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當前，我國期貨市場在發(fā)展的過程中仍面臨著一些問題與障礙，隨著商品 經(jīng)濟 在我國的發(fā)展，當前期貨市場面臨著難得的機遇。站在繼往開來的十字路口，我們有必要重新審視我國的期貨市場，分析我國期貨市場上存在的主要問題，為我國期貨市場的發(fā)展提供建議。
一、我國期貨市場存在的問題
（一）交易主體單一
我國期貨市場的交易主體僅限于私營 企業(yè) 和 自然 人。國有企業(yè)只能限于作套期保值交易， 金融 機構和事業(yè)單位不得參與期貨交易，并嚴禁信貸資金和財政資金進行期貨交易。在新的《期貨管理條例》推行之前，期貨公司作為市場主體只能不能自營[1]。
（二）交易品種少，成本高
目前，我國期貨市場上，上市品種只有棉花、小麥、燃料油等13個，一些金融業(yè)品尚在基礎性研究之中，股指期貨推出時間一再延遲。隨著經(jīng)濟的迅速發(fā)展和經(jīng)濟形勢的變化對期貨市場提出了更高的要求。而我國期貨市場上上市品種過少，制約了市場功能的發(fā)揮，造成了期貨市場的低效率。我國期貨交易所收費項目單一，交易費用較高，平均占80%。2006年，上海期貨交易所年報顯示，手續(xù)費收入占92.65%，會員年會費占0.56%，其他收入占6.79%。收費項目還是比較單一，交易成本并未明顯下降[2]。因此，交易所收費結構單一，缺乏有效的信息服務、監(jiān)管服務，期貨市場收費結構不合理，成為我國期貨市場上的一個大問題。
（三）監(jiān)管模式不適應期貨市場發(fā)展趨勢
監(jiān)管方式以行政手段為主；證監(jiān)會在代表政府實施監(jiān)管的過程中，一方面缺少對行業(yè)發(fā)展的宏觀決策權，另一方面又對行業(yè)內部管理又過于寬泛，過于微觀；監(jiān)管法規(guī)以限制性規(guī)定為主，嚴重阻礙期貨市場的良性發(fā)展。相應的 法律 法規(guī)主要考慮的是如何管住市場，而沒有考慮如何鼓勵交易、發(fā)展市場，發(fā)揮期貨市場的經(jīng)濟功能，使期貨市場發(fā)展空間受到極大限制，造成了嚴重的負面影響。
（四）期貨市場與現(xiàn)貨市場結合不密切
在 現(xiàn)代 發(fā)達的市場經(jīng)濟體系中，期貨市場作為重要的組成部分，與現(xiàn)貨市場、遠期市場共同構成既有分工又密切聯(lián)系的多層次的有機整體。從1990年
數(shù)量眾多的中小企業(yè)在我國經(jīng)濟發(fā)展過程中發(fā)揮著至關重要的作用，他們提供了大量的就業(yè)崗位，以靈活創(chuàng)新的形式為我國以經(jīng)濟結構轉型升級為特點的經(jīng)濟發(fā)展質量提升貢獻著不可忽視的力量。眾所周知，如何保持在日常運營中獲得穩(wěn)定的資金支持是這些中小企業(yè)在發(fā)展過程中所面臨的一個重要問題。但是，這些中小企業(yè)在現(xiàn)今政策調控背景下難以通過各種正常傳統(tǒng)融資渠道獲得所需要的資金，需要一定的融資方式創(chuàng)新。縱觀目前可以思考的各種融資創(chuàng)新工具所處的主客觀環(huán)境，企業(yè)財產(chǎn)所有者通過產(chǎn)權交易所以產(chǎn)權為商品而進行產(chǎn)權交易的融資模式最能實現(xiàn)并在其中發(fā)揮一定的作用，幫助廣大中小企業(yè)在現(xiàn)今宏觀環(huán)境下擺脫融資困境，維持企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營，保證企業(yè)的良性發(fā)展。
一、中小企業(yè)通過產(chǎn)權交易模式融資的主客觀條件
（一）中小企業(yè)通過傳統(tǒng)融資渠道獲得資金愈發(fā)困難
自從去年特別是今年上半年以來，國內開始嚴格執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，國內宏觀融資環(huán)境發(fā)生深刻變化。受貨幣政策當局不斷通過上調銀行存款準備金、加息和公開市場操作等方式緊縮銀根應對通貨膨脹的影響，國內銀行業(yè)金融機構的信貸額度開始受到嚴格控制，國內
信貸市場資金供給量持續(xù)減少，企業(yè)通過銀行貸款方式獲得所需資金的難度不斷加大。同時，由于股市表現(xiàn)不振和股市擴容壓力不減，新股破發(fā)機率上升，企業(yè)通過新股上市的機會籌得大量所需資金的可能性也在逐步降低。并且，由于企業(yè)上市資源有限，大量中小企業(yè)不可能都通過在資本市場上市方式來募集發(fā)展所需資金。企業(yè)債也因其嚴格的規(guī)?？刂坪蛷?/p>
雜的監(jiān)管與發(fā)行程序運用起來并不方便，而信托融資則存在發(fā)行范圍有限和風險過高的問題。因此，國內各中小企業(yè)通過正常傳統(tǒng)融資方式獲得資金的難度越來也大，大量不能獲得持續(xù)資金供給的中小企業(yè)特別是創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展受到不利影響，需要尋找到一個可以利用的簡便的融資方式來解決融資困難。
（二）大量民間資本尋找不到投資出路出現(xiàn)時空錯配
由于受到國內房地產(chǎn)市場和股票市場獲利機會的減少，以及傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)成本上升獲利減小的影響，國內各地區(qū)特別是在浙江等民營資本充足發(fā)達的地區(qū)大量民間資本找不到合適的投資方式，紛紛在四處尋找投資機會，資本的趨利性讓其甚至不惜一搏進入風險極高的民間融資領域以求獲利畢業(yè)論文模板，如果這一現(xiàn)象繼續(xù)下去，這些擔保質量不一的民間資本所面臨風險會越來越大。我們知道，民間融資領域由于缺乏有效監(jiān)管和交易的交叉相互性，出現(xiàn)問題往往是連鎖性的，這將直接威脅我國金融環(huán)境的穩(wěn)定。并且，由于國內缺乏一個統(tǒng)一有效的資金供需情況信息平臺，這些民間資本苦于資金供需的信息不對稱而出現(xiàn)了時空錯配，這一現(xiàn)象導致這些資本利用效率的降低和我國經(jīng)濟發(fā)展內生增長動能的下降，不利于我國經(jīng)濟的持續(xù)健康發(fā)展。
（三）產(chǎn)權交易所自身發(fā)展需要尋找到新的出路
本世紀以來，為解決國有企業(yè)改革過程中出現(xiàn)的產(chǎn)權流轉問題，公正公開公平的處理國有資產(chǎn)改制過程中的國有資產(chǎn)保值增值問題，產(chǎn)權交易所又再一次出現(xiàn)在我們眼中。時至今日，我國出現(xiàn)了近300家各類產(chǎn)權交易所，這些產(chǎn)權交易所在處理國有資產(chǎn)改革過程中發(fā)揮了積極的作用，基本保證了所有通過產(chǎn)權交易所交易的各類國有資產(chǎn)的保值增值，大體上完成了其歷史使命。
但是，隨著國有資產(chǎn)改革工作的基本完成，如何重新定位產(chǎn)權交易所的地位和功能是我們必須面對的一個重要問題。如果僅僅將產(chǎn)權交易所定位為國有資產(chǎn)改制和流轉服務的特定機構，這些大量的產(chǎn)權交易所將面臨任務的階段性完成帶來的無事可做的境地。因此，如何在現(xiàn)有政策允許的范圍內為產(chǎn)權交易所發(fā)展尋找到新的出路，是目前各類產(chǎn)權交易機構所關心的問題。
同時，目前我國法律層面并沒有禁止各類產(chǎn)權交易所開展民營企業(yè)融資服務，并且各類民營資本也可以成立產(chǎn)權交易機構，這就為以民營企業(yè)為主的廣大中小企業(yè)通過產(chǎn)權交易所進行融資活動提供了法律上的操作空間。按照目前的相關規(guī)定各類產(chǎn)權交易所可以自行探索，通過為中小企業(yè)提供融資服務尋找到新的出路，繼續(xù)向前推進產(chǎn)權交易所的發(fā)展。2011年5月17日，我國四大產(chǎn)權交易機構之一的重慶聯(lián)合產(chǎn)權交易所就與重慶市工商聯(lián)合會簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同推進民營企業(yè)通過產(chǎn)權交易所實現(xiàn)融資，為民營企業(yè)通過產(chǎn)權交易所成功實現(xiàn)融資提供方便。
二、產(chǎn)權交易模式融資的優(yōu)勢
（一）公開的交易方式，廣泛的資金來源
各類產(chǎn)權交易所在創(chuàng)立之初就以公正公開公平的市場化交易方式為各產(chǎn)權交易所的立所之本，各類交易標的在產(chǎn)權交易所提供的公開交易平臺上由各感興趣的參與者公平的競爭，最后由最為符合轉讓方要求的參與者成為受讓方，獲得該交易標的。這種公開公正公平的交易方式，各符合要求的參與者之間的公開競爭，能夠最大可能的降低產(chǎn)權交易中的暗箱操作，避免轉讓方利益受到不合理的侵害，實現(xiàn)轉讓方融資項目的價值最大化，保證其通過產(chǎn)權交易方式融資活動的圓滿成功。同時，產(chǎn)權交易所將產(chǎn)權交易的標的放到一個廣泛公開
的交易信息平臺上，通過一整套完整的融資交易程序，能夠吸引各地各種對交易標的感興趣的力量參與其中，特別是借助網(wǎng)絡的優(yōu)勢，各產(chǎn)權交易所透過其網(wǎng)絡信息平臺事先其交易信息，能夠吸引到廣泛的資金參與融資交易，提高融資活動的市場參與度和成功性。并且，借助這個廣泛公開的交易信息平臺進行的融資活動可以良好的克服資金供需雙方的時空差異，特別是針對目前大量民間資本的沉積閑置，這些資本利用這一交易信息平臺可以很好的為其提供投資信息，解決其資本閑置問題，提高其資本的利用效率，促進國民經(jīng)濟的持續(xù)健康發(fā)展中國。
（二）較低的融資門檻，簡單的申請程序
產(chǎn)權交易相比在資本市場發(fā)行股票和債券融資對發(fā)行主體嚴格的限制條件和復雜的審批注冊程序來說，它的融資門檻降低了許多，任何獨立的具備產(chǎn)權轉讓資格的市場參與主體，無論其從事何種主營業(yè)務和采用何種組織形式，只要能保證其產(chǎn)權可以依法轉讓畢業(yè)論文模板，并履行相應的內部決策和資產(chǎn)評估程序后均可申請在各產(chǎn)權交易所開展產(chǎn)權融資活動。
同時，由于沒有了復雜的審批注冊程序，資金需求方如果采取產(chǎn)權模式融資，只需要按照產(chǎn)權交易所的要求進行了相應的內部決策和資產(chǎn)評估程序，找到相應的融資中介機構，然后在產(chǎn)權交易所提出相應的申請，待交易所批準后即可開展融資活動。申請程序簡單快捷，靈活方便。
圖1.北京產(chǎn)權交易所融資服務流程圖 圖2.上海聯(lián)合產(chǎn)權交易所服務流程
來源：北京產(chǎn)權交易所網(wǎng)站來源：上海聯(lián)合產(chǎn)權交易所網(wǎng)站
（三）交易形式多樣，融資選擇豐富
通過產(chǎn)權交易所進行融資活動，可以通過競價、拍賣、招標轉讓、協(xié)議轉讓等多種交易形式，企業(yè)根據(jù)自身和融資項目的不同特點可以選擇不同的交易形式，而產(chǎn)權交易所也會根據(jù)企業(yè)和其融資活動的特點會提供不同的服務，保證其融資活動的正常開展和提高其融資活動的成功性。
并且，企業(yè)可以選擇不同的產(chǎn)權物進行融資，盡最大可能的實現(xiàn)成功通過產(chǎn)權交易所進行融資活動。常見的融資產(chǎn)權物有：
1.股權融資
產(chǎn)權交易所可以進行股權的增資擴股、股權轉讓和股權質押等不同方式的股權融資活動；
2.債權融資
產(chǎn)權交易所可以提供不良資產(chǎn)的委托處理、債權轉讓、債權質押融資等不同的融資服務；
3.資產(chǎn)轉讓融資
產(chǎn)權交易所可以提供設備、機器、廠房、房地產(chǎn)和其它固定資產(chǎn)在內的各項資產(chǎn)轉讓融
資服務，幫助企業(yè)成功實現(xiàn)相應的融資目的。
三、產(chǎn)權交易模式融資目前所存在的缺陷
（一）發(fā)展歷程短，質量參差不齊
從上個世紀八十年代末至今，產(chǎn)權交易所這個具有中國特色的經(jīng)濟產(chǎn)物僅僅走過了短短的二十多年歷史，比起其他擁有幾百年發(fā)展歷程的成熟融資方式，產(chǎn)權交易所融資模式的發(fā)展歷程非常短暫，自身制度建設并不是非常完善。并且，以往的產(chǎn)權交易所僅僅承擔為國有企業(yè)改制資產(chǎn)流通提供方便的功能，為中小企業(yè)融資還屬于一種新生事物，還處在初探階段，并沒有形成一套固定的操作模式，各交易所提供的中小企業(yè)產(chǎn)權融資服務還停留在個案處理的模式上。
同時，國內近300家各類產(chǎn)權交易所發(fā)展水平參差不齊，有些甚至很長時間沒有處理過交易活動，設備和技術保障欠缺，僅僅作為一個機構保留在那里，這些低水平的產(chǎn)權交易機構缺乏相互之間的交流與合作，難以同時在一時間為大批量的各種中小企業(yè)提供融資活動。
另外，大量的產(chǎn)權交易中介機構和從業(yè)人員素質不一，很多產(chǎn)權交易所對會員中介機構和中介服務人員的服務水平缺乏有效的衡量標準，一些并不具備相應素質的人員也參與到了產(chǎn)權交易中介的服務當中，降低了企業(yè)產(chǎn)權交易方式融資活動的質量。
（二）市場認知程度低，交易活躍度欠缺
由于以往的產(chǎn)權交易所僅僅作為國有企業(yè)改制產(chǎn)權置換的交易平臺，廣大的投資者和企業(yè)經(jīng)營者對其能夠提供融資服務的認知程度并不高。企業(yè)在資金欠缺各種正常傳統(tǒng)模式融資渠道受阻的時候并不能在第一時間想到通過產(chǎn)權交易融資的方式為自己進行資金補充。并且，在廣大的投資者心目中由于對以往國有企業(yè)產(chǎn)權交易平臺交易項目的慣性思維，認為在產(chǎn)權交易所進行交易的項目質量往往都不高，購入后正常運營麻煩程度很大，所以很多投資者對在產(chǎn)權交易所掛牌交易的融資項目投資熱情也并不高，以至于產(chǎn)權交易活動的市場活躍程度欠缺。
（三）監(jiān)管制度不完善，制度風險較大
