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時(shí)間：2023-12-25 15:31:14
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二、保險(xiǎn)資金運(yùn)用發(fā)展
保險(xiǎn)業(yè)是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中發(fā)展最快的行業(yè)之一。2013年我國(guó)保費(fèi)收入已達(dá)到1.72萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.2%。保費(fèi)規(guī)模已躍居全球第四位，并且與第三位十分接近。全國(guó)共有保險(xiǎn)集團(tuán)公司10家，保險(xiǎn)公司143家，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司18家，其他公司3家。與保險(xiǎn)業(yè)快速發(fā)展相伴的是保險(xiǎn)資金積累量的不斷增長(zhǎng)，2007年到2013年，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)以及保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額連續(xù)快速增長(zhǎng)，從27000億增長(zhǎng)到76900億，增長(zhǎng)2.85倍，這部分資源如果不充分加以利用將是個(gè)巨大的浪費(fèi)。相比保險(xiǎn)資產(chǎn)和保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額的快速穩(wěn)步增長(zhǎng)，投資收益差強(qiáng)人意。保險(xiǎn)資金運(yùn)用發(fā)展經(jīng)歷了曲折的過(guò)程。2001年到2003年受限于投資渠道狹窄并且又受到降息的影響,保險(xiǎn)資金的收益率持續(xù)走低。2003年以后,為了緩解這種局面，保險(xiǎn)資金的投資渠道逐步被放寬，政策也不斷完善,在這之后收益率隨之走高。2004-2007年投資收益率持續(xù)上升了一段,并且由于股票市場(chǎng)的繁榮2007年資金運(yùn)用收益率達(dá)到12.17%的歷史高位。然而2008年國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā),全球股市大幅下跌,保險(xiǎn)資金也受到了很大的影響,收益率下跌至1.91%。2009年在保險(xiǎn)公司投資結(jié)構(gòu)的調(diào)整下,投資收益率又有所提升,恢復(fù)至6.41%。但在這之后到2012年,我國(guó)保險(xiǎn)資金的運(yùn)用收益率一直下降,2012年只有3.39%,創(chuàng)下了金融危機(jī)以來(lái)的新低。2014年中國(guó)股市走牛給保險(xiǎn)投資帶來(lái)了豐厚的收益，資金運(yùn)用收益率率達(dá)到6.3%，是2010到2014五年來(lái)最高收益。保險(xiǎn)業(yè)務(wù)利潤(rùn)和保險(xiǎn)資產(chǎn)投資管理收益是保險(xiǎn)業(yè)收入的兩大主要來(lái)源，并且提高保險(xiǎn)資金管理利用效率對(duì)提高保險(xiǎn)業(yè)快速健康發(fā)展是意義重大的。然而相對(duì)國(guó)外發(fā)達(dá)保險(xiǎn)市場(chǎng)的保險(xiǎn)公司而言我國(guó)保險(xiǎn)資金的利用率偏低，發(fā)達(dá)保險(xiǎn)市場(chǎng)的保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用率可以達(dá)到90%以上，而我國(guó)僅為30%-40%。發(fā)達(dá)保險(xiǎn)市場(chǎng)保險(xiǎn)公司的投資領(lǐng)域涉及股票、債券、房地產(chǎn)、抵押或擔(dān)保貸款等；而我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用限制多，法定投資渠道窄，這些都限制了保險(xiǎn)資金運(yùn)用發(fā)展。
三、保險(xiǎn)資金進(jìn)入不動(dòng)產(chǎn)
目前大多保險(xiǎn)集團(tuán)仍然依靠保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入產(chǎn)生的利潤(rùn)，而投資收益較低。保險(xiǎn)資金涉入不動(dòng)產(chǎn)領(lǐng)域?yàn)槲覈?guó)保險(xiǎn)行業(yè)完善資產(chǎn)管理提供了新的途徑。分析國(guó)外發(fā)達(dá)的保險(xiǎn)市場(chǎng)，發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、法律監(jiān)管、公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)等多種因素對(duì)保險(xiǎn)資金在房地產(chǎn)的配置受有較大影響，并且各國(guó)差異較大。在美國(guó)保險(xiǎn)資金可用于不動(dòng)產(chǎn)投資的比例較低僅為1%到4%，英國(guó)的比例較高，在4%至8%的范圍；亞洲國(guó)家如日本、韓國(guó)的投資比例限制在3%至9%之間。比例的差異很大程度上與其制度監(jiān)管要求有關(guān)，美國(guó)對(duì)保險(xiǎn)資金直接投資不動(dòng)產(chǎn)有嚴(yán)格的監(jiān)管并且在投資方式和投資方面也有嚴(yán)格的限制，要求投資占總資產(chǎn)比例不高于10%。英國(guó)則較為寬松，并沒(méi)有明確規(guī)定投資的范圍和比例。此外，保險(xiǎn)資金投資不動(dòng)產(chǎn)比例還會(huì)受到行業(yè)景氣度和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響。一般來(lái)說(shuō)，房地產(chǎn)行業(yè)快速發(fā)展期，各國(guó)保險(xiǎn)資金都會(huì)加大不動(dòng)產(chǎn)的配置；而在蕭條期，則主動(dòng)降低房地產(chǎn)投資比例。例如美國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)在經(jīng)歷過(guò)快發(fā)展后、特別受2008年金融海嘯的沖擊目前仍處于低迷期。低迷的房地產(chǎn)市場(chǎng)促使美國(guó)主要的保險(xiǎn)公司降低房地產(chǎn)的資產(chǎn)配置。而亞洲作為新興的經(jīng)濟(jì)體，房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展前景較為廣闊，近年來(lái)的飛速發(fā)展帶動(dòng)更多的機(jī)構(gòu)資金涌入，保險(xiǎn)公司不動(dòng)產(chǎn)配置比例的加大正是上述因素驅(qū)動(dòng)的結(jié)果。我國(guó)保險(xiǎn)資金用于不動(dòng)產(chǎn)投資，起步晚增長(zhǎng)快。2010年放開(kāi)不動(dòng)產(chǎn)投資政策后，投資規(guī)模增長(zhǎng)迅速，2011年保險(xiǎn)資金用于不動(dòng)產(chǎn)投資的資金為330億元，占投資總額的比例為0.59%；2013年增長(zhǎng)為689億元，占比為0.90%。
四、我國(guó)四大險(xiǎn)企投資房地產(chǎn)情況
我國(guó)四大上市保險(xiǎn)企業(yè)2014年投資性房地產(chǎn)金額為269億元，較2013年微降3%。雖然投資額有所下降，但是涉房子公司數(shù)量卻翻了一倍，由16家增至32家。四大上市保險(xiǎn)公司有三家略微縮減了投資性房地產(chǎn)的金額，但涉房子公司數(shù)大幅增加，可見(jiàn)在戰(zhàn)略上仍是計(jì)劃在不動(dòng)產(chǎn)投資領(lǐng)域加大力度的。并且從報(bào)表中看盡管壓縮了投資性房地產(chǎn)的金額，但在地產(chǎn)股權(quán)投資上卻增加了投資。還需注意到的一點(diǎn)是，2014四大上市險(xiǎn)企在投資性房地產(chǎn)金額的減少與保監(jiān)會(huì)的在2014年出臺(tái)的監(jiān)管政策有很大關(guān)系。2014年6月保監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于清理規(guī)范保險(xiǎn)公司投資性房地產(chǎn)評(píng)估增值有關(guān)事項(xiàng)的通知》，要求保險(xiǎn)公司已經(jīng)采用公允價(jià)值計(jì)量的投資性房地產(chǎn)，以2014年3月31日賬面余額為基準(zhǔn)，不得再確認(rèn)新的評(píng)估增值。并且采用成本計(jì)量的投資性房地產(chǎn)不得改用公允價(jià)值計(jì)量。這很大程度上影響了在房地產(chǎn)投資的金額確認(rèn)，使得賬面上用于房地產(chǎn)投資的金額減少。
保險(xiǎn)類具有理財(cái)功能的產(chǎn)品跟別的產(chǎn)品區(qū)別是什么呢？最大的區(qū)別，第一就是它具有保障功能；第二，總的來(lái)說(shuō)期限可能比同類產(chǎn)品都會(huì)要長(zhǎng)一些，也就是說(shuō)負(fù)債是比較長(zhǎng)的。這就決定了保險(xiǎn)基金的長(zhǎng)期性特點(diǎn)，它對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債匹配的要求是比較高的。
這也就是為什么我們?cè)诮衲耆珖?guó)保險(xiǎn)監(jiān)管工作會(huì)議上提出，保監(jiān)會(huì)專門設(shè)立一個(gè)資產(chǎn)負(fù)債匹配監(jiān)管的委員會(huì)，來(lái)加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債的匹配監(jiān)管，另外還要求有比較穩(wěn)定的回報(bào)，甚至是要求有絕對(duì)的收益，這一點(diǎn)跟其他理財(cái)方式有不同。我們看十年保險(xiǎn)資金運(yùn)用，可能有時(shí)候虧，有時(shí)候掙，但總的來(lái)說(shuō)，收益率還是比較高的，但是可能也有一個(gè)很麻煩的事情，就是波動(dòng)性大起大落，這可能對(duì)保險(xiǎn)資金做一定的匹配是可以的，但如果量非常大，也會(huì)帶來(lái)很大的問(wèn)題。
正是因?yàn)檫@樣的考慮，我們?cè)跇I(yè)務(wù)方式和重點(diǎn)領(lǐng)域上，更多的可能偏好于固定收益的債券或者類似于債券這樣一些投資的方式，比如說(shuō)我們?cè)趪?guó)債、金融債、企業(yè)債等等這些方面，包括類似的債券計(jì)劃，類似于長(zhǎng)期的信貸產(chǎn)品，甚至不動(dòng)產(chǎn)投資，可能都是比較好的大的戰(zhàn)略配置，這是保險(xiǎn)資金的特點(diǎn)無(wú)法改變的。
但是我們也看到另外一個(gè)問(wèn)題，我們還要更多地考慮差別化，差異化的金融優(yōu)勢(shì)。債券雖然很穩(wěn)定，但是收益率總的來(lái)說(shuō)比較低，不動(dòng)產(chǎn)投資可能收益率不錯(cuò)，但是流動(dòng)性又存在著很大的問(wèn)題。而債券計(jì)劃，我們是鼓勵(lì)它大力發(fā)展，但是它也有跟銀行平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)的問(wèn)題，可能更多的只能起到對(duì)銀行拾遺補(bǔ)缺的作用，想成為主流肯定也有一些問(wèn)題。
在四周環(huán)繞的壓力下，麥當(dāng)勞不得已也改變宣傳策略，不僅改變了食品配方，還在廣告中傳播安全綠色的主題以淡化外界關(guān)于“快餐食品有害健康”的責(zé)難。
這件事情通常簡(jiǎn)單地歸入危機(jī)管理的范疇，而從企業(yè)資產(chǎn)管理的角度來(lái)看，企業(yè)這個(gè)有機(jī)體的每一個(gè)部分都會(huì)影響到整體的健康，甚至?xí)?duì)企業(yè)造成巨大傷害。而這些部分，并未被傳統(tǒng)的資產(chǎn)概念所接受，也未被納入企業(yè)資產(chǎn)管理系統(tǒng)。
我們要問(wèn)，一個(gè)企業(yè)家的價(jià)值有多大?他應(yīng)該不應(yīng)該納入企業(yè)的資產(chǎn)管理系統(tǒng)？
答案顯然是肯定的，遺憾的是，這些內(nèi)容在企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表上卻沒(méi)有反映。
我們?cè)撊绾握J(rèn)識(shí)和定義企業(yè)的資產(chǎn)體系?
被遺忘的隱性資產(chǎn)
假設(shè)你想建立一個(gè)新的信息公司，提供企業(yè)管理軟件方面的服務(wù)。你的目標(biāo)購(gòu)買者是大公司的首席信息官(CIO)。但是，如果你打電話給100個(gè)首席信息官，他們中有多少人會(huì)在當(dāng)天給你回復(fù)呢?
如果你是IBM公司，可能100個(gè)首席信息官都會(huì)給你答復(fù)：
但如果你是一家剛成立的公司，可能沒(méi)人會(huì)搭理你。你贏得客戶、開(kāi)展業(yè)務(wù)的時(shí)間當(dāng)然被拖延了，從而影響收入，導(dǎo)致利潤(rùn)銳減。
你必須考慮，要花多長(zhǎng)時(shí)間才能建立起足夠的信任，使顧客接受你。
事實(shí)上，這種差異直接導(dǎo)致了企業(yè)在收益方面的差距，他們也為投資創(chuàng)造了條件。這就是隱性資產(chǎn)。
你可能正想問(wèn)：到底什么是隱性資產(chǎn)?它和無(wú)形資產(chǎn)相同嗎?是不是新瓶裝舊酒?
完全不是。
確實(shí)在這幾年，更多的人談?wù)撝鵁o(wú)形資產(chǎn)，幾乎完全集中在品牌、競(jìng)爭(zhēng)力和知識(shí)產(chǎn)權(quán)三個(gè)方面。它們是重要的，但是隱性資產(chǎn)的真正含義更廣闊、更深入、更有內(nèi)涵。
傳統(tǒng)的觀點(diǎn)是這樣狹隘地定義公司資產(chǎn)的：工廠、設(shè)備、不動(dòng)產(chǎn)、銀行里的現(xiàn)金等。如果你的定義再先進(jìn)一些，你也許會(huì)承認(rèn)公司的品牌價(jià)值或者人力資本也屬于公司資產(chǎn)。然而，我們并不認(rèn)為傳統(tǒng)的定義是準(zhǔn)確的。我們必須從一個(gè)企業(yè)家的視角來(lái)考慮這些問(wèn)題：除財(cái)務(wù)報(bào)表之外，我的公司還有哪些要素可以創(chuàng)造更多的客戶價(jià)值?
