好”增長

當(dāng)前，我區(qū)經(jīng)濟(jì)增長和全國一樣，既面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，又面臨著難得的歷史機(jī)遇。要搶抓有利時(shí)機(jī)，突出重點(diǎn)，制定有力的措施，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長。要以民生工程、基礎(chǔ)設(shè)施和生態(tài)環(huán)境建設(shè)為重點(diǎn)領(lǐng)域，加大投資力度和優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)。加快重大項(xiàng)目的策劃、組織和儲備，積極申請國家用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的國債投資，彌補(bǔ)由于需求不足導(dǎo)致的投資下滑。加強(qiáng)對市場自主投資的鼓勵和引導(dǎo)，支持引導(dǎo)民間資本投向政府鼓勵項(xiàng)目和符合國家產(chǎn)業(yè)政策的領(lǐng)域。建議建設(shè)連接“呼包鄂”地區(qū)的高速軌道交通設(shè)施，為形成我區(qū)中部“呼包鄂”城市群提供便利的交通基礎(chǔ)條件。進(jìn)一步加強(qiáng)水利基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加快病險(xiǎn)水庫的改造和修復(fù)。全面改善科技、教育、文化、衛(wèi)生等行業(yè)的硬件環(huán)境條件，提高公共服務(wù)水平。

著力擴(kuò)大消費(fèi)需求特別是居民消費(fèi)需求。一是要提高居民收入，改善居民消費(fèi)預(yù)期，努力消除制約消費(fèi)的制度和政策障礙，建立收入增長與經(jīng)濟(jì)增長良性互動機(jī)制，推進(jìn)收入分配制度改革，提高勞動報(bào)酬在初次分配中的比重，促進(jìn)收入來源多樣化、增收穩(wěn)定化、分配公平化。要抓好社會保障工作，發(fā)展各項(xiàng)社會事業(yè)。按照推進(jìn)城鄉(xiāng)基本公共服務(wù)均等化的要求，健全覆蓋城鄉(xiāng)居民的社會保障體系。二是發(fā)展消費(fèi)信貸，完善信用消費(fèi)體系。加快改革福利型、供給型、集團(tuán)型消費(fèi)體制，逐步建立起以個(gè)人商品化消費(fèi)為主體的消費(fèi)制度。利用消費(fèi)信用制度。三是要加快城鄉(xiāng)的水、電、路、氣和通訊等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，完善城鄉(xiāng)商品商業(yè)網(wǎng)絡(luò)，重點(diǎn)加強(qiáng)農(nóng)村牧區(qū)市場商品流通體系建設(shè)，豐富各種檔次的商品和服務(wù)，拓展新的消費(fèi)領(lǐng)域與新的消費(fèi)市場。規(guī)范市場秩序，加大市場秩序監(jiān)管力度。

(二)突出抓好產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略性調(diào)整.確保產(chǎn)業(yè)安全

一是在資源型產(chǎn)業(yè)相對不景氣時(shí)，積極進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，培育新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)。根據(jù)國內(nèi)外環(huán)境的變化積極制定強(qiáng)有力的對策，按照市場需求調(diào)整產(chǎn)品，確保市場競爭力。二是要扶持和鼓勵中小企業(yè)的發(fā)展，發(fā)展壯大裝備制造業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，進(jìn)一步完善政策，推動裝備制造產(chǎn)品上規(guī)模、上水平。加大自主知識產(chǎn)權(quán)的培育，建立多元化、多渠道的科技投入體系，加大科技創(chuàng)新投入力度，提高全社會研究開發(fā)投入占生產(chǎn)總值的比重。加快稀土、生物制藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，提高其在全區(qū)工業(yè)中的比重和對工業(yè)增長的貢獻(xiàn)率。三是加快發(fā)展面向生產(chǎn)的服務(wù)業(yè)，重點(diǎn)推進(jìn)現(xiàn)代物流業(yè)和金融業(yè)的發(fā)展，提高服務(wù)業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的比重。加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)安全保障，建立健全產(chǎn)業(yè)安全預(yù)警體系。

(三)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)做好金融服務(wù)

銀行、證券、保險(xiǎn)業(yè)都要加大對促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的支持力度，有效滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)對金融服務(wù)的合理需求。一是要根據(jù)國家積極的財(cái)政政策，鼓勵和引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)改進(jìn)金融服務(wù)加強(qiáng)窗口指導(dǎo)和政策引導(dǎo)，著力優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。加大對重點(diǎn)工程建設(shè)、中小企業(yè)、三農(nóng)、災(zāi)后重建、助學(xué)、就業(yè)以及對技術(shù)改造、兼并重組、過剩產(chǎn)能向外轉(zhuǎn)移、節(jié)能減排、發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)的信貸支持，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。二是要積極爭取發(fā)行地方債券，用于基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，擴(kuò)大民間投入，以彌補(bǔ)政府投入的不足。

篇7

反觀國內(nèi)，宏觀調(diào)控仍然面臨較大壓力。物價(jià)上漲比較快、通脹預(yù)期增強(qiáng)，房地產(chǎn)市場成交量萎縮、多數(shù)城市房價(jià)依舊上漲……

眾多復(fù)雜變數(shù)，于中國，是危機(jī)還是契機(jī)，中國模式能否成功轉(zhuǎn)型？“十二五”，中國經(jīng)濟(jì)如何平穩(wěn)過渡？

且看吳敬璉先生的精辟解讀。

中國雖然上世紀(jì)末期把市場經(jīng)濟(jì)制度的基本框架初步搭建起來，但是市場化改革其實(shí)還處于“進(jìn)行時(shí)”階段，舊體制的許多部分還沒有得到根本性的改造，政府職能還有待轉(zhuǎn)變，國有經(jīng)濟(jì)布局的戰(zhàn)略性重組和國有企業(yè)的公司制改革都還行在半途，所以我說“大關(guān)仍然未過”。在這種情況下，我們不能有絲毫的松懈。

凱恩斯框架失靈：

中國的問題是長期問題

近些年我們一直在說，必須注意中國經(jīng)濟(jì)存在的內(nèi)外失衡。其中內(nèi)部失衡的主要表現(xiàn)是投資率過高、消費(fèi)率過低。過去30年中國的GDP一直保持著10%左右的高速增長，然而消費(fèi)需求不足，卻使GDP增長缺乏內(nèi)在的動力。政府采取出口導(dǎo)向政策，用對外凈出口（出超）彌補(bǔ)國內(nèi)需求不足，維持了較好的增長。但到2008年以后，因?yàn)槿蚪鹑谖C(jī)，連續(xù)幾年出口受限，出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)下行的趨勢。2009年，我國用超強(qiáng)的擴(kuò)張性貨幣政策把增長速度又拉了起來，但消費(fèi)需求不足的問題仍未解決。特別是在全球金融危機(jī)發(fā)生以后，美國的居民儲蓄率提高了3-4個(gè)百分點(diǎn)，相形之下，我們依靠凈出口維持高速增長方式的問題顯得更為突出。

從1999年到2010年，在消費(fèi)需求的不足下，出臺了擴(kuò)張性的貨幣政策來保持增長率，這種貨幣政策經(jīng)過十余年的發(fā)展，使過剩的流動性大量積累。于是，經(jīng)過一段時(shí)滯，貨幣超發(fā)和流動性泛濫所引起的一些消極的后續(xù)效應(yīng)開始顯現(xiàn)。主要的標(biāo)志之一是資產(chǎn)價(jià)格的劇烈上升，其中最突出的是房地產(chǎn)價(jià)格飆升和泡沫急劇膨脹。此外，消費(fèi)物價(jià)指數(shù)CPI也開始上升。這就導(dǎo)致了一種兩難的狀況：一方面內(nèi)在動力不足，想維持較高的增長率，就需要繼續(xù)采取擴(kuò)張性的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，特別是擴(kuò)張性的貨幣政策。另一方面，貨幣超發(fā)后續(xù)的消極后果已經(jīng)顯現(xiàn)，又需要采取緊縮性的宏觀經(jīng)濟(jì)政策來抑制房地產(chǎn)價(jià)格和物價(jià)上漲的勢頭。

為了破解宏觀經(jīng)濟(jì)決策的這種兩難問題，首先需要選擇正確的分析方法，判明這種兩難問題的根源是什么。2008年以來，在分析中國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的時(shí)候，通常是對所謂的“三駕馬車”――投資、消費(fèi)和出口的狀況來分析總需求的態(tài)勢，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)之所以遇到困難，是因?yàn)闆Q定總需求的三駕馬車中有兩駕（消費(fèi)和出口）太弱，拉不動經(jīng)濟(jì)增長。如何能夠在這兩匹馬都不跑的情況下把這個(gè)車往前拉？結(jié)論就是擴(kuò)張性的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，就是用4萬億的投資、10萬億的貸款來增加總需求。

問題在于，這種“三駕馬車”的分析方法顯然是凱恩斯主義宏觀經(jīng)濟(jì)分析框架的變形。但學(xué)過宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的都知道，凱恩斯主義宏觀經(jīng)濟(jì)分析處理的是短期問題，連凱恩斯本人也從來沒有說過可以用它來分析長期問題。而中國經(jīng)濟(jì)目前出現(xiàn)的問題卻是長期問題。研究這類問題，需要運(yùn)用索洛提出的新古典增長模式。

中國發(fā)展的根本性問題：增長模式存在著嚴(yán)重缺陷

長期以來，我一直認(rèn)為，中國的長期發(fā)展存在著一個(gè)根本性的問題，即增長模式存在著嚴(yán)重的缺陷。經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的核心還是經(jīng)濟(jì)增長模式。

那么，什么是增長模式？說得簡單一點(diǎn)，就是靠投入資源、還是靠提高效率來實(shí)現(xiàn)增長。西方國家的早期，在18世紀(jì)后期到19世紀(jì)后期，兩次產(chǎn)業(yè)革命之間的那種增長模式，其特點(diǎn)是靠投資來驅(qū)動增長。蘇聯(lián)在第一次五年計(jì)劃之后沿襲了西方國家的早期增長模式，把它稱之為“社會主義的工業(yè)化道路”。這種方式存在很多弊病。按照馬克思的分析，它會導(dǎo)致兩個(gè)主要問題：一是導(dǎo)致生產(chǎn)過剩的經(jīng)濟(jì)危機(jī)周期性地發(fā)生。二是造成了勞動者的貧困化和階級斗爭的尖銳化。這兩個(gè)問題會導(dǎo)致資本主義走向滅亡，“資本主義的喪鐘就要敲響”。

改革開放以前，我們沿著這條道路走，帶來了很大的損失。到了“”后期，經(jīng)濟(jì)上劇烈波動加上“”的政治因素，經(jīng)濟(jì)和社會都瀕于崩潰的邊緣。

改革開放以后出現(xiàn)了長時(shí)期的持續(xù)增長，并沒有發(fā)生改革開放以前那樣嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)困難，其中一個(gè)重要因素就是，在對外開放的過程中我們學(xué)習(xí)了日本等一些東亞國家和地區(qū)的辦法，采取了出口導(dǎo)向政策，用各種政策手段支持出口，發(fā)展對外貿(mào)易。這種做法造成了兩個(gè)積極后果：第一，出口加工業(yè)迅速發(fā)展起來，使得大約2.5億農(nóng)村低效的農(nóng)業(yè)勞動力轉(zhuǎn)移到城市相對高效的加工業(yè)就業(yè)，也使得整個(gè)城市經(jīng)濟(jì)得到快速發(fā)展。當(dāng)然，現(xiàn)在多數(shù)所謂的“農(nóng)民工”的收入水平依然很低，我們應(yīng)該努力提高他們的收入水平，不過，和在農(nóng)村的收入情況相比，還是獲得了相當(dāng)程度的提高。第二，大量的出口（凈出口）需求彌補(bǔ)了國內(nèi)需求的不足，使得經(jīng)濟(jì)能夠持續(xù)增長。1994年匯率改革以后，出口導(dǎo)向政策全面展開，中國對外貿(mào)易的貿(mào)易盈余由負(fù)轉(zhuǎn)正，而且不斷增加。旺盛的出口需求有力地支撐了此后十多年GDP的高速度增長。

