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篇1

近兩年，在全球金融危機(jī)的影響下，伴隨著人民幣國(guó)際化進(jìn)程的加速以及境外投資成本的降低，我國(guó)企業(yè)境外投資積極性高漲。然而，境外投資是一種國(guó)際戰(zhàn)略行為，除了企業(yè)不斷提高自身對(duì)法律制度(包括母國(guó)和東道國(guó))的利用水平和法律風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避能力外，還需要政府給予相對(duì)完備的全方位的法律政策支持，以保證投資行為的規(guī)范性和有效運(yùn)行。本文擬分析我國(guó)境外投資的相關(guān)界定及立法體系現(xiàn)狀，并就我國(guó)企業(yè)境外投資法律制度的完善提出建議。

一、境外投資與境外并購(gòu)

境外投資與境外并購(gòu)是兩個(gè)相關(guān)聯(lián)的概念。境外投資是指我國(guó)企業(yè)通過(guò)新設(shè)(獨(dú)資、合資、合作等)、收購(gòu)、兼并、參股、注資、股權(quán)置換等方式在境外設(shè)立企業(yè)或取得既有企業(yè)所有權(quán)、管理權(quán)或產(chǎn)品支配權(quán)等權(quán)益的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。而境外并購(gòu)系指國(guó)內(nèi)企業(yè)及其控股的境外中資企業(yè)通過(guò)購(gòu)買境外企業(yè)的股權(quán)或資產(chǎn)的方式(包括參股、股權(quán)置換等)獲得該企業(yè)的資產(chǎn)或經(jīng)營(yíng)控制權(quán)的投資行為。

無(wú)論是新設(shè)還是收購(gòu)、兼并或其他方式，企業(yè)投資的目的都是為了享有收益，使投資取得更大的回報(bào)。從現(xiàn)實(shí)來(lái)看，誰(shuí)實(shí)際控制了企業(yè)，成為事實(shí)上的決策者，就可以享有各種收益。除了新設(shè)方式，要想取得境外企業(yè)的控制權(quán)，一般需要通過(guò)控股權(quán)取得，而控股權(quán)是由收購(gòu)股權(quán)實(shí)現(xiàn)的，因此作為實(shí)現(xiàn)企業(yè)控制權(quán)轉(zhuǎn)移的主要手段的收購(gòu)與兼并(即境外并購(gòu))便成為了眼下多數(shù)企業(yè)境外投資熱衷的模式。

二、我國(guó)企業(yè)境外投資法律政策支持體系現(xiàn)狀

為支持企業(yè)境外并購(gòu)，我國(guó)政府已制定并陸續(xù)出臺(tái)了一系列相關(guān)的法律政策，鼓勵(lì)和支持有條件的企業(yè)對(duì)外投資。這些法律法規(guī)大致可分為產(chǎn)業(yè)和貿(mào)易政策、外匯管理、稅收、金融支持及特殊類別專項(xiàng)立法等類別。

(一)產(chǎn)業(yè)和貿(mào)易政策

在產(chǎn)業(yè)和貿(mào)易政策方面，國(guó)家發(fā)改委和商務(wù)部制定了一系列法律法規(guī)，從項(xiàng)目立項(xiàng)、前期報(bào)告、項(xiàng)目審核到撤銷境外投資，為企業(yè)的境外并購(gòu)行為提供了相應(yīng)的法律依據(jù)，主要包括《境外投資項(xiàng)目核準(zhǔn)暫行管理辦法》、《關(guān)于境外投資開(kāi)辦企業(yè)核準(zhǔn)事項(xiàng)的規(guī)定》、《企業(yè)境外并購(gòu)事項(xiàng)前期報(bào)告制度》、《境外中資企業(yè)(機(jī)構(gòu))報(bào)到登記制度》、《關(guān)于規(guī)范境外中資企業(yè)撤銷手續(xù)的通知》、《關(guān)于調(diào)整境外投資核準(zhǔn)有關(guān)事項(xiàng)的通知》等。

2009年3月，商務(wù)部了《境外投資管理辦法》，除了保留商務(wù)部對(duì)少數(shù)重大或敏感性(包括1億美元以上的境外投資、特定國(guó)別的對(duì)外投資等)的境外投資的核準(zhǔn)權(quán)限外，大部分權(quán)限下放到省級(jí)，同時(shí)大大簡(jiǎn)化對(duì)外投資的核準(zhǔn)程序。6月8日，國(guó)家發(fā)展改革委了《關(guān)于完善境外投資項(xiàng)目管理有關(guān)問(wèn)題的通知》，通知明確了由國(guó)家發(fā)展改革委核準(zhǔn)或由國(guó)家發(fā)展改革委審核后報(bào)國(guó)務(wù)院核準(zhǔn)的境外投資項(xiàng)目，包括境外收購(gòu)項(xiàng)目和境外競(jìng)標(biāo)項(xiàng)目。

(二)政府服務(wù)政策

在我國(guó)企業(yè)實(shí)施“走出去”的過(guò)程中，商務(wù)部等有關(guān)部委一直致力于建設(shè)和完善境外投資信息平臺(tái)，開(kāi)展境外投資綜合績(jī)效評(píng)價(jià)，建立企業(yè)境外投資意向信息庫(kù)，實(shí)行國(guó)別投資經(jīng)營(yíng)障礙報(bào)告制度，并成立中國(guó)企業(yè)境外商務(wù)投訴中心，為企業(yè)開(kāi)展境外投資提供權(quán)威的信息和相關(guān)技術(shù)指導(dǎo)。

此外，商務(wù)部、外交部、國(guó)家發(fā)展改革委等部門(mén)分別于2004年7月、2005年10月及2007年1月了《對(duì)外投資國(guó)別產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向目錄》(一)(二)和(三)，凡符合導(dǎo)向目錄并經(jīng)核準(zhǔn)持有對(duì)外投資批準(zhǔn)證書(shū)的企業(yè)，優(yōu)先享受國(guó)家在資金、外匯、稅收、海關(guān)、出入境等方面的優(yōu)惠政策。

2009年7月，商務(wù)部對(duì)外經(jīng)濟(jì)合作網(wǎng)對(duì)外正式161個(gè)國(guó)家和地區(qū)的《對(duì)外投資合作國(guó)別(地區(qū))指南》。《指南》既介紹了所在國(guó)(地區(qū))與投資合作有關(guān)的基本信息，包括有關(guān)法律法規(guī)、官方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)和其他政治、經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展等方面的情況，又指出了我國(guó)企業(yè)在所在國(guó)家(地區(qū))開(kāi)展業(yè)務(wù)可能遇到的問(wèn)題，給企業(yè)以必要提示和建議。

(三)金融支持

從金融支持來(lái)看，發(fā)改委與中國(guó)進(jìn)出口銀行在2004年10月下發(fā)的《關(guān)于對(duì)國(guó)家鼓勵(lì)的境外投資重點(diǎn)項(xiàng)目給予信貸支持的通知》中，提出了雙方共同建立境外投資信貸支持機(jī)制，如果企業(yè)由于資金等問(wèn)題，無(wú)法承擔(dān)對(duì)國(guó)家利益有重大影響的海外投資任務(wù)，政府所提供的“境外投資專項(xiàng)貸款”將發(fā)揮巨大的作用。此后，相關(guān)部門(mén)陸續(xù)了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)境外投資重點(diǎn)項(xiàng)目融資支持有關(guān)問(wèn)題的通知》、《關(guān)于對(duì)外經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作專項(xiàng)資金支持政策有關(guān)問(wèn)題的通知》、《關(guān)于金融支持服務(wù)業(yè)加快發(fā)展的若干意見(jiàn)》、《關(guān)于服務(wù)外包產(chǎn)業(yè)發(fā)展融資支持工作的指導(dǎo)意見(jiàn)》等文件。

2008年12月，銀監(jiān)會(huì)《商業(yè)銀行并購(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引》特別要求，符合條件的商業(yè)銀行對(duì)資質(zhì)優(yōu)良的中國(guó)企業(yè)在海外市場(chǎng)實(shí)施產(chǎn)業(yè)重組、升級(jí)和整合等操作時(shí)，提供必要的金融支持。

(四)外匯管理

早在1989年2月，國(guó)家外匯管理局就了經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的《境外投資外匯管理辦法》，又于次年6月了《境外投資外匯管理辦法實(shí)施細(xì)則》，對(duì)境外投資的外匯管理方面的事項(xiàng)做出了明確規(guī)范。此后，國(guó)家外匯管理局相繼了《關(guān)于簡(jiǎn)化境外投資外匯資金來(lái)源審查有關(guān)問(wèn)題的通知》、《關(guān)于進(jìn)一步深化境外投資外匯管理改革有關(guān)問(wèn)題的通知》、《關(guān)于跨國(guó)公司外匯資金內(nèi)部運(yùn)營(yíng)管理有關(guān)問(wèn)題的通知》等文件，不斷放松外匯管制，簡(jiǎn)化外匯管理審批流程。

2005年8月，國(guó)家外匯局《關(guān)于調(diào)整境內(nèi)外匯指定銀行為境外投資企業(yè)提供融資性對(duì)外擔(dān)保管理方式的通知》，將境內(nèi)外匯指定銀行為中國(guó)境外投資企業(yè)融資提供對(duì)外擔(dān)保的管理方式由逐筆審批調(diào)整為年度余額管理。次年6月，外匯局不再對(duì)各分局核定境外投資購(gòu)匯額度，并且允許境內(nèi)投資者先行匯出與其境外投資有關(guān)的前期費(fèi)用。

2008年8月新修訂的《中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例》，又簡(jiǎn)化了對(duì)境外直接投資外匯管理的行政審批，增設(shè)境外主體在境內(nèi)籌資、境內(nèi)主體對(duì)境外證券投資和衍生產(chǎn)品交易、境內(nèi)主體對(duì)外提供商業(yè)貸款等交易項(xiàng)目的管理原則。

2009年7月，國(guó)家外匯局《境內(nèi)機(jī)構(gòu)對(duì)外直接投資外匯管理規(guī)定》，取代1989年的《境外投資外匯管理辦法》，進(jìn)一步緩解境外投資企業(yè)融資難的問(wèn)題，以支持境內(nèi)企業(yè)“走出去”。

(五)稅收政策

為配合“走出去”戰(zhàn)略的實(shí)施，我國(guó)不斷完善稅收政策，制定實(shí)施境外所得計(jì)征所得稅暫行辦法，初步形成了我國(guó)企業(yè)境外投資稅收管理制度;加快稅收協(xié)定談簽和執(zhí)行力度，建立稅收情報(bào)交換機(jī)制，規(guī)范相互協(xié)商程序，為我國(guó)境外投資企業(yè)解決稅務(wù)糾紛，提供了良好的稅收服務(wù)，較好地維護(hù)了企業(yè)利益。

(六)特殊類別專項(xiàng)立法

此外，對(duì)于一些特殊行業(yè)或企業(yè)的海外投資，相關(guān)部門(mén)出臺(tái)了單項(xiàng)法規(guī)予以規(guī)范，包括《煙草行業(yè)企業(yè)境外投資項(xiàng)目管理辦法》、《鐵路事業(yè)單位對(duì)外投資管理辦法》、《全國(guó)社會(huì)保障基金境外投資管理暫行規(guī)定》以及《保險(xiǎn)資金境外投資管理暫行辦法》。而為規(guī)范國(guó)有企業(yè)的境外投資、保證國(guó)有資產(chǎn)的保值增值，國(guó)資委等部門(mén)制定出臺(tái)了更具體的法律法規(guī)，主要有《境外國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)登記管理暫行辦法實(shí)施細(xì)則》、《境外國(guó)有資產(chǎn)管理暫行辦法》、《關(guān)于加強(qiáng)中央企業(yè)重大投資項(xiàng)目管理有關(guān)問(wèn)題的通知》、《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范中央企業(yè)投資管理的通知》等。

以上簡(jiǎn)要列出了我國(guó)現(xiàn)有的規(guī)范企業(yè)境外投資領(lǐng)域的法律法規(guī)，可以看出，相關(guān)法律政策主要散見(jiàn)于各類部門(mén)規(guī)章中，數(shù)量還比較有限，有一些規(guī)定缺乏實(shí)際可操作性，隨著我國(guó)企業(yè)境外投資的活動(dòng)越來(lái)越頻繁，有進(jìn)一步完善的必要性和緊迫性。

三、完善我國(guó)企業(yè)境外投資法律制度的若干建議

第一，需要將境外投資領(lǐng)域某些帶有根本性質(zhì)的規(guī)定上升到法律層面，提高立法層級(jí)，制定統(tǒng)一完整的《境外投資促進(jìn)法》、《境外投資責(zé)任法》、《境外投資規(guī)劃法》(包括產(chǎn)業(yè)政策、投資主體、投資地區(qū)、投資行業(yè)的規(guī)劃)、《境外投資保險(xiǎn)法》等等，改變境外投資法律規(guī)定過(guò)于分散的現(xiàn)狀。

第二，需要進(jìn)一步明確對(duì)外投資管理的職責(zé)與分工。強(qiáng)調(diào)商務(wù)部作為政府主管部門(mén)的角色，與國(guó)有資產(chǎn)管理委員會(huì)、國(guó)家外匯管理局、稅務(wù)總局、銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)等多個(gè)專業(yè)監(jiān)管部門(mén)的分工，在相應(yīng)的法律法規(guī)的約束范圍內(nèi)，各自做好自身的工作。在積極促進(jìn)、大力服務(wù)、有效監(jiān)管的前提下，加強(qiáng)信息交流、溝通與共享，相互配合，減少不必要的環(huán)節(jié)，盡量減少企業(yè)的負(fù)擔(dān)，提高效率，使企業(yè)的各類境外投資活動(dòng)有法可依、有章可循。

第三，相關(guān)部門(mén)需要制定境外投資行業(yè)指導(dǎo)，明確國(guó)家重點(diǎn)支持的企業(yè)境外投資的重點(diǎn)領(lǐng)域，比如境外石油、天然氣和重要礦產(chǎn)資源等領(lǐng)域、先進(jìn)制造業(yè)領(lǐng)域、對(duì)外基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域，引導(dǎo)企業(yè)的境外投資行為，避免盲目性。

第四，完善稅收政策，進(jìn)一步做好對(duì)境外投資企業(yè)的稅收服務(wù)與管理。為提高和保護(hù)企業(yè)境外投資的積極性，結(jié)合新的企業(yè)所得稅法的實(shí)施，制定間接抵免的具體操作辦法，以便使境外投資的企業(yè)能夠盡快地享受稅法規(guī)定的間接抵免優(yōu)惠。此外，應(yīng)充分發(fā)揮和其他國(guó)家已簽訂的《避免雙重征稅協(xié)定》，避免和消除雙重征稅;應(yīng)通過(guò)外交等手段與合同國(guó)建立起良好的溝通渠道，形成相應(yīng)的爭(zhēng)端解決機(jī)制。除了所得稅以外，還要進(jìn)一步完善企業(yè)境外投資運(yùn)輸設(shè)備的出口退稅政策，針對(duì)不同類型的企業(yè)充分考慮其對(duì)外投資的特點(diǎn)，改進(jìn)政策支持方式，加大政策支持力度，規(guī)范管理程序，促進(jìn)企業(yè)對(duì)外投資的順利開(kāi)展。