從創(chuàng)造價(jià)值的角度出發(fā)，所有能夠給企業(yè)創(chuàng)造更多客戶價(jià)值的要素都是隱性資產(chǎn)的范疇，它們包括：客戶接觸途徑、專業(yè)技能、已有的設(shè)備規(guī)模、深厚的市場(chǎng)渠道、廣泛的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)、豐富的相關(guān)產(chǎn)品信息、忠實(shí)的用戶群。這些要素在追求新增長(zhǎng)途徑方面非常重要，如果能夠創(chuàng)造性地利用這些要素，就能夠滿足消費(fèi)者新的需求，就意味著公司將擁有更多的發(fā)展機(jī)會(huì)。
財(cái)富增長(zhǎng)的鑰匙
為什么隱性資產(chǎn)如此的重要，因?yàn)樗鼈円矠橥顿Y創(chuàng)造了條件。一旦我們利用了一項(xiàng)隱性資產(chǎn)，便可以低成本甚至無(wú)成本地進(jìn)行擴(kuò)張或重復(fù)使用。這意味著，這些隱性資產(chǎn)――比如一個(gè)著名的商標(biāo)名稱、供應(yīng)鏈中的位置、獨(dú)有的軟件方案等――的邊際收益是非常具有吸引力的。
這些并非想象，比如IBH通過(guò)重新定義客戶需求，將制造與服務(wù)進(jìn)行了剝離，既改善了客戶方面的經(jīng)濟(jì)效益，也同時(shí)獲得了利潤(rùn)，把挑戰(zhàn)變成了一個(gè)可持續(xù)性增長(zhǎng)的機(jī)遇。他們的成功秘訣就在于，充分挖掘了自己的隱性資產(chǎn)，把握住了別人沒(méi)有看到的商機(jī)。
對(duì)于穩(wěn)步經(jīng)營(yíng)的公司來(lái)講，他們?cè)趲啄晟踔翈资甑闹鳡I(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展過(guò)程中，都積累了大量的隱性資產(chǎn)，其中蘊(yùn)含著數(shù)十億美元的潛在價(jià)值。遺憾的是，他們都被人忽略了。
但是，企業(yè)在擴(kuò)展和開(kāi)發(fā)新業(yè)務(wù)的時(shí)候，隱性資產(chǎn)卻發(fā)揮著決定性的作用。如果公司能巧妙地利用這些隱性資產(chǎn)，就能贏得更多的客戶，創(chuàng)造利潤(rùn)率高的業(yè)務(wù)。從這個(gè)意義上說(shuō)，隱性資產(chǎn)是打開(kāi)需求創(chuàng)新之門、創(chuàng)造利潤(rùn)價(jià)值的鑰匙。
隱性資產(chǎn)與有形資產(chǎn)截然不同，那就是隱性資產(chǎn)具有杠桿作用，你利用它們?cè)蕉?，就能獲得咸倍的收益；同時(shí)，信息不斷豐富和加深，客戶網(wǎng)絡(luò)也會(huì)變得越廣闊。諸如此類的收益不勝枚舉。
隱性資產(chǎn)也能幫你建立強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)壁壘，因?yàn)樗鼈兒茈y被復(fù)制。在當(dāng)今商業(yè)社會(huì)，一個(gè)公司可以將自己的工程、生產(chǎn)、分銷、甚至銷售外包出去。但是，IBM的顧客關(guān)系、可口可樂(lè)的品牌、嘉信公司的市場(chǎng)地位這樣的隱性資產(chǎn)都是花費(fèi)了幾十年的努力和數(shù)十億美元建立起來(lái)的。它們是一種強(qiáng)有力的、獨(dú)一無(wú)二的差異化資源；而剛成立的公司因?yàn)闆](méi)有花費(fèi)與之相匹配的時(shí)間和金錢，也就不可能擁有這些隱性資產(chǎn)。
隱性資產(chǎn)的類型
隱性資產(chǎn)可以分為多種類型，我們整理出6大類，每一種隱性資產(chǎn)都可能成為可持續(xù)性增長(zhǎng)的潛在資源。接下來(lái)，我們將介紹這6大類隱性資產(chǎn)。
1.傳統(tǒng)的無(wú)形資產(chǎn)
這是大多數(shù)管理者都已熟悉的。它們包括：知識(shí)產(chǎn)權(quán)和相關(guān)內(nèi)容(像電影、圖像、迪斯尼人物或英特爾公司的專利權(quán))、方法與核心競(jìng)爭(zhēng)力(比如豐田汽車公司獨(dú)特的生產(chǎn)能力)和品牌(例如維真、麥當(dāng)勞、可口可樂(lè)等)。
2．客戶關(guān)系
公司的客戶關(guān)系對(duì)于發(fā)現(xiàn)新的顧客需求非常重要。擁有良好客戶關(guān)系的公司，就好比是城鎮(zhèn)中歷史最悠久、最著名、最受人尊敬的百年老店一樣。它們能夠幫助公司極大地節(jié)約時(shí)間，以更低的成本精確地開(kāi)發(fā)產(chǎn)品和服務(wù)。沃爾瑪和可口可樂(lè)擁有很廣的顧客接觸面，因此他們的營(yíng)銷活動(dòng)會(huì)有廣泛的市場(chǎng)支持。
還有一些公司能與客戶進(jìn)行獨(dú)特的互動(dòng)。例如，漢諾威壓縮機(jī)公司――一個(gè)氣體壓縮機(jī)生產(chǎn)行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者，能有機(jī)會(huì)頻繁地觀察客戶的需求和細(xì)節(jié)。這種相互作用使得漢諾威能夠隨時(shí)了解客戶的需求，發(fā)現(xiàn)新業(yè)務(wù)的擴(kuò)展機(jī)會(huì)。
3．戰(zhàn)略不動(dòng)產(chǎn)
戰(zhàn)略不動(dòng)產(chǎn)是根據(jù)公司所處行業(yè)位置來(lái)定義的，擁有一個(gè)有價(jià)值的戰(zhàn)略性不動(dòng)產(chǎn)就相當(dāng)于在紐約第五大道占有一個(gè)絕好的地理位置。相對(duì)其他競(jìng)爭(zhēng)者來(lái)說(shuō)，這個(gè)定位能夠使公司進(jìn)入新市場(chǎng)時(shí)獲得成本優(yōu)勢(shì)。比如狄沃丈公司是一家從事房屋經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的公司，長(zhǎng)期從事經(jīng)紀(jì)人的角色給了它一個(gè)進(jìn)入相關(guān)房產(chǎn)抵押貸款和保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)市場(chǎng)的理想定位，因?yàn)榈椅址驈氖碌臉I(yè)務(wù)是整個(gè)購(gòu)房過(guò)程的第一步，方便它進(jìn)一步涉足其他的相關(guān)服務(wù)領(lǐng)域。
另一種形式的戰(zhàn)略不動(dòng)產(chǎn)是擁有信息門戶網(wǎng)絡(luò)或服務(wù)的接入。它可以是線下的，像嘉信公司的共同基金超市；也可以是在線的，像光纜公司的數(shù)字電視機(jī)頂盒。由于擁有大量的受眾群體，這非常方便地提供了進(jìn)入某一細(xì)分市場(chǎng)的能力。
4．公司網(wǎng)絡(luò)
企業(yè)網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)是建立在公司長(zhǎng)期的商業(yè)機(jī)會(huì)和關(guān)鍵要素基礎(chǔ)之上的，擁有一系列強(qiáng)大的網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)，就像好萊塢經(jīng)紀(jì)人擁有的關(guān)系資源一樣――它不僅列出了
斯蒂芬?斯皮爾伯格的辦公和家庭地址，而且還有他的私人手機(jī)號(hào)碼。
5．信息
信息資產(chǎn)是最容易被人們忽視和低估的隱性資產(chǎn)。盡管公司付出了巨大的投資，希望利用這些資源來(lái)維護(hù)過(guò)去十年間業(yè)務(wù)的相關(guān)信息，但是，很少有公司把他們作為滿足顧客新需求和創(chuàng)造下一階段增長(zhǎng)的跳板。相反，美國(guó)航空公司為旅游業(yè)建立的Sabre預(yù)訂系統(tǒng)，就是利用了原本在公司內(nèi)部使用的行程安排和跟蹤軟件，為新業(yè)務(wù)的開(kāi)發(fā)大幅度降低了成本。
信息資產(chǎn)的另一種形式就是信息的副產(chǎn)品，比如沃爾瑪可以將零售方面的數(shù)據(jù)庫(kù)與制造商進(jìn)行共享，發(fā)揮信息在產(chǎn)品改進(jìn)方面的作用，然后將改進(jìn)后具有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品納入自己的銷售渠道，這樣為雙方都節(jié)約了大量的金錢。
6．專業(yè)知識(shí)
專業(yè)知識(shí)也是有價(jià)值的隱性資產(chǎn)，利樂(lè)公司利用其在液體包裝領(lǐng)域積累的知識(shí)為客戶提供解決方案，非常容易地將自己的產(chǎn)品設(shè)備植入客戶的采購(gòu)清單中，這樣的專業(yè)知識(shí)為他們的客戶維持和市場(chǎng)推廣帶來(lái)了極大的便利。
隱性負(fù)債
有隱性資產(chǎn)，相對(duì)應(yīng)的就會(huì)存在隱性負(fù)債。多數(shù)情況下，一個(gè)因素既可以是你的資產(chǎn)，也可能阻礙你的增長(zhǎng)。
如果你在一家歷史悠久的大公司工作，而這些文化是在幾年甚至幾十年產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)的增長(zhǎng)中形成的。但是，當(dāng)增長(zhǎng)停滯的時(shí)候，優(yōu)秀的文化往往成為創(chuàng)新的阻力，導(dǎo)致組織沒(méi)有自覺(jué)的能力嘗試新的方法，陷入困境而無(wú)法自拔。
另一個(gè)增長(zhǎng)的問(wèn)題是，公司只給出了新增長(zhǎng)點(diǎn)的定義，而沒(méi)有采取任何措施去實(shí)現(xiàn)它。在許多公司，實(shí)施新的措施要經(jīng)過(guò)很多層層關(guān)卡和繁瑣的程序，尤其是在等級(jí)森嚴(yán)的組織結(jié)構(gòu)中；與此同時(shí)，市場(chǎng)環(huán)境的變化往往比公司決策的速度更要快，實(shí)際上等同于扼殺了創(chuàng)新。
預(yù)算是扼殺新增長(zhǎng)的另一種方式。在許多大公司，預(yù)算程序會(huì)事先認(rèn)定任何新的增長(zhǎng)創(chuàng)意都要比傳統(tǒng)的投資更有風(fēng)險(xiǎn)，而不管公司在傳統(tǒng)的投資方面也曾出現(xiàn)過(guò)問(wèn)題，比如在海外建立了一個(gè)不賺錢的工廠，花費(fèi)了上千萬(wàn)研發(fā)資金推出了一個(gè)新產(chǎn)品，卻取得很少的投資回報(bào)等。
不只是組織結(jié)構(gòu)、舊的思維、會(huì)計(jì)、評(píng)估和管理系統(tǒng)可能阻礙企業(yè)的增長(zhǎng)，公司還要面對(duì)許多來(lái)自外部的負(fù)債――與外部組織的關(guān)系也可能阻礙公司的成長(zhǎng)，這同樣需要我們加以識(shí)別、研究和克服，使它們轉(zhuǎn)化成為可以促進(jìn)增長(zhǎng)的因素。
渠道沖突是另一種外部負(fù)債的形式。這種沖突將消耗企業(yè)大量的資源在無(wú)謂的調(diào)節(jié)過(guò)程中，根本沒(méi)有創(chuàng)造價(jià)值。
最后，公司的投資者可能會(huì)是企業(yè)成長(zhǎng)的重大負(fù)債。投資者可能會(huì)抵制存在風(fēng)險(xiǎn)的新想法或是戰(zhàn)略方向的轉(zhuǎn)移，他們期望的結(jié)果會(huì)成為一種限制公司活動(dòng)的負(fù)擔(dān)。
定義新的資產(chǎn)系統(tǒng)
隱性資產(chǎn)和隱性負(fù)債在將需求創(chuàng)新轉(zhuǎn)化成利潤(rùn)的過(guò)程中起著重要作用，但是它們不是唯一發(fā)揮作用的元素，僅僅屬于復(fù)雜的資產(chǎn)系統(tǒng)的一個(gè)重要組成部分。這個(gè)資產(chǎn)系統(tǒng)不僅包括傳統(tǒng)意義上的有形和無(wú)形資產(chǎn)，還包括了組織學(xué)習(xí)的能力和在業(yè)務(wù)發(fā)展過(guò)程中建立起來(lái)的其它資產(chǎn)。
要激活隱性資產(chǎn)來(lái)促進(jìn)增長(zhǎng)，需要在觀念上有一個(gè)重大調(diào)整，重新思考曾經(jīng)的慣性思維：
改變以往僅僅從產(chǎn)品角度看待你的業(yè)務(wù)，而必須從經(jīng)濟(jì)的角度研究你的客戶。
從基于傳統(tǒng)工具(產(chǎn)品、工廠、人員)的增長(zhǎng)到基于隱性資產(chǎn)(關(guān)系、市場(chǎng)地位、信息)的增長(zhǎng)。
建立可以加強(qiáng)和改進(jìn)基礎(chǔ)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)的新模式。
開(kāi)發(fā)基于結(jié)構(gòu)創(chuàng)造性和運(yùn)營(yíng)規(guī)則、以顧客為中心的新模式。
開(kāi)拓一個(gè)比傳統(tǒng)的市場(chǎng)空間大五到十倍的新領(lǐng)域。
從產(chǎn)品的供應(yīng)商到緊密的商務(wù)合作伙伴。
《物權(quán)法》第二條：“本法所稱物權(quán)，是指權(quán)利人依法對(duì)特定的物享有直接支配和排他的權(quán)利，包括所有權(quán)、用益物權(quán)和擔(dān)保物權(quán)”；第六條：“動(dòng)產(chǎn)物權(quán)的設(shè)立和轉(zhuǎn)讓，應(yīng)當(dāng)依照法律規(guī)定交付”；第二十九條：“因繼承或者受遺贈(zèng)取得物權(quán)的，自繼承或者受遺贈(zèng)開(kāi)始時(shí)發(fā)生效力”；第三十二條：“物權(quán)受到侵害的，權(quán)利人可以通過(guò)和解、調(diào)解、仲裁、訴訟等途徑解決”；第三十九條：“所有權(quán)人對(duì)自己的不動(dòng)產(chǎn)或者動(dòng)產(chǎn)，依法享有占有、使用、收益和處分的權(quán)利”；第五十七條：“違反國(guó)有財(cái)產(chǎn)管理規(guī)定，在企業(yè)改制、合并分立、關(guān)聯(lián)交易等過(guò)程中，低價(jià)轉(zhuǎn)讓、合謀私分、擅自擔(dān)?；蛘咭云渌绞皆斐蓢?guó)有財(cái)產(chǎn)損失的，應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)法律責(zé)任”；第六十一條：“城鎮(zhèn)集體所有的不動(dòng)產(chǎn)和動(dòng)產(chǎn)，依照法律、行政法規(guī)的規(guī)定由本集體享有占有、使用、收益和處分的權(quán)利”。
檔案的物權(quán)特性
《檔案法》第二條：“本法所稱的檔案，是指過(guò)去和現(xiàn)在的國(guó)家機(jī)構(gòu)、社會(huì)組織以及個(gè)人從事政治、軍事、經(jīng)濟(jì)、科學(xué)、技術(shù)、文化、宗教等活動(dòng)直接形成的對(duì)國(guó)家和社會(huì)有保存價(jià)值的各種文字、圖表、聲像等不同形式的歷史記錄?！蹦骋患唧w檔案從形成到消失，始終體現(xiàn)為一種動(dòng)產(chǎn)物的基本屬性，并可能經(jīng)歷形成者、保存者和利用者三個(gè)環(huán)節(jié)，其檔案物權(quán)體現(xiàn)形式又各不相同。
1. 檔案對(duì)于形成者的物權(quán)。檔案對(duì)于形成者來(lái)說(shuō)擁有完整的物權(quán)，即所有權(quán)、用益物權(quán)和擔(dān)保物權(quán)。此時(shí)，檔案的物權(quán)所有人是明確而單一的，即形成者就是物權(quán)擁有者。從法律上講，各個(gè)檔案形成者不論其屬于何種所有制形式，對(duì)于自己形成的檔案享有的物權(quán)都受到《物權(quán)法》保護(hù)，任何單位和個(gè)人不得侵害。
2. 檔案對(duì)于保存者的物權(quán)。檔案形成后，由于各形成主體所有制及其所形成檔案對(duì)國(guó)家和社會(huì)保存價(jià)值的不同，就出現(xiàn)了檔案流向問(wèn)題，即某些檔案形成者形成的檔案在其自行保存一段時(shí)間后需向國(guó)家綜合檔案館或部門、行業(yè)檔案館移交，而有些則仍由形成者長(zhǎng)期保存。檔案流向的變化，有時(shí)會(huì)引起檔案所有權(quán)的變化。如向國(guó)家檔案館移交的同時(shí)，檔案的所有權(quán)即從檔案形成者向真正意義上的國(guó)家所有轉(zhuǎn)變（因?yàn)榇藭r(shí)的檔案面向的是整個(gè)社會(huì)，而在機(jī)關(guān)檔案室保存時(shí)面向的只是本機(jī)關(guān)），并由國(guó)家設(shè)立的檔案館代為行使國(guó)家所有權(quán)。此時(shí)檔案的用益物權(quán)和擔(dān)保物權(quán)也隨之轉(zhuǎn)移。
3. 檔案對(duì)于利用者的物權(quán)。檔案的作用在于為利用者提供原始憑證、法律依據(jù)等服務(wù)，從而幫助利用者解決問(wèn)題。由此看出，檔案利用者對(duì)檔案并不擁有所有權(quán)和擔(dān)保物權(quán)，他只是通過(guò)利用而享受用益物權(quán)。
《檔案法》應(yīng)當(dāng)增設(shè)有關(guān)檔案物權(quán)方面的規(guī)定
1. 應(yīng)當(dāng)設(shè)置專門條文界定我國(guó)檔案所有權(quán)形式和種類。目前《檔案法》中還沒(méi)有具體規(guī)定檔案所有權(quán)的條文。只在第十六條和第十七、十八條中提到了“集體所有的和個(gè)人所有的”及“國(guó)家所有的”這三種類型。雖然涉及檔案所有權(quán)的三種類型，但在本法中均無(wú)先前設(shè)定作為基礎(chǔ)。所以，從文字中只能看出三種所有制形式，卻無(wú)法確定不同所有制檔案的所有者及其內(nèi)容范圍。
現(xiàn)行的《上海市檔案條例》第二十一條：“國(guó)家機(jī)關(guān)、國(guó)有企業(yè)事業(yè)組織和國(guó)家所有的其他組織的檔案歸國(guó)家所有，列入國(guó)有資產(chǎn)管理的范圍。非國(guó)家所有的組織的檔案歸該組織所有，國(guó)家和本市另有規(guī)定的除外。個(gè)人在非職務(wù)活動(dòng)中形成的檔案或者以繼承、受贈(zèng)等合法方式獲得的檔案歸個(gè)人所有?！睆囊?guī)定中可以看出這三種不同所有權(quán)的檔案的主體，似可供參考。
《物權(quán)法》第二條：“本法所稱物權(quán)，是指權(quán)利人依法對(duì)特定的物享有直接支配和排他的權(quán)利，包括所有權(quán)、用益物權(quán)和擔(dān)保物權(quán)”；第六條：“動(dòng)產(chǎn)物權(quán)的設(shè)立和轉(zhuǎn)讓，應(yīng)當(dāng)依照法律規(guī)定交付”；第二十九條：“因繼承或者受遺贈(zèng)取得物權(quán)的，自繼承或者受遺贈(zèng)開(kāi)始時(shí)發(fā)生效力”；第三十二條：“物權(quán)受到侵害的，權(quán)利人可以通過(guò)和解、調(diào)解、仲裁、訴訟等途徑解決”；第三十九條：“所有權(quán)人對(duì)自己的不動(dòng)產(chǎn)或者動(dòng)產(chǎn)，依法享有占有、使用、收益和處分的權(quán)利”；第五十七條：“違反國(guó)有財(cái)產(chǎn)管理規(guī)定，在企業(yè)改制、合并分立、關(guān)聯(lián)交易等過(guò)程中，低價(jià)轉(zhuǎn)讓、合謀私分、擅自擔(dān)?；蛘咭云渌绞皆斐蓢?guó)有財(cái)產(chǎn)損失的，應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)法律責(zé)任”；第六十一條：“城鎮(zhèn)集體所有的不動(dòng)產(chǎn)和動(dòng)產(chǎn)，依照法律、行政法規(guī)的規(guī)定由本集體享有占有、使用、收益和處分的權(quán)利”。