經(jīng)濟(jì)決策兩難：

增長缺乏內(nèi)在動力和通貨膨脹壓力增大并存

篇8

從有利條件方面看：

一是世界經(jīng)濟(jì)有望繼續(xù)保持溫和復(fù)蘇?？傮w判斷世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭盡管低于預(yù)期，復(fù)蘇的過程也會出現(xiàn)反復(fù)，但出現(xiàn)劇烈波動仍屬于小概率事件。這將在總體上為中國經(jīng)濟(jì)增長提供較為穩(wěn)定的外部環(huán)境。

二是我國經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)生動力依然較為強(qiáng)勁。雖然上半年我國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)溫和放緩，但工業(yè)化、城鎮(zhèn)化、消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級、收入增長等經(jīng)濟(jì)增長的支撐力量并沒有發(fā)生變化，而且今年作為“十二五”開局之年，企業(yè)發(fā)展經(jīng)濟(jì)的能動性較強(qiáng)。目前，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)形勢良好，價(jià)格調(diào)控總體有效，市場供應(yīng)得到較好保障，社會需求基本穩(wěn)定，結(jié)構(gòu)調(diào)整積極推進(jìn)，重點(diǎn)改革繼續(xù)深化，社會保障體系進(jìn)一步健全，人民生活水平持續(xù)提高。

三是信貸質(zhì)量總體風(fēng)險(xiǎn)可控。在刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的過程中，我國經(jīng)濟(jì)也存在一些風(fēng)險(xiǎn)性因素，其中比較突出的是地方政府融資平臺的信貸。經(jīng)濟(jì)增速放緩過程中，這些風(fēng)險(xiǎn)是否會集中顯現(xiàn)，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)“硬著陸”，是人們普遍關(guān)心的問題。綜合現(xiàn)有各方面的情況看，目前我國在這方面的風(fēng)險(xiǎn)是可控的。

從不利因素方面看：

一是國際環(huán)境的不確定性上升。世界經(jīng)濟(jì)雖然有望保持溫和復(fù)蘇勢頭，但世界經(jīng)濟(jì)增長中的一些風(fēng)險(xiǎn)性因素也不可忽視。美國雖然在最后時(shí)刻達(dá)成了提高政府債務(wù)上限的協(xié)議，避免了債務(wù)直接違約，但經(jīng)歷此波折后，市場對美國國債的信心下降，美國國債被評級機(jī)構(gòu)歷史性地降低信用等級，對全球金融市場造成沖擊，美國債務(wù)問題將更加復(fù)雜。歐盟債務(wù)危機(jī)仍在發(fā)展。日本全年的經(jīng)濟(jì)增長則仍受地震困擾，如果應(yīng)對不好仍會影響日本的復(fù)蘇進(jìn)程。

二是影響通脹的不利因素仍然較多。下半年，我國通脹形勢仍面臨著國際局勢和國際流動性過剩等多方面因素影響，還存在著較大的不確定性，這給宏觀政策的操作帶來一定難度。

三是一些地區(qū)中小企業(yè)經(jīng)營壓力較大。今年上半年，主要能源、原材料價(jià)格高位波動并向下游傳導(dǎo)，企業(yè)融氪用工成本增加，部分地區(qū)勞動力工資上漲，給企業(yè)尤其是中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營造成一定困難。

四是結(jié)構(gòu)調(diào)整和節(jié)能減排任務(wù)依然很重。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，下半年完成節(jié)能減排、淘汰落后產(chǎn)能和遏制產(chǎn)能過剩行業(yè)盲目擴(kuò)張、推進(jìn)企業(yè)兼并重組等結(jié)構(gòu)調(diào)整任務(wù)，仍任重而道遠(yuǎn)。

二、全年主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)預(yù)測及建議

綜合考慮當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢及面臨的國內(nèi)外環(huán)境，預(yù)計(jì)下半年經(jīng)濟(jì)增長仍然朝著宏觀調(diào)控的預(yù)期方向發(fā)展，即經(jīng)濟(jì)增長繼續(xù)溫和回落但仍能保持9％以上的較快增長，而價(jià)格快速上漲的勢頭將得到有效控制，通脹出現(xiàn)沖高回落的趨勢。預(yù)計(jì)2011年全年經(jīng)濟(jì)增長9.5‰全年消費(fèi)價(jià)格指數(shù)上漲在5％左右。

工業(yè)生產(chǎn)運(yùn)行平穩(wěn)。在大力發(fā)展高端裝備制造業(yè)、新能源產(chǎn)業(yè)等政策措施的帶動下；裝備工業(yè)發(fā)展還有較大市場空間和持續(xù)的增長動力，支撐工業(yè)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行。

固定資產(chǎn)投資增長保持高位。隨著“十二五”新項(xiàng)目的陸續(xù)開工建設(shè)，特別是保障性住房建設(shè)、水利設(shè)施建設(shè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策逐步落實(shí)，政府投資可望有一定程度的加速；同時(shí)，社會投資增長有望保持較高增長的態(tài)勢。

消費(fèi)增長放緩但程度有限。雖然前期消費(fèi)熱點(diǎn)降溫，但在目前就業(yè)形勢依然較好、工資增長較快的情況下，居民收入將進(jìn)一步提高，對保持消費(fèi)增長具有重要支撐作用。今年我國還對個(gè)人所得稅等做出調(diào)整，這些都有利于增強(qiáng)消費(fèi)者信心。預(yù)計(jì)社會消費(fèi)品零售總額全年增長16.4％。

物價(jià)將呈回落趨勢。下半年，我國存在著不少有利價(jià)格回穩(wěn)的因素。一是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩這一基本面因素不支持國際大宗商品價(jià)格進(jìn)一步，上揚(yáng)。二是今年我國有望實(shí)現(xiàn)糧食連續(xù)增產(chǎn)，這為農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的穩(wěn)定提供了基礎(chǔ)。三是我國已經(jīng)和將要出臺一系列降低生產(chǎn)流通成本的挾持性政策措施，其效應(yīng)也將逐漸顯現(xiàn)。四是國內(nèi)貨幣信貸條件已出現(xiàn)明顯變化，對價(jià)格上漲也有一定的抑制作用。五是下半年物價(jià)翹尾因素明顯減少。

面對新形勢新任務(wù)，我們既要正確認(rèn)識取得的成績，又要保持清醒頭腦，未雨綢繆，做好應(yīng)對各種困難和潛在風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)備，鞏固經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展好勢頭。

一要保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性穩(wěn)定性。

二要綜合治理物價(jià)過快上漲。

篇9

2003~2007年，科技進(jìn)步和經(jīng)濟(jì)全球化使世界經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)明顯好于此前30年的平均水平，中國經(jīng)濟(jì)更加活躍，連續(xù)5年保持10%以上的年均增長速度。根據(jù)主要因素變動趨勢分析，構(gòu)成這一輪世界經(jīng)濟(jì)和中國經(jīng)濟(jì)高速增長的基本面因素2008年沒有大的變化，中國經(jīng)濟(jì)增長的國內(nèi)外環(huán)境仍然較為有利。

(一)國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境

2008年國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境存在一些不確定因素。首要因素是美國次級債危機(jī)究竟會對美國和世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生多大影響。我們認(rèn)為，次級債危機(jī)的爆發(fā)使美國經(jīng)濟(jì)的潛在風(fēng)險(xiǎn)加大，但不會嚴(yán)重危及世界經(jīng)濟(jì)。從次級債的規(guī)?？矗瑩?jù)估計(jì)，美國的次級浮動利率按揭貸款總值約7500億~12000億美元，通過抵押擔(dān)保證券（mbs）、擔(dān)保債務(wù)憑證(cdo)等方式，大部分次級貸款被證券化，并被美國、歐洲、日本等地區(qū)和國家的基金、銀行等持有，風(fēng)險(xiǎn)在全球范圍內(nèi)被高度分散。按照目前的次級貸款違約情況，美聯(lián)儲主席伯南克估計(jì)貸款損失約為500億~1000億美元，穆迪估計(jì)損失為1130億美元。如果全部經(jīng)濟(jì)損失由美國承擔(dān)，會使美國經(jīng)濟(jì)降低1個(gè)百分點(diǎn)左右。如果經(jīng)濟(jì)損失由美國、歐洲、日本等共同承擔(dān)，會使世界經(jīng)濟(jì)降低0?3個(gè)百分點(diǎn)左右。次級債危機(jī)爆發(fā)后，美聯(lián)儲、歐央行和日本銀行等迅速向市場注入流動性，已經(jīng)對穩(wěn)定市場預(yù)期起了一定作用，國際金融市場基本穩(wěn)定。美國連續(xù)降息后，次級按揭貸款的浮動利率也會相應(yīng)下調(diào)，次級貸款違約狀況會有所改善。當(dāng)然，次級債危機(jī)的影響會從金融部門向?qū)嶓w部門擴(kuò)散，房地產(chǎn)價(jià)格會繼續(xù)下跌，房地產(chǎn)財(cái)富效應(yīng)將影響美國消費(fèi)增長，美國經(jīng)濟(jì)難以出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，歐元區(qū)和日本也會受到一定牽連，從而拖累全球經(jīng)濟(jì)。經(jīng)濟(jì)危機(jī)都有一個(gè)逐漸傳播的過程。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，人們在危機(jī)之初往往容易低估危機(jī)潛伏的風(fēng)險(xiǎn)。如果美國次級債危機(jī)對美國和西方主要工業(yè)國家經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生較大影響，那么難免會對我國出口產(chǎn)生較大影響，從而對我國經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生一定影響。其次是國際油價(jià)上漲對世界經(jīng)濟(jì)的不利影響增大。由于近期國際油價(jià)出現(xiàn)較大幅度的上漲，突破每桶90美元后繼續(xù)走高。如果美國經(jīng)濟(jì)在趨于減速的同時(shí)，又因高油價(jià)的影響而不敢明顯放松銀根，那么美國經(jīng)濟(jì)受到的影響會更大，并有可能波及日本和歐洲國家。雖然俄羅斯等依賴石油輸出的國家經(jīng)濟(jì)增長會較快，但由于我國對這些國家的出口與美國相比不在一個(gè)數(shù)量級上，石油價(jià)格過快上漲總體上不利于我國經(jīng)濟(jì)和出口的增長。此外，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展失衡的問題依然存在，貿(mào)易保護(hù)主義依然盛行等問題也會威脅世界經(jīng)濟(jì)。

