時(shí)間：2023-07-02 08:24:03
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美國政府推動(dòng)“以房養(yǎng)老”，為市場運(yùn)行樹立了標(biāo)桿。政府成立保險(xiǎn)基金，為借貸雙方提供擔(dān)保，授權(quán)合法的參與機(jī)構(gòu)，制定專門的法律法規(guī)和詳盡的實(shí)施細(xì)則。政府的公信力強(qiáng)化了承辦機(jī)構(gòu)和申請老人兩方的信心。另外，多種多樣的資金領(lǐng)取方式滿足了老人的不同偏好，保證了老人規(guī)劃晚年生活的自由度，更容易獲得接受和認(rèn)可。
美國的住房反向抵押貸款以62歲及以上的老年人為服務(wù)對象，主要有三種形式：第一種住房權(quán)益轉(zhuǎn)化按揭（HECM，Home Equity Conversion Mortgage），第二種住房持有者貸款（The Home-Keeper Program）， 第三種是財(cái)務(wù)自由計(jì)劃（Financial Freedom Program）（前兩種由政府主導(dǎo)，后一種則由金融機(jī)構(gòu)主導(dǎo)）。第一種適用對象為擁有較低價(jià)住房的借款者，不管其收入水平和借款用途;第二種主要針對不符合 HECM 條件的借款人而設(shè)計(jì)，如房產(chǎn)價(jià)值高于限額規(guī)定、共有房產(chǎn)等情形，更適合擁有中檔住房的老人;第三種適用對象是擁有高檔住房的老年人，由老年人財(cái)務(wù)自由基金公司提供（私營機(jī)構(gòu)），專門為凈值超過 40 萬美元的住房提供貸款。第三種貸款對象資格不需要政府的認(rèn)可，屬于個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品。聯(lián)邦政府為HECM雙方提供擔(dān)保，消除了借貸雙方的后顧之憂。因此，HECM計(jì)劃運(yùn)作較為成功，是美國最主要的住房反向抵押模式，約占據(jù)了95%的市場份額。
日本的“不動(dòng)產(chǎn)擔(dān)保型生活資金”制度主要對象是不愿搬離自己房屋的低收入并無子女同住的老人，主要分成兩種方式：一種是由各地方政府參與的，可分為政府直接融資和間接融資。另一種則是民間機(jī)構(gòu)參與，包括銀行、信托公司、信托銀行等金融機(jī)構(gòu)提供一些“反向抵押貸款”類型產(chǎn)品。房地產(chǎn)公司利用此項(xiàng)目資金側(cè)重經(jīng)營“城市規(guī)劃再開發(fā)”和“住宅重建”類型的產(chǎn)品，為居住在危房的低收入老人改善居住環(huán)境。日本成功的經(jīng)驗(yàn)是，發(fā)揮各機(jī)構(gòu)的特色提高了效率。比如，保險(xiǎn)公司設(shè)計(jì)“以房養(yǎng)老”產(chǎn)品，政府審核老人資格，銀行發(fā)放貸款，各司其能。
新加坡現(xiàn)行的“以房養(yǎng)老”模式主要有“屋契回購計(jì)劃”，針對家庭月收入不超過3000新元的63歲及以上老人，政府回購組屋的部分剩余租期，發(fā)放相應(yīng)的金額，使老人獲得養(yǎng)老資金保障。同時(shí)，老人可以以30年的租約形式繼續(xù)住在原有組屋中。如果在30年的租期到期之前去世，老年人的繼承人享有剩余的回購屋契所得;如果壽命超過30年的租期上限，建屋局將這些老年人安排到護(hù)理居住地點(diǎn)。新加坡的主要經(jīng)驗(yàn)是：一是分化組屋的使用權(quán)，創(chuàng)造新的剩余價(jià)值;二是由政府統(tǒng)一為參加“屋契回購計(jì)劃”的老人購買保險(xiǎn)，一定程度上減緩了老人預(yù)期壽命壓力。 從美國、日本、新加坡的經(jīng)驗(yàn)可知，“以老人需求為本”的產(chǎn)品設(shè)計(jì)是推行“以房養(yǎng)老”的核心，政府必須支持低收入老人的“以房養(yǎng)老”。
我國“以房養(yǎng)老”：金融的機(jī)遇和難題
日益劇增的養(yǎng)老壓力和不完善的養(yǎng)老保障機(jī)制需要發(fā)展新的養(yǎng)老保障模式，“以房養(yǎng)老”就是很好的突破口。
我國人口老齡化的加深不斷增加養(yǎng)老壓力。我國從2000年開始已進(jìn)入老齡化社會(huì)， 2014年末 60周歲及以上人口數(shù)為21242萬人，占總?cè)丝诒戎貫?5.5%;65周歲及以上人口數(shù)為13755萬人，占比10.1%，首次突破10%。在2025年之前，老年人口將每年增長100萬人，今后我國社會(huì)養(yǎng)老負(fù)擔(dān)十分沉重（《中國老齡事業(yè)發(fā)展報(bào)告2013》）。
老年人自身養(yǎng)老儲備普遍不足，社會(huì)保障機(jī)制不完善，養(yǎng)老保障資金需求巨大。2010年《中國城鄉(xiāng)老年人口狀況追蹤調(diào)查》數(shù)據(jù)顯示：城市老年人領(lǐng)取退休金（養(yǎng)老金）的比率為84.7%，城市老年人平均月養(yǎng)老金收入為1527元，即年均18324元。然而，我國的社?；鹑笨诖?，部分城市已空賬運(yùn)行。加之，目前我國養(yǎng)老機(jī)構(gòu)和設(shè)施嚴(yán)重不足，勞動(dòng)力短缺和醫(yī)療技術(shù)發(fā)展，養(yǎng)老成本快速上漲。因此，需要開辟新的養(yǎng)老融資渠道。
高的住房自有率、養(yǎng)老觀念和養(yǎng)老模式的轉(zhuǎn)變必將推動(dòng)“以房養(yǎng)老”金融產(chǎn)品的發(fā)展。城市居民自有住房的擁有率為85%，不少居民的資產(chǎn)大部分固化在住房上。我國正在經(jīng)歷人口結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變時(shí)期，老齡化進(jìn)程快。尤其，“421”家庭結(jié)構(gòu)的養(yǎng)老壓力非常之大，不給子女增加養(yǎng)老負(fù)擔(dān)是祖輩、父輩的主要心愿之一。
但近十年來，諸多相關(guān)金融嘗試并未取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。
2003年后，北京、上海、南京等地均不同程度地嘗試過“以房養(yǎng)老”，但均因效果不理想而擱淺。北京市中大恒基房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)有限公司和北京壽山福海國際養(yǎng)老服務(wù)中心聯(lián)合推出“養(yǎng)老房屋銀行”。根據(jù)老年人養(yǎng)老申請，公司出租老年人原住房，所有租金用于老人入住養(yǎng)老服務(wù)中心產(chǎn)生的相關(guān)費(fèi)用，房屋產(chǎn)權(quán)不變更。由于缺乏公信力，只有幾位老人通過該方式入住養(yǎng)老服務(wù)中心，目前均已離開。上海市公積金管理中心推出“住房自助養(yǎng)老項(xiàng)目”，老年人將自己的產(chǎn)權(quán)房賣給市公積金管理中心并一次性收取房款，公積金中心再將房屋返租給老人，租金與市場價(jià)等同。該項(xiàng)目失敗的主要原因在于大多數(shù)老人不能接受簽約的時(shí)候變更房屋產(chǎn)權(quán)歸屬。2005年，南京湯山的溫泉留園推出“以房換養(yǎng)”業(yè)務(wù)，60歲以上的孤殘老人自愿將房產(chǎn)抵押給留園，入住留園享受終身免費(fèi)養(yǎng)老服務(wù)，老人去世后房屋產(chǎn)權(quán)歸養(yǎng)老院所有。養(yǎng)老院沒有充足的現(xiàn)金流，無法持續(xù)支付預(yù)支的養(yǎng)老服務(wù)費(fèi)用，即使勉強(qiáng)維持服務(wù)質(zhì)量也勢必會(huì)降低。中信銀行于2011年推出“以房養(yǎng)老”按揭貸款業(yè)務(wù)，但該業(yè)務(wù)推行以來在深圳、合肥等多地交易量為零。
我國“以房養(yǎng)老”難產(chǎn)的原因主要有以下幾點(diǎn)。
對企業(yè)而言，單向現(xiàn)金流流量大，房產(chǎn)貶值風(fēng)險(xiǎn)高，收益難保障?！耙苑筐B(yǎng)老”業(yè)務(wù)必須先長期墊付現(xiàn)金，然后再把不動(dòng)產(chǎn)變現(xiàn)獲取收益。如果沒有其他擔(dān)保，房產(chǎn)的貶值風(fēng)險(xiǎn)直接影響企業(yè)收益。我國居用地使用權(quán)僅為70年，產(chǎn)權(quán)到期后將導(dǎo)致房產(chǎn)貶值。另外，我國住宅建筑質(zhì)量普遍低，房產(chǎn)抵押之后產(chǎn)生的維修、保養(yǎng)和折舊費(fèi)難以估算。
對個(gè)人而言，存在資產(chǎn)縮水風(fēng)險(xiǎn)和養(yǎng)老風(fēng)險(xiǎn)。我國居民非常執(zhí)著于住房，多數(shù)老人還是希望把房子留給子女。另外，現(xiàn)在的老年人經(jīng)歷了長期的通脹和房價(jià)的快速上漲時(shí)期，既擔(dān)心未來上漲的住房價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過自己領(lǐng)取的養(yǎng)老金金額，又擔(dān)心定額養(yǎng)老金跑不過物價(jià)的上漲將面臨養(yǎng)老資金不足。
缺乏制度的保駕護(hù)航。無法獲得制度保障和有公信力的組織擔(dān)保，金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人都擔(dān)憂風(fēng)險(xiǎn)。
政策建議
修繕法律法規(guī)，明確土地使用權(quán)的續(xù)期問題。為保證居民財(cái)產(chǎn)的保值，居住用地使用權(quán)年滿70后，可以無償續(xù)期使用或低價(jià)有償續(xù)期使用。在低價(jià)有償續(xù)期使用時(shí)，可以實(shí)施土地年租制，促進(jìn)土地市場的可持續(xù)發(fā)展。
通常教學(xué)方式的改變與教學(xué)思想理念的更新關(guān)系更緊密：傳統(tǒng)教學(xué)中更注重知識的傳授，所以大容量的教學(xué)內(nèi)容需要教師大量的灌輸式的教學(xué)方式；數(shù)學(xué)課程標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施后，更關(guān)注學(xué)生的學(xué)的過程，所以重心下移、學(xué)生主體、教師主導(dǎo)的定位決定了教學(xué)方式的改進(jìn)；小學(xué)數(shù)學(xué)教科書中，隨處可見的教材具體內(nèi)容的設(shè)計(jì)，對教師教學(xué)方式的變化起到了積極的影響.
在教學(xué)五年級數(shù)學(xué)下冊找規(guī)律時(shí)，通過對教材深入理解和在此基礎(chǔ)上進(jìn)行的進(jìn)一步挖掘與組合，收到了較好的效果.
教材內(nèi)容要考慮到全體學(xué)生的接受能力并且要能夠適應(yīng)學(xué)生的個(gè)性化學(xué)習(xí)需求，這就對教材的編寫提出了更高的要求，需要具體數(shù)學(xué)活動(dòng)內(nèi)容的設(shè)計(jì)要有可操作性和靈活性，所以在日常教學(xué)中，老師需要經(jīng)?？紤]“教什么”（教學(xué)內(nèi)容）和“怎么教”（教學(xué)方式）的問題，并深入思考“為什么教”（教學(xué)目的）.
一、教材內(nèi)容（教什么）
例1小芳家浴室的一面墻上貼著瓷磚，中間的4塊瓷磚組成了一個(gè)圖案.如果把這4塊瓷磚組成的圖案貼在這面墻的任意一個(gè)位置，有多少中貼法？如果把這4塊花瓷磚貼在最上面一行，有多少種貼法？
小組討論：
（1）怎樣貼，才能做到既不重復(fù)又不遺漏？
（2）沿這面墻的長貼一行有多少貼法的？沿這面墻的寬貼一列的呢？
（3）一共有多少種貼法，與沿這面墻的長和寬有多少種貼法有什么關(guān)系呢？
教材內(nèi)容安排既考慮到了不同層次學(xué)生的基本學(xué)習(xí)需要，又可以讓老師和學(xué)生根據(jù)實(shí)際情況留下很大的可變化的空間.