檔案的物權(quán)特性
《檔案法》第二條：“本法所稱的檔案，是指過(guò)去和現(xiàn)在的國(guó)家機(jī)構(gòu)、社會(huì)組織以及個(gè)人從事政治、軍事、經(jīng)濟(jì)、科學(xué)、技術(shù)、文化、宗教等活動(dòng)直接形成的對(duì)國(guó)家和社會(huì)有保存價(jià)值的各種文字、圖表、聲像等不同形式的歷史記錄?！蹦骋患唧w檔案從形成到消失，始終體現(xiàn)為一種動(dòng)產(chǎn)物的基本屬性，并可能經(jīng)歷形成者、保存者和利用者三個(gè)環(huán)節(jié)，其檔案物權(quán)體現(xiàn)形式又各不相同。
1.檔案對(duì)于形成者的物權(quán)。檔案對(duì)于形成者來(lái)說(shuō)擁有完整的物權(quán)，即所有權(quán)、用益物權(quán)和擔(dān)保物權(quán)。此時(shí)，檔案的物權(quán)所有人是明確而單一的，即形成者就是物權(quán)擁有者。從法律上講，各個(gè)檔案形成者不論其屬于何種所有制形式，對(duì)于自己形成的檔案享有的物權(quán)都受到《物權(quán)法》保護(hù)，任何單位和個(gè)人不得侵害。
2.檔案對(duì)于保存者的物權(quán)。檔案形成后，由于各形成主體所有制及其所形成檔案對(duì)國(guó)家和社會(huì)保存價(jià)值的不同，就出現(xiàn)了檔案流向問(wèn)題，即某些檔案形成者形成的檔案在其自行保存一段時(shí)間后需向國(guó)家綜合檔案館或部門、行業(yè)檔案館移交，而有些則仍由形成者長(zhǎng)期保存。檔案流向的變化，有時(shí)會(huì)引起檔案所有權(quán)的變化。如向國(guó)家檔案館移交的同時(shí)，檔案的所有權(quán)即從檔案形成者向真正意義上的國(guó)家所有轉(zhuǎn)變（因?yàn)榇藭r(shí)的檔案面向的是整個(gè)社會(huì)，而在機(jī)關(guān)檔案室保存時(shí)面向的只是本機(jī)關(guān)），并由國(guó)家設(shè)立的檔案館代為行使國(guó)家所有權(quán)。此時(shí)檔案的用益物權(quán)和擔(dān)保物權(quán)也隨之轉(zhuǎn)移。
3.檔案對(duì)于利用者的物權(quán)。檔案的作用在于為利用者提供原始憑證、法律依據(jù)等服務(wù)，從而幫助利用者解決問(wèn)題。由此看出，檔案利用者對(duì)檔案并不擁有所有權(quán)和擔(dān)保物權(quán)，他只是通過(guò)利用而享受用益物權(quán)。
《檔案法》應(yīng)當(dāng)增設(shè)有關(guān)檔案物權(quán)方面的規(guī)定
1.應(yīng)當(dāng)設(shè)置專門條文界定我國(guó)檔案所有權(quán)形式和種類。目前《檔案法》中還沒(méi)有具體規(guī)定檔案所有權(quán)的條文。只在第十六條和第十七、十八條中提到了“集體所有的和個(gè)人所有的”及“國(guó)家所有的”這三種類型。雖然涉及檔案所有權(quán)的三種類型，但在本法中均無(wú)先前設(shè)定作為基礎(chǔ)。所以，從文字中只能看出三種所有制形式，卻無(wú)法確定不同所有制檔案的所有者及其內(nèi)容范圍。
行政事業(yè)單位資產(chǎn)是以提供服務(wù)和保障為目的的，本來(lái)屬于非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的范疇。隨著經(jīng)濟(jì)體制改革的深化和行政事業(yè)單位資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張，一些行政事業(yè)單位資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，一部分非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)逐步轉(zhuǎn)為經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)。當(dāng)然，由于改革和發(fā)展的需要，以及單位性質(zhì)和職能的不同，一部分單位為了發(fā)展社會(huì)事業(yè)，將非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)轉(zhuǎn)為經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，積極開(kāi)展創(chuàng)收活動(dòng)，彌補(bǔ)事業(yè)經(jīng)費(fèi)不足，是十分必要的。但我們必須看到，由于資產(chǎn)管理滯后，一些單位在將非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)轉(zhuǎn)為經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的過(guò)程中，存在暗箱操作等違規(guī)行為，缺乏公開(kāi)公正的營(yíng)運(yùn)機(jī)制；有的單位除將部分“非轉(zhuǎn)經(jīng)”收入用作彌補(bǔ)辦公經(jīng)費(fèi)外，相當(dāng)一部分主要用于發(fā)放職工福利及吃喝接待；有的單位還將經(jīng)營(yíng)收入不入帳而作為“小金庫(kù)”的來(lái)源。“非轉(zhuǎn)經(jīng)”收入是財(cái)政資金的重要組成部分，如果不強(qiáng)化管理，必然導(dǎo)致管理的漏洞和腐敗現(xiàn)象的產(chǎn)生，同時(shí)也將導(dǎo)致分配不公。必須加強(qiáng)這方面的制度建設(shè)和管理，從源頭上預(yù)防和治理腐敗的發(fā)生。
二、積極穩(wěn)步推進(jìn)行政事業(yè)單位經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)管理改革的深入開(kāi)展
這次市級(jí)行政事業(yè)單位經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)管理改革的目的明確，政策性強(qiáng)，意義重大?？傮w思路是：改革現(xiàn)有的管理體制，堅(jiān)持行政事業(yè)單位國(guó)有資產(chǎn)“政府所有、財(cái)政監(jiān)管、單位使用”的原則。一要對(duì)行政事業(yè)單位經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，實(shí)行授權(quán)經(jīng)營(yíng)。對(duì)行政事業(yè)單位采取自營(yíng)、委托經(jīng)營(yíng)、受托經(jīng)營(yíng)、出租、投資、參股、合作等形式管理的各類出租門面、出租房產(chǎn)，由財(cái)政部門代表政府分期分批授權(quán)國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司經(jīng)營(yíng)管理。二要對(duì)培訓(xùn)中心、酒店、賓館、招待所、經(jīng)租房等經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，由市政府委托市財(cái)政局履行出資人職責(zé),注入市投融資平臺(tái)；三要對(duì)辦公設(shè)備、交通工具等固定資產(chǎn)，結(jié)合部門預(yù)算改革實(shí)行動(dòng)態(tài)管理；四要對(duì)行政事業(yè)單位經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)收益和處置收益，實(shí)行收支兩條線管理。改革的主要目標(biāo)是：從今年開(kāi)始，用兩至三年時(shí)間，基本完成市級(jí)行政事業(yè)單位經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)管理改革，初步達(dá)到明確產(chǎn)權(quán)主體，理順產(chǎn)權(quán)關(guān)系，資產(chǎn)分類管理，收支納入預(yù)算，合理配置資源，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)保值增值的目的。當(dāng)前改革主要應(yīng)抓好三個(gè)方面的重點(diǎn)工作：
（一）做好資產(chǎn)清理核實(shí)工作，進(jìn)一步摸清行政事業(yè)單位國(guó)有資產(chǎn)家底。一是要查清資產(chǎn)總量及明細(xì)情況。對(duì)有實(shí)物沒(méi)有建帳的，要及時(shí)入帳；對(duì)有帳目，而資產(chǎn)已經(jīng)不存在的，要及時(shí)報(bào)財(cái)政部門辦理核銷手續(xù)，做到帳實(shí)相符。二是要查清權(quán)屬證明情況。這主要是針對(duì)房屋、建筑物等不動(dòng)產(chǎn)而言的。各單位房屋、建筑物等不動(dòng)產(chǎn)產(chǎn)權(quán)證要與實(shí)際情況相一致，不一致的要視具體情況，采取適當(dāng)?shù)拇胧?，及時(shí)調(diào)整為一致。在這項(xiàng)工作上，土地、房產(chǎn)等部門要從實(shí)際出發(fā)，對(duì)有糾紛、有爭(zhēng)議的要及時(shí)予以妥善解決。另外，需要強(qiáng)調(diào)的是，對(duì)個(gè)人擁有完全產(chǎn)權(quán)的房改房，各單位要及時(shí)報(bào)財(cái)政部門核銷，不能視為國(guó)有資產(chǎn)；對(duì)沒(méi)有房改的公用房，要作為國(guó)有資產(chǎn)登記入冊(cè)，決不能搞隱瞞不報(bào)。三是對(duì)辦公設(shè)備、交通工具等動(dòng)產(chǎn)，要盡快建立臺(tái)賬。對(duì)大額或批量的辦公設(shè)備或交通工具，要一一對(duì)照實(shí)物盤點(diǎn)，決不允許帳外資產(chǎn)存在。這既是一條工作要求，又是一項(xiàng)工作紀(jì)律。四是對(duì)門面等經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，要弄清租賃情況，包括合同的年限、租金的多少以及上年度的租賃收入等等。屬于單位承辦的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，要做好登記造冊(cè)工作，及時(shí)向財(cái)政部門上報(bào)有關(guān)資料和數(shù)據(jù)。
（二）分步實(shí)施、劃轉(zhuǎn)產(chǎn)權(quán)、授權(quán)經(jīng)營(yíng)。一是市級(jí)行政事業(yè)單位經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)管理改革按照先易后難的原則分期分批進(jìn)行,第一批單位為市級(jí)行政機(jī)關(guān)和全額撥款的事業(yè)單位;第二批為其它事業(yè)單位。二是對(duì)市級(jí)行政事業(yè)單位出租房屋、店面、商鋪等經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)，實(shí)行集中劃轉(zhuǎn)，由市政府授權(quán)市財(cái)政局分期分批接收。三是對(duì)行政事業(yè)單位經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，實(shí)行授權(quán)經(jīng)營(yíng)。這里前面已經(jīng)提過(guò)。同時(shí)，需要注意兩個(gè)方面的問(wèn)題：第一，原來(lái)已經(jīng)出租的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，要更換合同上的出租人，由市財(cái)政部門授權(quán)國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司行使出租人資格；第二，今后凡是涉及到拍賣或拍租行為，要按照市場(chǎng)化運(yùn)作的原則實(shí)行公開(kāi)競(jìng)價(jià)、陽(yáng)光操作。
（三）統(tǒng)一行政事業(yè)單位經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)處置和經(jīng)營(yíng)收益，嚴(yán)格實(shí)行收支兩條線管理。經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)的各項(xiàng)收入，以及固定資產(chǎn)處置之后的所得收益，都是政府非稅收入，在扣除相關(guān)稅費(fèi)之后，必須全額上繳國(guó)庫(kù)或財(cái)政專戶，實(shí)行收支兩條線管理。由市國(guó)有資產(chǎn)管理公司負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng)的房產(chǎn)和商業(yè)門面，取得的經(jīng)營(yíng)收入全額上繳金庫(kù)或財(cái)政專戶，支出按部門預(yù)算要求安排。
借此機(jī)會(huì)，我強(qiáng)調(diào)一下非稅收入收支兩條線管理工作。非稅收入不僅是政府財(cái)政收入的重要組成部分，在現(xiàn)行財(cái)政體制下，更是構(gòu)成地方政府可用財(cái)力的重要支撐主體。加強(qiáng)非稅收入收支兩條線管理，不僅關(guān)系到財(cái)政改革的深入推進(jìn)，更是關(guān)系到地方政府可用財(cái)力規(guī)模。希望各參會(huì)部門在思想上要有一個(gè)清醒的認(rèn)識(shí)，在行動(dòng)上要積極配合市財(cái)政部門開(kāi)展工作，決不允許再有擅自保留賬戶、設(shè)立“小金庫(kù)”等行為。市財(cái)政、審計(jì)、監(jiān)察等部門要進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)收支兩條線的監(jiān)督和管理，對(duì)一些屬于非稅收入范疇但尚未納入專戶管理的非稅性財(cái)政資金，要克服一切困難和阻力，堅(jiān)決推行收支兩條線管理。
三、加強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)，嚴(yán)肅紀(jì)律，確保行政事業(yè)單位經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)管理改革工作取得實(shí)效
第一，要切實(shí)加強(qiáng)組織領(lǐng)導(dǎo)。為保證這項(xiàng)工作順利進(jìn)行，市委、市政府決定成立*市市級(jí)行政事業(yè)單位經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)管理改革工作領(lǐng)導(dǎo)小組，由李軍書記、袁周市長(zhǎng)、李躍南主任、陳石主席任組長(zhǎng)，市紀(jì)委、財(cái)政、審計(jì)等部門主要負(fù)責(zé)同志為成員，負(fù)責(zé)研究、決定行政事業(yè)單位經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)改革過(guò)程中的重要問(wèn)題。領(lǐng)導(dǎo)小組下設(shè)辦公室，辦公室設(shè)在市財(cái)政局，負(fù)責(zé)貫徹落實(shí)領(lǐng)導(dǎo)小組的各項(xiàng)工作部署，并負(fù)責(zé)指導(dǎo)、協(xié)調(diào)、督辦市級(jí)行政事業(yè)單位經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)管理改革。
第二，要嚴(yán)肅工作紀(jì)律。市級(jí)行政事業(yè)單位要嚴(yán)格按照市委、市政府要求,從2009年4月起(按照筑委〔2009〕25號(hào)文件要求)，凍結(jié)全市所有行政事業(yè)單位經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的處置,嚴(yán)禁各單位突擊分配資產(chǎn)收益,嚴(yán)禁重簽或延長(zhǎng)經(jīng)營(yíng)合同。對(duì)在改革過(guò)程中，工作不配合，我行我素，故意設(shè)置障礙干擾工作的，務(wù)必嚴(yán)肅查處。
事實(shí)上,各國(guó)都根據(jù)本國(guó)的國(guó)情制定了不同的保險(xiǎn)資金投資管理制度,使各國(guó)保險(xiǎn)資金的投資分布不完全一樣。從統(tǒng)計(jì)資料中我們發(fā)現(xiàn),保險(xiǎn)業(yè)發(fā)達(dá)國(guó)家或地區(qū)的保險(xiǎn)資金的投資渠道呈多元化與國(guó)際化態(tài)勢(shì)。多種投資渠道有利于超大規(guī)模的保險(xiǎn)資金進(jìn)行組合投資,從而有效地規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)并獲得可觀的投資收益。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,投資逐步呈證券化趨勢(shì),投資于股票的資產(chǎn)占有相當(dāng)?shù)谋戎?并且呈現(xiàn)不斷上升的趨勢(shì)。
同時(shí),美,英,日等發(fā)達(dá)國(guó)家在保險(xiǎn)投資實(shí)踐中出現(xiàn)較大差異并形成不同保險(xiǎn)投資模式。英美兩國(guó)保險(xiǎn)公司主要投資于有價(jià)證券,因?yàn)檫@兩個(gè)國(guó)家的金融結(jié)構(gòu)是市場(chǎng)主導(dǎo)型,資本市場(chǎng)在整個(gè)金融結(jié)構(gòu)中有舉足輕重的作用。但二者也有很大的差異。美國(guó)證券市場(chǎng)以債券為主,而英國(guó)證券市場(chǎng)以股票為主,表現(xiàn)在保險(xiǎn)投資結(jié)構(gòu)上就是美國(guó)保險(xiǎn)投資結(jié)構(gòu)以債券為主,而英國(guó)保險(xiǎn)投資結(jié)構(gòu)以股票為主。在美國(guó),不管是壽險(xiǎn)公司還是產(chǎn)險(xiǎn)公司,投資債券的比重一直在70%左右,而英國(guó)的保險(xiǎn)公司投資股市的比重一直在50%左右,債券投資只占20%左右。日本是以間接融資為主的國(guó)家,資本市場(chǎng)相對(duì)不發(fā)達(dá),因此保險(xiǎn)公司投資于銀行和信貸領(lǐng)域的比重較英美相對(duì)要高,日本的保險(xiǎn)公司投資股票的比重一直在20%上下,債券投資比重也是20%.