第五，進(jìn)一步加強(qiáng)境外投資的金融支持并放寬企業(yè)海外投資的外匯管制。這主要包括以下幾個(gè)方面:第一，進(jìn)一步改進(jìn)和完善境外投資外匯管理，健全境外投資項(xiàng)下跨境資金流入出的統(tǒng)計(jì)檢測(cè)和預(yù)警機(jī)制;第二，政府適當(dāng)放松對(duì)企業(yè)的金融控制，賦予適合條件的并購(gòu)企業(yè)以必要的海外融資權(quán)，開(kāi)拓國(guó)際化的融資渠道，并由國(guó)家給予必要的擔(dān)保，允許其通過(guò)發(fā)行股票和債券、成立基金等方式在國(guó)際金融市場(chǎng)上直接融資;第三，積極推進(jìn)投資企業(yè)與國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的股權(quán)滲透，組成大型跨國(guó)企業(yè);第四，進(jìn)一步構(gòu)建適合投資業(yè)務(wù)的合理開(kāi)放的融資環(huán)境，鼓勵(lì)投資公司通過(guò)信貸、擔(dān)保等多種形式給予企業(yè)境外投資以必要的融資支持;第五，明確重點(diǎn)項(xiàng)目，給出定量標(biāo)準(zhǔn)，在給予重點(diǎn)項(xiàng)目以信貸支持的同時(shí)，也照顧到非重點(diǎn)項(xiàng)目的海外拓展。

總之，為了給我國(guó)企業(yè)從事國(guó)際化經(jīng)營(yíng)提供更好的法律政策環(huán)境，需要盡快建立起企業(yè)境外投資的一整套法規(guī)體系，可喜的是，我國(guó)政府的相關(guān)部門(mén)已以更積極的姿態(tài)加快完善我國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的法律體系的步伐，為中國(guó)企業(yè)“走出去”保駕護(hù)航。我們有理由相信，隨著相關(guān)法律法規(guī)的陸續(xù)出臺(tái)，政府對(duì)境外投資的力度不斷加大，中國(guó)企業(yè)境外投資之路將會(huì)越來(lái)越廣闊，腳步也會(huì)越來(lái)越穩(wěn)健!

參考文獻(xiàn)

[1]陳業(yè)宏，申進(jìn)忠.論東道國(guó)對(duì)外資并購(gòu)的管制制度及母國(guó)的法律對(duì)策——以中國(guó)企業(yè)在美國(guó)的海外并購(gòu)為例[J].武漢大學(xué)學(xué)報(bào)(社科版)，2006，(6).

[2]沈四寶，伏軍.構(gòu)建我國(guó)境外投資促進(jìn)立法的若干思考[J].法學(xué)家，2006，(4).

篇2

一是境外投資項(xiàng)目基本改為備案管理，投資便利化水平顯著提升。4月了境外投資項(xiàng)目核準(zhǔn)和備案管理辦法，12月根據(jù)《政府核準(zhǔn)的投資項(xiàng)目目錄（2014年本）》對(duì)管理辦法再次修訂，境外投資項(xiàng)目基本改為備案管理，僅保留對(duì)敏感國(guó)家和地區(qū)、敏感行業(yè)的企業(yè)境外投資項(xiàng)目核準(zhǔn)。同時(shí)，建設(shè)并啟用“全國(guó)境外投資項(xiàng)目備案網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)”，實(shí)現(xiàn)境外投資項(xiàng)目備案網(wǎng)上申請(qǐng)、線上交流、即時(shí)反饋。

二是加強(qiáng)“走出去”戰(zhàn)略謀劃和重大事項(xiàng)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)。出臺(tái)境外投資指導(dǎo)性文件，系統(tǒng)提出了新時(shí)期境外投資工作的總體要求和主要任務(wù)。結(jié)合我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)及優(yōu)勢(shì)產(chǎn)能轉(zhuǎn)移需要，圍繞重點(diǎn)國(guó)家和地區(qū)、重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，建立和完善雙邊投資合作機(jī)制，加強(qiáng)統(tǒng)籌引導(dǎo)，推動(dòng)實(shí)施重點(diǎn)項(xiàng)目，取得了較好效果。

三是積極探索外資管理新模式，放寬投資準(zhǔn)入。深化外商投資管理體制改革，出臺(tái)外商投資項(xiàng)目核準(zhǔn)和備案管理辦法，探索對(duì)外商投資實(shí)行準(zhǔn)入前國(guó)民待遇加負(fù)面清單管理模式，將外商投資項(xiàng)目由全面核準(zhǔn)改為普遍備案和有限核準(zhǔn)相結(jié)合的管理方式，大幅縮減核準(zhǔn)范圍，簡(jiǎn)化審批流程，實(shí)行備案管理的超過(guò)95%。修訂外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄，進(jìn)一步放開(kāi)冶金石化、機(jī)械裝備、輕工等一般制造業(yè)，以及商貿(mào)物流、電子商務(wù)、基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營(yíng)、商務(wù)和社會(huì)服務(wù)等部分服務(wù)業(yè)領(lǐng)域準(zhǔn)入限制，推進(jìn)金融、文化等部分服務(wù)業(yè)領(lǐng)域有序開(kāi)放。推進(jìn)自由貿(mào)易園區(qū)建設(shè)，積極支持配合上海自貿(mào)區(qū)在探索準(zhǔn)入前國(guó)民待遇和負(fù)面清單管理模式、擴(kuò)大投資準(zhǔn)入等方面先行先試，做好協(xié)調(diào)配合和指導(dǎo)評(píng)估。

篇3

1.鼓勵(lì)與限制相結(jié)合的中性原則

如何正確地看待企業(yè)的境外投資行為，是政府制訂政策時(shí)首先需要解決的問(wèn)題。經(jīng)濟(jì)學(xué)原理認(rèn)為，資本的跨國(guó)界流動(dòng)可以改善資源配置的效率，從而增進(jìn)世界福利水平。以此為依據(jù)，可以認(rèn)為允許資本自由流動(dòng)是符合經(jīng)濟(jì)理想的。但這一原理是以一系列嚴(yán)格假定為前提的，其中包括完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)狀態(tài)、規(guī)模經(jīng)濟(jì)不變、不存在政府干預(yù)、沒(méi)有稅收等。在這些假定條件不具備的情況下，能否改善世界資源配置的效率，就很難斷定。況且，即使真能提高世界整體福利水平，仍存在一個(gè)增大了的蛋糕在有關(guān)各國(guó)間的分配問(wèn)題。因此，企業(yè)的跨國(guó)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)母國(guó)經(jīng)濟(jì)福利的影響是不確定的，有可能改善一國(guó)的福利，也有可能損害一國(guó)的福利。

如果我們從企業(yè)與政府的目標(biāo)來(lái)看，也很容易得出類似的結(jié)論。政府的目標(biāo)是多元化的，其中包括政治目標(biāo)、經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。而從經(jīng)濟(jì)目標(biāo)講，又包括經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、充分就業(yè)、國(guó)際收支平衡。而企業(yè)的目標(biāo)通常是單一的，即實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。投資決策是企業(yè)微觀決策的范圍，企業(yè)根據(jù)企業(yè)價(jià)值最大化的原則進(jìn)行投資的區(qū)位選擇，如果認(rèn)為境外投資更能實(shí)現(xiàn)企業(yè)的利潤(rùn)最大化目標(biāo)，就會(huì)選擇境外投資。然而，對(duì)企業(yè)來(lái)講合理的決策行為對(duì)于政府目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)就未必是正確的決策。即使是國(guó)內(nèi)投資也存在類似的問(wèn)題，有些投資項(xiàng)目可以帶來(lái)正的外部經(jīng)濟(jì)性，而另外一些項(xiàng)目卻可能存在負(fù)的外部經(jīng)濟(jì)效果，政府通常可以通過(guò)相應(yīng)的政策設(shè)計(jì)來(lái)誘使企業(yè)在獲得利潤(rùn)的同時(shí)，為國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)與社會(huì)目標(biāo)做出貢獻(xiàn)。企業(yè)在境內(nèi)投資與境外投資之間的選擇，對(duì)于政府目標(biāo)的影響還有其獨(dú)特之處。如果其他條件相同（自由貿(mào)易、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)合理），那么一國(guó)政府更愿意把投資項(xiàng)目保留在國(guó)內(nèi)，因?yàn)橥顿Y項(xiàng)目的增加，意味著就業(yè)機(jī)會(huì)與稅收的增長(zhǎng)，而如果投資項(xiàng)目由國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移到國(guó)外，未必能帶來(lái)相同的效果。但從企業(yè)來(lái)講，就業(yè)機(jī)會(huì)與母國(guó)稅收的增減，與企業(yè)的價(jià)值沒(méi)有什么關(guān)系，當(dāng)然也就不會(huì)考慮。再如，企業(yè)轉(zhuǎn)移定價(jià)可能有利于企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化的目標(biāo)，但這種行為對(duì)母國(guó)政府來(lái)講就不一定有利。

由于跨國(guó)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)母國(guó)利益的影響是不確定的，而投資活動(dòng)又是企業(yè)微觀決策的范圍，因此，除非找到充分的理由，否則政府不應(yīng)當(dāng)干擾企業(yè)的境外投資決策權(quán)。因?yàn)樵谑袌?chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，維持企業(yè)在微觀管理領(lǐng)域自的不受侵害，是保持經(jīng)濟(jì)繁榮的基石。在這種基礎(chǔ)上，發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家大多在一般意義上允許企業(yè)跨國(guó)投資，也就是說(shuō)讓企業(yè)自主決策是在境內(nèi)投資還是到境外投資。但對(duì)企業(yè)的投資活動(dòng)與境外經(jīng)營(yíng)行為又存在某些監(jiān)管、引導(dǎo)，是一種鼓勵(lì)與限制相結(jié)合的中性政策原則。

自從2000年以來(lái)，中國(guó)的境外投資政策體系也正由嚴(yán)格限制的政策體系轉(zhuǎn)變?yōu)檩^為寬松的中性政策體系，突出表現(xiàn)在一是簡(jiǎn)化投資審批程序，即在外匯管理方面，不再進(jìn)行境外投資外匯風(fēng)險(xiǎn)審查，不再收取匯回利潤(rùn)保證金，境外企業(yè)產(chǎn)生的利潤(rùn)，不再?gòu)?qiáng)制要求調(diào)回境內(nèi)，可以自主決定保留用于境外企業(yè)的增資或者在境外再投資；同時(shí)，對(duì)購(gòu)買外匯進(jìn)行境外投資的限制也在放寬。在項(xiàng)目審批方面，在對(duì)部分地區(qū)試點(diǎn)的基礎(chǔ)上，商務(wù)部于2004年10月1日了《關(guān)于境外投資開(kāi)辦企業(yè)核準(zhǔn)事項(xiàng)的規(guī)定》將申報(bào)材料由9 項(xiàng)減少至5 項(xiàng)，包括取消企業(yè)出具進(jìn)出口額的證明材料、不再審批企業(yè)的可行性研究報(bào)告，并對(duì)審批的進(jìn)程所需的時(shí)間做出了明確的規(guī)定。二是健全與完善了監(jiān)管的規(guī)則，即在對(duì)境外企業(yè)的管理方面，也越來(lái)越制度化、規(guī)范化，比如出臺(tái)了《境外投資聯(lián)合年檢暫行辦法》、《對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)制度》，便于及時(shí)掌握境外投資活動(dòng)的總體情況。三是更加強(qiáng)調(diào)政策的透明度與中性立場(chǎng)。近年來(lái)，我國(guó)政府更加重視規(guī)章制度的透明度，有關(guān)境外投資的審批程序、政府在產(chǎn)業(yè)與地區(qū)的導(dǎo)向意圖、境外投資企業(yè)的相關(guān)管理規(guī)則等，都通過(guò)政府網(wǎng)站，對(duì)外公布。同時(shí)還加強(qiáng)政府服務(wù)功能，利用政府網(wǎng)站傳遞境外投資與合作的信息。在對(duì)待企業(yè)境外投資的態(tài)度上，實(shí)行一視同仁的處理方式，不再根據(jù)不同所有制形態(tài)，采取差別的待遇。這是境外投資政策體系走向成熟的重要標(biāo)志。

2.境外投資管理體系的基礎(chǔ)

境外投資管理體系通常包含四個(gè)方面的功能或者說(shuō)組成部分，即保護(hù)、監(jiān)管、服務(wù)與促進(jìn)（或限制）。每一種功能各有其內(nèi)在理由。先看保護(hù)功能，既然允許企業(yè)境外投資，保護(hù)國(guó)內(nèi)企業(yè)在國(guó)外得到公正的待遇、幫助企業(yè)克服跨國(guó)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中遇到的某些難題，就是母國(guó)政府義不容辭的責(zé)任。同時(shí)，企業(yè)的跨國(guó)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)具有不同的影響，有些項(xiàng)目在追求企業(yè)利益的同時(shí)，可以產(chǎn)生外部經(jīng)濟(jì)性，比如有助于增加國(guó)內(nèi)產(chǎn)品的出口，有助于獲得國(guó)內(nèi)稀缺的資源，促進(jìn)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的順利進(jìn)行等；另外一些項(xiàng)目則可能替代本國(guó)的出口。因此，政府有必要對(duì)企業(yè)跨國(guó)投資決策進(jìn)入引導(dǎo)，鼓勵(lì)境外投資活動(dòng)對(duì)于國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)與社會(huì)目標(biāo)作出貢獻(xiàn)，或者對(duì)做出貢獻(xiàn)的企業(yè)給予激勵(lì)與支持。

此外，要到境外進(jìn)行投資經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，需要獲得當(dāng)?shù)胤森h(huán)境、文化、市場(chǎng)等方面的信息，需要應(yīng)付境外經(jīng)營(yíng)活動(dòng)面臨的不確定性。但由于市場(chǎng)失靈，有些服務(wù)雖然有需求，但私人企業(yè)不愿介入，從而需要政府承擔(dān)起相應(yīng)的服務(wù)功能，如境外投資風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)服務(wù)。在另外一些方面，政府服務(wù)可能更有效率，比如提供相關(guān)國(guó)家投資合作機(jī)會(huì)的信息服務(wù)，法律環(huán)境的咨詢，舉辦投資貿(mào)易洽談會(huì)等。

在下表中，我們對(duì)中國(guó)境外投資管理體系的結(jié)構(gòu)與基礎(chǔ)進(jìn)行了總結(jié)。

維持資源安全及相應(yīng)的境外投資促進(jìn)政策

鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)企業(yè)到境外開(kāi)發(fā)國(guó)內(nèi)所需的礦產(chǎn)資源，是許多工業(yè)化國(guó)家采取的策略。通過(guò)對(duì)資源類境外投資的政策支持，來(lái)保障本國(guó)的資源安全，是境外投資優(yōu)惠政策最值得重視的方面。

