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時間：2023-06-09 10:03:26
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一、企業(yè)內(nèi)部財務(wù)風(fēng)險形成原因
企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的原因很多，不同的財務(wù)風(fēng)險形成的具體原因也不盡相同，既有企業(yè)外部的原因，也有企業(yè)自身的原因。而財務(wù)管理因決策失誤、管理不善及缺乏風(fēng)險意識等原因造成內(nèi)部財務(wù)風(fēng)險，存在于財務(wù)管理工作的各個環(huán)節(jié)。
1、企業(yè)管理者盲目追求規(guī)模擴張，決策缺乏科學(xué)性。在現(xiàn)實工作中，許多企業(yè)的管理人員缺乏風(fēng)險意識，認為只要做大做強，企業(yè)就會有發(fā)展前途，風(fēng)險意識淡薄，從而導(dǎo)致決策失誤，這是財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的重要原因之一。成功的企業(yè)總是追求更大的成功，不斷擴張是每個企業(yè)內(nèi)在的沖動。然而沒有明確目標(biāo)和科學(xué)決策的盲目擴張，會使一個本來健全的企業(yè)陷入混亂。這種增長不僅會給企業(yè)帶來財務(wù)風(fēng)險和經(jīng)營虧損，甚至?xí)蛊髽I(yè)徹底崩潰或破產(chǎn)。
2、企業(yè)籌資方式不當(dāng)，資本結(jié)構(gòu)不合理。由于籌資決策失誤等原因，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理的現(xiàn)象普遍存在。企業(yè)盲目追求利益最大化，過于追求成本最低的籌資方式是錯誤的。目前，可供企業(yè)選擇的籌資方式主要有銀行貸款、發(fā)行股票、發(fā)行債券、融資租賃和商業(yè)信用。不同的籌資方式在不同的時期會有各自的優(yōu)點與弊端，如果選擇不當(dāng)，就會增加企業(yè)的額外費用，從而減少企業(yè)的應(yīng)得利益，影響企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)最終產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。
3、企業(yè)財務(wù)關(guān)系混亂，內(nèi)部管理不完善。企業(yè)內(nèi)部財務(wù)關(guān)系混亂，內(nèi)部管理不完善，是企業(yè)目前存在的通病，企業(yè)與內(nèi)部各部門之間及企業(yè)與上級企業(yè)之間，在資金管理及使用、利益分配等方面存在權(quán)責(zé)不明、管理混亂的現(xiàn)象，造成資金使用效率低下，資金流失嚴(yán)重，資金的安全性、完整性無法得到保證。
由于上述原因的存在，如果企業(yè)對其不快速做出相應(yīng)的反映或處理，這些原因都將會在一定程度上，或直接或間接地促使企業(yè)走向破產(chǎn)，或引發(fā)企業(yè)的財務(wù)危機的產(chǎn)生，財務(wù)預(yù)警恰好起到了對財務(wù)危機進行事前預(yù)報并防患于未然的作用。
二、財務(wù)預(yù)警模型研究的簡要評述
我國有關(guān)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警分析的研究起步較晚，而國外開始相關(guān)領(lǐng)域的研究比較早，已經(jīng)有企業(yè)將財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型投入實際運用當(dāng)中。下面將對一些常見的預(yù)警模型進行介紹。非量化分析主要包括：標(biāo)準(zhǔn)化調(diào)查法、“四階段癥狀”分析法、“三個月資金周轉(zhuǎn)表”分析法、流程圖分析法、管理評分法等；量化分析分為單變量判定模型和多變量判定模型。本文主要介紹量化分析。
1、單變量預(yù)警模型。單變量預(yù)警模型即是運用個別的財務(wù)比率來預(yù)測財務(wù)危機的模型。美國學(xué)者William Beaver通過對1954-1964年期間的79個失敗企業(yè)和相同數(shù)量、相同資產(chǎn)規(guī)模的成功企業(yè)的比較研究提出了單變量預(yù)警模型。他認為預(yù)測財務(wù)失敗的比率有：(1)現(xiàn)金保障率=現(xiàn)金流量/債務(wù)總額；(2)資產(chǎn)收益率=凈收益/資產(chǎn)總額；(3)資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額；(4)資產(chǎn)安全率=資產(chǎn)變現(xiàn)率-資產(chǎn)負債率，其中資產(chǎn)變現(xiàn)率=資產(chǎn)變現(xiàn)金額/資產(chǎn)賬面金額。他的研究認為現(xiàn)金保障率能夠最好地判定企業(yè)的財務(wù)狀況。其次是資產(chǎn)負債率，并且離失敗日越近，誤判率越低。
單變量預(yù)測模型法簡單易懂，但其缺點也較明顯。(1)由于單個比率不像多個財務(wù)比率能夠反映企業(yè)的整體財務(wù)狀況，所以要求企業(yè)在建立模型時要選擇最能反映企業(yè)財務(wù)運行核心特征的財務(wù)比率作為預(yù)測指標(biāo)。(2)企業(yè)的核心管理層為了掩蓋真實財務(wù)狀況往往會對某些財務(wù)比率進行粉飾，故由這些不真實的財務(wù)比率所作出的預(yù)警信息就失去了可靠性。(3)對同一家公司，預(yù)測者可能會因使用比率的不同而得出不同的預(yù)測結(jié)果。
2、多變量預(yù)警模型。多變量預(yù)警模型即是運用多種財務(wù)比率加權(quán)匯總而構(gòu)成線性函數(shù)公式來預(yù)測財務(wù)危機的一種模型。多變量預(yù)警模型中當(dāng)屬美國紐約大學(xué)教授Altman的Z-Score五變量模型的應(yīng)用最為廣泛。它是根據(jù)1946-1965年期間，在相當(dāng)規(guī)模及行業(yè)里，提出破產(chǎn)申請的33家破產(chǎn)企業(yè)和33家非破產(chǎn)企業(yè)作為樣本，在經(jīng)過大量的實證考察和分析研究的基礎(chǔ)上，從最初的22個財務(wù)比率中選擇了5個，使用破產(chǎn)企業(yè)破產(chǎn)前一年的數(shù)據(jù)和非破產(chǎn)企業(yè)在相應(yīng)時段的數(shù)據(jù)，用統(tǒng)計方法對5個財務(wù)比率分別給出一定權(quán)數(shù)，進而計算其加權(quán)平均值(即Z值)。Z-Score五變量模型的差別函數(shù)表示如下：
Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5(式中：Z-差別函數(shù)值)
X1-營運資金A資產(chǎn)總額；
X2-留存收益A資產(chǎn)總額；
X3-息稅前利潤A資產(chǎn)總額；
X4-普通股和優(yōu)先股市場價值總額÷負債賬面價值總額；
X5-銷售收入A資產(chǎn)總額；
由于該模型來自于對上市公司的研究，應(yīng)用范圍不廣，故此后Altman重新評估變量X4將其確定為：股票賬面價值(所有者權(quán)益)/總債務(wù)賬面價值，新的模型被Altman稱之為Z模型，其基本表達式為：
Z=0.717X1+0.847X2+3.107X3+0.42X4+0.998X5
當(dāng)z≥2.99時，陷入財務(wù)困境的可能性很小；當(dāng)2.7≤Z＜2.99時，有陷入財務(wù)困境可能；當(dāng)1.81≤z＜2.7時，陷入財務(wù)困境可能性很大；當(dāng)z＜1.81時，陷入財務(wù)困境的可能性非常大。
Z模型克服了單變量預(yù)警模型的缺陷，幾乎包括了所有預(yù)測能力很強的指標(biāo)。它除了可預(yù)測本企業(yè)的財務(wù)發(fā)展?fàn)顩r外，還可以分析企業(yè)的競爭對手、供應(yīng)商、客戶及利益相關(guān)公司的情況。
但其局限性在于：(1)不具有橫向可比性，即不可用于規(guī)模、行業(yè)不同的公司之間的比較。(2)采用的是按權(quán)責(zé)發(fā)生制編制的報表資料，沒有考慮到較為客觀的現(xiàn)金流量指標(biāo)，可能不能真實反映企業(yè)現(xiàn)實的財務(wù)質(zhì)量。
為了解決權(quán)責(zé)發(fā)生制原則所帶來的人為操縱財務(wù)比率的問題，增加了兩個有關(guān)現(xiàn)金流量分析的指標(biāo)：現(xiàn)金盈利質(zhì)量率和現(xiàn)金增值質(zhì)量率?，F(xiàn)金盈利質(zhì)量率=現(xiàn)金盈利值/凈利潤。其中，現(xiàn)金盈利值是根據(jù)現(xiàn)金流量表提供的財務(wù)信息計算出來的企業(yè)現(xiàn)金凈收益?，F(xiàn)金增值質(zhì)量率=現(xiàn)金增加值/留存收益。其中，現(xiàn)金增加值是企業(yè)支付了各項現(xiàn)金分配后的留存現(xiàn)金收益。
3、其他預(yù)警模型。目前，還有其他一些比較常見的財務(wù)預(yù)警的分析方法，如人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)分析法、F分數(shù)模型、近鄰法、分類樹方法等。可見，財務(wù)預(yù)警模型是隨著實際運用的發(fā)展而不斷完善、更新的。
三、構(gòu)建財務(wù)預(yù)警模型的建議
基于上述分析，筆者認為應(yīng)依托現(xiàn)代計算機技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)通信技術(shù)、數(shù)據(jù)庫技術(shù)以及管理學(xué)、財務(wù)學(xué)、統(tǒng)計學(xué)和各種優(yōu)化技術(shù)，盡快構(gòu)建起科學(xué)有效的現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。構(gòu)建現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)注意以下問題：
首先，建立適合本企業(yè)的財務(wù)預(yù)警模型，并使其具有動態(tài)發(fā)展性特點、行業(yè)特點、企業(yè)規(guī)模等許多因素均會影響財務(wù)預(yù)警模型的預(yù)測精度。應(yīng)積極借鑒美國、日本等國業(yè)已成功開發(fā)并應(yīng)用的預(yù)警模型，來建立和完善適合我國企業(yè)的財務(wù)預(yù)警模型。
其次，管理信息系統(tǒng)的建立和完善是財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)有效運行的基礎(chǔ)和前提，財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的有效運行依賴于管理信息系統(tǒng)的建立和完善。財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)是為企業(yè)管理信息系統(tǒng)服務(wù)的，離開了管理信息系統(tǒng)，財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)也就失去了存在的價值。因此，企業(yè)必須建立和完善管理信息系統(tǒng)。
再次，定性方法與定量方法相結(jié)合，財務(wù)指標(biāo)與非財務(wù)指標(biāo)兼顧選擇哪些財務(wù)指標(biāo)作為建立財務(wù)預(yù)警模型的變量，對模型的預(yù)警精確性和可靠性將產(chǎn)生較大的影響。
【參考文獻】
通過研究表明，現(xiàn)金流具有較強的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警能力，全面有效的現(xiàn)金流管理可以保證企業(yè)運營過程中的正常開銷、償還債務(wù)，有利于不斷的加速企業(yè)的整體資金的周轉(zhuǎn)，減少財務(wù)上的壓力，所以，現(xiàn)金流在企業(yè)的運營過程中有著重要的作用，構(gòu)建基于現(xiàn)金流的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系是十分必要的。
一、現(xiàn)金流與財務(wù)風(fēng)險的含義
（一）現(xiàn)金流的含義
現(xiàn)金流是指在一定的時期內(nèi)，企業(yè)現(xiàn)金與現(xiàn)金等價物的流入與流出。比如，企業(yè)產(chǎn)品銷售、企業(yè)出售固定資產(chǎn)、企業(yè)向銀行貸款等獲取的現(xiàn)金，從而形成企業(yè)的現(xiàn)金流入，企業(yè)購買原材料、企業(yè)購買固定資產(chǎn)、對外投資、償還債務(wù)等支付的現(xiàn)金，形成企業(yè)的現(xiàn)金流出?，F(xiàn)金流是企業(yè)價值的關(guān)鍵性因素，如果沒有現(xiàn)金流入，企業(yè)就不會有價值的存在，也可以說企業(yè)也不會有長足的發(fā)展。簡單的來說，現(xiàn)金流就是企業(yè)現(xiàn)金數(shù)量的增加或者減少?；诂F(xiàn)金流的含義，現(xiàn)金流可以分為現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量、以及現(xiàn)金凈流量這幾種。對于企業(yè)來說，有經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流、以及籌資活動產(chǎn)生。
（二）財務(wù)風(fēng)險的含義
財務(wù)風(fēng)險是一種最常見的風(fēng)險，是經(jīng)營風(fēng)險中的一個重要組成部分，財務(wù)風(fēng)險針對企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營的過程中的資金流動，包括籌資活動、融資活動、投資活動、以及用資活動等中所面臨的各種風(fēng)險。
二、財務(wù)風(fēng)險的特征
（一）財務(wù)風(fēng)險具有客觀性與必然性
在市場經(jīng)濟的大背景下，財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)資金流轉(zhuǎn)的必然產(chǎn)物，是客觀存在的，是不以人的意志為轉(zhuǎn)移的，是每個企業(yè)都無法規(guī)避的，也無法消除，所以我們只有采取相關(guān)的措施進行防范與控制。
（二）財務(wù)風(fēng)險具有雙重性
財務(wù)風(fēng)險有損失方面的體現(xiàn)，也有價值方面的體現(xiàn)。通常情況下，財務(wù)風(fēng)險與收益成正比關(guān)系，即高收益就要承受較高風(fēng)險，反之，低收益就會承受較低的風(fēng)險。這一特點讓人們對財務(wù)風(fēng)險的本質(zhì)認識的更加的全面。在了解財務(wù)風(fēng)險的反面影響的同時，也要不斷的提高風(fēng)險控制的能力，不斷的加強對財務(wù)風(fēng)險的分析與研究，使企業(yè)健康、快速的發(fā)展。
（三）財務(wù)風(fēng)險的范性與復(fù)雜性
廣泛性就是體現(xiàn)在財務(wù)風(fēng)險的存在范圍較廣，影響較大，涉及到財務(wù)管理的每個過程。財務(wù)風(fēng)險的復(fù)雜性體現(xiàn)在如下幾個方面：（1）形成財務(wù)風(fēng)險的因素是多種的，如企業(yè)因素、社會因素、認為因素等等，面對這些因素的形成就需要領(lǐng)導(dǎo)者采取多種不同的措施去應(yīng)對;（2）財務(wù)風(fēng)險在形成階段具有的復(fù)雜性，在企業(yè)的運營過程中，財務(wù)風(fēng)險可能隨時產(chǎn)生，但是，經(jīng)營者很難判斷風(fēng)險的危害性有多大，也很難對其進行預(yù)測;（3）財務(wù)風(fēng)險承受度方面的復(fù)雜性，財務(wù)風(fēng)險在發(fā)生以前，企業(yè)很難對風(fēng)險的危害程度進行預(yù)測，因此，只能通過風(fēng)險發(fā)生后對財務(wù)風(fēng)險進行科學(xué)、合理的歸納、總結(jié)，只有這樣才能對企業(yè)的承受能力有進一步的了解。
（四）財務(wù)風(fēng)險具有潛在性
經(jīng)營管理者很難對財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生進行預(yù)測，財務(wù)風(fēng)險是無意間發(fā)生的，與經(jīng)營者的主觀意愿有著密切的聯(lián)系，不管企業(yè)所處的環(huán)境多么的復(fù)雜，財務(wù)風(fēng)險多么的隱蔽，但是，只要經(jīng)營管理層能夠正確的意識到企業(yè)所處的生存環(huán)境，積極的去應(yīng)對，就會使財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生幾率大大的降低。
（五）財務(wù)風(fēng)險具有相對性
財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生并不是不會改變的，財務(wù)風(fēng)險是隨著一定條件的變化而變化的，或者風(fēng)險程度加強，或者風(fēng)險程度減弱，也可以說財務(wù)風(fēng)險就是一個變數(shù)，是相對于不同的經(jīng)營管理者以及不同抗衡風(fēng)險的能力的角度來說的。
三、現(xiàn)金流對財務(wù)風(fēng)險的影響
財務(wù)風(fēng)險在財務(wù)管理的每個環(huán)節(jié)都存在，影響的因素也是多種多樣的，有外部因素的影響，也有內(nèi)部因素的影響，同時還有內(nèi)外部相結(jié)合的共同影響，最后導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險問題的出現(xiàn)。不同的企業(yè)、不同財務(wù)風(fēng)險的形成，其產(chǎn)生的原因也是不盡相同的?，F(xiàn)通過現(xiàn)金流的流量、流速、流向、流程幾個方面因素來對財務(wù)風(fēng)險的影響進行分析。
（一）現(xiàn)金流量