二、教學(xué)設(shè)計(jì)（怎么教）
1.課前預(yù)習(xí)
圖1先打印給學(xué)生一份例題的表格及覆蓋圖（如圖1），讓學(xué)生帶回家獨(dú)立預(yù)習(xí)，并說明：一定要親自動(dòng)手?jǐn)[一擺，只有通過大量的操作才能更深刻地理解題目內(nèi)容.這樣設(shè)計(jì)的目的（為什么教）：首先考慮到學(xué)生知識學(xué)習(xí)的整體推進(jìn)，比如，所有學(xué)生都可以通過直觀的機(jī)械的擺放得到結(jié)果；同時(shí)，也讓善于探索的學(xué)生能夠獲得更多的自主探究的機(jī)會(huì)，有些學(xué)生不滿足于擺放得到的結(jié)果，會(huì)進(jìn)一步思考：既然例1可以由直觀的擺放得到一般性的規(guī)律，那么是否可以利用例1已經(jīng)學(xué)過的知識，進(jìn)行進(jìn)一步的挖掘，思考這其中是否隱含著某種規(guī)律；即使學(xué)生不能得到準(zhǔn)確的結(jié)論，只要他們有了更高層次甚至只是方向性的思考，都是可喜的學(xué)習(xí)方式的變化.
2.進(jìn)行新課
上課時(shí)，學(xué)生已經(jīng)有了一定的研究，但考慮到本節(jié)課知識與上節(jié)課的關(guān)聯(lián)，對例1的知識進(jìn)行復(fù)習(xí)，了解學(xué)生對例1的掌握情況（因?yàn)槔?的規(guī)律決定了例2的理解程度），并進(jìn)一步追問：今天同學(xué)在教室后面擺放了一排11個(gè)座位，如果A、B兩位老師最先來，她們要坐在一起并且A在左邊，那么有多少種不同的坐法？如果這兩位老師在最左邊先坐好了，接著來的C、D兩位老師，要求同上，還有多少種坐法？一個(gè)問題，把學(xué)生的思維立即帶入了一種深層次的思考中.
在這種狀態(tài)下，進(jìn)入例2的探究，更能讓那些原來只是通過擺放而得到結(jié)果的學(xué)生群體不再滿足于表面的發(fā)現(xiàn)，進(jìn)而追求知識的表象與內(nèi)在規(guī)律的聯(lián)系.正如教材的設(shè)計(jì)一樣，課堂上一個(gè)有價(jià)值的問題，能引起學(xué)生思維方式的變化.
接著展開新課，讓學(xué)生把自己的研究成果在小組內(nèi)交流一下，同時(shí)提出：如果你們的意見不統(tǒng)一，你能否通過有條理的解釋，讓對方接受你的觀點(diǎn)？
這樣設(shè)計(jì)的目的（為什么教）：源于對“合作交流”的迫切需要、對學(xué)生邏輯思維能力及數(shù)學(xué)語言表達(dá)能力的培養(yǎng)大有益處，有爭論的、動(dòng)態(tài)的學(xué)習(xí)過程對學(xué)生學(xué)習(xí)方式的形成具體重要的作用――這源于教材設(shè)計(jì)中的“靈動(dòng)”給我的啟示.
接下去是組內(nèi)匯報(bào)或班級交流階段，這時(shí)候，已經(jīng)有許多同學(xué)得到了相對統(tǒng)一的結(jié)論：
（1）沿著這面墻的長一行一行地貼，或沿著這面墻的寬一列一列地貼.
（2）沿這面墻的長貼有8塊瓷磚，花磚占有2塊，一共有 8－2＋1＝7 種貼法；同樣，沿這面墻的寬有6－2＋1＝5種貼法.
二、金融發(fā)展對開放增長效應(yīng)的影響
金融開放背景下，一國較好的金融發(fā)展水平能更快的促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。Koseetal.(2008)甚至認(rèn)為金融發(fā)展是決定一國金融開放能否獲得經(jīng)濟(jì)增長和穩(wěn)定收益的關(guān)鍵因素，即一個(gè)國家金融部門越發(fā)達(dá)，通過直接或間接渠道獲得的增長收益越大，并且抵御金融風(fēng)險(xiǎn)的能力也越強(qiáng)。許多實(shí)證研究印證了金融發(fā)展和金融開放的交互作用對經(jīng)濟(jì)增長的影響。O’Donnell(2001)發(fā)現(xiàn)只有金融發(fā)展程度高的國家能從金融開放中獲得更多收益，具體而言，金融開放能熨平OECD國家的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，而加劇非OECD國家的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。Edwards(2001)分析了資本賬戶開放對新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長和全要素生產(chǎn)率的影響，其使用Quinn開放指標(biāo)，發(fā)現(xiàn)當(dāng)控制其他可能影響經(jīng)濟(jì)增長的因素后，只有金融發(fā)展達(dá)到一定門檻水平的國家，金融開放才能顯著促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。Bekaertetal.（2006）認(rèn)為通過獲得必要的國際資本，金融開放能熨平國內(nèi)消費(fèi)的波動(dòng)，調(diào)節(jié)東道國的投資，促進(jìn)生產(chǎn)專業(yè)化，但國內(nèi)金融發(fā)展水平對金融開放上述作用具有門檻效應(yīng)。金融發(fā)展也能提高證券資本流入帶來的增長效應(yīng)。Bekaert，HarveyandLundblad(2005)和Hammel(2006)發(fā)現(xiàn)證券市場開放后，金融發(fā)展（以私人信貸占股票總市值和股市融資量為變量）程度越高的國家經(jīng)濟(jì)增長也更快。借鑒Klein（2005），我國學(xué)者張鵬、孟憲強(qiáng)（2011）把金融發(fā)展變量加入到包含物質(zhì)資本和人力資本的擴(kuò)展索洛—斯旺模型，發(fā)現(xiàn)相對于證券市場封閉的情形，證券市場開放模型預(yù)測的經(jīng)濟(jì)增長速度明顯更高。GuptaandYuan(2008)使用行業(yè)級的數(shù)據(jù)分析也驗(yàn)證這一觀點(diǎn)，他們認(rèn)為原因可能是金融相對發(fā)達(dá)的國家實(shí)施金融開放會(huì)減少進(jìn)一步金融約束并鼓勵(lì)新公司的創(chuàng)建。Alfaroetal.(2006)認(rèn)為良好的金融條件能吸引更多的外商投資，并且對金融業(yè)比較發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)體而言，F(xiàn)DI流入具有更強(qiáng)的增長效應(yīng)，實(shí)證結(jié)果表明：金融發(fā)達(dá)國家的FDI流入對經(jīng)濟(jì)增長速度的貢獻(xiàn)是對金融欠發(fā)達(dá)國家的兩倍。鐘娟、張慶亮（2010）運(yùn)用我國數(shù)據(jù)和非線性模型估計(jì)了金融發(fā)展對FDI溢出效應(yīng)的門檻值：M2占GDP比重達(dá)到130%或貸款余額占GDP比重超過106%。理論分析來看，金融發(fā)展對金融開放增長效應(yīng)的作用體現(xiàn)在多個(gè)方面：東道國發(fā)達(dá)的金融市場和金融部門能更好利用外來資本，充分吸收流入資本溢出效應(yīng)，降低開放后經(jīng)濟(jì)增長波動(dòng)，及吸引更多國際資本流入。首先，本國金融發(fā)展對提高發(fā)展中國家吸收運(yùn)用外來資本效率具有重要作用。如果本國金融體系效率低下，則外國資本將難以被高效配置到國內(nèi)項(xiàng)目，特別是那些資本密集、投資周期長和回收期長的項(xiàng)目，從而阻礙發(fā)展中國家使用外資的能力（Prasad，RajanandSubramanian，2007）。而通過及時(shí)滿足企業(yè)融資需求和較高的融資效率，金融發(fā)展將有助于提高國際資本帶來的人力資本、產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)和技術(shù)創(chuàng)新等溢出效應(yīng)。以占發(fā)展中國家資本流入比例最大的FDI資本為例，當(dāng)國內(nèi)人學(xué)習(xí)能力達(dá)到一定水平后，他們可利用外資技術(shù)建立新的企業(yè)，但設(shè)立新企業(yè)需要通過國內(nèi)金融市場融資，金融市場效率越高則融資成本越低，國內(nèi)人建立企業(yè)的可能性越高，從而獲得FDI溢出效果更顯著。王永齊（2006）通過建立一個(gè)包含外資生產(chǎn)部門和國內(nèi)生產(chǎn)部門的模型說明了這一點(diǎn)。另外，F(xiàn)DI溢出前后鏈接效應(yīng)也需要較高的金融發(fā)展環(huán)境。金融發(fā)展水平高的國家，F(xiàn)DI企業(yè)與本土企業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈接往往更加緊密，甚至能通過金融市場資本運(yùn)營達(dá)到內(nèi)外資資本集中的效果，因此金融發(fā)展會(huì)通過產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)進(jìn)一步擴(kuò)大FDI技術(shù)溢出（Alfaroetal，2004）。其次，金融市場的發(fā)展有助于提高金融開放的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定效應(yīng)。金融開放可通過跨國資產(chǎn)組合實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)多樣化，達(dá)到在資本輸出國和輸入國之間分散風(fēng)險(xiǎn)、撫平增長波動(dòng)的目的，而發(fā)達(dá)的國內(nèi)金融市場能提供安全性和流動(dòng)性更高的金融產(chǎn)品，從而進(jìn)一步提高金融開放的風(fēng)險(xiǎn)分散能力。我國學(xué)者張玉鵬、王茜（2011）運(yùn)用Aghion(2004)的模型分析了里昂惕夫經(jīng)濟(jì)體的情況，他們認(rèn)為金融開放對金融發(fā)達(dá)國家起到了穩(wěn)定器作用，將能平滑經(jīng)濟(jì)的長期波動(dòng)，使經(jīng)濟(jì)體達(dá)到更高的穩(wěn)態(tài)均衡。而對金融欠發(fā)達(dá)國家，資本流入雖能提高最終穩(wěn)態(tài)均衡的產(chǎn)出，但價(jià)格效應(yīng)的影響將引發(fā)經(jīng)濟(jì)增長的長期波動(dòng)。最后，國內(nèi)金融發(fā)展水平對資本流入規(guī)模和資本結(jié)構(gòu)有重要影響。通常來講，一國金融部門越發(fā)達(dá)，金融開放后流入的國際資本也更多。一是如果發(fā)展中國家金融部門發(fā)展充分且富有效率，則國內(nèi)生產(chǎn)率提高和經(jīng)濟(jì)增長，將鼓勵(lì)資本投資和增加消費(fèi)支出，吸引更多資本流入。與之相反，在金融系統(tǒng)低效率的條件下，國內(nèi)金融市場不能提供高安全性和流動(dòng)性的金融產(chǎn)品，居民收入增長往往帶來儲蓄率上升，并引發(fā)過剩儲蓄流向發(fā)達(dá)國家的高質(zhì)量金融資產(chǎn)，形成資本的外流現(xiàn)象。二是金融發(fā)展程度較低等自身缺陷往往與一國經(jīng)濟(jì)的高不確定性相關(guān)，導(dǎo)致國內(nèi)資本凈收益沒有明顯優(yōu)勢，難以對國際資本產(chǎn)生很強(qiáng)吸引力，降低了國際資本流入的規(guī)模。三是發(fā)達(dá)的金融市場能提供充分的投資機(jī)會(huì)吸引更多的股權(quán)資本流入。Laneetal.(2001)研究表明，國內(nèi)股市發(fā)展能吸引更多國外投資者參與投資，因此發(fā)達(dá)國家對外負(fù)債中股權(quán)債務(wù)的比例與股市總市值正相關(guān)，IMF（2006)把這歸功于發(fā)達(dá)國家完善的金融市場，豐富的金融工具和活躍的金融創(chuàng)新。IMF(2007)根據(jù)1977年至2006年30個(gè)國家的結(jié)果估計(jì)，一國資本流入量與該國的股票市場流動(dòng)性具有明顯相關(guān)關(guān)系，平均而言，股票市場流動(dòng)性相對GDP增加1%則流入資本占GDP比重將提高0.15%。
三、金融發(fā)展對開放風(fēng)險(xiǎn)效應(yīng)的影響
