時(shí)間：2023-07-24 09:24:17
序論：速發(fā)表網(wǎng)結(jié)合其深厚的文秘經(jīng)驗(yàn)，特別為您篩選了11篇綠色金融的概念界定范文。如果您需要更多原創(chuàng)資料，歡迎隨時(shí)與我們的客服老師聯(lián)系，希望您能從中汲取靈感和知識！
中圖分類號:X3
文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A
文章編號:1672-3198(2010)08-0034-02
1 綠色GDP核算
目前經(jīng)濟(jì)現(xiàn)論界對綠色GDP概念有以下幾種不同認(rèn)識:
1.1 基于人類社會可持續(xù)發(fā)展的要求界定綠色GDP概念
1.1.1 考慮資源環(huán)境要求對綠色GDP概念的界定
綠色GDP是指在原有GDP的基礎(chǔ)上考慮資源與環(huán)境因素,對GDP指標(biāo)作出某些修正計(jì)算而產(chǎn)生的一個新的總量指標(biāo),“綠色GDP=國內(nèi)生產(chǎn)凈值+固定資產(chǎn)損耗-生產(chǎn)中使用的非生產(chǎn)自然資產(chǎn)”,或者“綠色GDP=(凈出口+最終消費(fèi)+資本形成凈額+固定資產(chǎn)損耗)-非生產(chǎn)經(jīng)濟(jì)資產(chǎn)凈耗減-自然資產(chǎn)降級與減少”;也有學(xué)者提出“綠色GDP=GDP-(自然資源耗減價(jià)值+環(huán)境污染所造成的損失的價(jià)值)”。上述觀點(diǎn)其共同之處:是基于已有的SNA體系核算出的GDP的基礎(chǔ)上削減GDP的獲得對自然資源、環(huán)境所造成的降級與損失。即,綠色GDP就是在原有GDP的測度中納入“資源環(huán)境”概念。
1.1.2 從可持續(xù)發(fā)展角度界定綠色GDP概念
綠色GDP是用以衡量扣除了自然資產(chǎn)(包括資源環(huán)境)損失之后的新創(chuàng)造真實(shí)國民財(cái)富的總量核算指標(biāo)。綠色GDP=GDP-自然資源耗減和環(huán)境退化損失-(預(yù)防支出+恢復(fù)支出+由于非優(yōu)化利用資源而進(jìn)行調(diào)整計(jì)算的部分)。1.2.3 福利GDP的觀點(diǎn)
福利GDP=現(xiàn)行GDP+外部影響因素,外部影響因素是一種非經(jīng)濟(jì)福利,有外部經(jīng)濟(jì)因素和外部不經(jīng)濟(jì)因素。
1.2 從統(tǒng)計(jì)核算角度界定綠色GDP概念
該觀點(diǎn)從統(tǒng)計(jì)度量的可操作性的角度認(rèn)為,在現(xiàn)行國內(nèi)生產(chǎn)總值中扣除環(huán)境污染的損失,即可得到綠色GDP。在國內(nèi)生產(chǎn)總值中扣除自然資本的消耗,得到經(jīng)過環(huán)境調(diào)整的國內(nèi)生產(chǎn)總值,也就是綠色GDP(GGDP);在國內(nèi)生產(chǎn)總值中扣除生產(chǎn)資本的消耗,得到國內(nèi)生產(chǎn)凈值(NDP)。從國內(nèi)生產(chǎn)總值中同時(shí)扣除生產(chǎn)資本消耗和自然資本消耗,得到經(jīng)環(huán)境調(diào)整的國內(nèi)生產(chǎn)凈值,也稱綠色國內(nèi)生產(chǎn)凈值(EDP),這就是聯(lián)合國綜合環(huán)境與經(jīng)濟(jì)核算體系的核心指標(biāo)。所以這幾者的關(guān)系可這樣來表示:EDP
實(shí)施綠色GDP核算體系,在技術(shù)上需要解決如何衡量環(huán)境要素價(jià)值的問題。由于環(huán)境資源的使用大多屬于非貨幣交易,在難以通過市場行為確定其價(jià)格的情況下,對資源增減、環(huán)境變化的估價(jià)只能采用虛擬方法。現(xiàn)從理論上提出了三種虛擬估價(jià)方法:市場價(jià)格法;住戶意愿法;維護(hù)成本法。按照資源環(huán)境恢復(fù)到耗減和降級前的水平所需的費(fèi)用來計(jì)算其價(jià)值。與市場價(jià)格法相比,維護(hù)成本法在理論上更加體現(xiàn)持續(xù)發(fā)展的思想,因?yàn)榫S持資源環(huán)境的數(shù)量和質(zhì)量水平不變,也就是保證資源環(huán)境的可持續(xù)利用。環(huán)境成本表現(xiàn)為人類活動對周圍環(huán)境質(zhì)量和受納體的不利影響所造成的全部損失,包括對活動地造成的損失和對活動地以外的其他區(qū)域造成的損失。從量的角度看,環(huán)境成本應(yīng)等于受納體損失的總和。因此,國際上一些專家比較看重維護(hù)成本法。
2 我國環(huán)境污染總量估算
綠色GDP核算時(shí),從GDP中扣除的項(xiàng)目大致可分為兩部分,一是自然資源凈耗減,包括經(jīng)濟(jì)資源和非經(jīng)濟(jì)資源,二是環(huán)境污染損失,二者存在重疊的部分,即環(huán)境污染所致的自然資源的損耗。本文擬采用維護(hù)成本定價(jià)法,對我國環(huán)境污染損失總量進(jìn)行粗略分析。假定環(huán)境污染被完全治理,不存在環(huán)境污染所致的自然資源的損耗,同時(shí)環(huán)境污染損失等于環(huán)境維護(hù)費(fèi)用。
環(huán)境污染損失價(jià)值總量=環(huán)境污染的完全治理成本
=∑各污染物的排放量×各污染物的單位治理成本
=廢水的理論治理成本+廢氣的理論治理成本+固體廢棄物的理論治理成本(+噪音污染危害+其他損失)
=∑廢水中各污染成分含量×各污染成分單位治理成本+∑廢氣中各污染成分含量×各污染成分單位治理成本+∑各類固體廢棄物的排放量×各類固體廢棄物單位治理成本
我們很難詳細(xì)統(tǒng)計(jì)到所有污染成分的含量,也很難有十分精確的分類治理成本,可行的辦法是根據(jù)國家環(huán)保部的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),對主要污染成分總量進(jìn)行估計(jì),并且用各污染物的排污費(fèi)征收標(biāo)準(zhǔn)作為其治理成本。目前的征收標(biāo)準(zhǔn)是2003年頒布執(zhí)行的《排污費(fèi)征收標(biāo)準(zhǔn)及計(jì)算方法》。根據(jù)2007年新聞報(bào)道,國家環(huán)?？偩职l(fā)言人稱“該標(biāo)準(zhǔn)僅為污染治理成本的一半”,“我國將在3年內(nèi)提高至污染治理的成本”。但由于受到國際金融危機(jī)的影響,迄今基本沒有調(diào)整。2009年底,環(huán)境保護(hù)部官員透露,將爭取發(fā)改委、財(cái)政部的支持,盡快提高全國排污費(fèi)征收標(biāo)準(zhǔn)。其中SO2廢氣排放費(fèi)已經(jīng)率先提價(jià),部分省市從2007年的0.63元/千克提高到2009年的1.26元/千克。我們用現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)的2倍的值進(jìn)行環(huán)境污染治理成本的估計(jì)。
當(dāng)然這里的污染物統(tǒng)計(jì)是不全面的,最重要的缺少是CO2排放的損失估計(jì)。且這里僅僅計(jì)算了理論治理成本,而大多數(shù)污染物未經(jīng)處理直接排放后已經(jīng)擴(kuò)散,并對自然經(jīng)濟(jì)社會系統(tǒng)造成了實(shí)質(zhì)性危害,而這種這種危害可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于治理成本,事實(shí)上,環(huán)境污染所造成的損失還應(yīng)加上其對自然資源的破壞、對民眾健康的損害等。因此以上數(shù)字是嚴(yán)重保守的,它僅表明我國污染物排放的治理成本,約占2006年我國GDP總量210871億元的0.49%。上表中我們僅僅估算了污染物排放量的治理成本,根據(jù)本文第三部分,可知工業(yè)污染物產(chǎn)生量遠(yuǎn)高于排放量,即對于污染物排放的主體――企業(yè)來說,大部分污染物在排放前已經(jīng)通過凈化設(shè)備或工藝處理過了,然而這個過程也應(yīng)該是有成本的?？紤]到這個因素,可以把環(huán)境污染損失總量調(diào)整為3356.73億元,占當(dāng)年GDP的1.59%(在不考慮CO2排放所致?lián)p失的情況下)。
3 2006年各省、自治區(qū)、直轄市的環(huán)境污染總量考察
我們有必要基于綠色GDP核算模式對各省的自然資源耗費(fèi)和環(huán)境污染損失進(jìn)一步分析,摸清真實(shí)GDP增長現(xiàn)狀,并嘗試進(jìn)行綠色GDP核算,雖然由于考慮到自然資源耗減后,GDP增幅被嚴(yán)重調(diào)低,所以這一嘗試在省級層面已于從2006年開始嚴(yán)重受阻。而本文僅對各省的環(huán)境污染損失進(jìn)行統(tǒng)計(jì)估算。
類似于上述估算過程,根據(jù)2006年環(huán)境統(tǒng)計(jì)年報(bào),我們也可以對各省的環(huán)境污染狀況進(jìn)行分析,分別計(jì)算各類污染物價(jià)值量(排放量/產(chǎn)生量等×每單位污染物的排污費(fèi)征收額),匯總后可得到下表數(shù)據(jù)。
二、綠色金融定義
綠色金融，是一個比較新興的概念，國內(nèi)學(xué)術(shù)界并沒有統(tǒng)一的概念界定。目前關(guān)于綠色金融的內(nèi)涵，比較有代表性的觀點(diǎn)有四種：一是《美國傳統(tǒng)詞典》（第四版，2000年）的解釋，將綠色金融稱之為“環(huán)境金融”或“可持續(xù)融資”，是環(huán)境經(jīng)濟(jì)的一部分，其基本內(nèi)涵是，如何使用多樣化的金融工具來保護(hù)生態(tài)環(huán)境，保護(hù)生物多樣性。二是指金融業(yè)在貸款政策、貸款對象、貸款條件、貸款種類和貸款方式上，將綠色產(chǎn)業(yè)作為一項(xiàng)重點(diǎn)扶持項(xiàng)目，從信貸投放、投量、期限及利率等方面給予第一優(yōu)先和傾斜的政策。三是指金融相關(guān)部門把環(huán)境保護(hù)作為一項(xiàng)基本國策，通過金融業(yè)務(wù)的運(yùn)作體現(xiàn)“可持續(xù)發(fā)展”戰(zhàn)略，從而促進(jìn)環(huán)境資源保護(hù)和經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展，并以此來實(shí)現(xiàn)金融可持續(xù)發(fā)展的一種運(yùn)營策略。四是將綠色金融作為環(huán)境經(jīng)濟(jì)政策中金融和資本市場的手段，如綠色信貸、綠色保險(xiǎn)等。
三、我國綠色金融主要產(chǎn)品
1.綠色信貸
綠色信貸，是金融杠桿在環(huán)境保護(hù)領(lǐng)域的具體化，其本質(zhì)在于正確處理金融業(yè)與可持續(xù)發(fā)展的關(guān)系，以期構(gòu)建新的金融體系和新的金融工具。一般是銀行利用利率等優(yōu)惠條件，來支持有環(huán)保效益的貸款項(xiàng)目，其對象包括個人和企業(yè)，例如房屋貸款、汽車貸款、項(xiàng)目融資和設(shè)備租賃等。
2.綠色保險(xiǎn)
綠色保險(xiǎn)又叫生態(tài)保險(xiǎn)，是在市場經(jīng)濟(jì)條件下進(jìn)行環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)管理的一項(xiàng)基本手段。其中，最具代表性的是環(huán)境污染責(zé)任保險(xiǎn)，一般是指保險(xiǎn)公司對水、土地或空氣等污染受害者進(jìn)行賠償?shù)谋ｋU(xiǎn)。對某些行業(yè)采取強(qiáng)制性的購買綠色保險(xiǎn)措施，一方面可以在企業(yè)發(fā)生意外污染時(shí)，為其提供及時(shí)的賠償；另一方面可以加強(qiáng)企業(yè)對環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)的管理，減少環(huán)境污染事故發(fā)生。
3.綠色債券
綠色債券主要是一些國際金融組織和政府支持的金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券。綠色債券，以其綠色題材、期限短（平均期限約5-6年）、較低的利率等優(yōu)勢吸引了一定的投資者。國際上已發(fā)行綠色債券的機(jī)構(gòu)包括：世界銀行、亞洲發(fā)展銀行、英國綠色投資銀行以及韓國進(jìn)出口銀行等。
4.綠色風(fēng)險(xiǎn)投資
綠色風(fēng)險(xiǎn)投資是把資金投向蘊(yùn)藏著較大市場的資源節(jié)約型企業(yè)和環(huán)境友好型導(dǎo)向的高新技術(shù)開發(fā)領(lǐng)域，以期成功后取得高資本收益的一種商業(yè)投資行為。目前較大規(guī)模的國際綠色投資，主導(dǎo)方基本是國際知名金融集團(tuán)，其主要投資領(lǐng)域一般是再生能源、水和清潔技術(shù)設(shè)備。近年來，我國投資于清潔能源的項(xiàng)目有所下降，其主要原因包括：政策支持力度低，綠色產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目回報(bào)率偏低；國內(nèi)市場化程度低，基礎(chǔ)配套不全；投資者和消費(fèi)者沒有良好的認(rèn)知及社會責(zé)任感。
四、我國綠色金融存在的問題及對策建議
1.相關(guān)法律法規(guī)和政策不完善
綠色金融在我國是一項(xiàng)新生事物，目前我國的綠色金融產(chǎn)缺乏完善的管理體制和具體的指導(dǎo)目錄，造成金融企業(yè)難以制定具體的實(shí)施標(biāo)準(zhǔn)等問題。面對存在的這些漏洞，需要國家建立健全相應(yīng)的法律政策，并培養(yǎng)綠色金融相關(guān)的專業(yè)人才，只有這樣才能順利有效地實(shí)施綠色金融政策。
2.信息溝通存在瓶頸
信息的及時(shí)性和有效性，是綠色金融能夠有效實(shí)施的重要前提條件。目前，我國環(huán)保檢查制度還不夠健全，某些地方環(huán)保部門的信息針對性不強(qiáng)，加之相當(dāng)一部分金融工作人員對環(huán)保法律法規(guī)了解不夠等原因，造成了環(huán)保部門和金融部門之間的信息溝通存在嚴(yán)重的瓶頸。為此，需要加強(qiáng)環(huán)保部門和金融部門之間的及時(shí)溝通，加大相關(guān)從業(yè)工作人員環(huán)保知識的培訓(xùn)力度，做到信息溝通的及時(shí)性和有效性。此外，對于環(huán)保部和金融部門，要統(tǒng)籌協(xié)調(diào)管理，并做到職責(zé)分工明確，健全管理機(jī)制和工作機(jī)構(gòu)。
3.市場環(huán)境尚未成熟
全球氣候變化導(dǎo)致的極端氣候?yàn)?zāi)難近幾年愈加頻繁，嚴(yán)重影響著人類的生存與發(fā)展，人類將面臨因此而帶來的巨大威脅與挑戰(zhàn)。“低碳宣言”建議，要政策性鼓勵、支持和引導(dǎo)大力發(fā)展低碳產(chǎn)業(yè)，倡導(dǎo)社會樹立綠色發(fā)展和低碳發(fā)展的理念，支持并獎勵減少溫室氣體排放、率先實(shí)施低碳行動的地區(qū)，并積極尋求適合國情的低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式已成為各國首要解決的問題。
一、“綠色發(fā)展”概述及碳排放權(quán)交易基本原理
（一）“綠色發(fā)展”概述
綠色發(fā)展，是指我們每一個人、每一個家庭、每一個單位、每一家公司、每一個政府部門都應(yīng)該身體力行，節(jié)能減排，推動低碳經(jīng)濟(jì)。 當(dāng)今世界，綠色發(fā)展已經(jīng)成為一個重要趨勢，許多國家把發(fā)展綠色產(chǎn)業(yè)作為推動經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要舉措，突出綠色的理念和內(nèi)涵。從內(nèi)涵上看，“綠色發(fā)展”是在堅(jiān)持傳統(tǒng)發(fā)展下的一種創(chuàng)新模式，是在生態(tài)環(huán)境容量和資源承載力的約束基礎(chǔ)條件下，將環(huán)境保護(hù)作為核心任務(wù)來實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的一種新型創(chuàng)新模式。
（二）碳排放權(quán)交易基本原理
碳排放權(quán)交易的概念源于上世紀(jì)年代經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出的排污權(quán)交易概念，排污權(quán)交易是市場經(jīng)濟(jì)國家重要的環(huán)境經(jīng)濟(jì)政策，全球碳排放市場誕生的時(shí)間應(yīng)為2004年。碳排放權(quán)交易，是排污權(quán)交易的衍生概念，是為了使溫室氣體總量控制在一定范圍內(nèi)，以合同或協(xié)議的方式進(jìn)行的碳減排量和碳吸收量的交易活動。碳排放權(quán)交易的基本原理是：環(huán)境部門依據(jù)環(huán)境容量制定碳排放總量目標(biāo)，然后把碳排放總量目標(biāo)通過一定的方式劃分為若干碳排放配額，分配給各個企業(yè)或區(qū)域，碳排放配額可以像商品一樣在市場上進(jìn)行買賣，調(diào)劑余缺。
二、我國碳排放權(quán)交易的立法現(xiàn)狀及存在的問題
（一）我國碳排放權(quán)交易的立法現(xiàn)狀
歐盟和美國已經(jīng)建立了完善的碳排放權(quán)交易法律體系，為引導(dǎo)碳排放交易的有序進(jìn)行起到了很好的作用。可見，科學(xué)的立法能夠有效促進(jìn)我國碳排放權(quán)交易的合法化，推動碳排放權(quán)交易市場的建立，為減緩我國溫室氣體的排放發(fā)揮重要作用。
從國家立法層面上看，我國在碳排放權(quán)交易立法方面有了初步的進(jìn)展，具體表現(xiàn)在：2003年1月1日施行了《中華人民共和國清潔生產(chǎn)促進(jìn)法》，這是我國第一部以推行清潔生產(chǎn)為目的的法律。2005年10月12日《清潔發(fā)展機(jī)制項(xiàng)目運(yùn)行管理辦法》頒布了，這成為我國碳排放權(quán)交易立法的起點(diǎn)，將為我國碳排放權(quán)法律制度的建立提供了較好的基礎(chǔ)。2010年10月6日，國家發(fā)展與改革委員會在聯(lián)合國氣候變化談判天津會議上透露：《中國溫室氣體自愿減排交易活動管理辦法(暫行)》目前已基本成熟，這一政策的出臺將會對自愿減排的碳排放權(quán)交易市場進(jìn)行合理規(guī)范化管理，將為中國實(shí)施強(qiáng)制性減排市場提供可操作的寶貴經(jīng)驗(yàn)?！洞髿馕廴痉乐畏ā芳啊端廴痉乐畏ā芳跋嚓P(guān)法律法規(guī)對二氧化硫等大氣污染物和水體污染物總量控制制度、排污許可證制度等制度的建立也為碳排放權(quán)交易制度的建立提供了重要的借鑒。
從各省市地方立法層面上看，《中國碳平衡交易框架研究》的，建議在中國以省為單位推行碳排放權(quán)交易制度，該報(bào)告的首次提出在我國以碳排放作為“硬指標(biāo)”，對社會經(jīng)濟(jì)活動加以監(jiān)管及調(diào)控。例如，在全國三十一省(自治區(qū)、直轄市)建立以“碳源(向大氣中排放二氧化碳)―碳匯(從大氣中清除二氧化碳)”交易制度，收取、支付碳基金和生態(tài)補(bǔ)償金的制度；又如，2011年1月1日在我國正式施行了《四川省農(nóng)村能源條例》，該條例首次將碳排放權(quán)交易納入地方性法規(guī)，通過立法手段引導(dǎo)和規(guī)范農(nóng)村能源碳排放權(quán)交易，以充分利用清潔發(fā)展機(jī)制和“綠色發(fā)展”的機(jī)遇，為促進(jìn)和有效保護(hù)地方碳排放權(quán)交易提供了法律依據(jù)。
（二）我國碳排放權(quán)交易存在的立法問題