在作為國有企業(yè)改革產(chǎn)權交易平臺的情況下，各地的產(chǎn)權交易所往往主要在當?shù)貒Y委的相應監(jiān)管下進行運作，同時，由于以往國有企業(yè)產(chǎn)權大多并不明晰，其他相關部門有時也會插手產(chǎn)權交易所的監(jiān)管。所以，產(chǎn)權交易所在運行過程中可能會出現(xiàn)職能部門監(jiān)管缺位與職能交叉的現(xiàn)象，對產(chǎn)權交易融資活動的開展產(chǎn)生不利影響。并且，按照我國政府機構組成部門的職能分工，作為產(chǎn)權交易所監(jiān)管主要力量的國資委并不能對在產(chǎn)權交易所進行融資活動的以民營企業(yè)為主體的廣大中小企業(yè)融資行為進行監(jiān)管，造成了一定程度上的監(jiān)管權力真空，不利于營造良好的產(chǎn)權融資交易氛圍。
四、對中小企業(yè)通過產(chǎn)權交易模式融資的意見和建議
（一）產(chǎn)權交易所角度
產(chǎn)權交易所方面應該盡快建立統(tǒng)一的產(chǎn)權交易信息共享服務平臺，有實力的大型產(chǎn)權交易所應當根據(jù)地域和自身特色與其他中小型產(chǎn)權交易所展開充分的合作和交流，甚至不排除進行相應的兼并和重組畢業(yè)論文模板，提升產(chǎn)權交易所交易信息的優(yōu)勢，吸引更多的資金需求者和投資者進入產(chǎn)權交易市場尋找機會。同時，產(chǎn)權交易所應當加強自身和交易項目的宣傳力度，一方面產(chǎn)權交易所應當提高產(chǎn)權交易所自身產(chǎn)權融資服務在企業(yè)中的認知度，吸引更多企業(yè)來產(chǎn)權交易所進行產(chǎn)權交易方式融資，另一方面，產(chǎn)權交易所應該加大對產(chǎn)權交易項目的推廣力度，必要時可引入資本市場的“路演”機制提高產(chǎn)權融資模式融資的針對性、有效性和成功
性。
并且，交易所應當對參與本交易所產(chǎn)權交易活動的會員中介機構建立嚴格的準入制度，嚴禁不具有相應服務能力的機構和個人參與產(chǎn)權交易中介服務，提升產(chǎn)權交易所自身的品牌
形象。
（二）企業(yè)角度
各存在資金需求的中小企業(yè)應當拓寬自身視野，積極參與產(chǎn)權交易融資活動。參與產(chǎn)權交易融資模式融資的企業(yè)應當合理設計產(chǎn)權融資方案，選取適當?shù)漠a(chǎn)權交易物進行融資。同時，企業(yè)應當對大量的產(chǎn)權交易中介機構進行必要的篩選，不要“病急亂投醫(yī)”，保證融資活動能夠取得最大的效果。
（三）政府監(jiān)管角度
政府應當盡快確定中小企業(yè)產(chǎn)權融資活動的相應監(jiān)管機構，并且對后國企改革時代的產(chǎn)權交易所監(jiān)管模式進行相應的調整，制定相應的監(jiān)管規(guī)則，以適應產(chǎn)權交易所現(xiàn)今的發(fā)展方向，更好的為廣大產(chǎn)權交易活動的參與方提供一個穩(wěn)定和健康的制度保障。同時，在現(xiàn)階段最為重要的是政府各組成部門要嚴格限制自己的權力沖動，不要對合法的產(chǎn)權融資交易施加不利的影響，進行亂作為，妨礙正常的產(chǎn)權交易融資活動，為在政策調控背景下的中小企業(yè)產(chǎn)權融資活動提供一個良好的政治環(huán)境，更好的促進中小企業(yè)在宏觀經(jīng)濟緊縮階段健康穩(wěn)定的發(fā)展。
五、結論
產(chǎn)權融資模式是現(xiàn)今廣大中小企業(yè)在政府宏觀調控和正常傳統(tǒng)融資模式融資受阻情況下進行融資活動的一個有效方式，在民間資本時空錯配的環(huán)境下，我們要更加積極的通過產(chǎn)權融資模式為資本流動提供有效的途徑，提升微觀經(jīng)濟發(fā)展的活躍程度，為我國以經(jīng)濟結構轉型升級為特點的經(jīng)濟發(fā)展質量提升和國民經(jīng)濟的平穩(wěn)健康發(fā)展提供有效的資金供給保障。
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一、商品房預售的概況及價值
所謂商品房預售制度，是指房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)將正在建設中的房屋預先出售給承購人，由承購人支付定金或房價款的制度。
我國的商品房預售制度是從20世紀90年代初開始逐步建立的。1994年7月施行《中華人民共和國城市房地產(chǎn)管理法》。這部全面規(guī)范城市房地產(chǎn)開發(fā)的法律借鑒了香港的房地產(chǎn)開發(fā)模式，正式確立了商品房預售制度。此后國務院《城市房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營管理條例》、建設部《城市商品房預售管理辦法》、《城市房地產(chǎn)轉讓管理規(guī)定》、以及新近頒布施行的《物權法》等，均對這一制度作了相應具體的規(guī)定[1]。十多年的發(fā)展表明，這項制度對培育我國房地產(chǎn)市場、推動房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展起到了重要的歷史性作用。國家統(tǒng)計局的資料顯示：“2004年房地產(chǎn)開發(fā)資金共籌措17 168.8億元，定金和預收款達到7 395.3億元，比上年增長44.4%，占房地產(chǎn)開發(fā)資金的43.1%，成為房地產(chǎn)開發(fā)的第一大資金來源?！蔽覈康禺a(chǎn)業(yè)仰仗預售這一扶持性政策，迅速完成了資本原始積累，同時由于預售使得房地產(chǎn)商便于融資，降低成本，預售房價格明顯低于現(xiàn)房，也使得“望房興嘆”的購房者獲得了實惠，在買賣雙方的共同青睞下，商品房預售制度在國內不斷發(fā)展。然而，商品房預售制度在實施過程中也產(chǎn)生了大量的道德風險和市場風險。
二、我國商品房預售制度的問題和成因分析
我國商品房預售制度自確定以來，其固然刺激了商品房交易市場，但同時也產(chǎn)生了許多嚴重的問題，這一現(xiàn)象直接導致央行房地產(chǎn)金融分析小組在其對外公布《2004年中國房地產(chǎn)金融報告》中強調：“很多市場風險和交易問題都源于商品房新房的預售制度，目前經(jīng)營良好的房地產(chǎn)商已經(jīng)積累了一定的實力，可以建議取消現(xiàn)行的房屋預售制度，改期房銷售為現(xiàn)房銷售?！彪m然建設部旋即表態(tài)，不會廢除商品房預售制度，但是，這一報告至少指出，預售制度產(chǎn)生的問題，已然引起了高層的重視，同時也在學界引起了廣泛的討論。
筆者以為，目前而言，我國商品房預售所導致的風險問題主要在以下幾個方面：
其一，存在著交易不公平現(xiàn)象，開發(fā)商將在建商品房的風險轉移給了社會和銀行。如果說開發(fā)商從預售制度中獲得的利益與其所承擔風險和付出成本的收益相當，購房者與開發(fā)商各取所需，那么預售制度顯然是一件兩全其美的事情。但是，根據(jù)我國現(xiàn)行的預售機制，當住房還處在建設過程中，購房者就已經(jīng)支付了全部的房價款，并承擔了未來全部的風險。在這種不健全的預售制度下，開發(fā)商不僅能低成本使用銀行資金、無息占用購房者的預繳款以及承建商的墊款，而且也不須承擔房屋存貨成本，施工建設風險和資金成本被過渡轉嫁給購房者，同時借助抵押貸款、按揭、流動資金貸款，開發(fā)商把開發(fā)項目龐大的債務負擔最終都落在銀行身上，使商品房的開發(fā)風險幾乎全部轉嫁給了銀行。更為嚴重的是，當建成的現(xiàn)房與協(xié)議、廣告和口頭承諾出現(xiàn)差異時，往往是處于弱勢的購房者被迫接受不符合需求的住房或者承擔毀約的責任[2]。
筆者以為，出現(xiàn)這類問題的根本癥結在于：我國的預售制度由于缺乏一套健全的風險分擔的法律制度[3]，使得開發(fā)能夠輕而易舉地轉嫁風險，而購房者和銀行又缺乏保障自身利益的法律依據(jù)。
同時，融資渠道單一，真正能夠給予房產(chǎn)企業(yè)長遠、可持續(xù)支撐的房產(chǎn)證券、債券等融資方式，則被認為資金成本過高而為開發(fā)商所放棄，也是產(chǎn)生該現(xiàn)象的另一個重要的原因。
其二，現(xiàn)行的預售制度容易造成不平等競爭和低效率競爭。期房銷售制度相對降低了房地產(chǎn)業(yè)的門檻，開發(fā)商的實力、品牌、技術、戰(zhàn)略都不十分重要，只要具備聯(lián)系地方政府和商業(yè)銀行權勢人物的能力，能夠獲得廉價土地資源和低成本的銀行貸款，往往就意味著項目的成功。這導致房地產(chǎn)業(yè)聚集著大量的中小房地產(chǎn)商，一些極差的房地產(chǎn)公司也生存得很好，而那些真正具有實力、品牌、技術、管理的企業(yè)的競爭優(yōu)勢并不明顯。也即我國的房地產(chǎn)業(yè)不但沒有形成優(yōu)勝劣汰的機制，反而造成了特殊落后的企業(yè)經(jīng)營模式，大量低質開發(fā)商充斥于房地產(chǎn)市場。
筆者以為其根源在于市場競爭機制的不合理，我國國有土地使用權出讓采取掛牌交易制度，沒有市場化。房產(chǎn)進入市場由政府職能部門通過行政許可進行資源分配，由此導致開發(fā)商不惜以各種手段購買土地，然后通過預售制度賣期房，提前回籠資金，把高房價拋給購房者，因此我國房地產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)不平等競爭和低效率競爭態(tài)勢。
同時我國監(jiān)管體制的缺乏也助長了這種情況的發(fā)生，由于對未建成房屋銷售行政許可的書面審查在房地產(chǎn)會計、審計信用機制尚未建立的條件下幾乎沒有發(fā)揮應有的把關作用。并且政府主管部門在預售過程中對預售合同的強制登記、預售廣告的監(jiān)管、資金的監(jiān)管都是行政靜態(tài)的、事后的管理，缺乏動態(tài)的、事前的防范，也沒有引入金融監(jiān)管、房產(chǎn)律師監(jiān)管等市場條件下行之有效的監(jiān)管手段。[1]再者，缺乏嚴格的準入和退出制度，導致房地產(chǎn)市場上魚龍混雜，大量缺乏必備條件的開發(fā)商依然能夠參與市場競爭，并分得可觀利益。
三、完善我國商品房預售制度之具體對策
針對我國商品房預售制度存在的各種問題，筆者從以下幾個方面進行思考，提出完善我國商品房預售制度的一些看法：
第一，設立商品房預售制度風險擔?；?，平衡交易各方的風險。所謂商品房預售制度風險擔?；鹗且环N基金籌集模式，即通過風險擔?；鸬幕I集與積累，把預售制度中的各種風險合理均衡地分散到各負擔主體的制度模式。如上文所分析，在現(xiàn)存的預售中風險的分配極其不合理，因此，政府應設立房屋預售制度的風險擔?；?，如存款保險制度一樣，凡是參加房屋預售制度的房地產(chǎn)開發(fā)商都應參加這個基金，即按營業(yè)額繳付，一旦出現(xiàn)問題，就由這個風險基金來承擔責任。通過這一機制，可以把整個房屋預售制度的風險分散給消費者、銀行及房地產(chǎn)開發(fā)商一起來承擔，有效地平衡各方風險，促進交易公平。
第二，完善預售房款監(jiān)管。具體而言：首先改變我國目前房地產(chǎn)市場主流的預收款收存方式—即由開發(fā)商統(tǒng)一收取，并在一定時間內存入監(jiān)管賬戶[4]。而改成由購房人親自將購房款存入監(jiān)管賬戶的方式。同時，嚴格規(guī)范預收款的使用，開發(fā)商除了可提取規(guī)定比例的備用金外，監(jiān)管賬戶內的資金只能用于樓盤建設，開發(fā)商因工程建設需要用款，應實行房地產(chǎn)行政主管機關審批制度，監(jiān)管銀行只能根據(jù)法定審批將款轉入施工單位賬戶。此舉能有效避免開發(fā)商挪用預收款以及攜款潛逃等行為，既發(fā)揮了預售制度對于開發(fā)商的融資作用，又保障了購房者的資金安全。對此，我國廣東省作過相應的嘗試，并取得了不錯的效果，其經(jīng)驗值得在全國范圍內推廣[5]。
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第三，加強監(jiān)管力度，設立預售商品房單項建設資金審核機制。預售制度的一個重要價值在于相對降低門檻，便于開發(fā)商融資，如果我們設立過高的準入門檻，則顯然與該制度背道而馳，然而如上文所分析，目前我國的預售制度導致了大量的低質中小企業(yè)充斥市場，嚴重損害行業(yè)環(huán)境和社會利益，對此，筆者的建議是設立預售商品房單項建設資金審核機制，對房地產(chǎn)企業(yè)實行實時監(jiān)控，開發(fā)商在進行任何一個預售商品房項目時，必須向房地產(chǎn)主管部門申報企業(yè)目前的狀況，包括開發(fā)商的資質、開發(fā)商近期的資產(chǎn)負債表、現(xiàn)有流動資金量、在預售商品房開發(fā)過程中將要出現(xiàn)的到期債務額以及正在進行并將在商品房開發(fā)過程中完成的其他項目等，并提供相應的證明，經(jīng)房地產(chǎn)部門審批后方可進行商品房開發(fā)，避免開發(fā)商在其他項目資金周轉不靈時，以預售商品房為手段，籌集買房人的資金，卻用以彌補其他項目上的流動資金，[6]同時此舉也能夠避免低質的小企業(yè)“空手套白狼”，能夠有效的將不合格企業(yè)清除出市場。
四、結語
商品房預售制度對于我國的房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展有著重要意義，經(jīng)過近二十年的發(fā)展，已經(jīng)己經(jīng)成為房地產(chǎn)市場的一項基本制度，但是，同任何新生事物相類似，預售制度也帶來了許多嚴重的問題，以至于有呼聲要求廢除該制度。
筆者以為，我國商品房預售制度固然問題重重，但其價值更是不容忽視的，不可輕言廢除，針對其產(chǎn)生的問題，應當從制度層面加以完善，通過建立起有效的風險分擔機制，加強對預售資金的監(jiān)管，規(guī)定嚴格的商品房預售市場準入和退出機制，加大信息披露力度等手段，以保障商品房預售中預購人等主體的合法權益，消除我國預售制度目前存在的各種問題，真正有效的發(fā)揮預售制度的作用。 參考文獻
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2006.