發(fā)展中國家的金融危機(jī)不僅向我們展示了金融開放的高昂成本，同時(shí)表明一個(gè)高效、成熟和發(fā)達(dá)的金融市場在發(fā)展中國家金融開放過程中對避免金融危機(jī)發(fā)生具有重要作用（Ishiietal.，2002）。第一，直觀來看金融業(yè)發(fā)展本身與宏觀經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定有直接聯(lián)系，金融體系不發(fā)達(dá)將大大降低金融系統(tǒng)抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，也是引發(fā)與金融開放有關(guān)金融風(fēng)險(xiǎn)的重要因素。當(dāng)本國體系較為弱小時(shí)，開放國內(nèi)金融部門會(huì)產(chǎn)生較大金融風(fēng)險(xiǎn)。外資機(jī)構(gòu)進(jìn)入后通常采取“摘櫻桃”（CherryPicking）競爭戰(zhàn)略，搶奪盈利性高的市場和財(cái)務(wù)狀況好的客戶，這將對東道國金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生較大沖擊，面對嚴(yán)峻的競爭壓力，本國銀行往往采取提供高風(fēng)險(xiǎn)貸款等過度冒險(xiǎn)行為，從而嚴(yán)重惡化本國銀行業(yè)貸款質(zhì)量，引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)，這也是1994年墨西哥金融危機(jī)和1997年亞洲危機(jī)爆發(fā)的重要原因。金融市場結(jié)構(gòu)不合理也是金融開放的重要風(fēng)險(xiǎn)隱患。發(fā)展中國家金融體系往往以間接融資為主，股票、債券等直接融資規(guī)模較小，開放后流入的大部分外國資本會(huì)直接或間接進(jìn)入銀行體系，相應(yīng)增加銀行可貸資金，如果銀行自身風(fēng)險(xiǎn)管理能力有限及金融監(jiān)管落后，將導(dǎo)致貸款迅速增長，外匯風(fēng)險(xiǎn)和可能惡化的貸款組合將導(dǎo)致銀行脆弱性急劇增加，一旦銀行體系問題暴露，金融風(fēng)險(xiǎn)無法分散，金融危機(jī)將不可避免出現(xiàn)。第二，開放后，本國金融業(yè)落后與資本外流、流入資本結(jié)構(gòu)不合理等隱患有重要關(guān)聯(lián)(AghionandBanerjee，2005；CaballeroandKrishnamurthy，2001)。著名學(xué)者M(jìn)ishkin（2006）認(rèn)為在金融市場落后的情況下實(shí)施金融開放不僅不能獲得更多外部資金，反倒會(huì)導(dǎo)致本國資金大幅外逃。在資本賬戶放松管制的情況下，企業(yè)和居民可跨境配置資產(chǎn)，如果國內(nèi)金融系統(tǒng)運(yùn)營不佳，資金就會(huì)流向相對穩(wěn)健的外國金融市場，若流出過大，會(huì)造成本幣大幅貶值，具有外債的企業(yè)和個(gè)人負(fù)擔(dān)因此大幅加重，甚至出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)。在流入資本結(jié)構(gòu)方面，金融發(fā)展水平低下會(huì)阻礙FDI和證券投資流入，導(dǎo)致債務(wù)資本流入比例過高，一般而言，F(xiàn)DI和外國證券投資比債務(wù)資本的穩(wěn)定性更強(qiáng)，因此，金融發(fā)展水平較低國家開放金融市場可能面臨更多的脆弱性問題。第三，金融監(jiān)管不力會(huì)導(dǎo)致金融開放效應(yīng)大打折扣，并伴隨銀行和貨幣危機(jī)的高發(fā)。目前，人們已經(jīng)普遍接受一國在金融開放之前需要加強(qiáng)和完善金融監(jiān)管的觀點(diǎn)。開放情況下，在負(fù)債方面，金融機(jī)構(gòu)可能向國際資本市場過度舉債，而在資產(chǎn)方面，它們可能為風(fēng)險(xiǎn)過高的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)提供融資，特別是那些政府提供明確或隱性擔(dān)保的項(xiàng)目，這些將導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債表問題，例如債務(wù)資產(chǎn)幣種、期限和風(fēng)險(xiǎn)種類的不匹配。此外，由于實(shí)體部門和金融部門之間廣泛的聯(lián)系，政府和企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表脆弱性最終會(huì)影響到金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)健運(yùn)行(KaminskyandReinhart，1999；Arteta，EichengreenandWyplosz，2003)。Gopinath(2004)運(yùn)用一個(gè)小型開放經(jīng)濟(jì)模型分析表明，如果東道國銀行體系監(jiān)管質(zhì)量及透明度都較差，則外國資本將面臨嚴(yán)重的信息問題，當(dāng)突然中斷大型金融危機(jī)與銀行危機(jī)發(fā)生時(shí)，東道國遭受資本大幅外流及投資規(guī)模快速下降的概率將非常高。2008年金融危機(jī)中，東歐國家就因?yàn)殚_放程度高、本國金融監(jiān)管效率低下而深受資本大幅外逃之苦。
從住房金融體系運(yùn)行的過程看，金融機(jī)構(gòu)獲得足夠的資金，才能為住房金融貸款市場消費(fèi)者提供貸款支持。因此，從這個(gè)意義上說，住房金融資本募集是住房金融的源頭。圍繞住房金融資本募集行為，各國均建立了各自的住房金融資本募集制度，從而確保住房金融體系能夠在整個(gè)金融市場中得到足夠的資金支持，以保障正常的住房金融活動(dòng)得以順利開展。其中，源于歐洲的資產(chǎn)擔(dān)保債券（Covered Bonds，CB）以其獨(dú)特的安全性和流動(dòng)性而歷久彌新，經(jīng)歷本輪全球金融危機(jī)后更加凸顯其廣泛的適用價(jià)值，成為有關(guān)國家實(shí)現(xiàn)住房金融公共政策目標(biāo)的基本手段。
一、資產(chǎn)擔(dān)保債券的發(fā)展及其立法概況
資產(chǎn)擔(dān)保債券是一種由特定抵押品池（即“擔(dān)保池”，Cover Pool）擔(dān)保的債務(wù)融資工具，有“歐洲銀行的秘密融資武器”之譽(yù)。資產(chǎn)擔(dān)保債券擔(dān)保池可由住房抵押貸款、公共部門貸款、船舶貸款等充當(dāng)，為銀行處理資產(chǎn)期限錯(cuò)配問題提供了一種有效解決途徑。從其法律結(jié)構(gòu)上看，由于擔(dān)保池中的資產(chǎn)并非一直固定不變，一旦成為不良資產(chǎn)則發(fā)行人必須置換為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，因此資產(chǎn)擔(dān)保債券法律屬性上是一種由擔(dān)保池構(gòu)成的浮動(dòng)式擔(dān)保融資工具。
資產(chǎn)擔(dān)保債券起源于1769年普魯士為公共工程籌資而發(fā)行的債券，現(xiàn)代形式的資產(chǎn)擔(dān)保債券則始于1899年。目前，資產(chǎn)擔(dān)保債券在歐洲很多國家都有發(fā)行，在一些國家已成為銀行房貸資金主要融資渠道之一。作為住宅和商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)市場的重要融資工具，截至2006年末，資產(chǎn)擔(dān)保債券在丹麥、西班牙、瑞典以及一些中歐、東歐國家居民住房貸款融資來源中的比重已超過了30%。其它一些國家，如美國、墨西哥、土耳其、阿根廷等也已引入資產(chǎn)擔(dān)保債券作為其住房金融體系新的融資工具。
歐洲是資產(chǎn)擔(dān)保債券的發(fā)源地，其資產(chǎn)擔(dān)保債券的法律制度可以分成二個(gè)層次：第一層次是歐盟的指令，第二層次是各成員國的法規(guī)。歐盟有關(guān)資產(chǎn)擔(dān)保債券指引旨在推動(dòng)區(qū)內(nèi)金融一體化，為資產(chǎn)擔(dān)保債券制定一些基本的共同規(guī)范。其中有兩部指令尤為重要：
1988年《可轉(zhuǎn)讓證券共同投資計(jì)劃指令》（Directive on Undertakings for Collective Investments in Transferable Securities，UCITS）是歐盟層面關(guān)于資產(chǎn)擔(dān)保債券要求的一部重要法律。UCITS規(guī)定了資產(chǎn)擔(dān)保債券的主要方面。該指令52（4）條款規(guī)定了資產(chǎn)擔(dān)保債券最低要求，該要求為資產(chǎn)擔(dān)保債券在幾個(gè)不同歐洲金融市場監(jiān)管領(lǐng)域的特惠待遇（privileged treatment）提供了基礎(chǔ)，遵循上述要求的資產(chǎn)擔(dān)保債券，一般被認(rèn)為是安全投資。因此，歐盟雖然要求集合投資機(jī)構(gòu)投資同一發(fā)行人發(fā)行債券的金額不超過本機(jī)構(gòu)集合資產(chǎn)的5％，但如果投資對象是資產(chǎn)擔(dān)保債券時(shí)，且其擔(dān)保資產(chǎn)符合UCITS指引的要求，投資限制可放寬到25％。同樣，歐盟關(guān)于人壽和非人壽保險(xiǎn)指引（92/96/EEC 和 92/49/EEC指引）也允許保險(xiǎn)公司投資同一發(fā)行人發(fā)行債券的金額不超過本機(jī)構(gòu)資產(chǎn)的5％，但如果此類債券是資產(chǎn)擔(dān)保債券時(shí)，且其擔(dān)保資產(chǎn)符合UCITS指引的要求，投資限制可放寬到40％。
在歐盟層面，涉及資產(chǎn)擔(dān)保債券監(jiān)管的另一部重要法律是《資本要求指令》（Capital Requirement Directive， CRD）。該指令建立在巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)修訂國際活躍銀行資本充足率監(jiān)管規(guī)定的建議的基礎(chǔ)之上，新《資本要求指令》將適用于歐盟所有的信貸機(jī)構(gòu)和投資服務(wù)提供者。歐洲理事會(huì)于2006年6月7日正式采用了CRD，并在2010年11月24日對其作了最新修訂，即CRDIII（Directive 2010/76/EU）。根據(jù)CRD，如果資產(chǎn)擔(dān)保債券滿足特定要求，則資產(chǎn)擔(dān)保債券可從優(yōu)惠的信用風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重（privileged credit risk weightings）中受益，從而減少持有者的風(fēng)險(xiǎn)資本金要求。
【中圖分類號】G642 【文獻(xiàn)標(biāo)識碼】A 【文章編號】1674-4810（2015）02-0029-02
目前，地方普通醫(yī)學(xué)院校存在一種普遍現(xiàn)象：基礎(chǔ)醫(yī)學(xué)教學(xué)模式將系統(tǒng)性的完整知識分割為各獨(dú)立課程，對學(xué)生而言整體的知識變得零散。作為附屬各學(xué)科的實(shí)驗(yàn)課，因配合理論教學(xué)也被分割設(shè)置。這樣就割斷了各學(xué)科間的橫向聯(lián)系，破壞了知識的系統(tǒng)性和完整性，這不僅減少了理論和實(shí)驗(yàn)教學(xué)的信息量，還增加了醫(yī)學(xué)生對基礎(chǔ)醫(yī)學(xué)知識學(xué)習(xí)的盲目性，不利于學(xué)生綜合能力和創(chuàng)新思維的培養(yǎng)。
基礎(chǔ)醫(yī)學(xué)形態(tài)學(xué)實(shí)驗(yàn)教學(xué)作為醫(yī)學(xué)教育的基礎(chǔ)，以其較強(qiáng)的直觀性和實(shí)踐性的教學(xué)方式，是從形態(tài)學(xué)角度研究和闡明疾病的發(fā)生、發(fā)展，學(xué)生需要通過觀察正常和異常的實(shí)驗(yàn)標(biāo)本加深對基礎(chǔ)醫(yī)學(xué)形態(tài)學(xué)知識的記憶和理解。瀘州醫(yī)學(xué)院計(jì)劃將病理學(xué)、組織胚胎學(xué)、細(xì)胞生物學(xué)相關(guān)的實(shí)驗(yàn)課最大限度地有機(jī)融合在一起，進(jìn)行基礎(chǔ)醫(yī)學(xué)形態(tài)學(xué)實(shí)驗(yàn)課交叉融合教學(xué)。所謂交叉融合教學(xué)是指將細(xì)胞生物學(xué)、組織學(xué)與病理學(xué)中有較強(qiáng)聯(lián)系的細(xì)胞、組織、器官內(nèi)容的實(shí)驗(yàn)課有機(jī)融合，不同的知識點(diǎn)融會(huì)貫通，使學(xué)生通過肉眼或顯微鏡，能對比觀察同一細(xì)胞、組織、器官的正常與異常狀態(tài)，通過參照、對比學(xué)習(xí)得出結(jié)論。這不僅使形態(tài)學(xué)知識的系統(tǒng)性、關(guān)聯(lián)化更強(qiáng)，也加深了學(xué)生對相關(guān)理論知識的理解和記憶。
一 傳統(tǒng)醫(yī)學(xué)形態(tài)學(xué)實(shí)驗(yàn)教學(xué)模式的弊端
多年來，大多數(shù)地方普通醫(yī)學(xué)院校的基礎(chǔ)醫(yī)學(xué)實(shí)驗(yàn)教學(xué)一直延續(xù)著傳統(tǒng)的教學(xué)模式。實(shí)驗(yàn)教學(xué)附屬于理論教學(xué)，實(shí)驗(yàn)內(nèi)容為配合理論教學(xué)而設(shè)計(jì)，實(shí)驗(yàn)室隸屬于教研室。隨著系統(tǒng)的醫(yī)學(xué)知識被人為地分割為諸多學(xué)科，與之對應(yīng)的實(shí)驗(yàn)室與實(shí)驗(yàn)教學(xué)模式也應(yīng)運(yùn)而生。對同屬于形態(tài)學(xué)的細(xì)胞生物學(xué)、組織胚胎學(xué)、病理學(xué)等多個(gè)形態(tài)學(xué)科而言，即使理論知識有很強(qiáng)的連貫性，也會(huì)因?yàn)榉侄蔚睦碚撜n程安排而讓知識點(diǎn)變得分散，既破壞了知識的系統(tǒng)性和完整性，又導(dǎo)致教學(xué)效率的降低。在瀘州醫(yī)學(xué)院學(xué)習(xí)細(xì)胞生物學(xué)、組織胚胎學(xué)、病理學(xué)這三門課程及與之配合的實(shí)驗(yàn)課，學(xué)生往往需要通過三個(gè)學(xué)期才能完成。學(xué)生在大一上期學(xué)習(xí)細(xì)胞生物學(xué)，觀察正常的細(xì)胞結(jié)構(gòu)；大一下期學(xué)習(xí)組織胚胎學(xué)，觀察正常的組織結(jié)構(gòu)；大二下期學(xué)習(xí)病理學(xué)，觀察發(fā)生病變的異常細(xì)胞、組織等?？偨Y(jié)實(shí)驗(yàn)課內(nèi)容分別是：觀察正常形態(tài)（細(xì)胞生物學(xué)、組織胚胎學(xué)）、病理狀態(tài)（病理學(xué)）。因此，傳統(tǒng)的形態(tài)學(xué)實(shí)驗(yàn)教學(xué)作為附屬教學(xué)，不僅存在相關(guān)課程的實(shí)驗(yàn)方法相近、部分實(shí)驗(yàn)內(nèi)容重復(fù)的問題，也存在聯(lián)系性較強(qiáng)的學(xué)科知識點(diǎn)分散，系統(tǒng)性較弱的問題。這樣的教學(xué)安排存在一定的弊端，即提高了三門學(xué)科知識的交叉、滲透和融合的難度，這無法滿足醫(yī)學(xué)復(fù)合型人才培養(yǎng)的需要。因此，為了更好地維持形態(tài)學(xué)知識的系統(tǒng)性和完整性，方便學(xué)生從整體上認(rèn)識、理解、記憶形態(tài)學(xué)知識，瀘州醫(yī)學(xué)院計(jì)劃進(jìn)行形態(tài)學(xué)實(shí)驗(yàn)教學(xué)模式的改革，開展交叉融合教學(xué)。