我國的碳排放權(quán)交易僅限于自愿減排交易和CDM項(xiàng)目，碳排放權(quán)交易實(shí)踐是在缺乏法律基礎(chǔ)上盲目進(jìn)行的，現(xiàn)行的法律法規(guī)也未能發(fā)揮其很好的作用。立法的滯后無法規(guī)范和約束碳排放權(quán)交易健康有序地發(fā)展。盡管我國已經(jīng)出臺的法律法規(guī)促進(jìn)了清潔能源項(xiàng)目在中國的健康有序的發(fā)展，但是這些法律法規(guī)的立法層次過低使得很多問題逐漸暴露出來，與一個完善的碳排放權(quán)交易市場所需的法律制度相差甚遠(yuǎn)。目前我國碳排放權(quán)交易立法主要存在以下問題：
第一，在界定碳排放權(quán)法律屬性方面，現(xiàn)行法律沒有明確的規(guī)定。二氧化碳等溫室氣體在環(huán)境中排放，起初并不必然導(dǎo)致環(huán)境污染，對全球氣候變化亦無顯著的影響，所以它既不是商品，也無產(chǎn)權(quán)關(guān)系，沒有產(chǎn)權(quán)界定，更談不上產(chǎn)權(quán)交易。隨著全球氣候的不斷異常以及《聯(lián)合國氣候框架公約》、《京都議定書》的簽訂，二氧化碳等溫室氣體的排放具有了經(jīng)濟(jì)價(jià)值。
第二，碳排放權(quán)交易的主體不明確。碳排放權(quán)交易主體指有資格進(jìn)行碳排放權(quán)買賣的企業(yè)、各種組織或個人。買方是那些用完碳排放配額且不得不繼續(xù)排放的企業(yè)，或者因其他目的而參與買賣的組織或個人，賣方是依法取得碳排放配額并且有富余的企業(yè)、組織或個人。市場經(jīng)濟(jì)強(qiáng)調(diào)的是主體在經(jīng)濟(jì)活動中的平等性，因此,只要是符合法律規(guī)定的碳排放者,都有資格根據(jù)自身需要在市場上買進(jìn)或賣出碳排放權(quán)。
第三，碳排放權(quán)交易得不到應(yīng)有的法律保障，沒有針對性的機(jī)制解決交易糾紛。我國立法并沒有明確碳排放權(quán)交易的主管理機(jī)關(guān)，碳排放總量的計(jì)算、碳排放權(quán)的初始分配、相關(guān)政府部門的職責(zé)等并未在法律上予以體現(xiàn)，更談不上碳排放權(quán)交易的法律保障。碳排放權(quán)交易過程中的各方的法律責(zé)任不明確，過度依賴于環(huán)保部門的控制和運(yùn)作，無法體現(xiàn)市場經(jīng)濟(jì)的公平與自由，致使交易中的糾紛難以解決。
第四，繼北京環(huán)境交易所、上海環(huán)境能源交易所、天津排放交易所、深圳碳排放權(quán)交易所等建立后，武漢、杭州、昆明、河北等環(huán)境能源交易所相繼成立，廣西、江西及河北等地都表示希望在“十二五”期間成立碳排放權(quán)交易平臺，從而搶占碳交易市場商機(jī)。雖然碳排放權(quán)交易所數(shù)量不斷增加，但是業(yè)務(wù)上并沒有實(shí)質(zhì)進(jìn)展，主要涉及二氧化硫以及二氧化碳等污染交易產(chǎn)品，在碳減排方面的交易量很小而且存在一定的盲目性，未來還有可能將碳交易市場分割，導(dǎo)致其區(qū)域化，對于國家的資源來說也是一種浪費(fèi)。我國尚未針對環(huán)境交易所建立準(zhǔn)入機(jī)制，這些交易所均未取得官方頒發(fā)的準(zhǔn)入牌照，其成立沒有相關(guān)的法律法規(guī)對其授權(quán)、規(guī)范和約束，很大程度上會影響到碳排放權(quán)交易的規(guī)則統(tǒng)一和有序進(jìn)行。
三、我國碳排放權(quán)交易的法律促進(jìn)
完成“綠色發(fā)展”的目標(biāo)是一個循序漸進(jìn)的過程，要建立的碳排放權(quán)交易市場也是一個巨大的工程，只有不斷地完善相關(guān)的法律法規(guī)才能更好地促進(jìn)我國的碳排放權(quán)交易地有效進(jìn)行。
（一）在立法上界定碳排放權(quán)的法律屬性
首先，碳排放權(quán)具有“稀缺性”。在環(huán)境允許的前提下，人為特別規(guī)定二氧化碳的溫室氣體的排放行為要受到限制，由此帶來導(dǎo)致碳的排放權(quán)和減排量額度逐漸稀缺，形成一種有價(jià)產(chǎn)品，稱之為碳資產(chǎn)。其次，碳排放權(quán)具有“可交易性”。本質(zhì)上是一種金融活動，但與一般的金融活動相比較，碳交易更緊密地連接了金融資本與基于綠色技術(shù)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，理由為：金融資本直接或間接投資于創(chuàng)造碳資產(chǎn)的項(xiàng)目與企業(yè)；不同項(xiàng)目和企業(yè)產(chǎn)生的減排量進(jìn)入碳金融市場進(jìn)行交易，被開發(fā)成標(biāo)準(zhǔn)的金融工具。最后，碳排放權(quán)具有“排他性”。在大氣生態(tài)系統(tǒng)所能承受的范圍內(nèi)，每個個體都擁有向大氣排放一定含碳?xì)怏w的權(quán)利，這是一種自然權(quán)利，任何人都不能剝奪，碳排放權(quán)擁有者可以依法占有、利用、收益和處分的權(quán)利。要建立碳排放權(quán)交易制度和碳排放權(quán)交易市場，首先要從法律上確認(rèn)排放權(quán)，明確將碳排放權(quán)和其他生產(chǎn)要素一樣，納入企業(yè)的產(chǎn)權(quán)范圍，使企業(yè)意識到排放權(quán)作為一種財(cái)產(chǎn)權(quán)的權(quán)利屬性。
（二）明確碳排放權(quán)交易的主體
由于我國各地區(qū)之間工業(yè)化、城市化發(fā)展階段不同，能源供給與消費(fèi)結(jié)構(gòu)不同，碳排放水平也不同，所以交易的主體暫時(shí)規(guī)定為負(fù)有溫室氣體排放任務(wù)并且具有一定規(guī)模的企業(yè)，比如發(fā)電、石化等能源企業(yè)以及鋼鐵、建筑等大型排放企業(yè)為代表的碳排放主體。待到機(jī)制完善后，再逐步推向所有負(fù)有減排任務(wù)的企業(yè)、政府參與的采購基金和托管基金、商業(yè)化運(yùn)作的碳基金和關(guān)心氣候變化的個人以及非政府組織。
（三）碳排放權(quán)交易過程中的保障及法律責(zé)任
建立相關(guān)的政府部門并規(guī)定其法律責(zé)任。政府應(yīng)當(dāng)建立專門的溫室氣體排放行政機(jī)關(guān)，建議在已有的環(huán)境保護(hù)部門分設(shè)一個碳排放權(quán)交易處，負(fù)責(zé)碳排放權(quán)的分配、權(quán)利行使、權(quán)利交易、監(jiān)督管理等各項(xiàng)工作，對其法律職責(zé)予以清晰界定，并提高其執(zhí)法水平。碳排放權(quán)交易處應(yīng)堅(jiān)持公開、透明、合理、有效的原則，在監(jiān)督和管理過程中違反法律規(guī)定執(zhí)法不力、徇私枉法，則應(yīng)當(dāng)承擔(dān)法律責(zé)任。
（四）碳排放權(quán)交易所的法律授權(quán)
盡管綠色金融在中國的發(fā)展剛剛起步，但中國在綠色金融的很多方面取得了較為突出的成就。
（一）碳交易
在應(yīng)對氣候變化的碳金融領(lǐng)域，中國作為《京都議定書》非附件一國家，在2012年之前不需承擔(dān)溫室氣體的減排任務(wù)，但中國可以以發(fā)展中國家的身份參與清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）下的項(xiàng)目開發(fā)。這種情況決定了中國目前碳金融業(yè)務(wù)主要是CDM項(xiàng)目的投融資、核證減排單位（CER）的交易以及相關(guān)的金融活動，此外還包括企業(yè)和個人為實(shí)現(xiàn)自身“碳中和”而參與自愿減排市場的自愿減排單位（VER）的交易。
中國的碳市場具有以下兩個重要的特點(diǎn)。
1.市場規(guī)模巨大
中國CDM項(xiàng)目的市場規(guī)模巨大，是CDM市場最大的供給者。中國國家發(fā)展和改革委員會早在2005年就頒布了《清潔發(fā)展機(jī)制項(xiàng)目運(yùn)行管理辦法》，未來中國參與國際碳市場，主要的著力點(diǎn)仍然是CDM項(xiàng)目。據(jù)世界銀行統(tǒng)計(jì)，從2005年開始到2009年中國在CDM市場份額按提供的減排量計(jì)算均超過50%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于其他發(fā)展中國家。截至2010年5月，經(jīng)過聯(lián)合國清潔發(fā)展機(jī)制理事會（EB）注冊的CDM項(xiàng)目總數(shù)為2477個，其中中國的項(xiàng)目高達(dá)1011個，占40.82%，而占比位居第二的印度僅為22.20%。從項(xiàng)目產(chǎn)生的核證減排單位來看，全球已核證3.9億噸二氧化碳當(dāng)量，中國占了總量的61.28%，高達(dá)2.39億噸，是印度的近6倍。
2.處于起步階段
中國的配額交易市場尚未成型，自愿減排剛剛起步。2009年8月5日，國內(nèi)自愿碳減排的第一單交易正式在北京環(huán)境交易所達(dá)成。天平汽車保險(xiǎn)股份有限公司購買了奧運(yùn)期間北京綠色出行活動產(chǎn)生的8026噸碳減排指標(biāo)，以抵消該公司自2004年成立以來至2008年年底運(yùn)營過程中產(chǎn)生的碳排放，完成了中國排放權(quán)交易機(jī)構(gòu)在中國的首例碳金融嘗試。與此同時(shí)，上海和天津的環(huán)境交易所均已開始建立自愿減排的碳交易機(jī)制。上海環(huán)境能源交易所啟動了上海世界博覽會自愿減排交易平臺構(gòu)建，允許各國參觀者通過平臺來支付購買自己行程中的碳排放，實(shí)現(xiàn)自愿減排，從而達(dá)到宣傳環(huán)保以及碳中和的目的；天津排放權(quán)交易所發(fā)起“企業(yè)自愿減排聯(lián)合行動”，按照企業(yè)“自愿設(shè)計(jì)規(guī)則、自愿確定目標(biāo)、自愿參與交易”的原則，招募20家具有行業(yè)代表性的大型排放類企業(yè)探索符合中國國情和企業(yè)實(shí)際的二氧化碳溫室氣體測量、報(bào)告、核實(shí)（MRV）體系，減排和交易體系等。
（二）綠色信貸
2007年7月，原國家環(huán)?？偩?、中國人民銀行和中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會聯(lián)合了《關(guān)于落實(shí)環(huán)保政策法規(guī)防范信貸風(fēng)險(xiǎn)的意見》，規(guī)定對不符合產(chǎn)業(yè)政策和環(huán)境違法的企業(yè)和項(xiàng)目進(jìn)行信貸控制，各商業(yè)銀行要將企業(yè)環(huán)保守法情況作為審批貸款的必備條件之一，被稱為“綠色信貸”政策。所謂綠色信貸，是指商業(yè)銀行參與節(jié)能減排項(xiàng)目、新技術(shù)、新能源的開發(fā)，為符合有關(guān)國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策、具有一定的市場盈利前景的環(huán)保型企業(yè)提供資金支持。
近年來，中國政府要求銀行業(yè)在節(jié)能減排、抑制產(chǎn)能過剩和淘汰落后產(chǎn)能方面發(fā)揮支持和配合作用，并出臺了相關(guān)政策法規(guī)。與此同時(shí)，中國銀監(jiān)會通過大量的調(diào)查研究，出臺了節(jié)能減排授信工作指導(dǎo)意見，對銀行業(yè)開展節(jié)能減排環(huán)保的治理方式和監(jiān)管政策做出了明確的規(guī)定。在管理機(jī)構(gòu)的積極倡導(dǎo)下，中國銀行業(yè)逐步進(jìn)行綠色轉(zhuǎn)型，各政策性和商業(yè)銀行紛紛制定綠色信貸政策，設(shè)立綠色信貸部門，開展綠色信貸業(yè)務(wù)。目前中國已有多家商業(yè)銀行開辦了綠色信貸業(yè)務(wù)，取得了較好的經(jīng)濟(jì)和社會效益。
（三）綠色保險(xiǎn)
20世紀(jì)90年代初，環(huán)境污染問題凸顯，中國也開始探索建立企業(yè)環(huán)境污染責(zé)任險(xiǎn)。1991年大連、沈陽、長春、吉林等城市試點(diǎn)環(huán)境責(zé)任險(xiǎn)，由于當(dāng)時(shí)政策、法律都比較滯后，試點(diǎn)并無太多成效。
進(jìn)入新世紀(jì)，隨著環(huán)境日益惡化和公眾環(huán)保意識的提高，環(huán)境污染責(zé)任險(xiǎn)的探索步伐開始加快。2006年6月國務(wù)院了《關(guān)于保險(xiǎn)業(yè)改革發(fā)展的若干意見》，2008年2月原國家環(huán)?？偩趾椭袊１O(jiān)會又聯(lián)合出臺了《關(guān)于環(huán)境污染責(zé)任保險(xiǎn)工作的指導(dǎo)意見》，加快推廣環(huán)責(zé)險(xiǎn)制度。
2008年環(huán)責(zé)險(xiǎn)開始在部分省市進(jìn)行試點(diǎn)，當(dāng)年約有700家企業(yè)投保，2009年增加到了1700家，保費(fèi)收入從2008年的1200多萬元增加到2009年的4300多萬元。
2012年底，全國有十多個?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）開展了相關(guān)試點(diǎn)，但盡管如此，環(huán)責(zé)險(xiǎn)業(yè)務(wù)開展并不樂觀。2012年投保企業(yè)僅為2000多家，承保金額近200億元，在當(dāng)年保險(xiǎn)產(chǎn)品中的份額很小，與中國保險(xiǎn)業(yè)的增長差距懸殊，在改善環(huán)境、維護(hù)環(huán)境受害人權(quán)益、建立市場化的企業(yè)污染約束機(jī)制方面作用甚微。
綠色保險(xiǎn)在中國目前仍處于探索和開發(fā)階段，有待于體制的進(jìn)一步完善和相關(guān)法律法規(guī)的完善。
（四）綠色證券
政策方面，中國政府相繼出臺了多個關(guān)于綠色債券的文件，如《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2015年版）》、《綠色債券發(fā)行指引》、《關(guān)于開展綠色公司債券試點(diǎn)的通知》等。這些文件從綠色產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目界定、募集資金投向、存續(xù)期間資金管理、信息披露和獨(dú)立機(jī)構(gòu)評估或認(rèn)證等方面對綠色債券進(jìn)行了引導(dǎo)和規(guī)范，同時(shí)明確了鼓勵綠色金融債券發(fā)行的優(yōu)惠政策。
金融債券發(fā)行方面，在《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2015年版）》、《綠色債券發(fā)行指引》頒布前，國內(nèi)一些先行者已經(jīng)進(jìn)行了綠色債券發(fā)行。例如2015年7月，新疆金風(fēng)公司在香港聯(lián)交所成功發(fā)行了一單3億美元的3年期綠色債券，認(rèn)購金額高達(dá)14億美元。2015年10月，中國農(nóng)業(yè)銀行在倫敦證券交易所發(fā)行中資金融機(jī)構(gòu)首單綠色債券，總價(jià)值10億美元，來自亞洲和歐洲近140家投資機(jī)構(gòu)超額認(rèn)購，獲得了市場高度認(rèn)可。這也為以后中資金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)在人民幣離岸市場發(fā)行綠色債券積累了經(jīng)驗(yàn)。
隨著相關(guān)規(guī)則的出臺，中國的綠色金融債、綠色企業(yè)債和綠色公司債呈現(xiàn)出三箭齊發(fā)之勢。
根據(jù)《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2015年版）》進(jìn)行篩選，2015年中國未貼綠色標(biāo)簽但可以明確統(tǒng)計(jì)界定為綠色債券的發(fā)行規(guī)模為6186億元（約合951億美元），發(fā)行數(shù)量為590只，占總債券發(fā)行規(guī)模的2.68%。
其中包括：非金融企業(yè)債和地方政府債中的579只綠債，規(guī)模6095.11億元，占總債券發(fā)行規(guī)模的2.65%；資產(chǎn)支持證券（包括ABS、ABN以及其他資產(chǎn)支持證券）中的11只綠債，規(guī)模90.89億元。在非金融企業(yè)債和地方政府債中，區(qū)域性場外市場綠色債券規(guī)模為15.11億元，數(shù)量116只，如果剔除這部分，則綠色債券規(guī)模為6044億元，數(shù)量為463只。其中，發(fā)債企業(yè)主營業(yè)務(wù)為綠色領(lǐng)域，募集資金用途為補(bǔ)充流動資金和償還銀行貸款的，其綠色債券發(fā)行規(guī)模為1755.20億元，數(shù)量185只，如果再剔除這部分債券，則2015年中國綠色債券數(shù)量為278只，規(guī)模4288.80億元。
在綠色債券發(fā)行品種上，短期融資券、政府支持機(jī)構(gòu)債和中期票據(jù)這三類券種規(guī)模占比最大，分別占總綠色債券總規(guī)模的32%、25%和19%。其中政府支持機(jī)構(gòu)債即鐵道債的單只融資規(guī)模最大，平均規(guī)模為83.3億元。潛在綠色債券中，地方政府債的金額為9981.25億元，占潛在綠色債券總發(fā)行規(guī)模的88.53%，再次說明中國的地方政府是非常重要的綠色債券發(fā)行人，但從信息披露來看，地方政府的債券發(fā)行應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步完善對資金用途的披露。
這些綠色債券的發(fā)行方式以公募為主。2015年公開發(fā)行的綠色債券共計(jì)5609.4億元，平均單只規(guī)模為14.65億元；非公開發(fā)行的綠色債券共計(jì)485.71億元，平均單只金額僅為2.48億元。非公開發(fā)行綠色債券的利率普遍高于公開發(fā)行。由于非公開發(fā)行在發(fā)行條件和流程上相對要求更寬松，近年來吸引了眾多發(fā)行人，其中不乏大型企業(yè)。因此，公募債券嚴(yán)格的發(fā)行條件以及管理制度可以試點(diǎn)對綠色債券適度寬松，從發(fā)行方式上鼓勵企業(yè)更多公開發(fā)行綠色債券，降低綠色項(xiàng)目的融資成本。
二、中國綠色金融面臨的問題和挑戰(zhàn)
盡管中國的綠色金融取得了不小的發(fā)展，但是仍存在一些制約因素。
（一）體制機(jī)制不健全
體制機(jī)制方面的問題主要表現(xiàn)在如下幾個方面。
1.綠色金融的概念和定義仍不甚清晰，綠色發(fā)展戰(zhàn)略的頂層設(shè)計(jì)仍有缺陷
迄今為止，中國關(guān)于綠色金融尚缺乏完整、統(tǒng)一、明確的概念框架和統(tǒng)計(jì)意義上的詳細(xì)定義，決策者及各參與機(jī)構(gòu)對綠色金融概念的內(nèi)涵和外延的理解不完全相同，導(dǎo)致各方對綠色金融及相關(guān)概念存在理解狹隘、概念沖突等問題。此外，雖然中國明確了綠色可持續(xù)發(fā)展的國家戰(zhàn)略，但缺少一個關(guān)于綠色金融戰(zhàn)略實(shí)施的頂層設(shè)計(jì)和具體實(shí)施規(guī)則，部門之間的協(xié)調(diào)機(jī)制仍不完善。這使得該戰(zhàn)略難以在金融政策的制定過程中得到完整有效的落實(shí)，綠色金融發(fā)展的戰(zhàn)略和戰(zhàn)術(shù)層面尚未有效銜接。在對綠色金融概念進(jìn)行定義，以及綠色金融戰(zhàn)略的頂層設(shè)計(jì)、實(shí)施方面都存在較多空白的情況下，難以真正將相關(guān)概念在立法和實(shí)施層面都得到充分的體現(xiàn)。
2.綠色金融政策支持體系尚未建立