現(xiàn)金流量也就是現(xiàn)金的流入、流出量之間的差額，也就是凈流量。企業(yè)經(jīng)營效益的最直接表達方式就是現(xiàn)金流量，現(xiàn)金流量是企業(yè)每項財務(wù)收支情況的整體反映，企業(yè)效益的風(fēng)險大小在很大程度上也是受現(xiàn)金流量的影響。企業(yè)獲取的效益越大，企業(yè)的財務(wù)實力也就越強，財務(wù)風(fēng)險就會越小，企業(yè)效益與企業(yè)財務(wù)實力是成比的，企業(yè)效益、企業(yè)財務(wù)實力與財務(wù)風(fēng)險之間是成反比的。利潤就是收入與成本之間的差異體現(xiàn)，即使收入與費用之間并沒有直接現(xiàn)金流量的涉及，但收入主要就是對現(xiàn)金流入的情況，現(xiàn)金的流入與流出量體現(xiàn)了企業(yè)的實際財務(wù)實力。
（二）現(xiàn)金流向
現(xiàn)金流向也就是現(xiàn)金流量的趨勢，包括現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出方向兩個方面，流入就是現(xiàn)金流入量的來源，企業(yè)的競爭力水平的高低與發(fā)展趨勢都要以現(xiàn)金流入量來體現(xiàn)，現(xiàn)金流出主要體現(xiàn)在現(xiàn)金支付上，反映企業(yè)對未來運營策略的水平與價值創(chuàng)造的水平。通常情況下，現(xiàn)金流向在企業(yè)的內(nèi)部要具備與之相適應(yīng)的結(jié)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)。在企業(yè)經(jīng)營環(huán)節(jié)中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是現(xiàn)金流入的主要來源，所以現(xiàn)金流向?qū)ω攧?wù)風(fēng)險的發(fā)生有重要的影響。
（三）現(xiàn)金流程
現(xiàn)金流程也就是涉及到現(xiàn)金流量的每個程序，包括崗位、授權(quán)、現(xiàn)金收支業(yè)務(wù)的手續(xù)辦理等等?，F(xiàn)金流量更多的是在生產(chǎn)運營中獲取的，但因其生產(chǎn)運營具有離散性的特點，也就導(dǎo)致了現(xiàn)金流量分布的分散性，從而使資金在應(yīng)用的過程中會經(jīng)常的出現(xiàn)一些責(zé)任不清楚、局面比較混亂的情況，同時，也導(dǎo)致了資金無法真正的發(fā)揮其作用?？梢姡F(xiàn)金流程對現(xiàn)金具有重要的保護作用，如若現(xiàn)金流量出現(xiàn)問題，就會導(dǎo)致企業(yè)遇到財務(wù)風(fēng)險的現(xiàn)象。
（四）現(xiàn)金流速
對于現(xiàn)金業(yè)務(wù)角度來講，是支付現(xiàn)金到現(xiàn)金收回時期所經(jīng)歷的時間的長短，從企業(yè)的角度來看，就是資本回收的效率，資金占用的水平與流動性的風(fēng)險都要受到現(xiàn)金流速的制約。如若資金占用量比較大，就會影響企業(yè)的支付能力，所以，現(xiàn)金流速對企業(yè)的經(jīng)營效率與流動資產(chǎn)的質(zhì)量都有著重要的影響。
四、構(gòu)建財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的思考
（一）以現(xiàn)金流量指標(biāo)為基礎(chǔ)構(gòu)建財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型
現(xiàn)金流是企業(yè)發(fā)展的重中之重，是制約企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的關(guān)鍵因素，一些企業(yè)面臨破產(chǎn)的現(xiàn)狀都是由于現(xiàn)金流量不足、沒有償還能力而引起的，所以，現(xiàn)金流量是衡量一個企業(yè)能否償還債務(wù)能力的一個重要標(biāo)準(zhǔn)。F分數(shù)模型在建立的過程中，就充分考慮到了現(xiàn)金流量的變化情況，因此，在構(gòu)建財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型的時候，就需要特別注重對現(xiàn)金流量這一指標(biāo)的引入。
（二）注重行業(yè)與規(guī)模的不同差異因素
不同行業(yè)對預(yù)警模型的需求也是不同的，即使是不同行業(yè)選擇的預(yù)警模型是相同的，但是由于不同行業(yè)、不同的企業(yè)規(guī)模、不同的財務(wù)狀況，對于同一個財務(wù)指標(biāo)的重視程度也不盡相同，所以，如果對行業(yè)、規(guī)模不予考慮，那么就會使財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的準(zhǔn)確性產(chǎn)生偏離的現(xiàn)象，直接導(dǎo)致了預(yù)測準(zhǔn)確度的降低，所以，不同的行業(yè)、不同規(guī)模的企業(yè)，在選擇財務(wù)預(yù)警模型時要根據(jù)自身的特點就行選擇，以從而提高預(yù)警模型的準(zhǔn)確度。
（三）注重對企業(yè)或有負債等賬外因素的考慮
對于一些企業(yè)或有負債的情況，雖然在財務(wù)報表中沒有體現(xiàn)，但是對企業(yè)財務(wù)狀況與質(zhì)量的影響也是不容忽視的，此類型的負債的存在與否，取決于相關(guān)的未來事件能否發(fā)生，如若未來事件真實的發(fā)生了，那么或有負債就成為了企業(yè)的真正負債;如若未來事件沒有發(fā)生，那么或有負債對企業(yè)也就沒有影響。這些或有負債等外在因素在沒有發(fā)生的時候，對于企業(yè)的影響是很小的，但是如若企業(yè)在日常的經(jīng)營過程中，不對其進行科學(xué)、合理的管理，那么就會對低估企業(yè)的總體負債，對企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)沒有一個全面、科學(xué)的認識。如若或有負債變成了真正的負債，那么企業(yè)就可能遭受意想不到的風(fēng)險與損失，從而提高了財務(wù)風(fēng)險。所以，對或有負債等賬外因素進行科學(xué)、合理的管理是十分必要的，對于財務(wù)風(fēng)險的降低有著重要的影響。
（四）外部經(jīng)濟環(huán)境變化的影響
外部經(jīng)濟環(huán)境的變化主要是指經(jīng)濟的周期性變化，特別是在出現(xiàn)經(jīng)濟危機的時候。經(jīng)濟危機會導(dǎo)致產(chǎn)品大量的積壓，購買能力的降低生產(chǎn)緊縮，對于企業(yè)在經(jīng)營活動、投資活動、以及融資活動中產(chǎn)生風(fēng)險。所以，企業(yè)在平時的生產(chǎn)經(jīng)營過程中，要提前做好預(yù)防經(jīng)濟周期性的變化的準(zhǔn)備工作，這對于企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的防范與控制都有著重要的促進作用。
總結(jié)
現(xiàn)金流是企業(yè)識別財務(wù)風(fēng)險的重要依據(jù)，現(xiàn)金流的有效控制對財務(wù)控制有一定的影響，有效的避免與財務(wù)風(fēng)險的控制。對于現(xiàn)金流量的合理觀察與分析，可以有效的識別企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，合理的對財務(wù)風(fēng)險進行防范與控制，從而可以有效的規(guī)避財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生。對于企業(yè)來說，現(xiàn)金流現(xiàn)狀的良好與充足的現(xiàn)金，其承受各種風(fēng)險的能力也要較強，對于企業(yè)的生存、發(fā)展有著重要的保障。
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關(guān)鍵詞 投資性 房地產(chǎn) 財務(wù)風(fēng)險 預(yù)警
從當(dāng)前的房地產(chǎn)發(fā)展情況來看，其作為一種投資本投資的觀念預(yù)警深入到人們的心中。不管是企業(yè)還是個人，將房地產(chǎn)作為一種投資手段已經(jīng)非常的普遍。且房產(chǎn)投資的方式多種多樣，有將其作為主營的、也有兼營的，同時也有為了未來的增值盈利、抵御通貨膨脹而進行投資的。近幾年以來，投資性質(zhì)房地產(chǎn)出現(xiàn)的持續(xù)的增長。根據(jù)房地產(chǎn)的新規(guī)定，投資性房地產(chǎn)已經(jīng)從固定資產(chǎn)以及無形資產(chǎn)中完全獨立出來，而是作為一個單獨的項目進行核算，這放映了我國會計準(zhǔn)則不斷與國際趨同，同時也從客觀上反映了我國投資性房地產(chǎn)的發(fā)展現(xiàn)狀與趨勢。房地產(chǎn)本身作為一種典型的高風(fēng)險行業(yè)，在投資實踐中對投資性房地產(chǎn)的風(fēng)險認識不足，錯誤的認為房地產(chǎn)只會增值而不會貶值，這給投資房地產(chǎn)帶來了極大的潛在威脅。
一、投資性房地產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營過程中的主要財務(wù)風(fēng)險及其特征
（一）投資性房地產(chǎn)財務(wù)風(fēng)險
1．財務(wù)風(fēng)險的主要表現(xiàn)形式
投資性房地產(chǎn)是可以單獨進行計量和出售的，其產(chǎn)生的現(xiàn)金流量在相當(dāng)大的程度上市獨立于投資者所持有的其他資產(chǎn)之外的。在不同的財務(wù)處理環(huán)境以及階段上，投資項目的財務(wù)狀況時不相同的，表現(xiàn)出來的財務(wù)風(fēng)險也是不一樣的。當(dāng)利用現(xiàn)金流量對具體的投資項目可行性進行評價時，現(xiàn)金在不同的循環(huán)階段將表現(xiàn)出不同類型的風(fēng)險類別，包括經(jīng)營風(fēng)險和籌資風(fēng)險。投資性房地產(chǎn)的財務(wù)風(fēng)險是經(jīng)營風(fēng)險與籌資風(fēng)險的結(jié)合，其形成過程如下圖1所示：
2．企業(yè)的籌資風(fēng)險
在上面已經(jīng)提到，企業(yè)的籌資風(fēng)險是企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的爆發(fā)，屬于結(jié)果性風(fēng)險。它除了由于企業(yè)的經(jīng)營不善而間接導(dǎo)致以外，企業(yè)自身的籌資行為也會導(dǎo)致籌資風(fēng)險。我們將將籌資結(jié)構(gòu)定義成為籌資來源結(jié)構(gòu)與籌資的期限結(jié)構(gòu)以及與之相互聯(lián)結(jié)的平衡關(guān)系。其中，籌資來源結(jié)構(gòu)是指從所有渠道籌得的資金數(shù)量及其相關(guān)比例之間的關(guān)系。籌資的來源主要包括債務(wù)籌資與權(quán)益籌資，兩者相輔相成。當(dāng)籌資來源結(jié)構(gòu)出現(xiàn)問題時，不僅企業(yè)的綜合成本增加，同時還導(dǎo)致企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險與籌資風(fēng)險被激發(fā)，企業(yè)的運營處于高風(fēng)險狀態(tài)。
3．投資對象的不可移動性
由于房地產(chǎn)屬于“不動產(chǎn)”，它是導(dǎo)致房地產(chǎn)存在財務(wù)風(fēng)險的空間載體原因。其不可移動性在一定程度上限制了房地產(chǎn)的內(nèi)部資源優(yōu)化與配置。同時，市場經(jīng)濟環(huán)境的波動將導(dǎo)致房地產(chǎn)投資資本的配置風(fēng)險。進而直接制約著資本的支付、產(chǎn)出和消耗風(fēng)險。
4．房地產(chǎn)供給的時滯性
資本供給時滯性是房地產(chǎn)財務(wù)風(fēng)險存在的經(jīng)濟載體因素。使得在房地產(chǎn)需求增加時，房地產(chǎn)的供給不會迅速的響應(yīng)需求的增長；而當(dāng)需求減少時，又不可能迅速的停工而減少需求。這從客觀上導(dǎo)致在短時間內(nèi)的房地產(chǎn)供應(yīng)量是相對穩(wěn)定的。這使得投資房地產(chǎn)的投資者一直處于一個被動的局面，增加了其收益的不確定性及財務(wù)狀況的不穩(wěn)定性，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險凸顯。
二、投資性房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制及預(yù)警策略
（一）做好投資前的準(zhǔn)備工作
投資前充分的準(zhǔn)備工作是保證投資后房地產(chǎn)具有良好經(jīng)營狀況的前提和保證，在對投資性房地產(chǎn)的風(fēng)險進行控制時應(yīng)該首先做好投資之前的準(zhǔn)備工作。房地產(chǎn)投資前的準(zhǔn)備工作一般包括這樣兩個方面：準(zhǔn)確判斷投資切入點以及做好市場分析工作。其中，判斷投資切入點，就是要對投資時刻在房地產(chǎn)市場經(jīng)濟循環(huán)階段進行判斷，選擇好投資的時機。房地產(chǎn)經(jīng)濟的周期性循環(huán)是由于供給和需求以及市場大環(huán)境所引起的，經(jīng)濟活動的周期性導(dǎo)致了空間需求的周期性，呈現(xiàn)出周期性的波動現(xiàn)象。加之建造的時滯等也導(dǎo)致房地產(chǎn)的空置率和價格／租金發(fā)生明顯的波動。
（二）強化持有期間的風(fēng)險預(yù)警
當(dāng)財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)出現(xiàn)警報時，投資者應(yīng)該對企業(yè)的財務(wù)指標(biāo)進行層層分解，同時找出導(dǎo)致風(fēng)險的根本原因并加以解決。在投資性房地產(chǎn)企業(yè)的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)當(dāng)中，監(jiān)測指標(biāo)一般包括這樣四個：租金回報率、房地產(chǎn)的租金營業(yè)凈收入比、營業(yè)凈收入以及企業(yè)的應(yīng)收賬款。其中，租金回報率是通過租金與房地產(chǎn)的價值共同決定的；租金營業(yè)凈收入比則是由營業(yè)凈收入以及租金共同決定的，與所投資的房地產(chǎn)本身沒有太大的關(guān)系；企業(yè)營業(yè)凈收入多少直接決定了租金與營業(yè)費用的多寡；企業(yè)的應(yīng)收賬款與欠租損失直接相關(guān)，它可能成為租金的抵減項。企業(yè)的籌資預(yù)警系統(tǒng)中的監(jiān)測指標(biāo)與企業(yè)的籌資結(jié)構(gòu)密切有關(guān)，同時也是控制企業(yè)籌資風(fēng)險的重要渠道。在監(jiān)測與分析過程中要從租金、營業(yè)費用以及籌資結(jié)構(gòu)三個層面對企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險進行嚴(yán)格控制。
摘 要：良好的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)能夠幫助企業(yè)避免做出錯誤的財務(wù)決策，而陷入財務(wù)危機，從而導(dǎo)致破產(chǎn)的危機。中小企業(yè)作為我國社會主義市場經(jīng)濟的重要組成部分，其有著數(shù)量較多、企業(yè)實力較低的特點。中小企業(yè)加強財務(wù)經(jīng)營過程的跟蹤和檢測，及時識別和應(yīng)對預(yù)警信息，對于公司各利益相關(guān)者有著十分重要的現(xiàn)實意義。本文立足中小企業(yè)日常經(jīng)營過程中常見的財務(wù)風(fēng)險特征及成因，針對各種不同的財務(wù)風(fēng)險，應(yīng)用相關(guān)風(fēng)險預(yù)警理論，探討有效完善中小企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的有效措施。
關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；財務(wù)風(fēng)險；預(yù)警系統(tǒng)；利益相關(guān)者
中小企業(yè)是我國市場的重要組成部分，該類型企業(yè)與國有企業(yè)以及外資企業(yè)和中外合資企業(yè)相比，有著明顯的經(jīng)營實力差距。中小企業(yè)的這種競爭劣勢使得其常常要面對各種各樣不利的條件，而財務(wù)作為企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的必不可少條件，一旦出現(xiàn)問題，極易導(dǎo)致企業(yè)陷入危機，甚至被迫宣告破產(chǎn)。因此，加強財務(wù)風(fēng)險預(yù)警研究，不斷完善預(yù)警系統(tǒng)對于我國中小企業(yè)而言十分重要。
一、 中小企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的理論意義
大量的企業(yè)經(jīng)營實踐說明，財務(wù)風(fēng)險往往是導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營危機和破產(chǎn)的重要因素，而對于財務(wù)風(fēng)險的防范而言，一種較為嶄新的概念便是風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)建。財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)是一個財務(wù)風(fēng)險控制的系統(tǒng)，其實現(xiàn)方式主要是通過快速、及時的數(shù)據(jù)管理，根據(jù)企業(yè)財務(wù)報表、經(jīng)營計劃以及會計信息對企業(yè)的資產(chǎn)狀況和負債狀況作出及時的評價，以便企業(yè)及時發(fā)現(xiàn)問題，并作出處理。對于中小企業(yè)而言，財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)就是立足于企業(yè)現(xiàn)有的信息化系統(tǒng)資源，通過設(shè)置一系列的財務(wù)指標(biāo)，通過指標(biāo)的變化預(yù)測財務(wù)風(fēng)險發(fā)生的可能，并針對可能發(fā)生的風(fēng)險及時作出處理的一種預(yù)警系統(tǒng)。
二、 中小企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的功能
一般來講，中小企業(yè)的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)主要包括四個方面的功能，這四個方面的功能分別是監(jiān)測功能、診斷功能、糾正功能以及免疫功能。