二 形態(tài)學(xué)實(shí)驗(yàn)交叉融合教學(xué)改革的思路及措施
1.以學(xué)科交叉、資源共享為原則，構(gòu)建綜合性實(shí)驗(yàn)教學(xué)平臺
瀘州醫(yī)學(xué)院為優(yōu)化形態(tài)學(xué)實(shí)驗(yàn)教學(xué)，增加形態(tài)學(xué)知識的系統(tǒng)性和完整性，將病理實(shí)驗(yàn)室、組織胚胎學(xué)實(shí)驗(yàn)室和細(xì)胞生物學(xué)實(shí)驗(yàn)室整合為基礎(chǔ)醫(yī)學(xué)形態(tài)學(xué)實(shí)驗(yàn)室。計(jì)劃對實(shí)驗(yàn)教學(xué)進(jìn)行分類編排和整合，以細(xì)胞―組織―器官―系統(tǒng)為脈絡(luò)，貫穿正常―異常、健康―疾病的整體性主線，打破長期以來實(shí)驗(yàn)課局限于單學(xué)科的格局，實(shí)現(xiàn)跨學(xué)科和跨課程教學(xué)，使形態(tài)學(xué)實(shí)驗(yàn)教學(xué)真正融為一體。瀘州醫(yī)學(xué)院形態(tài)實(shí)驗(yàn)室現(xiàn)已擁有6間普通實(shí)驗(yàn)室、6間顯微形態(tài)數(shù)碼互動(dòng)實(shí)驗(yàn)室、2間開放性實(shí)驗(yàn)室，不僅實(shí)現(xiàn)了實(shí)驗(yàn)教學(xué)多媒體化、網(wǎng)絡(luò)互動(dòng)化，構(gòu)建了讓學(xué)生從視、聽、思維等多角度進(jìn)行系統(tǒng)、循序漸進(jìn)性學(xué)習(xí)訓(xùn)練的綜合性實(shí)驗(yàn)教學(xué)平臺。學(xué)生可充分利用這個(gè)實(shí)驗(yàn)平臺對相關(guān)聯(lián)的知識進(jìn)行參照、對比學(xué)習(xí)，避免以往知識點(diǎn)間的相互分離，加深了對知識的理解，鞏固了對知識的系統(tǒng)掌握。
2.融合實(shí)驗(yàn)教學(xué)內(nèi)容，完善教師知識結(jié)構(gòu)
以“正常―異常”的思路為主線在教學(xué)內(nèi)容上做設(shè)計(jì)，做到淡化學(xué)科界限，對實(shí)驗(yàn)內(nèi)容有較強(qiáng)聯(lián)系的實(shí)驗(yàn)課程采取融合的方式進(jìn)行優(yōu)化，減少重復(fù)，保持系統(tǒng)性。比如：在學(xué)習(xí)正常的肝臟組織鏡下結(jié)構(gòu)的實(shí)驗(yàn)教學(xué)中，讓學(xué)生通過顯微數(shù)碼互動(dòng)系統(tǒng)、形態(tài)學(xué)實(shí)驗(yàn)圖庫、視頻資源，對比觀察各種病變肝組織的數(shù)碼切片。為此教師必須加強(qiáng)對相關(guān)學(xué)科的學(xué)習(xí)，完善知識結(jié)構(gòu)。比如對細(xì)胞生物學(xué)、組織學(xué)教師進(jìn)行病理學(xué)知識的培訓(xùn)，對病理學(xué)教師進(jìn)行細(xì)胞生物學(xué)、組織學(xué)知識的培訓(xùn)。這不僅能提高教師的教學(xué)水平，而且縱向深入、
橫向聯(lián)系的教學(xué)方式也便于學(xué)生理解和記憶。
3.總結(jié)和研究實(shí)驗(yàn)教學(xué)方式
每一學(xué)期結(jié)束后，召開一次實(shí)驗(yàn)教學(xué)研討會(huì)，總結(jié)交叉融合性實(shí)驗(yàn)教學(xué)中存在的不足，提出具有可行性的改進(jìn)意見，確保形態(tài)學(xué)實(shí)驗(yàn)教學(xué)改革，有利于更好地維持形態(tài)學(xué)知識的系統(tǒng)性和完整性，方便學(xué)生從整體上認(rèn)識、理解、記憶形態(tài)學(xué)知識。
三 形態(tài)學(xué)實(shí)驗(yàn)開展交叉融合性教學(xué)的挑戰(zhàn)與意義
目前，對多數(shù)地方普通醫(yī)學(xué)院校的形態(tài)學(xué)實(shí)驗(yàn)課程開展交叉融合性教學(xué)意味著：（1）打亂形態(tài)學(xué)相關(guān)學(xué)科的理論教學(xué)秩序，如：將三個(gè)學(xué)期分開進(jìn)行的細(xì)胞生物學(xué)、組織胚胎學(xué)與病理學(xué)整合為在一個(gè)學(xué)期同步進(jìn)行。對醫(yī)學(xué)知識背景貧乏的大一新生而言，同時(shí)開展三門學(xué)科的理論課程，難度性偏高。（2）教師知識結(jié)構(gòu)的不適應(yīng)。開展交叉融合性教學(xué)的教師，若要在實(shí)驗(yàn)課上融會(huì)貫通地傳授系統(tǒng)的知識，不僅要精通本學(xué)科的專業(yè)知識，而且對相關(guān)學(xué)科的內(nèi)容也要有一定程度的掌握。（3）形態(tài)學(xué)實(shí)驗(yàn)教材需要重新編寫，確定新穎、精辟的實(shí)驗(yàn)教學(xué)內(nèi)容。教師需要研制出新的教案和多媒體課件。所以，在形態(tài)學(xué)實(shí)驗(yàn)中進(jìn)行這樣的教學(xué)改革難度較大，當(dāng)前實(shí)行交叉融合性教學(xué)的可行性并不高。
雖然地方普通醫(yī)學(xué)院校在當(dāng)下開展交叉融合性教學(xué)存在重重困難，但隨著中國高等醫(yī)學(xué)教育的迅速發(fā)展，各醫(yī)學(xué)院校正積極開創(chuàng)新的實(shí)驗(yàn)教學(xué)模式，力爭突破傳統(tǒng)的實(shí)驗(yàn)教學(xué)體制。所以，為滿足形態(tài)學(xué)實(shí)驗(yàn)教學(xué)改革向系統(tǒng)性、整體性、階梯形發(fā)展，在醫(yī)學(xué)形態(tài)學(xué)實(shí)驗(yàn)中開展交叉融合性教學(xué)是一種必然趨勢。
參考文獻(xiàn)
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[2]王小莉.臨床醫(yī)學(xué)專業(yè)醫(yī)學(xué)形態(tài)學(xué)實(shí)驗(yàn)教學(xué)內(nèi)容的改革與創(chuàng)新[J].南方醫(yī)學(xué)教育，2012（2）：31～32
政府主導(dǎo)項(xiàng)目以公益性和基礎(chǔ)性工程為主，包括能源系統(tǒng)、供排水系統(tǒng)、交通運(yùn)輸系統(tǒng)、郵電通訊系統(tǒng)、生態(tài)系統(tǒng)和防災(zāi)系統(tǒng)等，因其具有社會(huì)公益化、建設(shè)周期長、投資金額高、涉及單位多等特點(diǎn)，不能完全依靠市場進(jìn)行有效的資源配置，需要政府參與和主導(dǎo)。根據(jù)其經(jīng)營特點(diǎn)的不同又可以具體分為經(jīng)營性項(xiàng)目，包括收費(fèi)高速公路、收費(fèi)橋梁、收費(fèi)隧道等；準(zhǔn)經(jīng)營性項(xiàng)目，包括輕軌、自來水廠、煤氣廠、地鐵、垃圾焚燒廠及醫(yī)療、文化、教育和體育等；非經(jīng)營性項(xiàng)目，包括敞開式城市道路、公園和公共綠化等。隨著城市經(jīng)濟(jì)的告訴發(fā)展,上述項(xiàng)目的建設(shè)水平直接決定著城市產(chǎn)業(yè)集聚效益和城市化進(jìn)程的速度，也是城市可持續(xù)發(fā)展和現(xiàn)代化程度的重要標(biāo)志。
為滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要，地方政府可以采用外國政府貸款、國際金融機(jī)構(gòu)貸款、地方政府債券、產(chǎn)業(yè)投資基金、國內(nèi)銀行貸款、城司、土地出讓融資、資產(chǎn)證券化、國有產(chǎn)權(quán)交易融資、信托計(jì)劃、融資租賃、公用事業(yè)特許經(jīng)營、項(xiàng)目融資等多種方式籌集基金，我國成功的案例包括世界銀行為小浪底水利樞紐工程提供的長達(dá)35年的低息貸款，日本國際協(xié)力銀行為哈爾濱市政府何家溝改造和松浦污水處理廠等項(xiàng)目提供的74億日元貸款，珠海高速、中集集團(tuán)等項(xiàng)目的海外資產(chǎn)證券化等。
中國歷年國家財(cái)政用于基本建設(shè)的支出（單位：萬元）
目前政府主導(dǎo)項(xiàng)目面臨著的主要問題是資金投入總量不足，盡管從國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)來看，自1998年以來，國家財(cái)政中用于基本建設(shè)的支出迅速攀升，但相比建設(shè)需求依然表現(xiàn)是財(cái)政投入資金不足,籌資能力有限。
據(jù)聯(lián)合國開發(fā)署的研究，發(fā)展中國家城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資一般應(yīng)占GDP的3%到8%，占全社會(huì)固定資產(chǎn)總投資的10%到15%。按此標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算,在“十一五”期間,我國城市公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需投資2-2.5萬億元,平均每年需投資4，000-5，000億元，城市化水平每提高一個(gè)百分點(diǎn),城市公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目需投資2，600億元。中國城市建設(shè)統(tǒng)計(jì)年鑒統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前城市公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)總投資50%以上仍來自于政府財(cái)政；且社會(huì)資金中93%的比例來自于國內(nèi)銀行的貸款，其最終還債主體還是政府財(cái)政，而且這種債務(wù)依賴型的融資方式使政府負(fù)債規(guī)模不斷增大，目前債務(wù)負(fù)擔(dān)過重已經(jīng)成為許多地方政府亟待解決的問題，政府債務(wù)問題很可能進(jìn)一步危害到地區(qū)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。
1.2引入私人企業(yè)參與的項(xiàng)目融資方式
項(xiàng)目融資始于上世紀(jì)30年代的美國油田開發(fā)項(xiàng)目，后來逐漸擴(kuò)大范圍，成為國際上開發(fā)建設(shè)的一種重要的融資方式，這種融資方式通常以項(xiàng)目本身良好的經(jīng)營狀況和項(xiàng)目建成、投入使用后的現(xiàn)金流量作為還款保證來進(jìn)行融資。
1.2.1 BOT模式
BOT是Build Operate Transfer的英文縮寫，是指政府部門通過特許權(quán)協(xié)議授權(quán)項(xiàng)目公司進(jìn)行項(xiàng)目的融資、設(shè)計(jì)、建造、經(jīng)營和維護(hù)，在規(guī)定的特許期內(nèi)向該項(xiàng)目的使用者收取適當(dāng)?shù)馁M(fèi)用，由此回收該項(xiàng)目的投資、經(jīng)營、維護(hù)等成本，并獲得合理的回報(bào)，特許期滿后項(xiàng)目公司將項(xiàng)目免費(fèi)移交給政府。這種方式能夠拓寬資金來源，減少政府財(cái)政負(fù)擔(dān)，而且組織機(jī)構(gòu)簡單，政府部門和私人企業(yè)協(xié)調(diào)起來比較容易，項(xiàng)目融資的所有責(zé)任主要由項(xiàng)目公司承擔(dān)，減少了政府部門借債和還本付息的責(zé)任，政府可以避免大量的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。其存在的問題是項(xiàng)目前期需要較長時(shí)間促使政府部門和私人企業(yè)磋商，投資方和貸款人需承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)，投標(biāo)費(fèi)用較高。
1.2.2 PPP模式
PPP是Private Public Partnership的簡稱，是指政府部門通過政府采購的形式，與中標(biāo)單位組成項(xiàng)目公司，進(jìn)行項(xiàng)目的籌建、建設(shè)和經(jīng)營工作。主要存在兩種形式：一是以融資為主要目的，通過利用私人投資滿足基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的需要；二是提高基礎(chǔ)設(shè)施的管理效率為主要目的，通過利用私人投資引入先進(jìn)的技術(shù)、創(chuàng)新及管理經(jīng)驗(yàn)。PPP的優(yōu)勢在于可以促進(jìn)政府管理改革，政府可以實(shí)現(xiàn)融資風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移；政府和私人企業(yè)共同參與項(xiàng)目建設(shè)運(yùn)營，有利于充分利用私企先進(jìn)技術(shù)和管理效率。其問題在于對于政府而言，確定合作公司有一定難度，而且在合作中政府要負(fù)有一定責(zé)任，增加了政府的風(fēng)險(xiǎn)負(fù)擔(dān)；組織形式比較復(fù)雜，增加了管理上協(xié)調(diào)的難度，對參與方的管理水平有一定要求，而且如何設(shè)定項(xiàng)目的回報(bào)率是一個(gè)頗有爭議的問題。
1.2.3 TOT模式