發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn)表明，強(qiáng)有力的政策支持是綠色金融發(fā)展的重要保障。然而，當(dāng)前中國的現(xiàn)狀是綠色金融政策支持體系尚未建立，政策比較零散且滯后于市場的發(fā)展，主要表現(xiàn)在以下幾個方面：一是CDM項(xiàng)目審核缺乏一套專業(yè)性和可操作性較強(qiáng)的具體執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)；二是中國發(fā)展自愿減排市場的相關(guān)管理辦法仍處于擬定之中，自愿減排市場政策缺位；三是綠色信貸推進(jìn)尚無切實(shí)可行的環(huán)境評估標(biāo)準(zhǔn)、信貸披露機(jī)制和信息共享機(jī)制。以信息披露為例，政府產(chǎn)業(yè)部門、環(huán)境管理部門和金融監(jiān)管部門之間、政府與金融機(jī)構(gòu)之間缺乏有效的信息聯(lián)通機(jī)制。銀行關(guān)于綠色信貸的披露信息缺乏一致、清晰的口徑，導(dǎo)致數(shù)據(jù)缺乏可比性。上市公司關(guān)于主要污染物排放情況、治理措施及效果等重要信息的披露也不足，且僅針對IPO環(huán)節(jié)。排放權(quán)市場上，監(jiān)測、報(bào)告和核證體系尚未建立，市場體制尚不完善，排放權(quán)交易制度的設(shè)計(jì)能力尚不足。
（二）未形成統(tǒng)一的市場交易平臺
2008年下半年，北京、上海、天津憑借其金融和區(qū)域優(yōu)勢，先后成立了三家碳交易所。隨后，在“先行先試”的主流政策意見與地方政府政績考核機(jī)制的激勵下，全國出現(xiàn)了建立交易所的熱潮。目前，武漢、杭州、長沙、昆明等正式掛牌的交易所有近10家，還有將近10家交易機(jī)構(gòu)正在緊鑼密鼓地籌備。但是，從長遠(yuǎn)來看，交易平臺的割據(jù)導(dǎo)致市場的分割，市場規(guī)模狹小，難以形成碳排放權(quán)交易的直接驅(qū)動力，影響統(tǒng)一市場形成，不利于中國碳市場的發(fā)展。此外，交易平臺眾多導(dǎo)致職能重疊，增加了社會成本，造成人力、財(cái)力、物力等社會資源的浪費(fèi)，也給統(tǒng)一監(jiān)管帶來了困難。
（三）中介服務(wù)體系發(fā)展滯后
當(dāng)前，中國國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)對碳交易還比較陌生，對于碳交易的價(jià)值、操作模式、項(xiàng)目開發(fā)、交易規(guī)則尚不熟悉，參與碳交易的市場主體也不明確。除少數(shù)商業(yè)銀行對碳金融較為關(guān)注以外，其他金融機(jī)構(gòu)鮮有參與，發(fā)展碳金融仍停留在一個理念與口號的基礎(chǔ)上。中國的一些專業(yè)機(jī)構(gòu)，如信用評級機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)、咨詢公司、會計(jì)事務(wù)所、律師事務(wù)所等都還未真正涉足該領(lǐng)域，其他諸如第三方核證單位、碳交易結(jié)算登記機(jī)構(gòu)、政策性綠色銀行等中介服務(wù)機(jī)構(gòu)也尚未建立。由于碳金融交易是一個全新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，專業(yè)性強(qiáng)、操作程序復(fù)雜，它的發(fā)展依賴于一個發(fā)達(dá)的金融中介服務(wù)體系。顯然，碳金融專業(yè)性中介服務(wù)的缺位已成為影響當(dāng)前中國碳金融發(fā)展的一個重要因素。
（四）交易工具缺乏創(chuàng)新
缺乏金融產(chǎn)品與服務(wù)的創(chuàng)新一直是中國金融市場發(fā)展的短板，再加上國內(nèi)綠色金融剛剛起步，這一特點(diǎn)在綠色金融領(lǐng)域表現(xiàn)得更為明顯。從國際碳市場狀況來看，中國主要參與一級清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）市場的基礎(chǔ)類碳金融產(chǎn)品核證減排單位（CER）的交易。中國國內(nèi)自愿減排市場尚未形成，自愿減排機(jī)制下的自愿減排單位（VER）交易大多是一種個人和企業(yè)為提升形象、購買碳排放配額以實(shí)現(xiàn)自身“碳中和”的小規(guī)模交易。盡管中國國內(nèi)金融業(yè)在把握氣候變化領(lǐng)域的金融創(chuàng)新，如綠色信貸、結(jié)構(gòu)化理財(cái)產(chǎn)品、碳基金等方面有許多亮點(diǎn)，但與國際市場上不斷創(chuàng)新演進(jìn)的綠色金融衍生品如CER/EUA期權(quán)、CER/EUA期貨、CER/EUA互換、承兌CER等相比，這些局部意義上的創(chuàng)新無論從廣度與深度，還是從規(guī)模來看，都與中國綠色金融市場發(fā)展的巨大空間不相適應(yīng)。
（五）CDM市場問題突出
從中國清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）市場的發(fā)展來看，當(dāng)前存在著許多制約因素，突出表現(xiàn)在以下幾個方面。
1.CDM項(xiàng)目開發(fā)周期長，風(fēng)險(xiǎn)因素多
CDM項(xiàng)目要經(jīng)歷國內(nèi)審批―EB注冊―DOE核證簽發(fā)等繁雜程序，這就導(dǎo)致項(xiàng)目開發(fā)周期長，增加了交付風(fēng)險(xiǎn)和額外交易成本，如項(xiàng)目申報(bào)費(fèi)用、DOE核證費(fèi)用、搜集信息費(fèi)用等。即使項(xiàng)目審核通過，能否獲得預(yù)期的核證減排單位仍有很大的不確定性。截至2010年10月，中國通過國家發(fā)改委的CDM項(xiàng)目數(shù)量眾多，有2719個，但在EB通過注冊的項(xiàng)目只有998個，通過率為36.7%，而通過DOE核證簽發(fā)的項(xiàng)目就更少了，只有301個，通過率僅為11.1%。此外，與項(xiàng)目相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)還包括項(xiàng)目自身建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)、DOE道德風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)、由于東道國政策法律變動帶來的投資風(fēng)險(xiǎn)，以及商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)（主要包括更新有效期的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、碳信用額發(fā)生變動的生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、碳信用價(jià)格的市場風(fēng)險(xiǎn)）等。面對上述諸多風(fēng)險(xiǎn)，保險(xiǎn)領(lǐng)域尚未發(fā)揮其風(fēng)險(xiǎn)管理和控制作用，而在機(jī)構(gòu)建設(shè)上，也缺乏本土的注冊、核證機(jī)構(gòu)，對國際相關(guān)機(jī)構(gòu)依賴性較強(qiáng)，難以形成區(qū)域性CDM交易市場。
2.CDM市場議價(jià)能力弱，缺乏話語權(quán)
中國是低碳產(chǎn)業(yè)鏈上最大的供給方，卻不是定價(jià)方，究其原因，主要包括以下幾個方面。
首先，碳交易的市場和標(biāo)準(zhǔn)都在國外。中國為全球碳市場創(chuàng)造了巨大的減排量，卻被發(fā)達(dá)國家用遠(yuǎn)期合約的方式低價(jià)購買，經(jīng)過審批、注冊、簽發(fā)，包裝成價(jià)格更高的產(chǎn)品在二級市場交易。中介方易手使得國內(nèi)碳價(jià)格遠(yuǎn)低于國際市場價(jià)格，降低了碳資產(chǎn)的價(jià)值轉(zhuǎn)化效率，也制約了本土碳交易市場的發(fā)展。
其次，國內(nèi)專業(yè)機(jī)構(gòu)服務(wù)不到位。CDM項(xiàng)目的審批簽發(fā)需要專業(yè)機(jī)構(gòu)的協(xié)助，如項(xiàng)目評級機(jī)構(gòu)、咨詢機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所、會計(jì)師事務(wù)所等，但目前國內(nèi)在這方面服務(wù)十分欠缺，加上國內(nèi)企業(yè)對CDM項(xiàng)目缺乏相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，在項(xiàng)目談判中處于不利地位，喪失議價(jià)能力。
最后，中國CDM項(xiàng)目以“雙邊項(xiàng)目”為主，且由買家承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。雙邊項(xiàng)目是由中介商找好買賣雙方才開始開發(fā)的項(xiàng)目，或者由中介商開發(fā)，且在項(xiàng)目期間發(fā)生的任何問題都由買家承擔(dān)，賣方無須承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)?！暗惋L(fēng)險(xiǎn)、低效益”的盈利模式導(dǎo)致中國在CDM項(xiàng)目議價(jià)上沒有優(yōu)勢。
3.缺乏專業(yè)的方法學(xué)研究機(jī)構(gòu)
在CDM項(xiàng)目實(shí)施過程中，為了確保項(xiàng)目減排量交易的環(huán)境效益的完整性，會涉及很多方法學(xué)的應(yīng)用。截至2007年7月24日，聯(lián)合國執(zhí)行理事會共批準(zhǔn)普通方法學(xué)44個。但是，在中國注冊成功的項(xiàng)目中只是用了其中三個，并且使用這些方法學(xué)的項(xiàng)目數(shù)量以及相應(yīng)的減排量的分布很不均衡。這表明中國很多行業(yè)沒有很好地利用現(xiàn)有的方法學(xué)來開發(fā)CDM項(xiàng)目，這也是中國CDM項(xiàng)目通過率低的原因之一。同時(shí)，也表明中國缺乏專業(yè)的方法學(xué)研究機(jī)構(gòu)，不能開發(fā)新的方法學(xué)來滿足中國CDM市場發(fā)展的實(shí)際需要。
（六）宏觀調(diào)控政策對綠色金融支持不夠
要深入推進(jìn)綠色金融發(fā)展，必須讓綠色的理念深入人心。把綠色理念納入政府宏觀調(diào)控政策，不僅有利于支持綠色金融發(fā)展，而且有利于為其他參與者和主體做出表率。從目前中國的實(shí)踐看，這方面我們做得不夠。
基金項(xiàng)目：2016年度河北省教育廳項(xiàng)目：“金融扶貧視角下河北省綠色小額信貸發(fā)展問題研究”（項(xiàng)目編號：SQ161095）；2016年保定市社科聯(lián)項(xiàng)目：“保定市精準(zhǔn)扶貧背景下的綠色小額信貸發(fā)展策略研究”（項(xiàng)目編號：2016131）；2016年度河北省統(tǒng)計(jì)科學(xué)研究項(xiàng)目：“河北綠色小額信貸可持續(xù)發(fā)展路徑――基于保定、張家口問卷調(diào)查的數(shù)據(jù)分析”（項(xiàng)目編號：2016HZ19）
中圖分類號：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A
收錄日期：2017年4月18日
一、綠色小額信貸相關(guān)理論基礎(chǔ)
（一）綠色小額信貸的概念。綠色小額信貸概念的正式確立要追溯到小額信貸和綠色信貸。綠色小額信貸一般意義上是指將扶貧、綠色生態(tài)與經(jīng)濟(jì)活動相結(jié)合，通過引導(dǎo)小額信貸領(lǐng)域的經(jīng)濟(jì)活動，促使扶貧、綠色生態(tài)與信貸經(jīng)濟(jì)的健康可持續(xù)發(fā)展，其中主要包括清潔能源的開發(fā)、生產(chǎn)及合理利用。
綠色小額信貸的特征主要包括：（1）兼具綠色信貸和小額信貸的特點(diǎn)；（2）放貸對象主要為農(nóng)戶；（3）其作用是為了緩解農(nóng)戶貧困，減少農(nóng)戶生產(chǎn)、生活中的環(huán)境污染。例如，河北省保定市農(nóng)村地區(qū)農(nóng)戶自家使用光伏發(fā)電、發(fā)展有機(jī)農(nóng)業(yè)等。
（二）外部性與環(huán)境外部性經(jīng)濟(jì)學(xué)探討。對綠色小額信貸發(fā)展障礙的理論基礎(chǔ)，來源于環(huán)境外部性。環(huán)境作為一種公共產(chǎn)品，存在外部性問題。微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中，對外部性的描述開始于經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬歇爾。他首先在他的代表作《經(jīng)濟(jì)學(xué)原理》中，提出了“外部經(jīng)濟(jì)”這一概念。馬歇爾將“內(nèi)部經(jīng)濟(jì)”與“外部經(jīng)濟(jì)”做出了區(qū)分。而他的弟子庇古（Pigou，A.C.1920，1932）將其理論發(fā)揚(yáng)光大，深入研究，創(chuàng)建了福利經(jīng)濟(jì)學(xué)。第一次將外部性引入環(huán)境污染問題開始研究。并將外部性進(jìn)行區(qū)分：正的外部性和負(fù)的外部性。第一次向理論界提出了“社會凈邊際產(chǎn)品”和“私人凈邊際產(chǎn)品”二詞。庇古提出，負(fù)的外部性是由于私人凈邊際產(chǎn)品大于社會凈邊際產(chǎn)品。正的外部性是由于私人凈邊際產(chǎn)品小于社會凈邊際產(chǎn)品。此時(shí)市場失靈，必須借由政府進(jìn)行干預(yù)?？梢越o予適當(dāng)?shù)恼鞫惢蛘吡P款（針對負(fù)外部性），或者補(bǔ)貼、獎勵等（針對正外部性）。
科斯（Ronald Coase，1960）是外部性理論的又一位集大成者，他從另一個角度闡述了外部性。他認(rèn)為經(jīng)濟(jì)主體的自身行為可能損害該主體外部的利益。那么通過經(jīng)濟(jì)主體間產(chǎn)權(quán)的明晰是可以消除外部性的，前提是交易成本為零。所以盡管存在市場失靈，但是政府不需要對生產(chǎn)進(jìn)行介入，只需要明晰各經(jīng)濟(jì)主體之間的產(chǎn)權(quán)問題。此時(shí)私人交易就能夠自行調(diào)節(jié)彌補(bǔ)外部性造成的無效率。若交易成本不為零，在產(chǎn)權(quán)明晰的同時(shí)，國家可以采用一系列制度方法進(jìn)行管理，使市場中的各類經(jīng)濟(jì)主體降低其交易費(fèi)用，并達(dá)到收益增加，尋求帕里托最優(yōu)狀態(tài)的達(dá)成。
通過對庇古和科斯的理論介紹，我們可以把環(huán)境污染的治理與保護(hù)機(jī)制分為兩類。一是按照庇古的理論，由國家或者政府向污染企業(yè)提高稅款的征收或者進(jìn)行罰款。其目的是提高其污染的成本。也就是承認(rèn)市場調(diào)控不是萬能的。目前，很多國家仍然主要采取這種政策來防治環(huán)境污染問題；二是通過科斯的理論，認(rèn)為如果交易成本為零，環(huán)境資源的產(chǎn)權(quán)是足夠明晰的，那么我們?nèi)匀豢梢砸蕾囀袌鼋灰讈硖幚憝h(huán)境污染的負(fù)外部性。如果制度設(shè)計(jì)的足夠完善，那么此時(shí)污染環(huán)境成本的歸屬性也就足夠明確，可以將其從社會負(fù)擔(dān)的成本轉(zhuǎn)化為私人負(fù)擔(dān)（污染經(jīng)濟(jì)主體）承擔(dān)的成本。目前國際上的碳排放權(quán)交易等制度就是來源于此?？扑沟睦碚撚直话l(fā)展為新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)派，然而合理的制度設(shè)計(jì)是否能夠解決環(huán)境污染的負(fù)外部性問題，依賴于科斯定理的兩個前提。
第一，交易成本是否確實(shí)為零。南質(zhì)登榭隼純矗該種情況不可能發(fā)生。而在環(huán)境污染問題上的交易成本涉及的更為復(fù)雜。除了個人、企業(yè)、政府之間，甚至可能上升到了國家之間，例如碳排放權(quán)交易。其交易過程中反復(fù)談判、協(xié)商等必定耗時(shí)費(fèi)力，涉及法律問題等。又或者再涉及到此類問題的法律案件中，環(huán)境污染的受害者往往難以拿出直接的證據(jù)證明其身體健康的損失或財(cái)產(chǎn)損失是由企業(yè)排放的污染物所導(dǎo)致的。即使在技術(shù)上可以證明兩者存在直接的關(guān)系，而技術(shù)檢驗(yàn)的費(fèi)用也可能高到足以讓受害者放棄搜尋這種證據(jù)。因此，當(dāng)談判的邊際成本高于為此而獲取的邊際收益時(shí)，討價(jià)還價(jià)的過程就不會發(fā)生，環(huán)境污染外部性內(nèi)部化的過程也不會實(shí)現(xiàn)。
第二，通過制度設(shè)計(jì)是否能做到產(chǎn)權(quán)足夠明晰、自然環(huán)境的產(chǎn)權(quán)是否容易界定？事實(shí)證明在實(shí)踐中，明確界定是比較困難的。例如在水污染中，由于河流海洋的流動性，污染方式極有可能不能確定，自然也難以建立明確的產(chǎn)權(quán)。在碳排放交易的市場上，雖然環(huán)境資源不特定的屬于某個企業(yè)，但污染環(huán)境的碳排放權(quán)卻具有明確的產(chǎn)權(quán)。大氣污染中，通過碳排放權(quán)交易制度的設(shè)計(jì)，在一定程度上緩解了負(fù)的外部性，達(dá)到了保護(hù)環(huán)境的目的。但仍然需要準(zhǔn)確確定經(jīng)濟(jì)主體的碳排放數(shù)量。
二、綠色小額信貸供給主體缺位――以河北省保定市為例
河北省在東部地區(qū)GDP較低，環(huán)境污染和要求經(jīng)濟(jì)發(fā)展的沖突也一直存在。在京津冀協(xié)同發(fā)展的國家戰(zhàn)略下，河北省經(jīng)濟(jì)發(fā)展嚴(yán)重落后于北京、天津，承接了北京部分重工業(yè)等高污染產(chǎn)業(yè)。但近年，京津冀地區(qū)污染問題嚴(yán)重，尤其是霧霾治理成為了京津冀人民關(guān)注的重中之重。保定市位于連接京津冀的核心地位，經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡，環(huán)保和扶貧成為保定市政府近年追求的重要目標(biāo)。
截至2015年末，保定市共有銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)49家，其中政策及國有銀行6家，金融機(jī)構(gòu)本外幣各項(xiàng)存款余額5，113億元，比年初增長9.9%，金融機(jī)構(gòu)本外幣各項(xiàng)貸款余額2，432億元，比年初增長14.6%；全市銀行業(yè)不良貸款余額72.86億元，比年初減少9.43億元。
筆者為了解綠色小額信貸在該地區(qū)的開展實(shí)施情況，對三類金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行了對比研究，包括國有商業(yè)銀行、政策性銀行和小額信貸公司。在研究的過程中，針對綠色小額信貸，各金融機(jī)構(gòu)并未有專門的統(tǒng)計(jì)口徑。所以筆者從綠色信貸和小額信貸、金融扶貧與綠色金融的角度入手，分析其開展情況。