2008年世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展雖然存在諸多不確定因素，但總體上看有利因素仍然較多。首先，支撐新一輪世界經(jīng)濟(jì)快速增長的基礎(chǔ)性條件沒有變化。從2003年起始的這一輪世界經(jīng)濟(jì)高速增長主要源于支撐增長的基礎(chǔ)條件不斷改善，以信息通訊技術(shù)為核心的技術(shù)進(jìn)步提高了世界經(jīng)濟(jì)的增長潛力。經(jīng)濟(jì)全球化使傳統(tǒng)制造業(yè)不斷向發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移，先進(jìn)科技和管理經(jīng)驗(yàn)不斷向發(fā)展中國家擴(kuò)散，提高了發(fā)展中國家的勞動生產(chǎn)率。發(fā)達(dá)國家已度過了產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移初期出現(xiàn)的產(chǎn)業(yè)空心化艱難階段，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整取得突破，信息、生物、新材料、新能源、環(huán)保、航天和航空等高附加值產(chǎn)業(yè)和金融等高端服務(wù)業(yè)快速發(fā)展，吸納就業(yè)的能力明顯增強(qiáng)，失業(yè)率紛紛下降到較低水平。發(fā)展中國家和發(fā)達(dá)國家在全球化進(jìn)程中出現(xiàn)了“雙贏”的局面，這是新一輪世界經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長的根本因素。2008年這一基本格局不僅不會逆轉(zhuǎn)，反而會進(jìn)一步加強(qiáng)。其次，2007年世界糧食有望獲得豐收。根據(jù)國際糧農(nóng)組織的初步預(yù)測，2007年世界糧食產(chǎn)量增長4?8%，2008年世界糧價(jià)進(jìn)一步上漲的空間不大，有可能出現(xiàn)高位趨穩(wěn)甚至小幅回落的態(tài)勢，這將有利于世界各國消費(fèi)價(jià)格的穩(wěn)定。第三，新興市場經(jīng)濟(jì)體增長強(qiáng)勁，已經(jīng)成為世界經(jīng)濟(jì)增長的重要火車頭。2007年，中國、印度和俄羅斯三國貢獻(xiàn)了全球經(jīng)濟(jì)增長率的一半。2007年俄羅斯經(jīng)濟(jì)增長率在7?2%以上，連續(xù)4年保持在7%左右。印度經(jīng)濟(jì)在2006財(cái)政年度達(dá)到了過去18年來的最高增速，增長了9?4%，2007年增長率將在8?5%左右。不同于以往幾次金融動蕩，新興市場經(jīng)濟(jì)體在次級債危機(jī)中沒有受到明顯波及，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行較為穩(wěn)定。世界經(jīng)濟(jì)格局的這一新變化，減少了發(fā)展中國家對發(fā)達(dá)國家的依賴程度，大大增強(qiáng)了世界經(jīng)濟(jì)抵御發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)放緩連帶影響的能力。第四，全球流動性不會出現(xiàn)匱乏。雖然次級債危機(jī)爆發(fā)后，市場上出現(xiàn)了暫時(shí)的流動性不足，但是各國的宏觀調(diào)控手段日趨成熟，不論發(fā)達(dá)國家還是發(fā)展中國家，宏觀調(diào)控政策更加靈活和務(wù)實(shí)，能夠根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢變化積極進(jìn)行調(diào)整。2007年8月份以來，美聯(lián)儲、歐央行和日本銀行等迅速向市場注了大量的流動性，美國還降低了貼現(xiàn)率和聯(lián)邦基準(zhǔn)利率。美國的貨幣政策是全球貨幣政策的風(fēng)向標(biāo)，全球貨幣政策開始從適度偏緊調(diào)整為中性或中性偏松，這有利于穩(wěn)定金融市場，刺激投資，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。在金融市場恐慌情緒消退后，流動性將會逐漸恢復(fù)。

總體來看，雖然次級債危機(jī)的爆發(fā)增大了世界經(jīng)濟(jì)前景的不確定性，但2008年支撐世界經(jīng)濟(jì)增長的有利因素仍將強(qiáng)于不利因素，因此世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定較快增長的基本因素沒有變。預(yù)計(jì)2008年世界經(jīng)濟(jì)增長率為4?8%，與2007年大體持平，而美國、歐元區(qū)和日本的經(jīng)濟(jì)增長速度大約為1?8%、2?3%和1?8%。預(yù)計(jì)2008年印度和俄羅斯經(jīng)濟(jì)增速在8%和7%左右，新興市場國家會繼續(xù)為世界經(jīng)濟(jì)增長提供動力。世界貿(mào)易組織預(yù)測，2007年全球貨物貿(mào)易量增長率將由2006年的9?2%下降到7%左右，2008年世界貿(mào)易增速與2007年基本持平。

(二)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境

2008年國內(nèi)體制政策環(huán)境、生產(chǎn)要素供給條件等因素有利于經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)較快增長。黨的“十七大”將指導(dǎo)我國經(jīng)濟(jì)體制進(jìn)一步朝著科學(xué)發(fā)展、和諧發(fā)展的方向深化改革，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的體制條件進(jìn)一步優(yōu)化。2007年出臺的宏觀調(diào)控措施在2008年將顯現(xiàn)更加積極的政策效果，有利于緩解國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的突出矛盾和消除經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的不穩(wěn)定因素。連續(xù)幾年經(jīng)濟(jì)和投資增長保持高位將使經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持較快的增長慣性。近5年固定資產(chǎn)投資形成的生產(chǎn)能力2008年將大量投產(chǎn)達(dá)產(chǎn)，這將大大增強(qiáng)我國經(jīng)濟(jì)增長的供給保障能力。以能源為例，2003~2006年共新增原煤開采能力63908萬噸/年，天然原油開采8174萬噸/年，天然氣開采373億立方米/年，新增發(fā)電機(jī)組容量2?5億千瓦。2007年1~9月發(fā)電量增長16?4%，原煤產(chǎn)量增長11%，能源生產(chǎn)總量增長10?4%，煤電油運(yùn)基礎(chǔ)條件進(jìn)一步改善。2006年基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施施工項(xiàng)目情況如圖1所示。國內(nèi)勞動力供給充分，儲蓄率保持高位，科技進(jìn)步加快。充裕的國家外匯儲備增強(qiáng)了我國利用國內(nèi)國際兩種資源的回旋余地，在經(jīng)濟(jì)全球化背景下我國資源配置效率不斷提升，經(jīng)濟(jì)增長的潛在能力有所增強(qiáng)，社會總供給與總需求之間有望繼續(xù)保持基本平衡的狀況。

當(dāng)然，2008年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中也存在一些的不確定因素：一是糧食連續(xù)4年豐收增產(chǎn)后進(jìn)一步增產(chǎn)難度加大，國內(nèi)糧食等主要農(nóng)產(chǎn)品緊平衡狀態(tài)和國際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲正在逐步改變農(nóng)產(chǎn)品基本平衡、豐年有余的格局，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格走勢存在較大不確定性；二是連年貨幣流動性過剩，通貨膨脹所需的貨幣條件早已客觀存在，2007年居民和企業(yè)對價(jià)格上漲形成一定預(yù)期，2008年居民消費(fèi)價(jià)格新漲價(jià)因素存在較大不確定性；三是證券市場已經(jīng)積累了較大風(fēng)險(xiǎn)，市場整體估值水平超過歷史高位和海外絕大多數(shù)市場，一定程度透支業(yè)績預(yù)期，下一階段可能發(fā)生較大震蕩甚至持續(xù)調(diào)整，如何在化解證券市場風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)減少虛擬經(jīng)濟(jì)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的不利影響將是宏觀調(diào)控面臨的嚴(yán)峻考驗(yàn)；四是出口減速可能造成部分行業(yè)產(chǎn)能過剩矛盾顯性化，對新增就業(yè)、企業(yè)效益和財(cái)政收入都有不利影響。

二 經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中存在的突出矛盾及宏觀調(diào)控需要

進(jìn)一步改善的主要問題國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境對我們的發(fā)展越有利，經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展越順利，我們越要保持冷靜清醒的頭腦，越要正確認(rèn)識我們面臨的矛盾和問題。從近幾年宏觀調(diào)控的實(shí)踐看，投資增長過快、信貸投放過多和貿(mào)易順差過大等已經(jīng)由短期矛盾演變?yōu)橹衅趩栴}，在“三過”矛盾沒有有效解決的同時(shí)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中又出現(xiàn)許多新矛盾、新問題。從經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中新舊矛盾發(fā)展看，2008年宏觀調(diào)控需要重點(diǎn)關(guān)注的主要問題有以下幾個(gè)方面。

（一）財(cái)政政策和貨幣政策實(shí)際操作偏松，經(jīng)濟(jì)長期在偏快與過熱的邊緣運(yùn)行

近年的中央經(jīng)濟(jì)工作會議上明確提出實(shí)行穩(wěn)健的財(cái)政政策和貨幣政策，但實(shí)際操作中存在穩(wěn)健不足、實(shí)際偏松的現(xiàn)象。財(cái)政政策在執(zhí)行上過于寬松，一是目前我國處于經(jīng)濟(jì)周期中的繁榮階段，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的自發(fā)擴(kuò)張動能強(qiáng)勁，從刺激經(jīng)濟(jì)的角度看，目前已經(jīng)不需要實(shí)行赤字財(cái)政來刺激社會總需求，但中央財(cái)政在連續(xù)多年超收規(guī)模較大的情況下仍然保留赤字財(cái)政安排。二是各級財(cái)政在超收規(guī)模較大的情況下基本上都超收超支，地方政府甚至用超收資金和土地儲備資金“四兩撥千斤”撬動銀行信貸資金用于刺激投資，地方財(cái)政“赤字”規(guī)模驚人。財(cái)政政策執(zhí)行中比積極財(cái)政政策時(shí)期更加積極，政府投資和政府利用可配置資源調(diào)控的投資規(guī)模過大，成為經(jīng)濟(jì)偏快的重要推動力量之一。貨幣政策在實(shí)際操作中同樣存在穩(wěn)健不足問題，在貨幣信貸連年過快增長的基礎(chǔ)上，2007年前三季度貨幣供應(yīng)量和信貸繼續(xù)過快增長。2007年9月末，廣義貨幣供應(yīng)量(m2)同比增長18?45%，增幅比上季度末高1?39個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣供應(yīng)量(m1)余額同比增長22?07%，增幅比上季度末高1?15個(gè)百分點(diǎn)；金融機(jī)構(gòu)本外幣各項(xiàng)貸款余額同比增長17?34%，比上年同期高出1個(gè)百分點(diǎn)左右。貨幣政策在2007年中期以前過于倚重準(zhǔn)備金率和公開市場操作等數(shù)量型手段，利率、匯率等價(jià)格型手段力度不足。從出臺時(shí)機(jī)和力度來看，提高利率的時(shí)機(jī)有些偏晚，并且調(diào)整力度偏小，調(diào)整幅度跟不上價(jià)格上漲幅度的變化，不足以及時(shí)扭轉(zhuǎn)實(shí)際利率為負(fù)的局面。由于實(shí)際利率嚴(yán)重偏低，導(dǎo)致貨幣流通速度相對加快，抵消了控制貨幣供應(yīng)量增長的效果，未能通過有效調(diào)節(jié)資金的使用成本來抑制投資過熱，客觀上也助長了經(jīng)濟(jì)趨熱和資產(chǎn)價(jià)格過快上漲。實(shí)際有效匯率升值過慢，對出口的抑制作用不明顯，這是國際收支不平衡狀況不斷加劇的原因之一。

（二）資源類價(jià)格和稅費(fèi)改革相對滯后，經(jīng)濟(jì)增長付出的能源資源環(huán)境代價(jià)過大

近年來盡管有關(guān)部門意識到資源類價(jià)格調(diào)整和稅費(fèi)改革的重要性，也有相關(guān)的政策預(yù)案，但必要的政策遲遲未能出臺，多次錯(cuò)過價(jià)格調(diào)整和稅費(fèi)改革的有利時(shí)機(jī)，從而導(dǎo)致能耗過高、環(huán)境壓力增大的局面沒有改觀。在國際市場油價(jià)和國內(nèi)居民消費(fèi)物價(jià)相對較低時(shí)錯(cuò)過了燃油稅出臺的時(shí)機(jī)，國內(nèi)成品油、電力價(jià)格調(diào)整力度不夠，對節(jié)能減排工作順利推進(jìn)不利；資源稅稅率和礦產(chǎn)資源補(bǔ)償費(fèi)上調(diào)幅度有限，導(dǎo)致資源開采企業(yè)存在巨大的盈利空間，出現(xiàn)資源開采領(lǐng)域過度投資的狀況，也間接導(dǎo)致高耗能、高污染產(chǎn)業(yè)投資出現(xiàn)較快增長。在目前居民消費(fèi)價(jià)格上漲較快時(shí)期，價(jià)格調(diào)整的難度加大。2007年由于經(jīng)濟(jì)增長高位加速，1~9月份重工業(yè)增速快于輕工業(yè)增速3?5個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期擴(kuò)大0?2個(gè)百分點(diǎn)，使得能源消耗繼續(xù)保持快速增長勢頭。2007年上半年，全國單位gdp能耗同比降低2?78%，單位gdp電耗同比上升3?64%，規(guī)模以上工業(yè)單位增加值能耗同比降低3?87%。1~9月份工業(yè)生產(chǎn)增長18?5%，比上年同期提高1?3個(gè)百分點(diǎn)，同期內(nèi)發(fā)電量增速為16?4%，比上年同期提高3?5個(gè)百分點(diǎn)，單位工業(yè)增加值電耗不降反升。全國化學(xué)需氧量排放量和二氧化硫排放量變化與“十一五”規(guī)劃目標(biāo)相差甚遠(yuǎn)。2007年上半年，全國二氧化硫排放總量1263?4萬噸，與上年同期相比下降0?88%；化學(xué)需氧量排放總量691?3萬噸，與上年同期相比增長0?24%。全國環(huán)境突發(fā)事件增多，環(huán)境壓力已經(jīng)非常沉重。