TOT是Transfer Operate Transfer的簡稱，是指政府把已經(jīng)投產(chǎn)運(yùn)營的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目在一定期限內(nèi)的特許經(jīng)營權(quán)移交給私人企業(yè)，通過在約定期限內(nèi)的經(jīng)營，私人企業(yè)回收全部投資、獲得合理回報(bào)，待特許經(jīng)營期滿后，政府再將項(xiàng)目的所有權(quán)收回的一種投融資模式。TOT模式只涉及到已建基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目經(jīng)營權(quán)的轉(zhuǎn)移，不存在產(chǎn)權(quán)、股權(quán)的轉(zhuǎn)讓，可以避免不必要的爭執(zhí)和糾紛。其最大優(yōu)勢在于在保證了政府對公共基礎(chǔ)設(shè)施控制權(quán)的基礎(chǔ)上，利用外資和國內(nèi)私人企業(yè)資本盤活國有資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)國有資產(chǎn)的保值增值，有效減少了政府的財(cái)政壓力。
1.2.4 PFI模式
PFI是Private Finance Initiative的縮寫，由英國政府1992年提出，在一些西方發(fā)達(dá)國家逐步興起的一種新型基礎(chǔ)設(shè)施投資、建設(shè)和運(yùn)營管理模式。PFI項(xiàng)目融資是對BOT項(xiàng)目融資的優(yōu)化，其方式是政府部門根據(jù)社會(huì)對基礎(chǔ)設(shè)施的需求，提出需要建設(shè)的項(xiàng)目，通過招投標(biāo)，由獲得特許權(quán)的私人企業(yè)進(jìn)行公共基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的建設(shè)與運(yùn)營，并在特許期（通常為30年左右）結(jié)束時(shí)將項(xiàng)目完好地、無債務(wù)地歸還給政府，私人企業(yè)則從政府部門或接受服務(wù)方收取費(fèi)用以回收成本的項(xiàng)目融資方式。其與BOT融資模式最大的不同在于PFI模式由私人企業(yè)參與或主導(dǎo)項(xiàng)目方案的制定，方式更為靈活和高效。
2天津?yàn)I海新區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及其融資現(xiàn)狀
2.1天津在濱海新區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施融資中進(jìn)行了積極探索與嘗試
濱海新區(qū)1994年成立，2000年成立了新區(qū)管委會(huì)，2001 年成立了濱海新區(qū)投融資發(fā)展局，同年由各區(qū)每年按財(cái)政收入的一定比例集資建立了“濱海新區(qū)建設(shè)發(fā)展資金”，為新區(qū)重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目和塘沽、漢沽、大港三地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目實(shí)施補(bǔ)助、貸款貼息、投資等支持。2004年各區(qū)參股組建了資本達(dá)1億元的“濱海新區(qū)投資控股有限公司”，該公司成立以來融集資金近 20億元，進(jìn)行了海河下游塘沽段 20平方公里地區(qū)的整體開發(fā)、新區(qū)中央大道、中心漁港等項(xiàng)目的前期工作。2005年天津市政府與國家開發(fā)銀行簽訂了《關(guān)于濱海新區(qū)基礎(chǔ)建設(shè)貸款的開發(fā)性金融合作框架協(xié)議》，提出基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)開發(fā)性金融的合作理念，國家開發(fā)銀行在“十一五”期間向?yàn)I海新區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)累計(jì)提供約 500億元政策性貸款。
天津市及濱海地區(qū)固定資產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施投資（單位：億元）
近年來，濱海新區(qū)又成立了天津市規(guī)劃局濱海新區(qū)分局、土地和房屋管理分局、環(huán)境保護(hù)分局，并將原新區(qū)管委會(huì)下屬的規(guī)劃建設(shè)局調(diào)整為建設(shè)局，專門負(fù)責(zé)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的協(xié)調(diào)和運(yùn)營監(jiān)管等項(xiàng)工作。濱海新區(qū)已經(jīng)初步構(gòu)建起了以政府為主導(dǎo)，濱海新區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資有限公司、泰達(dá)投資控股有限公司、天?？毓捎邢薰?、塘沽、漢沽、大港等區(qū)屬國有投資公司為框架的多層次融資平臺。這些投融資平臺的建立，為新區(qū)廣泛吸收社會(huì)資本參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)奠定了比較好的基礎(chǔ)。
2.2天津?yàn)I海新區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施融資過程中的失衡現(xiàn)象
根據(jù)濱海新區(qū)“十一五”規(guī)劃綱要提出的目標(biāo)，僅“十一五”時(shí)期的5年間，固定資產(chǎn)投資就要達(dá)到5，000億元，其中基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資達(dá)2，000億元，分別相當(dāng)于建區(qū)以來12年累計(jì)投資的1.5倍和2.3倍。從2009年天津市25家市級政府融資平臺的資金來源數(shù)據(jù)來看，財(cái)政資金、劃撥土地、股權(quán)劃轉(zhuǎn)、規(guī)費(fèi)注入及權(quán)益資本調(diào)增、項(xiàng)目收益轉(zhuǎn)增、資產(chǎn)重估入賬等方式是政府融資平臺的主要資金來源，分別占注冊資本金的10.4%、21.7%、11.3%、0.7%和44.4%。從償債資金來源看，擔(dān)保人還款、財(cái)政預(yù)算安排、政府回購、項(xiàng)目收益分別占還款額的34.9%、17%、11.2%和3.8%。
可見建設(shè)資金來源主要還是來自于政府投入，建設(shè)資金平衡主要依賴土地開發(fā)出讓收益、稅收返還及政府還款承諾，而政府性投資已形成的資產(chǎn)中，很大比例是準(zhǔn)公益性和公益性資產(chǎn)，變現(xiàn)的可能性和流動(dòng)性較小。過于單一的融資渠道，加劇了政府承擔(dān)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
2.3基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投入導(dǎo)致天津市財(cái)政負(fù)債比例超負(fù)荷
從2003年以來，天津市文教體衛(wèi)等社會(huì)事業(yè)投資正呈現(xiàn)不斷萎縮的趨勢，占政府投資比重已經(jīng)由2003年最高峰時(shí)的近20%下降到2008年底的5.7%，其原因在于政府投資過度集中于基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，這也使得投資回收期明顯延長，無疑降低了資金使用效率，增加了風(fēng)險(xiǎn)。國家發(fā)改委投資研究所相關(guān)課題組按照國際通行的標(biāo)準(zhǔn)負(fù)債率（債務(wù)余額與當(dāng)年生產(chǎn)總值的比例）、債務(wù)率（債務(wù)余額與當(dāng)年可支配財(cái)力的比例）、償債率（還本付息額與當(dāng)年可支配財(cái)力的比例）對天津市政府性債務(wù)的規(guī)模、結(jié)構(gòu)和安全性進(jìn)行測算和評估。結(jié)果顯示，2009年天津市政府負(fù)債率為39.2%，債務(wù)率為310%，償債率為31%（可支配財(cái)力按最大口徑1000億元計(jì)算），均大大超過國際和國內(nèi)設(shè)定的警戒線（國際警戒線為負(fù)債率13％-16%，債務(wù)率為90％-120%，償債率為10%）。如果按預(yù)計(jì)未來3年間每年可用于建設(shè)的財(cái)政性資金為660億元左右計(jì)算，天津市政府債務(wù)率和償債率分別為475%和47.5%，超過警戒線更多一些。即使“十二五”期間政府投融資平臺借債和償債平衡，不增添新債務(wù)，到2015年天津市上述3個(gè)指標(biāo)仍然超出警戒線（分別為17.2%、135%和13.5%）。2013年天津市將迎來建設(shè)性投資債務(wù)的償還高峰，此時(shí)的資金缺口將達(dá)到850億元。
在濱海新區(qū)面臨較大的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)壓力，而天津市財(cái)政又難以支撐債務(wù)負(fù)擔(dān)加重的局勢下，進(jìn)一步優(yōu)化濱海新區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等政府主導(dǎo)項(xiàng)目的融資方式是天津市經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步加速發(fā)展的必經(jīng)途徑。
3對天津?yàn)I海新區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資方式的政策建議
3.1深化項(xiàng)目投資方式，拓寬融資渠道，提高融資效率
濱海新區(qū)在建設(shè)過程中探索并試驗(yàn)了利用外資、BOT、PPP、集合信托等多種融資方式和融資渠道，在有些項(xiàng)目上取得了比較好的效果。如私人企業(yè)全面參與海河外灘公園的建設(shè)和后期的管理與經(jīng)營；新河污水處理廠和南排河污水處理廠建設(shè)中，全面推行了私人企業(yè)的代建、代管、代運(yùn)營；引進(jìn)澳門中法水務(wù)有限公司對塘沽自來水公司實(shí)行改制，組建新的塘沽中法水務(wù)供水有限公司；大港區(qū)與天津環(huán)境保護(hù)科學(xué)研究院合作，引進(jìn)社會(huì)資本，采用 BOT 方式投資建設(shè)污水處理廠等等。這些項(xiàng)目融資引入私人企業(yè)的參與，大大提高了資金的使用效率，但相對于融資總量而言比率過小。濱海新區(qū)應(yīng)結(jié)合上述項(xiàng)目所取得的成功經(jīng)驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)政府主導(dǎo)項(xiàng)目融資方式的多樣化，經(jīng)營項(xiàng)目和準(zhǔn)經(jīng)營項(xiàng)目應(yīng)在項(xiàng)目初期開展招投標(biāo)，引入私人企業(yè)的可行性項(xiàng)目分析，在運(yùn)營過程中采用BOT、PFI等方式，降低政府財(cái)政資金的占用，使政府身份從實(shí)際建設(shè)者和經(jīng)營者轉(zhuǎn)化為真正的職能部門；對于非經(jīng)營項(xiàng)目可采用與經(jīng)營項(xiàng)目或準(zhǔn)經(jīng)營項(xiàng)目合建的方式，只有私人企業(yè)完成非經(jīng)營項(xiàng)目的建設(shè)才能取得政府的支持，從而實(shí)現(xiàn)純公共物品的項(xiàng)目融資。
3.2優(yōu)化政府職能，明確監(jiān)管邊界，防范信用風(fēng)險(xiǎn)
1.1 洗錢帶來的危害
洗錢是為了給非法所得金錢尋找一個(gè)合理身份，以避免法律懲罰。這是一個(gè)嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)犯罪。洗錢現(xiàn)象的存在會(huì)對國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中造成不利影響，會(huì)導(dǎo)致國家財(cái)政收入的削弱，打破收支平衡。并且洗錢還會(huì)對于人民思想造成危害，影響人民對于國家的信任度。隨著洗錢手段的不斷多樣化，跨國的洗錢犯罪行為也越來越多，打擊洗錢犯罪已經(jīng)不僅僅是一個(gè)國家的問題，是所有國家要共同解決的問題。
1.2 反洗錢研究現(xiàn)狀
反洗錢是20世紀(jì)政府就已經(jīng)在研究的重要課題，經(jīng)過了時(shí)間的積累以及許多人的努力，現(xiàn)階段美國等國家已經(jīng)在銀行系統(tǒng)中制定了一系列的反洗錢方案并取得了不錯(cuò)成果，各個(gè)銀行也以及意識到了打擊反洗錢的重要意義，與政府積極配合，完善了反洗錢系統(tǒng)，降低了洗錢對經(jīng)濟(jì)造成的危機(jī)。我國對于反洗錢的打擊力度也在逐年提升，已經(jīng)有越來越多的人參與到反洗錢的研究中并提出了可靠建議。
1.3 反洗錢與可疑金融交易
反洗錢主要手段是先以數(shù)據(jù)判別交易可疑性，在進(jìn)行實(shí)地調(diào)查，進(jìn)行取證研究，判定其交易是否合法。本文主要是對于可疑金融交易的判定階段進(jìn)行研究，如果可以在不法者進(jìn)行非法手段進(jìn)行洗錢之前或者初期就發(fā)現(xiàn)其犯罪意圖，是有效打擊洗錢犯罪的手段，所以可疑金融交易報(bào)告隨之出現(xiàn)?？梢山鹑诮灰拙褪侵附鹑诮灰椎慕疱X數(shù)量、交易走向、交易次數(shù)以及交易方式都與尋常不同，便可以以此為依據(jù)提出交易是可疑的，再有專業(yè)的調(diào)查機(jī)構(gòu)進(jìn)行調(diào)查，以此避免洗錢現(xiàn)象的發(fā)生。可疑金融交易的沒有具體的規(guī)定，就是為了防止這些硬性的規(guī)定被非法洗錢分子所利用，以對于可疑金融交易的判定時(shí)需要從多方面入手的。比如如果交易金額不符合企業(yè)規(guī)模、賬戶交易次數(shù)過于多且頻繁就可以判定交易的可疑性，另外，可疑金融交易的發(fā)生主要集中在江浙、廣東等沿海一帶，這也是可疑性判定的一個(gè)參考因素。