（一）商業(yè)銀行和政策性銀行綠色信貸有所開展，小額較難體現(xiàn)。商業(yè)銀行為以盈利性為目標(biāo)的法人企業(yè)，盡管近年對銀行所應(yīng)承擔(dān)的社會責(zé)任有所發(fā)展，但污染的負(fù)外部性難以解除影響。商業(yè)銀行多以綠色信貸的形式開展綠色金融業(yè)務(wù)，由于綠色小額信貸多為面向個人，且風(fēng)險(xiǎn)較大，還款來源不穩(wěn)定，商業(yè)銀行較少涉及。以中國工商銀行為例，中國工商銀行響應(yīng)國家、人行和銀監(jiān)會號召，在綠色信貸的執(zhí)行方面一直走在前列。在政策制定方面，2008年工商銀行開始實(shí)行“一票否決”。主要針對高污染的“兩高”項(xiàng)目。2009年，在貸款審批環(huán)節(jié)的授信評價(jià)體系中開始加入節(jié)能減排標(biāo)準(zhǔn)。2012年，中國工商銀行按照銀監(jiān)會《綠色信貸指引》的要求，制定并出版《綠色信貸政策》。在綠色信貸開展中考慮行業(yè)尤其是重點(diǎn)行業(yè)的相關(guān)環(huán)保指標(biāo)，其中將核心重點(diǎn)指標(biāo)建立體系。印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)防控重金屬排放企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)管理工作的通知》，重視對重金屬排放企業(yè)的信貸風(fēng)險(xiǎn)防控和信貸風(fēng)險(xiǎn)管理，列出了重金屬排放企業(yè)的范圍。在中國工商銀行內(nèi)部，建立綠色信貸問責(zé)機(jī)制，對部門、員工的績效考核加入綠色信貸部分，對分支行進(jìn)行按時(shí)考評，同時(shí)對因此發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)損失的追究相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)員工的責(zé)任。2015年，中國工商銀行在以往基礎(chǔ)上繼續(xù)完善了《綠色信貸發(fā)展戰(zhàn)略》。（表1）
中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行保定分行是保定地區(qū)唯一的政策性銀行，是國家就專門領(lǐng)域設(shè)置的金融機(jī)構(gòu)，發(fā)放低息的補(bǔ)貼性貸款，不以盈利為目的。資金由國家財(cái)政部撥付。近年農(nóng)發(fā)行在精準(zhǔn)扶貧、綠色金融等領(lǐng)域越發(fā)深入，發(fā)揮了重要作用。（表2）
綜上分析，商業(yè)銀行和政策性銀行在扶貧、環(huán)保方面都起到了一定作用，特別是政策性銀行，由于其非盈利性和財(cái)政撥款，存在發(fā)展綠色小額信貸的先天優(yōu)勢。但是，通過對保定市農(nóng)發(fā)行調(diào)研得知，其貸款項(xiàng)目大多和政府合作，多為中長期、大額貸款，極少有單筆1，000萬元以下貸款。向農(nóng)戶個體的小額貸款幾乎沒有。而商業(yè)銀行由于其對風(fēng)險(xiǎn)的考慮，綠色信貸的發(fā)放也鮮少存在面向農(nóng)戶發(fā)放小額情況。
（二）小額信貸公司逐利性強(qiáng)，綠色小額信貸缺乏公益性。目前，保定范圍內(nèi)小貸公司較多，筆者走訪了較有特色的中和農(nóng)信小額貸款公司。該公司前身是中國扶貧基金會的小額信貸部，是非營利性組織。2008年，被劃分出來專門成立了中和農(nóng)信項(xiàng)目管理有限公司。中和農(nóng)信一直宣傳精準(zhǔn)扶貧、綠色金融等理念。截至2016年10月，已在我國國家、省級重點(diǎn)貧困縣成立200多個分支網(wǎng)點(diǎn)，保定地區(qū)多個縣都有開設(shè)。但就目前來看，保定地區(qū)該小額貸款發(fā)放的大多是10萬元（1萬～2萬元居多）以下的小額信貸，年利率約為12%～15%。貸款對象以農(nóng)戶為主，主要用來進(jìn)行生活消費(fèi)而非生產(chǎn)經(jīng)營，例如蓋房子、結(jié)婚等支出。所以盡管中和農(nóng)信總部也對“綠色金融”、“綠色信貸”等概念進(jìn)行過宣傳，但保定地區(qū)實(shí)際情況是涉及綠色小額信貸的部分很少。
經(jīng)過以上三個機(jī)構(gòu)類比我們可以得出結(jié)論，商業(yè)銀行和政策性銀行對綠色小額信貸發(fā)展缺乏動力，而對綠色小額信貸適應(yīng)力較好的小額貸款公司貸款利率偏高。那這是否能夠佐證了我們上一部分關(guān)于環(huán)境外部性理論基礎(chǔ)的論述？是否確實(shí)需要政府的調(diào)控才能夠?qū)崿F(xiàn)綠色小額信貸的效果和作用？因此，解決環(huán)境外部性才能推動綠色小額信貸的發(fā)展。
三、有效開展綠色小額信貸政策建議
通過以上分析可以看出，完全采用市場手段來推行綠色小額信貸是比較困難的。需要借助一系列合理的制度設(shè)計(jì)和政府介入。就目前情況來看，我國綠色小額信貸的制度路徑已經(jīng)搭建，但在地區(qū)性的綠色小額信貸支持匹配等問題上，存在較大問題。尤其表現(xiàn)在商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)主體缺少開展綠色小額信貸的動力，僅依靠政策性金融主體的力度有限。同時(shí)，民間金融對綠色小額信貸的參與度過低。
（一）加強(qiáng)各級政府作用，完善綠色小額信貸政策的激勵和約束機(jī)制。首先，對綠色金融相關(guān)政策和執(zhí)行制定進(jìn)行進(jìn)一步完善。中央各部門應(yīng)該聯(lián)合起來，制定包括環(huán)境保護(hù)、綠色金融等一系列相關(guān)法律政策，盡量使政策具有連續(xù)性、系統(tǒng)性；地方政府應(yīng)該充分貫徹中央政策，摒除地方保護(hù)主義，重視綠色GDP的作用。其次，應(yīng)該加大對各種環(huán)境污染的懲罰力度，增加違法成本，同時(shí)對金融機(jī)構(gòu)開展小額綠色信貸業(yè)務(wù)進(jìn)行適度補(bǔ)貼，提高金融機(jī)構(gòu)放貸的積極性。
（二）健全金融機(jī)構(gòu)的綠色小額信貸體系。盡管央行、銀監(jiān)會已多次出臺綠色信貸的相關(guān)政策，但是其貫徹執(zhí)行力度存在問題。從橫向看，國有商業(yè)銀行、政策性銀行、股份制商業(yè)銀行做法比較健全，城市商業(yè)銀行、信用合作社、小貸公司等存在無力執(zhí)行的現(xiàn)象。從縱向看，總行及大城市分行做法較好，地方分行行動力較差。央行和銀監(jiān)會必須進(jìn)一步制定更為具體的綠色信貸政策，對指標(biāo)進(jìn)行進(jìn)一步細(xì)分，完善風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督機(jī)制，完善綠色信貸體系，監(jiān)督綠色信貸體系在各金融機(jī)構(gòu)的執(zhí)行情況。
（三）進(jìn)一步區(qū)分金融機(jī)構(gòu)主體在綠色小額信貸實(shí)施中的作用。從對地方金融主體開展綠色小額信貸的現(xiàn)狀分析，政策性金融機(jī)構(gòu)由于其政策性和非營利性，對地方環(huán)境保護(hù)、防治污染支持作用較大，但都為大額信貸；國有商業(yè)銀行次之。而小額信J公司由于其資金、規(guī)模的局限性，對綠色小額信貸的支持作用較為有限。地方政府和金融監(jiān)管部門應(yīng)主動作為，對涉及環(huán)境保護(hù)、防治污染、新能源利用等產(chǎn)業(yè)與金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行聯(lián)系，發(fā)揮政策銀行的政策性、商業(yè)銀行的高效性、民間金融的靈活性的作用，使資金進(jìn)行合理的再配置。
主要參考文獻(xiàn)：
[1]王曙光，喬郁.農(nóng)村金融學(xué)[M].北京：北京大學(xué)出版社，2008.
[2]A.C.庇古.朱泱，張勝紀(jì)，吳良健譯.福利經(jīng)濟(jì)學(xué)[M].北京：商務(wù)印書館，2009.
[3]胡蓉.國際綠色小額信貸的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)以及對我國的啟示[J].中國證券期貨，2013.
Abstract：From the perspective of bank，and based on the case of CMB Qingdao branch to support the low-carbon economy，this articles analyzes the business opportunity and challenge that banks face in developing green and low-carbon credit，points out that banks should adopt proper strategy to innovate financial system and product according to the characters of low carbon economy，and finds out that the benefit conjunction among banks，government and enterprises is necessary to realize the healthy development of green and low-carbon credit.
Key Words：green and low-carbon credit，financial innovation，benefit conjunction
中圖分類號：F830文獻(xiàn)標(biāo)識碼：B 文章編號：1674-2265（2011）07-0063-04
一、引言
所謂低碳經(jīng)濟(jì)，是指在可持續(xù)發(fā)展理念指導(dǎo)下，通過技術(shù)創(chuàng)新、制度創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、新能源開發(fā)等多種手段，盡可能地減少煤炭石油等高碳能源消耗，減少溫室氣體排放，達(dá)到經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展與生態(tài)環(huán)境保護(hù)的一種雙贏經(jīng)濟(jì)發(fā)展形態(tài)。低碳經(jīng)濟(jì)自身具有公共性和投入產(chǎn)出不對稱等特點(diǎn)，其社會收益超過經(jīng)濟(jì)收益，這就決定了低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是全社會的責(zé)任。金融作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的樞紐和資源配置中心，其具有的資金、市場、信用等稟賦優(yōu)勢可以有效推動低碳經(jīng)濟(jì)活動的市場化運(yùn)作，因此在助推低碳經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)和發(fā)展方面具有較大的發(fā)展機(jī)會，綠色低碳信貸就應(yīng)運(yùn)而生。但是，如何把握住商機(jī)和進(jìn)行策略創(chuàng)新是銀行開展綠色低碳信貸成功與否的關(guān)鍵點(diǎn)。
綠色信貸的概念起源于綠色金融，而綠色金融則起源于綠色文明。綠色文明是一種追求環(huán)境與人類和諧發(fā)展的文明，強(qiáng)調(diào)可持續(xù)的發(fā)展，在政策上對環(huán)保和綠色產(chǎn)業(yè)傾斜（孫洪慶，2002）。Paul Thompson等（2004）認(rèn)為，綠色信貸就是銀行在貸款的過程中將項(xiàng)目及其運(yùn)作公司與環(huán)境相關(guān)的信息作為考察標(biāo)準(zhǔn)納入審核機(jī)制中，并通過該機(jī)制做出最終的貸款決定。低碳信貸則是在綠色信貸的基礎(chǔ)上融入了低碳的概念。國內(nèi)學(xué)者對此也有自己的看法。熊學(xué)萍（2004）認(rèn)為，綠色低碳信貸應(yīng)該包含以下幾層含義：其一，綠色低碳信貸的目標(biāo)之一是幫助和促使企業(yè)降低能耗，節(jié)約資源，將生態(tài)環(huán)境要素納入金融業(yè)的核算和決策之中，扭轉(zhuǎn)企業(yè)污染環(huán)境、浪費(fèi)資源的粗放經(jīng)營模式，避免陷入先污染后治理、再污染再治理的惡性循環(huán)；其二，金融業(yè)應(yīng)密切關(guān)注環(huán)保、生態(tài)等“無眼前利益”的產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，注重人類的長遠(yuǎn)利益，以未來的良好生態(tài)經(jīng)濟(jì)效益和環(huán)境反哺金融業(yè)，促成金融與生態(tài)的良性循環(huán)。下面我們將根據(jù)招商銀行青島分行支持低碳經(jīng)濟(jì)的歷程，來探討銀行應(yīng)采取何種策略抓住商機(jī)。
二、招商銀行青島分行發(fā)展綠色低碳信貸的歷程
（一）背景
2007年7月，國務(wù)院召開節(jié)能減排電視電話會議，發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)的重要性和緊迫性迅速顯現(xiàn)。青島市隨后印發(fā)了《青島市節(jié)能減排綜合性工作實(shí)施方案》，確定了明確的目標(biāo)任務(wù)：到2010年，全市萬元國內(nèi)生產(chǎn)總值能耗由2005年的0.96噸標(biāo)準(zhǔn)煤下降到0.75噸標(biāo)準(zhǔn)煤，下降22%左右；規(guī)模以上工業(yè)萬元增加值能耗由2005年的1.27噸標(biāo)準(zhǔn)煤下降到0.99噸標(biāo)準(zhǔn)煤。當(dāng)?shù)厝嗣胥y行制定了《關(guān)于做好節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域金融服務(wù)工作的意見》。青島市建設(shè)低碳經(jīng)濟(jì)的大幕正式拉開。但是青島市第二產(chǎn)業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中居主導(dǎo)地位，第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展緩慢，工業(yè)結(jié)構(gòu)重型化等境況導(dǎo)致碳產(chǎn)出率處于較低水平。而在能源消費(fèi)中，煤炭、石油等碳基能源消費(fèi)占80%左右；一次能源消費(fèi)中原煤、原油消費(fèi)超過90%。因此，青島市建設(shè)低碳經(jīng)濟(jì)的壓力較大，需要各方的共同努力。
（二）歷程
在各項(xiàng)政策公布之初，招商銀行青島分行就敏銳地感覺到低碳經(jīng)濟(jì)對部分高耗能產(chǎn)業(yè)的沖擊?？紤]到可能存在的信貸風(fēng)險(xiǎn)，對鋼鐵、電力等7個產(chǎn)業(yè)制定了貸款限額和貸款投放總量，對“兩高”行業(yè)原則上不再新增授信，并制定了相關(guān)產(chǎn)業(yè)的退出標(biāo)準(zhǔn)，“兩高”行業(yè)貸款比重不斷下降。
招商銀行青島分行意識到支持低碳經(jīng)濟(jì)中存在的新商機(jī)，也是其社會責(zé)任的體現(xiàn)，因此在控制信貸風(fēng)險(xiǎn)、從兩高行業(yè)逐步退出時(shí)，逐漸加強(qiáng)對企業(yè)節(jié)能減排的支持，同時(shí)對一些行業(yè)的信貸提出環(huán)保低碳要求。2008年1月，招商銀行青島分行向某化工有限公司發(fā)放固定資產(chǎn)貸款人民幣3億元，主要用于年產(chǎn)25萬噸氨醇、30萬噸尿素項(xiàng)目。該項(xiàng)目對生產(chǎn)裝置所需的冷卻水均來自循環(huán)水系統(tǒng)，尿素裝置所產(chǎn)生的工藝?yán)渌?jīng)處理后送回鍋爐作為二次用水，從而達(dá)到節(jié)約用水、減少廢水和碳排放的目的。這標(biāo)志著招商銀行青島分行支持低碳經(jīng)濟(jì)正式拉開序幕。
由于低碳經(jīng)濟(jì)本身概念比較模糊，招商銀行青島分行發(fā)現(xiàn)在支持過程中很難進(jìn)行明確界定。于是該行專門針對環(huán)保和低碳行業(yè)制定了年度信貸政策。由于環(huán)保低碳行業(yè)與其他產(chǎn)業(yè)部門之間具有高滲透性，其他多個行業(yè)如煤炭、鋼鐵、有色、電力等行業(yè)信貸政策中都加入了節(jié)能環(huán)保的要求。
2008年召開奧運(yùn)會，青島是協(xié)辦城市，要求實(shí)現(xiàn)低碳交通，減少尾氣排放，提高空氣質(zhì)量，因此青島公交集團(tuán)更換低排放汽車。由于自有資金不足，青島公交集團(tuán)向銀行尋求貸款支持。青島公交集團(tuán)每年虧損較大，負(fù)債率較高，固定資產(chǎn)占比較大。如果按照一般客戶審貸標(biāo)準(zhǔn)來審批，公交公司不符合信貸政策客戶底線要求，因此很多銀行都不同意貸款。招商銀行青島分行認(rèn)真分析客戶經(jīng)營特點(diǎn)，一方面認(rèn)為公交事業(yè)具有公益性特點(diǎn)，政府因此采取的車票限價(jià)等措施和因油價(jià)持續(xù)上升使其收入和成本價(jià)格倒掛，導(dǎo)致虧損；另一方面公交又具備壟斷性特點(diǎn)，政府每年給予財(cái)政補(bǔ)貼，使其在經(jīng)營虧損的情況下仍有穩(wěn)定的現(xiàn)金流，具備相應(yīng)還款能力。該行經(jīng)過綜合評估，認(rèn)為公司在追加有效擔(dān)保的情況下風(fēng)險(xiǎn)基本可控，并且其經(jīng)營規(guī)模較大，員工人數(shù)較多，也可帶來較高綜合收益。于是貸款順利獲得總行的審批。2009年，招商銀行青島分行在信貸政策中明確提出，“綠色金融”作為一種理念，應(yīng)被體現(xiàn)于信貸管理、市場營銷的各個方面，而不應(yīng)僅僅局限于某個或某幾個行業(yè)，為其全面支持低碳經(jīng)濟(jì)建設(shè)指明了發(fā)展方向。
但是，招商銀行青島分行在支持低碳經(jīng)濟(jì)時(shí)也遇到了一些困難。2009年，該行開始介入垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)。這屬于環(huán)保新能源產(chǎn)業(yè)，在對城市垃圾進(jìn)行無害化處理的同時(shí)提供能源供應(yīng)。目標(biāo)客戶為某外商投資企業(yè)，最終控制人是某國資經(jīng)營有限責(zé)任公司。該客戶為中國垃圾處理產(chǎn)業(yè)最早的探索者之一，其業(yè)務(wù)領(lǐng)域涉及生活垃圾、醫(yī)療廢物、工業(yè)及危險(xiǎn)廢物等城市垃圾處理的項(xiàng)目投資、工程建設(shè)、運(yùn)營管理、技術(shù)研發(fā)、核心設(shè)備供應(yīng)、設(shè)備配套以及相關(guān)環(huán)節(jié)的顧問咨詢等專業(yè)化服務(wù)，為城市垃圾出路提供整體解決方案。因此，不論從客戶的資質(zhì)還是技術(shù)成熟的程度上看，該項(xiàng)目發(fā)展前景都是比較良好的。該客戶在黃島的項(xiàng)目獲得貸款審批，但由于項(xiàng)目所在地政府環(huán)衛(wèi)部門無法承諾垃圾供應(yīng)量以滿足產(chǎn)能所需，因此生產(chǎn)無法正常進(jìn)行，一直未能提款；后因項(xiàng)目選址變更，至今無實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。
2010年，招商銀行青島分行的信貸政策對綠色低碳行業(yè)進(jìn)行細(xì)化，分為三大類（新能源、節(jié)能服務(wù)、環(huán)保）七個子行業(yè)（水力發(fā)電、風(fēng)力發(fā)電、核電、光伏發(fā)電、垃圾發(fā)電、節(jié)能服務(wù)、環(huán)保），將低碳金融整體界定為鼓勵進(jìn)入類行業(yè)。對每個子行業(yè)的行業(yè)現(xiàn)狀、發(fā)展趨勢、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了深入研究和詳細(xì)描述，明確了客戶及項(xiàng)目的底線指標(biāo)和介入要求，內(nèi)容較以往明顯豐富，對營銷與管理的指引效果進(jìn)一步加強(qiáng)。在2010年青島市人代會上，招商銀行青島分行提交的《關(guān)于在藍(lán)色經(jīng)濟(jì)區(qū)建設(shè)中打造青島“綠色金融之都”城市名牌的建議》為青島勾畫了一幅“綠色經(jīng)濟(jì)”的藍(lán)圖，并表示對低能耗、低污染、低排放項(xiàng)目，以及涉及能源技術(shù)和減排技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目的信貸支持規(guī)模將不設(shè)上限。