（三）貿(mào)易順差過大導(dǎo)致貿(mào)易摩擦加劇，加大了我國經(jīng)濟(jì)受外需影響發(fā)生波動的風(fēng)險(xiǎn)

2007年前3季度我國外貿(mào)進(jìn)出口總值15708?3億美元，比上年同期增長23?5%。其中，出口8782?4億美元，增長27?1%；進(jìn)口6925?9億美元，增長19?1%。前3季度累計(jì)貿(mào)易順差為1856?5億美元。2007年我國在連續(xù)5年外貿(mào)出口高增長的基礎(chǔ)上繼續(xù)保持較快增長，很多產(chǎn)品對國際市場依賴程度偏高，使我國一些商品受到歐美國家的反傾銷調(diào)查和指控，頻頻引發(fā)貿(mào)易摩擦。近期，國外針對我國產(chǎn)品質(zhì)量問題加以炒作，掀起了新一輪貿(mào)易保護(hù)主義浪潮。1~9月份外貿(mào)順差比上年同期增長68?9%；貿(mào)易順差占gdp的比重繼續(xù)提高，全年這一比重有可能提高到8?5%左右，凈出口對我國經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)度明顯偏高，我國經(jīng)濟(jì)受國際不穩(wěn)定因素影響的潛在風(fēng)險(xiǎn)加大。

（四）資產(chǎn)價(jià)格上漲呈現(xiàn)泡沫增大現(xiàn)象，財(cái)富再分配擴(kuò)大收入分配差距

不可否認(rèn)，近年來股指、房價(jià)快速上行局面的出現(xiàn)，有諸多因素的支撐：我國宏觀經(jīng)濟(jì)多年持續(xù)健康較快發(fā)展，上市公司業(yè)績大幅增長，股權(quán)分置改革等各項(xiàng)市場制度進(jìn)一步完善，大股東向上市公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的步伐加快，企業(yè)和家庭資金充裕，人民幣升值預(yù)期持續(xù)存在，居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級步伐加快等。這些因素為我國股市和房地產(chǎn)市場發(fā)展提供了機(jī)遇。但也不能忽視，股市和房地產(chǎn)市場運(yùn)行中出現(xiàn)了一定程度的非理性現(xiàn)象。從股市看，2007年上半年，大量業(yè)績平平甚至虧損的上市公司在各種題材、消息的作用下，股價(jià)攀升較快；下半年，本應(yīng)發(fā)揮市場穩(wěn)定器功能的大盤藍(lán)籌股則發(fā)力上漲，并帶動指數(shù)迅速攀升。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，10月8日至10月15日期間，計(jì)入指數(shù)的滬市市值排名前十大公司，合計(jì)推動上證指數(shù)上漲415?89點(diǎn)，對上證指數(shù)貢獻(xiàn)率高達(dá)87?04％。從年初至10月16日，上證指數(shù)和深證成指漲幅分別達(dá)到127?7％和191?23％，個(gè)股價(jià)格漲幅普遍較高。評論員文章《警惕非理性博弈放大市場風(fēng)險(xiǎn)》，2007年10月17日《上海證券報(bào)》。2007年房地產(chǎn)價(jià)格上漲勢頭較2006年有所加快，并呈現(xiàn)逐月加快的勢頭，5月份到9月份，全國70個(gè)大中城市房屋銷售價(jià)格同比分別上漲6?4%、7?1%、7?5%、8?2%和8?9%，其中新建商品住宅銷售價(jià)格同比分別上漲6?6%、7?4%、8?1%、9%和10%。不少城市漲幅在兩位數(shù)以上。房地產(chǎn)市場需求旺盛，供求矛盾比較突出。2007年1~9月，全國商品住宅竣工面積同比增長11%，銷售面積同比增長33?9%，銷售面積是竣工面積2?15倍。股票和房地產(chǎn)市場的非理性繁榮呈現(xiàn)泡沫增大現(xiàn)象，這種有錢人通過股票和房地產(chǎn)市場使財(cái)富迅速升值的強(qiáng)者恒強(qiáng)的“馬太效應(yīng)”明顯擴(kuò)大了收入分配差距，部分城市過高的房價(jià)挫傷了多數(shù)依靠勞動收入購房的購房人的信心，望房興嘆中對房地產(chǎn)市場宏觀調(diào)控成效普遍存在意見。

三 2008年中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢展望

在國內(nèi)外較為有利的發(fā)展環(huán)境中，2008年中國經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)保持平穩(wěn)較快發(fā)展態(tài)勢，經(jīng)濟(jì)增長率高位趨穩(wěn)、小幅回落，物價(jià)總水平漲幅趨緩，就業(yè)狀況持續(xù)好轉(zhuǎn)，外匯儲備增長速度有所減緩。

（一）三大需求繼續(xù)保持較高增長，需求結(jié)構(gòu)更加協(xié)調(diào)

1?消費(fèi)品市場延續(xù)偏旺增長態(tài)勢

受居民收入增長較快和零售物價(jià)持續(xù)走高的共同影響，2007年社會消費(fèi)品零售總額名義增長呈現(xiàn)逐月加快的增長態(tài)勢，前三季度，社會消費(fèi)品零售總額63827億元，同比增長15?9%，比上年同期加快2?4個(gè)百分點(diǎn)。家具類增長38?7%，建筑及裝潢材料類增長40?3%，金銀珠寶類增長41?5%，汽車類增長38?1%，以住和行為熱點(diǎn)的消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級成為帶動消費(fèi)品市場活躍的主要動力。

展望2008年，連續(xù)多年宏觀經(jīng)濟(jì)景氣較旺，新增就業(yè)人數(shù)增加較多，居民收入增長較快，消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級對消費(fèi)仍然會保持較強(qiáng)的促進(jìn)作用，這些基本因素決定了2008年我國消費(fèi)品市場銷售增長率仍將保持高位。此外，2008年奧運(yùn)會在我國舉行，也將會對國內(nèi)市場銷售產(chǎn)生“奧運(yùn)景氣”推動作用。我們開發(fā)的消費(fèi)品零售額先行指數(shù)在2006~2007年持續(xù)小幅走高，根據(jù)先行指數(shù)領(lǐng)先于消費(fèi)品零售額一年左右的經(jīng)驗(yàn)，可以初步判斷2008年消費(fèi)品零售額可以保持較快增長。根據(jù)我們對改革開放以來社會消費(fèi)品零售總額潛在增長率研究，與10%左右的gdp增長率相匹配的消費(fèi)品零售總額潛在增長率大體在12%左右，2006~2007年我國社會消費(fèi)品零售總額實(shí)際增長率已經(jīng)超過12%，2008年進(jìn)一步提速的可能性不大。2008年商品零售價(jià)格漲幅降低對消費(fèi)品零售額名義增長有一定影響，名義增長率可能稍低于2007年，預(yù)計(jì)2008年社會消費(fèi)品零售總額名義增長15?5%，比2007年低0?7個(gè)百分點(diǎn)左右，但實(shí)際增長為12?7%左右，基本與2007年實(shí)際增長率持平，仍為正常偏旺。

2?固定資產(chǎn)投資增速將小幅回落

2007年前三季度，全社會固定資產(chǎn)投資91529億元，同比增長25?7%。其中，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資78247億元，增長26?4%。全國房地產(chǎn)開發(fā)完成投資16814億元，同比增長30?3%，住宅完成投資同比增長32?8%。我國這一輪固定資產(chǎn)投資在20%以上運(yùn)行已經(jīng)78個(gè)月(6年多)，目前尚未顯示出疲態(tài)跡象。2008年，促使我國投資保持較高增速的基本因素依然存在。在企業(yè)銷售收入和利潤增長加快的情況下，企業(yè)投資的積極性較高；同時(shí)，企業(yè)自有資金增長較快，為企業(yè)擴(kuò)大投資提供了資金保障。2007年1~9月，全國城鎮(zhèn)新開工項(xiàng)目17萬個(gè)，同比增加1?8萬個(gè)，比上月末增加2萬個(gè)。新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資60309億元，同比增長24?2%，增速比上年同期提高16?7個(gè)百分點(diǎn)，比1~8月提高7?5個(gè)百分點(diǎn)。新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資占施工項(xiàng)目計(jì)劃總投資的比重為27?1%，同比上升1?3個(gè)百分點(diǎn)，比1~8月提高2?6個(gè)百分點(diǎn)。第二季度之后新開工項(xiàng)目數(shù)量和新開工項(xiàng)目計(jì)劃投資額呈現(xiàn)逐月提高的勢頭，為2008年投資提供了增長慣性。從國家調(diào)控政策方面來看，為了淘汰落后產(chǎn)能，加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)技術(shù)升級和節(jié)能減排，需要加大對先進(jìn)產(chǎn)能和節(jié)能減排設(shè)施的投資。2007年以來，國家對房地產(chǎn)價(jià)格的調(diào)控從以需求側(cè)調(diào)控為主轉(zhuǎn)向增加供給、改善供給結(jié)構(gòu)，加大了對經(jīng)濟(jì)適用房建設(shè)的支持，2008年小戶型、經(jīng)濟(jì)適用房、廉租房建設(shè)項(xiàng)目增加較多，房地產(chǎn)投資成為帶動投資增長的重要力量。

0但是，2008年投資增長也面臨一些限制因素。由于近期中央銀行頻頻提高利率，實(shí)際利率水平上升對企業(yè)的投資行為將起到抑制作用。由于房地產(chǎn)市場積累了一定風(fēng)險(xiǎn)，加之美國次級貸款危機(jī)對我國起到一定的警示作用，銀監(jiān)會等管理部門已經(jīng)加大了對房地產(chǎn)貸款的審查力度，提高第二套住房貸款首付比例和其他審慎貸款政策將對開發(fā)商和購房者的資金來源產(chǎn)生一定限制。同時(shí)，高能耗產(chǎn)品出口限制政策可能使這些行業(yè)供求和價(jià)格形勢發(fā)生變化，不少行業(yè)投資回報(bào)預(yù)期降低。

綜合各方面因素分析，我們估計(jì)，2008年固定資產(chǎn)投資增速仍在偏快區(qū)間運(yùn)行，控制固定資產(chǎn)投資過快增長依然是宏觀調(diào)控的重要任務(wù)之一。對高能耗建材出口的控制將使建材價(jià)格上漲較快的情況有所改觀，固定資產(chǎn)投資價(jià)格指數(shù)漲幅由2007年的上升走勢轉(zhuǎn)為平穩(wěn)回落。受價(jià)格因素影響，預(yù)計(jì)2008年全社會固定資產(chǎn)投資名義增長23?5%，比2007年下降2個(gè)百分點(diǎn)，實(shí)際增幅下降0?6個(gè)百分點(diǎn)左右；其中城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資名義增長24%，比上年下降2?1個(gè)百分點(diǎn)，實(shí)際增幅下降0?7個(gè)百分點(diǎn)；房地產(chǎn)開發(fā)投資名義增長25%，比上年下降3個(gè)百分點(diǎn)，實(shí)際增幅與上年持平。