1.我國(guó)的資源安全問(wèn)題

對(duì)境外資源的依賴首先來(lái)自資源分布的不均勻性。世界的資源往往高度集中于某一地區(qū)，從而使某些國(guó)家成為某種資源的天然出口國(guó)，而另一些國(guó)家不可避免地要從國(guó)外進(jìn)口。世界各國(guó)，即使是資源很豐裕的國(guó)家，也會(huì)出現(xiàn)某種礦產(chǎn)資源需要進(jìn)口的現(xiàn)象。大部分礦產(chǎn)的探明儲(chǔ)量的60%以上都集中在少數(shù)幾個(gè)國(guó)家。如石油和天然氣資源主要分布在中東、前蘇聯(lián)和北美，儲(chǔ)量占世界的75%和78%。導(dǎo)致一個(gè)國(guó)家資源對(duì)外依賴的另一個(gè)原因是需求的增長(zhǎng)。在工業(yè)化過(guò)程中，加工能力迅速增長(zhǎng)，對(duì)礦產(chǎn)品的需求迅速增長(zhǎng)，從而使其成為境外多種礦產(chǎn)資源的主要需求者，某些重要的礦產(chǎn)資源對(duì)進(jìn)口依賴程度過(guò)高。如果一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所需要的某些重要礦產(chǎn)品主要來(lái)自境外某個(gè)國(guó)家，那么由于戰(zhàn)爭(zhēng)、兩國(guó)關(guān)系的惡化、運(yùn)輸線的安全等原因，可能出現(xiàn)中斷。也可能由于市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的原因，導(dǎo)致礦產(chǎn)品價(jià)格的不斷上升。前者會(huì)引起某些生產(chǎn)活動(dòng)的中斷；后者則可能引起物價(jià)上升、外匯流失。

從中國(guó)的情況看，伴隨著制造加工能力的提升，對(duì)境外多種礦產(chǎn)資源的依賴也越來(lái)越大，尤其是一些重要戰(zhàn)略性物資，如原油、鐵、銅的需求，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的影響更為突出。1993年我國(guó)成為石油凈進(jìn)口國(guó)后，石油進(jìn)口量不斷增長(zhǎng)，到2003年已經(jīng)上升到1.06億噸。進(jìn)口占消費(fèi)量的38.5%。而中國(guó)的進(jìn)口中有一半來(lái)自中東地區(qū)，這個(gè)地區(qū)的政局動(dòng)蕩，威脅著中國(guó)的石油安全。

類似地，我國(guó)對(duì)境外銅礦石的依賴也越來(lái)越大。2000年，中國(guó)銅的消費(fèi)量達(dá)180萬(wàn)噸，僅次于美國(guó)，2002年中國(guó)的銅消費(fèi)量達(dá)250萬(wàn)噸，占全球銅消費(fèi)量的17%。而且每年對(duì)銅的需求增長(zhǎng)都超過(guò)了9%，僅靠國(guó)內(nèi)自身的銅礦，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足對(duì)銅原料的需求，近幾年銅礦石進(jìn)口占國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的份額高達(dá)40%以上。

在鋼鐵行業(yè)，也呈現(xiàn)出相同的問(wèn)題。制造能力的迅速擴(kuò)張，引起進(jìn)口需求的迅猛增長(zhǎng)。2003年中國(guó)鋼產(chǎn)量2.22億噸，比上年增長(zhǎng)22.38%，2004年鋼產(chǎn)量達(dá)2.72億噸，并使中國(guó)成為世界最大的鐵礦石進(jìn)口國(guó)。2003年進(jìn)口鐵礦石14812萬(wàn)噸，比2002年增長(zhǎng)了32.85%。2004年進(jìn)口量為2.08億噸，2005年1-5月份，全國(guó)累計(jì)進(jìn)口鐵礦石1.31億噸。

與此同時(shí)，這些礦產(chǎn)品的價(jià)格也逐年上升，2004年鐵礦石價(jià)格上漲18%以上，2005年又上升了71.5%%。原油價(jià)格由1995年的每桶20美元上升到目前的65美元以上。銅礦砂的進(jìn)口價(jià)格也由2000年的每噸445美元上升到2004年的870美元。在這種形勢(shì)下，不僅需要考慮中國(guó)自身的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，以及降低資源消耗，提高附加價(jià)值的問(wèn)題；還需要鼓勵(lì)對(duì)境外礦產(chǎn)資源的開(kāi)發(fā)，以減少礦產(chǎn)品進(jìn)口的不確定性。

2.境外資源開(kāi)發(fā)需要政府的支持

除此之外，由于資源開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的特點(diǎn)，也需要政府給予特殊的支持。首先，通過(guò)境外資源開(kāi)發(fā)有助于減少自然資源供給者的市場(chǎng)控制力。中國(guó)礦產(chǎn)資源供應(yīng)的不安全性還與國(guó)際礦產(chǎn)市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)有關(guān)。在國(guó)際市場(chǎng)上，有些礦產(chǎn)品市場(chǎng)是高度集中的，如果少數(shù)跨國(guó)公司控制了資源的供給，那么它們就可能提高價(jià)格。從現(xiàn)實(shí)情況看，有些礦產(chǎn)品市場(chǎng)確定存在這樣的現(xiàn)象。比如，國(guó)際鐵礦企業(yè)經(jīng)過(guò)兼并重組，實(shí)際上形成了巴西淡水河谷公司（CVRD）、里奧廷托公司（Rio Tinto）、BHP Billiton三家壟斷國(guó)際市場(chǎng)的局面，據(jù)估計(jì)這三家公司控制了全球市場(chǎng)75%的鐵礦石供應(yīng)量；另一方面，雖然中國(guó)進(jìn)口規(guī)模上升了，占世界鋼鐵市場(chǎng)的份額上升了，但中國(guó)鋼鐵企業(yè)的還價(jià)實(shí)力卻下降了，原因在于國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)的集中度下降了，鋼鐵公司或進(jìn)口商在進(jìn)口鐵礦石時(shí)相互競(jìng)價(jià)，結(jié)果鐵礦石價(jià)格大幅上升。

其次，境外礦產(chǎn)資源開(kāi)發(fā)雖然有助于降低我國(guó)礦產(chǎn)品供應(yīng)的不確定性，但是企業(yè)直接進(jìn)入市場(chǎng)的動(dòng)力不太充分。因?yàn)?，礦業(yè)開(kāi)采活動(dòng)具有明顯的先行優(yōu)勢(shì)。國(guó)外大型跨國(guó)公司從事境外開(kāi)采的歷史較長(zhǎng)，它們已經(jīng)獲得了一些優(yōu)質(zhì)礦區(qū)或油田的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，從而使后續(xù)進(jìn)入者只能向開(kāi)采條件較差的地區(qū)發(fā)展，并面臨較大的成本劣勢(shì)。比如目前原油富集而且開(kāi)采條件好的油田已經(jīng)有捷足先登者，有人估計(jì)世界前20家大型石油公司壟斷了全球已探明優(yōu)質(zhì)石油儲(chǔ)量的81%。我國(guó)企業(yè)要進(jìn)行海外石油開(kāi)采，只能向一些政治經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定的敏感地區(qū)發(fā)展，并承擔(dān)額外的成本與風(fēng)險(xiǎn)。在這種情況下，如果不能獲得母國(guó)政府的支持，企業(yè)很可能不愿意承擔(dān)這樣的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然中國(guó)企業(yè)也可以收購(gòu)現(xiàn)有的海外企業(yè)，在這種情況下，母國(guó)政府的信貸支持與用匯方面的便利，對(duì)于企業(yè)的并購(gòu)決策也具有重要的推動(dòng)作用。

第三，資源開(kāi)發(fā)具有投資規(guī)模大、經(jīng)營(yíng)期長(zhǎng)、期初勘探成本高的特點(diǎn)，從而使這類項(xiàng)目特別容易遭受政治風(fēng)險(xiǎn)的打擊。因此，對(duì)于資源類投資企業(yè)的政治風(fēng)險(xiǎn)，政府應(yīng)當(dāng)給予特殊的關(guān)注、保護(hù)與支持，以彌補(bǔ)所承擔(dān)的額外風(fēng)險(xiǎn)，以鼓勵(lì)其對(duì)國(guó)家資源安全的貢獻(xiàn)。

鼓勵(lì)企業(yè)境外礦產(chǎn)資源開(kāi)發(fā)的政策建議

借鑒其他國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)考慮到中國(guó)的現(xiàn)實(shí)，建議對(duì)某些礦產(chǎn)資源開(kāi)發(fā)項(xiàng)目給予特殊的優(yōu)惠待遇。

首先，政府應(yīng)當(dāng)有意識(shí)地與資源大國(guó)建立起雙邊友好關(guān)系。雙邊關(guān)系的質(zhì)量直接影響到戰(zhàn)略物質(zhì)進(jìn)出動(dòng)的安全。從發(fā)達(dá)國(guó)家的情況看，它們往往把資源戰(zhàn)略與外交活動(dòng)結(jié)合起來(lái)，實(shí)行資源外交。利用對(duì)外援助，推動(dòng)企業(yè)在資源領(lǐng)域的境外投資活動(dòng)。同時(shí)，良好的雙邊關(guān)系，也有助于企業(yè)獲得經(jīng)營(yíng)的特許權(quán)，降低資源開(kāi)發(fā)過(guò)程中遇到的風(fēng)險(xiǎn)。政府駐外機(jī)構(gòu)還應(yīng)當(dāng)為我國(guó)礦業(yè)企業(yè)“走出去”進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)勘探提供背景資料；簡(jiǎn)化我國(guó)礦業(yè)“走出去”進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)勘探的手續(xù),爭(zhēng)取相互改善礦業(yè)投資環(huán)境，為雙方擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)勘探創(chuàng)造條件。

其次，政府應(yīng)當(dāng)建立與完善境外投資的保護(hù)制度。在國(guó)際投資中，雙邊與多邊投資保護(hù)協(xié)議是調(diào)節(jié)國(guó)家之間的利益關(guān)系、保障投資者的正當(dāng)權(quán)益、規(guī)范政府與企業(yè)行為的重要依據(jù)，對(duì)于降低企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的政治風(fēng)險(xiǎn)具有非常重要的作用。目前我國(guó)已經(jīng)與100多個(gè)國(guó)家簽訂了 “雙邊投資保護(hù)協(xié)定”，雖然目前國(guó)內(nèi)企業(yè)很少利用這些協(xié)定來(lái)保護(hù)自己的權(quán)益，但這些協(xié)定對(duì)于保護(hù)投資者在境外投資活動(dòng)的權(quán)益還是相當(dāng)重要的。此外，應(yīng)當(dāng)完善境外投資保險(xiǎn)制度，對(duì)資源類境外投資面臨項(xiàng)目面臨的政治風(fēng)險(xiǎn)、不可兌換性等風(fēng)險(xiǎn)給予保險(xiǎn)。

篇4

1.現(xiàn)狀

近些年來(lái)，在國(guó)際上農(nóng)業(yè)投資發(fā)展比較快，而且實(shí)現(xiàn)了比較好的效果。我國(guó)利用國(guó)際國(guó)內(nèi)兩個(gè)市場(chǎng)兩種資源，大力進(jìn)行發(fā)展，國(guó)內(nèi)企業(yè)數(shù)量增加，投資規(guī)模增大，對(duì)外投資呈現(xiàn)出多元化發(fā)展?fàn)顟B(tài)，涉及眾多領(lǐng)域，不斷創(chuàng)新發(fā)展投資方式，對(duì)外農(nóng)業(yè)投?Y的層次和效益不斷提升。在2012年，我國(guó)對(duì)外農(nóng)業(yè)投資10.56億美元，到2013年直接提高了2.43億美元，增長(zhǎng)率達(dá)23%。到近年來(lái)，我國(guó)境內(nèi)投資機(jī)構(gòu)在國(guó)外進(jìn)行農(nóng)業(yè)投資的企業(yè)有600多家。他們涉及種植業(yè)、畜牧業(yè)、林業(yè)、漁業(yè)、農(nóng)副產(chǎn)品和農(nóng)林牧漁服務(wù)業(yè)等各方面，投資企業(yè)所占比例分別為52%、6%、5.5%、9%、9.5%、18%。由當(dāng)前的投資比例結(jié)構(gòu)可以看到，我國(guó)境外的農(nóng)業(yè)投資中第一產(chǎn)業(yè)占總量的比是最大的，第二產(chǎn)業(yè)僅占9.5%，第三產(chǎn)業(yè)占19%。

在對(duì)境外農(nóng)業(yè)投資企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況研究時(shí)發(fā)現(xiàn)，之前企業(yè)中由于投資管理的不完善和農(nóng)業(yè)本身所特有的慢周期性，在進(jìn)向境外農(nóng)業(yè)投資時(shí)企業(yè)大多是200萬(wàn)元以下，而且隨著企業(yè)數(shù)量增加企業(yè)投資逐步減少。我們從企業(yè)發(fā)展的業(yè)務(wù)類型來(lái)看，企業(yè)經(jīng)營(yíng)個(gè)體范圍逐漸增大，部分企業(yè)涉及眾多領(lǐng)域經(jīng)營(yíng)多個(gè)業(yè)務(wù)。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析，我國(guó)對(duì)外農(nóng)業(yè)投資大多集中在大洋洲和亞洲，中國(guó)境外農(nóng)業(yè)投資企業(yè)主要是在亞歐地區(qū)的美國(guó)、俄羅斯、柬埔寨等國(guó)家。我國(guó)農(nóng)業(yè)境外投資中各個(gè)省的投資都有其獨(dú)特的地域個(gè)性，在投資過(guò)程中，決策者都會(huì)利用自身的優(yōu)勢(shì)，形成地域特色鮮明的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化合理的對(duì)外投資格局。從我國(guó)境內(nèi)投資企業(yè)分布來(lái)看，進(jìn)行境外農(nóng)業(yè)投資的企業(yè)大多是沿?；蛘呤寝r(nóng)業(yè)大省，境外農(nóng)業(yè)投資比例最大的省是山東省，它的境外農(nóng)業(yè)投資額占全國(guó)總量的24%。

2.問(wèn)題

當(dāng)前在“一帶一路”背景下我國(guó)農(nóng)業(yè)“走出去”戰(zhàn)略已經(jīng)取得很大進(jìn)步，但是從前期的發(fā)展來(lái)看，各方面還存在很多問(wèn)題。

發(fā)展意識(shí)程度不夠，由于我國(guó)現(xiàn)狀引導(dǎo)，人們的農(nóng)業(yè)發(fā)展意識(shí)集中于本國(guó)，政府也沒(méi)有實(shí)行相關(guān)的政策對(duì)“走出去”農(nóng)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)行正確引導(dǎo)，缺乏相應(yīng)的農(nóng)業(yè)“走出去”的政策支持，造成企業(yè)境外投資資金短缺；沒(méi)有相關(guān)的農(nóng)業(yè)扶持政策，導(dǎo)致的眾多企業(yè)興趣不大；沒(méi)有和相關(guān)國(guó)家進(jìn)行溝通，協(xié)調(diào)不足，在進(jìn)行境外農(nóng)業(yè)投資時(shí)會(huì)增加企業(yè)發(fā)展成本，給企業(yè)發(fā)展帶來(lái)障礙。