2010年8月，考慮到低碳經(jīng)濟(jì)的特殊性，招商銀行青島分行進(jìn)行金融創(chuàng)新，制定了“招商銀行綠色金融產(chǎn)品營銷指引”，推出了排污權(quán)抵押貸款、節(jié)能收益抵押貸款、綠色設(shè)備買方信貸、綠色融資租賃、清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）融資等專門信貸產(chǎn)品。但是該行在推行這些金融產(chǎn)品時(shí)遇到了較大的困難，比如排污權(quán)缺少主管部門，無法進(jìn)行有效界定，抵押就無從談起。其他幾類產(chǎn)品，由于企業(yè)無法提供有效資料和數(shù)據(jù)，銀行無法確定合適的盈虧平衡點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)也就無法測定，因此至今尚無成功辦理的案例。
2011年是十二五的開局之年，招商銀行青島分行積極調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)的發(fā)展方向，將“綠色低碳金融”納入“戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)”范疇，作為積極調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)的發(fā)展方向。在2011年信貸政策中，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)包括11個行業(yè)，其中綠色、低碳行業(yè)占7個（風(fēng)電、光伏發(fā)電、核電、生物質(zhì)發(fā)電、節(jié)能環(huán)保、能源綜合利用、新能源汽車），支持低碳經(jīng)濟(jì)建設(shè)進(jìn)入嶄新的階段。
（三）成效
經(jīng)過這幾年的操作實(shí)踐，招行青島分行積累了較多的經(jīng)驗(yàn)，并且在污水處理循環(huán)利用項(xiàng)目方面運(yùn)作尤為突出。綠色低碳類貸款數(shù)量也不斷增長，2008年，招商銀行青島分行向9家客戶發(fā)放綠色低碳貸款6.33億元；2009年，向16家客戶發(fā)放綠色低碳貸款9.28億元；2010年，向26家客戶發(fā)放綠色低碳貸款9.78億元，全部都是正常類貸款，該行從中也獲得了較大的收益。青島市也在各方的共同努力下，順利完成節(jié)能減排的目標(biāo)，2010年萬元國內(nèi)生產(chǎn)總值能耗比2005年下降了22%。
三、銀行開展綠色低碳信貸的商機(jī)與挑戰(zhàn)
（一）銀行開展綠色低碳信貸的商機(jī)
綠色低碳產(chǎn)業(yè)在發(fā)展之初面臨著較大的資金缺口，國家大力推動低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展則會使其產(chǎn)生較強(qiáng)的金融需求。雖然初期風(fēng)險(xiǎn)較大，但卻代表未來的發(fā)展方向，也是政策的引導(dǎo)方向。哪家銀行能夠及早成功涉入，就會在未來的競爭中占據(jù)優(yōu)勢。招商銀行青島分行在政府政策出臺之初，就迅速調(diào)整自身信貸政策，體現(xiàn)出了發(fā)現(xiàn)商機(jī)的敏銳性，也為其后來綠色低碳信貸的發(fā)展取得先機(jī)，實(shí)現(xiàn)自身的信貸結(jié)構(gòu)和社會經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的相互適應(yīng)。
（二）銀行開展綠色低碳信貸面臨的挑戰(zhàn)
首先，作為順周期行業(yè)，銀行信貸投放無法離開經(jīng)濟(jì)大環(huán)境，雖然青島市的許多重化工企業(yè)并不符合低碳條件，但技術(shù)成熟，效益良好，貸款風(fēng)險(xiǎn)較低等特點(diǎn)，符合銀行信貸追求“大客戶、高信貸”的利潤導(dǎo)向。所以，它們?nèi)匀皇墙鹑跈C(jī)構(gòu)重點(diǎn)支持的對象。招商銀行青島分行“兩高一資”類貸款雖然所占比重逐年下降，但是絕對額在2008年和2009年還是增長的，要想完全退出比較困難。尤其是在目前銀行業(yè)競爭激烈的情況下，如果招商銀行選擇退出，其他部分銀行就會趁虛進(jìn)入，造成一部分利潤損失。
四、銀行開展綠色低碳信貸的策略選擇
面臨著低碳經(jīng)濟(jì)帶來的商機(jī)和挑戰(zhàn)，銀行必須采取合適的策略才能取得先機(jī)，不僅要靠自身努力創(chuàng)新，也應(yīng)當(dāng)尋求政府和企業(yè)的利益一致點(diǎn)，才能使綠色低碳信貸在迅速發(fā)展的同時(shí)控制住風(fēng)險(xiǎn)。
（一）樹立綠色低碳理念，承擔(dān)社會責(zé)任
銀行在開展綠色低碳信貸時(shí)，首先應(yīng)樹立一種綠色低碳的理念，向社會展現(xiàn)出其勇于承擔(dān)社會責(zé)任的態(tài)度，樹立良好的企業(yè)形象，從而更好地獲得政府、企業(yè)和公眾的理解和支持。同時(shí)，綠色低碳理念也是其開展綠色低碳信貸的指導(dǎo)思想，有利于信貸的順利發(fā)放。理念的形成是循序漸進(jìn)的過程。起初，招商銀行青島分行僅限于對部分行業(yè)進(jìn)行支持；直到2009年形成了體現(xiàn)于信貸管理和市場營銷等各個方面的綠色金融理念；2010年又將其細(xì)化和具體化，繼而在2011年將其提高到戰(zhàn)略性的高度，這都為綠色低碳信貸的發(fā)展鋪平了道路。
（二）改變傳統(tǒng)模式，進(jìn)行金融產(chǎn)品創(chuàng)新
首先，綠色低碳信貸表現(xiàn)為有進(jìn)有退，實(shí)現(xiàn)信貸結(jié)構(gòu)的變化?！巴恕笔菍Ω呶廴尽⒏吣芎幕蛴协h(huán)境風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目適時(shí)退出，這是風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避點(diǎn)；“進(jìn)”是積極支持環(huán)境友好型和資源節(jié)約型企業(yè)和項(xiàng)目，這是利潤的增長點(diǎn)。招商銀行青島分行就完全遵守這一原則，使得“兩高一資”貸款比重不斷下降，而綠色低碳貸款數(shù)額則不斷增加。
其次，應(yīng)該進(jìn)行金融產(chǎn)品的創(chuàng)新。低碳經(jīng)濟(jì)具有其特殊性，比如有些項(xiàng)目本身并不產(chǎn)生現(xiàn)金流，銀行在進(jìn)行貸款審批時(shí)不能按照傳統(tǒng)的方式審批。根據(jù)低碳經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)，推出合適的金融創(chuàng)新產(chǎn)品，并對信貸結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整。近幾年，招商銀行不斷出臺新的低碳信貸政策，不但樹立了低碳金融的理念作為指導(dǎo)，同時(shí)在具體支持上也不斷進(jìn)行細(xì)化，便于業(yè)務(wù)的正常開展，并推出了一系列的金融創(chuàng)新產(chǎn)品，如排污權(quán)抵押貸款、節(jié)能收益抵押貸款、綠色設(shè)備買方信貸、綠色融資租賃等。這都體現(xiàn)了招商銀行青島分行對支持低碳經(jīng)濟(jì)的逐漸適應(yīng)過程，也是不斷成熟的過程。
（三）選擇合適切入點(diǎn)
低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展時(shí)間較短，存在很多不成熟的地方，銀行發(fā)放綠色低碳信貸就要選擇合適的切入點(diǎn)。從招商銀行青島分行的實(shí)際信貸發(fā)放來看，其投放的方向主要是比較成熟的環(huán)保和循環(huán)經(jīng)濟(jì)企業(yè)、高耗能企業(yè)的節(jié)能改造，以及有財(cái)政支持的綠化項(xiàng)目，而對于其他高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目則很少涉足。另外在切入的時(shí)點(diǎn)上也有所把握，招商銀行青島分行抓住奧運(yùn)會在青島舉辦帆船項(xiàng)目的時(shí)機(jī)，給青島公交集團(tuán)貸款，不僅獲得了政府的支持，也創(chuàng)造了較高的社會效益。
（四）積極尋求和政府利益的一致點(diǎn)
由于低碳經(jīng)濟(jì)所具備的公共性，銀行在開展綠色低碳信貸時(shí)應(yīng)當(dāng)充分考慮到政府的作用。青島市政府了一系列政策，鼓勵低碳行業(yè)的發(fā)展，并為其提供資金支持，這是低碳信貸發(fā)展的有利條件。在案例中，公交集團(tuán)連年虧損，購買低排量汽車的貸款申請本來無法通過，但是由于2008年舉辦奧運(yùn)會，需要空氣質(zhì)量達(dá)標(biāo)，政府對公交集團(tuán)有較大的財(cái)政支持，銀行此時(shí)貸款的風(fēng)險(xiǎn)就小，銀行和政府的利益取得明顯的一致，使得貸款順利發(fā)放。但是也要注意到，政府支持不足所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，如在垃圾發(fā)電項(xiàng)目中，由于政府部門不愿承擔(dān)責(zé)任，不承諾提供足量的垃圾量，造成了項(xiàng)目無法正常運(yùn)營。還有就是排污權(quán)抵押貸款無法順利發(fā)放，原因就是缺少主管部門，無法認(rèn)定排污權(quán)。由此可以看出，銀行能否通過信貸來對低碳經(jīng)濟(jì)進(jìn)行支持會受到政府較大的影響。如果政府能夠出臺支持低碳經(jīng)濟(jì)的細(xì)則，將支持推動作用落到實(shí)處，銀行的信貸支持則會更加順暢。
（五） 尋求銀行和企業(yè)的雙贏
政府推動低碳經(jīng)濟(jì)，設(shè)定節(jié)能減排目標(biāo)，一方面使企業(yè)也面臨著較大的減排壓力，另一方面也為企業(yè)技術(shù)改造創(chuàng)造了良機(jī)。進(jìn)行節(jié)能改造需要較大的資金，這就需要銀行的貸款支持。但是，低碳項(xiàng)目專業(yè)性較強(qiáng)，銀行在此方面的專業(yè)知識不足，導(dǎo)致許多項(xiàng)目無法獲得審批通過。因此企業(yè)在向銀行申請貸款時(shí)應(yīng)加強(qiáng)和銀行的溝通，幫助銀行對項(xiàng)目做出正確的了解和判斷，減少信息不對稱，從而促進(jìn)信貸的順利發(fā)放和運(yùn)行。在案例中，招商銀行青島分行向某化工公司提供的改造貸款，不僅為銀行帶來了較大的利息收益，而且化工公司也因循環(huán)水的使用節(jié)約了大量的成本，形成了雙贏的格局。
五、結(jié)論
回顧招商銀行青島分行發(fā)展綠色低碳信貸的歷程，我們可以得到以下結(jié)論：首先，低碳經(jīng)濟(jì)給銀行帶來了發(fā)展綠色低碳信貸的商機(jī)，但也帶來一定的挑戰(zhàn)；其次，銀行要想抓住商機(jī)，必須采取一定的策略，進(jìn)行自身方面的創(chuàng)新，如樹立綠色低碳理念，改變傳統(tǒng)信貸方式；再次，銀行應(yīng)該加強(qiáng)和政府的配合以及與企業(yè)的合作，尋求利益的一致點(diǎn)，才能真正促進(jìn)綠色低碳信貸的快速發(fā)展。
參考文獻(xiàn)：
[1]孫洪慶，鄧瑛.對發(fā)展綠色金融的思考[J].經(jīng)濟(jì)與管理，2002，（1）.
[2]熊學(xué)萍.傳統(tǒng)金融向綠色金融轉(zhuǎn)變的若干思考[J].生態(tài)經(jīng)濟(jì)，2004，（11）.
[3]張璐陽.低碳信貸―我國商業(yè)銀行綠色信貸創(chuàng)新性研究[J].貴州農(nóng)村金融，2010，（5）.
[4]陳柳欽.國內(nèi)外綠色信貸發(fā)展動態(tài)分析[J].決策咨詢通訊，2010，（6）.
一、引言
隨著工業(yè)化進(jìn)程的不斷推進(jìn)，大量化石燃料的使用與過量污染氣體的排放造成全球氣候變暖。聯(lián)合國政府間氣候變化專門委員會第四次評估報(bào)告顯示，自20世紀(jì)以來，地球地表平均溫度升高了0.74攝氏度，帶來了一系列的生態(tài)危機(jī)。因此，在上述背景下，在2003年發(fā)展”低碳經(jīng)濟(jì)”的目標(biāo)首先在英國提出之后，各國都逐漸加強(qiáng)對低碳產(chǎn)業(yè)的關(guān)注，尋求走一條”既能與碳基能源消耗脫鉤，又能實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)力發(fā)展”的低碳經(jīng)濟(jì)之路。
二、相關(guān)概念界定
1.碳金融。從一方面看，碳金融是一種金融制度，是一種旨在應(yīng)對全球氣候變暖的市場化的解決體系。從另一方面看，碳金融被定義為一種在碳交易市場中展開的交易活動，而這類交易活動的主體產(chǎn)品就是溫室氣體減排項(xiàng)目，即碳排放權(quán)。2.低碳經(jīng)濟(jì)。低碳經(jīng)濟(jì)是指以實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展為目標(biāo)，通過減少碳基能源消耗與污染氣體排放，以助推經(jīng)濟(jì)社會與生態(tài)環(huán)境保護(hù)雙重發(fā)展的一種經(jīng)濟(jì)發(fā)展形態(tài)。低碳經(jīng)濟(jì)以低能耗、低污染、低排放為基礎(chǔ)，核心是追求綠色GDP。
三、我國碳金融體系發(fā)展現(xiàn)狀
1.碳排放資源。巨大的碳排放資源使得我國的碳交易市場發(fā)展前景廣闊。目前，我國碳排放量約為全球碳排放量的1/3，居世界第二。根據(jù)聯(lián)合國開發(fā)計(jì)劃署的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，我國每年提供大量的節(jié)能減排額度與巨額的碳減排交易額，至今已經(jīng)成為CDM機(jī)制下最具潛力的碳減排市場與提供碳減排量最大的國家。2.碳交易規(guī)模。我國從2013年啟動碳排放試點(diǎn)交易以來，碳排放市場交易規(guī)模不斷擴(kuò)大。截至2017年06月，全國碳交易配額已累計(jì)成交4.46億噸，成交總額超過100億元。同時(shí)，我國將于2017年下半年啟動運(yùn)行全國碳排放權(quán)交易市場，隨著全國統(tǒng)一市場的不斷發(fā)展，我國有望建立起繼歐盟之后的世界第二大碳交易體系。
四、我國碳交易市場的潛在問題
盡管我國碳減排資源豐富，碳交易市場潛力巨大，但我國碳金融的發(fā)展仍然較為落后，存在著如下一系列亟待解決的問題。1.碳交易定價(jià)權(quán)缺失，我國處于全球碳金融交易產(chǎn)業(yè)鏈的低端位置。我國作為低碳產(chǎn)業(yè)最具潛力的供應(yīng)方，擁有世界超過30%的CDM項(xiàng)目與近50%的CERs項(xiàng)目，但由于我國缺少完善的碳交易計(jì)價(jià)結(jié)算體制，且人民幣尚未成為碳交易計(jì)價(jià)與結(jié)算的貨幣，這使我國在國際交易中不具有定價(jià)權(quán)。同時(shí)，我國碳市場結(jié)構(gòu)缺乏多樣化，碳金融產(chǎn)品單一，各種碳金融衍生品的發(fā)展不足，這使我國碳金融市場發(fā)展活力不足、規(guī)模較小、流動性較差，因此導(dǎo)致我國處于碳交易價(jià)值鏈的低端位置。2.國內(nèi)對碳金融了解不足，政府重視程度不夠。碳金融在我國的傳播時(shí)間較短，發(fā)展不充分，公眾對其認(rèn)識不足，國內(nèi)許多企業(yè)對其關(guān)注不夠，沒有認(rèn)識到其中蘊(yùn)藏著巨大商機(jī)。地方政府對碳金融的認(rèn)識也不完備，出臺的支持政策較少，力度較小，這由此導(dǎo)致我國碳交易難以擴(kuò)大規(guī)模。3.金融機(jī)構(gòu)與中介機(jī)構(gòu)在碳金融市場中所起助推作用較弱。在我國，僅有少數(shù)商業(yè)銀行參與到碳金融市場中，且都是從事簡單的有關(guān)低碳發(fā)展的信貸與項(xiàng)目咨詢等項(xiàng)目，除此以外的大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)幾乎都還沒有涉足碳金融業(yè)務(wù)。同時(shí)，我國的碳交易中介機(jī)構(gòu)較少，且基本處于初步發(fā)展階段，難以消化復(fù)雜項(xiàng)目，起到助推作用。
五、我國碳金融體系建立的對策建議
1.積極建設(shè)完善碳金融制度。我國應(yīng)著力研究各發(fā)達(dá)國家的碳金融制度，并加以借鑒，促進(jìn)我國構(gòu)建較為完善的市場交易制度，強(qiáng)化市場的主體功能，并逐步提高市場的體系化、規(guī)范化程度。2.積極提高我國在國際碳交易市場上的議價(jià)與定價(jià)能力。（1）建立權(quán)威的碳交易信息平臺，促進(jìn)交易信息流通；（2）推動人民幣在國際碳交易履行計(jì)價(jià)功能的進(jìn)程，積極推進(jìn)人民幣與碳排放權(quán)的綁定，促進(jìn)人民幣在全球碳交易的資本市場中循環(huán)流通。（3）大力開發(fā)碳交易市場，盡快擴(kuò)大碳交易市場規(guī)模，豐富碳交易市場中的產(chǎn)品類型、發(fā)展碳金融衍生品，以提高我國在國際碳交易鏈中的地位。3.政府應(yīng)加大重視程度，發(fā)揮主導(dǎo)作用，形成連貫有效的政策措施。（1）加大對低碳經(jīng)濟(jì)的財(cái)政投資，同時(shí)加強(qiáng)宣傳推廣CDM機(jī)制與節(jié)能減排所蘊(yùn)含的生態(tài)效益與經(jīng)濟(jì)價(jià)值，大力推動CDM項(xiàng)目開發(fā)，并對企業(yè)適當(dāng)征收有關(guān)碳排放的稅，鼓勵其節(jié)能減排；（2）完善碳金融法律法規(guī)，構(gòu)建碳金融交易法律體系。政府應(yīng)明確碳排放權(quán)的權(quán)利屬性與碳交易配額的分配原則，制定碳排放相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)現(xiàn)制度管控與支持；（3）政府應(yīng)出臺獎勵措施促進(jìn)低碳產(chǎn)業(yè)發(fā)展，對使用綠色資源，生產(chǎn)低碳產(chǎn)品或參與投資的企業(yè)，給予政策優(yōu)惠，如減少稅收或給予財(cái)政補(bǔ)貼。同時(shí)，政府應(yīng)建立有關(guān)監(jiān)督體制，監(jiān)督碳交易市場中的違規(guī)行為，給予嚴(yán)厲批評并處以罰款。4.推動金融機(jī)構(gòu)參與。（1）完善交易平臺，培植參與碳金融的中介機(jī)構(gòu)，同時(shí)加強(qiáng)與國外專業(yè)性中介機(jī)構(gòu)的學(xué)習(xí)合作。（2）鼓勵銀行對低碳經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目提供貸款融資服務(wù)，或建立碳信用交易平臺對相關(guān)企業(yè)提供支持。（3）我國要借鑒國際碳資產(chǎn)投資經(jīng)驗(yàn)，設(shè)立中國CDM基金，擴(kuò)大碳資產(chǎn)投資規(guī)模。
參考文獻(xiàn)
[1]顏俊.低碳產(chǎn)業(yè)發(fā)展的金融支持研究[D].浙江大學(xué)，2015.
[2]李陽.低碳經(jīng)濟(jì)框架下碳金融體系運(yùn)行的機(jī)制設(shè)計(jì)與制度安排[D].吉林大學(xué)，2013.
[3]王偉.低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融支持研究[D].華南理工大學(xué)，2013.