2 數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)與可疑金融交易
2.1 數(shù)據(jù)挖掘
數(shù)據(jù)挖掘是指在許許多的的大數(shù)據(jù)中挖掘出有用的信息，對判別一個(gè)事件的真假提出可靠依據(jù)。數(shù)據(jù)挖掘是人工與計(jì)算機(jī)的集合，運(yùn)用自動(dòng)化的計(jì)算手段實(shí)現(xiàn)對于大數(shù)據(jù)的查找，以解決傳統(tǒng)數(shù)據(jù)分析所帶來的人工壓力以及時(shí)間壓力，并且更加的精細(xì)。所以數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)對于反洗錢工作的開展具有重要作用，可以更加簡單、快速的對于金融交易進(jìn)行篩查，并識別出可疑的金融交易。
2.2 數(shù)據(jù)挖掘主要算法
2.2.1 神經(jīng)元網(wǎng)絡(luò)算法
這種算法模擬了人類的大腦，是一種智能的學(xué)習(xí)和輸入、輸出過程，對于非線性和同直線的數(shù)據(jù)都特別迅速，所以對于數(shù)據(jù)挖掘也是很優(yōu)質(zhì)的算法。此算法在反洗錢的系統(tǒng)中運(yùn)用其本身特質(zhì)可以對數(shù)據(jù)進(jìn)行反復(fù)篩查和幾段，能在金融交易中發(fā)現(xiàn)可疑線索，判定出可疑性金融交易，由于此算法還具有自動(dòng)學(xué)習(xí)特點(diǎn)，可以在發(fā)現(xiàn)可疑金融交易后特出最適合調(diào)查此次交易的手段。
2.2.2 決策樹算法
決策樹算法是種常用于預(yù)測的算法，它通過將大量數(shù)據(jù)有目的分類，從中找到一些有價(jià)值的、潛在的信息。決策樹算法可以幫助金融調(diào)查者發(fā)現(xiàn)洗錢模式。算法產(chǎn)生的決策樹，可以用來針對數(shù)據(jù)的歷史產(chǎn)生規(guī)則。這種技巧通過組織種類而產(chǎn)生金融交易數(shù)據(jù)的分類，與以前調(diào)查活動(dòng)的決策模式相符合。這是通過樹形的決策顯示相互排斥的二選一的關(guān)系從而暗示可能是洗錢。演繹運(yùn)算法則的使用來自于它們創(chuàng)造一種“推理模式”的能力。這幫助調(diào)查者明白某種洗錢的機(jī)能。也就是說，這種方法的結(jié)果為金融調(diào)查者提供了一種獨(dú)特的路徑的安排。調(diào)查者可以使用這些路徑了解洗錢的程序從而揭開金融犯罪。
2.3 數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)在識別可疑金融交易中的應(yīng)用
2.3.1 數(shù)據(jù)挖掘聚類算法在可疑金融交易中的應(yīng)用
聚類是按一定的要求和規(guī)律對事物進(jìn)行區(qū)分以達(dá)到分類目的的過程，在這一過程中沒有任何關(guān)于分類的先驗(yàn)知識，沒有任何的指導(dǎo)，僅靠事物間的相似性作為類屬劃分的準(zhǔn)則，是一種無監(jiān)督學(xué)習(xí)過程。
聚類簇的數(shù)量未知、簇的劃分不需要先驗(yàn)知識、簇的結(jié)果是動(dòng)態(tài)改變的三個(gè)特點(diǎn)決定了聚類算法適合用于可疑金融交易的發(fā)現(xiàn)。由于洗錢方式多種多樣，數(shù)據(jù)對象表現(xiàn)出來的分布也各式各樣，并非所有的可疑帳戶都可以聚成一類。因此，在識別可疑的金融交易中，簇的數(shù)量是未知的，因洗錢方式而異?，F(xiàn)在仍沒有現(xiàn)成的案例數(shù)據(jù)可以為發(fā)現(xiàn)可疑金融交易提供實(shí)驗(yàn)參考。聚類算法的無監(jiān)督性可以繞開發(fā)現(xiàn)可疑金融交易的研究中存在的無訓(xùn)練樣本的難關(guān)。在發(fā)現(xiàn)洗錢中，簇的數(shù)量因洗錢方式而異。隨著洗錢方式的增多，發(fā)現(xiàn)可疑帳戶簇的數(shù)量會(huì)逐步增加。所以，發(fā)現(xiàn)洗錢行為的研究正需要“簇的結(jié)果動(dòng)態(tài)改變”的聚類算法的幫助。
2.3.2 數(shù)據(jù)挖掘離群數(shù)據(jù)檢測算法在可疑金融交易中的應(yīng)用
到目前為止對離群點(diǎn)的定義還沒有一個(gè)被普遍采納的定義，離群數(shù)據(jù)是明顯偏離其他數(shù)據(jù)，不滿足數(shù)據(jù)的一般模式或行為，與存在的其它數(shù)據(jù)不一致的數(shù)據(jù)。盡管離群檢測是為了發(fā)現(xiàn)數(shù)據(jù)集中極少數(shù)的數(shù)據(jù)，巨是離群數(shù)據(jù)挖掘常常比其他類型的挖掘來得更有價(jià)值，正常情況下的多條記錄可能只是覆蓋了一條規(guī)則，但是十個(gè)離群很可能就覆蓋十條不同的規(guī)則，也就足鄉(xiāng)之對離群數(shù)據(jù)的挖掘可能涵蓋了更多的信息。
金融海嘯的風(fēng)波仍未散去，其影響依然影響著世界金融，金融創(chuàng)新無疑像沙漠中的綠洲一樣，使人們對未來的金融前景充滿了期望。但是金融的創(chuàng)新是一把雙刃劍，其帶來更多交易機(jī)會(huì)的同時(shí)，也在交易中潛藏著更多的風(fēng)險(xiǎn)。金融創(chuàng)新雖然對整個(gè)金融的交易大環(huán)境產(chǎn)生了不利影響和負(fù)面效應(yīng)，但是其自身的有利性依然是主流。應(yīng)通過對交易的加強(qiáng)監(jiān)管，趨利避害以及正確引導(dǎo)，來實(shí)現(xiàn)金融創(chuàng)新對金融交易中的推動(dòng)作用最大化，推動(dòng)社會(huì)文明的更大進(jìn)步。
一、金融創(chuàng)新的含義和表現(xiàn)概述
所謂金融創(chuàng)新指的是在金融領(lǐng)域中通過對各要素的重新組合以及創(chuàng)造性的變革所創(chuàng)造或者所引進(jìn)的新事物。從金融創(chuàng)新的含義中可以看出其帶有非常鮮明的行業(yè)特征交易風(fēng)險(xiǎn)，也就是說其創(chuàng)新范圍在金融領(lǐng)域或者金融業(yè)當(dāng)中。金融創(chuàng)新具有質(zhì)變性和新生性，其是一個(gè)廣義的動(dòng)態(tài)概念，是一個(gè)不受時(shí)間和空間限制的完整的創(chuàng)新過程。
金融創(chuàng)新具有豐富多彩的表現(xiàn)，涉及范圍也十分的廣泛。大致可以概括為三類：金融制度的創(chuàng)新、金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新以及金融組織結(jié)構(gòu)的創(chuàng)新免費(fèi)論文。金融制度的創(chuàng)新主要包括信用制度的創(chuàng)新、貨幣制度的創(chuàng)新、金融管理制度的創(chuàng)新以及制度安排相關(guān)的金融創(chuàng)新；金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新主要包括工具的創(chuàng)新、金融技術(shù)的創(chuàng)新以及金融交易方式、業(yè)務(wù)種類等相關(guān)方面的創(chuàng)新；金融組織結(jié)構(gòu)的創(chuàng)新主要包括金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新和金融結(jié)構(gòu)上的創(chuàng)新、金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部的經(jīng)營管理創(chuàng)新以及金融業(yè)組織結(jié)構(gòu)相關(guān)的創(chuàng)新。
二、金融創(chuàng)新的影響
（一）金融創(chuàng)新的推動(dòng)作用
金融創(chuàng)新對經(jīng)濟(jì)和金融具有很強(qiáng)的推動(dòng)作用。主要表現(xiàn)在明顯提高了金融市場運(yùn)作過程中的效率、增強(qiáng)了金融作用力和金融行業(yè)的發(fā)展能力。正因?yàn)檫@樣，金融創(chuàng)新作為金融發(fā)展過程中的主要源動(dòng)力，若沒有創(chuàng)新作用的推動(dòng)，就難以有升級性和上層次的金融發(fā)展，也就不可能實(shí)現(xiàn)對現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的極大推動(dòng)和催進(jìn)作用。
（二）金融創(chuàng)新的負(fù)面影響
金融創(chuàng)新對經(jīng)濟(jì)和金融也會(huì)產(chǎn)生一些負(fù)面作用和不利影響。當(dāng)代的金融創(chuàng)新使得貨幣的供求機(jī)制、結(jié)構(gòu)、特征及總量都發(fā)生了深刻的變化，并在很大程度上對貨幣政策的傳導(dǎo)、操作、決策及效果進(jìn)行著改變。正因?yàn)檫@些變化的存在，使得金融在發(fā)展的過程當(dāng)中風(fēng)險(xiǎn)不斷增長，金融業(yè)的穩(wěn)定性也隨之下降，隨之的經(jīng)濟(jì)發(fā)展波動(dòng)性很大的增加了金融危機(jī)出現(xiàn)的可能性。
（三）金融創(chuàng)新利弊皆存，利為主流
金融危機(jī)的創(chuàng)新中是利弊皆存的，但是其利的一面是主要的，也是人們加以利用的。對金融創(chuàng)新正確的對待，能夠?qū)鹑诤徒?jīng)濟(jì)發(fā)展的動(dòng)力作用有效的利用并進(jìn)行充分的發(fā)揮。因此，在金融創(chuàng)新中必須對其產(chǎn)生的負(fù)面作用進(jìn)行防范以及合理的控制。
三、金融創(chuàng)新后的交易機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)
（一）融資中的機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)體現(xiàn)
所謂融資，簡單來講就是借錢或者透支買股票，融資過程的抵押物可以是股票，也可以是現(xiàn)金。融資的出現(xiàn)使得股票的購買成風(fēng)交易風(fēng)險(xiǎn)，不會(huì)因?yàn)闀簳r(shí)的現(xiàn)金不足而使得股市冷清。這種透支的交易方式使得人們可以進(jìn)行幾倍于自己能力的購買，但是帶來勝景的同時(shí)也潛在著風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槿谫Y的方式，一旦股票下跌，就會(huì)進(jìn)行對保證金的增加，如果保證金達(dá)不到要求的話，股票就會(huì)被銀行強(qiáng)制收回，賣出進(jìn)行償債。現(xiàn)實(shí)生活中不乏很多人炒股炒的傾家蕩產(chǎn)，當(dāng)然這種高風(fēng)險(xiǎn)如果應(yīng)用到牛市時(shí)也會(huì)利潤翻翻。在這種交易中，借錢給融資者的一方也承擔(dān)了相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，這一方屬于保守的投資，以維持穩(wěn)定的收益為目的，只要控制得當(dāng)，就能夠?qū)崿F(xiàn)固定的利息收益，但是在有些時(shí)候這些貸款會(huì)由于借款者破產(chǎn)等原因而無法追回，直接導(dǎo)致投資金額的損失。融資這種形式是一把雙刃劍，并不能因?yàn)樗幻娴匿h利而忽略另一面的光芒，這種交易形式本身是中性的，主要在于使用者的使用方式，加以合理的利用和監(jiān)督交易風(fēng)險(xiǎn)，無疑使其成為金融創(chuàng)新后的交易亮點(diǎn)。
（二）融券中的機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)體現(xiàn)
融券的交易方式并不在于等股票的分紅，而是通過高賣低買，賺取差價(jià)來獲得利益。在融券這種交易方式中，融券者可以在起初高價(jià)賣出股票，后來又低價(jià)買回，這樣來賺取利潤免費(fèi)論文。融券的方式無疑增加了股票潛在的購買力和供應(yīng)量，這兩種因素的同時(shí)增加，很大程度上降低了股市的失衡性。融資公司在這一項(xiàng)中成為最大受益者，融券公司不但增加了其自身的業(yè)務(wù)量，又通過借出股票和貸款實(shí)現(xiàn)了一定的利息收入。股東借出股票賺取利潤的同時(shí)也不用去擔(dān)心股權(quán)的喪失。但是又存在著一定的風(fēng)險(xiǎn)性，因?yàn)?，融券對于金融市場的重要性和融資具有很大的相似性。融券做空者承擔(dān)著一些風(fēng)險(xiǎn)，由于股票自身具有可操作性，會(huì)受到外界因素的影響，其中人為因素是最常見的，當(dāng)一只股票作而直接上升時(shí)，做空者就會(huì)損失慘重、血本無歸。然而炒股的樂趣也在這里，近乎于賭博的方式足夠的刺激，但是任何東西都需要方法，融券者如果能冷靜對待金融市場交易風(fēng)險(xiǎn)，國家加以對股票金融市場進(jìn)行凈化，避免暗箱操作，會(huì)使得金融市場的前景更加的美好。
（三）股指期貨套利中的機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)體現(xiàn)
在金融金融中的股指期貨交易中，最簡單的是單向進(jìn)行股指期貨的買進(jìn)或賣出，這種交易方式無疑適合一些不喜歡選股，只對股票漲跌感興趣的朋友。這種方式只要目標(biāo)股票是強(qiáng)于基數(shù)的就可以有利潤，但是這樣做無疑降低了其在牛市中的利潤空間。股指期望無疑是股票購買中比較穩(wěn)定的一種類型，這種類型的交易更容易被新手所接觸，為股票交易提供了更多的購買力，但是這種交易形式也會(huì)隨著股市的下跌而存在著一定的風(fēng)險(xiǎn)，直接關(guān)系到期貨購買者能否盈利，盈利多少。加強(qiáng)對股指期貨非法下跌的監(jiān)督管理無疑是降低風(fēng)險(xiǎn)的最好方式。
[參考文獻(xiàn)]
[1]張雨田.金融創(chuàng)新的研究與思考[J]. 企業(yè)管理與科技，2008，11.