企業(yè)也由于各方面因素集中于中國(guó)境內(nèi)，對(duì)國(guó)際市場(chǎng)了解不足，不能正確的踏入國(guó)際市場(chǎng)。企業(yè)本身資金不足加上農(nóng)業(yè)本身發(fā)展就展現(xiàn)了它的弱質(zhì)性，這樣就導(dǎo)致企業(yè)在進(jìn)行境外投資時(shí)在各個(gè)環(huán)節(jié)融資困難，使“走出去”發(fā)展難以順利實(shí)現(xiàn)；企業(yè)缺乏專業(yè)人員，對(duì)國(guó)際市場(chǎng)了解不足，不能適應(yīng)國(guó)際貿(mào)易化發(fā)展；我國(guó)企業(yè)發(fā)展的境外農(nóng)業(yè)投資大多是處在發(fā)展階段，“一帶一路”背景下不能真正對(duì)農(nóng)業(yè)投資與開(kāi)發(fā)和國(guó)際國(guó)內(nèi)環(huán)境進(jìn)行準(zhǔn)確把握，企業(yè)之間沒(méi)有形成抱團(tuán)優(yōu)勢(shì)，獨(dú)立性過(guò)強(qiáng)，是我國(guó)企業(yè)境外農(nóng)業(yè)投資發(fā)展困難。

二、“一帶一路”農(nóng)業(yè)“走出去”的機(jī)遇

我國(guó)堅(jiān)持實(shí)行“一帶一路”農(nóng)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，在全球化戰(zhàn)略基礎(chǔ)上，為我國(guó)糧食安全提供基礎(chǔ)和支撐。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)科技的進(jìn)步，已經(jīng)改變了原來(lái)依靠廉價(jià)勞動(dòng)力和開(kāi)放市場(chǎng)換取發(fā)達(dá)國(guó)家科技的局面，我在農(nóng)業(yè)發(fā)展方面的資金儲(chǔ)備充足，隨著“一帶一路”農(nóng)業(yè)發(fā)展方式的帶動(dòng)，沿線眾多國(guó)家積極響應(yīng)，為我國(guó)實(shí)行“走出去”帶來(lái)發(fā)展機(jī)遇。

我國(guó)在實(shí)行“一帶一路”大背景下堅(jiān)持“走出去”發(fā)展戰(zhàn)略，獲得沿線國(guó)家地區(qū)的支持，加強(qiáng)農(nóng)業(yè)國(guó)際合作，充分發(fā)揮地區(qū)資源優(yōu)勢(shì)，企業(yè)之間相互合作，實(shí)現(xiàn)中國(guó)與國(guó)際市場(chǎng)接軌的新局面，把科學(xué)技術(shù)應(yīng)用到農(nóng)業(yè)發(fā)展上，打造高水平的市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)，建立穩(wěn)定、安全、合理的農(nóng)產(chǎn)品國(guó)際發(fā)展體系，擴(kuò)大市場(chǎng)和資源利用，提高農(nóng)業(yè)發(fā)展水平和農(nóng)業(yè)科學(xué)技術(shù)；“一帶一路”發(fā)展模式帶動(dòng)中國(guó)和沿線國(guó)家的共同發(fā)展，充分利用國(guó)外資源優(yōu)勢(shì)，為我國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展創(chuàng)造機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)發(fā)展的共贏局面；“一帶一路”的推進(jìn)為我國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展提供資金支持，推動(dòng)我國(guó)資金融通，為國(guó)家農(nóng)業(yè)“走出去”提供重要支撐，由此創(chuàng)立的“三行一會(huì)”也會(huì)為我國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展輸送資金，促進(jìn)我國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展科學(xué)化。

三、 未來(lái)“走出去”戰(zhàn)略

1.理念創(chuàng)新

堅(jiān)持農(nóng)業(yè)發(fā)展“走出去”戰(zhàn)略，就要進(jìn)行理念革新，建立多邊共贏的合作理念、空前包容的開(kāi)放理念和均衡協(xié)調(diào)的發(fā)展理念。在“一帶一路”大背景支持下，堅(jiān)持與別國(guó)合作，加強(qiáng)溝通交流，形成互補(bǔ)，在合作中積極引入外部資金、技術(shù)和人才，顧全大局促進(jìn)各國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)共贏；堅(jiān)持包容，在對(duì)外農(nóng)業(yè)發(fā)展中要調(diào)動(dòng)沿線各國(guó)的積極性，把各國(guó)資源優(yōu)勢(shì)相結(jié)合，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)加強(qiáng)農(nóng)業(yè)建設(shè)，把走出去與引進(jìn)來(lái)相結(jié)合，實(shí)現(xiàn)開(kāi)放型發(fā)展；在發(fā)展中注意要均衡發(fā)展，根據(jù)各國(guó)發(fā)展的現(xiàn)狀發(fā)揮各自特色，各國(guó)在謀求自身發(fā)展同時(shí)，注重帶動(dòng)相關(guān)國(guó)家共同發(fā)展，實(shí)現(xiàn)地區(qū)均衡協(xié)調(diào)發(fā)展。

2.內(nèi)容創(chuàng)新

篇5

2002年，中國(guó)黨的《十六大報(bào)告》中明確提出要“堅(jiān)持‘引進(jìn)來(lái)’和‘走出去’相結(jié)合，全面提高對(duì)外開(kāi)放水平”。為了深入貫徹實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，國(guó)家外匯管理局從2002年10月1日開(kāi)始陸續(xù)在浙江、江蘇、上海等六個(gè)省市推開(kāi)了境外投資外匯管理改革試點(diǎn)。根據(jù)國(guó)家外匯管理局《關(guān)于擴(kuò)大境外投資外匯管理改革試點(diǎn)有關(guān)問(wèn)題的通知》（2005年5月19日發(fā)），試點(diǎn)范圍已擴(kuò)大到全國(guó)。

目前企業(yè)在境外投資前期投入及境外利潤(rùn)自我滾動(dòng)發(fā)展兩方面，對(duì)外匯管理的政策需求已經(jīng)基本得到滿足。同時(shí)，如果境內(nèi)企業(yè)希望通過(guò)增資擴(kuò)大境外中資企業(yè)的投資規(guī)模，在用匯政策上也沒(méi)有障礙。

同時(shí)，為了解決境外投資企業(yè)后續(xù)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中融資難的問(wèn)題，外管局批準(zhǔn)中國(guó)銀行和中國(guó)工商銀行的海外分支機(jī)構(gòu)直接使用國(guó)內(nèi)總行對(duì)海外中資企業(yè)母公司的授信額度為海外中資企業(yè)提供貸款。下一步，外管局將進(jìn)一步提高外匯管理部門(mén)地方分支機(jī)構(gòu)資金來(lái)源審查和項(xiàng)目核準(zhǔn)權(quán)力，逐步允許人民幣資金充裕的境內(nèi)母公司通過(guò)購(gòu)匯，對(duì)境外子公司提供金融支持。

二、境外投融資行政審批概述

（一）國(guó)內(nèi)企業(yè)走出去流程簡(jiǎn)圖（略）

（二）流程說(shuō)明

1、投資部分：我國(guó)目前境外投資逐漸出現(xiàn)投資主體多元化、投資目標(biāo)多元化、投資方式多元化的趨勢(shì)，但對(duì)于“走出去”戰(zhàn)略而言，在境外開(kāi)辦企業(yè)是境外投資的主要方式。具體而言，境外投資開(kāi)辦企業(yè)，是指我國(guó)企業(yè)通過(guò)新設(shè)（獨(dú)資、合資、合作等）、收購(gòu)、兼并、參股、注資、股權(quán)置換等方式在境外設(shè)立企業(yè)或取得既有企業(yè)所有權(quán)或管理權(quán)等權(quán)益的行為?，F(xiàn)行外匯政策已經(jīng)取消了境外投資外匯風(fēng)險(xiǎn)審查和匯回利潤(rùn)保證金兩項(xiàng)行政審批，至于境內(nèi)機(jī)構(gòu)境外投資的外匯資金來(lái)源，國(guó)內(nèi)企業(yè)應(yīng)首先使用其自有外匯，自有外匯不足的，可以使用國(guó)內(nèi)外匯貸款、政策性外匯貸款、境外外匯貸款，或者購(gòu)匯解決。

2、增資部分：雖然現(xiàn)行的外匯政策對(duì)于境外企業(yè)產(chǎn)生的利潤(rùn)，不再?gòu)?qiáng)制要求調(diào)回境內(nèi)，企業(yè)可以自主決定保留用于境外企業(yè)的增資或者在境外再投資，但是境內(nèi)企業(yè)的境外子公司在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中仍然會(huì)遇到資金困難，因此可能需要境內(nèi)母公司對(duì)其進(jìn)行增資?，F(xiàn)行外匯政策對(duì)于已設(shè)立的境外企業(yè)增資有明確規(guī)定。另外，如果是跨國(guó)公司，且達(dá)到法定標(biāo)準(zhǔn)，則成員公司之間可以相互拆放外匯資金。

3、融資部分：境內(nèi)投資者在境外設(shè)立的企業(yè)的融資方式主要分為直接融資和間接融資。境外子公司可以通過(guò)上市、向商業(yè)銀行貸款等方式獲得資金。但目前中國(guó)的境外投資企業(yè)在國(guó)外融資受到較大程度的限制，融資渠道也較為狹窄，存在融資難的問(wèn)題。會(huì)計(jì)

（三）具體操作規(guī)程（開(kāi)辦企業(yè)、前期投資、增資、融資方面）

1、境外投資開(kāi)辦企業(yè)核準(zhǔn)程序：

（1）中央企業(yè)徑向商務(wù)部提出申請(qǐng)；其他企業(yè)向省級(jí)商務(wù)主管部門(mén)提出申請(qǐng)。（2）商務(wù)部和省級(jí)商務(wù)主管部門(mén)收到申請(qǐng)材料后，對(duì)于申請(qǐng)材料不齊全或者不符合法定形式的，應(yīng)當(dāng)在5個(gè)工作日內(nèi)一次告知申請(qǐng)人需要補(bǔ)正的全部?jī)?nèi)容，逾期不告知的，自收到申請(qǐng)材料之日起即為受理。對(duì)于申請(qǐng)材料齊全、符合法定形式，或者申請(qǐng)人按照要求補(bǔ)正申請(qǐng)材料的，應(yīng)當(dāng)予以受理。（3）省級(jí)商務(wù)主管部門(mén)應(yīng)征求我駐外使（領(lǐng)）館經(jīng)濟(jì)商務(wù)參贊處（室）的意見(jiàn)。中央企業(yè)徑向我駐外經(jīng)濟(jì)商務(wù)參贊處（室）征求意見(jiàn)。我駐外經(jīng)濟(jì)商務(wù)參贊處（室）自收到征求意見(jiàn)函之日起5個(gè)工作日內(nèi)予以回復(fù)。（4）省級(jí)商務(wù)主管部門(mén)按照委托核準(zhǔn)的權(quán)限，自受理之日起15個(gè)工作日內(nèi)做出是否予以核準(zhǔn)的決定；需報(bào)商務(wù)部核準(zhǔn)的，自受理之日起5個(gè)工作日內(nèi)進(jìn)行初審，同意后上報(bào)商務(wù)部。（5）商務(wù)部自受理之日起15個(gè)工作日內(nèi)做出是否予以核準(zhǔn)的決定。（6）商務(wù)部和省級(jí)商務(wù)主管部門(mén)對(duì)予以核準(zhǔn)的，應(yīng)出具書(shū)面核準(zhǔn)決定；不予核準(zhǔn)的，出具不予核準(zhǔn)決定書(shū)。

這其中，企業(yè)提交的申請(qǐng)材料包括：（1）申請(qǐng)書(shū)（主要內(nèi)容包括開(kāi)辦企業(yè)的名稱、注冊(cè)資本、投資金額、經(jīng)營(yíng)范圍、經(jīng)營(yíng)期限、組織形式、股權(quán)結(jié)構(gòu)等）；（2）境外企業(yè)章程及相關(guān)協(xié)議或合同；（3）外匯主管部門(mén)出具的境外投資外匯資金來(lái)源審查意見(jiàn)（需購(gòu)匯或從境內(nèi)匯出外匯的）；我駐外經(jīng)濟(jì)商務(wù)參贊處（室）的意見(jiàn)（僅對(duì)中央企業(yè)）；（4）國(guó)內(nèi)企業(yè)營(yíng)業(yè)執(zhí)照以及法律法規(guī)要求具備的相關(guān)資格或資質(zhì)證明；（5）法律法規(guī)及國(guó)務(wù)院決定要求的其他文件。

其中，投資主體申報(bào)外匯資金來(lái)源審查時(shí)，需提供下列材料：①填寫(xiě)《境外投資外匯資金來(lái)源審查申請(qǐng)表》②境外投資項(xiàng)目的可行性研究報(bào)告③經(jīng)工商管理部門(mén)年審合格的營(yíng)業(yè)執(zhí)照（復(fù)印件）④經(jīng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)的上年度資產(chǎn)負(fù)債表及損益表⑤外匯資金來(lái)源證明，包括：使用自有外匯資金的，應(yīng)提供有關(guān)外匯賬戶的開(kāi)戶批準(zhǔn)文件和最近一期的余額對(duì)賬單；使用國(guó)內(nèi)商業(yè)外匯貸款的，應(yīng)提供投資主體與貸款行簽定的貸款意向書(shū)、貸款行的經(jīng)營(yíng)金融業(yè)務(wù)許可證和營(yíng)業(yè)執(zhí)照；使用援外合資合作基金外匯貸款、外貿(mào)發(fā)展基金外匯貸款等國(guó)內(nèi)政策性外匯貸款的，應(yīng)提供有關(guān)主管部門(mén)批準(zhǔn)使用該項(xiàng)政策性資金的批準(zhǔn)文件⑥視情況要求的其他材料。對(duì)于收購(gòu)境外資產(chǎn)或股權(quán)的項(xiàng)目，另須向所在地外匯局提交擬收購(gòu)資產(chǎn)或股權(quán)的說(shuō)明文件、收購(gòu)協(xié)議、中介機(jī)構(gòu)對(duì)擬收購(gòu)標(biāo)的的評(píng)估報(bào)告等證明材料。

中央企業(yè)的申請(qǐng)獲得核準(zhǔn)后，由商務(wù)部頒發(fā)《中華人民共和國(guó)境外投資批準(zhǔn)證書(shū)》（以下簡(jiǎn)稱《批準(zhǔn)證書(shū)》）。其他企業(yè)，由省級(jí)商務(wù)主管部門(mén)《批準(zhǔn)證書(shū)》。國(guó)內(nèi)企業(yè)憑《批準(zhǔn)證書(shū)》辦理外匯、銀行、海關(guān)、外事等相關(guān)事宜。

2、境外投資前期資金匯出的操作規(guī)程：

前期資金分為兩部分：籌建境外企業(yè)所需的開(kāi)辦費(fèi)項(xiàng)下的前期資金和為收購(gòu)境外企業(yè)資產(chǎn)或股權(quán)所支付的履約保證金項(xiàng)下的前期資金。