中圖分類號：F276.3
文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A文章編號：16749944（2017）8024904
1引言
21世紀(jì)以來，中國社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展階段已經(jīng)不僅僅是后工業(yè)化社會、知識經(jīng)濟(jì)時(shí)代，更重要的是可持續(xù)發(fā)展社會、生態(tài)文明時(shí)代。建設(shè)生態(tài)文明的可持續(xù)發(fā)展社會不能沒有綠色科技的技術(shù)支撐，一方面綠色科技是消除工業(yè)文明副作用、修復(fù)保護(hù)生態(tài)環(huán)境的有力工具；另一方面綠色科技是各類社會主體建設(shè)生態(tài)文明、構(gòu)建和諧社會、履行生態(tài)責(zé)任的最佳技術(shù)路徑[1]。從金融與科技的融合發(fā)展來看，多層次資本市場建設(shè)與綠色科技企業(yè)成長近年來在中國通過不斷交叉融合而得以推進(jìn)。其中，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（簡記NEEQ，俗稱新三板）自2013年1月16日揭牌運(yùn)營以來為全國綠色科技企業(yè)的融資開辟了新渠道，然而對綠色科技企業(yè)在新三板得到的融資支持情況尚缺乏相應(yīng)的研究。鑒于此，首先對綠色科技企業(yè)予以界定，其次以廣州地區(qū)綠色科技企業(yè)為例對其在新三板中的融資效率進(jìn)行測度，最后為綠色科技企業(yè)新三板融資效率的提升提出相應(yīng)的對策建議，以期促進(jìn)綠色科技企業(yè)的發(fā)展、深化綠色金融的改革及新三板的進(jìn)一步完善。
2綠色科技與綠色科技企業(yè)
綠色科技在學(xué)術(shù)上目前還沒有統(tǒng)一而權(quán)威的界定，然而在“科技”前冠以“綠色”，表明該科技有益于環(huán)境或至少于環(huán)境無害。傳統(tǒng)科技追求的是高消費(fèi)、高增長，相比而言，綠色科技是更高層次的科技形式。它是未來科學(xué)技術(shù)發(fā)展的新方向，而且已經(jīng)成為推動人類社會發(fā)展和促進(jìn)社會和諧的主要動力。
陳昌曙認(rèn)為：綠色科技就是適應(yīng)于可持續(xù)發(fā)展要求的科技，是對整個科學(xué)技術(shù)活動的一種導(dǎo)向，是為了解決生態(tài)環(huán)境問題而發(fā)展起來的科學(xué)技術(shù)，是有益于保護(hù)生態(tài)和防治環(huán)境污染的科學(xué)技術(shù)[2]。鮑健強(qiáng)認(rèn)為：綠色科技的核心是研究和開發(fā)無毒、無害、無污染、可回收、可再生、可降解、低能耗、低物耗、低排放、高效、潔凈、安全、友好的技術(shù)與產(chǎn)品[3]。胡顯章、曾國屏認(rèn)為：綠色技術(shù)不是某種單項(xiàng)技術(shù)，而是一個技術(shù)群，或者是一整套技術(shù)，不僅包括持續(xù)農(nóng)業(yè)與生態(tài)農(nóng)業(yè)、清潔生產(chǎn)技術(shù)，還包括生態(tài)破壞和污水、廢氣、固體廢物防治技術(shù)，以及污染治理生物技術(shù)和環(huán)境監(jiān)測技術(shù)[4]。楊發(fā)明等人根據(jù)綠色技術(shù)進(jìn)化程度以及與現(xiàn)有環(huán)境匹配的難易度，將綠色技術(shù)分為三個層次末端治理技術(shù)清潔工藝綠色產(chǎn)品。末端治理技術(shù)是在生產(chǎn)的最后環(huán)節(jié)消除生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的污染，清潔工藝開始注重在生產(chǎn)過程中合理利用資源、減少污染綠色產(chǎn)品是從設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的全過程來節(jié)約能源，預(yù)防污染[5]。周光召院士在國家環(huán)?？偩值摹毒G色科技計(jì)劃》中提出“綠色科技是指能夠促進(jìn)人類在地球上長久生存與發(fā)展，有利于人與自然共生共榮的科學(xué)技術(shù)”。諸大建等認(rèn)為綠色科技就是可持續(xù)發(fā)展的科技，綠色科技在概念上擴(kuò)展了綠色技術(shù)的范疇，主要涉及：①資源的合理開發(fā)，綜合利用與保護(hù)等；②發(fā)展清潔生產(chǎn)技術(shù)；③提倡文明適度的消費(fèi)（又稱綠色消費(fèi)）和生活方式。清華大學(xué)在宣布創(chuàng)建綠色大學(xué)時(shí)，把綠色科技解釋為用環(huán)境意識貫穿到科技工作的各個方面和全過程，優(yōu)先發(fā)展符合生態(tài)學(xué)原理的技術(shù)、工藝和設(shè)備，為國民經(jīng)濟(jì)主戰(zhàn)場服務(wù)。以上對綠色科技的定義和解釋揭示了綠色科技的內(nèi)涵[6，7]。
綠色科技企業(yè)本身屬于綠色金融的范疇，它的l展是生態(tài)可持續(xù)發(fā)展的體現(xiàn)，能為社會帶來正向的外部效應(yīng)。目前，綠色科技企業(yè)正處于成長期，研究綠色科技企業(yè)在新三板的融資效率，從對新三板中綠色科技企業(yè)的融資效率研究中發(fā)現(xiàn)不足，以期能給予潛在的綠色科技企業(yè)以支持，從而使綠色科技企業(yè)如雨后春筍般冒出來，使綠色環(huán)保、環(huán)境友好的發(fā)展理念深入人心，推動綠色金融的更好發(fā)展。
鑒于對綠色科技的概念理解，對綠色科技企業(yè)界定如下：①以科技人員為主體，由科技人員創(chuàng)辦，以科學(xué)技術(shù)為支撐。②以可持續(xù)發(fā)展為己任，將環(huán)境利益和對環(huán)境的管理納入企業(yè)經(jīng)營管理全過程。③生產(chǎn)綠色產(chǎn)品、使用綠色技術(shù)、開展綠色營銷并取得成效的企業(yè)。根據(jù)該界定標(biāo)準(zhǔn)，篩選出廣州新三板中的綠色科技企業(yè)10家（表1）。具體包括：星業(yè)科技、食安科技、高衡力、波斯科技、益方田園、熵能新材、紅鷹能源、盈嘉科技、環(huán)峰能源、石頭造。
3新三板發(fā)展現(xiàn)狀
新三板原本是作為非上市股份有限公司進(jìn)入三板市場進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)而設(shè)立的，然而后來卻逐漸成為我國場外市場的一個重要組成部分。探究新三板的發(fā)展現(xiàn)狀，了解它在綠色科技企業(yè)融資過程中的作用及發(fā)展趨勢，會讓我們對新三板對綠色科技企業(yè)的支持路徑更明晰，同時(shí)對于建設(shè)多層次資本市場也具有重要意義。
3.1市場準(zhǔn)入
在新三板申請掛牌的企業(yè)需要滿足：存續(xù)滿兩年；主營業(yè)務(wù)突出，有持續(xù)經(jīng)營記錄；公司治 理結(jié)構(gòu)合理，運(yùn)作規(guī)范；掛牌公司股票的發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)；有主力簧痰耐萍齪投講欏
3.2做市商制度
在新三板市場申請做市的企業(yè)不但需要有兩家以上做市商，還要有一家做市商為推薦該股 票掛牌的主辦券商或該券商的母（子）公司。
3.3分層制度
2015年11月24日， 全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)了《全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公司分層方案（征求意見稿）》，該方案擬將在新三板掛牌上市的企業(yè)依據(jù)凈利潤、營業(yè)收入、做市商家數(shù)劃分為創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層[9]。
3.4發(fā)展趨勢
（1）行業(yè)覆蓋越來越廣。掛牌的新三板塊企業(yè)，覆蓋了 19 個大類的行業(yè)，其中制造業(yè)占比最大，超過 50%，信息軟件技術(shù)占比也排名靠前。（2）掛牌企業(yè)分布范圍越來越廣。以江蘇，廣東，北京，上海為主要掛牌地區(qū)，掛牌覆蓋到全國 30 個省份。一方面東部沿海和大城市有創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展的土壤和豐富的資源， 另外一方面各地方政府扶持和鼓勵本地區(qū)的中小微企業(yè)掛牌，使得新三板掛牌企業(yè)在全國范圍內(nèi)發(fā)展，分布的范圍并不局限于東部沿海城市。（3）新三板掛牌企業(yè)數(shù)量逐年增加，行業(yè)分布以新興產(chǎn)業(yè)為主。截至 2016 年 6 月底，新三板共有 7703 家掛牌企業(yè)。從 2006 年以來新三板市場中掛牌企業(yè)的總數(shù)一直是呈上升狀態(tài)，新三板市場呈現(xiàn)出加速發(fā)展的良好勢頭，特別是近幾年（2012 ～2016 年）掛牌公司數(shù)量增長幅度較高。從所屬產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域方面來講，工業(yè)行業(yè)掛牌公司最多，其次是信息技術(shù)、原材料以及非日常生活消費(fèi)品，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)如金融、公用事業(yè)和房地產(chǎn)則掛牌公司較少。目前，新三板掛牌企業(yè)多以新興行業(yè)為主，機(jī)械制造、信息技術(shù)、化工原料及加工占據(jù)行業(yè)分布的前三甲。
3.5政府推動新三板掛牌
推動企業(yè)掛牌獲得核心要素有3條：地方政府財(cái)政補(bǔ)貼+轉(zhuǎn)板場內(nèi)市場預(yù)期+做市/競價(jià)交易預(yù)期。對于企業(yè)而言，無論是登錄場內(nèi)市場，還是在新三板掛牌，其最核心的訴求是“融資”，而A股市市場IPO發(fā)行頻頻受阻，新三板恰恰在此時(shí)拋出這一橄欖枝，無論是后續(xù)轉(zhuǎn)板還是在場內(nèi)直接開展交易，理論上都可以滿足企業(yè)的募資訴求。與此同時(shí)，政府為了鼓勵企業(yè)掛牌，紛紛出臺各種地方政策，對于掛牌成功的企業(yè)給予100～200萬元補(bǔ)貼，個別地區(qū)甚至給予350萬元的高額補(bǔ)貼支持。就硬性開支而言，某企業(yè)成功掛牌新三板的費(fèi)用基本可以與補(bǔ)貼沖抵。顯而易見，“政府買單 & 企業(yè)掛牌”的默契成為掛牌數(shù)量驟然升溫的導(dǎo)火索[9]。
4融資績效測度
4.1DEA模型
數(shù)據(jù)包絡(luò)分析（DEA）是由美國著名的運(yùn)籌學(xué)家A.Charnes和W.W.Cooper于1978年在相對效率基礎(chǔ)上創(chuàng)建的一種效果評價(jià)方法。它利用數(shù)學(xué)模型對多個輸入、多個輸出“單位”或“決策單元”（DMU）之間的相對有效性進(jìn)行評價(jià)，極大地豐富了微觀經(jīng)濟(jì)中的生產(chǎn)函數(shù)理論及其應(yīng)用技術(shù)，同時(shí)，在避免主觀因素、簡化算法、減少誤差等方面有著不可低估的優(yōu)越性。其實(shí)質(zhì)是通過對決策單元各個投入、產(chǎn)出變量的權(quán)重進(jìn)行運(yùn)算，確定有效生產(chǎn)前沿面。同時(shí)將決策單元與前沿面進(jìn)行比較，確定各個單元是否有效。但在現(xiàn)實(shí)生活中，由于各種環(huán)境因素的影響，企業(yè)誤差等基本不可能實(shí)現(xiàn)同比例的增產(chǎn)。
選用規(guī)模報(bào)酬可變條件下的BC2模型對科技型中小企業(yè)新三板融資市場進(jìn)行靜態(tài)分析。假設(shè)在n個決策單元中，每個決策單元DMU（j=1，2，3，…，n）具有p（i=1，2，3，…，p）項(xiàng)投入，q（r=1，2，3，…，q）項(xiàng)產(chǎn)出，此時(shí)投入變量BC2模型的公式可以表示為：
Min[θ-ε（eTS-+eTS+）]
s.t.∑nj=1Xiλj+S-=θXij
∑nj=1Yjλj-S+=Yij
∑nj=1λi=1
λi≥0，j=1，…，n
其中，Xij表示第j個決策單元的第i個投入變量；Yrj表示第j個決策單元的第r個產(chǎn)出變量；S-和S+為松弛變量；eT為求和；ε為非阿基米德無窮小量。
4.1.1投入產(chǎn)出指標(biāo)選取
綠色科技企業(yè)具有強(qiáng)外部性、高風(fēng)險(xiǎn)性、高收益性、成長快的特點(diǎn)，所以必須確定符合企業(yè)特征的投入和產(chǎn)出指標(biāo)，才能正確利用DEA法。從數(shù)據(jù)的科學(xué)性、有效性考慮，本文選取3個投入指標(biāo)和3個產(chǎn)出指標(biāo)（表2）。
4.2.1規(guī)模報(bào)酬分析
從表3可知，波斯科技、益方田園、石頭造這三家公司分別實(shí)現(xiàn)了綜合效率和規(guī)模效率；星業(yè)科技、食安科技等5家新三板企業(yè)實(shí)現(xiàn)了純技術(shù)效率；有3家綠色科技企業(yè)規(guī)模報(bào)酬不變，另外有4家企業(yè)屬于規(guī)模報(bào)酬遞減狀態(tài)，剩余的3家處于規(guī)模報(bào)酬不變狀態(tài)。企業(yè)所處的狀態(tài)和企業(yè)自身特點(diǎn)有關(guān)，處于規(guī)模報(bào)酬遞增的企業(yè)可能處于成長期，需要融入資本，擴(kuò)大生產(chǎn)運(yùn)營；而處于規(guī)模報(bào)酬遞減的企業(yè)有可能于成長初期，規(guī)模較小，管理經(jīng)驗(yàn)不足，資本運(yùn)作能力不足。
4.2.2融資績效分析
從表4可知，有3家綠色科技企業(yè)達(dá)到了DEA有效，其他7家企業(yè)沒有實(shí)現(xiàn)融資相對有效。整體來看，目前我國綠色科技企業(yè)融資績效偏低，企業(yè)無法實(shí)現(xiàn)充分融資。從純技術(shù)效率看，有一半的企業(yè)符合純技術(shù)效率有效，這也說明了我國的綠色科技企業(yè)的研發(fā)水平偏低。
5綠色科技企業(yè)新三板融資效率提升對策
由上述數(shù)據(jù)分析可知，目前在新三板掛牌的綠色型科技企業(yè)總體融資效率偏低，內(nèi)部原因主要是技術(shù)效率低，也就是綠色科技企業(yè)研發(fā)速度減緩所致。外部原因就是我國經(jīng)濟(jì)大環(huán)境增速放緩，有效需求不足，從而導(dǎo)致企業(yè)研發(fā)動力不足。新三板市場由于流動性不足，企業(yè)融資主要還是傳統(tǒng)的銀行借貸、定向增發(fā)等非公開融資方式，融資效率低下；此外，由于新三板綠色科技企業(yè)融資的盲目性，融入的資金并未按照計(jì)劃進(jìn)行，導(dǎo)致其資金利用率偏低。由于經(jīng)濟(jì)大環(huán)境作為外生變量，對于綠色科技企業(yè)來，只能從宏觀上把握大環(huán)境的動態(tài)，順應(yīng)大環(huán)境謀求自身更好的發(fā)展?；谝陨系慕Y(jié)論，提出以下幾點(diǎn)建議.
（1）提高資金的利用率，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。新三板企業(yè)在融資之前，做好資金可行性分析報(bào)告，避免資金的閑置使其符合公司融資的發(fā)展戰(zhàn)略，提高資金的使用效率。同時(shí)，提高企業(yè)存貨的流轉(zhuǎn)速度，加強(qiáng)核心產(chǎn)品和服務(wù)在市場上的競爭力。企業(yè)應(yīng)該從自身需求出發(fā)，根據(jù)企業(yè)自身的情況和環(huán)境特點(diǎn)，確定融資工具，而不應(yīng)當(dāng)過多的使用股權(quán)融資的方式，可以加大資本結(jié)構(gòu)中的債務(wù)比例，這樣不僅能夠降低股權(quán)成本，而且還能減少股東利益向經(jīng)理權(quán)益轉(zhuǎn)移。但不應(yīng)當(dāng)過分拘泥于傳統(tǒng)的債務(wù)融資工具，而應(yīng)該根據(jù)企業(yè)業(yè)務(wù)的特點(diǎn)，不斷地使用創(chuàng)新融資方式，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。
（2）產(chǎn)學(xué)研相結(jié)合，加強(qiáng)自主研發(fā)能力。綠色科技企業(yè)在研發(fā)階段，不應(yīng)當(dāng)過多的引入外部資金，應(yīng)當(dāng)以自主研發(fā)為主，以大中型企業(yè)為核心，走產(chǎn)學(xué)研相結(jié)合之路，與高校、科研機(jī)構(gòu)建立長期合作關(guān)系。企業(yè)可為高校提供實(shí)習(xí)基地和研究數(shù)據(jù)，高校、研究機(jī)構(gòu)則可為企業(yè)提供技術(shù)咨詢和技術(shù)轉(zhuǎn)讓，通過互利互惠實(shí)現(xiàn)多方共贏。在技術(shù)成果轉(zhuǎn)化階段，引入多元競爭主體，適度放開高科技技術(shù)轉(zhuǎn)化途徑以及國際交流合作通道，鼓勵綠色科技企業(yè)積極參與，促使科技技術(shù)成果商品化、市場化。
（3）增強(qiáng)企業(yè)的科技成果轉(zhuǎn)化能力。作為科技型企業(yè)的一部分，為了能從根本上提升自身核心競爭力和產(chǎn)品市場占有率，綠色科技企業(yè)必須不斷的研發(fā)新產(chǎn)品，提高科技成果轉(zhuǎn)化能力。針對我國高科技技術(shù)轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力的能力不足，綠色型科技企業(yè)在進(jìn)行研發(fā)時(shí)，必須重視科技成果轉(zhuǎn)化過程以及高科技技術(shù)的市場效應(yīng)，增強(qiáng)科技成果轉(zhuǎn)化能力，搭建科技成果轉(zhuǎn)化機(jī)制及考核體系，以形成高科技技術(shù)產(chǎn)業(yè)聚集效應(yīng)，輻射至整個區(qū)域，并帶動其區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
（4）拓寬融資渠道。綠色科技企業(yè)必須拓寬其融資渠道，充分利用各方面的資金，促使企業(yè)的健康發(fā)展。從企業(yè)角度出發(fā)，綠色型科技企業(yè)可以通過優(yōu)化升級產(chǎn)品等方式吸引國內(nèi)外的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)介入，促使企業(yè)利用風(fēng)險(xiǎn)資金來助推企業(yè)的發(fā)展。從市場角度出發(fā)，改進(jìn)現(xiàn)存的信貸管理方式，發(fā)揮市場的融資功能，使得企業(yè)獲得多樣化的技術(shù)創(chuàng)新資金的支持；此外，還須不斷地拓展新型的信貸融資方式，以便企業(yè)開展融資活動，進(jìn)而提高其融資效率。
（5）建設(shè)完善的融資服務(wù)體系。建設(shè)完善的融資服務(wù)體系，滿足綠色科技企業(yè)的資金需求，提高企業(yè)的融資效率。其一，綠色科技企業(yè)可以尋求政府資金的協(xié)助，使政府的財(cái)政政策效應(yīng)得以發(fā)揮。其二，完善科技型中小企業(yè)財(cái)政稅收政策，規(guī)范市場秩序，制定風(fēng)險(xiǎn)評估機(jī)制，有效防范道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇問題的發(fā)生，提高企業(yè)的融資效率。其三，建立貸款還款能力評估體系，有關(guān)部門可以對綠色科技企業(yè)進(jìn)行還貸能力評估，在完善評估體系的前提下，對接企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)，為其提供信貸支持。
參考文獻(xiàn)：
[1]
李鳴. 綠色科技：生態(tài)文明建設(shè)的技術(shù)支撐[J]，前沿，2010（19）：155～158.
[2]陳昌曙. 關(guān)于發(fā)展“綠色科技”的思考[J]，東北大學(xué)學(xué)報(bào)（社會科學(xué)版），1999（1）：45～47.
[3]鮑健強(qiáng). 綠色科技的特點(diǎn)和理性思考[J]. 軟科學(xué)，2002（4）：6～9，13.
[4]胡顯章，曾國屏. 科學(xué)技術(shù)概論[M]，北京：高等教育出版社，2006.
[5]楊發(fā)明，吳光漢. 綠色技術(shù)創(chuàng)新研究述評[J]，科研管理，1998（4）：21～27.
[6]諸大建.走可持續(xù)發(fā)展之路[M]，上海：上?？茖W(xué)普及出版社，1999.