當前，我國期貨市場在發(fā)展的過程中仍面臨著一些問題與障礙，隨著商品經(jīng)濟在我國的發(fā)展，當前期貨市場面臨著難得的機遇。站在繼往開來的十字路口，我們有必要重新審視我國的期貨市場，分析我國期貨市場上存在的主要問題，為我國期貨市場的發(fā)展提供建議。
一、我國期貨市場存在的問題
（一）交易主體單一
我國期貨市場的交易主體僅限于私營企業(yè)和自然人。國有企業(yè)只能限于作套期保值交易，金融機構和事業(yè)單位不得參與期貨交易，并嚴禁信貸資金和財政資金進行期貨交易。在新的《期貨管理條例》推行之前，期貨公司作為市場主體只能不能自營[1]。
（二）交易品種少，成本高
目前，我國期貨市場上，上市品種只有棉花、小麥、燃料油等13個，一些金融業(yè)品尚在基礎性研究之中，股指期貨推出時間一再延遲。隨著經(jīng)濟的迅速發(fā)展和經(jīng)濟形勢的變化對期貨市場提出了更高的要求。而我國期貨市場上上市品種過少，制約了市場功能的發(fā)揮，造成了期貨市場的低效率。我國期貨交易所收費項目單一，交易費用較高，平均占80%。2006年，上海期貨交易所年報顯示，手續(xù)費收入占92.65%，會員年會費占0.56%，其他收入占6.79%。收費項目還是比較單一，交易成本并未明顯下降[2]。因此，交易所收費結構單一，缺乏有效的信息服務、監(jiān)管服務，期貨市場收費結構不合理，成為我國期貨市場上的一個大問題。
（三）監(jiān)管模式不適應期貨市場發(fā)展趨勢
監(jiān)管方式以行政手段為主；證監(jiān)會在代表政府實施監(jiān)管的過程中，一方面缺少對行業(yè)發(fā)展的宏觀決策權，另一方面又對行業(yè)內部管理又過于寬泛，過于微觀；監(jiān)管法規(guī)以限制性規(guī)定為主，嚴重阻礙期貨市場的良性發(fā)展。相應的法律法規(guī)主要考慮的是如何管住市場，而沒有考慮如何鼓勵交易、發(fā)展市場，發(fā)揮期貨市場的經(jīng)濟功能，使期貨市場發(fā)展空間受到極大限制，造成了嚴重的負面影響。
（四）期貨市場與現(xiàn)貨市場結合不密切
在現(xiàn)達的市場經(jīng)濟體系中，期貨市場作為重要的組成部分，與現(xiàn)貨市場、遠期市場共同構成既有分工又密切聯(lián)系的多層次的有機整體。從1990年中國鄭州商品交易所成立的17年來，中國期貨市場的發(fā)展并不順利，一些涉及面廣、參與者眾、影響大的風險事件時有發(fā)生：從327國債到708天然膠，從105綠豆到209大豆，幾乎每年都會發(fā)生程度不同的風險事件。我國現(xiàn)貨市場存在的種種缺陷已影響到期貨市場的正常發(fā)展。
二、存在問題的原因分析
（一）交易主體方面
我國期貨市場與國外期貨市場相比，發(fā)展層次單薄，期貨市場持續(xù)發(fā)展動力不足。究其原因在于：我國期貨市場不是由現(xiàn)貨商根據(jù)自身發(fā)展需要自發(fā)組織起來的，現(xiàn)貨市場的不發(fā)達導致期貨市場在合約質量標準和交割環(huán)節(jié)存在一定的成本，生產(chǎn)者直接進入期貨市場特別是農(nóng)產(chǎn)品期貨市場進行套期保值交易不夠廣泛。
（二）上市品種方面
我國期貨市場品種結構單一的現(xiàn)狀，主要是由于落后的品種推出機制。我國期貨品種推出審批權在證監(jiān)會之手，這是一種行政。同時，證監(jiān)會并未建立品種推出長效機制。品種推出審批過程過于繁瑣，推出時滯相當長，有些品種甚至在這種冗長的審批程序中被“高高掛起”[3]。金融期貨交易在我國期貨市場上未能取得成功，原因是在當時的中國金融市場上，主要的金融價格還不是完全的市場決定的價格，基本上不具備發(fā)展金融衍生產(chǎn)品的基本條件，匯率雖然已經(jīng)實現(xiàn)并軌，但是國家對外匯實施嚴格管制；國家對存貸款利率和國債發(fā)行利率存在著正式或潛在的管制，真正的市場化利率也尚未形成。
（三）交易成本方面
我國期貨市場上交易成本過高，主要由于期貨交易所交易成本過高。交易所交易成本與交易所體制有關。各交易所熱衷于交易所的豪華，其房產(chǎn)投資成為期貨交易成本的主要組成部分；期貨交易所追求利潤和稅收，交易所會員的意見對交易所并無約束力[4]。（四）監(jiān)管體系方面
法制不健全，在期貨交易的各個環(huán)節(jié)，法律手段運用表現(xiàn)為可操作性差、執(zhí)法力度弱，不能形成完整的期貨法規(guī)體系；在建立期貨市場初期，各地為了各自區(qū)域的發(fā)展，把本地區(qū)辦成一個金融貿(mào)易中心，爭辦交易所，一哄而上。中央政府開始行政管理時，已有幾十家交易所。中國證監(jiān)會對交易所的高層干部實行直接管理。對于期貨市場對國民經(jīng)濟的重要貢獻認識不足，難以重視它的正面作用[5]。在這種情況下，政策取代了法律，行政干預的過多、過亂，使得期貨市場監(jiān)管機制錯位，無法形成嚴密的監(jiān)管體系。期貨交易所的自律也因政府的干預使效果大打折扣。
（五）我國期貨市場與現(xiàn)貨市場關系方面
中國的現(xiàn)貨市場極不發(fā)達，流通渠道很不暢通，中間環(huán)節(jié)繁雜，合約履約率低，廣大生產(chǎn)、經(jīng)營企業(yè)在現(xiàn)貨市場中除要承擔價格風險外，還在很大程度上面臨合同單方違約、資金拖欠、質量糾紛及貨物運輸不到位等非價格因素的風險。
三、完善我國期貨市場的建議
期貨市場作為社會主義市場經(jīng)濟體系的重要組成部分，在市場經(jīng)濟中發(fā)揮著十分重要的作用。針對當前中國期貨市場存在的問題，應該從以下幾個方面著手解決上述問題。提高期貨市場監(jiān)管水平；完善期貨市場法律體系，借鑒國際期貨市場的三級監(jiān)管體制，形成市場自律為主的監(jiān)管體系；完善市場結構，建立以市場為導向的品種上市機制，不斷增加新的交易品種以滿足市場經(jīng)濟主體套期保值的需求，加快品種上市的制度改革，為有效控制期貨市場的風險；完善處罰制度；明確期貨公司定位，加強公司結構治理，完善內控制度，不斷增強公司的實力，提高抗風險的能力。
參考文獻
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[2]上海期貨交易所.2006Annual[EB/OL]．
當前，我國期貨市場在發(fā)展的過程中仍面臨著一些問題與障礙，隨著商品經(jīng)濟在我國的發(fā)展，當前期貨市場面臨著難得的機遇。站在繼往開來的十字路口，我們有必要重新審視我國的期貨市場，分析我國期貨市場上存在的主要問題，為我國期貨市場的發(fā)展提供建議。
一、我國期貨市場存在的問題
（一）交易主體單一
我國期貨市場的交易主體僅限于私營企業(yè)和自然人。國有企業(yè)只能限于作套期保值交易，金融機構和事業(yè)單位不得參與期貨交易，并嚴禁信貸資金和財政資金進行期貨交易。在新的《期貨管理條例》推行之前，期貨公司作為市場主體只能不能自營[1]。
（二）交易品種少，成本高
目前，我國期貨市場上，上市品種只有棉花、小麥、燃料油等13個，一些金融業(yè)品尚在基礎性研究之中，股指期貨推出時間一再延遲。隨著經(jīng)濟的迅速發(fā)展和經(jīng)濟形勢的變化對期貨市場提出了更高的要求。而我國期貨市場上上市品種過少，制約了市場功能的發(fā)揮，造成了期貨市場的低效率。我國期貨交易所收費項目單一，交易費用較高，平均占80%。2006年，上海期貨交易所年報顯示，手續(xù)費收入占92.65%，會員年會費占0.56%，其他收入占6.79%。收費項目還是比較單一，交易成本并未明顯下降[2]。因此，交易所收費結構單一，缺乏有效的信息服務、監(jiān)管服務，期貨市場收費結構不合理，成為我國期貨市場上的一個大問題。
（三）監(jiān)管模式不適應期貨市場發(fā)展趨勢
監(jiān)管方式以行政手段為主；證監(jiān)會在代表政府實施監(jiān)管的過程中，一方面缺少對行業(yè)發(fā)展的宏觀決策權，另一方面又對行業(yè)內部管理又過于寬泛，過于微觀；監(jiān)管法規(guī)以限制性規(guī)定為主，嚴重阻礙期貨市場的良性發(fā)展。相應的法律法規(guī)主要考慮的是如何管住市場，而沒有考慮如何鼓勵交易、發(fā)展市場，發(fā)揮期貨市場的經(jīng)濟功能，使期貨市場發(fā)展空間受到極大限制，造成了嚴重的負面影響。
（四）期貨市場與現(xiàn)貨市場結合不密切
在現(xiàn)達的市場經(jīng)濟體系中，期貨市場作為重要的組成部分，與現(xiàn)貨市場、遠期市場共同構成既有分工又密切聯(lián)系的多層次的有機整體。從1990年中國鄭州商品交易所成立的17年來，中國期貨市場的發(fā)展并不順利，一些涉及面廣、參與者眾、影響大的風險事件時有發(fā)生：從327國債到708天然膠，從105綠豆到209大豆，幾乎每年都會發(fā)生程度不同的風險事件。我國現(xiàn)貨市場存在的種種缺陷已影響到期貨市場的正常發(fā)展。
二、存在問題的原因分析
（一）交易主體方面
我國期貨市場與國外期貨市場相比，發(fā)展層次單薄，期貨市場持續(xù)發(fā)展動力不足。究其原因在于：我國期貨市場不是由現(xiàn)貨商根據(jù)自身發(fā)展需要自發(fā)組織起來的，現(xiàn)貨市場的不發(fā)達導致期貨市場在合約質量標準和交割環(huán)節(jié)存在一定的成本，生產(chǎn)者直接進入期貨市場特別是農(nóng)產(chǎn)品期貨市場進行套期保值交易不夠廣泛。
（二）上市品種方面
我國期貨市場品種結構單一的現(xiàn)狀，主要是由于落后的品種推出機制。我國期貨品種推出審批權在證監(jiān)會之手，這是一種行政。同時，證監(jiān)會并未建立品種推出長效機制。品種推出審批過程過于繁瑣，推出時滯相當長，有些品種甚至在這種冗長的審批程序中被“高高掛起”[3]。金融期貨交易在我國期貨市場上未能取得成功，原因是在當時的中國金融市場上，主要的金融價格還不是完全的市場決定的價格，基本上不具備發(fā)展金融衍生產(chǎn)品的基本條件，匯率雖然已經(jīng)實現(xiàn)并軌，但是國家對外匯實施嚴格管制；國家對存貸款利率和國債發(fā)行利率存在著正式或潛在的管制，真正的市場化利率也尚未形成。
（三）交易成本方面
我國期貨市場上交易成本過高，主要由于期貨交易所交易成本過高。交易所交易成本與交易所體制有關。各交易所熱衷于交易所的豪華，其房產(chǎn)投資成為期貨交易成本的主要組成部分；期貨交易所追求利潤和稅收，交易所會員的意見對交易所并無約束力[4]。
（四）監(jiān)管體系方面
法制不健全，在期貨交易的各個環(huán)節(jié)，法律手段運用表現(xiàn)為可操作性差、執(zhí)法力度弱，不能形成完整的期貨法規(guī)體系；在建立期貨市場初期，各地為了各自區(qū)域的發(fā)展，把本地區(qū)辦成一個金融貿(mào)易中心，爭辦交易所，一哄而上。中央政府開始行政管理時，已有幾十家交易所。中國證監(jiān)會對交易所的高層干部實行直接管理。對于期貨市場對國民經(jīng)濟的重要貢獻認識不足，難以重視它的正面作用[5]。在這種情況下，政策取代了法律，行政干預的過多、過亂，使得期貨市場監(jiān)管機制錯位，無法形成嚴密的監(jiān)管體系。期貨交易所的自律也因政府的干預使效果大打折扣。
（五）我國期貨市場與現(xiàn)貨市場關系方面
中國的現(xiàn)貨市場極不發(fā)達，流通渠道很不暢通，中間環(huán)節(jié)繁雜，合約履約率低，廣大生產(chǎn)、經(jīng)營企業(yè)在現(xiàn)貨市場中除要承擔價格風險外，還在很大程度上面臨合同單方違約、資金拖欠、質量糾紛及貨物運輸不到位等非價格因素的風險。
三、完善我國期貨市場的建議