（1）開(kāi)辦費(fèi)項(xiàng)下的前期資金：對(duì)于開(kāi)辦費(fèi)項(xiàng)下的前期資金，投資主體應(yīng)當(dāng)直接支付給境外機(jī)構(gòu)或個(gè)人，無(wú)須開(kāi)立境外專用賬戶存放。投資主體應(yīng)當(dāng)持下列材料向所在地試點(diǎn)分局申請(qǐng)辦理開(kāi)辦費(fèi)項(xiàng)下的資金匯出手續(xù)：①書(shū)面申請(qǐng)（包括支付事由、收款人名稱、開(kāi)戶銀行、賬號(hào)、幣別、支付金額、開(kāi)辦費(fèi)使用清單等內(nèi)容）②外匯局出具的境外投資外匯資金來(lái)源審查意見(jiàn)③項(xiàng)目審批部門(mén)關(guān)于該境外投資項(xiàng)目的批復(fù)和批準(zhǔn)證書(shū)④境外有關(guān)機(jī)構(gòu)出具的對(duì)確需支付開(kāi)辦費(fèi)的證明材料⑤試點(diǎn)分局視情況要求的其他材料。應(yīng)當(dāng)注意：①項(xiàng)目前期資金的匯出須逐筆經(jīng)外匯局核準(zhǔn)。②項(xiàng)目前期資金納入中方外匯投資額總的額度之中進(jìn)行管理。③投資主體應(yīng)當(dāng)及時(shí)將前期資金使用及劃轉(zhuǎn)情況報(bào)原核準(zhǔn)匯出的外匯局備案。

（2）履約保證金項(xiàng)下的前期資金：對(duì)于履約保證金項(xiàng)下的前期資金，投資主體應(yīng)當(dāng)在境外開(kāi)立專用賬戶存放，不得直接支付給境外的機(jī)構(gòu)或個(gè)人。投資主體應(yīng)當(dāng)申請(qǐng)開(kāi)立境外專用帳戶和資金購(gòu)付匯。

投資主體應(yīng)當(dāng)持下列材料向所在地試點(diǎn)分局申請(qǐng)開(kāi)立境外專用戶：①書(shū)面申請(qǐng)（包括開(kāi)戶事由、擬開(kāi)戶銀行、幣別、金額、使用期限、用途說(shuō)明等內(nèi)容）②投資主體經(jīng)工商管理部門(mén)年審合格的營(yíng)業(yè)執(zhí)照③境外專用賬戶開(kāi)戶地的賬戶管理有關(guān)規(guī)定④對(duì)擬收購(gòu)資產(chǎn)或股權(quán)的情況說(shuō)明、專業(yè)中介機(jī)構(gòu)對(duì)擬收購(gòu)資產(chǎn)或股權(quán)的評(píng)估報(bào)告、境外有關(guān)機(jī)構(gòu)出具的確需繳納履約保證金的證明等材料⑤試點(diǎn)分局視情況要求的其他材料。會(huì)計(jì)

投資主體應(yīng)當(dāng)持下列材料向所在地試點(diǎn)分局申請(qǐng)資金購(gòu)付匯：①試點(diǎn)分局出具的境外開(kāi)戶核準(zhǔn)件②境外專用賬戶的開(kāi)戶證明材料③試點(diǎn)分局出具的購(gòu)付匯核準(zhǔn)件。

應(yīng)當(dāng)注意：

①境外專用賬戶應(yīng)當(dāng)以境內(nèi)投資主體的名義開(kāi)立，并優(yōu)先選擇中資銀行境外分行開(kāi)戶。

②項(xiàng)目前期資金的匯出須逐筆經(jīng)外匯局批準(zhǔn)。

③項(xiàng)目前期資金納入中方外匯投資額總的額度之中進(jìn)行管理。

④經(jīng)核準(zhǔn)在境外開(kāi)立的專用賬戶內(nèi)資金使用完畢后，或者劃轉(zhuǎn)到設(shè)立成功的境外企業(yè)賬戶后，或者境外企業(yè)未設(shè)立成功、專用賬戶內(nèi)資金按要求調(diào)回境內(nèi)后，投資主體應(yīng)當(dāng)及時(shí)關(guān)閉該賬戶，并將有關(guān)情況報(bào)原核準(zhǔn)開(kāi)戶的外匯局備案。

3、增資部分操作規(guī)程：

（1）對(duì)已設(shè)立境外企業(yè)增資的，須向所在地外匯局提交項(xiàng)目主管部門(mén)關(guān)于設(shè)立境外企業(yè)的批復(fù)以及該境外企業(yè)設(shè)立時(shí)外匯局出具的資金來(lái)源審查意見(jiàn)、外匯資金匯出核準(zhǔn)件、境外投資外匯登記證、境外企業(yè)注冊(cè)登記證書(shū)和營(yíng)業(yè)執(zhí)照等合規(guī)性材料。

（2）跨過(guò)公司境內(nèi)成員公司向境外成員公司進(jìn)行外匯資金境外放款，應(yīng)當(dāng)符合以下條件：①委托放款人和借款人均依法注冊(cè)成立，且注冊(cè)資本均已按期足額到位②委托放款人與借款人之間已進(jìn)行的上一筆境內(nèi)成員公司間外匯委托放款已在約定的期限內(nèi)收回本金和收益③中資跨國(guó)公司的境外成員公司不少于3家④外資跨國(guó)公司的境內(nèi)成員公司不少于3家⑤中資跨國(guó)公司在境內(nèi)的行使全球或區(qū)域（含中國(guó)）投資管理職能的成員公司，對(duì)境外借款成員公司投資總額不少于500萬(wàn)美元，且境外借款成員公司在最近一次境外投資聯(lián)合年檢中評(píng)級(jí)為二級(jí)以上⑥外資跨國(guó)公司提供放款資金的境內(nèi)成員公司，上一年度外匯應(yīng)收款占外匯總資產(chǎn)的比例低于所在行業(yè)外商投資企業(yè)上一年度的正常、平均水平；上一年度公司在銀行結(jié)匯金額大于購(gòu)匯金額，或購(gòu)匯大于結(jié)匯的金額低于所在行業(yè)外商投資企業(yè)上一年度該金額的正常、平均水平；所有者權(quán)益不低于3000萬(wàn)美元，凈資產(chǎn)與總資產(chǎn)之比不低于20％⑦已經(jīng)批準(zhǔn)從事境外放款的，已進(jìn)行的上一筆境外放款已在約定的期限內(nèi)收回本金和收益。

跨國(guó)公司擬從事外匯資金境外放款的，應(yīng)在放款協(xié)議簽訂后，由提供放款資金的境內(nèi)成員公司通過(guò)所在地外匯局，向國(guó)家外匯管理局提交以下材料供審核：①申請(qǐng)書(shū)②放款人與境外借款人簽訂的放款協(xié)議，或者放款人、境外借款人與境內(nèi)受托金融機(jī)構(gòu)簽訂的放款協(xié)議；境外借款人將所拆借外匯資金進(jìn)一步用于對(duì)境外成員公司的股票、債券、期權(quán)等投資運(yùn)作的，還應(yīng)當(dāng)在放款協(xié)議中列明放款人對(duì)境外借款人的投資委托條款③放款人最近一年含外匯收支情況表的財(cái)務(wù)審計(jì)報(bào)告④放款人最近一期的驗(yàn)資報(bào)告⑤已進(jìn)行的境外放款及其償還情況的說(shuō)明⑥中資跨國(guó)公司另須提供其境外成員公司的名單、各境外成員公司的商務(wù)主管部門(mén)的批準(zhǔn)證書(shū)復(fù)印件，以及境外借款人最近一年的財(cái)務(wù)報(bào)表、與境外借款人直接相關(guān)的境外投資聯(lián)合年檢報(bào)告書(shū)⑦外資跨國(guó)公司另須提供其境內(nèi)成員公司的名單、各境內(nèi)成員公司的外匯登記證復(fù)印件，以及其境外控股母公司出具的放款資金安全性保證函（保證境內(nèi)放款人提供的該項(xiàng)境外放款及其進(jìn)一步的投資運(yùn)作能夠足額回收本金）。

放款人所在地外匯局收到放款人提交的材料后，應(yīng)于10個(gè)工作日內(nèi)初審?fù)戤叢⑸蠄?bào)國(guó)家外匯管理局。國(guó)家外匯管理局自收到上述完整的申請(qǐng)材料之日起20個(gè)工作日內(nèi)，經(jīng)審查無(wú)誤后向放款人作出該項(xiàng)境外放款的批復(fù)，并抄送放款人及參與放款企業(yè)所在地外匯局。放款人所在地外匯局及參與放款企業(yè)所在地外匯局以該批復(fù)文件為依據(jù)，分別向放款人及參與放款企業(yè)出具相應(yīng)的批準(zhǔn)開(kāi)戶、境內(nèi)劃轉(zhuǎn)或境外付匯的資本項(xiàng)目外匯業(yè)務(wù)核準(zhǔn)件。

4、融資部分操作規(guī)程：

（1）企業(yè)境外上市：境外中資控股上市公司境外上市股票外匯登記（上市前登記）應(yīng)當(dāng)提交下列材料：①書(shū)面申請(qǐng)（企業(yè)基本情況及境外發(fā)股和上市的基本情況等）②境內(nèi)股權(quán)持有單位的企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照副本（驗(yàn)原件，留復(fù)印件）③境內(nèi)股權(quán)持有單位的組織機(jī)構(gòu)代碼證（驗(yàn)原件，留復(fù)印件）④中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)文件⑤初步招股說(shuō)明書(shū)⑥資金調(diào)回的計(jì)劃⑦外匯局要求的其他材料。、應(yīng)當(dāng)注意：①境外中資控股上市公司的境內(nèi)股權(quán)單位境外發(fā)股和上市實(shí)行逐筆登記②境外中資控股上市公司的境內(nèi)股權(quán)持有單位獲證監(jiān)會(huì)關(guān)于境外發(fā)股和上市的批準(zhǔn)后30個(gè)工作日內(nèi)辦理上市前登記，填寫(xiě)《境外中資控股上市公司境外上市股票外匯登記表（上市前登記）》。

境外中資控股上市公司境外上市股票外匯登記（上市后登記）（補(bǔ)登記）應(yīng)提交下列材料：發(fā)行上市基本情況總結(jié)②《境外中資控股上市公司境外上市股票外匯登記表（發(fā)股后登記）》③正式招股說(shuō)明書(shū)④支付境外上市費(fèi)用有關(guān)的合同、及付款憑證等⑤無(wú)逃匯行為的書(shū)面承諾（境外上市費(fèi)用的支付項(xiàng)目超出規(guī)定范圍的、或境外上市費(fèi)用超出募股收入15%的提供）⑥外匯局要求的其他材料。77號(hào)文前（2002）經(jīng)批準(zhǔn)已上市的境外中資控股上市公司的境內(nèi)股權(quán)持有單位辦理補(bǔ)登記時(shí)除需提供以上3-6項(xiàng)材料外還應(yīng)提供以下材料：①書(shū)面申請(qǐng)（企業(yè)基本情況及境外上市、募集外匯資金使用及調(diào)回的基本情況等）②境內(nèi)股權(quán)持有單位的企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照副本（驗(yàn)原件，留復(fù)印件）③境內(nèi)股權(quán)持有單位的組織機(jī)構(gòu)代碼證（驗(yàn)原件，留復(fù)印件）④中國(guó)證監(jiān)會(huì)等部門(mén)的批準(zhǔn)文件。

應(yīng)當(dāng)注意：①境外中資控股上市公司的境內(nèi)股權(quán)持有單位應(yīng)在上市活動(dòng)結(jié)束后15個(gè)工作日內(nèi)辦理上市后登記，填寫(xiě)《境外中資控股上市公司境外上市股票外匯登記表（發(fā)股后登記）》②77號(hào)文前經(jīng)批準(zhǔn)已上市的境外中資控股上市公司的境內(nèi)股權(quán)持有單位填寫(xiě)《境外中資控股上市公司境外上市股票外匯登記表（補(bǔ)登記）》

境外中資控股上市公司臨時(shí)境外股票賬戶的開(kāi)立、使用和注銷應(yīng)當(dāng)提交下列材料：開(kāi)立和注銷：①書(shū)面申請(qǐng)②《境外中資控股上市公司境外上市股票外匯登記表（發(fā)股后登記[補(bǔ)登記](méi)）》③境外開(kāi)戶銀行的書(shū)面承諾④外匯局要求的其他材料；資金調(diào)回備案：①資金調(diào)回境內(nèi)憑證②《境外中資控股上市公司境外上市股票外匯登記表（發(fā)股后登記）（補(bǔ)登記）》③開(kāi)立境外賬戶的批準(zhǔn)文件（77號(hào)文前經(jīng)批準(zhǔn)已上市的境外中資控股上市公司的境內(nèi)股權(quán)持有單位提供）

應(yīng)當(dāng)注意：①境外臨時(shí)股票賬戶開(kāi)立后10個(gè)工作日內(nèi)境外開(kāi)戶銀行應(yīng)將開(kāi)立證明報(bào)外匯局②賬戶有效期滿后境外開(kāi)戶銀行應(yīng)關(guān)閉賬戶并在關(guān)閉賬戶后10個(gè)工作日內(nèi)將有關(guān)賬戶使用情況及銷戶證明報(bào)外匯局③境外中資控股上市公司的境內(nèi)股權(quán)持有單位所得資金調(diào)回境內(nèi)后5個(gè)工作日內(nèi)到匯局備案④臨時(shí)境外股票賬戶使用期滿后境外上市外資股公司應(yīng)將賬戶余額調(diào)回境內(nèi)，注銷賬戶，并將有關(guān)賬戶使用情況報(bào)外匯局備案⑤77號(hào)文前經(jīng)批準(zhǔn)已上市的境外中資控股上市公司的境內(nèi)股權(quán)持有單位其所得外匯資金按規(guī)定應(yīng)調(diào)回境內(nèi)還未調(diào)回的，應(yīng)在辦理境外上市股票外匯登記后5個(gè)工作日內(nèi)調(diào)回境內(nèi)，注銷賬戶，并將有關(guān)情況報(bào)外匯局備案。⑥外匯局應(yīng)以正式批文形式核準(zhǔn)開(kāi)立臨時(shí)境外股票賬戶⑦外匯局應(yīng)將境外中資控股上市公司的境內(nèi)股權(quán)持有單位有關(guān)資金調(diào)回情況填入《境外中資控股上市公司境外上市股票外匯登記表（上市后登記）（補(bǔ)登記）》⑧境外中資控股上市公司的境內(nèi)股權(quán)持有單位的募股收入是分批調(diào)回境內(nèi)的、或臨時(shí)境外股票賬戶的使用期限超過(guò)1個(gè)月的外匯局應(yīng)建立合賬并匯總。會(huì)計(jì)