一、綠色信貸概念界定
隨著履行社會責(zé)任意識的增強(qiáng)，我國商業(yè)銀行開始認(rèn)識到環(huán)境和社會風(fēng)險(xiǎn)問題對自身信貸資產(chǎn)安全和銀行聲譽(yù)的重要性，通過信貸杠桿解決環(huán)境和社會問題已成為各界的共識2007年7月，國家環(huán)保總局、中國人民銀行、中國銀監(jiān)會聯(lián)合了《關(guān)于落實(shí)環(huán)保政策法規(guī)防范信貸風(fēng)險(xiǎn)的意見》，提出以綠色信貸機(jī)制為主要措施來遏制高耗能高污染產(chǎn)業(yè)的盲目擴(kuò)張，這一舉措標(biāo)志著綠色信貸政策的創(chuàng)立與推行。
綠色信貸源于國際上公認(rèn)的赤道原則，指的是商業(yè)銀行和政策性銀行等金融機(jī)構(gòu)依據(jù)國家的環(huán)境經(jīng)濟(jì)政策和產(chǎn)業(yè)政策，對研發(fā)生產(chǎn)治污設(shè)施，從事生態(tài)保護(hù)與建設(shè)，開發(fā)利用新能源，進(jìn)行循環(huán)經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)、綠色制造和生態(tài)農(nóng)業(yè)的企業(yè)或機(jī)構(gòu)提供貸款扶持并實(shí)施優(yōu)惠性的低利率，而對污染生產(chǎn)和污染企業(yè)的新建項(xiàng)目投資貸款和流動資金進(jìn)行貸款額度限制并實(shí)施懲罰性高利率的政策手段。目的是引導(dǎo)資金和貸款流入促進(jìn)國家環(huán)保事業(yè)的企業(yè)和機(jī)構(gòu)，并從破壞、污染環(huán)境的企業(yè)和項(xiàng)目中適當(dāng)抽離，從而實(shí)現(xiàn)資金的“綠色配置”。
二、綠色信貸政策實(shí)施狀況
目前，商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)在進(jìn)行借貸業(yè)務(wù)管理的時(shí)候，可以查看客戶的企業(yè)環(huán)保信息，并將環(huán)境審查作為評級和授信的重要依據(jù)。企業(yè)環(huán)評信息將被納入企業(yè)信用信息數(shù)據(jù)庫，用以加強(qiáng)商業(yè)銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)控制，為確保信貸安全起到了積極的作用。且各大商業(yè)銀行已經(jīng)較好的意識到了環(huán)境蘊(yùn)含的機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)，以及銀行應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的社會責(zé)任。例如，上海銀行、招商銀行、中國工商銀行已加合國環(huán)境署金融計(jì)劃項(xiàng)目（UNEP FI）；興業(yè)銀行因在能效融資產(chǎn)品開發(fā)和推廣方面的優(yōu)秀表現(xiàn)，榮獲英國《金融時(shí)報(bào)》和國際金融公司聯(lián)合舉辦的2007年度可持續(xù)銀行獎評選活動中“年度可持續(xù)發(fā)展交易獎”，成為首次獲此殊榮的中國商業(yè)銀行。
然而，也必須看到，盡管有關(guān)政府部門初步制定了綠色信貸的實(shí)施指導(dǎo)意見，但我國銀行業(yè)在實(shí)施綠色信貸方面仍有待于更新知識、積累經(jīng)驗(yàn)。特別是，在某種程度上，我國的環(huán)境惡化與個別地方政府官員沒有環(huán)保意識、法規(guī)執(zhí)行不力、缺乏公眾透明度等有著非常密切的關(guān)系。因此，我國商業(yè)銀行如何踐行可持續(xù)發(fā)展的理念、推廣綠色信貸，推動經(jīng)濟(jì)與自然的和諧發(fā)展，仍然面臨著諸多需要解決的問題。
三、綠色信貸實(shí)施過程中存在的問題與不足
（一）綠色信貸尚缺乏統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)體系
綠色信貸涉及準(zhǔn)入、技術(shù)、排放、能耗以及循環(huán)利用能力等標(biāo)準(zhǔn)，尚沒有完備的規(guī)定，使銀行在控制“二高一?！逼髽I(yè)貸款時(shí)難以識別和界定。同時(shí)，綠色信貸的標(biāo)準(zhǔn)多為綜合性、原則性的，缺少具體的綠色信貸指導(dǎo)目錄、環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)評級標(biāo)準(zhǔn)等，商業(yè)銀行難以制定相關(guān)的監(jiān)管措施及內(nèi)部實(shí)施細(xì)則，從而降低了綠色信貸政策的可操作性。
（二）綠色信貸執(zhí)行及監(jiān)管實(shí)施難度較大
一方面，受專業(yè)人才和技術(shù)限制，銀行的信貸準(zhǔn)入和審批主要依據(jù)環(huán)評結(jié)果，但環(huán)評報(bào)告可能受地方政府保護(hù)或其它因素制約，不能完全真實(shí)反映環(huán)保要求；另一方面，也有相當(dāng)一部分企業(yè)環(huán)保設(shè)施形同虛設(shè)，只為應(yīng)付環(huán)保部門檢查而建，即便已獲得環(huán)保許可或批文，但為控制生產(chǎn)成本在實(shí)際生產(chǎn)中并不運(yùn)行環(huán)保設(shè)備，銀行難以控制其運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)并真正履行環(huán)保監(jiān)督責(zé)任及義務(wù)。
（三）綠色信貸獲取的信息準(zhǔn)確性和有效性不高
地方環(huán)保部門的企業(yè)環(huán)境違法信息針對性不強(qiáng)，時(shí)效性不夠，不能適應(yīng)銀行審查信貸申請的具體要求，影響綠色信貸的執(zhí)行效果。綠色信貸橫跨環(huán)保、金融兩大領(lǐng)域及環(huán)保技術(shù)的專業(yè)性喝復(fù)雜性決定金融企業(yè)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)決策的高難度。環(huán)保金融信息的運(yùn)行情況主要是存在以下三個問題。一是信息總量和信息結(jié)構(gòu)與銀行信息需求不對稱。只依靠環(huán)保系統(tǒng)提供的信息，信息來源過于狹隘，不能全面反映企業(yè)環(huán)境污染情況，影響了銀行對環(huán)境污染風(fēng)險(xiǎn)的把控程度，從而提高了銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)。二是存在信息需求的非對稱現(xiàn)象。違法處罰信息輸送是事后信息與銀行為控制風(fēng)險(xiǎn)所需要的事前信息在結(jié)構(gòu)上是非對稱的。三是環(huán)境保護(hù)信息的分析與處理難度大?，F(xiàn)在信息的調(diào)查與處理的主體是各商業(yè)銀行，但是環(huán)保信息的政策性、技術(shù)性、和復(fù)合性決定了環(huán)境保護(hù)信息處理的高難度。
四、商業(yè)銀行推行綠色信貸政策的建議
（一）調(diào)整銀行內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)，重視專業(yè)人才的培訓(xùn)和儲備
我國商業(yè)銀行在內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)方面，應(yīng)考慮在商業(yè)銀行內(nèi)部增設(shè)環(huán)境與社會發(fā)展部，專門負(fù)責(zé)融資中的環(huán)境與社會風(fēng)險(xiǎn)的評估和防范。同時(shí)，由于綠色金融業(yè)務(wù)涉及到較深層次的技術(shù)領(lǐng)域，發(fā)展綠色信貸就要求商業(yè)銀行必須增加人才儲備、加快專業(yè)化隊(duì)伍建設(shè)。應(yīng)該在汲取國內(nèi)外同行先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，提高實(shí)行綠色信貸的認(rèn)識水平，契合國家整體產(chǎn)業(yè)政策，結(jié)合自身經(jīng)營要求，構(gòu)建適合自身發(fā)展的綠色信貸體系，為自身轉(zhuǎn)型和未來長遠(yuǎn)發(fā)展，以及實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)社會可持續(xù)發(fā)展的目標(biāo)打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
（二）推進(jìn)環(huán)境責(zé)任體系建設(shè)，強(qiáng)化環(huán)境污染責(zé)任落實(shí)
綠色信貸作為環(huán)境經(jīng)濟(jì)政策的重要手段，相比罰款或限期整改等環(huán)保行政處罰措施，將大幅增加違法排污企業(yè)獲取資金的成本，甚至能從源頭上切斷嚴(yán)重違法者的資金鏈，有力地遏制其投資沖動，是解決我國諸多環(huán)境污染問題的一劑良藥。綠色信貸的初衷是強(qiáng)化環(huán)境監(jiān)督管理，嚴(yán)格信貸環(huán)保要求，促進(jìn)污染減排和防范信貸風(fēng)險(xiǎn)。要實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，就需要將環(huán)境污染的負(fù)外部性內(nèi)在化，使環(huán)境污染責(zé)任能夠落到實(shí)處。只有建立完善的環(huán)境責(zé)任體系，才能讓銀行和企業(yè)都有激勵自發(fā)地推進(jìn)綠色信貸的發(fā)展，達(dá)到節(jié)能減排、防范信貸風(fēng)險(xiǎn)的目標(biāo)。
（三）建立政策實(shí)施監(jiān)管體系以及政策評估信息系統(tǒng)
為了確保綠色信貸政策實(shí)施效果結(jié)果的客觀、公正，應(yīng)建立綠色信貸政策實(shí)施效果的監(jiān)管體系。其主體應(yīng)由負(fù)責(zé)綠色信貸政策實(shí)施效果評價(jià)的環(huán)境保護(hù)部門、人民銀行、銀監(jiān)會等政府機(jī)關(guān)，具備綠色金融素質(zhì)的專家、學(xué)者，具有專業(yè)判斷能力的社會組織，社會公眾幾部分構(gòu)成，在監(jiān)管同時(shí)可以提供各方面信息以供商業(yè)銀行能夠更好判斷以及實(shí)施政策。同時(shí)建立一個多角度、全方位的“綠色信貸”政策評估的信息系統(tǒng)。一方面，實(shí)現(xiàn)跨政府機(jī)構(gòu)、部門之間進(jìn)行協(xié)同和分享信息，不斷提高“綠色信貸”政策評估信息公開的效率和水平，創(chuàng)造一個公正、公開、公平的信息環(huán)境。另一方面，建立一個包括互聯(lián)網(wǎng)、電視、電臺、報(bào)刊等多角度的“綠色信貸”政策評估信息渠道，形成環(huán)境保護(hù)的大眾互動局面。
參考文獻(xiàn)
[1]畢瑩.淺談我國銀行綠色信貸政策的發(fā)展及困境[J].財(cái)經(jīng)屆(學(xué)術(shù)版),2010(03).
【關(guān)鍵詞】
綠色債券；綠色低碳；國際創(chuàng)新；中國路徑
隨著經(jīng)濟(jì)社會的不斷發(fā)展，人們對于環(huán)境變化的敏感程度不斷提高，我國越來越深刻地意識到綠色低碳發(fā)展的重要性。最新的“十三五”規(guī)劃中一方面明確提出堅(jiān)持綠色發(fā)展，著力改善生態(tài)環(huán)境，并實(shí)施最嚴(yán)格的環(huán)保制度，同時(shí)也指出要構(gòu)建發(fā)展新體制，加快形成包含金融體制改革在內(nèi)的有利于創(chuàng)新發(fā)展的市場環(huán)境、產(chǎn)權(quán)制度、投融資體制等。我國綠色低碳產(chǎn)業(yè)面臨著巨大的發(fā)展機(jī)遇和廣闊前景。綠色債券是綠色金融創(chuàng)新的重要組成部分，其發(fā)展可以為綠色低碳經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型提供巨大資金支持。2014年，國際上13家主流商業(yè)銀行和投資銀行在與國際金融公司、世界銀行以及其他綠色債券發(fā)行者和投資者磋商的基礎(chǔ)上，了《綠色債券原則》（GreenBondPrinciples），對綠色債券認(rèn)定、信息披露、管理和報(bào)告流程給予了界定。該原則指出，綠色低碳經(jīng)濟(jì)所需的投資規(guī)模，需要來自債券市場和機(jī)構(gòu)投資者的共同行動。2015年12月，中國人民銀行《在銀行間市場發(fā)行綠色金融債券的公告》、中國金融學(xué)會綠色金融專業(yè)委員會《綠色債券項(xiàng)目支持目錄（2015年版）》，標(biāo)志著我國綠色債券市場正式啟動，也將為金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大綠色信貸投放提供重要的資金來源。
一、綠色債券及其類型
由于各國在經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度和對氣候、環(huán)境變化等問題上認(rèn)識的差異，國際上并沒有一個被廣泛采納的“綠色債券”的定義。發(fā)達(dá)國家在綠色債券的定義上更關(guān)注氣候變化，將未來的氣候變化和相應(yīng)的技術(shù)調(diào)整作為金融機(jī)構(gòu)的主要風(fēng)險(xiǎn)因素。而對包括我國在內(nèi)的發(fā)展中國家而言，只要能夠節(jié)約化石能源的使用量、降低單位能耗，其投資都具有“綠色”屬性（例如高鐵債券在我國被認(rèn)為屬于綠色債券，但發(fā)達(dá)國家并不認(rèn)同）。盡管有定義上的差別，但“債券”和“綠色”是綠色債券必須具備的兩大基本特征：一方面綠色債券應(yīng)具有普通債券的基本特征，如發(fā)行成本相對較低，利息稅前列支，具有抵稅作用，債券本身具有良好的二級市場，符合流動性和靈活性的投資需求等；另一方面，綠色債券是收益轉(zhuǎn)款專用于綠色項(xiàng)目的債券，募集到的資金，必須投向可再生能源、改善環(huán)境狀況、能源循環(huán)利用等綠色項(xiàng)目以及有關(guān)水利、建筑、交通和其他基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的氣候變化相關(guān)項(xiàng)目。因此，“綠色債券”作為國際社會為應(yīng)對氣候環(huán)境變化開發(fā)的一種新型金融工具，可以簡單定義為為環(huán)境保護(hù)、可持續(xù)發(fā)展或氣候減緩和適應(yīng)項(xiàng)目而開展融資的債券，具有清潔、綠色、期限長、成本低等顯著特點(diǎn)。但關(guān)于“綠色”屬性的界定和綠色債券的具體定義仍需要有關(guān)權(quán)威機(jī)構(gòu)的進(jìn)一步明確。和普通債券一樣，綠色債券的發(fā)行人可以是政府、銀行或者企業(yè)；債券購買人（投資者）可以是各類投資機(jī)構(gòu)或個人。根據(jù)發(fā)行人的不同，可以把實(shí)踐中發(fā)行的綠色債券歸類為不同的資產(chǎn)類別，表1描述了實(shí)踐中一些典型的綠色債券類型及其特征。
二、綠色債券的國際創(chuàng)新機(jī)制和實(shí)踐
鑒于世界各國越來越認(rèn)識到綠色低碳發(fā)展的重要性，以及這其中金融機(jī)制的重要杠桿作用，綠色債券得以迅速發(fā)展。標(biāo)記為綠色的債券市場規(guī)模不斷擴(kuò)大，專門追蹤綠色債券市場動向的氣候債券倡議組織（ClimateBondsInitiative）的《債券與氣候變化：市場現(xiàn)狀報(bào)告2015》稱，自2007年第一支綠色債券發(fā)行以來，截至2015年9月底，全球總共發(fā)行了497只綠色債券。且發(fā)行量逐年遞增，在2013年之后出現(xiàn)爆發(fā)式增長，2014年綠色債券發(fā)行總額達(dá)365.9億美元，是2013年的三倍之多，2015年截至9月發(fā)行總額256.3億美元。這種快速的發(fā)展得益于各國政府在綠色債券公開示范發(fā)行和政策支持發(fā)行等方面的創(chuàng)新機(jī)制。
（一）為綠色市政債券提供雙重追索權(quán)一般專項(xiàng)債券由發(fā)行實(shí)體擔(dān)保，綠色抵押債券由相關(guān)的綠色資產(chǎn)決定，為彌補(bǔ)專項(xiàng)債券和綠色資產(chǎn)抵押債券的差距，政府實(shí)體可以發(fā)行雙重追索權(quán)債券。雙重追索權(quán)的綠色一般責(zé)任債券首先會賦予投資者對發(fā)行機(jī)構(gòu)的追索權(quán)，當(dāng)發(fā)行機(jī)構(gòu)出現(xiàn)違約預(yù)期的時(shí)候，投資者對相關(guān)綠色資產(chǎn)池也同樣具有追索權(quán)。通過讓投資者深入了解相關(guān)綠色資產(chǎn)的績效，雙重追索債券提高了信息披露水平，投資者也就無需承擔(dān)將投資回報(bào)直接建立在這些資產(chǎn)績效上的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，如果一份綠色資產(chǎn)能夠符合成為雙重追索權(quán)債券的標(biāo)的資產(chǎn)，就將成為從公共抵押貸款到政府和社會資本合作模式轉(zhuǎn)型的一個選擇。隨著投資者對綠色資產(chǎn)的績效更加熟悉，就將逐漸不再需要對發(fā)行機(jī)構(gòu)的追索權(quán)，市場就可以發(fā)展為綠色資產(chǎn)擔(dān)保債券。這種資產(chǎn)抵押債券可以使地方政府的資產(chǎn)負(fù)債表擺脫債務(wù)，因此具有沉重債務(wù)負(fù)擔(dān)的地方政府會大力支持綠色資產(chǎn)抵押債券的發(fā)行。德國慕尼黑MunchnerHypo銀行發(fā)行的“社會”抵押債券就是雙重追索權(quán)綠色債券的典型案例。
（二）綠色暫持融通和信用增級設(shè)計(jì)要開發(fā)主流綠色債券市場，需要債券發(fā)行達(dá)到一定的交易規(guī)模。而在綠色投資中，許多可再生能源和能效投資的規(guī)模都相對較小，同時(shí)單個銀行又往往缺乏對某種特定類型的綠色投資足夠的貸款量，從而使綠色投資無法達(dá)到債券市場所需的綠色債券規(guī)模發(fā)行的水平。因此需要跨銀行合作集合資產(chǎn)形成暫持融通方案，直至貸款量充足。建立這樣的暫持融通機(jī)制，還需要通過設(shè)定一定的貸款條件，甄別進(jìn)入暫持融通的資產(chǎn)質(zhì)量并衡量其匯總規(guī)模，進(jìn)而推動跨銀行綠色貸款協(xié)議的標(biāo)準(zhǔn)化。除了能夠匯總貸款并推進(jìn)貸款協(xié)議標(biāo)準(zhǔn)化，暫持融通機(jī)制在必要的時(shí)候可以有選擇性地提供信用增級，使評級不夠高的綠色債券能夠吸引機(jī)構(gòu)投資者，從而適應(yīng)市場的風(fēng)險(xiǎn)狀況。例如來自開發(fā)機(jī)構(gòu)的低級和夾層債務(wù)具有不同的信用評級水平，通過參與暫持融通的銀行機(jī)構(gòu)進(jìn)行匯總并進(jìn)行信用增級，促成投資者在恰當(dāng)?shù)耐顿Y級別上發(fā)行綠色債券以吸引私人資本。
（三）綠色投資稅收減免機(jī)制為了促進(jìn)綠色債券的發(fā)行，政府可以建立綠色債券投資利息收入稅收減免優(yōu)惠機(jī)制。例如在美國，政府通過稅收減免債券、直接補(bǔ)貼債券和免稅債券三種類型的綠色債券稅收優(yōu)惠來支持綠色債券的發(fā)行。美國聯(lián)邦政府的清潔可再生能源債券（CREBs）和合格節(jié)能債券（QECBs）是稅收減免債券，這兩種應(yīng)稅債券以清潔能源和節(jié)能為目的，其債券息票的70%由聯(lián)邦政府對債券持有人的稅收減免和補(bǔ)貼提供，即投資者獲得的是稅收減免而不是利息收入，發(fā)行人不必支付與之相對應(yīng)的債券利息。發(fā)行人除此之外的30%凈利息支付，則通過政府的現(xiàn)金返還獲得，因此這兩種債券也是直接補(bǔ)貼債券。免稅債券意味著投資者不需要支付所持有的綠色債券的利息收入稅，從而降低發(fā)行人的發(fā)行利率。（四）基于綠色績效的貸款差別價(jià)格綠色債券市場中有相當(dāng)一部分債券來源于基于綠色貸款資產(chǎn)池發(fā)行的綠色資產(chǎn)支持證券，因此，綠色信貸的發(fā)展對于綠色債券至關(guān)重要，綠色信貸的成本也在一定程度上決定了綠色債券的發(fā)行成本。對于綠色優(yōu)惠貸款的確定可以通過不同的政策來實(shí)現(xiàn)。通過不同公司獲得的環(huán)保信用評級，區(qū)別“綠色”、“藍(lán)色”、“黃色”和“紅色”的企業(yè)信貸限制，為“綠色”貸款提供差別價(jià)格機(jī)制。政策制定者可以直接通過貸款人項(xiàng)目的環(huán)境效益制定一套銀行的差別定價(jià)體系，也可以為綠色貸款產(chǎn)品提供有差別的銀行資本充足率要求來實(shí)現(xiàn)這一機(jī)制。各國政府在探索綠色債券的實(shí)踐中，創(chuàng)新了綠色債券的發(fā)行機(jī)制，并形成了一些有效的政策框架和公共金融工具。