期貨市場作為社會主義市場經(jīng)濟體系的重要組成部分，在市場經(jīng)濟中發(fā)揮著十分重要的作用。針對當前中國期貨市場存在的問題，應該從以下幾個方面著手解決上述問題。提高期貨市場監(jiān)管水平；完善期貨市場法律體系，借鑒國際期貨市場的三級監(jiān)管體制，形成市場自律為主的監(jiān)管體系；完善市場結構，建立以市場為導向的品種上市機制，不斷增加新的交易品種以滿足市場經(jīng)濟主體套期保值的需求，加快品種上市的制度改革，為有效控制期貨市場的風險；完善處罰制度；明確期貨公司定位，加強公司結構治理，完善內控制度，不斷增強公司的實力，提高抗風險的能力。
參考文獻
[1]季瓊，金融國際化背景下中國市場發(fā)展初探[J]，湖南經(jīng)濟管理干部學院學報，2002（4）36：16-21
[2]上海期貨交易所.2006Annual[EB/OL]．
一、前言
關聯(lián)交易是我國實行市場經(jīng)濟政策后的必然產(chǎn)物,公司法之所以要對于關聯(lián)交易行為進行管理和約束,其主要是由于母子公司之間的特殊聯(lián)系,這種特殊聯(lián)系會使得雙方的交易過程可能會造成對公司權益主體的損害或影響正常市場交易秩序。因此,無論是學術界還是企業(yè)都需要就公司法中針對關聯(lián)交易相關的法律規(guī)制問題進行深入的研究和理解,從而保證關聯(lián)交易的合規(guī)合法性。
二、關聯(lián)交易概述
作為研究關聯(lián)交易相關法律規(guī)制問題的根本,首先我們需要對公司法有一個較為全面的認識。我們通常意義上所說的公司法是指的狹義范圍內的公司法,即于1993年頒布且在2005年最新修訂的《中華人民共和國公司法》(以下簡稱為《公司法》);但在本文中所探討的公司法范圍會更加的廣義,即與企業(yè)或公司相關的設立行為、組織與活動、破產(chǎn)清算等相關的所有法律法規(guī)的總體,這個體系里面除了《中華人民共和國公司法》以外,還囊括了與上述行為相關的所有法律法規(guī)。作為規(guī)范和影響企業(yè)行為最為重要的法律法規(guī),公司法對于關聯(lián)交易等行為進行了明確的規(guī)定,但這些法律法規(guī)的執(zhí)行都必須建立在企業(yè)對于公司法有全面認識的基礎上,并且對于關聯(lián)交易相關行為理解清楚的前提下。由于我國市場經(jīng)濟體制實行時間較短,對于市場經(jīng)濟行為相關法規(guī)體系建設還不夠完善,因此企業(yè)往往對于關聯(lián)交易及公司法中相關法律規(guī)制的理解,還處于比較初級的階段,并在不斷探索的過程中。
(一)關聯(lián)交易釋義所謂“關聯(lián)關系”在我國公司法體系中有著十分明確和清楚的界定(可參見《公司法》第二百一十七條),“公司相關的控股股東、相關董事、相關監(jiān)事及企業(yè)相關高級管理者與其直接或間接控制企業(yè)之間所存在的關系,或者是有可能影響、導致企業(yè)利益轉移的其他關系”。除《公司法》外,我國企業(yè)會計相關準則也對于關聯(lián)交易作出界定(可參見《企業(yè)會計準則》第三十六號,關于關聯(lián)方披露的相關要求),即“對于企業(yè)重點決策(比如財務決策、經(jīng)營管理決策等)有控制權且從中獲利,或兩方及以上利益主體受到一方控制的情況、共同控制的情況對于企業(yè)決策產(chǎn)生重大影響的,稱之為關聯(lián)方”。
而“關聯(lián)交易”則是企業(yè)的關聯(lián)人與企業(yè)之間所發(fā)生的涉及到任何的財產(chǎn)或權益轉移,這里的關聯(lián)人是指與企業(yè)具備關聯(lián)關系的個體,并且是界定相關行為是否屬于關聯(lián)交易的核心和根本判別標準。根據(jù)公司法體系的相關內容分析得知,關聯(lián)交易的行為模式主要包括兩種類型,第一類是公允型關聯(lián)交易,即企業(yè)的關聯(lián)方與企業(yè)直接進行相關交易的行為或模式;第二類是非公允型的,即通過其他交易行為或模式,使得關聯(lián)方企業(yè)利益發(fā)生轉移,這是一種隱形的模式;從某種程度上來說,這兩類行為模式都是伴隨著利益沖突的行為模式。公司法體系從很大程度上在對于關聯(lián)交易的界定、關聯(lián)交易的管理和控制都起到了依據(jù)和規(guī)范的作用。
現(xiàn)階段常見的關聯(lián)交易行為模式包括以下幾類:通過資產(chǎn)重組、資產(chǎn)轉讓、資產(chǎn)租賃進行關聯(lián)企業(yè)或關聯(lián)人之間的優(yōu)劣資產(chǎn)相互置換和交易;針對無形資產(chǎn)、產(chǎn)品、費用等方面相關的關聯(lián)交易;與關聯(lián)人相關的資金方面的關聯(lián)交易,比如關聯(lián)人使用公司資金(借款或投資等)、利用公司進行無償擔保或抵押擔保。
由于關聯(lián)交易等問題對于企業(yè)、企業(yè)各類型股東、企業(yè)相關債權人利益的損害較大,因此與關聯(lián)交易法律規(guī)制相關的問題也開始越來越被重視,而從公司法的角度來看,主要從兩個維度如何來進行關聯(lián)交易的規(guī)范,一則是通過法律規(guī)制來規(guī)范和保護進行企業(yè)債權人相關利益;另一個維度則是利用法律規(guī)制來進行企業(yè)下屬單位或其少數(shù)股東相關利益的保護。
(二)關聯(lián)交易成因及影響分析1.關聯(lián)交易成因分析我國企業(yè)的組織形式多數(shù)為“有限責任公司”或“有限股份責任公司”,因此這樣的組織形式就使得企業(yè)決策往往會按照股東在整體注冊資本出資額中最占的比例來進行決策權的形式,通常情況下都是按照一股一票的比例來進行決策權分配,而企業(yè)關聯(lián)人往往有占有絕大多數(shù)的股份,企業(yè)在進行相關問題的決策時,一旦僅僅通過這種股東表決形式來評估的話,往往使得關聯(lián)交易成為可能;此外,正是由于企業(yè)關聯(lián)人在其相關聯(lián)企業(yè)所占有的絕對控制權比例的股份,往往也使得關聯(lián)人自身在做決策時,以自身利益為前提來進行考慮,無法客觀衡量公司現(xiàn)階段的情況和未來發(fā)展,將關聯(lián)人自身的個人利益當做公司利益,違背關聯(lián)人與企業(yè)法人實體運營的獨立性,因此容易造成以個人利益高于公司利益的決策思維模式,從而使得關聯(lián)交易產(chǎn)生,造成對于少數(shù)比例股東權益的損害。
2.關聯(lián)交易影響分析關聯(lián)交易對于各方面都有較大的影響,主要包括以下幾點:第一,企業(yè)財務資金方面的,比如企業(yè)關聯(lián)人擅自挪用公司款項、拖欠公司款項、利用公司債券來抵充關聯(lián)人相關債務的行為等,這就在一定程度上增加了企業(yè)財務風險、容易造成企業(yè)財務資金和運營方面流動性不足問題、甚至引發(fā)企業(yè)破產(chǎn);第二,對于企業(yè)其他相關股東或債權人利益的損害,關聯(lián)交易一方面對于企業(yè)財務抗風險能力有影響,另一方面部分企業(yè)、尤其是上市企業(yè),往往容易受到來自投資者盈利壓力的影響,因而通過關聯(lián)交易造成企業(yè)短期內的虛假盈利和繁榮,但通過這種方式實現(xiàn)的盈利和繁榮往往也會通過利潤分配轉到關聯(lián)人手中,因此對于投資者、企業(yè)股東、企業(yè)債權人的相關利益而言,無疑使受損十分嚴重的;第三,對于我國金融系統(tǒng)和稅務系統(tǒng)也有一定影響,由于關聯(lián)交易可以實現(xiàn)企業(yè)短期內的盈利和繁榮,也可以轉嫁企業(yè)稅收,這就使得關聯(lián)交易可以成為企業(yè)偷稅、漏稅或騙取商業(yè)銀行貸款或投資的一種方式,這對于我國金融體系和稅務體系的損害時顯而易見的,一旦出現(xiàn)多數(shù)違法關聯(lián)交易行為的話,對于我國金融體系和稅務體系穩(wěn)定性的破壞是無法彌補的。
三、公司法中對于關聯(lián)交易相關法律規(guī)制問題解析
(一)什么是正當關聯(lián)交易正當、合法的關聯(lián)交易是具備一定條件的,主要包括以下幾點:交易相關條件是符合市場機制的且可以被任意其他非關聯(lián)方所認可和接受;交易動機是合法合規(guī)的,不得以偷稅漏稅、轉移待分配利潤等違法行為為目的;交易的成交價格是基于市場運作來實現(xiàn)的,且建立在雙方自主自愿、尊重市場機制運作的前提下;交易實現(xiàn)對于企業(yè)各類型股東權益、國家金融和稅收體系沒有損害;交易全過程和相關文件必須進行及時完整的披露,并且可以通過相關專業(yè)機構或監(jiān)管機構的審查。正當、合法的關聯(lián)交易才可以受到我國法律體系的保護,對于不符合上述要點的關聯(lián)交易一旦發(fā)生是可以進行責任的追討的,對于社會國家造成重大影響的違法關聯(lián)交易,更是要堅決懲處。
(二)公司法中關聯(lián)交易法律規(guī)制現(xiàn)狀分析1.立法體系有待完善首先在我國法律體系里面,與關聯(lián)交易行為相關的法律主要是以公司法、證券法為基準的,但相關的規(guī)定都較為簡單、概念化,這就使得對于關聯(lián)交易法律規(guī)制效力和影響力都不足;其次,與關聯(lián)交易行為相關的法律往往適用的范圍限定過于狹隘,現(xiàn)階段都是以上市公司關聯(lián)交易監(jiān)管為主的、對于非上市公司的監(jiān)管存在十分嚴重的不足;此外,法律監(jiān)管主體的不同導致的權責不清,這就使得企業(yè)關聯(lián)行為一旦被查處后,出現(xiàn)不同監(jiān)管主體推卸責任的現(xiàn)象,無法有效利用現(xiàn)有資源、聯(lián)合管制、科學合理分工。
2.公司法中關于關聯(lián)交易規(guī)定內容過于簡單在我國公司法中對于關聯(lián)交易的規(guī)定,往往是以解釋性內容為主,但在相關禁止性內容或懲處內容仍舊過于簡單,以上市公司關聯(lián)交易規(guī)定為例,對于上市公司利用關聯(lián)交易來造假融資的情況,只需要繳納募集資金總額的5%以下金額的處罰即可,對于企業(yè)關聯(lián)交易方?jīng)]有其他任何懲處,這對于違法關聯(lián)交易實際行為控制和預防的意義不大。
3.針對公司法關聯(lián)交易行為的訴訟不具備可操作性公司法作為我國關聯(lián)交易規(guī)范和參照的法律基礎,正是由于其在關聯(lián)交易行為的相關法律條文規(guī)定較為簡單,且并未包括太多懲治性條款,因此使得很多條文在實際訴訟過程中的可操作性和實用性較差,難以幫助企業(yè)通過正規(guī)的法律途徑或訴訟途徑進行權益追討。此外,由于企業(yè)與關聯(lián)人本身存在高度相關的利益關系,也使得相關行為在發(fā)生時就具備了一定的隱蔽性,這就使得一旦發(fā)生訴訟行為后,舉證和取證成為十分困難的環(huán)節(jié),有些企業(yè)甚至為了維護關聯(lián)人的利益或者相關股東利益反而會阻撓舉證和取證工作的進行。
四、完善公司法關聯(lián)交易法律規(guī)制的措施
(一)進一步明確企業(yè)相關權益人的權責范圍關聯(lián)交易的主體就是關聯(lián)方,為進一步完善關聯(lián)交易法律規(guī)制,首先應當從關聯(lián)方入手,明確企業(yè)相關權益人的權責范圍,一旦出現(xiàn)任何違法或不正當關聯(lián)交易的行為,需要由相關責任人來承擔法律責任且對公司其他權益人進行賠償?shù)取?/p>
(二)建立關聯(lián)方連帶責任賠償體系公司法中對于關聯(lián)交易法律規(guī)制較為簡單,對于關聯(lián)交易、關聯(lián)方的控制力度十分有限?？煽紤]通過公司法立法建立可操作性加強的關聯(lián)方連帶責任賠償體系,一旦產(chǎn)生關聯(lián)交易行為,可以直接運用該連帶責任賠償體系進行關聯(lián)方問責和法律訴訟,對于企業(yè)資產(chǎn)、企業(yè)相關權益人利益保護是十分有效的。