境外中資控股上市公司境外上市募集外匯資金結(jié)匯的審批應(yīng)提交下列材料：①書(shū)面申請(qǐng)②招股說(shuō)明書(shū)③《境外中資控股上市公司境外上市股票外匯登記表（上市后登記）（補(bǔ)登記）》④股票減持應(yīng)得資金的測(cè)算說(shuō)明（涉及境內(nèi)股權(quán)持有單位減持上市公司股票提供）⑤資產(chǎn)（或權(quán)益）的轉(zhuǎn)讓合同（涉及境內(nèi)股權(quán)持有單位通過(guò)上市公司出售資產(chǎn)或權(quán)益提供）⑥資金調(diào)回境內(nèi)的憑證⑦外匯局要求的其他材料。

（2）發(fā)行境外債券借款資格的審核應(yīng)提交以下材料：①關(guān)于辦理外債登記的申請(qǐng)報(bào)告，包括主承銷商、主受托行和其他承銷商的情況②有關(guān)債券發(fā)行市場(chǎng)、發(fā)行方式的情況，債券發(fā)行金額、幣別、期限、利率及發(fā)行費(fèi)用情況，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)結(jié)果③與債務(wù)有關(guān)的匯率、利率風(fēng)險(xiǎn)管理措施④國(guó)家主管部門(mén)關(guān)于融資項(xiàng)目可行性研究報(bào)告的批復(fù)文件⑤外匯局認(rèn)為必要的其他文件，如發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的，需提供主管部門(mén)關(guān)于轉(zhuǎn)股的批復(fù)文件。

（3）外匯貸款：對(duì)外直接借用國(guó)際商業(yè)貸款的非金融企業(yè)法人應(yīng)當(dāng)具備以下條件：①最近3年連續(xù)盈利，有進(jìn)出口業(yè)務(wù)許可，并屬國(guó)家鼓勵(lì)行業(yè)②具有完善的財(cái)務(wù)管理制度③貿(mào)易型非金融企業(yè)法人的凈資產(chǎn)與總資產(chǎn)的比例不得低于15％非貿(mào)易型的非金融企業(yè)法人的凈資產(chǎn)與總資產(chǎn)的比例不得低于30％④借用國(guó)際商業(yè)貸款與對(duì)外擔(dān)保余額之和不得超過(guò)其凈資產(chǎn)等值外匯的50％⑤外匯借款與外匯擔(dān)保余額之和不超過(guò)其上年度的創(chuàng)匯額。

中資機(jī)構(gòu)中長(zhǎng)期國(guó)際商業(yè)貸款借款資格的審核材料包括：①關(guān)于辦理外債登記的申請(qǐng)②該借款項(xiàng)目已納入國(guó)家外資計(jì)劃的證明文件③借款合同（合同如為外文，除借款合同正本外，還應(yīng)提供經(jīng)債務(wù)人單位蓋章的主要合同條款中文翻譯件）④經(jīng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師事務(wù)所驗(yàn)證的上年度的資產(chǎn)負(fù)債表、損益表⑤如項(xiàng)目單位委托金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)貸，金融機(jī)構(gòu)還需提供項(xiàng)目單位簽署的借款委托書(shū)⑥外匯局認(rèn)為必要的其他文件。

境內(nèi)機(jī)構(gòu)向外匯局申請(qǐng)短貸指標(biāo)，應(yīng)當(dāng)提交以下全部或者部分資料：①申請(qǐng)文件（包括資金需求、資信狀況、資金用途等內(nèi)容）②會(huì)計(jì)師事務(wù)所驗(yàn)證的上年度資產(chǎn)負(fù)債表和損益表③信貸機(jī)構(gòu)出具的貸款承諾意向書(shū)④上年度外匯收支情況⑤外匯局要求提交的其他資料。

三、主要依據(jù)的政策法規(guī)：

1.《中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例》

2.《結(jié)匯、售匯及付匯管理規(guī)定》

3.《境外投資管理辦法》及其《實(shí)施細(xì)則》

4.關(guān)于《境外投資外匯管理辦法》的補(bǔ)充通知

5.《境內(nèi)機(jī)構(gòu)對(duì)外擔(dān)保管理辦法》及其《實(shí)施細(xì)則》

6.《國(guó)家外匯管理局關(guān)于調(diào)整境內(nèi)銀行為境外投資企業(yè)提供融資性對(duì)外擔(dān)保管理方式的通知》

7.《關(guān)于境外投資開(kāi)辦企業(yè)核準(zhǔn)事項(xiàng)的規(guī)定》

8.《國(guó)家外匯管理局關(guān)于進(jìn)一步深化境外投資外匯管理改革有關(guān)問(wèn)題的通知》

9.《國(guó)家外匯管理局關(guān)于簡(jiǎn)化境外投資外匯資金來(lái)源審查有關(guān)問(wèn)題的通知》

10.《國(guó)家外匯管理局關(guān)于清理境外投資匯回利潤(rùn)保證金有關(guān)問(wèn)題的通知》

11.《國(guó)家外匯管理局關(guān)于跨國(guó)公司外匯資金內(nèi)部運(yùn)營(yíng)管理有關(guān)問(wèn)題的通知》

12.《境內(nèi)機(jī)構(gòu)借用國(guó)際商業(yè)貸款管理辦法》

13.《國(guó)家外匯管理局關(guān)于取消部分資本項(xiàng)目外匯管理行政審批后過(guò)渡政策措施的通知》

篇6

中圖分類號(hào)：F832.51 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1673-2596（2013）12-0100-03

外資私募股權(quán)的準(zhǔn)入即國(guó)家或者政府準(zhǔn)許國(guó)外的自然人、法人和其他社會(huì)組織進(jìn)入私募股權(quán)投資市場(chǎng)從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的實(shí)質(zhì)條件和程序規(guī)則。市場(chǎng)準(zhǔn)入是外國(guó)投資者在東道國(guó)進(jìn)行投資的首要問(wèn)題，這個(gè)問(wèn)題需要東道國(guó)的法律法規(guī)來(lái)解決。通過(guò)對(duì)現(xiàn)行法律法規(guī)的梳理發(fā)現(xiàn)，目前我國(guó)外國(guó)私募股權(quán)投資的方式因其存在嚴(yán)格的限制而不為外國(guó)投資者所青睞。

一、外資私募股權(quán)投資的準(zhǔn)入形式及優(yōu)劣分析

（一）外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)

根據(jù)2003年對(duì)外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作部頒布的《外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理規(guī)定》，外商可以采取非法人制和公司制組織形式開(kāi)辦外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，因此，外資私募股權(quán)可以通過(guò)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的方式進(jìn)行私募股權(quán)投資。但該種形式由于受到嚴(yán)格的限制，并未成為外國(guó)投資者最主要的投資途徑。

1.注冊(cè)資本較高，繳納期限過(guò)短且通常不能減資

非法人制形式的外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，投資者認(rèn)繳的最低限額是1000萬(wàn)美元；如果以公司制的形式創(chuàng)辦，最低注冊(cè)資金為500萬(wàn)美元。相比于國(guó)內(nèi)的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)實(shí)收資本的要求，我國(guó)對(duì)外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的要求要高許多。

另外，外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)5年內(nèi)需要注入全部資金，這樣的規(guī)定不適合私募股權(quán)的運(yùn)作模式。投資機(jī)會(huì)存在不確定性，私募股權(quán)投資投資者的出資義務(wù)的履行在實(shí)踐中也就顯得靈活自由一些，但是上述規(guī)定中的嚴(yán)格要求大大降低了這種靈活性。

2.必備投資者條件要求過(guò)于苛刻

設(shè)立公司形式的外資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)或者非法人形式的外資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，必須有一名必備投資者，在申請(qǐng)之前的3年里，必備投資者的管理資本累計(jì)不能少于1億美元，其中一半的費(fèi)用用于投資。另外，非法人制創(chuàng)投企業(yè)的必備投資者認(rèn)繳的出資額占全部出資的1%，并對(duì)企業(yè)承擔(dān)連帶責(zé)任；公司制創(chuàng)投企業(yè)的必備投資者認(rèn)繳的出資額不得低于全部出資額的30%。

從上面的規(guī)定可以看出，法律對(duì)于歷史投資額設(shè)了較高的門(mén)檻，另外要求公司制創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的必備投資者的出資額要達(dá)到30%，這也大大超過(guò)了一般基金管理人1%的認(rèn)繳出資額的規(guī)定。

3.投資對(duì)象的范圍過(guò)小

根據(jù)《外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理規(guī)定》的規(guī)定，外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)主要投資于未上市高新技術(shù)企業(yè)，這樣規(guī)定意在引導(dǎo)投資者投資高新技術(shù)企業(yè)，但是是否完全排除投資于非高新技術(shù)企業(yè)，在這里沒(méi)有說(shuō)明，實(shí)踐中外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)投資于非高新技術(shù)企業(yè)取決于有關(guān)部門(mén)的審批。

（二）外商投資性公司

根據(jù)2004年商務(wù)部頒發(fā)的《關(guān)于外商投資舉辦投資性公司的規(guī)定》，外商可以設(shè)立外商投資性公司進(jìn)行股權(quán)投資，投資范圍也較為廣泛，但是在資產(chǎn)總額和投資規(guī)模的要求上，設(shè)置了較高的門(mén)檻，意圖在于鼓勵(lì)大型外商投資企業(yè)在華投資，打造中國(guó)的“總部經(jīng)濟(jì)”，事實(shí)未必如《規(guī)定》所愿。

（三）外商投資企業(yè)境內(nèi)再投資

2000年對(duì)外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作部和國(guó)家工商行政管理局聯(lián)合頒布的《關(guān)于外商投資企業(yè)境內(nèi)投資的暫行規(guī)定》，允許已經(jīng)成立的中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)、中外合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)和外資企業(yè)以及外商投資股份有限公司，在中國(guó)境內(nèi)進(jìn)行再投資，但其缺陷在于我國(guó)實(shí)行資本項(xiàng)目的外匯管制，如果該企業(yè)在企業(yè)注冊(cè)登記時(shí)的經(jīng)營(yíng)范圍沒(méi)有包括股權(quán)投資這項(xiàng)的話，其結(jié)匯后的人民幣資金是無(wú)法進(jìn)行再投資的。

（四）外資私募股權(quán)投資管理企業(yè)

目前各地方政府為了吸引私募股權(quán)投資推出了各種鼓勵(lì)政策，2009年6月2日，上海市浦東新區(qū)頒布了《上海市浦東新區(qū)設(shè)立外商投資股權(quán)投資管理企業(yè)試行辦法》，4個(gè)月之后，天津市頒布了《天津市促進(jìn)股權(quán)投資基金業(yè)發(fā)展辦法》，2010年1月4日，北京市頒布了《在京設(shè)立外商投資股權(quán)投資基金管理企業(yè)暫行辦法》。外資私募股權(quán)投資者可以在北京或上海組建人民幣基金，可以設(shè)立有限責(zé)任公司，其注冊(cè)資本不低于200萬(wàn)美元。

這些辦法的出臺(tái)吸引了大量的外資私募股權(quán)投資基金在華設(shè)立，但由于全國(guó)性的私募股權(quán)投資法律法規(guī)尚未完善，各地方的規(guī)定可能會(huì)因?qū)?lái)頒布的法律歸于無(wú)效，也可能面臨頻繁的修訂。另外有限責(zé)任公司的形式企業(yè)將面臨雙重稅收的負(fù)擔(dān)。

（五）離岸私募股權(quán)投資基金

以曲線形式進(jìn)入中國(guó)的一種投資方式，外資私募股權(quán)投資活動(dòng)很大一部分都是通過(guò)離岸私募股權(quán)投資基金的形式進(jìn)行的。但這種私募股權(quán)的投資模式自2005年開(kāi)始，在外匯管制和并購(gòu)監(jiān)管方面受到很大的阻礙。

隨著《國(guó)家外匯管理局關(guān)于完善外資并購(gòu)?fù)鈪R管理有關(guān)問(wèn)題的通知》和《國(guó)家外匯管理局關(guān)于境內(nèi)居民個(gè)人境外投資登記及外資并購(gòu)?fù)鈪R登記有關(guān)問(wèn)題的通知》相繼出臺(tái)，通過(guò)外資并購(gòu)設(shè)立的外商投資企業(yè)將要受到國(guó)家外匯管理部門(mén)的嚴(yán)格審查，而且外匯登記事項(xiàng)需要經(jīng)過(guò)外匯管理總局的批準(zhǔn)，對(duì)于具體的審批細(xì)節(jié)，該通知并沒(méi)有做出詳細(xì)的規(guī)定，這兩個(gè)規(guī)定的出臺(tái)讓離岸私募股權(quán)投資基金的運(yùn)作面臨著很大的不確定性。

（六）合格境外有限合伙人（QFLP）

QFLP（Qualitied Foreign Limited Partner：合格境外有限合伙人）是指境外機(jī)構(gòu)投資者在通過(guò)資格審批和其外匯資金的監(jiān)管程序后，將境外資本兌換為人民幣資金，投資于國(guó)內(nèi)的PE及VC市場(chǎng)。這項(xiàng)制度的實(shí)行類似于A股市場(chǎng)目前實(shí)行的QFII，一個(gè)是就證券投資而言的，一個(gè)是適用于股權(quán)投資。由于我國(guó)目前金融項(xiàng)目沒(méi)有完全開(kāi)放，這兩種制度是外商投資于中國(guó)金融市場(chǎng)的兩種路徑。

在現(xiàn)在的條件下，外資LP（有限合伙人）在投資國(guó)內(nèi)企業(yè)時(shí)是每進(jìn)行一項(xiàng)活動(dòng)都要一項(xiàng)批準(zhǔn)，也就是所謂的“一事一批”，而且投資范圍也有很多的限制。但是如果QFLP破冰，得到批準(zhǔn)的外資LP（有限合伙人）就可以在批準(zhǔn)范圍內(nèi)把外匯結(jié)匯成人民幣在境內(nèi)進(jìn)行股權(quán)投資，待遇和內(nèi)資投資結(jié)構(gòu)等同。

二、國(guó)外私募股權(quán)投資的一般形式――有限合伙制

（一）有限合伙制的特點(diǎn)

普通合伙人在私募股權(quán)投資基金中擔(dān)任基金管理人，實(shí)施基金管理，其通常的出資比例為1%，對(duì)合伙債務(wù)承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任。而有限合伙人則以出資額為限對(duì)合伙債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任，私募股權(quán)投資基金一般由個(gè)人、養(yǎng)老金或者保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)擔(dān)任有限合伙人，他們不參與基金管理，通常其出資比例為99%。

（二）有限合伙制與非法人制之比較

我國(guó)于2007年頒布的《合伙企業(yè)法》正式引入“有限合伙”的概念，但其中并沒(méi)有規(guī)定外商是否可以以有限合伙的形式進(jìn)行創(chuàng)業(yè)投資。2009年頒布《外國(guó)企業(yè)或者個(gè)人在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立合伙企業(yè)管理辦法》，在此法規(guī)中，首次肯定了外國(guó)企業(yè)或者個(gè)人可以在中國(guó)建立外商合伙企業(yè)，但如果要設(shè)立以投資為主要業(yè)務(wù)的合伙企業(yè)，要依照“另有規(guī)定”。在該辦法頒布之前，外國(guó)投資者是無(wú)法取得合伙企業(yè)的注冊(cè)登記的。因此《外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理規(guī)定》中的“非法人制”并不是完全意義上的“有限合伙制”，其中“非法人制”成立的企業(yè)要求將“非法人制創(chuàng)投企業(yè)設(shè)聯(lián)合管理委員會(huì)”作為投資決策機(jī)構(gòu)，但有限合伙則不需要。