如果要找一個(gè)和我們當(dāng)前情況非常類似的案例,我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)的經(jīng)驗(yàn)也許最有參考價(jià)值。臺(tái)灣保險(xiǎn)公司的投資分布既不同于英美,也不同于日本,其最大的特點(diǎn)是銀行存款占的比重非常大,一直在50%左右,股票投資只占10%左右。另外,臺(tái)灣保險(xiǎn)公司投資不動(dòng)產(chǎn)的比重明顯高于其他國(guó)家和地區(qū),特別是在1990年前后,投資房地產(chǎn)的資金占保險(xiǎn)資金的比重達(dá)到30%,這和當(dāng)時(shí)的臺(tái)灣的房地產(chǎn)發(fā)展有很大關(guān)系。1992年以后,不動(dòng)產(chǎn)的投資比重迅速降到10%左右。
上述分析給我們的啟發(fā)是在保險(xiǎn)資金投資的制度設(shè)計(jì)時(shí),我們應(yīng)當(dāng)辯證地看待國(guó)際慣例與中國(guó)國(guó)情,必須將國(guó)際慣例與中國(guó)國(guó)情有機(jī)地結(jié)合起來(lái),尋找適合自身發(fā)展的特色國(guó)際化道路。
經(jīng)驗(yàn)二:保險(xiǎn)資金人市的管理體制選擇
允許保險(xiǎn)資金直接進(jìn)人股市,從而進(jìn)一步拓寬資金運(yùn)用渠道,為提高保險(xiǎn)資金運(yùn)用績(jī)效捉供了可能。但保險(xiǎn)資金入市的效果還有賴于保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理體制的選擇和創(chuàng)新。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看,保險(xiǎn)資金運(yùn)用主要有以下三種管理體制:
內(nèi)設(shè)投資機(jī)構(gòu):投資部運(yùn)作模式。投資部一般管理保險(xiǎn)公司的一般賬戶資產(chǎn),因?yàn)橐话阗~戶資產(chǎn)與其他產(chǎn)品的資產(chǎn)不同,必須準(zhǔn)確分析其負(fù)債特性,計(jì)算退保率和到期償付的數(shù)量和定期預(yù)測(cè)現(xiàn)金流量,同時(shí),一般賬戶的投資主要在固定收益品種上,而這是保險(xiǎn)公司投資的長(zhǎng)處。按部門進(jìn)行運(yùn)作,有利于公司對(duì)其資產(chǎn)直接管理和運(yùn)作。大都會(huì)人壽就是采用這種資金運(yùn)作模式。
委托專業(yè)化投資機(jī)構(gòu)運(yùn)作:第三方投資管理公司運(yùn)作模式。除自行管理其資產(chǎn)外,還有一些保險(xiǎn)公司將全部或部分資產(chǎn)委托給其他專業(yè)化投資機(jī)構(gòu)管理。實(shí)行委托管理較多的是再保險(xiǎn)公司、財(cái)險(xiǎn)公司和一些小型壽險(xiǎn)公司。部分大型保險(xiǎn)公司也將個(gè)別自己管理能力較弱的投資品種(如投資連結(jié)產(chǎn)品)交由基金公司運(yùn)作。提供委托管理的機(jī)構(gòu)主要是一些獨(dú)立的基金公司和部分綜合性資產(chǎn)管理公司,主要是為保險(xiǎn)資金、基金、捐贈(zèng)基金、養(yǎng)老金及其他機(jī)構(gòu)投資者提供服務(wù),其中有的機(jī)構(gòu)專門管理特定保險(xiǎn)產(chǎn)品的資金,如養(yǎng)老金、年金、投資連結(jié)產(chǎn)品,有的兼營(yíng)管理保險(xiǎn)公司的一般賬戶資金,如安聯(lián)昂斯資本管理公司、威靈頓資產(chǎn)管理公司。一般而言,保險(xiǎn)公司與專業(yè)投資公司必須根據(jù)州立法簽訂一個(gè)詳盡的投資管理協(xié)議,其中包括保險(xiǎn)公司的投資目標(biāo)、資產(chǎn)分配和風(fēng)險(xiǎn)控制要求,資產(chǎn)管理公司進(jìn)行投資決策和操作的權(quán)利,信息披露、收費(fèi)以及托管機(jī)構(gòu)等條款。
通過(guò)全資或控股子公司運(yùn)作:投資管理公司運(yùn)作模式。這是目前國(guó)際上大型壽險(xiǎn)公司比較普遍采用的模式,如紐約人壽、美國(guó)國(guó)際金融集團(tuán)、澳大利亞聯(lián)邦銀行集團(tuán)等。這種模式又細(xì)分成專業(yè)化控股投資模式和集中統(tǒng)一投資模式兩種。在這種模式下,子公司除重點(diǎn)管理其母公司的資產(chǎn)外,還經(jīng)營(yíng)管理第三方資產(chǎn)。許多規(guī)模龐大的保險(xiǎn)公司不僅擁有一家全資的資產(chǎn)管理公司,還收購(gòu)或控股了其他的基金管理公司,以滿足其不同的投資需求。
內(nèi)設(shè)投資部模式是保險(xiǎn)公司傳統(tǒng)上通行的做法,但因其不適應(yīng)管理專業(yè)化和服務(wù)多樣化的要求,現(xiàn)在漸由保險(xiǎn)公司全資或控股的子公司模式取代,特別是絕大多數(shù)股份化的保險(xiǎn)公司都通過(guò)收購(gòu)兼并或整合重組擁有自己的資產(chǎn)管理公司。
成立獨(dú)立的資產(chǎn)管理公司管理保險(xiǎn)資金是我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的必然趨勢(shì)。成立獨(dú)立的資產(chǎn)管理公司是保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)歷一次結(jié)構(gòu)變革,開(kāi)始向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)滲透,這是金融機(jī)構(gòu)綜合化發(fā)展的必然結(jié)果。其優(yōu)勢(shì)在于:有利于吸收資本市場(chǎng)的優(yōu)秀人才,保險(xiǎn)人才和資產(chǎn)管理人才的知識(shí)結(jié)構(gòu)不同,市場(chǎng)價(jià)格不同,在保險(xiǎn)公司內(nèi)部一味地提高投資人才的薪酬容易引起矛盾,專門的資產(chǎn)管理公司則與資本市場(chǎng)貼近,投資人才隊(duì)伍可以快速形成,有利于明確保險(xiǎn)公司與投資管理的責(zé)任和權(quán)力,加強(qiáng)對(duì)投資管理的考核,促進(jìn)專業(yè)化運(yùn)作:有助于保險(xiǎn)公司擴(kuò)大資產(chǎn)管理范圍,為第三方管理資產(chǎn),從而為公司爭(zhēng)取更多的管理費(fèi)收入,還可以通過(guò)其他機(jī)構(gòu)理財(cái)及時(shí)掌握市場(chǎng)新的發(fā)展趨勢(shì),特別是產(chǎn)品創(chuàng)新方向:同時(shí)也為控股公司適應(yīng)金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì),向國(guó)際金融保險(xiǎn)集團(tuán)發(fā)展積累有益的經(jīng)驗(yàn)。
當(dāng)然,新成立的中小公司可以將保險(xiǎn)資金委托專業(yè)化機(jī)構(gòu)運(yùn)作,擁有自己獨(dú)立的資產(chǎn)管理公司的大公司也可以將自己不具有優(yōu)勢(shì)的投資品種委托給專業(yè)化機(jī)構(gòu)運(yùn)作,這樣有利于減少資產(chǎn)管理中的各項(xiàng)成本支出,包括信息技術(shù)、人力資源、管理費(fèi)用,還可以充分利用專業(yè)機(jī)構(gòu)的專業(yè)化優(yōu)勢(shì)和成熟的經(jīng)驗(yàn)。獨(dú)立的投資機(jī)構(gòu)由于只進(jìn)行單一的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù),與保險(xiǎn)公司沒(méi)有利益沖突,容易獲得客戶的信任。
國(guó)際經(jīng)驗(yàn)比較中應(yīng)避免的幾個(gè)誤區(qū)
我國(guó)現(xiàn)在允許保險(xiǎn)資金直接進(jìn)入股票市場(chǎng),但投資股票無(wú)疑是投資風(fēng)險(xiǎn)最大的投資渠道之一。因此,保險(xiǎn)資金進(jìn)入股市在操作上要非常慎重。在入市初期,有必要嚴(yán)格限制投資比例,隨著股市的價(jià)值進(jìn)一步回歸和保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制的進(jìn)一步完善,逐步放寬保險(xiǎn)資金投資股票的比例限制。我們認(rèn)為,要既能提高保險(xiǎn)資金投資股票的績(jī)效,又能為股市提供長(zhǎng)期資金,有效改變股市的資金結(jié)構(gòu),必須警惕目前對(duì)保險(xiǎn)資金入市的幾個(gè)實(shí)施誤區(qū)。
第一,一些人簡(jiǎn)單地把國(guó)外保險(xiǎn)資金投資于有價(jià)證券的比例想當(dāng)然地理解為投資于股票的比例,從而大大高估國(guó)外保險(xiǎn)資金投資股票的比例。事實(shí)上,在外國(guó)(或地區(qū))保險(xiǎn)公司資產(chǎn)分布中,有價(jià)證券中占最大比重的大都是公司債券和政府債券,而不是股票。例如,1998年,美國(guó)壽險(xiǎn)公司資產(chǎn)分布中,有價(jià)證券占比80.34%,其中,公司債券為40.32%,政府債券為13.42%,股票為26.82%(為1917年以來(lái)比例最高的,1997年以前美國(guó)壽險(xiǎn)公司資產(chǎn)分布中,股票都沒(méi)有超過(guò)20%)。1994年美國(guó)產(chǎn)險(xiǎn)公司資產(chǎn)分布中,債券占比高達(dá)77.98%,而普通股票為17.7%.在意大利,1996年保險(xiǎn)公司資產(chǎn)分布中,有價(jià)證券比例高達(dá)86%,其中債券為70.7%,股票僅為15.3%.在德國(guó),1996年,除土地及不動(dòng)資產(chǎn)以及聯(lián)營(yíng)企業(yè)外的有價(jià)證券投資比例高達(dá)88.4%,而其中股票僅占3%左右。我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)2000年壽險(xiǎn)資金運(yùn)用中,有價(jià)證券占比35.32%,其中股票為8.16%.
保險(xiǎn)業(yè)發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)的保險(xiǎn)資金運(yùn)用的證券化趨勢(shì)主要是大量持有各種債券,股票在資產(chǎn)中所占的份額并不高,這種普遍規(guī)律背后的機(jī)理是債券的收益性、流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)性的組合比較適合保險(xiǎn)資金運(yùn)用的要求。
第二,將壽險(xiǎn)獨(dú)立賬戶資金投資于股票比例與一般帳戶資金混為一談。我們有的文獻(xiàn)居然說(shuō)美國(guó)壽險(xiǎn)公司1997年投資資產(chǎn)中,股票占比為70.6%!事情的本來(lái)面目是,70.6%僅僅是美國(guó)壽險(xiǎn)公司獨(dú)立賬戶投資于股票的比例。美國(guó)變額萬(wàn)能壽險(xiǎn)等投資類保險(xiǎn)的投資屬性非常強(qiáng),很大程度上是開(kāi)放式基金的替代品,其獨(dú)立賬戶中的資金大部分投資于股票也就不難理解了,但這決不能代表美國(guó)壽險(xiǎn)公司資產(chǎn)投資于股票的整體狀況。就在同一年,美國(guó)壽險(xiǎn)公司通用賬戶投資于股票的比例僅占4.3%,獨(dú)立賬戶與通用賬戶合并后投資于股票的比重為23.2%.可見(jiàn),僅僅以獨(dú)立賬戶投資于股票的情況來(lái)代替整個(gè)壽險(xiǎn)資金的狀況無(wú)疑是混淆視聽(tīng)。例如,2000年和2001年一般賬戶的股票投資額分別為943.39億美元和848.37億美元,分別占當(dāng)年一般賬戶資產(chǎn)總額的5%和4%.而2000年和2001年獨(dú)立賬戶的股票投資額分別為9029.90億美元和8241.88億美元,分別占當(dāng)年獨(dú)立賬戶資產(chǎn)總額的79.10%和76.99%.