信用評級（Credit Rating），又稱資信評級，指獨立的第三方信用評級機構對履行相關合同和經(jīng)濟承諾等的能力和意愿的總體評價。信用評級作為一種社會中介服務，為社會提供資信信息，為決策提供參考。在對傳統(tǒng)經(jīng)營的交易支付模式產(chǎn)生巨大沖擊的同時，也隱含著尚未被廣泛關注的風險問題。加強對網(wǎng)絡交易的“橋梁”——第三方支付平臺的監(jiān)督，對保護消費者合法權益、規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)交易行為、促進第三方支付行業(yè)的健康發(fā)展均有舉足輕重的意義。本文將首先介紹互聯(lián)網(wǎng)第三方支付機構行業(yè)現(xiàn)狀，然后分析對第三方支付機構進行信用評級的必要性，最后論述如何構建對互聯(lián)網(wǎng)第三方支付機構的信用評級。
一、互聯(lián)網(wǎng)第三方支付機構的行業(yè)現(xiàn)狀
互聯(lián)網(wǎng)第三方支付機構，是指在互聯(lián)網(wǎng)交易中提供支付支持的第三方獨立機構。在第三方支付模式中，首先買方從賣方處選購貨品；然后買方選擇第三方支付機構進行付款，第三方支付機構發(fā)送“已支付”信息到賣方，由賣方發(fā)貨并通過專門快遞機構送達；買方驗收貨物后，在互聯(lián)網(wǎng)支付頁面上點擊收貨，最后通知第三方支付機構付款給賣方。
互聯(lián)網(wǎng)購物的特點不同于線下交易，銀行提供的傳統(tǒng)支付服務無法滿足這種附帶擔保的支付需求，而第三方支付機構卻可以有效地保障供貨質量、提升服務品質以及規(guī)范交易流程，在交易全程中對雙方進行有效的監(jiān)督和約束。正因為互聯(lián)網(wǎng)第三方支付適應了互聯(lián)網(wǎng)購物這種新型支付需求，近些年來得到迅猛發(fā)展。根據(jù)iResearch艾瑞咨詢的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示：“2012年中國互聯(lián)網(wǎng)第三方支付業(yè)務交易規(guī)模達36589億元，同比增長66.0%”，在2012年全國互聯(lián)網(wǎng)第三方支付市場中，支付寶、財付通、中國銀聯(lián)摘得前三甲，市場交易份額分別為49.2%、20.0%、9.3%，剩余21.5%由其他多家貢獻。
二、互聯(lián)網(wǎng)第三方支付機構的盈利模式
早期第三方支付機構利潤的一個主要來源就是向客戶收取備付金。但是隨著2010年《非金融機構支付服務管理辦法》的出臺，規(guī)定支付機構不得以任何形式挪用客戶備付金，備付金模式已從法律意義上被禁止。若想理清互聯(lián)網(wǎng)第三方支付機構現(xiàn)今的盈利模式，首先不能回避的問題是互聯(lián)網(wǎng)第三方支付平臺兩大分類：以支付寶、財付通為代表的用戶粘性支付平臺和以快錢、易寶支付為代表的開放式支付平臺兩大陣營。用戶粘性支付平臺依附電子商務網(wǎng)站，通過促成互聯(lián)網(wǎng)交易的形式向商家收取費用；開放式支付平臺則主要依靠平臺向客戶收取的手續(xù)費率與銀行向平臺收取的手續(xù)費率差生存。然而面對日益激烈的競爭，一些第三方支付機構不惜通過賠本賺吆喝的方式擴張市場份額?？梢娔壳暗谌街Ц稒C構如何應對既有盈利模式面臨的挑戰(zhàn)，改變同質競爭，開拓增值服務已迫在眉睫。
三、互聯(lián)網(wǎng)第三方支付機構的自身風險分析
目前，國內外對這種利用互聯(lián)網(wǎng)平臺，向客戶提供支付和擔保等類金融服務的新型經(jīng)營模式的法律規(guī)制較少。更讓人擔憂的是，國內外至今尚未就“互聯(lián)網(wǎng)第三方支付機構”的主體地位達成一致，這無形中增添了對這一貨幣流動性極強業(yè)務進行跨區(qū)域監(jiān)管的難度。
（一）支付機構自身信用風險
無論是B2C還是C2C業(yè)務，互聯(lián)網(wǎng)交易的支付擔保功能都要求在第三方支付系統(tǒng)中必然存在大量沉淀資金，即“在途資金”。由互聯(lián)網(wǎng)第三方支付機構負責暫時保管這筆巨額資金，待履行完畢擔保職能后進行結轉。這樣一個完整的交易過程，通常需要3-7天，當面臨質量申訴、退換貨等糾紛時，交易過程需要的時間一般會超過一周。這樣沉淀資金經(jīng)過累積后，數(shù)額會翻幾番。當今法律尚未對該筆資金的性質和用途做出明確的界定，可以說，這筆巨額資金游離于監(jiān)管之外。若不能對該筆“在途資金”進行有效監(jiān)管，一旦第三方支付機構挪作他用不能及時歸還，其后果不堪設想。即便這筆“在途資金”沒有被濫用，因其產(chǎn)生的可觀孳息的法律歸屬也是一個現(xiàn)實難題。
（二）支付業(yè)務為洗錢、賭博和套現(xiàn)提供便利
互聯(lián)網(wǎng)第三方支付機構不同于傳統(tǒng)銀行等金融機構，對資金的用途缺乏嚴格的監(jiān)管?；ヂ?lián)網(wǎng)交易虛擬、快捷的特征解決了交易的距離問題，促進了商貿(mào)活動，但是也促生了不法分子利用其支付特征進行虛假交易，從而進行洗錢、賭博和信用卡套現(xiàn)等違法活動，影響金融秩序，侵害國家正常的經(jīng)濟運行。
（三）支付機構流動性風險
流動性風險是指機構或企業(yè)由于金融資產(chǎn)的流動性的不確定性變動而遭受經(jīng)濟損失的可能性。通常是指“無力為負債的減少或資產(chǎn)的增加提供融資而造成損失或破產(chǎn)的風險”。2010年《非金融機構支付服務管理辦法》規(guī)定沉淀資金即“在途資金”視作支付企業(yè)負債；由于同質競爭激勵，互聯(lián)網(wǎng)第三方支付機構大部分利潤空間被壓縮，同時又缺乏良性的盈利點，很容易出現(xiàn)由于資金周轉問題引發(fā)的流動性不足?？梢?，互聯(lián)網(wǎng)第三方支付機構的流動性風險并非杞人憂天。
通過以上對互聯(lián)網(wǎng)第三方支付機構的自身風險評析，我們不難發(fā)現(xiàn)，加強對支付機構監(jiān)管的必要性。同時作為電子商務的支柱，互聯(lián)網(wǎng)第三方支付機構的完善對市場交易安全、金融秩序穩(wěn)定具有舉足輕重的意義。反觀經(jīng)濟領域的一日千里，法律規(guī)制建設迫在眉睫。
四、對互聯(lián)網(wǎng)第三方支付機構進行資信評級
中國人民銀行2010頒布的《非金融機構支付服務管理辦法》設置了一定準入要求的“支付業(yè)務許可證”和業(yè)務監(jiān)管，對規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)第三方支付市場秩序，保障網(wǎng)購消費者合法權益具有里程碑意義。但是“準入要求”和“業(yè)務監(jiān)管”對整個第三方支付行業(yè)而言并不是包治百病的神丹妙藥?，F(xiàn)實中，國內第三方支付機構大都把自己闡述為提供在線支付服務的網(wǎng)絡公司，試圖確立“為用戶提供網(wǎng)絡代收代付服務的中介機構”的公司定位。如支付寶在其支付服務協(xié)議中專門說明：“支付寶中介服務（亦稱‘支付寶擔保交易’）：即本公司向您提供的貨款代收代付的中介服務”，力圖避免相關法律法規(guī)的監(jiān)管。但實質上，代收代付、支付結算業(yè)務都是銀行的專有服務，由資質淺、監(jiān)管薄弱的互聯(lián)網(wǎng)第三方支付機構從事金融機構業(yè)務的現(xiàn)狀，存在很大的社會風險。因此，筆者認為有必要加大對互聯(lián)網(wǎng)第三方支付這一準金融機構的法律監(jiān)管，尤為重要的是建立由專門機構負責的資信評級制度，及時對存在的隱含風險進行預警。
（一）設置專門信用評級機構
我國《非金融機構支付服務管理辦法》中規(guī)定由中國人民銀行對網(wǎng)絡第三方支付進行機構和業(yè)務監(jiān)督。但是單純負責金融監(jiān)管的中央銀行，無法快速應對互聯(lián)網(wǎng)第三方支付的小額多筆、跨區(qū)域性支付特點，有必要設置統(tǒng)一的信用評價制度，對互聯(lián)網(wǎng)第三方機構進行信用等級管理。通過記錄支付企業(yè)登記、經(jīng)營信息，獎勵、投訴信息，設置專門的查詢入口，保護在互聯(lián)網(wǎng)交易中處于弱勢地位的消費者的合法權益。因此評級主體須是一個不代表任何機構和集團利益的主體，最好由國家有關部門或者與被評級客體無利益沖突的第三方機構組建。按照獨立、公正的原則，構建統(tǒng)一的國家評級標準和國家評級監(jiān)管體系，建成互聯(lián)網(wǎng)第三方支付機構評級國家市場服務體系，從而向評級結果的使用者（如支付業(yè)務使用者、商業(yè)銀行、投資者等）提供整合分析后的信用信息。
（二）引入合理的評級方法與評級程序
資信評級方法是指對受評客體的資信狀況進行分析并判斷優(yōu)劣的方法，貫穿于分析、綜合和評價的全過程。在掌握歷史交易信息的基礎上，要形成專業(yè)的評級意見，資信分析師需要審閱大量的可能影響被評級機構可信度的商業(yè)及財務信息，同時需要結合市場環(huán)境、公司狀況、業(yè)務特點和地區(qū)多樣性，以及管理策略等諸多因素。對第三方支付機構的資信評級是一項嚴肅的工作，評估結果事關交易背后數(shù)以億計的交易資金的安全。因此，必須設置嚴格的評級方法和評級程序，在這套評級機制中，務必將服務品質、網(wǎng)絡安全、風險控制等指標作為評級標準，建立動態(tài)和靜態(tài)相結合的風險防范監(jiān)測、預警機制，建立健全第三方支付平臺評級體系。
（三）完善信息統(tǒng)計與數(shù)據(jù)分析
針對互聯(lián)網(wǎng)第三方支付機構的經(jīng)營特點，一方面，重點強化對客戶備付金及孳生利息的信息監(jiān)控，建立相應的賬戶托管制度，完善對各支付機構交易業(yè)務記錄、報告，及時發(fā)現(xiàn)支付機構挪用客戶資金進行企業(yè)經(jīng)營、進行風險投資亦或者非法活動，向第三方支付機構發(fā)送風險預警信息，防范支付平臺商業(yè)信用風險的積累。另一方面完善互聯(lián)網(wǎng)支付系統(tǒng)的信息統(tǒng)計，真實再現(xiàn)客戶交易過程，同時對交易數(shù)據(jù)進行多層次分析，系統(tǒng)自動識別反常交易模式，并上報交由人工甄別、進行深度檢測。這樣可以及時發(fā)現(xiàn)可疑交易證據(jù)，便利司法機關對違法犯罪活動的調查、起訴和審判工作的取證。利用先進的信息處理手段，建立針對第三方支付機構的檢測系統(tǒng)，是防范和遏制支付企業(yè)侵犯用戶權益的必要措施。
（四）建立資信平臺
【論文關鍵詞】關聯(lián)企業(yè)關聯(lián)交易信貸風險防范
近幾年，隨著企業(yè)改革深入及市場競爭加劇，企業(yè)集團規(guī)模日益擴大，產(chǎn)權關系日益多元化，關聯(lián)交易的數(shù)量和形式不斷增多，呈現(xiàn)出迅猛發(fā)展之勢。關聯(lián)交易有其積極的一面，在于可促進企業(yè)規(guī)?；?jīng)營、減少交易過程中的不確定性、降低交易成本、提高企業(yè)的市場競爭能力，最終達到利潤最大化的企業(yè)經(jīng)營目標。
但是，換個角度看，不公平的關聯(lián)交易則會侵害交易對象、債權人、股東的合法利益，甚至可能會損害到國家的整體利益，破壞市場公平交易的基礎。關聯(lián)企業(yè)以及關聯(lián)交易的發(fā)展，給商業(yè)銀行的風險管理和監(jiān)管當局中的風險監(jiān)管帶來了較大的挑戰(zhàn)。
一、關聯(lián)企業(yè)與關聯(lián)交易的界定
1、關聯(lián)企業(yè)