（1） 監(jiān)測功能
監(jiān)測功能是財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)最基本的功能之一。監(jiān)測就是要對企業(yè)的日常經(jīng)營全過程進行全程的跟蹤，將企業(yè)經(jīng)營的實際情況與目標(biāo)和計劃進行對比，并對經(jīng)營狀況作出預(yù)測，以便找出偏差及原因。當(dāng)出現(xiàn)可能危及企業(yè)財務(wù)狀況的偏差出現(xiàn)時，系統(tǒng)便會通過預(yù)警系統(tǒng)及時提醒經(jīng)營者以便做出有效的應(yīng)對措施。
（2） 診斷功能
診斷功能是預(yù)警體系的重要功能之一。運用現(xiàn)代管理技術(shù)和診斷技術(shù)，參照檢測功能的結(jié)果，查找造成企業(yè)危機的原因，以便為經(jīng)營者采取正確的決策提供有效的信息支持。
（3） 糾正功能
通過檢測和診斷功能，系統(tǒng)為經(jīng)營者提供了正確的改善方向。糾正功能則是根據(jù)上述程序?qū)ふ业牟∫?，有針對性的對癥下藥，及時的更正經(jīng)營過程中不正確操作，以便使得企業(yè)的財務(wù)經(jīng)營及時回到正軌上來。
（4） 免疫功能
免疫功能又被稱作為防范功能，是指通過預(yù)警分析，系統(tǒng)而詳細的總結(jié)財務(wù)危機發(fā)生的原因、有效的處理方法和措施，從而為今后的經(jīng)營管理提供可靠地參考。
三、 中小企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)建
中小企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)構(gòu)建的可行性已經(jīng)在我國長久的市場經(jīng)營過程中，被無數(shù)中小企業(yè)所證明。而對于中小企業(yè)來講，財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)建重點不在于能不能建，而在于系統(tǒng)是否完善，是否符合企業(yè)的現(xiàn)實需求，系統(tǒng)只有構(gòu)建完成且投入運行之后，能夠為企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險控制和管理帶來實效，才是現(xiàn)階段我國中小企業(yè)應(yīng)當(dāng)關(guān)注的重點內(nèi)容。
（1） 明確企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的類型和成因，確定預(yù)警的范圍
明確企業(yè)常見的風(fēng)險及成因，才能有針對性的構(gòu)建適合企業(yè)自身發(fā)展的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。一般來講，中小企業(yè)常見的財務(wù)分先主要有籌資風(fēng)險、現(xiàn)金流風(fēng)險兩種最常見的形式，另外投資風(fēng)險、資本回收風(fēng)險、擔(dān)保風(fēng)險以及價格風(fēng)險，也經(jīng)常會出現(xiàn)。明確預(yù)警系統(tǒng)防范的風(fēng)險類型及其成因是財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的首要工作。
（2） 構(gòu)建財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系，有效實現(xiàn)籌資風(fēng)險的預(yù)警
籌資是企業(yè)財務(wù)管理的基本職能，為了有效防范籌資風(fēng)險，企業(yè)應(yīng)當(dāng)從實際出發(fā)，制定一套涵蓋償債能力、成長能力、盈利能力和資產(chǎn)運營能力的指標(biāo)體系。具體來講，償債能力通常采用速動比率、資本周轉(zhuǎn)率、流動比率等進行衡量。成長能力通常通過銷售增長率、平均年利潤增長率以及資本累積率等進行衡量。銷售利潤率、主營業(yè)務(wù)利潤率以及總資產(chǎn)收益率等這是盈利能力衡量的重要依據(jù)。至于資產(chǎn)運營能力則需要通過總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等周轉(zhuǎn)率予以衡量。
（3） 重視現(xiàn)金流量的預(yù)算編制，加強現(xiàn)金管理
現(xiàn)金流是企業(yè)生存與發(fā)展的血液，對于企業(yè)的正常運轉(zhuǎn)十分重要。企業(yè)在構(gòu)建財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的過程中，應(yīng)當(dāng)重視現(xiàn)金流量預(yù)算的編制，重視現(xiàn)金管理的績效，加強現(xiàn)金風(fēng)險管理的力度，防范現(xiàn)金風(fēng)險的出現(xiàn)。具體來講，企業(yè)應(yīng)當(dāng)采用動態(tài)管理的辦法，將現(xiàn)金流量、未來預(yù)期收益以及財務(wù)狀況和投資計劃等以量化的形式表示出來，通過構(gòu)建周期性的滾動式現(xiàn)金預(yù)算，作為企業(yè)衡量現(xiàn)實現(xiàn)金流量是否存在問題的依據(jù)。加強現(xiàn)金流量管理還需要做好實時的跟蹤監(jiān)測工作，以便于及時對比現(xiàn)金流預(yù)算與實際之間的差距，及時發(fā)現(xiàn)問題，并迅速作出合理的反應(yīng)。
（4） 結(jié)合企業(yè)的實際情況設(shè)定預(yù)警臨界值
財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的臨界值是指企業(yè)經(jīng)營過程中財務(wù)指標(biāo)正常運作的上限值，超過臨界值則表明企業(yè)的財務(wù)經(jīng)營策略存在一定的問題。企業(yè)在構(gòu)建財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的過程中，應(yīng)當(dāng)根據(jù)企業(yè)的實際情況，參照企業(yè)的資產(chǎn)狀況、負債狀況以及經(jīng)營目標(biāo)等實際情況，明確不同指標(biāo)臨界值得多少，以便為預(yù)警機制確立明確的衡量標(biāo)準(zhǔn)。
（5） 明確預(yù)警信號報警和處理機制
企業(yè)應(yīng)當(dāng)設(shè)定明確的預(yù)警信號報警和處理機制，對于風(fēng)險值達到臨界指標(biāo)的行為，有區(qū)別的進行報警，并對報警情況的不同，采取不同的處理方法和措施，以便將風(fēng)險值控制在可控的范圍之內(nèi)。
一般來講，企業(yè)可選的報警方式是多種多樣的，例如，可以采用指示燈報警的方式，將巨大的風(fēng)險設(shè)置為紅色的警燈，將中等風(fēng)險設(shè)置為黃色的警燈，輕度風(fēng)險設(shè)置為藍色的警燈，而綠色警燈為無風(fēng)險。亦可采用聲音報警的形式，預(yù)設(shè)不同的聲音來區(qū)別不同的風(fēng)險。為每種風(fēng)險確立明確的處理程序，根據(jù)處理機制，有條不紊的做出應(yīng)對。（作者單位：浙江工貿(mào)職業(yè)技術(shù)學(xué)院）
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【關(guān)鍵詞】
高職院校;財務(wù)風(fēng)險;預(yù)警模型;構(gòu)建;分析
一、高職院校財務(wù)風(fēng)險管理工作的現(xiàn)狀分析
(一)外債較多，貸款風(fēng)險較高。
隨著社會不斷進步，知識在經(jīng)濟發(fā)展和社會中的地位越來越高，知識經(jīng)濟成為了熱門話題之一。在經(jīng)濟活動中，人才資源成為企業(yè)綜合競爭力的重要組成部分，資本讓權(quán)于知識，多樣化人才的社會地位和經(jīng)濟地位得到提升，因此社會和經(jīng)濟發(fā)展對高職院校學(xué)生整體素質(zhì)的要求也不斷提高。高職院校由于自身的特殊性，其獲得財政補助資金的數(shù)量較少，其融資渠道單一，高職院校的日常經(jīng)營管理工作缺乏穩(wěn)定的資金流。其次，高職院校為了獲得進一步的發(fā)展，不得不根據(jù)現(xiàn)代化教學(xué)的要求更新硬件基礎(chǔ)設(shè)施和教學(xué)模式，往往通過舉借外債等方式來滿足學(xué)校的基本資金周轉(zhuǎn)，一旦資金鏈中的某一個環(huán)節(jié)發(fā)生斷裂，高職院校的日常經(jīng)營管理工作將會面臨著嚴(yán)重的財務(wù)風(fēng)險，因此，高職院校的貸款風(fēng)險較高。
(二)財務(wù)管理制度不完善，運營風(fēng)險較高。
部分高職院校沒有完善的財務(wù)管理制度，沒有根據(jù)實際情況來制定固定資產(chǎn)管理機制，導(dǎo)致高職院校固定資產(chǎn)浪費和閑置等問題突出，導(dǎo)致高職院校的資金被占用，資金運營風(fēng)險加大。其次，部分高職院校沒有開展精細化的財務(wù)管理模式，沒有重視財務(wù)管理的重要性，項目資金擠占流動資金等問題嚴(yán)重，進而加劇了資金周轉(zhuǎn)的難度。再者，部門高職院校缺乏專業(yè)性的財務(wù)管理工作人員，其工作理念仍然是固定靜態(tài)財務(wù)管理模式，沒有對資金和財務(wù)狀況進行動態(tài)跟蹤和監(jiān)督，進而又提高了高職院校的日常運營風(fēng)險。
二、高職院校構(gòu)建財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模式應(yīng)該采取的措施和對策
高職院校的財務(wù)預(yù)警模式的建立需要以現(xiàn)代化信息技術(shù)為基礎(chǔ)，并要對高職院校業(yè)務(wù)活動中的潛在風(fēng)險進行實時監(jiān)控，保證靜態(tài)監(jiān)控和動態(tài)跟蹤兩者之間的結(jié)合。
(一)首先要根據(jù)高職院校的實際情況來設(shè)定財務(wù)風(fēng)險指標(biāo)。
財務(wù)風(fēng)險指標(biāo)的設(shè)定要重視敏感性、科學(xué)性和量化性等特征，在選取財務(wù)風(fēng)險分析指標(biāo)的過程中要從高職院校的實際財務(wù)狀況出發(fā)，比如多數(shù)高職院校的財務(wù)狀況不容樂觀，面臨著高額貸款風(fēng)險，因此在設(shè)定財務(wù)風(fēng)險分析指標(biāo)時可以著重考慮資產(chǎn)負債比率、資產(chǎn)收益率、流動比率，可以從上述的財務(wù)風(fēng)險分析指標(biāo)中了解高職院校的財務(wù)狀況，進而對財務(wù)風(fēng)險進行評估和預(yù)測。同時，在預(yù)測高職院校營運風(fēng)險時，可以選取資金周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款和賬齡等指標(biāo)對風(fēng)險進行評估和預(yù)測。
(二)完善風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，做好財務(wù)信息收集和傳遞子系統(tǒng)設(shè)計。
完善的財務(wù)系統(tǒng)包括財務(wù)信息收集、財務(wù)風(fēng)險分析和財務(wù)風(fēng)險處理等方面，高職院校要重視財務(wù)預(yù)警配套系統(tǒng)的完善。首先，應(yīng)該建立信息管理平臺，保證信息收集和傳遞系統(tǒng)的高效運作，信息管理是財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型建立的前提和基礎(chǔ)，為財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)輸送全面、完整的實時財務(wù)信息和數(shù)據(jù)，因此高職院校要做好財務(wù)信息收集系統(tǒng)的設(shè)計，可以積極采用現(xiàn)代化的網(wǎng)絡(luò)技術(shù)和數(shù)據(jù)庫技術(shù)，提高信息管理工作水平，以便充分實現(xiàn)財務(wù)信息的共享，進而解決信息不對稱等問題帶來的財務(wù)風(fēng)險。其次，高職院校應(yīng)該做好財務(wù)風(fēng)險分析子系統(tǒng)設(shè)計工作，要保證信息的時效性，做好信息的傳遞工作，提高信息傳遞速度。
(三)高職院校要做好財務(wù)風(fēng)險歸因工作，完善財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模式配套系統(tǒng)的設(shè)計。
高職院校的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模式的科學(xué)性和合理性直接與財務(wù)風(fēng)險處理機制相關(guān)，財務(wù)風(fēng)險處理工作質(zhì)量越高，財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模式運作就越有效。高職院校應(yīng)該對財務(wù)風(fēng)險的成因進行有效的分析，做好風(fēng)險歸因工作，以便針對性的采取風(fēng)險防控措施，進而保證風(fēng)險控制和風(fēng)險轉(zhuǎn)化工作可以順利開展，消除財務(wù)風(fēng)險帶來的損失。其次，高職院校應(yīng)該在指標(biāo)數(shù)值超出安全范圍時，應(yīng)立即根據(jù)數(shù)據(jù)所代表的經(jīng)濟涵義作更深層次的研究，更新財務(wù)管理觀念，建立健全風(fēng)險評價系統(tǒng)，做好風(fēng)險預(yù)控對策模擬系統(tǒng)，提高財政資金的使用效率，優(yōu)化資金配置，改進內(nèi)部資金使用制度，進而建立完備的財務(wù)制度體系，做好財務(wù)監(jiān)督。再者，高職院校要做好風(fēng)險預(yù)警管理部門設(shè)計，可以在審計部門設(shè)立專門的財務(wù)預(yù)警分析崗位，保證財務(wù)預(yù)警工作的獨立性，提高財務(wù)信息的真實性和完整性，進而保證財務(wù)風(fēng)險預(yù)警工作的科學(xué)性。
作者：蔣瑾 單位：蘇州經(jīng)貿(mào)職業(yè)技術(shù)學(xué)院
【基金項目】
“本文為江蘇省高校哲學(xué)社會科學(xué)研究項目“基于管理會計的高職院校財務(wù)風(fēng)險預(yù)警研究(項目批準(zhǔn)號:2015JA012)”階段成果”。
【參考文獻】
［1］李明偉．高職院校負債融資風(fēng)險評價系統(tǒng)實證分析［J］．財會通訊，2013(05)
[中圖分類號] F234.4 [文獻標(biāo)識碼] A [文章編號] 1006-5024(2007)06-0187-03
[作者簡介] 張克友，信陽師范學(xué)院高級會計師，碩士，研究方向為會計電算化、網(wǎng)絡(luò)財務(wù)。(河南 信陽 464000)
一、高校財務(wù)風(fēng)險預(yù)警研究的現(xiàn)實意義
1.有利于高校走向國際教育市場，參與國際競爭。隨著我國加入WTO后教育市場的對外開放，國外的教育機構(gòu)可通過各種形式參與我國教育服務(wù)，并可在教育機構(gòu)中擁有相應(yīng)的管理權(quán)，這勢必促使我國教育市場主體更加多元化。同時，國外教育機構(gòu)憑其雄厚的資金、先進的辦學(xué)理念、豐富的辦學(xué)經(jīng)驗、現(xiàn)代化的教學(xué)手段及承諾接納我國學(xué)生到國外繼續(xù)深造，對消費者的吸引力很大，生源爭奪戰(zhàn)愈演愈烈；為推行“本地化”需要，國外教育機構(gòu)高薪聘用教師，這必將加劇對教師資源的爭奪。高校在加強財務(wù)管理、加快決策速度的同時，必須努力提高控制財務(wù)風(fēng)險的水平。如果不加強對高校財務(wù)風(fēng)險的控制，高校的成本必將提高，那么其競爭力也將隨之下降。而建立和完善高校財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，有利于高校消除潛在風(fēng)險并使資產(chǎn)運轉(zhuǎn)良性循環(huán)，資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)步提高，這對于高校在國際教育市場競爭中占有一席之地是至關(guān)重要的。
2.有利于高校處理好當(dāng)前、長遠與可持續(xù)發(fā)展的關(guān)系?！翱沙掷m(xù)發(fā)展是滿足當(dāng)代人的需要而又不損害子孫后代滿足其自身需要的發(fā)展”。高校的發(fā)展也應(yīng)該遵循這條準(zhǔn)則。高校如果不能取得自身內(nèi)生態(tài)平衡和自身與社會的“生態(tài)平衡”，就可能使高校與社會面臨危機甚至可能給后代帶來負面的影響。在當(dāng)前與長遠的關(guān)系上，高校要立足于本校的校情，從當(dāng)前急迫需求和現(xiàn)實條件出發(fā)，既優(yōu)先解決影響和制約學(xué)校整體發(fā)展與改革的難點和熱點問題，著眼于學(xué)?，F(xiàn)代化建設(shè)的長遠發(fā)展做好中長期規(guī)劃，同時利用財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，努力把當(dāng)前的需求與長遠的、未來的需求統(tǒng)一起來，從而做出合理的行為選擇。
3.有利于高校管理者樹立風(fēng)險意識，提高決策的科學(xué)化水平。思想是行動的先導(dǎo)。一方面，高校財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)有利于樹立風(fēng)險意識，從高校最高管理者到普通的職工都能夠明白：財務(wù)風(fēng)險存在于高校日常工作的各個環(huán)節(jié)，任何環(huán)節(jié)的工作失誤都可能會給學(xué)校帶來財務(wù)風(fēng)險，所以高校所有人員，特別是領(lǐng)導(dǎo)層必須將財務(wù)風(fēng)險意識貫穿于整個決策工作的始終。另一方面，高校財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)為防范財務(wù)風(fēng)險，可以有效地引導(dǎo)管理者在決策過程中，充分考慮影響決策的各種因素，盡量采用定量計算及分析方法并運用科學(xué)的決策模型進行決策，從而提高決策的科學(xué)水平。