一、 財(cái)務(wù)管理在當(dāng)今企業(yè)應(yīng)用的現(xiàn)狀分析
企業(yè)的財(cái)務(wù)管理，是企業(yè)通過(guò)組織企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理企業(yè)的財(cái)務(wù)關(guān)系，讓企業(yè)利潤(rùn)達(dá)到最大化。雖然企業(yè)的財(cái)務(wù)管理并不能直接創(chuàng)造價(jià)值，但是對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理也是相當(dāng)重要的，因?yàn)槠髽I(yè)的財(cái)務(wù)管理可以通過(guò)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)信息的分析與整理，向企業(yè)的管理層提供第一手的財(cái)務(wù)信息，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)與管理同樣具有重要的作用。
縱觀我國(guó)當(dāng)今企業(yè)的財(cái)務(wù)管理現(xiàn)狀，表現(xiàn)最突出的問(wèn)題有以下幾方面。
1.財(cái)務(wù)管理缺乏有效的控制，資產(chǎn)管理相對(duì)混亂。
企業(yè)最突出的表現(xiàn)就是，企業(yè)的管理者對(duì)現(xiàn)金管理不嚴(yán)，造成企業(yè)內(nèi)部資金處于閑置或不足的狀態(tài)，影響了資金的流動(dòng)性。還有部分的企業(yè)經(jīng)營(yíng)者認(rèn)為企業(yè)的現(xiàn)金越多越好，現(xiàn)金閑置在企業(yè)中，閑置在不動(dòng)產(chǎn)上，缺少科學(xué)的安排，使得企業(yè)內(nèi)的現(xiàn)金得不到有效的流動(dòng)，更不用說(shuō)利用閑置資金創(chuàng)造更多的社會(huì)財(cái)富了。
2.大多數(shù)企業(yè)面臨融資困難，資本不足的難題。
目前為止我國(guó)融資的渠道相對(duì)較少，大部分的融資機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)的貸款采用一定的存貸比例，對(duì)于部分中小企業(yè)還要采用一定的不動(dòng)產(chǎn)作為抵壓，層層下來(lái)，實(shí)際能到企業(yè)手上就少之又少，特別是對(duì)于中小企業(yè)來(lái)言，這一種壓力尤為明顯。融資困難、行政審批程序復(fù)雜、資產(chǎn)管理混亂等等嚴(yán)重制約著當(dāng)今企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。
3.財(cái)務(wù)管理觀念薄弱，隨意性大
部分的企業(yè)管理者認(rèn)為，企業(yè)的財(cái)務(wù)管理并不能給企業(yè)帶來(lái)直接的經(jīng)，濟(jì)效益，對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展并不重要，在實(shí)際的經(jīng)營(yíng)管理中不重視財(cái)務(wù)管理工作，導(dǎo)致了很多的企業(yè)在進(jìn)行財(cái)務(wù)活動(dòng)，或處理各種經(jīng)濟(jì)關(guān)系中，僅憑借企業(yè)個(gè)別的經(jīng)營(yíng)管理者的個(gè)人意愿來(lái)操作，具有明顯的主動(dòng)性與隨意性，嚴(yán)重影響財(cái)務(wù)管理工作在企業(yè)中的順利開(kāi)展。
4.缺乏完善的內(nèi)部控制及信息傳遞制度
從當(dāng)今企業(yè)內(nèi)部控制制度現(xiàn)狀來(lái)看，大企業(yè)的內(nèi)部控制制度尚算完善，但是對(duì)于大部分中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，企業(yè)內(nèi)部的控制制度是殘缺不全，大多采用不健全的財(cái)務(wù)清查制度、成本核算制度等，這一種內(nèi)部控制制度上的不健全，大大增加了企業(yè)內(nèi)部欺詐或偷盜行為發(fā)生的機(jī)會(huì)，影響企業(yè)的財(cái)務(wù)安全。與此同時(shí)，內(nèi)部控制制度的不健全也會(huì)影響到財(cái)務(wù)信息的及時(shí)與準(zhǔn)確性，影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理決策的科學(xué)性，從而不利于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。
5.財(cái)務(wù)管理人員素質(zhì)參差不齊
財(cái)務(wù)管理工作是一項(xiàng)專業(yè)性要求較高的財(cái)務(wù)工作，這就給財(cái)務(wù)工作人員提出較高的能力要求。而縱觀當(dāng)今企業(yè)的財(cái)務(wù)人員的整體素質(zhì)來(lái)言，大部分的企業(yè)都會(huì)有專職的財(cái)務(wù)人員，對(duì)財(cái)務(wù)管理的專業(yè)知識(shí)有一定的了解，但同時(shí)也有一些企業(yè)的財(cái)務(wù)人員素質(zhì)參差不齊，特別是部分中小企業(yè)，他們的財(cái)務(wù)人員沒(méi)有經(jīng)過(guò)專業(yè)化、系統(tǒng)化的知識(shí)教育，沒(méi)有取得專業(yè)的資格證就上崗，嚴(yán)重企業(yè)財(cái)務(wù)管理的質(zhì)量與水平。
二、 加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理在當(dāng)今天企業(yè)應(yīng)用的對(duì)策
1.不斷完善財(cái)務(wù)管理制度，加強(qiáng)內(nèi)部控制建設(shè)
資金是企業(yè)有效運(yùn)轉(zhuǎn)的保證，資金充足無(wú)疑給企業(yè)的發(fā)展帶來(lái)堅(jiān)實(shí)的保證，而資金缺乏就會(huì)給企業(yè)帶來(lái)種種的難題，影響企業(yè)的高效運(yùn)行。所以，資金的使用與周轉(zhuǎn)率關(guān)系到企業(yè)內(nèi)部的各個(gè)環(huán)節(jié)，作為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理者應(yīng)該積極轉(zhuǎn)是變觀念，認(rèn)識(shí)到企業(yè)的財(cái)務(wù)管理工作不僅僅是財(cái)務(wù)部門的責(zé)任，同時(shí)也企業(yè)各個(gè)部門應(yīng)該重視的環(huán)節(jié)，各個(gè)部門要充分認(rèn)識(shí)到企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作的重要性，積極配合企業(yè)的財(cái)務(wù)管理部門，提高企業(yè)資金的使用效率，使資金的運(yùn)用達(dá)到最佳的效果。同時(shí)加強(qiáng)企業(yè)資金的預(yù)測(cè)工作，對(duì)資金的收回與支付時(shí)間準(zhǔn)確掌握，合理分配企業(yè)資金，防止資金的過(guò)分閑置，提高資金的周轉(zhuǎn)效率。
2.提升企業(yè)融資能力，確保企業(yè)高效運(yùn)行
企業(yè)的融資能力，除了能保證企業(yè)開(kāi)展日常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，同時(shí)也是企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新、技術(shù)改革與擴(kuò)大發(fā)展的重要保證。但是，針對(duì)我國(guó)目前企業(yè)融資的外部環(huán)境來(lái)看，是遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿足不了企業(yè)的需要的。作為各級(jí)的政府機(jī)關(guān)，應(yīng)該盡最大的努力完善企業(yè)的法律制度，加快企業(yè)信用擔(dān)保體系的建立，為企業(yè)有效融資創(chuàng)造一定的條件。同時(shí)，各級(jí)的財(cái)政治部門加強(qiáng)對(duì)企業(yè)的監(jiān)督力度，促使企業(yè)誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)，依法納稅，創(chuàng)建一個(gè)和諧有序的會(huì)計(jì)環(huán)境，提高企業(yè)的誠(chéng)信水平，建立健康的企業(yè)形象，保證企業(yè)高效運(yùn)行。
3.增強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理意識(shí)，推動(dòng)財(cái)務(wù)工作的有效開(kāi)展
當(dāng)今企業(yè)，特別是中小企業(yè)，應(yīng)該提高財(cái)務(wù)管理意識(shí)，把強(qiáng)化資金管理作為推動(dòng)現(xiàn)代企業(yè)管理的重要內(nèi)容。并且，要把正確的財(cái)務(wù)管理意識(shí)從上而下貫徹落實(shí)，不僅僅包括企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理者，同時(shí)包括各個(gè)職能部門的員工，形成統(tǒng)一的、科學(xué)的財(cái)務(wù)管理意識(shí)，全員一致管好、用好、控制好企業(yè)的資金，積極推動(dòng)財(cái)務(wù)工作的有效開(kāi)展。
4.優(yōu)化企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，提升財(cái)務(wù)管理的效率
合理的企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，要求企業(yè)要在權(quán)益資本與債務(wù)資本之間確定一個(gè)合適的比例結(jié)構(gòu)，使企業(yè)的負(fù)債水平始終維持在一個(gè)合理的水平上，并且根據(jù)企業(yè)不同的發(fā)展?fàn)顩r，不斷調(diào)整企業(yè)的負(fù)債結(jié)構(gòu)。因?yàn)?，?duì)于企業(yè)來(lái)言，企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，既需要外來(lái)資金，又需要自來(lái)資金，并將此結(jié)合起來(lái)，形成合理的資金結(jié)構(gòu)，提高財(cái)務(wù)管理的效率。同時(shí)，在企業(yè)應(yīng)收賬款的賬齡管理上，加強(qiáng)賬齡分析，降低壞賬率，不斷抵制企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，保證應(yīng)收賬款如期收回。
5.加強(qiáng)財(cái)務(wù)人員的教育培訓(xùn)力度，建立高素質(zhì)的財(cái)務(wù)管理隊(duì)伍
企業(yè)要加強(qiáng)企業(yè)員工素質(zhì)的教育培訓(xùn)力度，尤其是企業(yè)的財(cái)務(wù)管理人員，不斷創(chuàng)新企業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)與管理技術(shù)，提高全體企業(yè)成員應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)與素質(zhì)，從思想層面上做好預(yù)防措施。同時(shí)專門針對(duì)財(cái)務(wù)管理人員開(kāi)展有針對(duì)性的理論學(xué)習(xí)與職業(yè)道德教育，提高財(cái)務(wù)人員的業(yè)務(wù)能力，以適應(yīng)不斷發(fā)展的財(cái)務(wù)管理的需要。
三、 結(jié)語(yǔ)
企業(yè)的財(cái)務(wù)管理對(duì)于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展具有重要的意義，直接關(guān)系著企業(yè)最大利潤(rùn)的獲得。因此，在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)要充分認(rèn)識(shí)到財(cái)務(wù)管理的重要性，適當(dāng)轉(zhuǎn)變觀念，加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理意識(shí)，不斷完善企業(yè)財(cái)務(wù)管理制度，加強(qiáng)內(nèi)部控制，不斷優(yōu)化企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)的融資能力，推動(dòng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作，促進(jìn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。（作者單位：陜西國(guó)際商貿(mào)學(xué)院）
參考文獻(xiàn)：
[1]姚鳥兒.財(cái)務(wù)管理在中小企業(yè)中的應(yīng)用研究 [D] .浙江工業(yè)大學(xué).2011
Abstract：InsuranceindustryofChinahasdevelopedrapidlyinrecentyears.However，therearemanyissuesabouttheinsurancefunds，suchasoperatinginlowproportion，irrationalstructuresandsoon.ThearticleanalyzesthestatusquoandproblemsoflifeinsuranceinvestmentinChina，andmakesacomparisonwiththeinvestmentofinternationallifeinsurancecompanies.