2003年中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會頒布的《商業(yè)銀行集團客戶授信業(yè)務風險管理指引》第三條指出，集團客戶是指具有以下特征的商業(yè)銀行的企事業(yè)法人授信對象：
（1）在股權上或者經(jīng)營決策上直接或間接控制其他企事業(yè)法人或被其他企事業(yè)法人控制的。
（2）共同被第三方企事業(yè)法人所控制的。
（3）主要投資者個人、關鍵管理人員或與其關系密切的家庭成員（包括三代以內直系親屬關系和二代以內旁系親屬關系）共同直接控制或間接控制的。
（4）存在其他關聯(lián)關系，可能不按公允價格原則轉移資產(chǎn)和利潤，商業(yè)銀行認為應視同集團客戶進行授信管理的。
2、關聯(lián)交易
“關聯(lián)交易”是指在關聯(lián)方之間發(fā)生轉移資源或義務的事項，而不論是否收取價款。財政部《企業(yè)會計準則——關聯(lián)方關系及其交易的披露》稱之為“關聯(lián)方交易”，國際會計準則第24號《對關聯(lián)者的揭示》稱之為“關聯(lián)者之間的交易”。
二、企業(yè)關聯(lián)交易對銀行信貸帶來的風險
目前，在我國，銀行貸款仍然是企業(yè)最主要的融資來源，但由于公司內部法人治理結構不完善、監(jiān)管制度以及對關聯(lián)交易的相關法律法規(guī)不健全等諸多因素，出現(xiàn)了許多不公平關聯(lián)交易的現(xiàn)象，對銀行信貸資金的安全構成了很大的威脅。
中國銀監(jiān)會主席劉明康曾指出：一些企業(yè)集團利用商業(yè)銀行之間信息分割，多頭套取銀行信貸資金，用在風險大的項目上，給銀行貸款造成很大風險。具體表現(xiàn)在以下四個方面。
1、容易導致銀行對關聯(lián)企業(yè)資信審查失控
貸前審查是貸款安全發(fā)放的首要環(huán)節(jié)，但是，關聯(lián)企業(yè)的集團光環(huán)往往掩蓋了其成員企業(yè)的真實資信狀況，部分企業(yè)利用關聯(lián)交易粉飾信貸資料，導致銀行對關聯(lián)企業(yè)資信審查失控，其手段主要表現(xiàn)為：
（1）企業(yè)通過關聯(lián)交易粉飾借款人財務報表，借款人財務信息不真實、不可靠，信貸人員如不能及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)關聯(lián)交易行為，往往會導致交易風險失控，最終形成信貸風險。
（2）銀行難以掌握貸款的實際用途。關聯(lián)企業(yè)成員通常是分頭融資，統(tǒng)一調度，關聯(lián)企業(yè)間資金抽調行為十分普遍，這一情況使得銀行難以控制其貸款資金的最終用途，從而難以控制貸款風險。
（3）企業(yè)有意逃避監(jiān)管，貸后檢查失效，風險預警系統(tǒng)鈍化。
2、引發(fā)信用膨脹，弱化信貸資源配置功能
一方面，從表象看，關聯(lián)企業(yè)內各個成員的貸款量雖不是很大，但在從屬企業(yè)受控制企業(yè)絕對支配的組織架構下，從屬企業(yè)對以自己名義獲取的貸款并沒有支配權，往往會被控制企業(yè)所挪用，從集團整體角度看，控制企業(yè)的貸款量遠遠超過了其原有的授信額度，從而形成該企業(yè)的信用膨脹。
另一方面，由于非規(guī)范關聯(lián)交易的存在，給一些經(jīng)營業(yè)績不佳、沒有多大發(fā)展前途的公司一些可乘之機，可以方便地粉飾自己的經(jīng)營業(yè)績，易給外界產(chǎn)生一種繁榮假象，誘導銀行信貸資金向這些企業(yè)集中，從而產(chǎn)生“劣幣驅逐良幣”的效應，導致資源配置效率低下。
3、擔保虛化
集團成員企業(yè)通常采用相互擔保形式獲得貸款，包括集團公司為子公司、孫公司擔保，子公司、孫公司為集團公司擔保，子公司、孫公司之間相互擔保。這些相互擔保雖然在形式上符合相關法律的規(guī)定，具有法律效力。但由于它們之間關聯(lián)和控制關系事實存在，被控制的一方對擔保的履行與否完全取決于控制方，實質上，銀行信貸風險通過貸款擔保鏈條在集團企業(yè)內部不斷地傳遞，集團企業(yè)系統(tǒng)風險未能有效向外分散，債權銀行的貸款在風險鏈中實質處于擔保不足或無擔保的狀態(tài)。在債務鏈上，任何一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，其沖擊將沿直線甚至網(wǎng)狀傳播，導致一個區(qū)域、一批企業(yè)出現(xiàn)償付危機。
4、逃廢債務
（1）轉移優(yōu)良資產(chǎn)。關聯(lián)企業(yè)轉移資產(chǎn)的方式主要有兩方面：一方面，控制企業(yè)通過非正常交易、無償贈與等方式將貸款企業(yè)的有效資產(chǎn)轉移至其他關聯(lián)企業(yè)；另一方面，控制企業(yè)往往通過貸款企業(yè)進行改制、資產(chǎn)重組等方式，剝離企業(yè)優(yōu)良資產(chǎn)，組建新的企業(yè)，并以此來達到轉移資產(chǎn)的目的。
（2）非正常破產(chǎn)。在將貸款企業(yè)的有效資產(chǎn)進行轉移以后，貸款企業(yè)往往會主動宣告破產(chǎn)，進行清算。而在清算過程中，控制企業(yè)往往又通過將抵押物低價拍賣、增加關聯(lián)企業(yè)的債權等不正當方法來逃避銀行債權，使得金融機構面臨這樣一種困境：礙于法人人格獨立原則，無法向轉移資產(chǎn)的幕后關聯(lián)企業(yè)直接追索還款責任。
三、銀行防范關聯(lián)企業(yè)交易信貸風險的對策
集團客戶已日益成為各商業(yè)銀行重要的信貸客戶，其授信總量占比逐步上升，如果管理不到位，其風險較一般非集團企業(yè)更大，因此必須提高對集團客戶統(tǒng)一授信的認識，采取有效措施加強管理，避免重蹈“德隆系”等覆轍。
1、做好對關聯(lián)企業(yè)的統(tǒng)一授信工作
首先，商業(yè)銀行應嚴格按照銀監(jiān)局頒布的《商業(yè)銀行集團客戶授信業(yè)務風險管理指引》和《商業(yè)銀行授信工作盡職指引》等文件做好關聯(lián)企業(yè)統(tǒng)一授信，嚴把貸款審批關，將貸款防范風險“關口”前移，使貸款風險由被動化解變?yōu)橹鲃臃婪?。其次，應在統(tǒng)一授信管理的基礎上，根據(jù)個體差異調整對集團客戶授信管理和風險防范的側重點，銀行應理清企業(yè)間關聯(lián)關系，確定對經(jīng)濟效益、管理水平較好的企業(yè)成員進行授信。
2、建立針對集團關聯(lián)企業(yè)相互擔保貸款的風險控制機制
證監(jiān)會的《關于上市公司為他人提供擔保有關問題的通知》和《關于規(guī)范上市公司與關聯(lián)方資金往來及上市公司對外擔保若干問題的通知》中對關聯(lián)企業(yè)擔保做出了規(guī)定，銀行業(yè)可以借鑒上述規(guī)定的相關做法，制定集團關聯(lián)企業(yè)擔保管理辦法。
在實際操作中，銀行對集團客戶貸款應首選抵押、質押或集團外部企業(yè)擔保等方式，盡量避免由關聯(lián)企業(yè)提供連環(huán)保證或擔保，如果接受集團關聯(lián)企業(yè)保證或擔保，也要設置保證、擔保的限額，以保障信貸資金的安全。
3、切實加強貸后管理
（1）嚴密監(jiān)控信貸資金流向、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和財務狀況、企業(yè)投資人和主要管理人員的誠信狀況、關聯(lián)企業(yè)間的關聯(lián)交易行為，防止資產(chǎn)、利潤的非正常轉移。
（2）加強對關聯(lián)企業(yè)間財務往來的監(jiān)控，嚴禁使用銀行信貸資金對其關聯(lián)企業(yè)進行投資，嚴格控制關聯(lián)企業(yè)間開立銀行匯票，對于申請人和承兌申請人是關聯(lián)企業(yè)的情況要給予重點關注。
（3）加強企業(yè)間關聯(lián)交易行為的監(jiān)督，防止集團成員企業(yè)通過關聯(lián)交易轉移資產(chǎn)，惡意懸空銀行債權。
（4）建立預警報告制度，要依托商業(yè)銀行自身的信貸管理系統(tǒng)和人民銀行信貸登記咨詢系統(tǒng)，建立系統(tǒng)的、連續(xù)的、反應靈敏的預警機制，便于及時發(fā)現(xiàn)早期預警信號，并積極采取相應補救措施，以防范風險于未然。
4、依法約束關聯(lián)交易
為了對非市場原則下發(fā)生的關聯(lián)交易和利益轉移現(xiàn)象進行有效制約，商業(yè)銀行可在貸款合同中設置相應的保護性或約束性條款，如：關聯(lián)信息的告知義務及違約責任；重大關聯(lián)交易發(fā)生前須征得貸款銀行的同意；股東分紅不得超出稅后凈利的一定比例；年度股權投資不得超出某一警戒線或凈資產(chǎn)的一定比例；未經(jīng)銀行允許，不得出售特定資產(chǎn)，不得進行兼并收購，不得為第三方提供擔保等活動，否則應視為違約，貸款人即可依《貸款通則》第22條規(guī)定，加速貸款到期或停止支付借款人尚未使用的貸款，從而取得控制貸款風險的主動權。
5、建立關聯(lián)企業(yè)信息共享機制
首先，商業(yè)銀行應建立健全高效、快速的覆蓋全行所有信貸業(yè)務機構和網(wǎng)點的決策支持、客戶關系管理、信用評級、貸款評估、監(jiān)測分析、風險管理等系統(tǒng)，并將這些系統(tǒng)通過網(wǎng)絡技術整合到統(tǒng)一的信貸綜合系統(tǒng)中，為防范和控制關聯(lián)企業(yè)風險提供統(tǒng)一的信息平臺。
其次，銀行監(jiān)管部門也應充分發(fā)揮協(xié)調與監(jiān)管作用，逐步完善人民銀行信貸登記咨詢系統(tǒng)，增加集團客戶相關信息模塊，建立各家商業(yè)銀行的信息共享平臺。
6、完善關聯(lián)交易披露的會計準則
我國《企業(yè)會計準則－關聯(lián)方關系及其交易的披露》規(guī)定，關聯(lián)方交易的披露應當遵循重要性的原則。但由于重要性原則的運用更多的要依靠職業(yè)判斷，在實際操作中只具有指導性作用，因此有些企業(yè)對于一些較敏感的關聯(lián)交易該披露而不披露，給相關監(jiān)管單位造成監(jiān)管信息的盲點。
今后在制定披露標準時，應考慮以關聯(lián)交易金額作為依據(jù)，而不是僅僅以關聯(lián)交易對企業(yè)財務狀況和經(jīng)營成果的影響程度來確定，在此可以借鑒中國證監(jiān)會《股票發(fā)行審核標準第十四號備忘錄》備忘錄中“重大關聯(lián)交易”（是指發(fā)行人與其關聯(lián)方達成的關聯(lián)交易總額高于人民幣三千萬元或高于最近經(jīng)審計凈資產(chǎn)值的百分之五的關聯(lián)交易）標準，制定相應披露標準，使信息披露有章可循。
一、引言
2009年11月，第二屆中國會計與財務國際論壇就公司治理行為進行了廣泛討論。李若山教授指出：在股權沒有分置的情況下，大股東、控股股東的股票是不能流通的，大股東為了取得利益。其唯一手段是掏空或占用上市公司資金，但2006年股權分置改革股票全流通后。大股東和制衡股東更多的是通過關聯(lián)交易進行利益輸送。劉峰教授等研究表明，作為新興市場經(jīng)濟國家，我國上市公司大股東借助關聯(lián)交易進行利益輸送具有一定的必然性和普遍性。
目前，對于上市公司大股東利用關聯(lián)交易進行利益輸送其“屢禁不止”的原因，已有研究的普遍觀點是：我國資本市場的信息披露不明，法律風險尚缺失，尤其是公司治理水平低下等原因造成的。基于此，為了規(guī)范上市公司運作，在近年來制定了～系列約束大股東行為的監(jiān)管政策。但是．出臺的一系列公司治理機制，比如控制關聯(lián)交易的數(shù)量，并不能使大股東利用關聯(lián)交易來獲取私利的行為得到遏制。那么，在我國日趨嚴密的監(jiān)管政策環(huán)境下。關聯(lián)交易中的哪些因素在影響公司治理的效率問題呢?