4.有利于高校獲取風(fēng)險報酬，避免出現(xiàn)財務(wù)危機。隨著社會主義市場經(jīng)濟的逐步完善，高校切實感受到了來自市場競爭的壓力，感到了來自財務(wù)風(fēng)險的威脅，這要求高校不斷尋找有利的投資機會，盡可能謀取超出社會平均報酬水平的超常收益，這就使得財務(wù)管理不可能也不應(yīng)當(dāng)回避風(fēng)險。在利用風(fēng)險的同時，又時刻面臨著財務(wù)失敗的風(fēng)險，面臨來自風(fēng)險對高校生存的威脅。事實上，高校如果無法生存下去，其根本原因往往來自于財務(wù)風(fēng)險。法律上所界定的企業(yè)破產(chǎn)原因是資不抵債，不能清償?shù)狡趥鶆?wù)。而對于高校來說，其最終表現(xiàn)為：產(chǎn)品(畢業(yè)生)沒有銷路(找不到工作)，帶來的后果便是招不到學(xué)生，這樣學(xué)校也就無法正常運轉(zhuǎn)。因此，構(gòu)建高校財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，時刻把握學(xué)校的財務(wù)狀況是避免財務(wù)危機的重要管理手段。
二、高校財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的基本功能
財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)貫穿于高校日?；顒拥娜^程，以高校的財務(wù)報表、財務(wù)預(yù)算及其他相關(guān)的財務(wù)資料為依據(jù)，利用會計、金融、統(tǒng)計學(xué)和管理學(xué)等理論，采用比例分析、數(shù)學(xué)模型等方法，發(fā)現(xiàn)并預(yù)測高校財務(wù)管理中存在的風(fēng)險，向管理者示警。構(gòu)建高校財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，就是把風(fēng)險預(yù)警機制引入高校內(nèi)部，讓高校、管理者和師生員工共同承擔(dān)風(fēng)險責(zé)任，使責(zé)、權(quán)、利三者真正成為一個有機整體。高校財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)涵蓋了高校日常財務(wù)管理的一系列環(huán)節(jié)，它具有以下功能：
1.監(jiān)測功能。對風(fēng)險預(yù)先做出警報和提前防范是高校財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的核心，也具有當(dāng)風(fēng)險發(fā)生后的一定的處理功能。監(jiān)測即跟蹤高校的日常財務(wù)管理過程，將高校日常財務(wù)收支的實際情況同預(yù)算、標(biāo)準(zhǔn)進行對比，對高校預(yù)算收支執(zhí)行情況做出預(yù)測、找出偏差，進行考核，從而發(fā)現(xiàn)產(chǎn)生偏差的原因或存在的問題。當(dāng)危害高校的財務(wù)關(guān)鍵因素出現(xiàn)時，可以提出警告，讓高校管理者早日尋求對策，以期降低財務(wù)風(fēng)險。
2.判斷功能。當(dāng)財務(wù)發(fā)生潛在的危機時，財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)能及時尋找導(dǎo)致財務(wù)狀況惡化的根源，以及對風(fēng)險因素之間的動態(tài)關(guān)系及后果進行判斷，及時尋找導(dǎo)致高校財務(wù)狀況惡化的原因，使管理者不僅知其然，更知其所以然，從而制定有效措施，阻止財務(wù)狀況進一步惡化，避免嚴(yán)重的財務(wù)風(fēng)險真正發(fā)生。
3.預(yù)警功能。根據(jù)不同的風(fēng)險程度和不同的風(fēng)險特征向高校領(lǐng)導(dǎo)決策層發(fā)出警報。經(jīng)過對大量信息的分析，當(dāng)出現(xiàn)可能危害高校財務(wù)狀況的關(guān)鍵因素時，財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)能預(yù)先發(fā)出警告，提醒管理者早作準(zhǔn)備或采取對策，避免潛在的風(fēng)險演變成現(xiàn)實的損失，起到未雨綢繆、防患于未然的作用。同時，在某些問題上為決策者提供線索或提示，財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的輸出信息能通過某些具體形式引起管理者的警覺，起到警示作用。
4.保健功能。通過財務(wù)風(fēng)險預(yù)警分析，高校管理者能夠系統(tǒng)而敏銳地發(fā)現(xiàn)潛在的財務(wù)危機，從而有效地避免和防范財務(wù)危機的發(fā)生，有助于高校的“強身健體”。同時，財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)還能夠幫助高校管理層了解財務(wù)風(fēng)險發(fā)生的緣由、經(jīng)過，提供解除財務(wù)風(fēng)險的措施以及改善管理的建議，作為高校未來發(fā)展之借鑒。
三、高校財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)建
1.高校財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的分析。高校財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)建一般可以分為如下4個步驟：
(1)明確警義。即預(yù)“警”的含義，其影響指標(biāo)不僅包括流動比率、速動比率、資產(chǎn)負債率等傳統(tǒng)的財務(wù)指標(biāo)，而且還包括應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、學(xué)生就業(yè)率、招生上線率等補充指標(biāo)和日常業(yè)務(wù)活動現(xiàn)金流量、投資活動現(xiàn)金流量、籌資活動現(xiàn)金流量等現(xiàn)金流量指標(biāo)。一般情況下多采用目標(biāo)預(yù)警系數(shù)來確定，其公式如下：R=(Xi-X0)/Xi
式中，R為預(yù)警系數(shù)；Xi為預(yù)警系數(shù)實際值；X0為預(yù)警指數(shù)目標(biāo)值。
當(dāng)R >0時，說明單位日常財務(wù)運行處于過度失衡狀態(tài)，從而有警情；當(dāng)R< 0時，說明單位財務(wù)運行處于滑波的失衡狀態(tài)，也有警情；當(dāng)R=0時，說明單位財務(wù)運行處于某種平衡狀態(tài)，在既定的目標(biāo)下沒有警情。
(2)尋找警源。即警情產(chǎn)生的根源。從警源的生成機制看，警源可以分為兩種：一是可控性較弱的警源，主要是客觀條件和外部市場環(huán)境等外生警源；二是可控性較強的警源，主要是內(nèi)部運行機制不協(xié)調(diào)所產(chǎn)生的內(nèi)生警源。
(3)分析警兆。即警素發(fā)生異常變化時的先兆。在警源的作用下，當(dāng)警素發(fā)生變化導(dǎo)致警情爆發(fā)之前，總有一些預(yù)兆或先兆。財務(wù)預(yù)警的警兆，一般是通過財務(wù)狀況或現(xiàn)金流量的指標(biāo)惡化反映出來的。
(4)預(yù)報警度。即確定警情的嚴(yán)重程度?，F(xiàn)在國內(nèi)外普遍采用的是功效系數(shù)法，通過確定綜合功效系數(shù)的大小，設(shè)定一個警限，警限綜合功效系數(shù)為：巨警≤60，重警界于60-70，中警界于70-80，輕警界于80-90，無警≥90。確定了各類警限的區(qū)間后，便可通過觀測綜合功效系數(shù)所在的區(qū)間監(jiān)測警度，預(yù)報警情。
2.高校財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)。根據(jù)上述分析，高校財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)由預(yù)警信息系統(tǒng)、預(yù)測系統(tǒng)、預(yù)警指標(biāo)體系、預(yù)警準(zhǔn)則、預(yù)警對策系統(tǒng)構(gòu)成。
(1)預(yù)警信息系統(tǒng)。預(yù)警的主要依據(jù)是信息，因而必須建立靈敏的預(yù)警信息系統(tǒng)。這是預(yù)警管理成敗的關(guān)鍵。預(yù)警信息是原始信息向征兆信息轉(zhuǎn)換的結(jié)果。原始信息包括歷史信息和即時信息，也包括實際信息和判斷信息，還包括國內(nèi)信息和國際信息以及與高校財務(wù)相關(guān)的科技經(jīng)濟社會信息。
(2)預(yù)警預(yù)測系統(tǒng)。預(yù)警預(yù)測系統(tǒng)的功能是對未來進行預(yù)測，主要包括：
①對現(xiàn)有信息的趨勢預(yù)測，其預(yù)測方程是：Y=f(t)
式中，Y是預(yù)測變量，t是時間。
②對相關(guān)因素的相互影響進行預(yù)測，其預(yù)測方程為：Y=f(xl，x2，……，xn)
式中，Y是預(yù)測變量，xl，x2，……，xn為影響變量Y的一些相關(guān)變量。
③對征兆信息的可能結(jié)果進行預(yù)測。
④對偶發(fā)事件的發(fā)生概率、發(fā)生時間、持續(xù)時間、作用峰期以及預(yù)期影響進行預(yù)測。
(3)預(yù)警指標(biāo)體系。預(yù)警指標(biāo)體系是對預(yù)警系統(tǒng)活動進行評價的指標(biāo)體系。它是預(yù)警系統(tǒng)開展識別、診斷、預(yù)控等活動的前提，其目的是為了使信息定量化、條理化和可操作。預(yù)警指標(biāo)體系可以分成兩類：一是對潛在因素或征兆信息定量化的潛在指標(biāo)；二是用于顯現(xiàn)因素的定量化或?qū)ΜF(xiàn)狀信息的定量化的顯現(xiàn)指標(biāo)。不同類型的高校，預(yù)警系統(tǒng)的指標(biāo)體系會有所差異，但最重要的是選擇敏感指標(biāo)和主要指標(biāo)，以便預(yù)警指標(biāo)體系能真正反映高校財務(wù)活動中所面臨風(fēng)險的實際情況。根據(jù)高校的實際情況，我們的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)通過篩選，共有5大類指標(biāo)：盈利能力、償債能力、資產(chǎn)管理能力、成長能力和教學(xué)業(yè)務(wù)狀況。
(4)預(yù)警準(zhǔn)則。預(yù)警準(zhǔn)則是一種判斷標(biāo)準(zhǔn)和原則，用來決定在不同的情況下，是否應(yīng)當(dāng)發(fā)生警報以及發(fā)生何種程度的警報。預(yù)警準(zhǔn)則的設(shè)置標(biāo)準(zhǔn)首先要把握適度，如果準(zhǔn)則設(shè)計過松，則會發(fā)生漏警即對現(xiàn)實存在的危險無法發(fā)出正確警度；如果預(yù)警準(zhǔn)則設(shè)置過嚴(yán)，則會導(dǎo)致誤警。
(5)預(yù)警對策系統(tǒng)。預(yù)警對策系統(tǒng)是研究制定教育系統(tǒng)及高校財務(wù)預(yù)警機制，控制各高校的貸款規(guī)模；對高校貸款風(fēng)險的評價除運用目前通用的“流動比率”與“速動比率”指標(biāo)體系外，還應(yīng)建立適合高校特點的財務(wù)風(fēng)險評價系統(tǒng)和貸款風(fēng)險預(yù)警線。根據(jù)高校經(jīng)費來源形成的渠道及支出的結(jié)構(gòu)要素，高校的貸款風(fēng)險預(yù)警線可設(shè)定為兩種模型：
①貸款總額≤(學(xué)校財力資金-人員支出-日常支出)÷2×5；
②貸款總額≤(預(yù)期每年經(jīng)常性收入-預(yù)期每年經(jīng)常性支出+預(yù)期展期貸款額度)×預(yù)期年度年金現(xiàn)值系數(shù)。
四、建立高校財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)注意的問題
1.認清形勢，更新思想觀念是建立高校財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的前提條件。財務(wù)管理的宏觀環(huán)境雖然存在于學(xué)校以外，學(xué)校無法對其施加影響，但并不是說學(xué)校面對環(huán)境變化就無所作為。建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，高校應(yīng)對不斷變化的財務(wù)管理宏觀環(huán)境進行認真分析研究，把握其變化趨勢及規(guī)律，并制定多種應(yīng)變措施，適時調(diào)整財務(wù)預(yù)警政策和改變預(yù)警方法，從而提高高校對財務(wù)管理環(huán)境變化的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力，以此降低因環(huán)境變化給高校帶來的財務(wù)風(fēng)險。
2.增強風(fēng)險意識、加強風(fēng)險教育是建立高校財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的關(guān)鍵。要使財務(wù)管理人員明白，財務(wù)風(fēng)險存在于財務(wù)管理工作的各個環(huán)節(jié)，任何環(huán)節(jié)的工作失誤都可能會給高校帶來財務(wù)風(fēng)險，財務(wù)管理人員必須將風(fēng)險防范貫穿于財務(wù)管理工作的始終。因此，首先，高校管理者要充分認識到競爭和風(fēng)險是市場經(jīng)濟的重要特征，風(fēng)險無處不在，試圖完全避免風(fēng)險是不可能的。其次，要樹立高校師生員工，特別是高校領(lǐng)導(dǎo)者的風(fēng)險防范意識，加強其風(fēng)險教育，從根本上杜絕財務(wù)風(fēng)險，保障廣大教職員工利益。
3.會計信息的真實性、完整性和及時性是建立高校財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的基礎(chǔ)。在一定程度上，高校財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)進行的是信息再加工活動，通過對原始信息的整理、分析，向管理者提供直觀、有效的決策信息。財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)必須以大量的信息為基礎(chǔ)，這就要求強有力的信息管理組織機構(gòu)向預(yù)警系統(tǒng)提供全面、準(zhǔn)確、及時的信息。要建立信息管理組織機構(gòu)，配備必要的專業(yè)人員，要強化監(jiān)管和約束，改善會計工作的環(huán)境，要明確信息收集、處理、貯存到反饋各環(huán)節(jié)的工作內(nèi)容和要求以及信息專業(yè)人員的職能，并提供必要的技術(shù)支持。
4.運用定量分析與定性分析相結(jié)合的方法是建立高校財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的核心。定量分析雖然是通過對財務(wù)報表進行分析、加工和處理來完成財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的，有其科學(xué)性和合理性，但這種方式也會受到不同高校條件差異、高校在不同時期影響因素的變化、評價時對評價指標(biāo)的選擇，以及高校對會計政策的選擇等各種因素的影響，無法滿足高校對財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的全面需要。而定性分析則是在財務(wù)報表分析的基礎(chǔ)上，結(jié)合專業(yè)分析人員的經(jīng)驗判斷，可以對定量分析的不足加以彌補。如當(dāng)高校過度依賴貸款、總資產(chǎn)和收入急劇下降、過度大規(guī)模擴張、財務(wù)預(yù)測在較長時間不準(zhǔn)確等情況，則預(yù)示著高校存在發(fā)生財務(wù)風(fēng)險的可能性。為此，高校不但要通過定量分析，把握高校的發(fā)展趨勢，而且要相應(yīng)地結(jié)合定性分析來進行考量和判斷。
5.構(gòu)建財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的計算機輔助管理系統(tǒng)是建立高校財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的重要保障。由于財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)較為嚴(yán)格、繁雜、工作量大，僅靠人力不能達到監(jiān)控的及時性、準(zhǔn)確性和針對性的要求。因此，必須實施計算機管理，并與財務(wù)管理系統(tǒng)軟件銜接，進行動態(tài)監(jiān)控，減少數(shù)據(jù)采集、輸入過程中的錯誤，保證信息質(zhì)量。具體實施時，我們可借助現(xiàn)代計算機的數(shù)據(jù)庫技術(shù)、專家系統(tǒng)技術(shù)、綜合現(xiàn)代風(fēng)險管理的具體方法和手段，融數(shù)據(jù)庫管理、模型管理及會計領(lǐng)域?qū)＜抑R于一體，建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的計算機輔助管理系統(tǒng)，使高校財務(wù)風(fēng)險管理計算機化、智能化，為高校財務(wù)風(fēng)險管理提供科學(xué)的依據(jù)。
五、結(jié)束語
高校財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)是高校的報警器，高校必須對預(yù)警指標(biāo)進行事前、事中、事后經(jīng)常性的監(jiān)控，對高校每一項重要經(jīng)營決策活動帶來的財務(wù)狀況變化，進行預(yù)先測定，分析判斷財務(wù)風(fēng)險程度，為決策提供反饋信息。同時，要以現(xiàn)代財務(wù)理論為指導(dǎo)，根據(jù)目前國內(nèi)的實際情況完善財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型，保持預(yù)警系統(tǒng)的先進性和有用性，淘汰不適用的指標(biāo)，參考社會平均水平、行業(yè)水平、高校的特點、產(chǎn)業(yè)政策、本單位或同類高校歷史經(jīng)驗，增加更能反映單位實際問題的新指標(biāo)，制定出適合于本單位財務(wù)特點的預(yù)警指標(biāo)體系。
參考文獻：
[1] Mathieu BuSiness.(2002) to words a new early warning system of financial crises (European center bank) working paper series May 2002.