三、完善外資私募股權(quán)投資準(zhǔn)入機(jī)制的建議

（一）明確合伙制的法律地位。取消“非法人制”

承接《外國(guó)企業(yè)或者個(gè)人在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立合伙企業(yè)管理辦法》規(guī)定的“國(guó)家對(duì)外國(guó)企業(yè)或者個(gè)人在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立以投資為主要業(yè)務(wù)的合伙企業(yè)另有規(guī)定的，依照其規(guī)定”，對(duì)《外商投資創(chuàng)業(yè)投資管理規(guī)定》進(jìn)行適當(dāng)?shù)男薷暮蛿U(kuò)充。即，首先可以擴(kuò)充外商投資范圍，和境內(nèi)創(chuàng)投企業(yè)一樣，可投資于未上市的企業(yè)股權(quán)；其次，投資形式可以修改為：外資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)可以以有限責(zé)任公司、股份有限公司或法律規(guī)定的其他企業(yè)組織形式設(shè)立；最后引入有限合伙的規(guī)定，刪除非法人制的規(guī)定，就能消除外資設(shè)立有限合伙的障礙。

（二）縮小內(nèi)外資的差別待遇

首先，在設(shè)立程序上，外國(guó)企業(yè)或者個(gè)人在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立合伙企業(yè)可以由人向國(guó)務(wù)院_工商行政管理部門(mén)授權(quán)的地方工商行政管理部門(mén)申請(qǐng)?jiān)O(shè)立登記，而不必經(jīng)過(guò)商務(wù)主管部門(mén)的專門(mén)審批，這樣是為了進(jìn)一步引進(jìn)和擴(kuò)大外資。由于私募股權(quán)投資屬于國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的允許類，因此，可以上述審批模式，改目前的審批制為核準(zhǔn)制。外國(guó)合伙企業(yè)可以直接辦理登記，由登記部門(mén)此過(guò)程查明是否符合產(chǎn)業(yè)政策，如果涉及到并購(gòu)，可依據(jù)相關(guān)法規(guī)審查。

其次，在個(gè)人出資比例上，應(yīng)當(dāng)由管理人和投資人自行協(xié)商確定。公司制只需規(guī)定最低注冊(cè)資本，取消投資比例和必要投資者的規(guī)定。對(duì)于合伙制，普通合伙人和有限合伙人出資比例也無(wú)需強(qiáng)制規(guī)定。

再次，在最低注冊(cè)資本的要求方面，三資企業(yè)法僅對(duì)外商注冊(cè)資本與投資總額的比例進(jìn)行了有別于《公司法》的要求，對(duì)最低注冊(cè)資本并沒(méi)有不同于《公司法》的要求。因此是否可以考慮外資私募股權(quán)投資基金的最低注冊(cè)資本也可與內(nèi)資相同，沒(méi)有必要差別對(duì)待，或者在原有的基礎(chǔ)上適當(dāng)?shù)慕档汀?/p>

篇7

(一)在全球外資總體下滑的背景下，中國(guó)對(duì)外直接投資仍持續(xù)增長(zhǎng)

中國(guó)對(duì)外投資雖然起步較晚，但發(fā)展迅速。據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，2002年中國(guó)對(duì)外直接投資僅27億美元(本文所述對(duì)外直接投資如無(wú)特別說(shuō)明均為非金融類對(duì)外直接投資)，2010年為590億美元，其間年均增速超過(guò)55％。2007年以前中國(guó)累計(jì)對(duì)外直接投資為1012億美元，近三年就相當(dāng)于過(guò)去累積存量的近1.5倍。中國(guó)對(duì)外直接投資在全球的排名也由2002年的第25位上升到2009年的第5位。截至到2010年底，對(duì)外直接投資累計(jì)達(dá)2588億美元，境外資產(chǎn)總額超過(guò)1.2萬(wàn)億美元，境外企業(yè)就業(yè)人數(shù)超過(guò)100萬(wàn)。

據(jù)聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)組織統(tǒng)計(jì)，由于金融危機(jī)的影響，全球外國(guó)直接投資流量在2007年達(dá)到1.9萬(wàn)億美元后逐步下降，2008年全球外資同比下降了14％，為1.7萬(wàn)億美元；2009年全球外資下降37％，為1.11萬(wàn)億美元，2010年全球外資則增長(zhǎng)約1％，為1.12萬(wàn)億美元。各主要國(guó)家外資近三年都出現(xiàn)了不同程度的下降，但中國(guó)對(duì)外直接投資卻仍然保持近年來(lái)的增長(zhǎng)趨勢(shì)，尤其是2009年和2010年分別同比增長(zhǎng)14.2％和36.3％。

(二)總體尚處于初級(jí)階段，但經(jīng)濟(jì)社會(huì)效益不斷提升

盡管中國(guó)對(duì)外直接投資總體水平還不高，但近年來(lái)經(jīng)濟(jì)社會(huì)效益的提升速度不斷加快。2002年底以前中國(guó)設(shè)立境外中資企業(yè)總數(shù)累計(jì)已達(dá)6960家，當(dāng)年非金融類境外企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售收入僅772億美元。到2009年，經(jīng)核準(zhǔn)設(shè)立的對(duì)外直接投資企業(yè)累計(jì)約13000家，非金融類境外企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售收入為4420億美元，企業(yè)存量?jī)H比2002年底增加不到一倍，但銷售收入比2002年增長(zhǎng)近五倍。據(jù)世界銀行的估算，中國(guó)對(duì)外直接投資企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況大體是三分之一盈利、三分之一持平、三分之一虧損。中國(guó)境外企業(yè)在經(jīng)濟(jì)效益不斷提升的同時(shí)，社會(huì)效益也逐步得到提升，尤其在促進(jìn)當(dāng)?shù)鼐蜆I(yè)方面一直發(fā)揮積極作用，2009年中國(guó)境外企業(yè)納稅就達(dá)106億美元，雇傭外方員工43.8萬(wàn)人；同時(shí)中國(guó)企業(yè)還積極履行社會(huì)責(zé)任，支持當(dāng)?shù)氐纳鐓^(qū)建設(shè)，做好各類公益服務(wù)。特別是金融危機(jī)爆發(fā)后，中國(guó)企業(yè)本身經(jīng)營(yíng)壓力和財(cái)務(wù)壓力較大，但在開(kāi)展對(duì)外投資經(jīng)營(yíng)的同時(shí)仍然認(rèn)真積極履行在當(dāng)?shù)氐纳鐣?huì)責(zé)任。例如，中冶集團(tuán)在巴基斯坦為投資項(xiàng)目所在地的人民無(wú)償提供醫(yī)療設(shè)備及服務(wù)，捐助當(dāng)?shù)氐慕逃取?/p>

(三)香港地區(qū)成為對(duì)外投資主要目的地

近年來(lái)中國(guó)對(duì)外投資主要集中在亞洲地區(qū)，至2009年底在亞洲地區(qū)的投資存量達(dá)1855億美元，占比超過(guò)75％。而在亞洲地區(qū)，則主要集中在香港地區(qū)。按投資額計(jì)算，到2010年底，中國(guó)境內(nèi)企業(yè)對(duì)香港地區(qū)直接投資存量占對(duì)亞洲直接投資存量的比重超過(guò)80％，占對(duì)外直接投資總存量的比重也超過(guò)60％。此外，對(duì)開(kāi)曼群島等自由港的投資存量占對(duì)外投資總存量的比重也近20％。

(四)投資領(lǐng)域多元化趨勢(shì)更加顯著

中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資領(lǐng)域已經(jīng)從過(guò)去以貿(mào)易服務(wù)和小型加工為主逐步發(fā)展到能礦資源開(kāi)發(fā)、交通物流、加工制造、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域，目前在商貿(mào)服務(wù)、采礦、制造、交通物流等方面的投資占據(jù)著較為重要的地位，多元化趨勢(shì)日益顯著。截至2010年底，中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資(含金融類)總存量中，商業(yè)服務(wù)類約為30％，金融類約為20％，批發(fā)零售業(yè)和采礦業(yè)則各為15％左右。

(五)投資主體中非國(guó)有企業(yè)的比重不斷擴(kuò)大

2010年，中國(guó)境內(nèi)投資者共對(duì)全球129個(gè)國(guó)家和地區(qū)的3125家境外企業(yè)進(jìn)行了直接投資。雖然國(guó)有和國(guó)有控股企業(yè)在對(duì)外投資主體中仍占主導(dǎo)地位，但民營(yíng)企業(yè)及其他所有制形式企業(yè)的對(duì)外投資增長(zhǎng)速度逐步加快。

(六)投資方式更加多樣，并購(gòu)成為對(duì)外投資的重要形式

目前中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資方式更加多樣化，綠地投資、租賃、跨國(guó)并購(gòu)、戰(zhàn)略聯(lián)盟聯(lián)合投資等多種方式并存。其中綠地投資最多，租賃較少，并購(gòu)發(fā)展較快。今后，對(duì)外并購(gòu)的不斷增多將是發(fā)展趨勢(shì)。2003－2007年，中國(guó)企業(yè)通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)的對(duì)外直接投資超過(guò)200億美元，占同期對(duì)外投資總量的1/3以上，跨國(guó)并購(gòu)金額增長(zhǎng)了100多倍。2009年和2010通過(guò)收購(gòu)、兼并實(shí)現(xiàn)的對(duì)外投資分別達(dá)到175億美元和238億美元，均占當(dāng)年對(duì)外投資量的40％。

(七)低比例參股、換股的合作投資不斷增多

在國(guó)內(nèi)加工能力盈余而上游資源缺乏的行業(yè)，一些中國(guó)企業(yè)為建立穩(wěn)定的上下游供貨渠道，在不尋求企業(yè)經(jīng)營(yíng)權(quán)和控制權(quán)的前提下，以低比例參股國(guó)外上游企業(yè)的形式對(duì)外投資合作。此外，為了相互借助對(duì)方的社會(huì)資源，更順利進(jìn)入對(duì)方市場(chǎng)，合作雙方采取互換股份、相互參股的形式，建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系的投資方式也不斷出現(xiàn)。這兩種投資合作方式降低了風(fēng)險(xiǎn)，避免了國(guó)外敏感企業(yè)經(jīng)營(yíng)權(quán)和控制權(quán)變化而帶來(lái)的非商業(yè)性因素的干擾，有利于實(shí)現(xiàn)合作雙方的互利共贏。

二、中國(guó)對(duì)外直接投資的發(fā)展和前景

(一)中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資面臨的機(jī)遇

金融危機(jī)雖然已逐步遠(yuǎn)去，但歐美等主要經(jīng)濟(jì)體的復(fù)蘇將是長(zhǎng)期漸進(jìn)的過(guò)程，采取收縮戰(zhàn)略、相對(duì)集中主業(yè)，仍將是許多跨國(guó)公司的戰(zhàn)略選擇。同時(shí)，金融危機(jī)使各國(guó)加強(qiáng)了對(duì)金融資本的監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防范，但對(duì)產(chǎn)業(yè)資本的爭(zhēng)奪更加激烈。由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)在此次金融危機(jī)的良好表現(xiàn)，使許多國(guó)家更加重視吸引來(lái)自中國(guó)的投資。

這些因素使中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資的空間得以拓展，全球化經(jīng)營(yíng)的機(jī)會(huì)進(jìn)一步增加。中國(guó)企業(yè)在尋求國(guó)際化經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中，會(huì)逐步從生產(chǎn)制造向生產(chǎn)鏈的前端(包括品牌、研發(fā)、設(shè)計(jì)、資源勘探等環(huán)節(jié))和后端(包括營(yíng)銷、售后服務(wù)等環(huán)節(jié))延伸，培育自主品牌，增強(qiáng)自身的產(chǎn)品研發(fā)能力、營(yíng)銷能力、跨國(guó)管理能力，實(shí)現(xiàn)自身可持續(xù)發(fā)展和投資地經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的有機(jī)統(tǒng)一。

一是通過(guò)對(duì)外投資開(kāi)展品牌合作。國(guó)際金融危機(jī)的沖擊使部分國(guó)際知名品牌的持續(xù)經(jīng)營(yíng)壓力增大。中國(guó)企業(yè)通過(guò)與國(guó)際知名品牌的合作，既可以發(fā)揮中國(guó)企業(yè)的低成本優(yōu)勢(shì)，擴(kuò)大整體市場(chǎng)容量，同時(shí)也可以使國(guó)際品牌持續(xù)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)。

二是通過(guò)對(duì)外投資開(kāi)展技術(shù)合作。金融危機(jī)過(guò)后很多經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)市場(chǎng)萎縮，遲滯了企業(yè)研發(fā)成果的產(chǎn)業(yè)化步伐。中國(guó)企業(yè)通過(guò)與國(guó)外先進(jìn)技術(shù)合作，既可以提升中國(guó)企業(yè)的制造能力和技術(shù)水平，同時(shí)也可以促進(jìn)國(guó)外研發(fā)機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)的推動(dòng)下進(jìn)一步發(fā)展。

三是通過(guò)對(duì)外投資開(kāi)展各類境外資源開(kāi)發(fā)合作。雖然當(dāng)前礦產(chǎn)資源價(jià)格和該類公司股票價(jià)格大都比金融危機(jī)爆發(fā)時(shí)有不小的反彈，但全球資源類產(chǎn)品的需求很難在短期內(nèi)完全恢復(fù)增長(zhǎng)，同時(shí)資源類項(xiàng)目開(kāi)發(fā)往往周期長(zhǎng)，各種不確定性因素較多，因而中國(guó)企業(yè)參與國(guó)際資源開(kāi)發(fā)合作，既實(shí)現(xiàn)了企業(yè)自身的發(fā)展，也分擔(dān)了開(kāi)發(fā)項(xiàng)目本身的風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)了當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的發(fā)展。

(二)中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資面臨的挑戰(zhàn)

首先，中國(guó)企業(yè)目前對(duì)外投資對(duì)象國(guó)中對(duì)發(fā)展中國(guó)家的投資額相對(duì)較多，相對(duì)于市場(chǎng)體系相對(duì)成熟的發(fā)達(dá)國(guó)家而言，發(fā)展中國(guó)家投資環(huán)境的變化相對(duì)較大，特別是在一些極不發(fā)達(dá)地區(qū)，投資項(xiàng)目受當(dāng)?shù)卣?jīng)形勢(shì)變化的影響較大。

其次，由于金融危機(jī)的影響，貿(mào)易保護(hù)主義有所抬頭，同時(shí)一些國(guó)家對(duì)于投資的限制措施日益復(fù)雜，特別是在戰(zhàn)略性、資源性、高新技術(shù)行業(yè)以及當(dāng)?shù)刂镜墓蓹?quán)投資上，一些國(guó)家提高了審核批準(zhǔn)的門(mén)檻，這在一定程度上影響了中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資。