3?對外貿(mào)易順差增速明顯下降

2007年前三季度，進(jìn)出口總額15708億美元，同比增長23?5%，比上年同期回落0?8個(gè)百分點(diǎn)。其中，出口8782億美元，增長27?1%，加快0?6個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口6926億美元，增長19?1%，回落2?6個(gè)百分點(diǎn)。貿(mào)易順差1857億美元，比上年同期增加758億美元。為了改善國際收支不平衡狀況，2007年我國出臺政策力度之大、頻次之多均超過前幾年。在上半年貿(mào)易順差增長過快的形勢下，7月1日起我國對2831項(xiàng)商品（約占海關(guān)稅則中全部商品總數(shù)的37%）調(diào)低了出口退稅率，并進(jìn)一步改進(jìn)了加工貿(mào)易臺賬保證金管理辦法。8、9月份，宏觀調(diào)控措施的效果初顯，我國出口增速出現(xiàn)了明顯下降，8月我國出口增速由7月份的34?2%回落到22?7%，比7月份大幅回落11?5個(gè)百分點(diǎn)；9月份貿(mào)易順差為239?1億美元，比前8個(gè)月的增幅減緩15?1個(gè)百分點(diǎn)。

2008年我國出口將呈減速態(tài)勢，一是國際上貿(mào)易保護(hù)主義重新抬頭，針對中國的貿(mào)易摩擦增多，特別是炒作中國產(chǎn)品質(zhì)量問題對2008年的出口負(fù)面影響較大。二是美國經(jīng)濟(jì)不確定性增大，次級貸款危機(jī)造成美國金融機(jī)構(gòu)惜貸現(xiàn)象可能影響到消費(fèi)信貸資金，房地產(chǎn)的財(cái)富效應(yīng)減弱也降低消費(fèi)者信心，多年來建立在信用經(jīng)濟(jì)和財(cái)富效應(yīng)兩大基石上的美國居民消費(fèi)快速增長可能減速。由于我國對美國出口主要以消費(fèi)品為主，美國消費(fèi)減速將對我國出口不利。三是國內(nèi)2007年密集出臺的控制出口過快增長和調(diào)整外貿(mào)結(jié)構(gòu)的政策效果在2008年進(jìn)一步明確顯現(xiàn)，人民幣升值步伐有所加快，各方面生產(chǎn)要素成本逐步提高。這些因素的共同作用將使得2008年我國出口增速下降。

相反，由于國內(nèi)需求保持較快增長態(tài)勢，人民幣升值和進(jìn)口關(guān)稅逐漸下調(diào)使國內(nèi)外比價(jià)關(guān)系變化的調(diào)節(jié)作用逐漸顯現(xiàn)，加上國家其他鼓勵進(jìn)口的政策，2008年進(jìn)口增速將基本保持穩(wěn)定。如果目前國際石油價(jià)格和其他礦產(chǎn)資源價(jià)格上漲的態(tài)勢延續(xù)到2008年，這些產(chǎn)品的進(jìn)口額受價(jià)格上漲的影響也將呈現(xiàn)加快上漲的情況。

初步估計(jì)，2008年我國出口增長19%，進(jìn)口增長18%，貿(mào)易順差規(guī)模大約為3320億美元，比2007年增加610億美元，貿(mào)易順差的增幅由2007年的52?7%下降為22?5%。

（二）宏觀調(diào)控政策效果加強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)增速高位趨穩(wěn)

受世界經(jīng)濟(jì)快速增長和國內(nèi)需求旺盛的拉動，2007年上半年我國經(jīng)濟(jì)從偏熱轉(zhuǎn)向過熱的勢頭比較明顯。gdp增速由2006年的11?1%提高到2007年上半年的11?5%，其中第二季度增速高達(dá)11?9%，6月份工業(yè)增加值增速高達(dá)19?4%。針對這些情況，中央加大了運(yùn)用經(jīng)濟(jì)手段進(jìn)行宏觀調(diào)控的力度，主要是8次提高銀行存款準(zhǔn)備金率、5次提高存貸款基準(zhǔn)利率、加大公開市場操作力度和發(fā)行特別國債，取消或降低部分產(chǎn)品出口退稅率和反征出口關(guān)稅、擴(kuò)大加工貿(mào)易限制列產(chǎn)品目錄等，這些政策措施對抑制經(jīng)濟(jì)從偏熱轉(zhuǎn)向過熱發(fā)揮了積極作用。第三季度，gdp增速回落到11?5%。根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)先行合成指數(shù)走勢、季度年度經(jīng)濟(jì)預(yù)測模型測算和各方面因素綜合分析，第四季度工業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長率將小幅回落，預(yù)計(jì)2007年全年gdp增長11?4%，略高于上年。

2008年的三大需求中，消費(fèi)穩(wěn)定增長，投資增速略有回落，凈出口增速放慢，總體影響是社會總需求的強(qiáng)勁自發(fā)擴(kuò)張勢頭稍稍減弱，如果宏觀調(diào)控政策繼續(xù)保持穩(wěn)中偏緊的取向，將使得2008年經(jīng)濟(jì)增速呈現(xiàn)高位趨穩(wěn)、小幅回落的態(tài)勢，gdp增速將從2007年的增長11?4%回落到2008年10?8%，下降0?6個(gè)百分點(diǎn)左右。其中，第一產(chǎn)業(yè)增長4%，增幅與2007年持平；第二產(chǎn)業(yè)增長12?6%，增幅比2007年下降0?8個(gè)百分點(diǎn)；第三產(chǎn)業(yè)增長10?5%，增幅比2007年下降0?5個(gè)百分點(diǎn)。

(三)居民消費(fèi)價(jià)格上漲勢頭放緩，全年呈前高后低走勢

2007年以來，居民消費(fèi)價(jià)格漲幅逐月提高，從3月份開始持續(xù)超過3%的年度調(diào)控目標(biāo)，7、8、9月份連續(xù)三個(gè)月突破公認(rèn)的可承受通貨膨脹率界限值5%，8月份當(dāng)月同比漲幅達(dá)到6?5%。前三季度，居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲4?1%。居民消費(fèi)價(jià)格主要由食品價(jià)格上漲推動，非食品cpi漲幅比較穩(wěn)定，年初以來在0?5%與0?7%之間，當(dāng)前的物價(jià)波動仍然屬于農(nóng)產(chǎn)品局部供求不平衡引發(fā)的結(jié)構(gòu)性物價(jià)上漲性質(zhì)。我國商品市場供求基本平衡的總體格局沒有改變，不存在出現(xiàn)全面通貨膨脹的市場供求條件。下半年國家出臺了一系列穩(wěn)定物價(jià)的政策措施，對穩(wěn)定價(jià)格預(yù)期、控制物價(jià)進(jìn)一步上漲將起到一定作用；但貨幣流動性過剩的局面沒有改觀，通貨膨脹的貨幣條件客觀存在，居民和企業(yè)通脹預(yù)期走高，新漲價(jià)因素的影響程度較難確定，對控制物價(jià)十分不利。綜合考慮各方面因素，預(yù)計(jì)全年居民消費(fèi)價(jià)格上漲4?7%，比2006年提高2?9個(gè)百分點(diǎn)。

受食品價(jià)格變化的影響，2008年居民消費(fèi)價(jià)格的上漲幅度較2007年將出現(xiàn)一定程度的回落。農(nóng)副產(chǎn)品價(jià)格大幅度上漲將引導(dǎo)農(nóng)民和企業(yè)增加投入和生產(chǎn)。根據(jù)近10年來的經(jīng)驗(yàn)，我國食品價(jià)格上漲存在大約3年左右的短周期，據(jù)此估計(jì)，2007年第三季度將是食品價(jià)格上漲的高峰期，年底之后將開始回落，2008年將延續(xù)下行走勢，消費(fèi)價(jià)格漲幅呈現(xiàn)穩(wěn)步回落趨勢?？紤]到我國資源類價(jià)格改革的迫切性和2007年下半年嚴(yán)格控制出臺政府調(diào)價(jià)措施的后續(xù)影響，2008年下半年有條件和需要出臺的政府調(diào)價(jià)項(xiàng)目較多，綜合考慮翹尾因素、新漲價(jià)因素和政府調(diào)價(jià)合理幅度，我們估計(jì)，2008年全年居民消費(fèi)價(jià)格上漲幅度將回落到4%左右。

國內(nèi)資源類產(chǎn)品價(jià)格與其他產(chǎn)品比價(jià)關(guān)系的變化，要求我國加快資源類產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整步伐，這將對2008年生產(chǎn)資料價(jià)格走勢產(chǎn)生影響，使得生產(chǎn)資料購進(jìn)價(jià)格和工業(yè)品出廠價(jià)格上漲幅度有所提高。初步預(yù)計(jì)，2008年生產(chǎn)資料購進(jìn)價(jià)格和工業(yè)品出廠價(jià)格分別上漲4?3%和3?0%，比2007年分別提高0?3和0?2個(gè)百分點(diǎn)。

四 2008年宏觀調(diào)控政策建議

2008年，為了鞏固和發(fā)展宏觀調(diào)控的成果，全面落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀和構(gòu)建社會主義和諧社會兩大戰(zhàn)略思想，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速協(xié)調(diào)發(fā)展，一方面，要在短期調(diào)控政策層面上實(shí)行穩(wěn)健的財(cái)政政策和適度從緊的貨幣政策，加強(qiáng)財(cái)政政策、貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策、土地政策和社會政策之間的協(xié)調(diào)配合，防止經(jīng)濟(jì)從偏快轉(zhuǎn)向過熱；另一方面，要加大制度層面上的改革力度，著力調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，著力提高經(jīng)濟(jì)增長的質(zhì)量和效益，著力解決民生問題。

（一）財(cái)政政策真正回到穩(wěn)健操作，實(shí)現(xiàn)當(dāng)年財(cái)政收支平衡

2008年經(jīng)濟(jì)增長速度將小幅回落，企業(yè)收入增速將難以保持2007年的高增長，再加上內(nèi)外資企業(yè)所得稅并軌，企業(yè)所得稅增幅將會有所下降；增值稅改革試點(diǎn)將進(jìn)一步擴(kuò)大范圍，增值稅收入增長將受到一定影響；進(jìn)出口貿(mào)易增速也會有所回落，進(jìn)口環(huán)節(jié)稅收增速會出現(xiàn)回落；證券交易印花稅將難以保持2007年的高增長。考慮以上這些減收因素，并結(jié)合數(shù)量模型測算，初步預(yù)測，2008年財(cái)政收入將增長20%左右，達(dá)到59723億元，比2007年增收10000億元左右。2008年為了避免經(jīng)濟(jì)從偏快轉(zhuǎn)向過熱，同時(shí)為了給將來財(cái)政政策再度擴(kuò)張留下空間，財(cái)政政策應(yīng)該真正回到穩(wěn)健的軌道上來，建議不再安排預(yù)算赤字，實(shí)現(xiàn)財(cái)政收支當(dāng)年平衡。根據(jù)我們的初步測算，2008年財(cái)政支出增速只要控制在18%之內(nèi)，就可以實(shí)現(xiàn)財(cái)政收支平衡。政府建設(shè)投資應(yīng)全部轉(zhuǎn)為預(yù)算內(nèi)資金安排。財(cái)政建設(shè)投資支出要嚴(yán)格控制新上項(xiàng)目，重點(diǎn)支持在建項(xiàng)目盡快建成投產(chǎn)、發(fā)揮效益和一些已批準(zhǔn)的建設(shè)規(guī)劃重大項(xiàng)目，特別要從嚴(yán)控制各級政府樓堂館所項(xiàng)目重新抬頭。應(yīng)出臺嚴(yán)厲政策控制地方財(cái)政實(shí)際上的“赤字”規(guī)模，對政府負(fù)債經(jīng)營城市建設(shè)的做法加以規(guī)范管理，控制政府投資擴(kuò)張勢頭。