關(guān)鍵詞：
高校財務(wù)風(fēng)險；預(yù)警指標(biāo)體系；構(gòu)建
在我國高等院校快速發(fā)展的背景下，發(fā)展過程中隨之而來的問題越發(fā)增多，尤其是財務(wù)風(fēng)險問題。為了能夠更好的解決財務(wù)風(fēng)險問題，各大高校有必要構(gòu)建起與自身發(fā)展相符的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系，進而有效的預(yù)警和防范財務(wù)風(fēng)險，進一步促進自身的健康穩(wěn)定發(fā)展。但結(jié)合實際情況來講，我國多數(shù)高校并未意識到財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系構(gòu)建的重要性，造成財務(wù)工作效率始終無法提高。因此，本文淺談了高校構(gòu)建一套財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系對于推動自身發(fā)展的必要性。
1概述財務(wù)風(fēng)險預(yù)警
高等院校財務(wù)預(yù)警指的是學(xué)校在計算財務(wù)預(yù)警指標(biāo)值時，對高等院校財務(wù)情況進行度量，并對高等院校財務(wù)指標(biāo)預(yù)警值高低進行評價，進一步對學(xué)校財務(wù)預(yù)警信號進行掌握。學(xué)校財務(wù)預(yù)警機制可以說是一種財務(wù)制度安排，具有監(jiān)測與診斷學(xué)校內(nèi)部財務(wù)狀況作用，就是學(xué)校在了解財務(wù)情況下，選擇相應(yīng)的指標(biāo)作為財務(wù)預(yù)警指標(biāo)，對學(xué)校財務(wù)預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)風(fēng)險進行明確，在對學(xué)校財務(wù)風(fēng)險監(jiān)測下，使學(xué)校財務(wù)人員對財務(wù)風(fēng)險出現(xiàn)的原因有所了解，并制定相應(yīng)的措施以降低財務(wù)風(fēng)險。但實事求是的講，我國大部分高校都未意識財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系構(gòu)建對于加強財務(wù)工作水平的重要性，導(dǎo)致財務(wù)工作過程中頻繁出現(xiàn)問題，學(xué)校面臨的財務(wù)風(fēng)險越發(fā)增多，在這樣的現(xiàn)實情況下，需要加大力度宣傳和推廣財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系這一概念，使更多的高校對其有所了解，并在管理自身財務(wù)工作中積極構(gòu)建出一套完整的、有效的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制。
2高等院校構(gòu)建財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系需要遵循的原則
在學(xué)校財務(wù)風(fēng)險管理過程中，對學(xué)校財務(wù)風(fēng)險形成原因與形成特點進行分析，設(shè)置出相應(yīng)的風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系，進而可以對學(xué)校財務(wù)運作中潛藏的一系列風(fēng)險有效識別，為學(xué)校財務(wù)管理工作人員提供出科學(xué)的、高效的識別風(fēng)險方法。因此，為了可以在第一時間內(nèi)對學(xué)校財務(wù)風(fēng)險準(zhǔn)確識別，進而做出有效的、健全的預(yù)防措施，在構(gòu)建學(xué)校財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系中，需要遵循如下幾點原則：
2.1遵循合理性原則
所謂的合理性原則就是在指標(biāo)選取中，應(yīng)重視影響學(xué)校財務(wù)風(fēng)險情況的重要因素，可以對學(xué)校財務(wù)狀況客觀反映。并且所選擇的目標(biāo)，無論是在概念的外延方面上，還是在概念的內(nèi)涵中，都需要具備明確性。所以，風(fēng)險預(yù)警體系的構(gòu)建應(yīng)遵循合理性原則。
2.2遵循可操作性原則
在指標(biāo)選取中，需要對指標(biāo)的可行性與有效性全面考慮。眾所周知，財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)可以在財務(wù)部門獲得，并且數(shù)據(jù)是真實的、有效的，這樣才可以保證構(gòu)建起的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系具備有效性與可操作性。
2.3遵循可比性原則
通常情況下，高等院校存在的財務(wù)風(fēng)險，一般都需要在學(xué)校與學(xué)校之間、指標(biāo)與指標(biāo)之間互相比較，才能分得出高低。所以，在風(fēng)險評價指標(biāo)設(shè)置過程中，需要對指標(biāo)的通用性與可比性進行調(diào)查研究，確保風(fēng)險評價指標(biāo)的可比性。
3高等院校構(gòu)建財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系的對策
3.1償債能力評價指標(biāo)具體包括:（1）負債總額除以資產(chǎn)總額等于資產(chǎn)負債率，它體現(xiàn)的在高等院?？傎Y金中，債務(wù)資金占的比例。各大高等院校應(yīng)結(jié)合自身資金實際情況，控制資產(chǎn)負債率，同時還要保證各項活動的開展有著充足的后備資金。（2）流動資產(chǎn)除以流動負債等于流動比率。這就表明高等院校以流動資產(chǎn)支付流動負債的水平，通常在3-6最佳。（3）年均負債總額除以高等院校非限定性收入乘以100%，體現(xiàn)出學(xué)校非限定收入保障負債的能力。學(xué)校的非限定性收入有很多款項，但結(jié)合相關(guān)規(guī)定而言，在學(xué)校償還銀行中貸款本息時只能使用非限定收入。所以，非限定性收入比率值越低，證明此學(xué)校償還債務(wù)水平就非常高，所存在的財務(wù)風(fēng)險也很小。3.2運作能力評價指標(biāo)具體包括:（1）年收入總額／年支出總額=年收入支出比，這一公式反映出高等院校收入與支出之間的關(guān)系，此率值越高，說明學(xué)校收入的越多。（2）（年經(jīng)營結(jié)余+年事業(yè)結(jié)余）／年平均凈資產(chǎn)總額×100%=凈資產(chǎn)收益率，這體現(xiàn)出學(xué)校使用凈資產(chǎn)獲得收益的水平，這一比率值越高，就表明學(xué)校利用資產(chǎn)獲取收益水平就越高。（3）（年經(jīng)營結(jié)余+年事業(yè)結(jié)余）／年平均收益性資產(chǎn)總額×100%=資產(chǎn)收益率。表明學(xué)校使用收益性資產(chǎn)獲取收益的水平。一般情況下，此比率值越高，就表明高等院校利用資產(chǎn)的效果就越好。3.3評價發(fā)展?jié)摿χ笜?biāo)包括：（1）（年末現(xiàn)金余額-年初現(xiàn)金余額）／年初現(xiàn)金余額×100%=現(xiàn)金余額增長率。這一指標(biāo)代表著此高等院校中流動資金的增多與減少趨勢，體現(xiàn)出高等院校的穩(wěn)定發(fā)展?fàn)顩r，此比率值越高，表明著此高校有著較強的償還債務(wù)能力。（2）（年末資產(chǎn)額-年初資產(chǎn)額）／年初資產(chǎn)總額×100%=總資產(chǎn)增長率。這個指標(biāo)體現(xiàn)出高等院校資產(chǎn)規(guī)模增長狀況，此指標(biāo)值越高，表明高等院校發(fā)展能力就越高。但需要明確的是，在高校財務(wù)分析過程中，使用此指標(biāo)需要對資產(chǎn)規(guī)模擴張量與擴張質(zhì)進行分析，防止一味的擴張引發(fā)更大、更多風(fēng)險。（3）（年末自有資金總額-年初自有資金總額）／年初自有資金總額×100%=自有資產(chǎn)增長率，此指標(biāo)將高等院校自有資金規(guī)模增長狀況進行全面反映，此指標(biāo)值越高，就表明此高校有著很高的發(fā)展?jié)摿Α?/p>
4高校需合理運用財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系
高等院校的資產(chǎn)和資金通常用來確保可以正常有序開展學(xué)校內(nèi)教學(xué)和科研活動。若是很難達到預(yù)期目標(biāo)，就表明了高等院校管理資產(chǎn)資金中存在問題。為了可以對高等院校運營績效狀況有效辨識，就需要建立準(zhǔn)確的運營績效能力指標(biāo)?？稍诜治錾衔乃岬降母鞣N指標(biāo)下，對學(xué)?？傮w運營狀況進行整體分析。其收入支出比率指的是學(xué)校實際運用學(xué)校內(nèi)一系列資源能力的指標(biāo)。通常而言，學(xué)校這一指標(biāo)值越高，就證明學(xué)校有著很高的自我支付能力。通過調(diào)查研究風(fēng)險，學(xué)校內(nèi)的收入支出比例最好在0.5左右。生均學(xué)費收入支出比率指的是衡量學(xué)校學(xué)生交費補償支出能力，一般狀況下，此指標(biāo)值越高，就代表著學(xué)校挪用其他方面的經(jīng)費能力就會越高。同時，還有一些固定資產(chǎn)增長率、應(yīng)收款、暫付款等等，這些值與年終流動資產(chǎn)比值能夠體現(xiàn)出學(xué)校運營績效水平。結(jié)合實際情況來講，我國各大高校都屬于事業(yè)單位，但在實施市場經(jīng)濟體制背景下，高等院校要取得更好的發(fā)展，勢必要結(jié)合市場經(jīng)濟發(fā)展要求，全方面、多角度實施社會服務(wù)，爭取辦學(xué)效益的最大化。
5結(jié)語
在構(gòu)建學(xué)校財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)中，應(yīng)結(jié)合學(xué)校財務(wù)實際活動，并考慮到財務(wù)潛在風(fēng)險要素，遵循可比性、合理性和可操作性等原則，對高等院校面臨的財務(wù)風(fēng)險情況全方面的反映，進而控制好高校面臨的財務(wù)風(fēng)險。在學(xué)校財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系構(gòu)建中，既需要對各種風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)準(zhǔn)確選擇，并要綜合化處理每項指標(biāo)，確保最后每項指標(biāo)以簡單的數(shù)字化方式反映出來，唯有這樣，學(xué)校中構(gòu)建起財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系才能真正滿足合理性、可比性的要求。
參考文獻：
［1］王瑩.高校財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系構(gòu)建研究［J］.現(xiàn)代營銷（下旬刊）,2015,（10）:127.
中小企業(yè)對我國國民經(jīng)濟發(fā)展和解決就業(yè)問題，促進社會穩(wěn)定起著舉足輕重的促進作用，是國民經(jīng)濟的重要組成部分。在我國，中小企業(yè)占企業(yè)總數(shù)達到99%，改革開放30 多年來，中小企業(yè)對我國GDP 貢獻超過了60%，提供稅收超過了50%， 70% 的進出口貿(mào)易和80% 的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位，以及66% 的專利發(fā)明和82% 的新產(chǎn)品開發(fā)是由中小企業(yè)提供的。中小企業(yè)是繁榮經(jīng)濟、擴大就業(yè)、調(diào)整結(jié)構(gòu)、推動創(chuàng)新和形成新的產(chǎn)業(yè)的重要的推動力量。但中小企業(yè)規(guī)模小、資本和技術(shù)構(gòu)成較低、經(jīng)營風(fēng)險意識淡薄，面對風(fēng)險往往無法有效規(guī)避，破產(chǎn)風(fēng)險巨大。為了促進我國中小企業(yè)的健康發(fā)展，加強中小企業(yè)防范財務(wù)風(fēng)險的能力，有必要分析和建立一套適用于中小企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制和體系，為中小企業(yè)可持續(xù)發(fā)展提供必要的技術(shù)保障。
一、中小企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的類型及基本特征
財務(wù)風(fēng)險是指在企業(yè)財務(wù)活動中由于各種不確定因素的影響，使企業(yè)財務(wù)收益與預(yù)期收益發(fā)生偏離，因而給企業(yè)經(jīng)營與管理帶來的困難和損失。財務(wù)風(fēng)險主要體現(xiàn)在公司資產(chǎn)和現(xiàn)金流的充足性是否有保障，即公司是否有充分的資產(chǎn)償還債務(wù)，是否有足夠的現(xiàn)金流量來滿足它的操作費用。
1.財務(wù)風(fēng)險的類型
企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險貫穿于中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的整個過程中，主要包括籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險和收益分配風(fēng)險三個方面。
1.1籌資風(fēng)險
指由于資金供需市場、宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化，企業(yè)籌集資金給財務(wù)成果帶來的不確定。主要包括利率風(fēng)險、再融資風(fēng)險、財務(wù)杠桿效應(yīng)、匯率風(fēng)險、購買力風(fēng)險等。
1.2投資風(fēng)險
指企業(yè)投入一定資金后，因市場需求變化而影響最終收益與預(yù)期收益偏離的風(fēng)險。主要包括利率風(fēng)險、再投資風(fēng)險、匯率風(fēng)險、通貨膨脹風(fēng)險、金融衍生工具風(fēng)險、道德風(fēng)險、違約風(fēng)險等。
1.3收益分配風(fēng)險
即因收益所得和分配而對資本價值及今后生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生一定影響的可能性。主要包括留存收益、分配股息兩個內(nèi)容，其中留存收益在于擴大規(guī)模來源，分配股息則為了滿足股東擴大財產(chǎn)的要求，此兩方面相互矛盾又相互聯(lián)系。
2.財務(wù)風(fēng)險的基本特征
2.1客觀性
即風(fēng)險處處存在，時時存在。也就是說，財務(wù)風(fēng)險不以人的意志為轉(zhuǎn)移，人們無法回避它，也無法消除它，只能通過各種技術(shù)手段來應(yīng)對風(fēng)險，進而避免風(fēng)險。
2.2全面性
全面性即財務(wù)風(fēng)險存在于企業(yè)財務(wù)管理工作的各個環(huán)節(jié)，在資金籌集、資金運用、資金積累、分配等財務(wù)活動中均會產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。
2.3不確定性
不確定性即財務(wù)風(fēng)險在一定條件下、一定時期內(nèi)有可能發(fā)生，也有可能不發(fā)生。
2.4收益與損失共存性
收益與損失共存性即風(fēng)險與收益成正比，風(fēng)險越大收益越高，反之收益就越低。
二、構(gòu)建中小企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制和預(yù)警系統(tǒng)的意義
財務(wù)預(yù)警能監(jiān)測企業(yè)經(jīng)營，有別于傳統(tǒng)的、滯后的會計核算反映。在制定管理舉措時還可完善現(xiàn)有模型，建立實時、動態(tài)的信息系統(tǒng)。財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)具有以下作用：一是預(yù)測性。預(yù)測的任務(wù)有兩個：（1）過程監(jiān)視，即對預(yù)測對象的活動過程進行全過程監(jiān)視，對預(yù)測對象同企業(yè)其他活動環(huán)節(jié)（包括外部環(huán)境）的關(guān)系狀態(tài)進行監(jiān)測；（2）對大量的預(yù)測信息進行處理。建立信息檔案，進行歷史的和社會的比較?？梢詫崿F(xiàn)對企業(yè)的經(jīng)營過程和日常財務(wù)狀況進行跟蹤。二是參照性。企業(yè)能依據(jù)財務(wù)運行特點和相關(guān)規(guī)律，從大量信息中篩選出能及時、準(zhǔn)確反映財務(wù)狀況變化的指標(biāo)，并通過財務(wù)數(shù)量分析法對各個指標(biāo)的重要性進行測算，使其成為對企業(yè)業(yè)績進行判斷的參照標(biāo)準(zhǔn)。三是靈敏性。企業(yè)各財務(wù)因素之間有著很大的關(guān)聯(lián)性，一個因素的變動往往會在另一因素上敏銳地反映出來，從而提供相關(guān)預(yù)警信息。企業(yè)可以通過警示信息對客戶管理和交易政策等問題進行分析，從而進一步解決企業(yè)財務(wù)的安全性問題。
三、我國中小企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的主要問題
1.我國企業(yè)在使用預(yù)警系統(tǒng)模型中存在的問題
簡單借鑒國外成果與統(tǒng)計數(shù)據(jù)導(dǎo)致財務(wù)預(yù)警模型不能完全適用我國企業(yè)。目前，國內(nèi)企業(yè)對財務(wù)預(yù)警模型的運用仍處于不成熟階段，大多照搬國外的研究成果，導(dǎo)致模型本身的發(fā)展和創(chuàng)新方面比較弱。超過一半的企業(yè)采用了多元線性判別模型，其中近40%直接采用了Z 值模型及ZETA模型。企業(yè)的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)自成體系不能得到及時維護與更新，導(dǎo)致財務(wù)預(yù)警模型的時效性較差，準(zhǔn)確性不高。雖然企業(yè)已經(jīng)逐步認識了構(gòu)建和使用財務(wù)預(yù)警模型可以成為防控財務(wù)危機的有效手段，但是作為直面市場風(fēng)險的企業(yè)，由于人員和技術(shù)缺乏等原因，導(dǎo)致已經(jīng)建立的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)常常因為沒有及時得到維護與更新而成為一個不起作用的空架子。另一方面，很多企業(yè)將財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)作為獨立的財務(wù)子系統(tǒng)，將構(gòu)建和使用財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的任務(wù)交由財務(wù)部門單獨完成，這導(dǎo)致財務(wù)預(yù)警模型不能及時與其他業(yè)務(wù)信息系統(tǒng)交換數(shù)據(jù)，無法在第一時間反映企業(yè)的現(xiàn)實狀況導(dǎo)致預(yù)警信號時效性差、準(zhǔn)確性也不高。