三、我國發(fā)展綠色債券市場的必要性
（一）綠色債券可為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型提供巨額資金2015年的“十三五”規(guī)劃明確我國堅(jiān)持綠色發(fā)展，著力改善生態(tài)環(huán)境。具體要求包括生產(chǎn)方式和生活方式綠色、低碳水平上升，能源資源開發(fā)利用效率大幅提高，能源和水資源消耗、建設(shè)用地、碳排放總量得到有效控制，主要污染物排放總量大幅減少，主體功能區(qū)布局和生態(tài)安全屏障基本形成等。這些都需要巨量的建設(shè)資金投入，而債券市場和機(jī)構(gòu)投資者的作用至關(guān)重要。債券市場是資本渠道再融資的核心組成部分，隨著我國金融市場的逐步成熟，債券市場也將發(fā)揮越來越重要的作用。由于綠色債券的綠色屬性取決于債券發(fā)行的基礎(chǔ)項(xiàng)目或資產(chǎn)，而不是發(fā)行實(shí)體的綠色資質(zhì)，中央或地方政府、開發(fā)銀行、商業(yè)銀行或工商企業(yè)等都有資格發(fā)行綠色債券。只要綠色項(xiàng)目融資的基礎(chǔ)和需求到位，就有源源不斷的再投資可被用于綠色和氣候資產(chǎn)，并被設(shè)計(jì)成收益可預(yù)測的債務(wù)工具。同時(shí)，低碳技術(shù)、商業(yè)模式和公司金融的不斷發(fā)展將進(jìn)一步降低綠色債券的風(fēng)險(xiǎn)，并且更加適合機(jī)構(gòu)投資者的風(fēng)險(xiǎn)-收益投資組合。這些都將長期吸引機(jī)構(gòu)投資者增加對綠色債券的需求，從而為我國經(jīng)濟(jì)向綠色低碳轉(zhuǎn)型提供資金支持，彌補(bǔ)綠色投資缺口。
（二）綠色債券為金融體系改革提供契機(jī)我國金融體系的一個突出問題是高度依賴銀行貸款和較高水平的短期高成本債務(wù)。要加快金融體制改革，提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率，需要綠色債券市場的發(fā)展和繁榮，健全商業(yè)性金融、開發(fā)性金融、政策性金融、合作性金融分工合理、相互補(bǔ)充的金融市場體系，促進(jìn)培育公開透明、健康發(fā)展的資本市場。由于金融市場尚不完善，我國可用的金融工具也相對有限。相對全球債券市場規(guī)模占GDP的平均水平138%，我國債券市場僅占GDP的47%。從銀行貸款向債券轉(zhuǎn)型為更大的透明度和流動性提供了機(jī)會，并釋放了銀行資產(chǎn)負(fù)債表的空間，使其回收資本投入新的項(xiàng)目，加速資本周轉(zhuǎn)。另一方面，我國上市公司的短期債務(wù)比例為居高不下，1年或1年以下到期債務(wù)的比例為78%，而美國公司此項(xiàng)比例僅為28%。這是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展穩(wěn)定性的一個危險(xiǎn)因素。綠色債券的投資者往往都是債務(wù)的長期持有者，更青睞較長期的穩(wěn)定回報(bào)債券，而綠色債券恰恰提供了從短期債務(wù)資本向長期債務(wù)資本轉(zhuǎn)型的機(jī)遇。此外，綠色債券為企業(yè)實(shí)體提供了更多的融資選擇，特別是中小企業(yè)和私營企業(yè)，作為經(jīng)濟(jì)增長新的主要貢獻(xiàn)力量，綠色債券可以解決他們?nèi)谫Y難融資貴的問題。與此同時(shí)，我國擁有世界上最大的國內(nèi)儲蓄存款資金，而同樣囿于金融市場的完善程度，這筆資金投資機(jī)會有限，導(dǎo)致大量存款外泄流入未受監(jiān)管的投資領(lǐng)域，也帶來了風(fēng)險(xiǎn)隱患。綠色債券在解決企業(yè)融資問題的同時(shí)，可以為此類資金提供相對安全的投資渠道。
（三）綠色債券促進(jìn)我國綠色金融體系構(gòu)建發(fā)展綠色金融已經(jīng)明確寫入“十三五”工作報(bào)告，全面建構(gòu)綠色金融制度體系，是實(shí)現(xiàn)國家綠色轉(zhuǎn)型的基石。據(jù)“綠色金融改革與促進(jìn)綠色轉(zhuǎn)型”課題組測算，“十三五”期間，中國的綠色融資需求將超過14萬億元。而目前我國的綠色金融產(chǎn)品還相當(dāng)單一，業(yè)界對綠色金融的理解很大程度上停留在綠色信貸的概念，對于綠色金融的其他產(chǎn)品如綠色債券、綠色保險(xiǎn)和碳金融產(chǎn)品的理解甚少，綠色金融市場發(fā)展有待完善。目前的綠色信貸大部分為政策性或開發(fā)性信貸，遠(yuǎn)不能滿足未來綠色融資的需求。同時(shí)信貸資產(chǎn)缺乏必要的流動性，綠色信貸資產(chǎn)證券化作為綠色債券的組成部分，可以加速資金周轉(zhuǎn)，提供必要的流動性，并為巨大的綠色資金缺口尋求更多的投資者。私人部門在當(dāng)前價(jià)格信號下，污染外部性無法內(nèi)生化，導(dǎo)致私營部門對綠色項(xiàng)目投資興趣不足。通過包括免稅在內(nèi)的政策支持，綠色債券可以在財(cái)政無法充分糾正外部性的情況下，動員和激勵民間資本投入到綠色產(chǎn)業(yè)投資中。因此包括綠色證券、綠色基金、綠色保險(xiǎn)特別是綠色債券在內(nèi)的系列綠色金融工具的健康發(fā)展有助于豐富我國的綠色金融工具，創(chuàng)新綠色金融產(chǎn)品及業(yè)務(wù)模式，吸引更多的投資者和發(fā)行人參與綠色金融投資，從而健全多層次的綠色金融體系。
四、綠色債券的中國路徑
發(fā)展綠色債券市場已成為促進(jìn)我國向綠色低碳產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和金融市場改革的必然選擇，但需要注意我國面臨的實(shí)際問題，制定切實(shí)可行的綠色債券中國路徑。
（一）完善綠色標(biāo)準(zhǔn)的定義和審核發(fā)展高效有力的綠色債券市場首先需要對與債券緊密相關(guān)的綠色投資有明確的定義標(biāo)準(zhǔn)，一個健全的綠色體系可以為綠色債券發(fā)行人的綠色主張?zhí)峁┍Ｕ稀?012年的《綠色信貸指引》由于缺乏對于“綠色”的清晰、可操作定義，使得銀行在遵守該指引時(shí)受到了制約。制定我國的“綠色”標(biāo)準(zhǔn)定義，必須考慮我國產(chǎn)業(yè)發(fā)展的具體階段，并與相關(guān)政策領(lǐng)域的標(biāo)準(zhǔn)和已經(jīng)推出的十三五規(guī)劃中所提出的關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)政策保持一致。國際資本市場協(xié)會（ICMA）于2015年3月27日聯(lián)合130多家金融機(jī)構(gòu)共同出臺的《綠色債券原則》，對綠色項(xiàng)目的界定較為寬泛，指那些可以促進(jìn)環(huán)境可持續(xù)發(fā)展、通過發(fā)行主體和相關(guān)機(jī)構(gòu)評估和選擇的項(xiàng)目和計(jì)劃，而我國的綠色債券投資領(lǐng)域需要有別于這些關(guān)注點(diǎn)。在中國金融學(xué)會綠色金融專業(yè)委員會制定的2015年版《綠色債券支持項(xiàng)目目錄》中所列出的節(jié)能、污染防治、資源節(jié)約與循環(huán)利用、清潔交通、清潔能源、生態(tài)保護(hù)和適應(yīng)氣候變化六大類項(xiàng)目基本涵蓋了我國綠色債券的投資領(lǐng)域，但該目錄也同時(shí)指出將根據(jù)實(shí)際情況動態(tài)調(diào)整。中國綠色債券的具體定義可以在中國標(biāo)準(zhǔn)化研究院的管理下，通過與銀監(jiān)會和國際上相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)和認(rèn)證機(jī)構(gòu)溝通，由中國金融學(xué)會綠色金融專業(yè)委員會或其下屬有關(guān)綠色債券研究的委員會作出。要很好地實(shí)施有關(guān)綠色債券的定義和標(biāo)準(zhǔn)，需要同時(shí)建立完善的審核和執(zhí)行系統(tǒng)。綠色債券的審核過程可以結(jié)合國家節(jié)能計(jì)劃的結(jié)構(gòu)和社會信用體系采用的結(jié)構(gòu)，作如下設(shè)計(jì)：首先，此項(xiàng)工作可以由政府許可的第三方驗(yàn)證機(jī)構(gòu)如信用評級機(jī)構(gòu)或者相關(guān)審計(jì)機(jī)構(gòu)來承擔(dān)，也可以建立專門的獨(dú)立、非政府非盈利的監(jiān)管審核機(jī)構(gòu)。但無論哪一種方式，建立嚴(yán)格的專門審核平臺，并由監(jiān)管機(jī)構(gòu)責(zé)成其有效運(yùn)行都是必不可少的核心工作。其次，審核系統(tǒng)必須確保較低的審核成本，發(fā)行者能夠通過營銷綠色債券獲得的額外收益彌補(bǔ)該成本，而不能因此項(xiàng)成本限制市場發(fā)展。最后，審核平臺要著重審核與綠色債券收益關(guān)聯(lián)的綠色項(xiàng)目或資產(chǎn)，而不是審核債券發(fā)行人實(shí)體的綠色資質(zhì)，并確保項(xiàng)目或資產(chǎn)的綠色資質(zhì)在債券持有期內(nèi)得到擔(dān)保。
（二）做好綠色債券公共示范發(fā)行與試點(diǎn)發(fā)行在綠色債券市場發(fā)展前期，需要政府部門和國有企業(yè)以及開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行公共示范發(fā)行和試點(diǎn)發(fā)行，從而為綠色債券市場提供必要的交易量和流動性，吸引投資者參與。目前國家發(fā)改委已經(jīng)對由地方政府融資平臺發(fā)行的債務(wù)有所限制，并計(jì)劃在市政債券中引入更多的結(jié)構(gòu)性融資產(chǎn)品。因此，可以給予綠色市政債券補(bǔ)貼，為市政債券擴(kuò)大現(xiàn)有的市政債券配額，擴(kuò)大與可持續(xù)發(fā)展計(jì)劃或基礎(chǔ)設(shè)施明確掛鉤的綠色市政債券限額，或者強(qiáng)制要求綠色債券的配額比，在促進(jìn)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)，這些都將提高綠色債券的透明度，并積極促進(jìn)綠色債券市場的早期發(fā)展。地方政府還可以通過為PPP模式的綠色債券發(fā)行主體提供部分擔(dān)保，促進(jìn)政府在綠色市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的服務(wù)水平，改進(jìn)其債務(wù)結(jié)構(gòu)。做好公共示范發(fā)行和試點(diǎn)發(fā)行，有助于提高相關(guān)潛在綠色資產(chǎn)融資機(jī)構(gòu)發(fā)行綠色債券的積極性，調(diào)動綠色投資者熱情，吸引潛在投資者，并降低整體市場風(fēng)險(xiǎn)。
（三）探索綠色債券發(fā)行激勵措施借鑒國際上綠色債券發(fā)行中的有效做法，積極探索有益于我國綠色債券發(fā)行的政策措施。探索發(fā)行雙重追索權(quán)綠色債券，通過為相關(guān)綠色資產(chǎn)關(guān)聯(lián)的債券提供政府擔(dān)保，在地方政府層面制定雙重追索權(quán)綠色債券發(fā)行支持計(jì)劃。綠色資產(chǎn)擔(dān)保債券可以作為橋梁從顯性或隱性由政府支持的債券市場，先過渡到引入對相關(guān)資產(chǎn)的追索權(quán)，并最終脫離政府擔(dān)保發(fā)展為收益抵押債券。改革財(cái)稅政策，通過為投資者提供稅收減免或?yàn)榫G色債券發(fā)行人進(jìn)行利息補(bǔ)貼，提高投資者的積極性，降低發(fā)行人發(fā)行成本。制定綠色差別價(jià)格政策，通過對借款人項(xiàng)目綠色屬性的嚴(yán)格認(rèn)定，給予其優(yōu)惠利率。降低綠色債券交易成本，鼓勵公共基金參與綠色債券市場，在條件允許的前提下，為國家社會保障基金設(shè)定購買綠色債券的目標(biāo)。為合格境外機(jī)構(gòu)投資者和人民幣合格境外投資者投資國內(nèi)綠色債券提供特別窗口，在滿足境外投資者對我國長期資本市場的投資需求的同時(shí)，彌補(bǔ)國內(nèi)綠色投資的資金缺口，促進(jìn)綠色債券二級市場的流動性，提升投資體系的風(fēng)險(xiǎn)管理和實(shí)踐治理水平。
（四）建立信用評級、增級機(jī)制，加強(qiáng)信息披露試行在現(xiàn)有開發(fā)銀行中設(shè)立綠色資產(chǎn)暫持融通功能或建立獨(dú)立暫持融通實(shí)體，為規(guī)模相對較小的綠色資產(chǎn)進(jìn)行恰當(dāng)匯總和包裝，以達(dá)到發(fā)行綠色債券所需的必要規(guī)模和質(zhì)量，擴(kuò)大合格綠色資產(chǎn)總規(guī)模。建立并完善綠色債券評級機(jī)制，結(jié)合債券基礎(chǔ)資產(chǎn)的綠色質(zhì)量，確定評價(jià)指標(biāo)和相關(guān)權(quán)重。允許通過資產(chǎn)暫持程序?yàn)閮?yōu)先領(lǐng)域的綠色債券發(fā)行提供信用增級。通過引入獨(dú)立的第三方專業(yè)認(rèn)證機(jī)構(gòu)出具對綠色債券募集資金使用方向的綠色認(rèn)證，也就是“第二意見（SecondOpinion）”。通過審查債券的項(xiàng)目篩選機(jī)制、資金流向等，證明綠色債券確實(shí)具有“綠色資質(zhì)”，并出具相關(guān)報(bào)告?！暗诙庖姟笨捎删G色標(biāo)準(zhǔn)審核的第三方機(jī)構(gòu)依據(jù)相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)作出，目前我國應(yīng)盡快建立此類綠色資質(zhì)審核、認(rèn)證機(jī)構(gòu)。信用評級的相關(guān)程序應(yīng)確保債券發(fā)行人信息披露齊備。一是募集資金的使用方向，要確保使用在與綠色債券相關(guān)的綠色項(xiàng)目或資產(chǎn)上；二是確保相關(guān)綠色項(xiàng)目或資產(chǎn)的“綠色資質(zhì)”。監(jiān)管部門必須制定綠色債券信息披露指引，強(qiáng)化發(fā)行人的信息披露義務(wù)。
關(guān)鍵詞：低碳旅游 生態(tài)旅游 相關(guān)利益者
作為產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度高、綜合帶動作用突出的產(chǎn)業(yè)，在應(yīng)對全球氣候變化問題上，旅游行業(yè)責(zé)無旁貸。2009年12月，國務(wù)院通過了《關(guān)于加快發(fā)展旅游業(yè)的意見》，提出要把旅游業(yè)培育成國民經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略性支柱產(chǎn)業(yè)，并特別提出“倡導(dǎo)低碳旅游方式”（劉笑明，2011）。作為一個旅游大國，如何推廣和實(shí)施低碳旅游模式，促進(jìn)旅游業(yè)可持續(xù)發(fā)展，引起了學(xué)者的廣泛關(guān)注。
低碳旅游的內(nèi)涵界定
國內(nèi)學(xué)者在對低碳旅游進(jìn)行研究時(shí)，首先注重對其內(nèi)涵的界定，特別是通過與生態(tài)旅游進(jìn)行對比來界定低碳旅游。
黃文勝（2009）從旅游目的地、旅游規(guī)模和概念的內(nèi)涵上對低碳旅游與生態(tài)旅游進(jìn)行了對比分析。從旅游目的地來看，生態(tài)旅游的目的地是一些保護(hù)完整的自然和文化生態(tài)系統(tǒng)，而低碳旅游則體現(xiàn)在所有的旅游活動中，不存在目的地限制。從旅游規(guī)?？?，生態(tài)旅游強(qiáng)調(diào)旅游規(guī)模的小型化，以免對旅游資源造成破壞。而低碳旅游不涉及旅游規(guī)模，而是強(qiáng)調(diào)在旅游過程中食、住、行等全方位的低碳化。從概念的內(nèi)涵上看，生態(tài)旅游的定義已經(jīng)泛化了，學(xué)術(shù)界對生態(tài)旅游理論可行性和實(shí)際效果也提出了質(zhì)疑和批評。而低碳旅游是一種可量化的旅游，消費(fèi)者隨時(shí)都可以計(jì)算出自己在旅游過程中減少的碳排放量，并能利用購買綠色電力或植樹進(jìn)行“碳補(bǔ)償”。通過對比分析，黃文勝（2009）認(rèn)為低碳旅游是指以減少二氧化碳排放的方式，保護(hù)旅游地的自然和文化環(huán)境，包括保護(hù)植物、野生動物和其他資源；尊重當(dāng)?shù)氐奈幕蜕罘绞剑粸楫?dāng)?shù)氐娜宋纳鐓^(qū)和自然環(huán)境做出積極貢獻(xiàn)的旅游方式。
劉嘯（2009）認(rèn)為由于生態(tài)旅游迄今都還沒有一個明確和普遍接受的定義，而多數(shù)學(xué)者又都是基于自己的研究需要，對生態(tài)旅游的內(nèi)涵進(jìn)行不斷擴(kuò)充，導(dǎo)致實(shí)踐中不可避免地出現(xiàn)了對生態(tài)旅游定義的濫用、誤用以及泛化，對生態(tài)旅游地的開發(fā)、決策和管理產(chǎn)生誤導(dǎo)。低碳旅游就是借用低碳經(jīng)濟(jì)的理念，以低能耗、低污染為基礎(chǔ)的綠色旅游。低碳旅游的理念正好可以克服生態(tài)旅游的弊端，它比生態(tài)旅游具有更為豐富而且明確的內(nèi)涵。低碳旅游把人類對旅游所寄予的希望全部融入整個旅游過程當(dāng)中，避免所謂旅游資源、對象和過程的爭議。
蔡萌、汪宇明（2010）認(rèn)為，首先，生態(tài)旅游與低碳旅游都具有“旅游發(fā)展環(huán)境持續(xù)性”、“旅游發(fā)展效益的福利性”以及“旅游發(fā)展機(jī)會的公平性”這一思想屬性。其次，低碳旅游與生態(tài)旅游又具有其各自的側(cè)重點(diǎn)。生態(tài)旅游著眼于“生態(tài)”，即“自然旅游”，強(qiáng)調(diào)旅游發(fā)展中“資源的原真性”，倡導(dǎo)通過更少的人為干擾來實(shí)現(xiàn)可持續(xù)旅游的發(fā)展目標(biāo)；低碳旅游則著眼于“低碳”，強(qiáng)調(diào)“低碳技術(shù)”和“低碳消費(fèi)方式”，提倡通過各種低碳技術(shù)的革新和旅游消費(fèi)方式的轉(zhuǎn)變來實(shí)現(xiàn)可持續(xù)旅游的發(fā)展目標(biāo)。從這點(diǎn)來看，低碳旅游比生態(tài)旅游更具有可操作性和實(shí)踐性；生態(tài)旅游則更具有實(shí)踐指導(dǎo)意義，更多層面上是一種理念，表達(dá)人類對旅游發(fā)展的一種價(jià)值取向的追求。他們認(rèn)為低碳旅游是指在旅游發(fā)展過程中，通過運(yùn)用低碳技術(shù)、推行碳匯機(jī)制和倡導(dǎo)低碳旅游消費(fèi)方式，以獲得更高的旅游體驗(yàn)質(zhì)量和更大的旅游經(jīng)濟(jì)、社會、環(huán)境效益的一種可持續(xù)旅游發(fā)展新方式。
史云（2010）將低碳旅游與綠色旅游進(jìn)行了對比分析，認(rèn)為低碳旅游和綠色旅游雖然都是在資源短缺、環(huán)境污染、生態(tài)惡化的背景下產(chǎn)生的，都是以可持續(xù)發(fā)展思想為指導(dǎo)原則，目的都是為了節(jié)約資源、保護(hù)環(huán)境，促進(jìn)人與自然的和諧相處。但在旅游目的地、游客主體、參與主體、側(cè)重點(diǎn)等方面存在一定差異。并認(rèn)為低碳旅游具有以下幾個共同特征：一是低碳旅游是以節(jié)約資源、保護(hù)環(huán)境為目的的旅游方式；二是低碳旅游發(fā)展的核心理念是以更少的旅游發(fā)展碳排放量來獲得更大的旅游經(jīng)濟(jì)、社會、環(huán)境效益；三是低碳旅游在保證公眾旅游需求得到有效滿足的同時(shí)，有意識地減少溫室氣體排放活動。這是低碳旅游區(qū)別于其他旅游方式的顯著特點(diǎn)；四是低碳旅游是一種全新的旅游方式，引領(lǐng)健康時(shí)尚的旅游潮，彰顯高尚文明的生活理念。
關(guān)于低碳旅游相關(guān)利益者的研究
低碳旅游是一個涉及到一系列相關(guān)利益者，需要相關(guān)利益者共同采取行動才能有效推進(jìn)的系統(tǒng)工程。低碳旅游的相關(guān)利益者主要涉及政府、旅游企業(yè)（旅行社、旅游酒店、旅游景區(qū)）、旅游消費(fèi)者以及旅游社區(qū)等。
（一）政府