二、8MG理論簡介
BeckerMurphyandGrossmanfGMB，2006)在研究問題上取得一定的成效。基于商品市場交易結構，他們提出的一個理論框架(以下簡稱BMG理論)，解釋了管制政策的不斷加強但市場屢禁不止的原因。根據(jù)商品市場交易結構，市場的需求或供給曲線總是缺乏價格彈性，因此若要減少消費需要通過更大的努力(政府制定一系列的政策措施)，這樣將會使社會威本支出加大。強化執(zhí)行機制的結果是：使消費的數(shù)量由Q1減少為Q2，但與此同時執(zhí)行成本又從C1增加到C2。通常來講，生產(chǎn)者為了補償執(zhí)行成本／XC，會導致總體資源支出ZXRl消費者支出。即消費者會最終承擔由制度執(zhí)行增加而導致的資源耗費。
如果以表示變動百分比，E表示需求曲線的價格彈性，那么R=(1+E)C即：當商品需求缺乏彈性時(E>一1)，則強化制度執(zhí)行將會增加總體資源指出，并不能夠減少對該商品的供給和消費；而當(E
以經(jīng)濟學視角研究效率問題，即：最小的投入獲得最大的產(chǎn)出即為效率最大化，結合BMG理論，即當商品具有彈性時，收入>支出，即行為有效或高效；當商品缺乏彈性時。收入
那么。在公司治理行為當中。政府可以通過管制手段(中國證監(jiān)會等市場監(jiān)管機構在近年來制定了一系列的規(guī)范大股東行為和保護外部投資者利益的政策法規(guī))來加強治理行為的有效性。例如：證監(jiān)會頒布的《關于修改上市公司現(xiàn)金分紅若干規(guī)定的決定》中。證監(jiān)會致力于限制上市公司關聯(lián)交易以重視分紅派現(xiàn)的政策目標。在依法治市的大環(huán)境背景下，我國資本市場上管制規(guī)則逐年增多，內容也更加全面．可以說是形成了較為嚴密的監(jiān)管環(huán)境，但是。關聯(lián)交易的數(shù)量絲毫沒有得到有效地控制。利用BMG理論，我們把公司治理等同于執(zhí)行機制制度，把關聯(lián)交易看作商品消費來研究我國目前的公司治理效率處于何種水平。
三、寨倒分析——以五轅液集團為倒
與貴州茅臺水平相當?shù)陌拙菩袠I(yè)五糧液集團，每年的股東所得到的就是“不分配”。五糧液集團從不重視用現(xiàn)金股利回報中小股東，損害中小股東的利益。
在改制環(huán)節(jié)上，五糧液公司上市由宜賓五糧液酒廠發(fā)起，對其進行局部改組而上市。作為第一大股東的宜賓市國資局將其持有的股權委托給五糧液酒廠管理，而五糧液酒廠改制為五糧液集團公司，成為實際控制人。五糧液集團作為實際控制人，對五糧液上市公司有了絕對的控制權，而其集團高管也經(jīng)常由行政組織任命。據(jù)一些學者的統(tǒng)計分析，在五糧液股東結構中，并沒有發(fā)現(xiàn)機構投資者對于關聯(lián)交易表決情況來干預上市公司的決策、糾正大股東進行利益輸送損害投資者利益的現(xiàn)象。這樣形成的內部資本結構不能使關聯(lián)交易的數(shù)量得到有效地控制。尚且在我國資本市場信息上不對稱的情況下，企業(yè)控股股東可能將中小股東架空，形成內部控制局面，然后再通過各種理由使閑置資金留存于企業(yè)，而不用于分配，這嚴重損害了投資者的利益。
另一方面。由統(tǒng)計資料來看，五糧液每年都會與集團母公司在產(chǎn)品購銷、品牌標識使用、接受勞務，租賃、交易事項中發(fā)生大量的關聯(lián)交易。例如：在購銷關聯(lián)交易中，五糧液向集團母公司采購商品時。更多采用市場價，而向母公司銷售時，更多是采用協(xié)議價：在勞務關聯(lián)交易方面，主要是支付綜合服務費給集團母公司，五糧液在提供貨物運輸、物業(yè)管理等費用上一直用集團的協(xié)議價對上市公司進行支付；在品牌使用的關聯(lián)交易中，五糧液同樣是按協(xié)議價支付商標和標識使用費給集團?？傊?，五糧液集團母公司利用其絕對控制權的優(yōu)勢在價格制定上同時具有絕對的話語權。
對此，我們對五糧液和集團母公司所發(fā)生的關聯(lián)交易進行分析，得出與關聯(lián)交易密切相關的是：內部資本結構和交易價格兩個方面。
一是內部資本結構：到目前為止，我國絕大部分上市公司主要是由國有企業(yè)通過改制而來。集團模式的構建在中國相當普遍。我國企業(yè)通過“借殼上市”，使得上市公司集團模式具有一定的內生性。為內部市場結構的創(chuàng)建奠定了堅實的制度基礎。隨著集團子公司數(shù)量和規(guī)模逐漸增大。內部組織結構形式也愈加復雜，集團大股東為了通過關聯(lián)交易來實現(xiàn)控制權私人收益最大化。往往通過多種途徑來創(chuàng)建和強化企業(yè)集團模式的構建．目的是有助于內部市場結構的形成和關聯(lián)交易事項的執(zhí)行，這樣的組織形式?jīng)Q定了內部市場結構的剛性結構。
二是市場價格方面：對于集團內部之間的關聯(lián)交易，在關聯(lián)產(chǎn)品購銷、接受勞務、商標品牌的使用方面，其交易定價主要是采用協(xié)議價的方式。但是在采用協(xié)議價時．子公司向母公司采購時是參照市場價格進行交易，但向母公司銷售產(chǎn)品時．則較少采用市場價，其問的差別定價則是在某種程度上給控股股東進行利益輸送為自己利益最大化提供了可能。因此，在關聯(lián)交易中的價格定價在需求和供給方面是缺乏彈性的。
四、結論和建議
通過本文分析。根據(jù)BMG理論我們得出的結論是：與關聯(lián)交易相關的內部資本市場結構的剛性和關聯(lián)交易價格的無彈性使得治理結構支出方面成本加大，成效不明顯。即：不斷地加強公司治理結構，但是關聯(lián)交易行為仍不能有效杜絕，從而導致了治理結構的效率低下成為現(xiàn)實。在缺乏投資者法律保護的國家，由于信息不對稱，控股大股東為滿足其個人利益。往往利用金宇塔股權的結構進行利益輸送，通過母子公司之問非公允的關聯(lián)交易嚴重影響了企業(yè)集團的公司治理水平。
如何使公司治理效率的水平提高7首先要具有柔性的內部資本結構和雙方公允的交易價格，這樣才能在已有公司治理機制的環(huán)境下，關聯(lián)交易行為可以得到有效的遏制。因此以這兩個方面為出發(fā)點，提出以下建議：
(一)內部結構優(yōu)化：推進企業(yè)集團整體上市
近幾年，隨著企業(yè)改革深入及市場競爭加劇，企業(yè)集團規(guī)模日益擴大，產(chǎn)權關系日益多元化，關聯(lián)交易的數(shù)量和形式不斷增多，呈現(xiàn)出迅猛發(fā)展之勢。關聯(lián)交易有其積極的一面，在于可促進企業(yè)規(guī)?；?jīng)營、減少交易過程中的不確定性、降低交易成本、提高企業(yè)的市場競爭能力，最終達到利潤最大化的企業(yè)經(jīng)營目標。
但是，換個角度看，不公平的關聯(lián)交易則會侵害交易對象、債權人、股東的合法利益，甚至可能會損害到國家的整體利益，破壞市場公平交易的基礎。關聯(lián)企業(yè)以及關聯(lián)交易的發(fā)展，給商業(yè)銀行的風險管理和監(jiān)管當局中的風險監(jiān)管帶來了較大的挑戰(zhàn)。
一、關聯(lián)企業(yè)與關聯(lián)交易的界定
1、關聯(lián)企業(yè)
2003年中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會頒布的《商業(yè)銀行集團客戶授信業(yè)務風險管理指引》第三條指出，集團客戶是指具有以下特征的商業(yè)銀行的企事業(yè)法人授信對象：
（1）在股權上或者經(jīng)營決策上直接或間接控制其他企事業(yè)法人或被其他企事業(yè)法人控制的。
（2）共同被第三方企事業(yè)法人所控制的。
（3）主要投資者個人、關鍵管理人員或與其關系密切的家庭成員（包括三代以內直系親屬關系和二代以內旁系親屬關系）共同直接控制或間接控制的。
（4）存在其他關聯(lián)關系，可能不按公允價格原則轉移資產(chǎn)和利潤，商業(yè)銀行認為應視同集團客戶進行授信管理的。
2、關聯(lián)交易
“關聯(lián)交易”是指在關聯(lián)方之間發(fā)生轉移資源或義務的事項，而不論是否收取價款。財政部《企業(yè)會計準則——關聯(lián)方關系及其交易的披露》稱之為“關聯(lián)方交易”，國際會計準則第24號《對關聯(lián)者的揭示》稱之為“關聯(lián)者之間的交易”。
二、企業(yè)關聯(lián)交易對銀行信貸帶來的風險
目前，在我國，銀行貸款仍然是企業(yè)最主要的融資來源，但由于公司內部法人治理結構不完善、監(jiān)管制度以及對關聯(lián)交易的相關法律法規(guī)不健全等諸多因素，出現(xiàn)了許多不公平關聯(lián)交易的現(xiàn)象，對銀行信貸資金的安全構成了很大的威脅。
中國銀監(jiān)會主席劉明康曾指出：一些企業(yè)集團利用商業(yè)銀行之間信息分割，多頭套取銀行信貸資金，用在風險大的項目上，給銀行貸款造成很大風險。具體表現(xiàn)在以下四個方面。
1、容易導致銀行對關聯(lián)企業(yè)資信審查失控
貸前審查是貸款安全發(fā)放的首要環(huán)節(jié)，但是，關聯(lián)企業(yè)的集團光環(huán)往往掩蓋了其成員企業(yè)的真實資信狀況，部分企業(yè)利用關聯(lián)交易粉飾信貸資料，導致銀行對關聯(lián)企業(yè)資信審查失控，其手段主要表現(xiàn)為：
（1）企業(yè)通過關聯(lián)交易粉飾借款人財務報表，借款人財務信息不真實、不可靠，信貸人員如不能及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)關聯(lián)交易行為，往往會導致交易風險失控，最終形成信貸風險。
（2）銀行難以掌握貸款的實際用途。關聯(lián)企業(yè)成員通常是分頭融資，統(tǒng)一調度，關聯(lián)企業(yè)間資金抽調行為十分普遍，這一情況使得銀行難以控制其貸款資金的最終用途，從而難以控制貸款風險。
（3）企業(yè)有意逃避監(jiān)管，貸后檢查失效，風險預警系統(tǒng)鈍化。
2、引發(fā)信用膨脹，弱化信貸資源配置功能
一方面，從表象看，關聯(lián)企業(yè)內各個成員的貸款量雖不是很大，但在從屬企業(yè)受控制企業(yè)絕對支配的組織架構下，從屬企業(yè)對以自己名義獲取的貸款并沒有支配權，往往會被控制企業(yè)所挪用，從集團整體角度看，控制企業(yè)的貸款量遠遠超過了其原有的授信額度，從而形成該企業(yè)的信用膨脹。
另一方面，由于非規(guī)范關聯(lián)交易的存在，給一些經(jīng)營業(yè)績不佳、沒有多大發(fā)展前途的公司一些可乘之機，可以方便地粉飾自己的經(jīng)營業(yè)績，易給外界產(chǎn)生一種繁榮假象，誘導銀行信貸資金向這些企業(yè)集中，從而產(chǎn)生“劣幣驅逐良幣”的效應，導致資源配置效率低下。
3、擔保虛化
集團成員企業(yè)通常采用相互擔保形式獲得貸款，包括集團公司為子公司、孫公司擔保，子公司、孫公司為集團公司擔保，子公司、孫公司之間相互擔保。這些相互擔保雖然在形式上符合相關法律的規(guī)定，具有法律效力。但由于它們之間關聯(lián)和控制關系事實存在，被控制的一方對擔保的履行與否完全取決于控制方，實質上，銀行信貸風險通過貸款擔保鏈條在集團企業(yè)內部不斷地傳遞，集團企業(yè)系統(tǒng)風險未能有效向外分散，債權銀行的貸款在風險鏈中實質處于擔保不足或無擔保的狀態(tài)。在債務鏈上，任何一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，其沖擊將沿直線甚至網(wǎng)狀傳播，導致一個區(qū)域、一批企業(yè)出現(xiàn)償付危機。
4、逃廢債務
（1）轉移優(yōu)良資產(chǎn)。關聯(lián)企業(yè)轉移資產(chǎn)的方式主要有兩方面：一方面，控制企業(yè)通過非正常交易、無償贈與等方式將貸款企業(yè)的有效資產(chǎn)轉移至其他關聯(lián)企業(yè)；另一方面，控制企業(yè)往往通過貸款企業(yè)進行改制、資產(chǎn)重組等方式，剝離企業(yè)優(yōu)良資產(chǎn)，組建新的企業(yè)，并以此來達到轉移資產(chǎn)的目的。
（2）非正常破產(chǎn)。在將貸款企業(yè)的有效資產(chǎn)進行轉移以后，貸款企業(yè)往往會主動宣告破產(chǎn)，進行清算。而在清算過程中，控制企業(yè)往往又通過將抵押物低價拍賣、增加關聯(lián)企業(yè)的債權等不正當方法來逃避銀行債權，使得金融機構面臨這樣一種困境：礙于法人人格獨立原則，無法向轉移資產(chǎn)的幕后關聯(lián)企業(yè)直接追索還款責任。
三、銀行防范關聯(lián)企業(yè)交易信貸風險的對策
集團客戶已日益成為各商業(yè)銀行重要的信貸客戶，其授信總量占比逐步上升，如果管理不到位，其風險較一般非集團企業(yè)更大，因此必須提高對集團客戶統(tǒng)一授信的認識，采取有效措施加強管理，避免重蹈“德隆系”等覆轍。
1、做好對關聯(lián)企業(yè)的統(tǒng)一授信工作
首先，商業(yè)銀行應嚴格按照銀監(jiān)局頒布的《商業(yè)銀行集團客戶授信業(yè)務風險管理指引》和《商業(yè)銀行授信工作盡職指引》等文件做好關聯(lián)企業(yè)統(tǒng)一授信，嚴把貸款審批關，將貸款防范風險“關口”前移，使貸款風險由被動化解變?yōu)橹鲃臃婪丁?/p>