（二）實(shí)行適度從緊的貨幣政策，更加靈活運(yùn)用價(jià)格型政策工具

從防止經(jīng)濟(jì)運(yùn)行從偏快轉(zhuǎn)向過熱和防范資產(chǎn)價(jià)格泡沫等金融風(fēng)險(xiǎn)的角度出發(fā)，2008年貨幣政策應(yīng)明確適度從緊的政策取向。在貨幣政策執(zhí)行上，要保持前瞻性和主動性，注重預(yù)調(diào)和微調(diào)，調(diào)控重點(diǎn)從之前的供給調(diào)控轉(zhuǎn)向需求調(diào)控。2008年gdp同比增速達(dá)到10?8%，cpi同比變化率在4%左右時(shí)，考慮到m2流通速度的因素，2008年m2同比增速控制目標(biāo)定在16%左右為宜，考慮到企業(yè)從證券市場直接融資規(guī)模擴(kuò)大，2008年人民幣新增貸款應(yīng)控制在3?2萬億左右，從總量上真正體現(xiàn)適度從緊的控制力度。2008年在利率調(diào)控上，要從國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行需要出發(fā)，不能囿于中美利差的限制，有必要選擇自主加息，來消除負(fù)利率，使利率水平不斷趨近均衡利率。為防止貸款利率過高對實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生沖擊，可選擇不對稱加息，即暫時(shí)維持貸款利率不動，僅提高存款基準(zhǔn)利率，實(shí)現(xiàn)存款實(shí)際基準(zhǔn)利率由“負(fù)”轉(zhuǎn)“正”。堅(jiān)持資本項(xiàng)下不可自由兌換，加強(qiáng)對短期國際資本的監(jiān)控。加強(qiáng)對外匯資金流入和結(jié)匯的檢查，加強(qiáng)對企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)短期外債的管理，嚴(yán)格控制短期外債規(guī)模，控制短期外債的結(jié)匯。建立健全對境外資金流入國內(nèi)股市、房市的監(jiān)測監(jiān)控體系。人民銀行、外管局、證監(jiān)會、建設(shè)部等職能部門應(yīng)加強(qiáng)政策協(xié)調(diào)和信息共享，密切關(guān)注短期資本流動的新動向，形成監(jiān)管合力，摸清境外資金流入國內(nèi)股市、房市的渠道、方式和規(guī)模，及時(shí)制定管理措施和應(yīng)急預(yù)案，防范投機(jī)資本的沖擊。

(三)引導(dǎo)人民幣一攬子貨幣實(shí)際有效匯率小幅升值，提高人民幣國際地位

2008年應(yīng)進(jìn)一步增強(qiáng)人民幣匯率彈性，適度擴(kuò)大人民幣對美元匯率波動區(qū)間，將銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價(jià)日浮動幅度由5‰擴(kuò)大至1%。不僅要實(shí)現(xiàn)人民幣對美元的升值，更要引導(dǎo)人民幣一攬子貨幣實(shí)際有效匯率實(shí)現(xiàn)小幅升值。在當(dāng)前形勢下，人民幣升值對我國利大于弊，對外可以降低進(jìn)口成本，促進(jìn)國內(nèi)企業(yè)更多利用國外技術(shù)設(shè)備、資源和加快“走出去”步伐，對內(nèi)可以提高出口門檻，壓縮國內(nèi)落后產(chǎn)能通過出口繼續(xù)生存的空間，加大推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和貿(mào)易結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級。為了提高人民幣的國際地位，要擴(kuò)大人民幣貿(mào)易結(jié)算范圍，嘗試人民幣境外融資。擴(kuò)大國外機(jī)構(gòu)在境內(nèi)發(fā)行人民幣債券的機(jī)構(gòu)范圍，允許人民幣出境使用，必要時(shí)，可允許發(fā)行人民幣商業(yè)票據(jù)。嘗試允許境外企業(yè)在境內(nèi)直接上市，使人民幣融資逐步國際化。

（四）多管齊下抑制物價(jià)上漲，不失時(shí)機(jī)地推出有利于節(jié)能減排的價(jià)格和稅費(fèi)改革措施

篇10

從結(jié)構(gòu)來講，2017年房地產(chǎn)投資可能比2016年要略差一些，但是我們認(rèn)為2017年的出口和制造業(yè)投資會更好一些。隨著政府不再刺激房地產(chǎn)，中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)會在一定程度上出現(xiàn)對前期扭曲狀態(tài)的一個(gè)修復(fù)。

從通脹來看，今年一季度會見頂，后面會逐步回落，總體來說2017年是一個(gè)溫和通脹的時(shí)代，原因主要是供給端的出清，今年政策強(qiáng)調(diào)去產(chǎn)能的加碼擴(kuò)圍。

從具體邏輯來看，分析宏觀經(jīng)濟(jì)通常有兩個(gè)維度：第一個(gè)是從5～10年的中長期角度看我們所處時(shí)代的發(fā)展背景，第二個(gè)是從半年到1年的短期角度分析當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢。

對于中長期的發(fā)展背景，擺在中國面前的是兩個(gè)前景，一個(gè)前景是改革轉(zhuǎn)型成功，經(jīng)濟(jì)增速降一半，進(jìn)入質(zhì)量和效益更高的增長時(shí)代；第二個(gè)前景是改革轉(zhuǎn)型失敗，不斷地刺激舊經(jīng)濟(jì)，掉進(jìn)中等收入陷阱。轉(zhuǎn)型成功的概率是多少？二戰(zhàn)以來，全球100多個(gè)追趕經(jīng)濟(jì)體中，真正跨越中等收入陷阱，實(shí)現(xiàn)成功轉(zhuǎn)型的經(jīng)濟(jì)體只有12個(gè)，這就是當(dāng)前我們面臨的挑戰(zhàn)。為什么中國經(jīng)濟(jì)一定要實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型？大家講了很多的邏輯，我就講一個(gè)，中國最大的人口紅利來自于1962―1976年出生的這一批人，這一批人決定了中國經(jīng)濟(jì)增長的主要特點(diǎn)。20世紀(jì)90年代這一批人二三十歲正值年輕，再加上改革開放以及加入WTO，使得人口紅利得到很好釋放?，F(xiàn)在這一批人已經(jīng)是40～55歲，如果不延長退休年齡的話，再過五年他們將開始退出勞動力市場。所以說未來幾年中國人口紅利正在加速消失，人口老齡化正加速到來，這就是我們所處時(shí)代的發(fā)展背景。

對于短期經(jīng)濟(jì)形勢，中國經(jīng)濟(jì)從2016年到2018年都是波動筑底。之所以有這樣的判斷，原因主要有以下幾個(gè)：

一是供給出清和需求探底。在經(jīng)濟(jì)長期處在尋底的過程中，很多傳統(tǒng)行業(yè)的中小企業(yè)退出了，行業(yè)集中度得到提高，尤其是市場化程度比較高的行業(yè)，其產(chǎn)能出清較為充分，進(jìn)入了一個(gè)“剩者為王”的時(shí)代，而去年又疊加了行政化去產(chǎn)能，所以出現(xiàn)了大宗商品價(jià)格暴漲。另外，從去年開始，中國環(huán)保壓力越來越大，企業(yè)原來的隱性成本不斷被顯性化，導(dǎo)致很多不具備規(guī)模優(yōu)勢、不在行業(yè)龍頭地位的企業(yè)很難復(fù)產(chǎn)，而且銀行也對這些企業(yè)限貸，因此大家看到中國傳統(tǒng)行業(yè)的出清以及行業(yè)集中度的提高是不斷持續(xù)的。

二是去庫存進(jìn)入尾聲，轉(zhuǎn)入補(bǔ)庫存周期。2014―2015年大宗商品價(jià)格暴跌，內(nèi)外需求萎縮，導(dǎo)致庫存大幅度下滑，從去年6月份開始去庫存轉(zhuǎn)為補(bǔ)庫存，平均而言一輪補(bǔ)庫存周期是一年到一年半，所以說我們推測這一輪補(bǔ)庫存周期可能會持續(xù)到2017年年中。

三是房地產(chǎn)投資觸底回升，2017年二季度可能二次探底但幅度不深。去年10月進(jìn)行了一次房地產(chǎn)調(diào)控，從銷量到投資的傳導(dǎo)時(shí)滯為6個(gè)月左右，房地產(chǎn)投資在2017年二季度前后可能二次探底，但回調(diào)幅度不深，預(yù)計(jì)2017年房地產(chǎn)投資增速為1%～3%，一、二、三線城市去庫存較充分并有補(bǔ)庫存需求。

四是預(yù)計(jì)今年的出口會比去年好一些。原因主要是兩個(gè)：一個(gè)是外需的改善，另一個(gè)是人民幣的貶值。去年6月份以來，歐美的PMI指數(shù)在回升，國際貿(mào)易變得活躍起來，這是外需的改善。2015年8月以來，人民幣兌美元匯率從6.1貶到將近7，貶了約14%，從某種程度上改善了貿(mào)易條件。

政策：從穩(wěn)增長到促改革防風(fēng)險(xiǎn)

從政策的角度，大家已留意到中國的公共政策發(fā)生了系統(tǒng)性轉(zhuǎn)向，從穩(wěn)增長轉(zhuǎn)向了促改革和防風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)際上，過去中國是三年一個(gè)周期，我把它叫做房地產(chǎn)周期，也是一個(gè)流動性周期，即每三年刺激一下房地產(chǎn)、放一次水，然后隨著經(jīng)濟(jì)啟穩(wěn)、通脹預(yù)期抬頭，又開始回收流動性，接下來就出現(xiàn)股市、債市波動以及流有越粽諾紉幌盜形侍狻U庵滯ü刺激房地產(chǎn)拉動經(jīng)濟(jì)的方式，實(shí)際上對經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)造成了很大扭曲，也抬升了廣義和結(jié)構(gòu)的杠桿，造成了很大的金融風(fēng)險(xiǎn)。

對于公共政策，我一直講有三個(gè)層次。

第一個(gè)層次也是最好的政策組合，是減稅、放松管制和產(chǎn)權(quán)改革。減稅背后蘊(yùn)藏的價(jià)值觀是政府不知道創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型的方向在哪里，通過減稅讓企業(yè)自己去尋找。如果說不減稅，繼續(xù)把錢收上來，搞產(chǎn)業(yè)補(bǔ)貼，制定產(chǎn)業(yè)政策，這意味著政府知道未來創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型的方向在哪里。兩者是價(jià)值觀的不同。中國的稅負(fù)究竟重不重？我認(rèn)為，從顯性稅負(fù)來說可能不一定重，但從綜合稅負(fù)來說可能比較重，比如由于一些規(guī)制不是很透明帶來的尋租成本，以及房價(jià)和其他商品價(jià)格上漲帶來的額外成本等。產(chǎn)權(quán)改革就是用有效率的產(chǎn)權(quán)替代無效率的產(chǎn)權(quán)，上世紀(jì)80年代的家庭聯(lián)產(chǎn)承包制和90年代的“抓大防小”等其實(shí)都是產(chǎn)權(quán)改革，并釋放了巨大的改革紅利。

第二個(gè)層次是大規(guī)模搞基建。中國還有大量的基建缺口，而且趁著現(xiàn)在人口紅利還沒有完全消失之前，中國搞基建的成本還不是那么高，當(dāng)人口老齡化時(shí)代真正到來時(shí)，搞基建的成本可能會非常高昂，這就是為什么歐美的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于我們的原因。同時(shí)，搞基建會降低整個(gè)社會的運(yùn)輸成本，提升運(yùn)輸效率。