KeyWords：LifeInsuranceInvestment；Risk；UseforReference
在國(guó)際保險(xiǎn)市場(chǎng)創(chuàng)新化、多元化、自由化的發(fā)展趨勢(shì)下，壽險(xiǎn)業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)呈現(xiàn)出復(fù)雜化的特點(diǎn)，經(jīng)營(yíng)面臨更嚴(yán)峻的考驗(yàn)，近年來(lái)，世界上已有多家壽險(xiǎn)公司破產(chǎn)或倒閉。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的建立，我國(guó)的壽險(xiǎn)業(yè)迅速發(fā)展，取得巨大成績(jī)，成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。作為社會(huì)保障體系的重要補(bǔ)充，壽險(xiǎn)業(yè)的經(jīng)營(yíng)影響到千家萬(wàn)戶，對(duì)社會(huì)穩(wěn)定起著重要作用。而最近幾年壽險(xiǎn)業(yè)的超常規(guī)發(fā)展，加上連續(xù)的銀行利率下調(diào)和投資渠道的限制，使壽險(xiǎn)業(yè)的償付能力風(fēng)險(xiǎn)日益凸顯。
目前，國(guó)內(nèi)壽險(xiǎn)資金已獲準(zhǔn)進(jìn)入證券市場(chǎng)，投資的多元化使壽險(xiǎn)業(yè)面臨的投資風(fēng)險(xiǎn)急劇增加。因此，從宏觀監(jiān)管和微觀管理的層面加強(qiáng)壽險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)控制，建立和完善壽險(xiǎn)業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)管理體系，對(duì)于壽險(xiǎn)業(yè)提高投資效益、增強(qiáng)償付能力具有重要的意義。
一、我國(guó)壽險(xiǎn)投資的現(xiàn)狀與問(wèn)題
自1984年我國(guó)保險(xiǎn)公司獲得運(yùn)用保險(xiǎn)資金的自主經(jīng)營(yíng)權(quán)開(kāi)始保險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)以來(lái)，保險(xiǎn)公司可運(yùn)用的資金規(guī)模不斷擴(kuò)大，到2005年末，全國(guó)保險(xiǎn)總資產(chǎn)已經(jīng)達(dá)到13400.87億元，年均增長(zhǎng)率為29.23%左右。但由于目前我國(guó)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的不成熟，保險(xiǎn)投資的可運(yùn)用空間和獲利空間均受到很大程度的制約，投資渠道仍以風(fēng)險(xiǎn)較低的銀行存款和國(guó)債為主。以中國(guó)人壽保險(xiǎn)股份有限公司為例(該公司于2003年6月20日成立，并于2003年末分別在美國(guó)紐約和香港上市)。
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通過(guò)對(duì)該公司資產(chǎn)負(fù)債表2002年至2005年的數(shù)據(jù)分析可以看出：
1.投資增長(zhǎng)迅速，資金運(yùn)用率較高。人壽股份一直保持了較高的資金運(yùn)用率，伴隨著總資產(chǎn)的增長(zhǎng)，投資總額也迅速增加，尤其是2004年，較上年增長(zhǎng)了34%。但也應(yīng)該看到，如此高的資金運(yùn)用率在相當(dāng)程度上是來(lái)自于巨額的定期存款的支持，而真正意義上的投資并未起到關(guān)鍵作用。
2.投資結(jié)構(gòu)不合理。現(xiàn)金和定期存款的數(shù)額穩(wěn)定增長(zhǎng)，占全部投資比重的50%以上，只是在2005年有所變化，這近似于其他所有投資方式的總和，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于美、英、德等國(guó)家的相應(yīng)比例。
3.在國(guó)際保險(xiǎn)市場(chǎng)上，保險(xiǎn)資金主要投向的是股票、債券市場(chǎng)。資金運(yùn)用的證券化程度較低，但增長(zhǎng)速度比較快，債權(quán)性投資和股權(quán)型投資合計(jì)占全部投資的比重從2002年的33%提高到2004年的45%，2005年債權(quán)型投資顯著增長(zhǎng)，第一次超過(guò)現(xiàn)金及定期存款的比例，債權(quán)投資的增長(zhǎng)得益于發(fā)展相對(duì)成熟的債券市場(chǎng)以及年內(nèi)保監(jiān)會(huì)放松對(duì)債券投資的管制。股權(quán)型投資在這三年間增長(zhǎng)較為緩慢，與債權(quán)投資相比比重過(guò)小，主要原因在于對(duì)股票投資的諸多限制，而目前壽險(xiǎn)資金己獲準(zhǔn)直接入市，因此2005年股權(quán)投資的比例顯著上升。保單質(zhì)押貸款的數(shù)額和比重都有所增加，但處于極其次要的地位。[1]
4.資產(chǎn)類別比較單一?，F(xiàn)金和定期存款、債權(quán)性投資和股權(quán)型投資是人壽股份的主要投資資產(chǎn)，保單貸款及其他投資所占比重不足2%，抵押貸款、不動(dòng)產(chǎn)都沒(méi)有出現(xiàn)在人壽股份的資產(chǎn)負(fù)債表中。較少的資產(chǎn)類別無(wú)法構(gòu)建合理的資產(chǎn)組合控制投資風(fēng)險(xiǎn)，投資過(guò)于集中可能導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)的集中。
5.我國(guó)保險(xiǎn)投資的渠道過(guò)于狹窄，過(guò)于注重穩(wěn)健性，對(duì)盈利性的重視不夠?，F(xiàn)金和銀行存款等投資工具多是以銀行基本利率為支點(diǎn)的利率敏感型產(chǎn)品，利率的變化將會(huì)對(duì)保險(xiǎn)資金的投資收益產(chǎn)生重大影響。國(guó)外保險(xiǎn)公司的資金投資率一般在85%以上，我國(guó)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于這個(gè)數(shù)據(jù)。
綜上所述，我國(guó)壽險(xiǎn)公司的投資與國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家先進(jìn)壽險(xiǎn)公司投資水平相比還有很大的差距，其原因在于我國(guó)長(zhǎng)期實(shí)行計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制，隨著市場(chǎng)一體化改革的推進(jìn)，國(guó)有保險(xiǎn)公司內(nèi)部的矛盾就逐漸暴露出來(lái)，落后的管理水平嚴(yán)重影響了投資收益。同時(shí)，專業(yè)投資管理人才的缺乏也使得保險(xiǎn)投資的決策和經(jīng)營(yíng)管理受到較大的影響。在保險(xiǎn)投資的外部環(huán)境方面，一方面是法律的不完善以及國(guó)家對(duì)保險(xiǎn)投資的管制政策和法規(guī)等限制了我國(guó)保險(xiǎn)投資的發(fā)展。這幾個(gè)方面原因?qū)е卤ｋU(xiǎn)公司在資金運(yùn)用上缺乏靈活性，削弱保險(xiǎn)公司控制風(fēng)險(xiǎn)的積極性。
二、壽險(xiǎn)投資的國(guó)際比較分析
1.壽險(xiǎn)投資的監(jiān)管。從國(guó)際上來(lái)看，保險(xiǎn)投資的監(jiān)管模式主要有嚴(yán)格型與寬松性。嚴(yán)格型的監(jiān)管對(duì)投資范圍、每種投資方式的比例給出較嚴(yán)格的限定，采取較為保守的計(jì)算基礎(chǔ)(如認(rèn)可資產(chǎn))，并且投資政策缺乏靈活性；寬松型監(jiān)管允許的投資范圍比較寬泛，對(duì)每種投資方式給與較高的比例限定或是沒(méi)有限定，采取較大基數(shù)的計(jì)算基礎(chǔ)(如總資產(chǎn))，并且投資政策的靈活性較大。
相比較而言，美、德、日都采取嚴(yán)格型的監(jiān)管政策，而英國(guó)采取寬松型的監(jiān)管政策?？梢?jiàn)，即使是保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展成熟、金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)的國(guó)家，嚴(yán)格的投資監(jiān)管仍是目前保險(xiǎn)監(jiān)管當(dāng)局的主要選擇。英國(guó)的寬松型監(jiān)管有自身的特殊性，那就是在保險(xiǎn)業(yè)長(zhǎng)期的發(fā)展中所形成的嚴(yán)格而有效的同業(yè)自我監(jiān)管體系。[2]不過(guò)，目前對(duì)保險(xiǎn)投資的監(jiān)管有從嚴(yán)到寬的趨勢(shì)。2002年，德國(guó)頒布了對(duì)保險(xiǎn)公司的新的投資法令，放寬了對(duì)原有投資方式的比例限制，允許保險(xiǎn)公司投資于新的金融產(chǎn)品，肯定了保險(xiǎn)公司資產(chǎn)管理中的創(chuàng)新行為。在當(dāng)今全球金融市場(chǎng)創(chuàng)新化、自由化的大趨勢(shì)下，保險(xiǎn)公司的投資行為也在不斷的創(chuàng)新和發(fā)展，監(jiān)管約束的放松是引導(dǎo)保險(xiǎn)業(yè)投資實(shí)踐健康發(fā)展的必然要求。
2.壽險(xiǎn)投資的組織模式?？v觀各國(guó)保險(xiǎn)投資實(shí)踐，保險(xiǎn)投資的組織模式主要有內(nèi)設(shè)投資部、外部委托投資和保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司三種。
內(nèi)設(shè)投資部投資模式是指在保險(xiǎn)公司內(nèi)部設(shè)立專門的投資管理部門，由其負(fù)責(zé)整個(gè)保險(xiǎn)公司的投資活動(dòng)。如美國(guó)大都會(huì)人壽公司(MetLife)就是采用了內(nèi)設(shè)投資部的運(yùn)作模式。外部委托投資模式是指保險(xiǎn)公司自己不直接從事投資運(yùn)作，而是將全部或部分資產(chǎn)委托給外部的專業(yè)化投資機(jī)構(gòu)管理。使用這種模式較多是再保險(xiǎn)公司、產(chǎn)險(xiǎn)公司和一些小型壽險(xiǎn)公司等。如安聯(lián)資本管理公司(美國(guó))是受托管理保險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模最大的一家資產(chǎn)管理公司。保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司模式是指在保險(xiǎn)公司之下設(shè)立專門的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司，對(duì)保險(xiǎn)資金進(jìn)行專業(yè)化、規(guī)范化的運(yùn)作。它是目前大型保險(xiǎn)公司普遍使用的模式。英國(guó)的保險(xiǎn)公司大多設(shè)有專門的子公司負(fù)責(zé)保險(xiǎn)資金的投資與管理，投資公司與保險(xiǎn)公司在業(yè)務(wù)上相互獨(dú)立、各司其職，在財(cái)務(wù)上獨(dú)立核算、自負(fù)盈虧。
內(nèi)設(shè)投資部模式是保險(xiǎn)公司傳統(tǒng)上通行的做法，但由于投資市場(chǎng)的不斷發(fā)展，特別是投資工具的多樣化和投資管理的專業(yè)化，內(nèi)設(shè)投資部門模式已經(jīng)很難適應(yīng)管理專業(yè)化和服務(wù)多樣化的要求，現(xiàn)在逐漸被保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司模式取代。絕大多數(shù)股份化的保險(xiǎn)公司都采取設(shè)立全資和控股資產(chǎn)管理公司的模式進(jìn)行資產(chǎn)管理。多數(shù)產(chǎn)險(xiǎn)公司、再保險(xiǎn)公司和部分小型壽險(xiǎn)公司采用外部委托投資模式。相對(duì)于內(nèi)設(shè)投資部模式和外部委托投資模式，專業(yè)化控股投資模式和集中統(tǒng)一投資模式屬于比較高級(jí)的投資模式，對(duì)市場(chǎng)條件、保險(xiǎn)公司和投資公司的經(jīng)營(yíng)實(shí)力要求也比較高，隨著保險(xiǎn)公司資產(chǎn)規(guī)模的不斷擴(kuò)大和競(jìng)爭(zhēng)程度的提高，已成為國(guó)際保險(xiǎn)業(yè)資金運(yùn)用的主要潮流。
3.壽險(xiǎn)投資的方式及比例。美國(guó)的壽險(xiǎn)投資主要包括政府債券、企業(yè)債券、股票、抵押貸款、保單貸款和不動(dòng)產(chǎn)，債券和股票投資是壽險(xiǎn)資金的主要投資對(duì)象，具有非常明顯的證券化特征，其次是抵押貸款，保單貸款和不動(dòng)產(chǎn)投資也占有一定比重。英國(guó)的寬松型監(jiān)管對(duì)保險(xiǎn)公司投資于普通股限制較少，普通股是長(zhǎng)期保險(xiǎn)公司最主要的投資品種。日本壽險(xiǎn)公司投資資產(chǎn)的最大組成部分是有價(jià)證券(不包括國(guó)外證券)，其中又以政府債券為主，股票和公司債券次之。總的來(lái)看，有價(jià)證券的重要性不斷上升，政府債券和公司債券的投資比重也不斷上升，反映了壽險(xiǎn)公司對(duì)資金運(yùn)用的安全性的需求。有價(jià)證券是臺(tái)灣壽險(xiǎn)公司最重要的投資資產(chǎn)，其中公債及國(guó)庫(kù)券、短期投資、股票較為重要，公債及國(guó)庫(kù)券已成為壽險(xiǎn)公司的第一大投資資產(chǎn)。從美、英、日、臺(tái)的壽險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)可以看出，證券投資比率呈不斷上升的趨勢(shì)。[3]
此外，各國(guó)對(duì)各種投資方式的比例限制有明確的規(guī)定，保險(xiǎn)法律不僅根據(jù)各種投資方式的風(fēng)險(xiǎn)狀況確定了最高比例限制，對(duì)同一種投資方式的內(nèi)部構(gòu)成也有比例限制。如此限定可以避免保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)集中于某一公司以至風(fēng)險(xiǎn)過(guò)于集中，也可避免保險(xiǎn)公司卷入其他生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)而影響保險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)專業(yè)性。對(duì)投資比例的限制有一定的靈活性，許多國(guó)家不分別規(guī)定每種資產(chǎn)的比例限制，而是規(guī)定幾種資產(chǎn)的綜合百分比，例如德國(guó)規(guī)定保險(xiǎn)資金投資于股票與國(guó)內(nèi)投資公司管理的證券資產(chǎn)及特別資產(chǎn)之和不超過(guò)保證金的20%及認(rèn)可資產(chǎn)的25%，保險(xiǎn)公司在實(shí)際操作中可能超過(guò)最高比例限制，但監(jiān)管部門會(huì)采取征稅之類的措施抑制這種行為。
三、國(guó)際壽險(xiǎn)投資經(jīng)驗(yàn)對(duì)我國(guó)的啟示
我國(guó)壽險(xiǎn)公司應(yīng)重新認(rèn)識(shí)和理解壽險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)管理，真正把加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理與推進(jìn)體制改革結(jié)合起來(lái)，進(jìn)一步理順壽險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)管理關(guān)系，優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)內(nèi)部管理，提高風(fēng)險(xiǎn)度量與管理水平，完善壽險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)控制制度?？v觀發(fā)達(dá)國(guó)家與地區(qū)的壽險(xiǎn)投資監(jiān)管與實(shí)踐，可以得到以下幾點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)。
1.壽險(xiǎn)監(jiān)管和投資相互作用、相互促進(jìn)。從國(guó)際上來(lái)看，壽險(xiǎn)投資的監(jiān)管法規(guī)對(duì)壽險(xiǎn)公司投資資產(chǎn)的選擇和投資風(fēng)險(xiǎn)的控制有重要的引導(dǎo)作用，而金融市場(chǎng)的發(fā)展和壽險(xiǎn)公司投資實(shí)踐的創(chuàng)新也引發(fā)了該國(guó)監(jiān)管的變革。美國(guó)和德國(guó)都通過(guò)對(duì)壽險(xiǎn)投資的嚴(yán)格監(jiān)管來(lái)確保本國(guó)壽險(xiǎn)業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展，但是目前兩國(guó)的監(jiān)管都有放松的趨勢(shì)。各國(guó)都逐步從對(duì)投資方式和比例的限制向?qū)ν顿Y風(fēng)險(xiǎn)的控制和償付能力的監(jiān)管發(fā)展，關(guān)注投資中的資產(chǎn)負(fù)債匹配情況和資本充足率，將償付能力作為監(jiān)管核心。我國(guó)壽險(xiǎn)業(yè)雖然處于發(fā)展初期，監(jiān)管也以嚴(yán)格的方式、比例限制為主，但是應(yīng)逐步向償付能力監(jiān)管靠攏，實(shí)現(xiàn)與國(guó)際接軌。
2.提高壽險(xiǎn)投資的多元化。從國(guó)際上來(lái)看，壽險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用包括政府債券、公司債券、普通股、貸款、信托等幾乎所有的金融資產(chǎn)，現(xiàn)金和銀行存款則是由于考慮到流動(dòng)性的原因而以很小的比例存在；同時(shí)，各國(guó)壽險(xiǎn)公司還不斷提高對(duì)海外投資的重視程度。多元化與國(guó)際化的投資不僅幫助壽險(xiǎn)公司分散了投資風(fēng)險(xiǎn)，還為其帶來(lái)了較好的投資收益，保證了盈利和償付能力。我國(guó)壽險(xiǎn)資金的投資領(lǐng)域相對(duì)較窄，海外投資少之又少。這樣投資的風(fēng)險(xiǎn)較集中、收益相對(duì)較低，不利于滿足壽險(xiǎn)公司的償付能力和公司的發(fā)展。因此，應(yīng)逐步拓展壽險(xiǎn)資金的投資渠道，并積極開(kāi)展海外投資。[4]
3.提高證券投資的比重。從國(guó)際上來(lái)看，各國(guó)壽險(xiǎn)投資的證券化特征十分明顯。從前面對(duì)中國(guó)人壽股份有限公司資產(chǎn)負(fù)債表的分析可以看出，證券的投資比例是較少的，作為中國(guó)第一大壽險(xiǎn)公司即是如此，其他壽險(xiǎn)公司在這方面更是相對(duì)薄弱。債券具有高流動(dòng)性和穩(wěn)定的收益，應(yīng)作為壽險(xiǎn)公司債證券投資的重點(diǎn)。
4.完善壽險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)控制。壽險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)控制存在于兩個(gè)層面：政府的監(jiān)管和公司內(nèi)部的投資管理。從國(guó)際上來(lái)看，大型壽險(xiǎn)公司一般建立有專門的資產(chǎn)管理公司，配備專門的投資管理人員，對(duì)資產(chǎn)與負(fù)債匹配、壽險(xiǎn)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)等問(wèn)題作專業(yè)化的分析。我國(guó)壽險(xiǎn)投資的資產(chǎn)負(fù)債失配現(xiàn)象比較突出，風(fēng)險(xiǎn)管理較為滯后，中國(guó)人保和中國(guó)人壽資產(chǎn)管理公司的成立是建立專業(yè)投資管理體系的重要探索，也是我國(guó)壽險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)管理體系未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)。
5.壽險(xiǎn)投資應(yīng)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展相協(xié)調(diào)。就日本來(lái)說(shuō)，經(jīng)濟(jì)迅速增長(zhǎng)時(shí)期，資金需求旺盛，壽險(xiǎn)公司貸款投資的比例也較高；經(jīng)濟(jì)緩慢增長(zhǎng)時(shí)期，壽險(xiǎn)公司對(duì)有價(jià)證券的投資比例就會(huì)相應(yīng)增加。而且壽險(xiǎn)公司也與各大企業(yè)相互持股，在經(jīng)濟(jì)環(huán)境好的時(shí)候，兩者形成良好的促進(jìn)關(guān)系，但是在泡沫經(jīng)濟(jì)之后，兩者就會(huì)產(chǎn)生“企業(yè)為降低成本取消保險(xiǎn)計(jì)劃——不購(gòu)買保險(xiǎn)，壽險(xiǎn)公司因業(yè)務(wù)萎縮不得不減低對(duì)企業(yè)的持股”這樣的惡性循環(huán)?？偨Y(jié)日本的經(jīng)驗(yàn)，壽險(xiǎn)公司在為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供資金支持時(shí)，必須注意融資方式，謹(jǐn)慎的作出是否直接投資或者參股的決策，并充分做好風(fēng)險(xiǎn)管理工作。同時(shí)，應(yīng)該賦予壽險(xiǎn)公司充分的經(jīng)營(yíng)自，調(diào)整經(jīng)營(yíng)思路、鼓勵(lì)業(yè)務(wù)創(chuàng)新，不要依賴政府的扶持。壽險(xiǎn)資金的投資收益最終依賴于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展，只有促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，壽險(xiǎn)投資才能取得良好的收益。雖然壽險(xiǎn)投資面臨諸多風(fēng)險(xiǎn)，但壽險(xiǎn)資金仍應(yīng)積極參與經(jīng)濟(jì)建設(shè)，并與其相互協(xié)調(diào)，共同發(fā)展。
參考文獻(xiàn)：
[1]周茜.我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用及風(fēng)險(xiǎn)分析[J].中南民族大學(xué)學(xué)報(bào)，2005，(5).