中圖分類號：F832 文獻(xiàn)識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）027-000-01
一、前言
在我國，隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，利用互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的金融業(yè)也迅速發(fā)展起來，在中國的欠發(fā)達(dá)地區(qū)金融交易平臺也開始進(jìn)入并發(fā)展，這些金融交易平臺的發(fā)展，盤活了在民間的資金，但是交易過程中仍舊存在著許多問題，為了將金融交易平臺引領(lǐng)向一個(gè)健康的發(fā)展道路上，許多地區(qū)都制定了一些符合實(shí)際發(fā)展情況的政策。
二、不發(fā)達(dá)地區(qū)互聯(lián)網(wǎng)金融平臺發(fā)展存在的風(fēng)險(xiǎn)
1.互聯(lián)網(wǎng)金融平臺監(jiān)管機(jī)構(gòu)不明確，監(jiān)管處于真空狀態(tài)
互聯(lián)網(wǎng)是近幾年來發(fā)展起來的新型行業(yè)，雖然中國人民銀行在國家的立場上制定了《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》，但是當(dāng)這些政策具體實(shí)施時(shí)，各個(gè)部門沒有具體的細(xì)則可以參照實(shí)施，所以在一些地區(qū)的監(jiān)管處于真空狀態(tài)。在實(shí)踐過程中，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺必須在工商部門進(jìn)行事先登記，所有的金融行為必須是建立在信息咨詢的基礎(chǔ)上的，各個(gè)工商，網(wǎng)絡(luò)等監(jiān)管部門必須切實(shí)做好交易過程中的監(jiān)管。
2.網(wǎng)絡(luò)交易的虛擬性極易出現(xiàn)詐騙行為，資金安全存在安全隱患
在市面上的金融交易平臺幾乎都存在著信用審核機(jī)制，借款人要想通過審核，必須要提供真實(shí)的身份信息，繳費(fèi)記錄，銀行信用等等資料，甚至有些平臺還提供了與借款人進(jìn)行面談以進(jìn)行借款人信用考核的程序。但是這些信息均由借款人自己準(zhǔn)備和提供，信息的真實(shí)性與完整性并不能得到很好的保證。大多數(shù)的金融交易平臺只是充當(dāng)一個(gè)中介的角色，在法律上是不需要承擔(dān)任何連帶責(zé)任的，所有的資金風(fēng)險(xiǎn)全部都?xì)w集到借款人一人的身上，所以金融交易平臺主要存在于信用風(fēng)險(xiǎn)。
3.互聯(lián)網(wǎng)金融交易平臺易踩“非法集資”的紅線
互聯(lián)網(wǎng)交易平臺的非典型P2P模式主要是將吸收來的資金以債券的形式按理財(cái)產(chǎn)品出售給借款人，將債券進(jìn)行轉(zhuǎn)移后借款雙方交易完成。這種存在一對多，多對一，多對多的交易方式是非常容易走非法集資的道路的，并且部分交易平臺債券的轉(zhuǎn)讓時(shí)通過個(gè)人賬戶進(jìn)行的，這使得平系著借款雙方，成為雙方的樞紐，而并不是獨(dú)立的，純粹的中介機(jī)構(gòu)。
4.互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)逃避了反洗錢的監(jiān)管
在互聯(lián)網(wǎng)交易過程中，只需要進(jìn)行簡單的注冊就可以成為平臺的放貸人，而交易平臺對放貸人的監(jiān)管也并不是非常的嚴(yán)格，這就為犯罪分子提供了借助網(wǎng)絡(luò)將臟錢分散借出的渠道，當(dāng)收回本金是連同利息一起收回時(shí)錢就成為了合法的資金了，這就逃避了監(jiān)管機(jī)關(guān)對洗錢的監(jiān)管。
5.實(shí)際利率較高，存在高利貸風(fēng)險(xiǎn)
大多數(shù)的交易金融平臺雖然借款的利息維持在7.88%-23.3%之間，但是在還款方式上采用的是等額本息還款方式，還要支付給交易平臺的手續(xù)費(fèi)用和其他需要交納的費(fèi)用，有些利息已將超過了法律規(guī)定的民間放貸的標(biāo)準(zhǔn)。
6.互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展可能導(dǎo)致銀行也存在流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
在欠發(fā)達(dá)地區(qū)，交易平臺雖然沒有開展吸收投資的業(yè)務(wù)，但是隨著業(yè)務(wù)的進(jìn)步也不排除有發(fā)展此項(xiàng)業(yè)務(wù)的可能性。在欠發(fā)達(dá)地區(qū)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展欠缺，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融平臺的發(fā)展，各個(gè)欠發(fā)達(dá)地區(qū)吸收的資金也將會(huì)進(jìn)入到其他省市，這就勢必會(huì)導(dǎo)致銀行業(yè)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
7.存在信息泄露的風(fēng)險(xiǎn)
在進(jìn)入金融交易平臺時(shí)，個(gè)人的真實(shí)信息被儲存在交易平臺中，這就存在潛在的信息安全風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)榇蠖鄶?shù)的交易金融平臺屬于信用貸款，所以對交易人的信息真實(shí)性有較高的要求。在進(jìn)行金融平臺交易時(shí)，必須要提供個(gè)人真實(shí)的姓名，銀行帳號，聯(lián)系電話，家庭住址，手機(jī)號碼等一系列的個(gè)人信息，甚至有時(shí)還需要提供親朋好友的賬號信息作為借款的擔(dān)保人，一旦在運(yùn)營過程中遭遇黑客入侵造成信息泄露，將給交易人帶來信息泄露的風(fēng)險(xiǎn)。
三、欠發(fā)達(dá)地區(qū)互聯(lián)網(wǎng)金融交易過程政策建議
1.根據(jù)《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》，各部門應(yīng)該建立適當(dāng)?shù)谋O(jiān)管政策
各個(gè)欠發(fā)達(dá)地區(qū)應(yīng)該根據(jù)自身的實(shí)際情況，依據(jù)總的指導(dǎo)方針，制定有關(guān)的政策細(xì)則，改變現(xiàn)在的監(jiān)管處于真空狀態(tài)的現(xiàn)狀，促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融在欠發(fā)達(dá)地區(qū)的健康發(fā)展。
2.完善互聯(lián)網(wǎng)金融市場的退出機(jī)制
互聯(lián)網(wǎng)作為市場的主體，也必須依據(jù)優(yōu)勝劣汰的規(guī)則，而互聯(lián)網(wǎng)金融作為一種特殊的市場機(jī)制，退出機(jī)制的制定關(guān)系著交易雙方的利益是否能夠得到保障，因此監(jiān)管機(jī)構(gòu)必須要嚴(yán)格監(jiān)管，保障資金安全。
3.提高信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)控制能力
隨著互聯(lián)網(wǎng)金融交易平臺的迅速發(fā)展，所涉及的人群范圍也即將大幅度擴(kuò)大，所以金融交易平臺必須要及時(shí)的建立符合信息安全的交易平臺。交易平臺主要是信譽(yù)貸款，因此必須要提高對客戶的信譽(yù)度的了解，提升客戶對信譽(yù)度的了解程度，有效的降低信譽(yù)上存在的風(fēng)險(xiǎn)。
4.建立合格的反洗錢制度
互聯(lián)網(wǎng)金融公司對放款人的資金要有嚴(yán)格的掌控，對于存在可疑的款項(xiàng)必須要及時(shí)的向中國人民銀行進(jìn)行匯報(bào)，人民銀行也應(yīng)當(dāng)定時(shí)非定時(shí)的對交易平臺進(jìn)行檢查，保證款項(xiàng)的合法來源。
四、結(jié)束語
互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)是近幾年發(fā)展起來的新興行業(yè)，交易涉及了我國許多地區(qū)，在交易過程中存在著許多安全問題，尤其是在我國的不發(fā)達(dá)地區(qū)，這些地區(qū)不能夠完全的解決交易過程中出現(xiàn)的問題，在技術(shù)方面有些欠缺，但是他們必須要建立完善的機(jī)制，保證互聯(lián)網(wǎng)金融交易過程中的安全性，促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融的健康發(fā)展。
參考文獻(xiàn)：
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〔中圖分類號〕F2731；F8303 〔文獻(xiàn)標(biāo)識碼〕A 〔文章編號〕1000-4769（2012）05－0066－03
一、科技知識創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)及其政府作用
網(wǎng)絡(luò)聯(lián)系（或者活動(dòng)）是指網(wǎng)絡(luò)行為主體之間的交互活動(dòng)或關(guān)系。Beckman（1994）最早提出了知識網(wǎng)絡(luò)（knowledge networks）的概念。筆者把科技知識創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)定義為“科技知識創(chuàng)新與科技成果產(chǎn)業(yè)化的社會(huì)網(wǎng)絡(luò)”。科技知識創(chuàng)新活動(dòng)鏈接了企業(yè)、科研機(jī)構(gòu)和大學(xué)，即所謂“產(chǎn)、學(xué)、研”相結(jié)合的模式。但是，市場需求是科技創(chuàng)新成功與否的最終判斷標(biāo)準(zhǔn)，因而科技創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)必須鏈接消費(fèi)者，即“知道技術(shù)可用在哪，以及為什么人所用”，〔1〕所以，科技創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)一定是“產(chǎn)、學(xué)、研”與市場相鏈接的社會(huì)網(wǎng)絡(luò)。
政府促進(jìn)科技創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)鏈接有三方面作用：第一，按照波蘭尼的觀點(diǎn)，科學(xué)與人應(yīng)該是合一的，個(gè)人的意會(huì)知識（tacit knowledge）和個(gè)體技能（Skills）在人類科學(xué)知識創(chuàng)新中發(fā)揮著基礎(chǔ)性的作用?！?〕有效保護(hù)知識產(chǎn)權(quán)能激發(fā)創(chuàng)新者的積極性并產(chǎn)生更多科技成果，政府的作用是建立與完善制度體系，營造尊重知識產(chǎn)權(quán)和鼓勵(lì)創(chuàng)新的社會(huì)環(huán)境。第二，政府對科技知識創(chuàng)新活動(dòng)進(jìn)行直接或者間接的金融支持，間接金融支持即“政策性金融”與市場的結(jié)合。第三，格蘭諾維特把人們的直接聯(lián)系稱之為“強(qiáng)關(guān)系”，間接聯(lián)系稱之為“弱關(guān)系”?！?〕強(qiáng)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)具有的高“接觸頻率”與“情感密度”以及“結(jié)構(gòu)等位”（網(wǎng)絡(luò)成員具有同等位置），有利于科技創(chuàng)新的產(chǎn)生，但也導(dǎo)致信息同質(zhì)化；“弱關(guān)系”則帶來新信息或機(jī)會(huì)，從而形成互補(bǔ)性的科技知識創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)。依據(jù)這一理論，政府的作用是扮演科技金融網(wǎng)絡(luò)“橋（bridge）”的角色，通過服務(wù)平臺促進(jìn)科技型企業(yè)與科研院所、金融機(jī)構(gòu)等發(fā)生鏈接。
二、財(cái)政資金嵌入金融交易結(jié)構(gòu)的機(jī)制