2.忽視與管理信息系統(tǒng)的有序整合
財務(wù)信息是企業(yè)管理信息的綜合反映，企業(yè)在經(jīng)營過程中形成的經(jīng)營危機、管理漏洞、發(fā)展隱患等危險信號首先表現(xiàn)在企業(yè)的日常經(jīng)營、投資行為、管理活動等諸多環(huán)節(jié)，然后通過企業(yè)的信息傳導(dǎo)機制反映到財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)中，這就是所謂的先有業(yè)務(wù)預(yù)警，后有財務(wù)預(yù)警。目前，為數(shù)較多的企業(yè)建立了自己的管理信息系統(tǒng)（MIS），通過現(xiàn)代信息技術(shù)將企業(yè)的會計信息、管理信息、銷售信息、資金信息、商品信息等實現(xiàn)了資源共享功能集成，這為財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的數(shù)據(jù)采集拓寬了渠道，預(yù)警功能的發(fā)揮提供了可能性。但是，傳統(tǒng)財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)往往“自成體系”，作為會計信息系統(tǒng)的（AIS）一個子系統(tǒng)，僅僅利用會計信息而較少利用其他管理信息，這種脫離業(yè)務(wù)信息而發(fā)出的財務(wù)預(yù)警信號往往不夠準(zhǔn)確，其時效性也差。
四、財務(wù)危機預(yù)警體系中關(guān)鍵的指標(biāo)體系
1.資本金結(jié)構(gòu)預(yù)警指標(biāo)
企業(yè)的資金來源基本上是投資者投入及負債經(jīng)營，所以，有必要對資本金結(jié)構(gòu)進行分析。其主要預(yù)警指標(biāo)有：
自有資本比率= 權(quán)益資本總額/ 資產(chǎn)總額×100% （1）
其中：權(quán)益資本總額= 實收資本+ 資本公積+ 留存收益
該指標(biāo)表明企業(yè)自有資本對其總資產(chǎn)的覆蓋程度。它能反映企業(yè)獨立性的大小，又能反映其承擔(dān)風(fēng)險的能力。該比率越高，說明企業(yè)抵御風(fēng)險能力越強。
財務(wù)杠桿比率= 資產(chǎn)總額/ 所有者權(quán)益總額×100% （2）
該指標(biāo)能夠反映企業(yè)資本的使用效率，即一定的資本量可以推動多少的資產(chǎn)。杠桿率越高，資本的使用效率也就越高，盈利可能就越多。該指標(biāo)是評估企業(yè)經(jīng)營效率和盈利潛力以及風(fēng)險程度的重要指標(biāo)。
資本負債率= 負債總額/ 所有者權(quán)益總額×100% （3）
由此指標(biāo)可測知企業(yè)的長期償債能力的大小，即所有者權(quán)益對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。資本負債率越高，表明企業(yè)對外負債越多，資本使用效率越高，但財務(wù)風(fēng)險也越大。
固定資本比率= 固定資產(chǎn)凈值/ 權(quán)益資本總額×100% （4）
該指標(biāo)是指企業(yè)自用固定資產(chǎn)凈值占資本金的比重。若企業(yè)若投入固定資產(chǎn)的資金過多，將會大大降低企業(yè)資金的安全性和盈利性，據(jù)現(xiàn)行財務(wù)制度規(guī)定，該比率應(yīng)不超過30%。
財務(wù)杠桿系數(shù)=（1+ 長期債務(wù)/ 所有者權(quán)益）×（1- 利息/ 息稅前利潤） （5）
該指標(biāo)是衡量資本構(gòu)成風(fēng)險的指標(biāo)，若系數(shù)大于1，則說明企業(yè)通過債務(wù)融資可以提高權(quán)益資本的收益水平，即財務(wù)杠桿發(fā)生正效應(yīng)；反之，就會降低企業(yè)的盈利能力，產(chǎn)生負效應(yīng)。
2.資金運用效率預(yù)警指標(biāo)
企業(yè)通過各種渠道籌集的資金能否有效的運用，不僅關(guān)系到企業(yè)的財務(wù)管理目標(biāo)、企業(yè)價值能否得以實現(xiàn)，也關(guān)系到企業(yè)的成長潛力，建立的監(jiān)測指標(biāo)有：
資產(chǎn)利用率= 營業(yè)收入/ 平均總資產(chǎn)×100% （6）
它直接反映了企業(yè)資產(chǎn)收入水平的指標(biāo)，表明管理者利用資產(chǎn)獲取營業(yè)收入的能力。比率越大，資產(chǎn)的利用度越高，盈利能力也就越高。
資產(chǎn)收益率= 實際利潤/ 平均總資產(chǎn)×100% （7）
該指標(biāo)是綜合反映企業(yè)總體盈利水平的一組總量指標(biāo)，它體現(xiàn)了企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績和資產(chǎn)管理效果。
資本收益率= 凈利潤/ 平均總資產(chǎn)×100% （8）
該指標(biāo)反映了投資者投入資本的運用效率。
3.償債能力預(yù)警指標(biāo)
分析企業(yè)的償債能力，是為了了解企業(yè)經(jīng)營的可靠程度和判斷其信用狀況。預(yù)警指標(biāo)包括：
流動比率= 流動資產(chǎn)/ 流動負債×100% （9）
該指標(biāo)衡量的是企業(yè)能夠在一個月內(nèi)對銀行借款的隨時償付能力。很顯然，該比率越高，償付能力越高。賺取債務(wù)本息倍數(shù)= 經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/ （本期應(yīng)償付的本金+ 利息） （10）
該指標(biāo)能夠反映企業(yè)有多大的現(xiàn)金能力還本付息。比率越大，說明企業(yè)償付到期債務(wù)的能力越強。
資本負債比率= 負債總額/ 所有者權(quán)益總額×100% （11）
4.盈利能力預(yù)警指標(biāo)
企業(yè)的盈利能力是指企業(yè)獲得凈收益的能力。它包括收入盈利能力、資產(chǎn)盈利能力、凈資產(chǎn)盈利能力。
企業(yè)利潤率= 實際利潤/ 總營業(yè)收入×100% （12）
指標(biāo)越高，說明收入結(jié)構(gòu)中成本的比重越低；反之，則說明收入結(jié)構(gòu)中成本比重較高。
資產(chǎn)收益率= 凈利潤/ 平均總資產(chǎn)×100% （13）
該比率在1～2%時為良好；0.5～1%時為中等；大于2%為很高，此時需要注意過度風(fēng)險。
資本收益率= 凈利潤/ 平均總資本×100% （14）
該指標(biāo)不僅反映了從盈利中增加資本的潛力及資本運用效率的大小，而且決定了股東收益的多少并影響股價和股市行情。
每股收益= 凈利潤/ 普通股股數(shù) （15）
利潤獲現(xiàn)指數(shù)= 營業(yè)活動現(xiàn)金流量凈額/ 凈利潤×100% （16）
該指標(biāo)反映本期的凈利潤中收回現(xiàn)金的比例，能衡量企業(yè)利潤質(zhì)量的高低。該指數(shù)越高，利潤質(zhì)量越好；反之則較差。
五、構(gòu)建中小企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)的途徑
建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制，就是把風(fēng)險預(yù)警機制引入企業(yè)內(nèi)部各個層次、各個環(huán)節(jié)，尤其是財務(wù)管理的始終，讓企業(yè)的決策者、經(jīng)營管理者及全體員工共同承擔(dān)風(fēng)險責(zé)任，使責(zé)、權(quán)、利三者真正成為一個有機整體。
1.建立預(yù)警分析的組織機構(gòu)
企業(yè)可專設(shè)風(fēng)險控制機構(gòu)，專門承擔(dān)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警職能；預(yù)警組織機構(gòu)的成員可以是兼職的，由企業(yè)責(zé)任人、企業(yè)內(nèi)部具有相應(yīng)管理素質(zhì)的管理人員，以及一定數(shù)量的企業(yè)外部財務(wù)、審計和管理咨詢專家組成。預(yù)警組織機構(gòu)的日常工作可由現(xiàn)有的某些職能部門來承擔(dān)，如財務(wù)部、審計部、監(jiān)察部等。
2.加強財務(wù)信息的全面收集
財務(wù)信息的收集是財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)分析良性循環(huán)的基礎(chǔ)。財務(wù)資料和信息主要包括企業(yè)內(nèi)部相關(guān)數(shù)據(jù)及資料和外部市場、行業(yè)等相關(guān)數(shù)據(jù)及資料。這里的財務(wù)信息系統(tǒng)不僅是指一般意義上的企業(yè)會計核算報告系統(tǒng)，還包括對會計資料的認真閱讀、分析和評價結(jié)論，以及發(fā)現(xiàn)的財務(wù)風(fēng)險和防范、化解財務(wù)風(fēng)險的對策。
3.切實提高財務(wù)風(fēng)險的分析能力
這主要是指分析企業(yè)財務(wù)風(fēng)險出現(xiàn)點、出現(xiàn)原因，風(fēng)險的大小、類型，風(fēng)險可能造成的損失大小及相應(yīng)對策的體系。高效的風(fēng)險分析機制非常關(guān)鍵，通過分析可以迅速排除掉次要風(fēng)險，而將關(guān)注點放在有可能造成重大影響的風(fēng)險上。當(dāng)風(fēng)險的成因分析清楚后，便可以有效制定相應(yīng)的措施。
4.及時對財務(wù)風(fēng)險進行處理
查明財務(wù)風(fēng)險點，企業(yè)管理者應(yīng)立即制定相應(yīng)的預(yù)防措施，盡可能減少損失。當(dāng)有超出或低于指標(biāo)數(shù)據(jù)的情形發(fā)生時，就表示企業(yè)財務(wù)狀況產(chǎn)生異常，管理者應(yīng)盡早依數(shù)據(jù)所代表的經(jīng)營內(nèi)涵做進一步深入研判，找出存在問題，分析成因，對癥下藥，避免財務(wù)危機。同時，企業(yè)要通過不斷地完善和實施企業(yè)內(nèi)控制度，擬定科學(xué)的控制指標(biāo)，抓好各個控制點。
5.注重定量方法與定性方法相結(jié)合
在財務(wù)風(fēng)險預(yù)警分析中定量預(yù)測確實十分必要，但是不能過分強調(diào)定量模型的重要性。有時財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生不能僅通過財務(wù)報表上的數(shù)據(jù)表現(xiàn)出來。所以，在預(yù)測過程中，中小企業(yè)財務(wù)人員在對量化的模型和指標(biāo)進行分析的同時，還應(yīng)結(jié)合諸如客戶滿意度等非量化因素，來作定性的分析評價，比如當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)過度依賴貸款、過度大規(guī)模擴張、總資產(chǎn)和收益急劇下降、企業(yè)股價急劇下降等情況，則預(yù)示著企業(yè)存在發(fā)生財務(wù)風(fēng)險的可能性。只有將定量分析與定性分析相結(jié)合，才能準(zhǔn)確地預(yù)報財務(wù)風(fēng)險，把風(fēng)險控制在萌芽階段。結(jié)合對預(yù)警后評價的結(jié)果進行分析，企業(yè)對財務(wù)風(fēng)險管理過程中行之有效的方法和措施予以保留，對不合理的指標(biāo)、方法、決策程序和措施等提出改進方案，并反饋給相關(guān)的部門，以不斷完善企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型。
參考文獻
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中圖分類號：TS958 文獻標(biāo)識碼： A
從20 世紀(jì)末，隨著我國社會主義市場經(jīng)濟的騰飛，建筑市場也得到了迅速的發(fā)展，無論從廣度還是深度上都有了新的突破。因為我國的政府行政管制逐漸地放開，打破了原來計劃體制的產(chǎn)物―――行業(yè)壁壘。隨之而來的是市場缺乏必要的規(guī)范與對應(yīng)的準(zhǔn)入機制，市場沒有完全向著健康方向發(fā)展，惡性競爭愈演愈烈，而建筑行業(yè)也相對較早地變完全的壟斷行業(yè)為尚不成熟的完全競爭性行業(yè)。而當(dāng)時的國家采取了以控制投資規(guī)模為重點的宏觀政策，由此導(dǎo)致了我國建筑行業(yè)經(jīng)營收入總體上呈現(xiàn)出收斂狀態(tài)，建筑行業(yè)的處境不容樂觀。隨著時間推移，在近些年市場環(huán)境不斷規(guī)范、經(jīng)濟社會的宏觀環(huán)境有所改善的形勢下，建筑行業(yè)也隨之迎來了樂觀的經(jīng)濟增長周期。建筑行業(yè)從原來的舉步維艱，到現(xiàn)在的良好現(xiàn)狀，似乎擁有一個光明的未來，但現(xiàn)實去仍然嚴(yán)峻。究其原因，是建筑企業(yè)仍采用之前的無法適應(yīng)當(dāng)前的市場環(huán)境的管理系統(tǒng)以及經(jīng)營模式，仍然是采用落后的擴大再生產(chǎn)的經(jīng)營方式來承擔(dān)遠遠大于本身經(jīng)營能力的業(yè)務(wù)量，由此產(chǎn)生了巨大的企業(yè)風(fēng)險。
一、概述
建筑工程投資規(guī)模大，工期長，人員具有較大的流動性。工程在建期間，施工管理任務(wù)繁重，生產(chǎn)經(jīng)營狀況復(fù)雜多變，造價控制所面臨的考驗是非常嚴(yán)峻的，而且財務(wù)管理工作也存在諸多風(fēng)險，加之企業(yè)缺乏抵御風(fēng)險的能力，那么財務(wù)運營狀況惡化，如虧損、投資回收率低等將成為必然。建筑企業(yè)要進行風(fēng)險預(yù)控，提高投資回收率，首先要基于財務(wù)風(fēng)險的特點和根源對風(fēng)險點和風(fēng)險類別進行準(zhǔn)確預(yù)測，提高風(fēng)險防范措施的針對性，同時構(gòu)建一套相對完善的財務(wù)風(fēng)險管理機制，盡量使企業(yè)規(guī)避風(fēng)險所引起的經(jīng)濟損失，提高經(jīng)濟效益。
二、財務(wù)風(fēng)險的主要特征
（一）客觀必然性。在市場經(jīng)濟環(huán)境下，財務(wù)風(fēng)險存在于每一個參與市場競爭的企業(yè)之中，人們無法改變它的存在狀態(tài)，只能通過一定措施有效減少或降低財務(wù)風(fēng)險帶來的損失。企業(yè)存在于市場經(jīng)濟之中，必然受到財務(wù)風(fēng)險的干擾。
（二）復(fù)雜多樣性。風(fēng)險不可能是單一因素造成的，引發(fā)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的原因有很多，如市場環(huán)境改變、企業(yè)的某個決策失誤、財務(wù)管理不得當(dāng)?shù)榷紩l(fā)財務(wù)風(fēng)險，所以財務(wù)風(fēng)險具有復(fù)雜性特點。同時財務(wù)風(fēng)險又是多樣的，企業(yè)的任何經(jīng)營環(huán)境都可能產(chǎn)生風(fēng)險，這是管理者很難把握的。
（三）不確定性。財務(wù)風(fēng)險只是存在，但并不一定確切發(fā)生。如果風(fēng)險產(chǎn)生了，那么肯定會對企業(yè)造成不利影響，但如果不發(fā)生，那么就會朝有益的方向發(fā)展，所以企業(yè)存在財務(wù)風(fēng)險并不一定是壞事。
（四）損失性。財務(wù)風(fēng)險總是與損失聯(lián)系在一起的，不管損失是大還是小，都會使企業(yè)蒙受損失。
（五）收益性。損失與收益雖既矛盾又可相互轉(zhuǎn)化，風(fēng)險與收益是成正比的，一般風(fēng)險越大所得收益就越多，就像建筑企業(yè)一樣，在迅猛的發(fā)展時期，其利潤是相當(dāng)可觀的，但同時承受的財務(wù)風(fēng)險也十分大。
三、建筑企業(yè)風(fēng)險內(nèi)容
當(dāng)前的市場經(jīng)濟條件不同于計劃經(jīng)濟，所有企業(yè)的本質(zhì)的經(jīng)營目的都是贏利，建筑企業(yè)也不例外。但是隨著企業(yè)飛速發(fā)展的過程，市場的擴張以及承建項目數(shù)量不斷增多，隨之而來的是企業(yè)的風(fēng)險的出現(xiàn)和變化。在企業(yè)的管理中，對風(fēng)險的管理是一項不可忽視的工作。相對于其他行業(yè)，建筑企業(yè)的投資數(shù)量和種類更多，規(guī)模更大，周期也相對較長，產(chǎn)品更是較為多樣。
（一）履約風(fēng)險
建筑過程中，在工程承包合同生效以后建筑企業(yè)要根據(jù)合同的規(guī)定依法提供給業(yè)主一定的預(yù)付款保函和履約保函（通常各為合同價的10%），保函方式為現(xiàn)金擔(dān)保和銀行擔(dān)保兩種。但在施工過程中，技術(shù)、成本和資金等不確定因素都可能影響建筑企業(yè)，致使建筑企業(yè)由于客觀原因不能履行合同所規(guī)定的義務(wù)，最終導(dǎo)致建筑企業(yè)面臨履約風(fēng)險。
（二）投標(biāo)風(fēng)險
建筑企業(yè)的運營是以投標(biāo)為起點的，只有投標(biāo)中標(biāo)之后才能有工程項目并開始建造。但現(xiàn)在的投標(biāo)市場尚缺乏規(guī)范性，監(jiān)管也沒有落到實處，就目前而言，投標(biāo)風(fēng)險在建筑企業(yè)的主要表現(xiàn)于不能確定的標(biāo)價盈利空間以及不能準(zhǔn)確預(yù)計的投標(biāo)成本與投標(biāo)回報。
（三）質(zhì)量風(fēng)險
工程質(zhì)量的高低與建筑的工藝水準(zhǔn)、技術(shù)是否成熟、材料質(zhì)量好壞等許多因素有關(guān)。建筑企業(yè)要承擔(dān)的質(zhì)量風(fēng)險主要有工程中可能發(fā)生的事故的嚴(yán)重程度、由修復(fù)工程水平差異導(dǎo)致的工程缺陷的相關(guān)費用多少。