其次，應在統(tǒng)一授信管理的基礎上，根據(jù)個體差異調整對集團客戶授信管理和風險防范的側重點，銀行應理清企業(yè)間關聯(lián)關系，確定對經(jīng)濟效益、管理水平較好的企業(yè)成員進行授信。
2、建立針對集團關聯(lián)企業(yè)相互擔保貸款的風險控制機制
證監(jiān)會的《關于上市公司為他人提供擔保有關問題的通知》和《關于規(guī)范上市公司與關聯(lián)方資金往來及上市公司對外擔保若干問題的通知》中對關聯(lián)企業(yè)擔保做出了規(guī)定，銀行業(yè)可以借鑒上述規(guī)定的相關做法，制定集團關聯(lián)企業(yè)擔保管理辦法。
在實際操作中，銀行對集團客戶貸款應首選抵押、質押或集團外部企業(yè)擔保等方式，盡量避免由關聯(lián)企業(yè)提供連環(huán)保證或擔保，如果接受集團關聯(lián)企業(yè)保證或擔保，也要設置保證、擔保的限額，以保障信貸資金的安全。
3、切實加強貸后管理
（1）嚴密監(jiān)控信貸資金流向、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和財務狀況、企業(yè)投資人和主要管理人員的誠信狀況、關聯(lián)企業(yè)間的關聯(lián)交易行為，防止資產(chǎn)、利潤的非正常轉移。
（2）加強對關聯(lián)企業(yè)間財務往來的監(jiān)控，嚴禁使用銀行信貸資金對其關聯(lián)企業(yè)進行投資，嚴格控制關聯(lián)企業(yè)間開立銀行匯票，對于申請人和承兌申請人是關聯(lián)企業(yè)的情況要給予重點關注。
（3）加強企業(yè)間關聯(lián)交易行為的監(jiān)督，防止集團成員企業(yè)通過關聯(lián)交易轉移資產(chǎn)，惡意懸空銀行債權。
（4）建立預警報告制度，要依托商業(yè)銀行自身的信貸管理系統(tǒng)和人民銀行信貸登記咨詢系統(tǒng)，建立系統(tǒng)的、連續(xù)的、反應靈敏的預警機制，便于及時發(fā)現(xiàn)早期預警信號，并積極采取相應補救措施，以防范風險于未然。
4、依法約束關聯(lián)交易
為了對非市場原則下發(fā)生的關聯(lián)交易和利益轉移現(xiàn)象進行有效制約，商業(yè)銀行可在貸款合同中設置相應的保護性或約束性條款，如：關聯(lián)信息的告知義務及違約責任；重大關聯(lián)交易發(fā)生前須征得貸款銀行的同意；股東分紅不得超出稅后凈利的一定比例；年度股權投資不得超出某一警戒線或凈資產(chǎn)的一定比例；未經(jīng)銀行允許，不得出售特定資產(chǎn)，不得進行兼并收購，不得為第三方提供擔保等活動，否則應視為違約，貸款人即可依《貸款通則》第22條規(guī)定，加速貸款到期或停止支付借款人尚未使用的貸款，從而取得控制貸款風險的主動權。
5、建立關聯(lián)企業(yè)信息共享機制
首先，商業(yè)銀行應建立健全高效、快速的覆蓋全行所有信貸業(yè)務機構和網(wǎng)點的決策支持、客戶關系管理、信用評級、貸款評估、監(jiān)測分析、風險管理等系統(tǒng)，并將這些系統(tǒng)通過網(wǎng)絡技術整合到統(tǒng)一的信貸綜合系統(tǒng)中，為防范和控制關聯(lián)企業(yè)風險提供統(tǒng)一的信息平臺。
其次，銀行監(jiān)管部門也應充分發(fā)揮協(xié)調與監(jiān)管作用，逐步完善人民銀行信貸登記咨詢系統(tǒng)，增加集團客戶相關信息模塊，建立各家商業(yè)銀行的信息共享平臺。
6、完善關聯(lián)交易披露的會計準則
我國《企業(yè)會計準則－關聯(lián)方關系及其交易的披露》規(guī)定，關聯(lián)方交易的披露應當遵循重要性的原則。但由于重要性原則的運用更多的要依靠職業(yè)判斷，在實際操作中只具有指導性作用，因此有些企業(yè)對于一些較敏感的關聯(lián)交易該披露而不披露，給相關監(jiān)管單位造成監(jiān)管信息的盲點。
今后在制定披露標準時，應考慮以關聯(lián)交易金額作為依據(jù)，而不是僅僅以關聯(lián)交易對企業(yè)財務狀況和經(jīng)營成果的影響程度來確定，在此可以借鑒中國證監(jiān)會《股票發(fā)行審核標準第十四號備忘錄》備忘錄中“重大關聯(lián)交易”（是指發(fā)行人與其關聯(lián)方達成的關聯(lián)交易總額高于人民幣三千萬元或高于最近經(jīng)審計凈資產(chǎn)值的百分之五的關聯(lián)交易）標準，制定相應披露標準，使信息披露有章可循。
1.我國衍生金融工具的發(fā)展歷程
1.1我國衍生金融工具的會計學定義和特點
我國財政部于2006年頒布了新的企業(yè)會計準則，其中《企業(yè)會計準則第22號―金融工具確認和計量》提出，衍生金融工具是指本準則涉及的、具有如下特征的金融工具或其他合同：（1）其價值隨特定利率、金融工具價格、商品價格、匯率、價格指數(shù)、信用等級、信用指數(shù)或其他類似變量的變動而變動，變量為非金融變量的，該變量與合同的任一方不存在特定關系；（2）不要求初始凈投資，或與對市場情況變化有類似反應的其他類型合同相比，要求很少的初始凈投資；（3）在未來某一日期結算。從衍生金融工具的定義中可以看出其具有不確定性和高風險性、跨期交易的契約性、杠桿效應和虛擬性的特點：
1.2我國衍生金融工具的發(fā)展歷程
1984年，中國人民銀行獨立行使中央銀行職能，拉開了我國金融體制改革的序幕；20世紀90年代初，我國股票市場建立；之后借助于股票市場先進的交易網(wǎng)絡系統(tǒng)，全國統(tǒng)一的國債流通市場開始形成。此后我國金融市場迅速發(fā)展，為衍生金融工具交易提供了一定的環(huán)境和條件。不過，衍生金融工具的發(fā)展并非一帆風順，此間也由于我國市場的經(jīng)濟運行機制不完善而造成一段時間的發(fā)展坎坷。迄今為止，我國公開交易過的國內衍生金融工具品種主要有可轉換債券、外幣期貨、國債期貨、股指期貨等。論文參考。
2.我國衍生金融工具的會計監(jiān)管問題之思考
2.1我國衍生金融工具會計監(jiān)管的目標和內容
我國衍生金融工具會計監(jiān)管的主要內容有以下幾方面：（1）是否建立完善衍生金融工具的會計確認、計量、報告和披露原則及具體的交易標準，是否制定相關的會計準則和會計制度；（2）是否制定和施行與衍生金融工具相關的企業(yè)內部控制規(guī)范、監(jiān)督及管理層的職責標準；（3）是否建立健全與我國金融市場發(fā)展程度相適合并與國際衍生金融工具會計規(guī)范體系相統(tǒng)一的衍生金融工具會計模式；（4）是否制定衍生金融工具的審計準則，審計師根據(jù)準則對審計客戶單位的衍生業(yè)務進行審計，加強審計師對企業(yè)衍生業(yè)務產(chǎn)生風險的關注程度，獨立客觀評價企業(yè)財務報告是否公允反應衍生業(yè)務給企業(yè)業(yè)績和財務狀況帶來的影響；（5）監(jiān)管機構是否通過應用信息技術、建立專門的網(wǎng)絡系統(tǒng)實時收集分析有關會計信息等手段加強會計的事前和事中監(jiān)管進而減少傳統(tǒng)會計監(jiān)管的事后缺陷。
2.2我國衍生金融工具會計監(jiān)管中存在的問題
2.2.1風險意識淡薄，缺乏財務警示機制
由于衍生金融工具的不確定性和高風險性，加之我國衍生金融工具發(fā)展時間較短，那些只為利用衍生金融工具套期保值或投機而獲利的企業(yè)很容易因其復雜多變和技術難度等疏忽對其風險的控制，而且最能客觀表現(xiàn)企業(yè)危機的財務警示機制也未建立。企業(yè)投資衍生金融工具導致經(jīng)營陷入困境甚至破產(chǎn)的例子也是不少的，因此風險意識和財務警示機制對企業(yè)及利益相關者來說都是至關重要的。
2.2.2以小博大的心理導致巨額損失
衍生金融工具的杠桿性看似初始投資較小，但交易過程中涉及的實際金額非常巨大，因為價格每降1%就有可能導致操作者100%的損失，一旦操作者的判斷錯誤或是交易活動出現(xiàn)失誤則可能會給企業(yè)及利益相關者帶來不可估量的損失。
2.2.3公允價值計量、虛擬交易形式加劇了市場的波動和泡沫化
歷史成本是傳統(tǒng)會計理論中計量的基礎, 即以交易時發(fā)生的成本作為入賬依據(jù)。但衍生金融工具跨期交易的契約性使得從合約的簽訂到最終的交割有一個時間段，衍生金融工具的市場價值在這期間處于不斷變化中, 導致?lián)p益的變動無法根據(jù)歷史成本正確計量，因此，采用“ 公允價值” 加“ 表外注釋” 原則,即采用市場價格來表現(xiàn)衍生金融工具的價值變動。但由于公允價值較歷史成本更加動態(tài)，加劇了資產(chǎn)、負債及以公允價值計量損益的變動，進而加大了市場損益的波動性，而且衍生金融工具交易通常是一種資金博弈而非實物交易，這樣一來，經(jīng)濟的泡沫化則會被放大。
2.3我國衍生金融工具會計監(jiān)管中存在問題的原因剖析
2.3.1管理者操縱會計準則的應用，浮于表面的管理現(xiàn)象較為明顯
國際會計委員會在制定國際會計準時原則上力求統(tǒng)一，但在確認、計量和披露等方面還存在過于理論、抽象、粗糙等問題，加上我國的衍生金融會計體系還不夠系統(tǒng)完善，每次出臺的政策法規(guī)或進行修訂都是應急式的。所以，我國衍生金融工具的會計制度和規(guī)范的實用性還不夠，給管理者留下了很大的操縱空間，浮于表面的管理也只會阻礙衍生金融工具會計監(jiān)管的實施效果。
2.3.2我國衍生金融工具會計監(jiān)管本身存在缺陷，其完善是一個循序漸進的過程。論文參考。一方面，會計監(jiān)管中相關會計準則的漏洞直接影響會計監(jiān)管的效率和效果。衍生金融工具產(chǎn)生的時間較短及其契約性和不確定性的特點都沖擊了傳統(tǒng)會計理論，也大大影響了準則的制定和完善；另一方面，衍生金融工具的會計監(jiān)管多在于事后監(jiān)管，而其他金融工具的監(jiān)管包括事前的制度監(jiān)管和過程中的監(jiān)管，這一區(qū)別也使得衍生金融工具的會計監(jiān)管需要在不斷的實踐中加以完善。
2.3.3信息使用者缺乏心理準備及條件不夠成熟
衍生金融工具會計計量由歷史成本模式過渡到公允價值模式或是歷史成本與公允價值并存的混合模式，存在著來自信息使用者心理上的阻力。由于歷史成本在長期的會計實務中占據(jù)了主導地位，其生成的會計信息具有可靠性，使得相當多的人認為歷史成本模式下的財務報告可以滿足大多數(shù)信息使用者的要求，而公允模式計量會造成一定程度上的信息不對稱，因此他們對更改會計計量模式持排斥態(tài)度；也有相當多的信息使用者習慣了原有的計量模式，沒有做好接受新模式的心理準備，更有部分銀行界和保險界人士認為公允價值信息不比歷史成本信息更具相關性等。因此還需要更多的努力和時間來消除信息使用者心理上的障礙。
此外，公允價值完全取代歷史成本的條件還不成熟，例如，會計人員專業(yè)判斷需要精準、評估行業(yè)需要規(guī)范和完善、評估技術需要提高、社會誠信和執(zhí)法力度需要加強等。
3.完善我國衍生金融工具會計監(jiān)管的策略
3.1完善我國衍生金融工具的會計理論
實施監(jiān)管、提高監(jiān)管效率和效果的前提在于監(jiān)管理論和制度的完整和詳盡。由于衍生金融工具的會計監(jiān)管不同于傳統(tǒng)意義上的會計監(jiān)管，傳統(tǒng)的會計理論不能完全適合這個市場的特殊性，結合我國衍生金融工具市場的特點和實際國情，考慮其未來發(fā)展的趨勢，借鑒其他國家的經(jīng)驗，大膽創(chuàng)新，獨立制定符合這個市場的監(jiān)管制度和規(guī)范，在實踐過程中探索出一條適用于我國衍生金融工具市場的會計監(jiān)管道路。
3.2加強衍生金融工具市場的會計信息披露力度，及時準確完整地向信息使用者傳播有效信息，使這個市場更加公開透明化
第一，改進現(xiàn)行會計報表結構，便于報表使用者直接讀取信息，例如，將資產(chǎn)負債表中資產(chǎn)負債類項目按“金融資產(chǎn)”和“非金融資產(chǎn)”分類，權益類項目增設“衍生金融工具影響權益”項目，在編制利潤表時加上“衍生金融工具投資損益”項目，編制現(xiàn)金流量表時增加有關由金融衍生工具引起的現(xiàn)金流量變化的信息；第二，加強對衍生金融工具表外披露，附加說明明細表中未能列出的特殊合同條款和條件、與衍生金融工具相關的風險（如，利率風險）、衍生金融工具確認的時間標準、公允價值的來源及確認和計量衍生金融工具所引起的盈利和虧損的基礎等內容；最后，加強衍生金融工具的審計工作，提高對被審計單位衍生業(yè)務的關注，對被審計單位內部控制及執(zhí)行情況著重調查，采用詳細的審計技術，運用數(shù)學性證據(jù)和分析性證據(jù)，對不同類型企業(yè)給予不同類型的審計報告。
3.3加強以投機為目的的不良交易行為監(jiān)管
由于衍生金融工具的高風險和高收益的特點，難免有些投資者存在不良的投機心理，以至于擾亂正常的操作秩序。論文參考。此外，還應加強衍生金融工具市場內部風險控制，無論是從制度上還是在會計確認、計量、報告等程序中都應考慮內部風險的防范和控制，從根本上杜絕會計監(jiān)管出現(xiàn)更多的漏洞。
3.4強化國內衍生金融工具市場從業(yè)人員的隊伍建設