第一階段從1980~1987年，為無(wú)投資或忽視投資階段，保險(xiǎn)公司的資金基本上進(jìn)入了銀行，形成銀行存款。
第二階段從1987~1995年，為無(wú)序投資階段，房地產(chǎn)、有價(jià)證券、信托，甚至借貸，無(wú)所不及，從而形成大量不良資產(chǎn)。
第三階段始于1995年10月，為逐步規(guī)范階段。1995年以來(lái)先后頒布了《中華人民共和國(guó)保險(xiǎn)法》、《中華人民共和國(guó)銀行法》、《保險(xiǎn)公司管理規(guī)定》等有關(guān)金融法律法規(guī)。
2．存在問(wèn)題。（1）資金運(yùn)用渠道偏于狹窄。西方保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用法定渠道則較為廣泛，比如美國(guó)、日本就規(guī)定保險(xiǎn)公司可進(jìn)行政府債券、公司債券、股票、抵押放款、不動(dòng)產(chǎn)、保單放貸等業(yè)務(wù)。1998年以前，我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用有4個(gè)方面的法定渠道：銀行存款、買賣政府債券、金融債券和國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他資金運(yùn)用形式。近兩年我國(guó)對(duì)保險(xiǎn)資金投資渠道有了新規(guī)定，如認(rèn)購(gòu)定向國(guó)債、投資證券投資基金等，使問(wèn)題在一定程度上得到了緩解，但保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道狹窄的局面仍然存在。（2）資金運(yùn)用回報(bào)率過(guò)低，存在較大的支付風(fēng)險(xiǎn)。由于缺乏其他投資渠道，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)的投資基本上都依法轉(zhuǎn)入存款和國(guó)債等固定性投資工具上，因此銀行存款、債券的利率以及國(guó)債的發(fā)行量決定著保險(xiǎn)公司的投資回報(bào)率。近年來(lái)，伴隨著多次銀行利率下調(diào)，保險(xiǎn)公司投資回報(bào)率每況愈下，規(guī)模收益持續(xù)遞減。如果不提高保險(xiǎn)資金運(yùn)用的效益，我國(guó)保險(xiǎn)將會(huì)出現(xiàn)未來(lái)支付缺口較大的潛在風(fēng)險(xiǎn)。（3）投資環(huán)境不成熟，資產(chǎn)負(fù)債不匹配。保險(xiǎn)公司的投資很大程度上依賴于投資市場(chǎng)的發(fā)育程度。債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、投資基金和其他投資工具的不成熟、不完善嚴(yán)重地影響了保險(xiǎn)公司選擇各種投資工具，參與投資市場(chǎng)的運(yùn)作。另外，保險(xiǎn)資金期限結(jié)構(gòu)不合理，短期行為嚴(yán)重。從我國(guó)目前保險(xiǎn)資金運(yùn)用狀況來(lái)看，由于缺乏具有穩(wěn)定回報(bào)率的中長(zhǎng)期投資項(xiàng)目，致使不論其資金來(lái)源如何、期限長(zhǎng)短與否，基本都用于短期投資。這種資金來(lái)源和運(yùn)用的不匹配，嚴(yán)重地影響了保險(xiǎn)資金的良性循環(huán)和資金使用效果。（4）專業(yè)投資管理人才匱乏。保險(xiǎn)投資是一項(xiàng)復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。目前我國(guó)保險(xiǎn)企業(yè)缺乏專業(yè)性、技術(shù)性的投資管理人才，這種人才的匱乏已經(jīng)嚴(yán)重影響了保險(xiǎn)投資的決策和經(jīng)營(yíng)管理，也加劇了監(jiān)管部門對(duì)放開(kāi)保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道的擔(dān)憂。（5）不公平競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題。在資金運(yùn)用上外資保險(xiǎn)公司有明顯優(yōu)勢(shì)，如《上海外資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)暫行管理辦法》規(guī)定，外資保險(xiǎn)資金除可以人民幣和外幣存款、購(gòu)買國(guó)債和金融債券外，還可購(gòu)買企業(yè)債券、境內(nèi)外匯委托放款以及股權(quán)投資。顯然，外資保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道明顯比內(nèi)資保險(xiǎn)資金投資渠道廣，導(dǎo)致不公平競(jìng)爭(zhēng)，不利于國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展。
二、保險(xiǎn)資金運(yùn)用現(xiàn)有渠道分析
根據(jù)我國(guó)《保險(xiǎn)法》及有關(guān)規(guī)定，保險(xiǎn)資金運(yùn)用方式主要有以下幾種：
1．銀行存款。銀行存款是保險(xiǎn)公司資產(chǎn)管理的重要組成部分。銀行存款具有安全性好，流通性強(qiáng)的特點(diǎn)，但其收益較差。特別是我國(guó)在經(jīng)歷了1996年以來(lái)連續(xù)8次降息后，銀行存款利率已低于保單預(yù)定利率，距離壽險(xiǎn)公司的實(shí)際平均資金成本則有較大差距。
2．國(guó)債。國(guó)債作為安全性最好的債券，具有流通性強(qiáng)，收益穩(wěn)定的特點(diǎn)，是保險(xiǎn)公司投資的主渠道。自1981年恢復(fù)發(fā)行國(guó)債以來(lái)，我國(guó)的國(guó)債發(fā)行規(guī)模逐漸擴(kuò)大，尤其是近幾年，更呈幾何級(jí)數(shù)增長(zhǎng)。在發(fā)行規(guī)模明顯增加的同時(shí)，我國(guó)國(guó)債的發(fā)行品種也逐漸豐富，期限設(shè)計(jì)日趨合理。
3．金融債券和企業(yè)債券。金融債券是指銀行或其他機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券。金融機(jī)構(gòu)一般都擁有雄厚的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，信用度較高，其發(fā)行的債券票面利率要高于同期銀行存款的利率，發(fā)行后可上市轉(zhuǎn)讓。目前金融債券主要有國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行和進(jìn)出口銀行發(fā)行的債券。企業(yè)債券是企業(yè)為籌集資金而發(fā)行的借債憑證。2003年6月，新的《保險(xiǎn)公司投資企業(yè)債券管理暫行辦法》規(guī)定我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)投資范圍，由原來(lái)只允許投資鐵路、電力、三峽、電信、廣東核電、中信等AA以上的中央企業(yè)債券，擴(kuò)大到自主選擇購(gòu)買經(jīng)監(jiān)管部門批準(zhǔn)發(fā)行，且經(jīng)監(jiān)管部門認(rèn)可的信用等級(jí)在AA以上的企業(yè)債券，投資比例也由原來(lái)不得超過(guò)總資產(chǎn)的10%提高到20%。
4．證券投資基金。1999年10月，中國(guó)保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)保險(xiǎn)公司向證券投資基金投資，投資比例上限為上年末總資產(chǎn)的15%，具體比例由保監(jiān)會(huì)核定。與其他投資者不同，保險(xiǎn)公司購(gòu)買單只封閉式基金的比例可以占到該基金總規(guī)模的10%。
5．國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他資金運(yùn)用形式。其他資金運(yùn)用方式主要有股票投資、公司債券、不動(dòng)產(chǎn)投資、抵押貸款、資金拆出、境外投資等，對(duì)這部分項(xiàng)目的投資，必須經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)。目前，除國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)個(gè)別保險(xiǎn)公司個(gè)別不動(dòng)產(chǎn)項(xiàng)目投資外，尚未批準(zhǔn)保險(xiǎn)公司向這些方面投資。
三、保險(xiǎn)資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)管理
1．完善投資環(huán)境。投資環(huán)境即保險(xiǎn)資金運(yùn)用的政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境的總稱。證券、金融市場(chǎng)及金融機(jī)構(gòu)構(gòu)成了保險(xiǎn)資金運(yùn)用的投資環(huán)境。一些保險(xiǎn)業(yè)高度發(fā)達(dá)的國(guó)家，如美國(guó)、英國(guó)、日本，其保險(xiǎn)資金的運(yùn)用都取得了顯著的成效，原因之一就在于它們具有適宜的保險(xiǎn)投資環(huán)境。因此，首先，我國(guó)急需完善涉及保險(xiǎn)投資的法規(guī)。投資法規(guī)的完善，在于建立保證投資市場(chǎng)公平、有效交易的法律法規(guī)和制度，例如不動(dòng)產(chǎn)交易法、證券交易法等，保證市場(chǎng)交易有據(jù)可依；其次，加快發(fā)展債券市場(chǎng)。國(guó)債市場(chǎng)應(yīng)努力發(fā)展中長(zhǎng)期國(guó)債或向保險(xiǎn)公司特別是壽險(xiǎn)公司發(fā)行特種國(guó)債，擴(kuò)大和增加中央企業(yè)債券品種、數(shù)量，要使債券成為保險(xiǎn)資金的最主要的投資工具；再次，規(guī)范股票市場(chǎng)，大力發(fā)展投資基金，培養(yǎng)機(jī)構(gòu)投資者；最后，鼓勵(lì)和支持保險(xiǎn)公司進(jìn)行投資模式、投資渠道的創(chuàng)新。
2．控制投資比例。保險(xiǎn)投資必須絕對(duì)保證資金的安全性，這不僅關(guān)系到保險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果，還直接影響到國(guó)家的金融穩(wěn)定乃至政治穩(wěn)定。所以，既要選擇適當(dāng)?shù)耐顿Y方式，又要防范各種外部市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，世界各國(guó)在保險(xiǎn)法中根據(jù)本國(guó)實(shí)際，在規(guī)定投資方式的同時(shí)，嚴(yán)格規(guī)定投資比例。針對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)投資結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀，建議今后應(yīng)重點(diǎn)投資國(guó)債、金融債券和企業(yè)債券，投資比例由目前的不到30%，增加到50%左右；證券投資基金控制在10%以內(nèi)（目前為5%左右）；基礎(chǔ)設(shè)施等不動(dòng)產(chǎn)投資比例在10%左右；保持20%~30%的現(xiàn)金和銀行存款，以備賠款或給付。
3．對(duì)產(chǎn)險(xiǎn)、壽險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)管理區(qū)別對(duì)待。產(chǎn)險(xiǎn)公司通常都是短期的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，保險(xiǎn)基金在運(yùn)用時(shí)對(duì)流動(dòng)性要求較高?；谶@一特點(diǎn)，產(chǎn)險(xiǎn)公司投資風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)主要堅(jiān)持回避風(fēng)險(xiǎn)型的風(fēng)險(xiǎn)選擇，主要選擇那些短期性的投資項(xiàng)目，以保證其對(duì)流動(dòng)性的要求。同時(shí)，產(chǎn)險(xiǎn)公司應(yīng)堅(jiān)持投資分散的原則，投資分散的重點(diǎn)在投資項(xiàng)目時(shí)間的分散上。需要強(qiáng)調(diào)，在保持投資項(xiàng)目整體流動(dòng)性基礎(chǔ)上，也可以將一部分資金投資于流動(dòng)性相對(duì)較弱，即變現(xiàn)能力較差的資產(chǎn)以獲取較高的收益。
壽險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)期限一般都比較長(zhǎng)，這部分資金對(duì)流動(dòng)性的要求就較低，而對(duì)盈利性要求則比較高。同時(shí)，由于風(fēng)險(xiǎn)與投資收益、時(shí)間與風(fēng)險(xiǎn)一般呈正相關(guān)關(guān)系，要獲取較高的收益，就必須冒較大的風(fēng)險(xiǎn)或選擇期限較長(zhǎng)的投資項(xiàng)目。同時(shí)，壽險(xiǎn)公司在投資風(fēng)險(xiǎn)管理中也應(yīng)堅(jiān)持投資的分散性原則。另外，在保持投資項(xiàng)目整體具有一定盈利性的時(shí)提下，也應(yīng)將一部分資金投資于期限短，風(fēng)險(xiǎn)小、收益低的投資項(xiàng)目，以保持一定的流動(dòng)性。
4．建立內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)投資監(jiān)控體系。建立科學(xué)投資決策制度，一方面是使投資決策程序化和規(guī)范化，投資決策一般應(yīng)由投資管理委員會(huì)研究決定，按程序進(jìn)行；另一方面是投資決策的工作范圍，投資決策應(yīng)當(dāng)建立在專家和專業(yè)機(jī)構(gòu)確定的投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和現(xiàn)金流量的基礎(chǔ)之上，同時(shí)對(duì)資金調(diào)度、投資策略、資產(chǎn)分配、資產(chǎn)管理采取專業(yè)化管理。比如，對(duì)投保保單，可分為一般帳戶和特別帳戶分類管理。根據(jù)保險(xiǎn)給付情況決定的投資期限長(zhǎng)短、公司償付能力和風(fēng)險(xiǎn)的承受力的不同，安排相應(yīng)的投資策略和投資組合，并根據(jù)市場(chǎng)狀況適時(shí)調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。
5．加強(qiáng)保險(xiǎn)投資行為監(jiān)管。外部風(fēng)險(xiǎn)管理主要是行業(yè)監(jiān)管部門，通過(guò)建立科學(xué)的監(jiān)管制度，加強(qiáng)對(duì)保險(xiǎn)投資行為的監(jiān)管。保險(xiǎn)公司的償付能力是保監(jiān)會(huì)最重要的監(jiān)管目標(biāo)。從國(guó)外情況來(lái)看，保險(xiǎn)監(jiān)管層對(duì)保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用的監(jiān)管也主要從定期檢查其償付能力來(lái)間接控制，通常不具體規(guī)定保險(xiǎn)資金的投資方式和投資比例。因此，根據(jù)險(xiǎn)種償付風(fēng)險(xiǎn)大小的不同，科學(xué)規(guī)定不同的償付能力標(biāo)準(zhǔn)，增強(qiáng)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的可操作性，是風(fēng)險(xiǎn)控制最基礎(chǔ)的工作。
除實(shí)施保監(jiān)會(huì)定期和臨時(shí)性檢查制度外，英國(guó)保險(xiǎn)業(yè)實(shí)施的指定精算師監(jiān)管方式，發(fā)揮精算師對(duì)保險(xiǎn)公司的監(jiān)管作用，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制也很有意義。另外還可通過(guò)獨(dú)立的保險(xiǎn)公司資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)，對(duì)保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)狀況給出評(píng)價(jià)。這一方面能夠使信息更加公開(kāi)化，便于監(jiān)管層精簡(jiǎn)職能，更公正地監(jiān)管保險(xiǎn)公司，另一方面也方便消費(fèi)者對(duì)保險(xiǎn)公司進(jìn)行選擇，客觀上對(duì)保險(xiǎn)公司形成方面的第三方約束。
參考文獻(xiàn)：
1．國(guó)務(wù)院研發(fā)中心.中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)現(xiàn)狀及存在的主要問(wèn)題.2002－08－07．
近年來(lái)，保費(fèi)收入快速增長(zhǎng)與資金運(yùn)用收益偏低的矛盾越來(lái)越突出。可運(yùn)用資金如果得不到良好的投資回報(bào)，又將直接影響保險(xiǎn)公司的償付能力和經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性，也關(guān)系到整個(gè)保險(xiǎn)業(yè)的健康發(fā)展。日本日產(chǎn)生命、美國(guó)通用人壽等公司的破產(chǎn)倒閉就是因?yàn)榫揞~利差損失和資金運(yùn)用不當(dāng)?shù)仍蛟斐?。因此，在深刻把握我?guó)保險(xiǎn)業(yè)資金運(yùn)用現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，加強(qiáng)保險(xiǎn)資金運(yùn)用工作，不斷拓寬資金運(yùn)用渠道，不僅是我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)生存和發(fā)展的內(nèi)在需要，也是目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的時(shí)代要求。