（四）運營風(fēng)險
運營風(fēng)險是指建筑企業(yè)并不能確定自身可獲得的營業(yè)利潤。建筑企業(yè)最終獲得的工程收入、工程施工全過程中消耗的總成本都會對其運營產(chǎn)生影響，存在運營風(fēng)險。
（五）采購風(fēng)險
在建筑的企業(yè)總成本里比重最大的當(dāng)屬材料成本，通常超過五成，所以材料成本對于工程成本有著不可小覷的影響。因為建筑的施工一般來說時間跨度較大，建筑材料價格受瞬息萬變的供需情況以及宏觀經(jīng)濟的影響較大而難以預(yù)計，尤其在當(dāng)前全球普遍存在的通脹形勢下，要承擔(dān)比之前較高的材料采購風(fēng)險。
（六）財務(wù)風(fēng)險
2013 年10 月，中鐵建發(fā)出一則公告，顯示中鐵建在沙特正在進行施工的一個輕軌項目面臨著超過四十一億元的巨額虧損。財務(wù)風(fēng)險表現(xiàn)為：由于缺乏對應(yīng)收賬款的管理，不能及時收回應(yīng)收賬款，致使建筑企業(yè)的壞賬增多，資金鏈?zhǔn)苡绊懀唤ㄖ髽I(yè)的實際能力不能滿足在一定時期所進行的建筑項目的總量，令財務(wù)狀況不容樂觀；建筑企業(yè)在進行投標(biāo)決策的過程中，缺乏必要的效益分析，導(dǎo)致建筑項目發(fā)生虧損。
（七）技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險
當(dāng)今社會技術(shù)的更新?lián)Q代速度飛快，同意，企業(yè)要想具有生命力就離不開持續(xù)創(chuàng)新。技術(shù)創(chuàng)新具有一個顯著的特征，即高收益和高風(fēng)險的對稱性。建筑企業(yè)所面臨的技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險就是因為技術(shù)創(chuàng)新成功的可能性受到技術(shù)創(chuàng)新過程的可控程度的影響，而這一過程是難以有效控制的。一項統(tǒng)計顯示：商業(yè)成功率約為30%、經(jīng)濟的成功率為12%，也就是說失敗率分別為70%、88%。據(jù)國內(nèi)一項對新產(chǎn)品開發(fā)項目的調(diào)查顯示，7O%的獲得技術(shù)成果，但開拓了市場的項目僅有11%。
（八）工程分包風(fēng)險
在建筑工程的管理過程中，管理層不能與作業(yè)層進行即時的信息交流，這在很大程度上影響或制約了建筑工程的進度和質(zhì)量。因為作業(yè)層，建筑企業(yè)也許無法對工程的管理進行實質(zhì)上的監(jiān)管，使得建筑工程無法達到預(yù)期的效果，最終導(dǎo)致建筑企業(yè)面臨無法履約的風(fēng)險。
四、建筑企業(yè)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)
以企業(yè)的危機預(yù)警系統(tǒng)組成原理為基礎(chǔ)，可以將企業(yè)的危機預(yù)警系統(tǒng)分為危機評判子系統(tǒng)、危機監(jiān)測子系統(tǒng)、危機預(yù)報子系統(tǒng)三個組成部分?？紤]到對建筑項目的風(fēng)險管理，可以將工程項目的風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)分為五個子系統(tǒng)（見圖1）。
（一）風(fēng)險評判子系統(tǒng)
風(fēng)險評判由風(fēng)險估計和風(fēng)險評價兩部分組成。風(fēng)險估計是指通過對風(fēng)險的定量分析來估計和預(yù)測風(fēng)險發(fā)生的可能性、可能造成的損失和不良后果。風(fēng)險評價則是指基于各種風(fēng)險的共同作用，對風(fēng)險的各項因素對建筑項目所造成的影響以及建筑企業(yè)面臨的各項風(fēng)險的風(fēng)險量作出科學(xué)的評價。就建筑工程項目可能存在的風(fēng)險的種類而言，建筑企業(yè)應(yīng)當(dāng)確立并構(gòu)建風(fēng)險警度評價指標(biāo)體系。通過建立警度評價指標(biāo)體系，建筑企業(yè)能正確認識到所面臨的風(fēng)險的性質(zhì)以及風(fēng)險的程度。建筑企業(yè)在建筑項目的實際建設(shè)過程中要面臨的風(fēng)險種類很多。成功構(gòu)建風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)以后，建筑企業(yè)在系統(tǒng)運作的過程中，如果發(fā)現(xiàn)了更能適應(yīng)工作的新指標(biāo)，就應(yīng)把新指標(biāo)加入到警度評價指標(biāo)體系中去，這樣才能更為及時和準(zhǔn)確地發(fā)現(xiàn)新風(fēng)險，降低甚至規(guī)避預(yù)警系統(tǒng)的誤判和漏判出現(xiàn)的可能性。
（二）風(fēng)險識別子系統(tǒng)
風(fēng)險識別是建筑項目實施過程中的一項經(jīng)常性工作，是指分析在建筑項目建設(shè)的過程中要面臨何種風(fēng)險，并進一步把這些風(fēng)險按照特性進行分類。風(fēng)險識別子系統(tǒng)通常由收集資料、分析項目的不確定性、確定風(fēng)險事件、編制風(fēng)險識別報告等部分組成。
（三）風(fēng)險對策子系統(tǒng)
風(fēng)險對策子系統(tǒng)是建筑企業(yè)存儲處理不同情況的風(fēng)險的方案的對策庫。要發(fā)揮風(fēng)險對策子系統(tǒng)的作用，須完成如下兩項工作：一是歸納和總結(jié)已實施的對策，以便于日后借鑒和參考；二是模擬預(yù)控對策，預(yù)控對策子系統(tǒng)的中心任務(wù)是研究和選擇警戒狀態(tài)下和危險狀態(tài)下的危機管理對策。
（四）風(fēng)險預(yù)警子系統(tǒng)
風(fēng)險預(yù)警子系統(tǒng)是依據(jù)風(fēng)險評價子系統(tǒng)中得到的風(fēng)險量，判斷是否有必要發(fā)出警報，如果有必要，還應(yīng)判斷需要發(fā)出哪種狀態(tài)的警報。如果風(fēng)險的危害程度較大，就要及時地向建筑企業(yè)的高級管理層發(fā)出警報。根據(jù)建筑工程項目當(dāng)前的狀態(tài)、風(fēng)險管理者的能力和水平，風(fēng)險預(yù)警子系統(tǒng)對風(fēng)險預(yù)警所處的區(qū)間進行確定，進而判斷風(fēng)險量處在哪一種狀態(tài)。
（五）風(fēng)險后評價子系統(tǒng)
在風(fēng)險評判、風(fēng)險識別、風(fēng)險對策和風(fēng)險預(yù)警四大子系統(tǒng)完成運行后，仍有必要對風(fēng)險預(yù)警管理進行風(fēng)險后評價。風(fēng)險后評價包括：一是對改進后的風(fēng)險指標(biāo)進行再評價，判斷實施相應(yīng)的策略和措施后所獲得的效果；二是收集風(fēng)險計劃實施的反饋信息，在此基礎(chǔ)上進一步提高決策效率；三是檢查預(yù)警系統(tǒng)能否準(zhǔn)確判斷，如果有誤判等情況要盡快地處理。
五、建筑企業(yè)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)建立
從某種程度上來說，風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)是建筑企業(yè)的戰(zhàn)略信息系統(tǒng)。在該系統(tǒng)的生命周期中，多數(shù)步驟需要企業(yè)幾乎所有部門的大部分工作人員的共同參與。完全構(gòu)建建筑施工的企業(yè)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)離不開各部門工作人員的合作，特別是高級管理層的重視和所需配套資源的支持程度。同時，建筑企業(yè)采用風(fēng)險預(yù)警管理還必須依據(jù)項目的進展情況來確立配套的跨部門協(xié)調(diào)機制，并設(shè)立相應(yīng)的管理部門。
（一）履約風(fēng)險預(yù)警
就一個建筑項目而言，如果發(fā)生違約，需要支付的違約金額遠遠超出預(yù)計的虧損總額，這意味著其面臨的履約風(fēng)險被提升。另外，建筑企業(yè)還應(yīng)充分地考慮企業(yè)總資產(chǎn)、全部的保函金額和凈資產(chǎn)的關(guān)系。當(dāng)保函金額的比重持續(xù)加大時，建筑企業(yè)對履約風(fēng)險的考慮要特別慎重。
（二）投標(biāo)風(fēng)險預(yù)警
投標(biāo)風(fēng)險在建筑企業(yè)的一切風(fēng)險中是最不容易確定的，相應(yīng)的控制和風(fēng)險預(yù)警也最不容易把握。建筑企業(yè)可以利用會計信息來對投標(biāo)風(fēng)險進行預(yù)警，對以下的指標(biāo)涉及最大的，即在中標(biāo)項目的預(yù)計盈利空間和投標(biāo)成本之間建立聯(lián)系，以及在簽約合同額和投標(biāo)的成本之間建立起聯(lián)系。倘若盈利空間或簽約合同額持續(xù)減少，但投標(biāo)的投入持續(xù)增加，就意味著投標(biāo)風(fēng)險會對建筑企業(yè)的發(fā)展造成不良影響。
（三）財務(wù)風(fēng)險預(yù)警
資本金、負債、工程款以及金融機構(gòu)借款是當(dāng)前國內(nèi)未上市的建筑企業(yè)的四種主要資金來源。向金融機構(gòu)借款所產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險最應(yīng)注意資金的成本問題，即利率并非一成不變。因為利率一旦變動，就會對企業(yè)財務(wù)費用的風(fēng)險目標(biāo)造成一定影響，要時刻關(guān)注并預(yù)測利率變化。
（四）經(jīng)營風(fēng)險預(yù)警
許多方面的因素會對施工企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險產(chǎn)生影響，其中最為顯著的是工程成本以及工程結(jié)算收入。建筑企業(yè)應(yīng)建立起本企業(yè)的收益模型，在本企業(yè)的收益模型的基礎(chǔ)上確定有可能對企業(yè)帶來損失的風(fēng)險因素，并建立起相應(yīng)的指標(biāo)體系以體現(xiàn)和量化這些風(fēng)險。
（五）材料采購風(fēng)險預(yù)警
材料采購風(fēng)險預(yù)警的常用方式是通過風(fēng)險指標(biāo)的設(shè)定來顯示單位成本的降低率。當(dāng)風(fēng)險接近或者超過該指標(biāo)時立即通知相關(guān)的部門以在第一時間采取相應(yīng)的措施進而控制風(fēng)險。
（六）質(zhì)量風(fēng)險預(yù)警
建筑企業(yè)在建立質(zhì)量風(fēng)險預(yù)警以前，必須核算好質(zhì)量成本，完善好質(zhì)量成本核算帳簿，并設(shè)置好質(zhì)量成本的預(yù)警目標(biāo)。質(zhì)量成本越接近預(yù)警目標(biāo)，就意味著要付出更多錢來修復(fù)工程缺陷，此時企業(yè)建筑工程的質(zhì)量管理的問題已經(jīng)越來越嚴(yán)重。
（七）工程分包風(fēng)險預(yù)警
業(yè)主通常都會對建筑企業(yè)采取風(fēng)險防范措施，但建筑企業(yè)對分包單位卻缺乏有實質(zhì)性作用的風(fēng)險防范，這導(dǎo)致建筑企業(yè)在與業(yè)主發(fā)生糾紛時常處于被動局面。對工程分包風(fēng)險預(yù)警的重中之重是建立起對分包單位的指標(biāo)防范系統(tǒng)，使建筑企業(yè)能對分包單位采取行之有效的監(jiān)控。
（八）技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險預(yù)警
技術(shù)創(chuàng)新的風(fēng)險的重點是衡量技術(shù)創(chuàng)新工作的投資回報，所以要重視和完善對于技術(shù)創(chuàng)新的核算，準(zhǔn)確核算，若無法按原先的計劃實現(xiàn)目標(biāo)控制，就要立即進行風(fēng)險預(yù)警。
結(jié)語
建筑企業(yè)的財務(wù)管理工作對建筑企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要。為了加強財務(wù)管理工作，預(yù)防財務(wù)問題的產(chǎn)生，建筑企業(yè)要時刻進行財務(wù)分析，加強強化資金管理意識，加強預(yù)算管理力度，提高建筑企業(yè)財務(wù)工作人員的業(yè)務(wù)水平。只有如此，建筑企業(yè)才能不斷獲得發(fā)展，在日益激烈的建筑市場中得以生存。
參考文獻
（一）樣本選取與數(shù)據(jù)來源 本文以滬深A(yù)股2010年-2011年房地產(chǎn)上市公司為研究對象。在149家上市公司（截止2011年末）中剔除9家經(jīng)營不善的ST公司以及兩家引起Z3值異常變化的000656金科股份和600094大名城（2010年的Z3值分別為479.2701、-244.8120），以其余138家公司為代表樣本進行研究。本文樣本數(shù)據(jù)均來源于樣本公司公開發(fā)表的財務(wù)報表，通過東方財富網(wǎng)收集樣本公司相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)，使用Excel辦公軟件進行數(shù)據(jù)處理。
（二）模型建立 Z值模型是一種經(jīng)典的多變量財務(wù)預(yù)警模型，
由金融經(jīng)濟學(xué)家Altman在1968年創(chuàng)立，用以衡量公開上市交易的制造業(yè)公司的財務(wù)狀況。將加權(quán)計算的Z值與臨界值對比就可以了解企業(yè)財務(wù)危機的嚴(yán)重程度。在對公司5年內(nèi)破產(chǎn)的可能性進行診斷和預(yù)測時，其準(zhǔn)確率高達70%—90%。由于該模型的研究對象僅限于上市公司，并且范圍主要集中在制造業(yè)，因此在2000年7月，Altman對該模型進行了兩次修正，最后分別形成了非上市公司財務(wù)危機Z2模型和非制造業(yè)上市公司財務(wù)危機Z3模型。這兩種模型同樣也通過了大量的實證研究，結(jié)果證明其在美國企業(yè)中的預(yù)測準(zhǔn)確率非常高。從2007年開始，史富蓮（2007）、酈大海（2010）等多位學(xué)者先后運用Z3值模型對我國房地產(chǎn)業(yè)上市公司財務(wù)風(fēng)險進行過實證研究與分析，研究結(jié)果證明了它的合理性。因此，在本次研究中亦采用Z3值模型。Altman的Z3值模型判別函數(shù)如下：Z3=6.65X1+3.26X2+6.72X3+1.05X4
其中：X1=營運資本/總資產(chǎn)。營運資本=流動資產(chǎn)-流動負債。X2=留存收益/總資產(chǎn)。留存收益=未分配利潤+盈余公積。X3=息稅前利潤/總資產(chǎn)。息稅前利潤=稅前利潤+財務(wù)費用。X4=股東權(quán)益/總負債。股東權(quán)益=流通股票期末市價+未流通股票賬面價值。該模型主要將企業(yè)的償債能力指標(biāo)、盈利能力指標(biāo)和營運能力指標(biāo)有機地結(jié)合起來綜合分析企業(yè)破產(chǎn)的可能性。當(dāng)Z3≤1.23時，代表企業(yè)具有很高的破產(chǎn)概率；當(dāng)Z3≥2.9時，說明企業(yè)處于安全狀態(tài)，破產(chǎn)的可能性很小，可以不予考慮；當(dāng)1.23
二、實證檢驗分析
（一）Z3值統(tǒng)計 計算得出樣本公司2010年至2011年的Z3值如表1所示。
（二）Z3值各區(qū)間分布 為了更好地分析樣本公司所面對的財務(wù)風(fēng)險，本文按照Z3的兩個臨界值，對138家公司的Z3值進行了區(qū)間統(tǒng)計，包括Z3值各區(qū)間的公司數(shù)量及其所占比重，如表2所示。可以看出，2011年，房地產(chǎn)上市公司的財務(wù)狀況較2010年略有惡化（Z3 2010均值=3.1633，Z3 2011均值=3.1120），這主要表現(xiàn)在Z3≥2.9（企業(yè)處于安全狀態(tài)）的公司數(shù)量有所減少，而其他兩個（處于不穩(wěn)定或危險）區(qū)間相應(yīng)地略有增加。但不難發(fā)現(xiàn)，惡化的程度遠低于人們的預(yù)期，這與房地產(chǎn)調(diào)控周期較短有關(guān)。隨著調(diào)控周期的拉長，加之整個行業(yè)高負債率和高庫存等因素的影響，預(yù)計2012年，房地產(chǎn)上市公司的財務(wù)狀況惡化程度會更加嚴(yán)重，Z3≥2.9的公司會大幅減少，而Z3≤1.23的公司會有較明顯的增加。由于業(yè)績的兩極分化，重組并購勢在必行。表3列舉了連續(xù)兩年Z3值均小于1.23的公司的X和Z3值。筆者將12家公司的5個變量與行業(yè)的均值進行了比較，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，這些公司的5個變量都明顯小于平均值，其中X1（營運資產(chǎn)/總資產(chǎn)）、X2（留存收益/總資產(chǎn)）這兩個變量的值明顯偏低，意味其持續(xù)獲利的能力較低，且未來面臨資金周轉(zhuǎn)不靈和短期的償債危機。這12家公司無疑是財務(wù)破產(chǎn)的高危企業(yè)，應(yīng)引起相關(guān)企業(yè)和部門的高度重視。
三、房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)管理及風(fēng)險防范加強建議
（一）從“求發(fā)展”到“求生存”，以價換量，加速資金回籠 據(jù)權(quán)威機構(gòu)統(tǒng)計，2011年，81家上市房企合計庫存市值高達9641億元，同比漲幅達41.6%，相比同樣面臨調(diào)控及市場危機的2008年同期，庫存值上漲了180%。面對如此窘境，房地產(chǎn)企業(yè)必須轉(zhuǎn)變開發(fā)和經(jīng)營思路，從以往的“求發(fā)展”到現(xiàn)在的“求生存”。應(yīng)該拋棄對調(diào)控政策松動的預(yù)期和幻想，“降價、打折，去庫存”理應(yīng)成為未來兩年的主基調(diào)，以價換量，加速資金回籠，換取“求生存”的現(xiàn)金流，避免資金鏈斷裂給企業(yè)帶來的巨大風(fēng)險。
中國正處在城市化發(fā)展的前周期，對住宅的剛性需求是客觀存在的。申銀萬國的數(shù)據(jù)表明，2012年因結(jié)婚和拆遷產(chǎn)生的剛性需求為6.5億平，占預(yù)測住宅銷量的69%。有專家預(yù)計，如果未來投資需求基本穩(wěn)定，每年的剛需占比將維持在70%左右。因此，對于我國的房地產(chǎn)行業(yè)而言，無論在時間還是空間上，仍有巨大的發(fā)展?jié)摿?，關(guān)鍵是，在這一輪調(diào)控之后，誰能“生存”下來。