第三個(gè)層次也即最差的方式，是刺激房地產(chǎn)，因?yàn)榉康禺a(chǎn)是一個(gè)低效率的和非貿(mào)易的部門。我判斷今年公共政策處在一個(gè)十字路口，尤其是在今年下半年和明年上半年。為什么說是這個(gè)時(shí)點(diǎn)？因?yàn)?016年12月份甚至2017年1月份的信貸投放都是超預(yù)期的，由此來看今年上半年經(jīng)濟(jì)總體還是相對比較穩(wěn)定的。如果2017年下半年和2018年上半年經(jīng)濟(jì)再回落，我們又回到刺激房地產(chǎn)的路徑上，那我們離中等收入陷阱就越來越近了。但是如果像中央經(jīng)濟(jì)工作會議強(qiáng)調(diào)的那樣，今年通過建立長效機(jī)制推動供給側(cè)改革，那我們將迎來跨越中等收入陷阱，實(shí)現(xiàn)成功轉(zhuǎn)型的曙光。

房地產(chǎn)：小周期結(jié)束，建立長效機(jī)制

對于房地產(chǎn),首先要弄清楚一個(gè)最根本的問題，就是城鎮(zhèn)化。中國未來城鎮(zhèn)化的形態(tài)究竟是什么？過去我們曾走過彎路，那時(shí)我們經(jīng)常講區(qū)域均衡發(fā)展、西部造城運(yùn)動、控制大城市規(guī)模、小城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略等，但后來發(fā)現(xiàn)房價(jià)上漲幅度大的都是大都市圈，而且人還是往大都市圈流入。歷史證明，之前的城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略存在一定問題，三四線城市面臨去庫存壓力。房地產(chǎn)周期總結(jié)成一句話，就是長期看人口、短期看金融。判斷一個(gè)城市未來的房價(jià)，核心就是判斷其人口的流動趨勢。我們研究了歐、美、日、韓等十幾個(gè)經(jīng)濟(jì)體人口流動的基本特點(diǎn)和城鎮(zhèn)化經(jīng)驗(yàn)，其中我重點(diǎn)講一下美國和日本，因?yàn)檫@兩個(gè)最有代表性，美國人地關(guān)系不緊張，日本人地關(guān)系緊張。日本大都市圈人口占其總?cè)丝诘谋戎卦谶^去100年是不斷上升的，而且這個(gè)規(guī)律從來沒有被逆轉(zhuǎn)過，日本1.3億人，3600萬人在東京都市圈。美國也如此，人口也是繼續(xù)往大都市圈遷移。為什么？因?yàn)榇蠖际腥Ω?jié)約資源、更有活力，這是城鎮(zhèn)化的基本規(guī)律，是城市的勝利。

通過研究，我們發(fā)現(xiàn)城鎮(zhèn)化分為兩個(gè)階段：第一個(gè)階段是人口從農(nóng)村到城市；第二個(gè)階段是人口從農(nóng)村和三四線城市到大都市圈，很多三四線城市未來將出現(xiàn)人口凈流出或者人口增長停滯，我們目前就處在第二個(gè)階段。由此，我們對房價(jià)的預(yù)測就變得簡單了，未來中國房價(jià)會變得越來越分化，那些人口凈流入、庫存低、土地供給跟不上的地區(qū)房價(jià)會不斷面臨上漲壓力，而人口凈流出、庫存高的地區(qū)房價(jià)不會再漲了。

那很多人會問，根據(jù)國際經(jīng)驗(yàn)，人都是往大都市圈遷移，我們未來應(yīng)該怎么做呢？我認(rèn)為，應(yīng)實(shí)行大都市圈戰(zhàn)略。先來看看北京、上海這些大都市，究竟是不是人口太多的問題。我們將它們與東京、首爾等大都市進(jìn)行比較，東京的面積僅比北京多10%，但東京是3600萬人，北京是2200萬人，上海為2400萬人，東京比北京多1400萬人，首爾的面積是北京的一半，首爾是2500萬人，比北京多300萬人。東京、首爾的人口密度都比北京、上海大。

大家可能會繼續(xù)問，為什么東京、首爾等人口密度比我們大，但交通壓力沒有我們大呢？我們對比一下軌道交通建設(shè)情況可以發(fā)現(xiàn)，北京的軌道交通是“回”字型，比較稀疏，中心壓力非常大，而東京不僅人均軌道交通是北京的4倍，密度大，而且呈“井”字型，人們居住、就業(yè)、教育、醫(yī)療等都可以在一個(gè)區(qū)域里解決，不用大量地?zé)o效調(diào)動人口。所以可以測算，如果我們的城市規(guī)劃能夠改善，未來十年北京可以新增1000萬人，上?？梢孕略?00萬人，這兩個(gè)城市都可以容納3000萬人。

去年12月的中央經(jīng)濟(jì)工作會議讓我們看到了轉(zhuǎn)機(jī)。會議對房地產(chǎn)的定位和提法非常先進(jìn)，提出了建立房地產(chǎn)長效機(jī)制。第一個(gè)先進(jìn)的定位和提法是，“房子是用來住的，不是用來炒的”。如果能把房價(jià)控制住，讓老百姓都買得起房，那么可以騰出更多的儲蓄來旅游、教育子女及贍養(yǎng)老人等，豈不是更好。這一提法明確了房地產(chǎn)的居住屬性和消費(fèi)屬性，否定了其投資屬性和投機(jī)屬性。

第二個(gè)先進(jìn)并且關(guān)鍵的提法是“人地掛鉤”。過去城鎮(zhèn)化存在的一個(gè)問題是，人往大都市圈遷移，但我們?yōu)榱丝刂拼蟪鞘械囊?guī)模，沒有把用地指標(biāo)調(diào)過來，導(dǎo)致一二線城市房價(jià)過高，三四線城市庫存過高，然后在去庫存時(shí)導(dǎo)致三四線城市庫存去化不一定充分，而一二線城市庫存去化不僅充分，而且房價(jià)大漲。

第三個(gè)很好的提法是，“特大城市要加快疏解部分城市功能，帶動周邊中小城市發(fā)展”。這一次沒有再強(qiáng)調(diào)區(qū)域均衡發(fā)展、小城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略。我認(rèn)為這一提法是確立了大都市圈戰(zhàn)略，這與人口往大都市圈遷移的城鎮(zhèn)化基本規(guī)律是相符的。

大類資產(chǎn)配置：上半年黃金是首選

對于大類資產(chǎn)，我有如下幾個(gè)判斷：

關(guān)于股票市場，今年沒有指數(shù)級的機(jī)會，但結(jié)構(gòu)性的機(jī)會非常多。因?yàn)閺恼麄€(gè)估值體系來講，一看企業(yè)盈利，這一輪企業(yè)盈利的恢復(fù)來自于需求的改善和供給端的出清，沒有人相信通^刺激房地產(chǎn)帶來的需求改善可以持續(xù)，供給端的出清可以持續(xù)，但過程可能相對比較漫長。二看無風(fēng)險(xiǎn)利率，今年上半年無風(fēng)險(xiǎn)利率很難對股票估值中樞有多大貢獻(xiàn)，而且最近因?yàn)槔噬仙?，?shí)際上對于股票市場產(chǎn)生了一定壓力。三看風(fēng)險(xiǎn)偏好，今年最可能有變數(shù)的是風(fēng)險(xiǎn)偏好。隨著今年黨的的召開，我們能不能從改革的方案準(zhǔn)備期進(jìn)入落地的攻堅(jiān)期，這就需要重點(diǎn)觀察我們的公共政策。前面已經(jīng)講到今年的公共政策將面臨新的選擇，存在很大變局，甚至決定了后面五年，所以說今年是風(fēng)險(xiǎn)偏好最有可能發(fā)生變數(shù)的一年。由此，股票市場目前看得清楚的只有供給端出清導(dǎo)致企業(yè)盈利改善，因此建議大家圍繞兩條主線來做，一是業(yè)績超預(yù)期的，二是改革超預(yù)期的。

篇11

1、更寬裕的小康誘致“自主性”經(jīng)濟(jì)增長引擎隱現(xiàn)，這樣的亮點(diǎn)可望得以中期性維持。我們一度認(rèn)為，我國經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略困局在于：拉動經(jīng)濟(jì)增長的“自主性”經(jīng)濟(jì)引擎已經(jīng)從視野中消逝。但現(xiàn)在已出現(xiàn)了某種轉(zhuǎn)機(jī)，這就是更寬裕的小康所導(dǎo)致的一系列投資和消費(fèi)，尤其是房地產(chǎn)投資的再度活躍引人注目。

2001年上半年我國外貿(mào)的失色大致為消費(fèi)和投資的增色所抵銷，外需黯然失色，內(nèi)需穩(wěn)健爬升。甚至國家統(tǒng)計(jì)局得出了今年經(jīng)濟(jì)增長93%靠內(nèi)需，7%靠外需這樣令人咂舌的結(jié)論來?。?）、就消費(fèi)而言，1-6月份消費(fèi)品零售總額17915億元，同比增長10.3%，比上年同期加快0.2個(gè)百分點(diǎn)，其中，城市消費(fèi)品零售總額11209億元，增長11.6%；消費(fèi)品零售總額6706億元，增長 8.1%?？梢娢覈用竦娜粘Ｉ?，并沒有感受到多少新經(jīng)濟(jì)光環(huán)破裂后的寒意。（2）就投資而言，上半年全完成固定資產(chǎn)投資11899億元，同比增長15.1%，比上年同期加快4.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，國有及其他經(jīng)濟(jì)類型固定資產(chǎn)投資8928億元， 同比增長17.9%，集體和個(gè)體投資增長7.5%；基本建設(shè)投資4685億元，增長11.8%，更新改造投資1776億元，增長26.9%，房地產(chǎn)開發(fā)投資2123億元，增長28.2%。和意料之中的國有經(jīng)濟(jì)投資的異乎尋常的增長，和同樣并不奇怪的欲振乏力的民間投資相比，房地產(chǎn)投資的急速增長顯然是一匹引人注目的“黑馬”。

鑒于房地產(chǎn)投資升勢強(qiáng)勁，我們不能不細(xì)探究竟。在2001年5月間，我國固定資產(chǎn)投資增長因住宅投資和更新改造投資的強(qiáng)力拉動而增長了17.6%，增速比去年同期平均加快了8.1個(gè)百分點(diǎn)。其中房地產(chǎn)投資的增長尤其引人注目，2000年我國完成房地產(chǎn)投資4902億元，增長19.5%，比基建、更改和其他投資增幅分別高13.4、6.3和12.5個(gè)百分點(diǎn)，房地產(chǎn)開發(fā)投資占全社會固定資產(chǎn)投資的比重為20.2%。今年上半年，房地產(chǎn)業(yè)繼續(xù)保持著繁榮勢頭。2001年1-5月，全國房地產(chǎn)開發(fā)到位資金2300億元，增長幅度比去年同期高出20個(gè)百分點(diǎn)。1-5月份，全國完成房地產(chǎn)開發(fā)投資1535億元，增長幅度比去年同期提高3.7個(gè)百分點(diǎn)。其中，完成商品住宅投資1057億元，同比增長30.7%；商業(yè)營業(yè)用房投資164億元，同比增長38.5%；而辦公樓投資則繼續(xù)保持負(fù)增長，同比下降4.3%?？梢姶舜畏康禺a(chǎn)創(chuàng)1998年以來景氣的最高點(diǎn)，和1992年以后那一波的房地產(chǎn)狂熱有根本區(qū)別。區(qū)別一在于當(dāng)年房地產(chǎn)泡沫的吹大和開發(fā)商獲得銀行大量融資有關(guān)，而此次則是最終消費(fèi)者獲得銀行消費(fèi)信貸扶持有關(guān)。更可貴的是：早在央行禁止“零首付”之前，各商業(yè)銀行的住房信貸部已警覺地將個(gè)人住房按揭從8成降至7成。二是當(dāng)年房地產(chǎn)泡沫和寫字樓、樓堂館所的無序膨脹有關(guān)，而此次則是和住宅業(yè)的異軍突起有關(guān)。不僅85%的住宅為個(gè)人購買，中國人的消費(fèi)習(xí)慣也決定了買了新房就意味著裝修，意味著家用電器等等的更新?lián)Q代?；仡櫸覈M(fèi)，不難發(fā)現(xiàn)明顯的輪次更迭性，20世紀(jì)80年代以后每個(gè)十年的“大三件”都有不同的內(nèi)涵；回顧亞洲金融危機(jī)時(shí)，美國人曾經(jīng)說“亞洲人的財(cái)富都掛在身上”，戴著勞力士，喝著XO，坐著奔馳，卻住得局促不安，這樣的炫耀性趕超性生活方式顯然面對經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)將脆弱不堪。也許我國住宅業(yè)的崛起不僅僅是一個(gè)新經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)的形成，而表明國民正形成新一輪的，和“后短缺經(jīng)濟(jì)”的輕工制品消費(fèi)截然不同的生活方式和消費(fèi)追求，此需求的啟動可望得到中期性維持。