“金融交易結(jié)構(gòu)”是金融資產(chǎn)的未來收益、風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性的結(jié)構(gòu)化，并形成以交易價(jià)格為核心的交易雙方的權(quán)利配置。金融交易結(jié)構(gòu)是金融網(wǎng)絡(luò)的鏈接機(jī)制，也是金融網(wǎng)絡(luò)與科技創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)發(fā)生鏈接的機(jī)制。當(dāng)金融網(wǎng)絡(luò)與科技創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)發(fā)生鏈接時(shí)，這種社會(huì)網(wǎng)絡(luò)稱之為“科技金融網(wǎng)絡(luò)”。政府的“橋接”作用便是通過政策性金融與服務(wù)平臺共同影響“金融交易結(jié)構(gòu)”，改變收益與風(fēng)險(xiǎn)匹配關(guān)系，促進(jìn)科技型中小企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)自愿達(dá)成交易。
“金融交易結(jié)構(gòu)”是由科技創(chuàng)新類型與金融交易方式共同決定的。其一，基礎(chǔ)科學(xué)知識創(chuàng)新一般采用財(cái)政資金直接投入；技術(shù)創(chuàng)新除財(cái)政資金投入外，還以技術(shù)應(yīng)用單位提供研究經(jīng)費(fèi)或?qū)＠D(zhuǎn)讓費(fèi)等為補(bǔ)充；企業(yè)的“產(chǎn)品創(chuàng)新”和“過程創(chuàng)新”則可以通過VC和PE、銀行貸款等金融資源配置方式。其二，高新技術(shù)企業(yè)或者產(chǎn)品生命周期各階段，在風(fēng)險(xiǎn)最大的初創(chuàng)期利用自籌資金，輔之以政府種子基金或天使投資；在風(fēng)險(xiǎn)次之的成長初期除自籌資金外，還可能有VC或PE等股權(quán)投資；在風(fēng)險(xiǎn)較小的成長期和成熟期則采用PE投資、企業(yè)債、銀行貸款等。長久以來，政策性金融在推動(dòng)市場機(jī)制不能有效解決的基礎(chǔ)科技研究方面起到了決定性作用，而財(cái)政資金嵌入“金融交易結(jié)構(gòu)”，以實(shí)現(xiàn)政府引導(dǎo)與市場基礎(chǔ)性作用相結(jié)合方面的嘗試在近年也取得一定成果。
風(fēng)險(xiǎn)、收益與流動(dòng)性相匹配是決定金融交易結(jié)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)學(xué)法則，當(dāng)財(cái)政資金嵌入金融交易結(jié)構(gòu)改變了風(fēng)險(xiǎn)與收益的不匹配關(guān)系時(shí)，過去不可能達(dá)成的金融交易現(xiàn)在可以自愿達(dá)成，所以，財(cái)政資金的嵌入本質(zhì)上是一種政府信用的嵌入，以達(dá)到為科技型中小企業(yè)增信的目的。如蘇州“科貸通”模式就是政府通過設(shè)立信貸風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償專項(xiàng)基金，對合作商業(yè)銀行的科技型中小企業(yè)貸款違約損失實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，從而降低了商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)。從金融交易結(jié)構(gòu)創(chuàng)新的角度分析，企業(yè)與銀行的雙邊交易結(jié)構(gòu)在嵌入政府信用后轉(zhuǎn)變?yōu)橐环N三邊交易結(jié)構(gòu)；金融機(jī)構(gòu)之間的互動(dòng)甚至可以形成多邊交易結(jié)構(gòu)，如蘇州推出的“保險(xiǎn)貸”就是在金融交易結(jié)構(gòu)中嵌入保險(xiǎn)公司的“信用履約保險(xiǎn)貸款”，即經(jīng)保險(xiǎn)公司履約保證保險(xiǎn)后發(fā)放給科技型中小企業(yè)的銀行信用貸款。但是，由于政府嵌入放棄了全部或部分商業(yè)利益，而金融機(jī)構(gòu)則以商業(yè)利益為目的，所以，商業(yè)性多邊交易結(jié)構(gòu)往往會(huì)導(dǎo)致更高的交易費(fèi)用。筆者的看法是，如果不能降低交易成本，這種商業(yè)性多邊金融交易結(jié)構(gòu)很難認(rèn)定是一種有效的金融交易結(jié)構(gòu)創(chuàng)新。
中圖分類號：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1001-828X（2013）02-0-01
一、碳金融含義
碳金融就是與碳排放交易有關(guān)的一切金融活動(dòng)，又叫做碳融資。一般而言，泛指所有服務(wù)于限制溫室氣體排放的金融活動(dòng)，包括直接投融資、碳指標(biāo)交易和銀行貸款等。
碳金融的興起源于國際氣候政策的變化，準(zhǔn)確地說是涉及兩個(gè)具有重大意義的國際公約――《聯(lián)合國氣候變化框架公約》和《京都議定書》。在京都議定書的框架之下，國際排放貿(mào)易機(jī)制（ET，Emissions Trade）、清潔發(fā)展機(jī)制和（CDM，Joint Implementation）聯(lián)合履行機(jī)制（JI，Clean Development Mechanism）協(xié)同作用，幫助各個(gè)締約國以靈活的方式完成減排目標(biāo)。
二、我國發(fā)展碳金融意義
碳金融的發(fā)展，對我國經(jīng)濟(jì)和銀行業(yè)而言，意義重大。
1.促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。商業(yè)銀行將其信貸業(yè)務(wù)向符合CDM項(xiàng)目要求的領(lǐng)域和行業(yè)發(fā)展，對于實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展有著重要的意義。以發(fā)展CDM項(xiàng)目為契機(jī)，推動(dòng)新興能源的發(fā)展，是未來行業(yè)發(fā)展的一個(gè)新方向。
2.推動(dòng)商業(yè)銀行經(jīng)營戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。一方面，商業(yè)銀行通過提供融資租賃、財(cái)務(wù)顧問、資金賬戶管理、基金托管等業(yè)務(wù)來發(fā)展CDM項(xiàng)目，拓寬了其中間業(yè)務(wù)收入來源，逐步優(yōu)化商業(yè)銀行的收入結(jié)構(gòu)。另一方面，碳金融作為一項(xiàng)全新的業(yè)務(wù)，對于我國商業(yè)銀行創(chuàng)新發(fā)展模式，管理方式，應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)的能力都是一個(gè)強(qiáng)大的考驗(yàn)。對于國內(nèi)商業(yè)銀行迅速同國際發(fā)展相接軌，有著重要的意義。
3.有利于中國商業(yè)銀行的可持續(xù)發(fā)展。目前，中國商業(yè)銀行開展碳金融業(yè)務(wù)，一方面挖掘現(xiàn)有合作框架下的巨大商機(jī)，另一方面則同時(shí)實(shí)現(xiàn)了人才的儲備和經(jīng)驗(yàn)的積累，為應(yīng)對未來碳金融業(yè)務(wù)模式的任何可能改變進(jìn)行必要的前期準(zhǔn)備工作。全球最大的溫室氣體排放國的事實(shí)決定了中國碳金融巨大的市場空間，商業(yè)銀行進(jìn)行必要的準(zhǔn)備具有十分重要的戰(zhàn)略意義。
三、目前我國發(fā)展碳金融存在的主要問題
1.碳交易平臺建設(shè)不健全，在國際市場缺乏話語權(quán)。我國的碳交易仍處于初級階段，尚未形成全國的碳交易所。目前我國的碳交易市場，交易品種單一、交易數(shù)量小、制度不規(guī)范、發(fā)展緩慢。從國際上看，盡管我國是CDM項(xiàng)目的主要供應(yīng)國，但我國的金融機(jī)構(gòu)對于碳交易的認(rèn)識不足，對于操作模式和交易方式不熟悉，對于其利潤空間、風(fēng)險(xiǎn)管理和社會(huì)效益也沒有一個(gè)清晰的認(rèn)識。雖然我國是世界上最大的CDM供應(yīng)國，但在國際上處于整個(gè)項(xiàng)目鏈條的低端，既沒有定價(jià)權(quán)，整體業(yè)務(wù)也十分被動(dòng)。
2.對低碳金融認(rèn)識不足，國內(nèi)金融業(yè)參與不發(fā)達(dá)。碳金融業(yè)務(wù)在我國一直未得到必要的重視，沒有積極地開展排污權(quán)交易等活動(dòng)，從而錯(cuò)失CDM項(xiàng)目的發(fā)展機(jī)遇。我國碳金融市場在項(xiàng)目化市場、商品化市場和金融化市場三個(gè)層次都處于緩慢的發(fā)展階段。除了國內(nèi)銀行發(fā)展碳金融有待提高，碳基金、碳保險(xiǎn)、碳期權(quán)期貨的交易更是嚴(yán)重不足。
3.中介市場發(fā)展不完善，政策制度不足。我國涉及碳金融交易業(yè)務(wù)的中介機(jī)構(gòu)同樣處于發(fā)展的初級階段，對于相關(guān)業(yè)務(wù)的開發(fā)和運(yùn)作都無法同世界上優(yōu)秀的中介機(jī)構(gòu)相比擬。一些評估機(jī)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)分析機(jī)構(gòu)的發(fā)展也十分不足，嚴(yán)重影響了國內(nèi)碳金融業(yè)務(wù)交易的開展。盡管碳金融業(yè)務(wù)具有良好的社會(huì)效應(yīng)，但是存在較大的風(fēng)險(xiǎn)。國家對其的政策和扶持力度都是不夠的，這也極大限制了該行業(yè)的發(fā)展。
4.碳金融業(yè)務(wù)存在較大的風(fēng)險(xiǎn)。碳金融業(yè)務(wù)的開展具有較大的風(fēng)險(xiǎn)，除了市場風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)之外還有政策方面和法律方面的風(fēng)險(xiǎn)?！毒┒甲h定書》的實(shí)施期間是從2008-2012年，那么2012年之后的具體安排，我國承擔(dān)的義務(wù)存在很大的不確定因素。此外，碳金融交易涉及不同的國家主體，對于法律適用、地域管轄等等都有很多不確定因素。
四、如何改善現(xiàn)狀
《京都議定書》第二承諾期從2013年1月1日開始，中國所面臨的減排壓力越來越大。如何在新的歷史階段參與到碳交易的競爭中改變現(xiàn)狀，主要從以下幾個(gè)方面入手：
1.健全碳金融交易法律法規(guī)、完善政策制度建設(shè)。從財(cái)稅、環(huán)保、監(jiān)管、外匯等方面都要提出一整套的政策制度來實(shí)現(xiàn)碳金融交易的有效運(yùn)行。政府部門應(yīng)該下大力度督促這些政策制度的建設(shè)和完善。在商業(yè)銀行方面，應(yīng)當(dāng)盡快建立相關(guān)部門招募新的人員來負(fù)責(zé)關(guān)于碳金融交易的項(xiàng)目，形成全方位的業(yè)務(wù)服務(wù)。
2.增強(qiáng)我國商業(yè)銀行碳交易中間業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力。除了目前商業(yè)銀行已經(jīng)開展的關(guān)于CDM項(xiàng)目現(xiàn)金流為主要來源的CDM項(xiàng)目融資以及與碳排放權(quán)相掛鉤的理財(cái)產(chǎn)品外，商業(yè)銀行還應(yīng)開展新的業(yè)務(wù)模式、尋求新的發(fā)展領(lǐng)域，特別是吸收國外的一些新式做法，使我國的碳交易市場更加廣闊，發(fā)展更加全面。
3加大銀行對低碳項(xiàng)目的信貸業(yè)務(wù)投入力度。目前我國的銀行業(yè)對于CDM項(xiàng)目在信貸投資力度上存在嚴(yán)重的不足。在未來的發(fā)展階段，銀行應(yīng)當(dāng)對于碳金融業(yè)務(wù)予以一定的政策傾斜，加大對相關(guān)項(xiàng)目和業(yè)務(wù)的信貸投資力度，來實(shí)現(xiàn)其推廣和發(fā)展。
4加強(qiáng)碳金融風(fēng)險(xiǎn)識別與防范。碳金融交易業(yè)務(wù)作為新的項(xiàng)目，必然存在著一定的風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行應(yīng)通過降低和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的方式，將其控制在一定的風(fēng)險(xiǎn)范圍內(nèi)。銀行無論是在項(xiàng)目的選擇上還是政策考量上以及合同訂立中都要充分考慮到實(shí)施過程中的風(fēng)險(xiǎn)問題。
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