（二）強化風(fēng)險意識，建立全面預(yù)算管理和財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系 隨著宏觀調(diào)控政策的持續(xù)加強，標(biāo)志著房地產(chǎn)行業(yè)的暴利時代已經(jīng)終結(jié)，也可以說，房地產(chǎn)業(yè)過度低風(fēng)險的盈利機會正在發(fā)生變化。為了應(yīng)對這一變化，房地產(chǎn)企業(yè)第一，應(yīng)該強化風(fēng)險意識。摒棄以往“拿地”即賺錢的思維模式，在戰(zhàn)略上提升對財務(wù)風(fēng)險管理重要性的認識。第二，要建立全面的財務(wù)預(yù)算管理體系。在地價和房價快速上漲的盈利模式下，房企在資金運作上存在較大的盲目性，沒有真正從風(fēng)險管理的高度上去分析成本。而如今不僅要對單一項目進行財務(wù)預(yù)算與核算，而且要對整個企業(yè)各個項目和部門進行系統(tǒng)的成本控制管理，有效防止財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生。第三，項目開發(fā)過程中需要建立短期的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，同時建立現(xiàn)金流量監(jiān)測體系，以確保資金合理、安全地運轉(zhuǎn)，將財務(wù)風(fēng)險控制在最低的程度。
（三）合理調(diào)整融資方式與結(jié)構(gòu)，破解企業(yè)融資難題 為了擠壓房地產(chǎn)泡沫，近兩年雖然開發(fā)貸款沒有全面叫停，但實際上從2010年下半年開始，銀行已經(jīng)在大規(guī)模壓縮開發(fā)貸款，致使房企的資金鏈日趨緊張。東方證券分析師楊國華曾以2011年6月作為分析起始點，預(yù)測到2012年6月，扣除招保萬金后的115家上市房企整體的資金缺口合計約1329億，基本相當(dāng)于2011年6月時的現(xiàn)金總量，而這一缺口比2008年6月時還大。另一個不利的信息是，據(jù)Wind資訊對90家房地產(chǎn)上市公司的統(tǒng)計，2011年合計利息凈支出已達64.87億元，較調(diào)整后上年同期的47.15億元銳增了38%。有19家上市房企利息支出增幅超過100%。面對貸款難和借貸成本激增的雙重壓力，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)必須要做好兩個轉(zhuǎn)變，一是從過去習(xí)慣于銀行貸款這種間接融資轉(zhuǎn)向市場的直接融資，包括信托、PE、委托貸款等各種債券和股權(quán)的形式。二是從過去習(xí)慣于短期的債權(quán)融資轉(zhuǎn)向股權(quán)融資，積極吸引民間資本，與投資者一起分享投資的收益，也一起分擔(dān)風(fēng)險，增強企業(yè)應(yīng)對財務(wù)風(fēng)險的能力。
參考文獻：
[1]酈大海：《基于Z3值模型的房地產(chǎn)上市公司財務(wù)危機預(yù)警研究》，《財會通訊（中）》2010年第8期。
[2]嚴(yán)碧紅、馬廣奇：《基于Z-Score值模型的我國房地產(chǎn)業(yè)上市公司財務(wù)風(fēng)險的實證分析》，《財務(wù)與金融》2011年第5期。
一、引言
財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)在各項財務(wù)活動中由于各種難以預(yù)料和無法控制的因素，使企業(yè)在一定時期、一定范圍內(nèi)所獲取的最終財務(wù)成果與預(yù)期的經(jīng)營目標(biāo)發(fā)生偏差，從而形成的使企業(yè)蒙受經(jīng)濟損失或更大收益的可能性。在激烈的市場競爭中，上市公司始終處于一種生存與倒閉、發(fā)展與萎縮的矛盾當(dāng)中。只有生存上市公司才有可能獲利，有可能存續(xù)下去。生存是其核心目標(biāo)。因此有必要建立一個科學(xué)合理的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，為上市公司生存提供重要的信息，預(yù)防企業(yè)陷入財務(wù)危機的深淵。
財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)是指通過對企業(yè)財務(wù)報表及其他相關(guān)資料的分析，借助于財務(wù)數(shù)據(jù)和數(shù)據(jù)化管理方式，對企業(yè)的運營過程進行跟蹤、監(jiān)控，以揭示企業(yè)運營過程中的經(jīng)營困境和財務(wù)危機的可能性及原因，并發(fā)出警情信號，提醒管理當(dāng)局提前做好防范措施的財務(wù)分析系統(tǒng)。國內(nèi)外關(guān)于財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的研究已有很多，并取得了一定的研究成果。
二、國外相關(guān)研究的現(xiàn)狀
（一）基于單變量預(yù)警模型的研究
國際上，最早用統(tǒng)計方法進行財務(wù)危機預(yù)測研究的是Fitzpatrikc（1932）開展的單變量破產(chǎn)預(yù)測研究。Fitzpatrikc發(fā)現(xiàn)，在財務(wù)危機預(yù)測研究中凈利潤/股東權(quán)益和股東權(quán)益/負債這兩個比率的判別能力是最高的。
在Fitzpatrikc研究之后，美國學(xué)者威廉?比弗（WilliamBeaver）1966年在美國《會計評論》上提出了單一變量模型，又稱一元判別模型。在他對79家危機企業(yè)和79家正常企業(yè)的30個財務(wù)比率數(shù)據(jù)進行的研究結(jié)果后表明，債務(wù)保障率和資產(chǎn)負債率這兩個財務(wù)指標(biāo)判別能力最高，并且越臨近破產(chǎn)日判別成功率越高。
（二）運用多元線性判別分析方法的研究
多變量預(yù)警模型就是運用多個財務(wù)指標(biāo)加權(quán)匯總構(gòu)造多元函數(shù)的方法來進行預(yù)測分析。在國外這方面的研究，主要以Z-Score模型為代表：
美國紐約大學(xué)奧爾曼（Altman）教授早在20世紀(jì)60年代，就將多變量統(tǒng)計分析方法-判別分析運用到企業(yè)破產(chǎn)預(yù)測中。他以1964-1965年33家破產(chǎn)公司和33家正常公司作為配對樣本，選用22個財務(wù)比率作為破產(chǎn)前1-5年的預(yù)測備選變量，經(jīng)過篩選最終確定營運資產(chǎn)/資產(chǎn)總額、留存收益/資產(chǎn)總額、息稅前利潤/資產(chǎn)總額、股東權(quán)益市場價值/總負債賬面價值和銷售收入/資產(chǎn)總額5個變量作為判別變量，構(gòu)建Z-Score模型。此模型分上市公司和非上市公司兩種情況。
1、在上司公司的方面
上市公司的Z值模型和判別規(guī)則如下：
Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5①
①式中X1=營運資產(chǎn)/資產(chǎn)總額，反映公司營運資產(chǎn)的流動性；X2=留存收益/資產(chǎn)總額，反映公司剩余支付能力；X3=息稅前利潤/資產(chǎn)總額，反映公司的盈利能力；X4=普通股和優(yōu)先股市場價值/總負債賬面價值，反映公司財務(wù)狀況的穩(wěn)定性；X5=銷售收入/資產(chǎn)總額，反映公司的活動比率。
2、非上市公司方面
非上市公司的Z值模型和判別規(guī)則如下：
Z=0.717X1+0.847X2+3.107X3+0.420X4+0.998X5②
其中與上市公司唯一不同的是X4修正為股東權(quán)益/總負債。
總體來說，多變量模型判別精度高，而且體現(xiàn)了綜合分析的概念。但這種模型也存在一定的局限性：一是模型比較復(fù)雜，數(shù)據(jù)資料多，需花費大量的時間分析數(shù)據(jù)和處理數(shù)據(jù)；二是這種模型的假設(shè)條件嚴(yán)格，即假設(shè)預(yù)測變量必須呈聯(lián)合正態(tài)分布，且兩組樣本要求等協(xié)方差。
（三）關(guān)于邏輯回歸模型的研究
回歸模型是從一組因變量中預(yù)測一個“對應(yīng)的”應(yīng)變量的一種統(tǒng)計方法。比較常用的Probit模型方法和Logit模型方法。美國學(xué)者Ohlson（1980）運用多遠邏輯回歸法進行了研究，發(fā)現(xiàn)用公司規(guī)模、資本結(jié)構(gòu)、負債和當(dāng)前的變現(xiàn)能力進行財務(wù)危機預(yù)測的準(zhǔn)確率達到96.12%。他采用的分析方法使財務(wù)預(yù)測有了很大的改進，克服了多元線性判別分析中對預(yù)測變量有著嚴(yán)格的聯(lián)合正態(tài)分布要求及樣本未配對樣本的局限性，進一步將問題簡化。
（四）關(guān)于動態(tài)財務(wù)預(yù)警模型的研究
近年來有學(xué)者開始建立動態(tài)財務(wù)預(yù)警模型，即運用神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)分析方法。Odom（1990）是較早運用神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的經(jīng)濟學(xué)家，他用1975-1982年間的64家失敗企業(yè)和64家健康企業(yè)為研究樣本，選取了Altman在1968年研究中的5個財務(wù)比率為輸入變量，比較了倒傳遞網(wǎng)絡(luò)模型和Altman判別分析法在企業(yè)失敗前一年的判別能力，研究發(fā)現(xiàn)，倒傳遞網(wǎng)絡(luò)模型的預(yù)測效果好。之后BarbroBack等人（1996）及AmirF.Atiya（2001）采用神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)理論（NN）構(gòu)建了破產(chǎn)預(yù)測模型，Andreas和Trigeorgis等（2000）也基于期權(quán)定價理論對破產(chǎn)風(fēng)險的預(yù)測進行了探討。
這種分析使模型具備隨不斷變化的復(fù)雜環(huán)境自學(xué)習(xí)的能力。使企業(yè)財務(wù)動態(tài)預(yù)警成為可能，但神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)分析方法建模方法復(fù)雜，工作的隨機性較強。要得到一個較好的模型，需要人為不斷地調(diào)試，非常耗費時間和精力，而且預(yù)測精度也不一定比其他方法改進多少。
（五）財務(wù)預(yù)警的其他研究
上述提到的預(yù)警模型主要是建立在傳統(tǒng)的財務(wù)指標(biāo)基礎(chǔ)之上，在非財務(wù)指標(biāo)的研究方面也取得了相應(yīng)的成果。Gilson（1989）在他的研究中加入了非財務(wù)信息高層管理者離職這一指標(biāo)。研究發(fā)現(xiàn)，在選取的381家財務(wù)危機公司中52%的公司有高層管理員變動之情形，而正常的公司發(fā)生這種情況的比率僅為19%。Marquette（1980）認為一些長期性或宏觀性的經(jīng)濟指標(biāo)，如利率、景氣變動指標(biāo)、通貨膨脹率等可以作為構(gòu)建模型的變量，提高模型的準(zhǔn)確度。Spathis，DoumponsandZopounidis（2002）以希臘舞弊公司與非舞弊公司為樣本，采用多標(biāo)準(zhǔn)分析、單變量和多變量統(tǒng)計技術(shù)建立了包括Z計分值和不包括Z計分值的模型識別舞弊財務(wù)報告的可能性。
三、國內(nèi)相關(guān)研究的現(xiàn)狀
（一）關(guān)于單變量預(yù)警模型的研究
陳靜（1999）以27個ST和27個非ST公司作為對比樣本，選取資產(chǎn)負債率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率和流動比率4個財務(wù)指標(biāo)，進行單變量分析，結(jié)果發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)負債率和流動比率的誤判率最低。
單變量預(yù)警模型對財務(wù)風(fēng)險的預(yù)警有一定的作用，但也存在一些缺陷：一是不能判別企業(yè)是否可能破產(chǎn)以及在什么時候破產(chǎn)；二是單變量比率分析的結(jié)論可能會受通貨膨脹的影響；三是財務(wù)指標(biāo)有被粉飾的可能性，使財務(wù)風(fēng)險預(yù)警失去作用。
（二）運用多元線性判別分析的研究
1、以F分數(shù)模型為代表
周首華、楊濟華（1966）借鑒Altman的研究成果，在Z分數(shù)模型的基礎(chǔ)上，加入了先進流量指標(biāo)，運用1977-1990年62家公司（其中31家破產(chǎn)公司取自華爾街雜志索引，與之配對的另外31家非破產(chǎn)公司取自Compustat會計數(shù)據(jù)庫），構(gòu)建了F分數(shù)模型。其表達公式為：F=-0.1774+1.1091X1+0.1704X2+1.9271X3+0.0302X4+0.4961X5，其中X1、X2和X4與Z分數(shù)模型的X1、X2和X4的指標(biāo)相同，不同的是X3和X5，X3=（稅后凈收益+折舊）/平均總負債，它是一個現(xiàn)金流量指標(biāo)，反映公司的償債能力；X5=（稅后凈收益+利息+折舊）/平均總資產(chǎn)，反映公司運用總資產(chǎn)創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力。與Z分數(shù)模型相比較，F(xiàn)分數(shù)模型可以更準(zhǔn)確地預(yù)測出企業(yè)是否存在財務(wù)危機。
李月英（2010）選取滬深證券交易所2009年所有被特別處理（ST）的7家農(nóng)業(yè)上市公司作為研究樣本，并選取31家財務(wù)狀況良好的農(nóng)業(yè)上市公司構(gòu)成控制樣本，從償債能力、盈利能力等五個方面選擇17個財務(wù)指標(biāo)作為初始變量，采用多元線性回歸模型對農(nóng)業(yè)上市公司的財務(wù)數(shù)據(jù)進行了預(yù)警分析。
2、以主成分分析模型為代表
多元判別分析中還有一種分析方法是主成分分析方法。這種模型運用主成分分析的方法提煉最有代表性的財務(wù)指標(biāo)，即考慮更多對財務(wù)預(yù)警有指示作用的比率，同時防止比率太多而增加分析的復(fù)雜性，從而抓住分析中的主要矛盾。張愛民等（2001）選取深滬上市的40家ST公司和40家非ST公司進行了研究，發(fā)現(xiàn)主成分分析模型也具有較好的預(yù)測性。
（三）關(guān)于邏輯回歸模型的研究
我國學(xué)者吳世農(nóng)、盧賢義（2001）選取1998-2000年中的70家ST公司和70家非ST公司作為研究樣本，從企業(yè)盈利能力、償債能力、營運能力、成長能力和企業(yè)規(guī)模等5個方面21個財務(wù)指標(biāo)中確定6個預(yù)測指標(biāo)，應(yīng)用Fisher判別分析、多元線性回歸分析和邏輯回歸分析三種方法構(gòu)建了相應(yīng)模型，發(fā)現(xiàn)邏輯回歸模型的預(yù)測能力最強。
李娜（2008）選擇2006年深滬上市的所有農(nóng)業(yè)上市公司作為研究樣本，從償債能力、發(fā)展能力等5個方面選取指標(biāo)，運用因子分析和邏輯回歸分析相結(jié)合的方法構(gòu)建適合農(nóng)業(yè)上市公司的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型。首次將財務(wù)預(yù)警的研究應(yīng)用于農(nóng)業(yè)企業(yè)。
（四）關(guān)于人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型的研究
2002年周敏等人提出的基于模糊優(yōu)選和神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的財務(wù)危機測定與預(yù)警模型，能夠?qū)崿F(xiàn)對財務(wù)危機狀態(tài)的測定，并且不需要主觀定性地判斷企業(yè)的財務(wù)狀態(tài)，因此在企業(yè)的判定狀態(tài)方面更加合理。邸紅娜（2006）選取2002-2005年制造業(yè)上市公司為研究對象，運用T檢驗，從個財務(wù)指標(biāo)中選出了12個判別能力較顯著的指標(biāo)，并對BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)進行完善市公司被ST的前三年，模型預(yù)測準(zhǔn)確率仍然可以達到92.5%，說明應(yīng)用神經(jīng)建立模型，預(yù)測能力很強。
（五）其他方面的研究
王克敏（2005）研究中引入了公司治理、關(guān)聯(lián)交易、對外擔(dān)保等非財務(wù)指標(biāo)，大大提高公司了ST的預(yù)測準(zhǔn)確率。郭斌等（2006）研究認為加入貸款期限和M2增長率這兩個非財務(wù)指標(biāo)的8參數(shù)建立模型，具有較高的預(yù)測精度和較好的模型擬合度。鄧曉嵐（2006）研究結(jié)果顯示加入年度累積超額收益率與審計師意見的非財務(wù)指標(biāo)后預(yù)警效果較好。
四、國內(nèi)外相關(guān)研究現(xiàn)狀的評價
在現(xiàn)有的研究中多數(shù)研究試企圖尋求統(tǒng)一的參數(shù)來解決所有行業(yè)的問題，缺乏針對不同行業(yè)靈活選擇參數(shù)的
應(yīng)變能力?？茖W(xué)的實證研究應(yīng)與不同的行業(yè)相結(jié)合，因為不同的行業(yè)財務(wù)指標(biāo)和預(yù)警體系相差很大；不能一概而論，針對不同的行業(yè)選取具有那個行業(yè)特征的指標(biāo)來進行預(yù)警分析，這樣才能對企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警起到更加有效的作用；再有就是財務(wù)預(yù)警研究重理論研究輕應(yīng)用研究。財務(wù)預(yù)警研究者更多的是關(guān)注預(yù)測的準(zhǔn)確性，卻沒有兼顧信息使用者的可操作性；第三就是變量的選擇方法問題。如何選取變量指標(biāo)還缺乏理論支撐，研究人員在選取變量時受主觀因素的影響大，另外模型中非量化因素涉及的少，考慮非量化因素再加入定性分析可使預(yù)測的準(zhǔn)確性提高。這需要進一步的探索。因此筆者認為要重點解決財務(wù)預(yù)警的實際應(yīng)用問題，使其能夠真正滿足信息使用者的需要。另外還需注意加強非財務(wù)信息的研究分析。
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