2、國際亂局難以擾動我國公眾的樂觀預(yù)期心態(tài)，這樣的情緒因?yàn)樯陫W成功和入世在即也可得以中期性維持。在世界經(jīng)濟(jì)增長失速時(shí)，我國政府、和居民對未來樂觀預(yù)期基本穩(wěn)定，這對上半年經(jīng)濟(jì)增長平穩(wěn)也功不可沒。美國新經(jīng)濟(jì)之所以突然褪色，和其消費(fèi)和投資信心從季度樂觀到悲觀的突然逆轉(zhuǎn)有關(guān)。反觀我國，企業(yè)和居民預(yù)期不僅沒有逆轉(zhuǎn)，反而隨著即將到來的7年的“奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)”和“入世振蕩”而得以強(qiáng)化。

外國人對我國公眾樂觀預(yù)期如是看：萬事達(dá)卡亞太區(qū)消費(fèi)者信心指數(shù)的調(diào)查顯示出，大陸消費(fèi)者對未來的信心處于持續(xù)增高的狀態(tài)，其79.1的信心指數(shù)成為自1997年萬事達(dá)卡在全球舉辦調(diào)查以來的最高記錄，列亞太區(qū)第一位。在亞太的馬來西亞、新加坡、印度尼西亞、日本等國消費(fèi)者信心指數(shù)低迷到低于50的焦灼不安的悲歌中，中國大陸消費(fèi)者的信心指數(shù)卻繼續(xù)攀升并在亞太區(qū)獨(dú)占鰲頭。不僅如此，和2000年12月的那次條長相比，我國大多數(shù)大陸消費(fèi)者對生活質(zhì)量、經(jīng)濟(jì)狀況和固定收入等項(xiàng)的反映尤其良好，這幾項(xiàng)的指數(shù)分別達(dá)到90.9、88.2和83.4，此外，就業(yè)情況方面的指數(shù)也達(dá)到了有史以來的最高點(diǎn)61.1，而去年12月，這個(gè)數(shù)字是54.8。上述調(diào)查顯示出：我國經(jīng)濟(jì)成長既和眾多小型開放經(jīng)濟(jì)體高度依賴外部需求的軌跡并不雷同，也和歐美發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)增長不完全同步，從從1997年來，我國已經(jīng)悄然步入培育內(nèi)需之路并漸收成效。

國家統(tǒng)計(jì)局對我國公眾樂觀預(yù)期如是看：2001年5月，我國消費(fèi)者信心指數(shù)在4月份97.5的基礎(chǔ)上，微降0.3點(diǎn)；同期全國企業(yè)家信心指數(shù)為120.7點(diǎn)，比一季度降低了1.3點(diǎn)。這使得我國內(nèi)部需求中的投資在快速增長的同時(shí)，消費(fèi)也保持相對平穩(wěn)。6月份，上述兩個(gè)指數(shù)雙雙平穩(wěn)攀升。不僅如此，中國宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健也鼓勵了境外投資者的信心，據(jù)美國全球商業(yè)政策委員會2001年4月的調(diào)查，外商直接投資中國的信心指數(shù)為1.69，居世界第二位，是世界上最具投資吸引力的地區(qū)之一。我們的結(jié)論是：外部需求中，外資流入的增加，內(nèi)部需求中，房地產(chǎn)投資的增加和公眾預(yù)期的平穩(wěn)樂觀，構(gòu)成了2001年上半年經(jīng)濟(jì)增長的新“三駕馬車”。如果我們比照周邊國家和發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，我們很難說中國經(jīng)濟(jì)在衰退中，因?yàn)?%以上的數(shù)字已經(jīng)十分驕人；如果我們比照改革開放初期我國經(jīng)濟(jì)的“井噴式”膨脹，則這種增長速率似乎低于公眾所預(yù)期的。加上中國經(jīng)濟(jì)處于“過大關(guān)”的“尖峰時(shí)刻”，不能不依賴快速增長靠新成果化解舊。無論是上坡路還是下坡路，度是中國經(jīng)濟(jì)成長的同一條路，中國經(jīng)濟(jì)正拖曳著漸進(jìn)體制改革的沉重包袱，艱難地爬坡，期待著擊水三千里的馳騁，但路雖清晰行進(jìn)卻難，致使人們感覺到了“藍(lán)燈區(qū)”的寒意。

四、中國經(jīng)濟(jì)何去何從？狹路相逢智者勝

預(yù)測之一：中國經(jīng)濟(jì)體制處于微妙的深層變革時(shí)期，2001年下半年宏觀經(jīng)濟(jì)將“微妙地”平穩(wěn)。從根本上說，世界經(jīng)濟(jì)陷入大亂局，使得我國面臨自1997年以來最為嚴(yán)峻的外部局勢，但應(yīng)該看到，中國經(jīng)濟(jì)的深層調(diào)整也從1997年開始就悄然展開。大國經(jīng)濟(jì)的化，不可能完全沿襲小型開放經(jīng)濟(jì)體高度依賴外部需求的舊巢穴。故世界經(jīng)濟(jì)動蕩不休對中國經(jīng)濟(jì)的直接損害程度還是相對有限的。（1）、“微妙”一詞，于外部局勢來說，是下半年世界經(jīng)濟(jì)能夠多大程度上收拾亂局很微妙。據(jù)美國總統(tǒng)首席經(jīng)濟(jì)顧問林賽預(yù)測，今年二季度美國經(jīng)濟(jì)成長將趨近于零，三季度可能到達(dá)1%，四季度則有望進(jìn)一步揚(yáng)升至2%。另據(jù)聯(lián)合國、OECD等預(yù)測，美國今年GDP增長約在1.7%-2%之間，稍高于上半年。而近日歐盟財(cái)長會議上，各國財(cái)長們也對歐盟在下半年出現(xiàn)復(fù)蘇充滿信心，這也許是哀兵鼓勇之辭，但畢竟，世界經(jīng)濟(jì)增長陡然失速后，可能于下半年有所回穩(wěn)，舒緩我國的外需氛圍。（2）、“微妙”一詞，于內(nèi)部局勢來說，是我國能在多大程度上化解“熱宏觀”上的“冷微觀”十分微妙。高通貨膨脹和雙位數(shù)的增長，和基本無通貨脹威脅的適度增長之間孰優(yōu)孰劣還難下定論?？傮w，今年下半年對我國經(jīng)濟(jì)不利因素的要略大于有利因素的影響，預(yù)計(jì)下半年我國GDP增長幅度約在7.3%左右，比上半年約低0.6個(gè)百分點(diǎn)，全年增幅約為7.6%。全年出口增長維持在約6%左右，外資流入約450億美元，國際儲備可能突破2000億美元！為什么公眾和企業(yè)卻普遍感覺中國經(jīng)濟(jì)在藍(lán)燈區(qū)運(yùn)行？甚至這種“冷”感覺讓政府決策部門也產(chǎn)生了寒意？這顯示出中國的改革開放處于關(guān)鍵性的階段，從中期角度看，我國經(jīng)濟(jì)體制潛伏已久的戰(zhàn)略性問題幾乎已經(jīng)開始要進(jìn)行總決算了。

預(yù)測之二：和上半年的增長相比，下半年經(jīng)濟(jì)增長的穩(wěn)中滑落為體制改革提供了恰當(dāng)背景。2001年下半年的經(jīng)濟(jì)增長仍然會平穩(wěn)但稍有滑落。理由如下：一是下半年國際經(jīng)濟(jì)格局仍將基本維持舊觀或回穩(wěn)，但此輪美國經(jīng)濟(jì)的調(diào)整將是和10年來新經(jīng)濟(jì)的超長景氣相對應(yīng)的中期性調(diào)整，因此不能期望外部環(huán)境會出現(xiàn)一個(gè)意外的外部需求來刺激我國經(jīng)濟(jì)。去年我國外貿(mào)快速增長對GDP的拉動作用為0.47個(gè)百分點(diǎn)，而2001年我國利用外資的急劇上升可能使GDP多增長0.3-0.5個(gè)百分點(diǎn)，因此資本內(nèi)流的急增大致可以抵銷外貿(mào)滑坡的。二是經(jīng)濟(jì)增長中，顯性的不穩(wěn)定因素基本消除，甚至到2003年以前，我國經(jīng)濟(jì)體制改革的外部顯性不確定因素，例如加大對外開放，國有改制、階層穩(wěn)定等，均已無大礙。而隱性的則又屬于“冰凍三尺非一日之寒”。三是公眾預(yù)期平穩(wěn)依舊，而房地產(chǎn)的投資和消費(fèi)盡管繁榮，但卻是市場自主性的內(nèi)需啟動，中期內(nèi)不會大起大落，就算十五計(jì)劃末，我國以住房消費(fèi)貸款為龍頭的消費(fèi)信貸達(dá)到2萬億，在整個(gè)貸款中的比重也不過10％。四是一些不確定性因素，例如全年糧食種植面積的減少，城鎮(zhèn)就業(yè)狀況的加速惡化和農(nóng)民總體收入增長的持續(xù)下降等等，對GDP增長的負(fù)面擾動沖擊不大。因此，有理由相信，2001年下半年，甚至在中期角度，中國經(jīng)濟(jì)都有可能在7%-8%的箱體內(nèi)寬松運(yùn)行，而不是緊運(yùn)行。這恰恰是中國經(jīng)濟(jì)體制進(jìn)行重大變遷時(shí)比較恰當(dāng)?shù)膽?zhàn)略背景。

預(yù)測之三：和難以量化入世對中國改革開放的影響一樣，至今我們也并不確知所謂“奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)”對我國經(jīng)濟(jì)的拉動力度，對此宜冷靜不宜熱衷。這樣的否定式預(yù)測也許經(jīng)典預(yù)測相去最為遙遠(yuǎn)，但卻值得警惕。下半年的兩個(gè)外部提材，一是入世在即；二是申奧成功。入世沖擊之所以量化，就在于其不僅可能對我國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行體制提出了新范式，更在于也許政府不能不經(jīng)歷痛苦的涅磐，形成以權(quán)力制衡為基礎(chǔ)的“政府內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)”。同樣地，包括高盛、摩根斯坦利、國家統(tǒng)計(jì)統(tǒng)計(jì)局到經(jīng)濟(jì)專家們對“奧運(yùn)”對我國宏觀經(jīng)濟(jì)的影響預(yù)測也是千奇百怪，從拉動GDP的0.3%-1.0%等各種說法都有，這提醒我們對“奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)”需要保持清醒和理智。