一、保險(xiǎn)資金運(yùn)用現(xiàn)狀
1． 歷史沿革。自1980年恢復(fù)國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)以來(lái)，我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用大致經(jīng)歷了3個(gè)階段。
第一階段從1980~1987年，為無(wú)投資或忽視投資階段，保險(xiǎn)公司的資金基本上進(jìn)入了銀行，形成銀行存款。
第二階段從1987~1995年，為無(wú)序投資階段，房地產(chǎn)、有價(jià)證券、信托，甚至借貸，無(wú)所不及，從而形成大量不良資產(chǎn)。
第三階段始于1995年10月，為逐步規(guī)范階段。1995年以來(lái)先后頒布了《中華人民共和國(guó)保險(xiǎn)法》、《中華人民共和國(guó)銀行法》、《保險(xiǎn)公司管理規(guī)定》等有關(guān)金融法律法規(guī)。
2． 存在問(wèn)題。（1）資金運(yùn)用渠道偏于狹窄。西方保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用法定渠道則較為廣泛，比如美國(guó)、日本就規(guī)定保險(xiǎn)公司可進(jìn)行政府債券、公司債券、股票、抵押放款、不動(dòng)產(chǎn)、保單放貸等業(yè)務(wù)。1998年以前，我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用有4個(gè)方面的法定渠道：銀行存款、買賣政府債券、金融債券和國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他資金運(yùn)用形式。近兩年我國(guó)對(duì)保險(xiǎn)資金投資渠道有了新規(guī)定，如認(rèn)購(gòu)定向國(guó)債、投資證券投資基金等，使問(wèn)題在一定程度上得到了緩解，但保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道狹窄的局面仍然存在。（2）資金運(yùn)用回報(bào)率過(guò)低，存在較大的支付風(fēng)險(xiǎn)。由于缺乏其他投資渠道，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)的投資基本上都依法轉(zhuǎn)入存款和國(guó)債等固定性投資工具上，因此銀行存款、債券的利率以及國(guó)債的發(fā)行量決定著保險(xiǎn)公司的投資回報(bào)率。近年來(lái)，伴隨著多次銀行利率下調(diào)，保險(xiǎn)公司投資回報(bào)率每況愈下，規(guī)模收益持續(xù)遞減。如果不提高保險(xiǎn)資金運(yùn)用的效益，我國(guó)保險(xiǎn)將會(huì)出現(xiàn)未來(lái)支付缺口較大的潛在風(fēng)險(xiǎn)。（3）投資環(huán)境不成熟，資產(chǎn)負(fù)債不匹配。保險(xiǎn)公司的投資很大程度上依賴于投資市場(chǎng)的發(fā)育程度。債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、投資基金和其他投資工具的不成熟、不完善嚴(yán)重地影響了保險(xiǎn)公司選擇各種投資工具，參與投資市場(chǎng)的運(yùn)作。另外，保險(xiǎn)資金期限結(jié)構(gòu)不合理，短期行為嚴(yán)重。從我國(guó)目前保險(xiǎn)資金運(yùn)用狀況來(lái)看，由于缺乏具有穩(wěn)定回報(bào)率的中長(zhǎng)期投資項(xiàng)目，致使不論其資金來(lái)源如何、期限長(zhǎng)短與否，基本都用于短期投資。這種資金來(lái)源和運(yùn)用的不匹配，嚴(yán)重地影響了保險(xiǎn)資金的良性循環(huán)和資金使用效果。（4）專業(yè)投資管理人才匱乏。保險(xiǎn)投資是一項(xiàng)復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。目前我國(guó)保險(xiǎn)企業(yè)缺乏專業(yè)性、技術(shù)性的投資管理人才，這種人才的匱乏已經(jīng)嚴(yán)重影響了保險(xiǎn)投資的決策和經(jīng)營(yíng)管理，也加劇了監(jiān)管部門對(duì)放開(kāi)保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道的擔(dān)憂。（5）不公平競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題。在資金運(yùn)用上外資保險(xiǎn)公司有明顯優(yōu)勢(shì)，如《上海外資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)暫行管理辦法》規(guī)定，外資保險(xiǎn)資金除可以人民幣和外幣存款、購(gòu)買國(guó)債和金融債券外，還可購(gòu)買企業(yè)債券、境內(nèi)外匯委托放款以及股權(quán)投資。顯然，外資保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道明顯比內(nèi)資保險(xiǎn)資金投資渠道廣，導(dǎo)致不公平競(jìng)爭(zhēng)，不利于國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展。
二、保險(xiǎn)資金運(yùn)用現(xiàn)有渠道分析
根據(jù)我國(guó)《保險(xiǎn)法》及有關(guān)規(guī)定，保險(xiǎn)資金運(yùn)用方式主要有以下幾種：
1． 銀行存款。銀行存款是保險(xiǎn)公司資產(chǎn)管理的重要組成部分。銀行存款具有安全性好，流通性強(qiáng)的特點(diǎn)，但其收益較差。特別是我國(guó)在經(jīng)歷了1996年以來(lái)連續(xù)8次降息后，銀行存款利率已低于保單預(yù)定利率，距離壽險(xiǎn)公司的實(shí)際平均資金成本則有較大差距。
2． 國(guó)債。國(guó)債作為安全性最好的債券，具有流通性強(qiáng)，收益穩(wěn)定的特點(diǎn)，是保險(xiǎn)公司投資的主渠道。自1981年恢復(fù)發(fā)行國(guó)債以來(lái)，我國(guó)的國(guó)債發(fā)行規(guī)模逐漸擴(kuò)大，尤其是近幾年，更呈幾何級(jí)數(shù)增長(zhǎng)。在發(fā)行規(guī)模明顯增加的同時(shí)，我國(guó)國(guó)債的發(fā)行品種也逐漸豐富，期限設(shè)計(jì)日趨合理。
3． 金融債券和企業(yè)債券。金融債券是指銀行或其他機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券。金融機(jī)構(gòu)一般都擁有雄厚的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，信用度較高，其發(fā)行的債券票面利率要高于同期銀行存款的利率，發(fā)行后可上市轉(zhuǎn)讓。目前金融債券主要有國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行和進(jìn)出口銀行發(fā)行的債券。企業(yè)債券是企業(yè)為籌集資金而發(fā)行的借債憑證。2003年6月，新的《保險(xiǎn)公司投資企業(yè)債券管理暫行辦法》規(guī)定我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)投資范圍，由原來(lái)只允許投資鐵路、電力、三峽、電信、廣東核電、中信等aa 以上的中央企業(yè)債券，擴(kuò)大到自主選擇購(gòu)買經(jīng)監(jiān)管部門批準(zhǔn)發(fā)行，且經(jīng)監(jiān)管部門認(rèn)可的信用等級(jí)在aa以上的企業(yè)債券，投資比例也由原來(lái)不得超過(guò)總資產(chǎn)的10%提高到20% 。
4． 證券投資基金。1999年10月，中國(guó)保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)保險(xiǎn)公司向證券投資基金投資，投資比例上限為上年末總資產(chǎn)的15%，具體比例由保監(jiān)會(huì)核定。與其他投資者不同，保險(xiǎn)公司購(gòu)買單只封閉式基金的比例可以占到該基金總規(guī)模的10%。
5． 國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他資金運(yùn)用形式。其他資金運(yùn)用方式主要有股票投資、公司債券、不動(dòng)產(chǎn)投資、抵押貸款、資金拆出、境外投資等，對(duì)這部分項(xiàng)目的投資，必須經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)。目前，除國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)個(gè)別保險(xiǎn)公司個(gè)別不動(dòng)產(chǎn)項(xiàng)目投資外，尚未批準(zhǔn)保險(xiǎn)公司向這些方面投資。
三、保險(xiǎn)資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)管理
1． 完善投資環(huán)境。投資環(huán)境即保險(xiǎn)資金運(yùn)用的政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境的總稱。證券、金融市場(chǎng)及金融機(jī)構(gòu)構(gòu)成了保險(xiǎn)資金運(yùn)用的投資環(huán)境。一些保險(xiǎn)業(yè)高度發(fā)達(dá)的國(guó)家，如美國(guó)、英國(guó)、日本，其保險(xiǎn)資金的運(yùn)用都取得了顯著的成效，原因之一就在于它們具有適宜的保險(xiǎn)投資環(huán)境。因此，首先，我國(guó)急需完善涉及保險(xiǎn)投資的法規(guī)。投資法規(guī)的完善，在于建立保證投資市場(chǎng)公平、有效交易的法律法規(guī)和制度，例如不動(dòng)產(chǎn)交易法、證券交易法等，保證市場(chǎng)交易有據(jù)可依；其次，加快發(fā)展債券市場(chǎng)。國(guó)債市場(chǎng)應(yīng)努力發(fā)展中長(zhǎng)期國(guó)債或向保險(xiǎn)公司特別是壽險(xiǎn)公司發(fā)行特種國(guó)債，擴(kuò)大和增加中央企業(yè)債券品種、數(shù)量，要使債券成為保險(xiǎn)資金的最主要的投資工具；再次，規(guī)范股票市場(chǎng)，大力發(fā)展投資基金，培養(yǎng)機(jī)構(gòu)投資者；最后，鼓勵(lì)和支持保險(xiǎn)公司進(jìn)行投資模式、投資渠道的創(chuàng)新。
2． 控制投資比例。保險(xiǎn)投資必須絕對(duì)保證資金的安全性，這不僅關(guān)系到保險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果，還直接影響到國(guó)家的金融穩(wěn)定乃至政治穩(wěn)定。所以，既要選擇適當(dāng)?shù)耐顿Y方式，又要防范各種外部市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，世界各國(guó)在保險(xiǎn)法中根據(jù)本國(guó)實(shí)際，在規(guī)定投資方式的同時(shí)，嚴(yán)格規(guī)定投資比例。針對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)投資結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀，建議今后應(yīng)重點(diǎn)投資國(guó)債、金融債券和企業(yè)債券，投資比例由目前的不到30%，增加到50%左右；證券投資基金控制在10%以內(nèi)（目前為5%左右）；基礎(chǔ)設(shè)施等不動(dòng)產(chǎn)投資比例在10%左右；保持20%~30%的現(xiàn)金和銀行存款，以備賠款或給付。
3． 對(duì)產(chǎn)險(xiǎn)、壽險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)管理區(qū)別對(duì)待。產(chǎn)險(xiǎn)公司通常都是短期的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，保險(xiǎn)基金在運(yùn)用時(shí)對(duì)流動(dòng)性要求較高?；谶@一特點(diǎn)，產(chǎn)險(xiǎn)公司投資風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)主要堅(jiān)持回避風(fēng)險(xiǎn)型的風(fēng)險(xiǎn)選擇，主要選擇那些短期性的投資項(xiàng)目，以保證其對(duì)流動(dòng)性的要求。同時(shí)，產(chǎn)險(xiǎn)公司應(yīng)堅(jiān)持投資分散的原則，投資分散的重點(diǎn)在投資項(xiàng)目時(shí)間的分散上。需要強(qiáng)調(diào)，在保持投資項(xiàng)目整體流動(dòng)性基礎(chǔ)上，也可以將一部分資金投資于流動(dòng)性相對(duì)較弱，即變現(xiàn)能力較差的資產(chǎn)以獲取較高的收益。
壽險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)期限一般都比較長(zhǎng)，這部分資金對(duì)流動(dòng)性的要求就較低，而對(duì)盈利性要求則比較高。同時(shí)，由于風(fēng)險(xiǎn)與投資收益、時(shí)間與風(fēng)險(xiǎn)一般呈正相關(guān)關(guān)系，要獲取較高的收益，就必須冒較大的風(fēng)險(xiǎn)或選擇期限較長(zhǎng)的投資項(xiàng)目。同時(shí)，壽險(xiǎn)公司在投資風(fēng)險(xiǎn)管理中也應(yīng)堅(jiān)持投資的分散性原則。另外，在保持投資項(xiàng)目整體具有一定盈利性的時(shí)提下，也應(yīng)將一部分資金投資于期限短，風(fēng)險(xiǎn)小、收益低的投資項(xiàng)目，以保持一定的流動(dòng)性。
4． 建立內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)投資監(jiān)控體系。建立科學(xué)投資決策制度，一方面是使投資決策程序化和規(guī)范化，投資決策一般應(yīng)由投資管理委員會(huì)研究決定，按程序進(jìn)行；另一方面是投資決策的工作范圍，投資決策應(yīng)當(dāng)建立在專家和專業(yè)機(jī)構(gòu)確定的投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和現(xiàn)金流量的基礎(chǔ)之上，同時(shí)對(duì)資金調(diào)度、投資策略、資產(chǎn)分配、資產(chǎn)管理采取專業(yè)化管理。比如，對(duì)投保保單，可分為一般帳戶和特別帳戶分類管理。根據(jù)保險(xiǎn)給付情況決定的投資期限長(zhǎng)短、公司償付能力和風(fēng)險(xiǎn)的承受力的不同，安排相應(yīng)的投資策略和投資組合，并根據(jù)市場(chǎng)狀況適時(shí)調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。
5． 加強(qiáng)保險(xiǎn)投資行為監(jiān)管。外部風(fēng)險(xiǎn)管理主要是行業(yè)監(jiān)管部門，通過(guò)建立科學(xué)的監(jiān)管制度，加強(qiáng)對(duì)保險(xiǎn)投資行為的監(jiān)管。保險(xiǎn)公司的償付能力是保監(jiān)會(huì)最重要的監(jiān)管目標(biāo)。從國(guó)外情況來(lái)看，保險(xiǎn)監(jiān)管層對(duì)保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用的監(jiān)管也主要從定期檢查其償付能力來(lái)間接控制，通常不具體規(guī)定保險(xiǎn)資金的投資方式和投資比例。因此，根據(jù)險(xiǎn)種償付風(fēng)險(xiǎn)大小的不同，科學(xué)規(guī)定不同的償付能力標(biāo)準(zhǔn)，增強(qiáng)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的可操作性，是風(fēng)險(xiǎn)控制最基礎(chǔ)的工作。
除實(shí)施保監(jiān)會(huì)定期和臨時(shí)性檢查制度外，英國(guó)保險(xiǎn)業(yè)實(shí)施的指定精算師監(jiān)管方式，發(fā)揮精算師對(duì)保險(xiǎn)公司的監(jiān)管作用，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制也很有意義。另外還可通過(guò)獨(dú)立的保險(xiǎn)公司資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)，對(duì)保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)狀況給出評(píng)價(jià)。這一方面能夠使信息更加公開(kāi)化，便于監(jiān)管層精簡(jiǎn)職能，更公正地監(jiān)管保險(xiǎn)公司，另一方面也方便消費(fèi)者對(duì)保險(xiǎn)公司進(jìn)行選擇，客觀上對(duì)保險(xiǎn)公司形成方面的第三方約束。
參考文獻(xiàn)：
1．國(guó)務(wù)院研發(fā)中心.中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)現(xiàn)狀及存在的主要問(wèn)題.2002－08－07．