再次，中國(guó)企業(yè)實(shí)力還相對(duì)有限，全球投資經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)還比較薄弱，主要體現(xiàn)在大部分行業(yè)的規(guī)模集中度較低，產(chǎn)業(yè)鏈控制能力相對(duì)較弱。例如中國(guó)冶金行業(yè)前十位的鋼鐵企業(yè)占全國(guó)總產(chǎn)量的40％，而發(fā)達(dá)國(guó)家本國(guó)前四名企業(yè)就占全國(guó)總產(chǎn)量的60％。

最后，中國(guó)企業(yè)國(guó)際化經(jīng)營(yíng)人才隊(duì)伍建設(shè)和有關(guān)對(duì)外投資合作的中介機(jī)構(gòu)還處于逐步發(fā)展成熟的階段，還需要進(jìn)一步發(fā)展完善，才能為中國(guó)企業(yè)開(kāi)展對(duì)外直接投資提供有力的支撐。

(三)中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資面臨的風(fēng)險(xiǎn)

一是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇過(guò)程將是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程，全球需求的持續(xù)恢復(fù)存在許多不確定性，帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)新一輪增長(zhǎng)的技術(shù)動(dòng)力尚未完全形成。中國(guó)企業(yè)開(kāi)展對(duì)外投資需要對(duì)行業(yè)內(nèi)的全球需求有更準(zhǔn)確的判斷，對(duì)當(dāng)?shù)厣鐣?huì)有更深入的了解，市場(chǎng)需求的波動(dòng)和社會(huì)問(wèn)題引發(fā)的工會(huì)等非政府組織抵觸都會(huì)對(duì)對(duì)外投資的成敗產(chǎn)生決定性作用。

二是經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)企業(yè)大都缺乏全球化經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，對(duì)外投資對(duì)企業(yè)全球營(yíng)銷、產(chǎn)品研發(fā)、供應(yīng)鏈管理、人力資源和財(cái)務(wù)支持都提出了更高的要求，如果對(duì)外投資企業(yè)缺乏良好的經(jīng)營(yíng)管理應(yīng)變能力和學(xué)習(xí)能力，就有可能在企業(yè)內(nèi)部出現(xiàn)“消化不良”的現(xiàn)象。

三是產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險(xiǎn)。由于中國(guó)企業(yè)大都缺乏對(duì)全球產(chǎn)業(yè)鏈前端的控制，往往在進(jìn)行對(duì)外投資的過(guò)程中受制于上游企業(yè)的制約，缺乏產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)張能力，在面對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上下游談判中往往缺乏主導(dǎo)性。對(duì)于全球產(chǎn)業(yè)鏈的影響能力大小將在較大程度上影響到對(duì)外投資的成果。

四是匯率風(fēng)險(xiǎn)。金融危機(jī)過(guò)后匯率波動(dòng)更加劇烈，美元和歐元幣值不穩(wěn)定趨勢(shì)更加明顯，其中美元指數(shù)就從金融危機(jī)初期的71左右上漲到90左右的階段性高點(diǎn)，隨后又回落至75左右，至今仍在75-85之間不斷震蕩。在全球范圍內(nèi)的投資和貿(mào)易仍以美元和歐元進(jìn)行結(jié)算為主導(dǎo)的情況下，中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資將面對(duì)外匯匯率波動(dòng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)人民幣升值預(yù)期也對(duì)中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資增加了不確定性，從短期看，人民幣升值有助于提高中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資的財(cái)務(wù)能力；但從長(zhǎng)期看，人民幣升值又會(huì)影響中國(guó)企業(yè)投資完成后產(chǎn)品銷往國(guó)內(nèi)，會(huì)隨著時(shí)間推移將初期由人民幣升值帶來(lái)的投資溢價(jià)逐步平滑掉。

五是融資風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)企業(yè)在進(jìn)行對(duì)外投資時(shí)會(huì)面臨項(xiàng)目融資問(wèn)題，尤其是對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，融資難度較大，缺乏必要的信用擔(dān)保，容易由于缺乏充分的融資保障而導(dǎo)致項(xiàng)目投資“擱淺”。

六是文化風(fēng)險(xiǎn)。由于企業(yè)對(duì)外投資會(huì)遇到本土化的問(wèn)題，能否更充分地了解當(dāng)?shù)氐奈幕?，融入到?dāng)?shù)氐娜宋漠?dāng)中去，也是中國(guó)企業(yè)所面臨的一個(gè)重要課題。在已經(jīng)產(chǎn)生的失敗案例中，就有部分中國(guó)企業(yè)缺乏對(duì)當(dāng)?shù)匚幕牧私夂腿谌?，缺乏本土化思維，進(jìn)而導(dǎo)致投資項(xiàng)目難以獲得成功。

(四)中國(guó)對(duì)外直接投資發(fā)展的前景

首先，對(duì)外直接投資規(guī)模繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。據(jù)聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)會(huì)議預(yù)測(cè)，全球外資流動(dòng)2011-2012年將可能逐步恢復(fù)到1.6萬(wàn)億美元以上。結(jié)合國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和中國(guó)企業(yè)自身發(fā)展的需要，中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資的需求在未來(lái)五年將進(jìn)一步得到釋放，預(yù)計(jì)“十二五”末期年對(duì)外直接投資流量將超過(guò)1000億美元。

其次，能礦資源投資合作繼續(xù)保持，部分有集約優(yōu)勢(shì)的制造業(yè)逐步向境外轉(zhuǎn)移。盡管全球經(jīng)濟(jì)有所復(fù)蘇，但是能礦產(chǎn)品的長(zhǎng)期需求并沒(méi)有得到完全恢復(fù)，部分國(guó)家仍希望與中國(guó)企業(yè)在能礦開(kāi)發(fā)上開(kāi)展投資合作，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，互利共贏。同時(shí)隨著國(guó)內(nèi)成本不斷上升和國(guó)外貿(mào)易保護(hù)主義有所抬頭，國(guó)內(nèi)具有集約優(yōu)勢(shì)的制造業(yè)將會(huì)出現(xiàn)向境外有序轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)，特別是對(duì)發(fā)展中國(guó)家的投資將會(huì)逐步增加。

第三，并購(gòu)?fù)顿Y將穩(wěn)定增長(zhǎng)，比重會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大，有全球影響力的并購(gòu)?fù)顿Y個(gè)案會(huì)逐步增多。金融危機(jī)過(guò)后的全球市場(chǎng)需求復(fù)蘇仍相對(duì)緩慢，部分跨國(guó)公司或國(guó)外本土企業(yè)尋求資金支持便成為增強(qiáng)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的最好選擇。而中國(guó)公司一方面現(xiàn)金流充裕，一方面對(duì)品牌、技術(shù)、資源有著強(qiáng)烈的渴求。此種情況下，并購(gòu)?fù)顿Y無(wú)疑是實(shí)現(xiàn)雙方潛在合作需求的一種良好方式?？梢灶A(yù)見(jiàn)，今后諸如中國(guó)吉利集團(tuán)收購(gòu)沃爾沃轎車這樣有全球影響力的個(gè)案將會(huì)增多。

第四，對(duì)香港地區(qū)的投資仍將保持較高比例，與中國(guó)簽訂自貿(mào)區(qū)協(xié)議的部分國(guó)家和地區(qū)的投資可能出現(xiàn)較快增長(zhǎng)。香港地區(qū)作為中國(guó)企業(yè)“走出去”的重要平臺(tái)，在融資、海外投資保險(xiǎn)、離岸金融業(yè)務(wù)等方面具有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)，中國(guó)企業(yè)仍將繼續(xù)利用該地區(qū)的便利條件開(kāi)展全球投資經(jīng)營(yíng)，對(duì)其投資仍將保持較高的比例。同時(shí)中國(guó)與部分國(guó)家和地區(qū)簽署并實(shí)施自貿(mào)區(qū)協(xié)議特別是東盟自貿(mào)區(qū)全面建成后，部分中國(guó)企業(yè)有通過(guò)自貿(mào)區(qū)規(guī)則輸出設(shè)備、技術(shù)、制造能力的需求，進(jìn)而促使對(duì)這些國(guó)家和地區(qū)的投資會(huì)出現(xiàn)較快增長(zhǎng)。

三、建立與完善中國(guó)對(duì)外直接投資的促進(jìn)體系

(一)以政府為主導(dǎo)營(yíng)造對(duì)外直接投資的友好環(huán)境

一是營(yíng)造互信的政治環(huán)境。不斷加強(qiáng)與各國(guó)的政府間高層往來(lái)和溝通協(xié)調(diào)，通過(guò)聯(lián)合公報(bào)、聯(lián)合聲明和雙邊協(xié)定等方式加強(qiáng)和穩(wěn)定已有的雙邊外交和經(jīng)貿(mào)關(guān)系，保持中國(guó)對(duì)外投資的整體政治環(huán)境穩(wěn)定趨好。

二是營(yíng)造優(yōu)惠便利的投資貿(mào)易環(huán)境。政府應(yīng)加快完善多邊、雙邊的投資合作機(jī)制，通過(guò)與有關(guān)國(guó)家簽訂投資保護(hù)、避免雙重征稅、司法協(xié)助、經(jīng)濟(jì)合作、社會(huì)保險(xiǎn)、檢驗(yàn)檢疫、勞務(wù)簽證等政府間協(xié)定，努力為對(duì)外投資企業(yè)創(chuàng)造

良好的外部環(huán)境，維護(hù)企業(yè)境外投資的合法權(quán)益。同時(shí)，通過(guò)多邊、雙邊固定機(jī)制可以將有關(guān)中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資遇到的諸如不公平、不公正問(wèn)題同投資對(duì)象國(guó)政府進(jìn)行協(xié)調(diào)。在雙方政府的密切合作下，在有條件的地區(qū)發(fā)展境外經(jīng)濟(jì)合作區(qū)，根據(jù)當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃和要求，興辦符合當(dāng)?shù)匦枨蟮漠a(chǎn)業(yè)園區(qū)。

三是營(yíng)造和諧友善的社會(huì)環(huán)境。一方面政府要通過(guò)會(huì)談、專訪、論壇演講等方式引導(dǎo)國(guó)際輿論，努力減少各類經(jīng)貿(mào)摩擦帶來(lái)的負(fù)面效應(yīng)。另一方面，中國(guó)在外投資企業(yè)在守法經(jīng)營(yíng)的同時(shí)，還應(yīng)促進(jìn)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展、積極擴(kuò)大當(dāng)?shù)鼐蜆I(yè)和履行社會(huì)責(zé)任，并積極主動(dòng)地同當(dāng)?shù)毓?huì)、媒體及其他非政府組織溝通，不斷展示中國(guó)企業(yè)的良好形象，提升當(dāng)?shù)貙?duì)中國(guó)企業(yè)的認(rèn)知度和接納度。

(二)以政策為支撐完善對(duì)外直接投資的促進(jìn)體系

一是要完善對(duì)外投資法律政策體系。加快推進(jìn)對(duì)外投資法律法規(guī)體系的建設(shè)，適時(shí)推出《對(duì)外投資管理?xiàng)l例》，促進(jìn)對(duì)外投資管理進(jìn)一步規(guī)范化。

二是要完善對(duì)外投資管理和促進(jìn)機(jī)制。逐步完善已有的對(duì)外投資企業(yè)申報(bào)備案制度，促使更多的企業(yè)在對(duì)外投資項(xiàng)目實(shí)施之前，向有關(guān)政府部門(mén)通報(bào)情況，并提前了解相關(guān)情況，規(guī)避不必要的政治風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)。充分利用現(xiàn)有的對(duì)外投資促進(jìn)渠道和資源，建立充分有效的統(tǒng)一協(xié)調(diào)機(jī)制，將產(chǎn)業(yè)政策制定、投資項(xiàng)目申報(bào)、外匯管理等環(huán)節(jié)予以統(tǒng)一協(xié)調(diào)，提高對(duì)外投資促進(jìn)的效率和效益。

三是要加大對(duì)外投資的財(cái)政支持力度。目前已有的對(duì)外經(jīng)濟(jì)技術(shù)專項(xiàng)資金等支持的項(xiàng)目總量相對(duì)有限，且主要集中在中國(guó)境內(nèi)企業(yè)在境外投資中的前期費(fèi)用補(bǔ)貼和貸款貼息。在整合對(duì)外經(jīng)濟(jì)技術(shù)專項(xiàng)資金等促進(jìn)對(duì)外投資資金項(xiàng)目基礎(chǔ)上，嘗試建立對(duì)外投資促進(jìn)專項(xiàng)基金。通過(guò)建立對(duì)外投資促進(jìn)專項(xiàng)基金，既包括對(duì)企業(yè)在對(duì)外投資中項(xiàng)目前期費(fèi)用和貸款利息進(jìn)行直接補(bǔ)貼，也包括對(duì)外投資促進(jìn)體系建設(shè)、中介機(jī)構(gòu)支持、對(duì)外投資人才體系建設(shè)等資金支持。

四是要構(gòu)建海外投資促進(jìn)網(wǎng)絡(luò)，提升政府服務(wù)企業(yè)“走出去”水平。在已有雙向投資促進(jìn)合作協(xié)議和機(jī)制的基礎(chǔ)上探索在主要投資對(duì)象國(guó)逐步建立海外投資促進(jìn)體系，構(gòu)建投資促進(jìn)網(wǎng)絡(luò)，以投資促進(jìn)機(jī)構(gòu)作為橋頭堡搜集信息、引導(dǎo)投資、提供相關(guān)便利化服務(wù)。同時(shí)，加強(qiáng)支持相關(guān)中介機(jī)構(gòu)和社會(huì)組織的發(fā)展，逐步完善企業(yè)對(duì)外投資的法律、財(cái)務(wù)、工程技術(shù)咨詢等服務(wù)體系，支持行業(yè)協(xié)會(huì)和商會(huì)發(fā)揮自律、協(xié)調(diào)等多項(xiàng)功能。

(三)以企業(yè)為主體創(chuàng)新對(duì)外直接投資的策略方式

一是要引導(dǎo)中國(guó)大型企業(yè)在全球產(chǎn)業(yè)鏈布局，形成對(duì)外投資戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)集群。進(jìn)一步鼓勵(lì)中國(guó)企業(yè)在全球產(chǎn)業(yè)鏈上與國(guó)外企業(yè)開(kāi)展合作，尤其是關(guān)鍵部件、關(guān)鍵環(huán)節(jié)和關(guān)鍵資源上推進(jìn)國(guó)際合作，分享發(fā)展機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)互利共贏。進(jìn)一步鼓勵(lì)中國(guó)企業(yè)開(kāi)展境外資源開(kāi)發(fā)，加大與國(guó)外在油、氣及重要礦產(chǎn)資源開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的合作；進(jìn)一步鼓勵(lì)有實(shí)力的企業(yè)在海外設(shè)立研發(fā)中心，提升企業(yè)創(chuàng)新能力；進(jìn)一步鼓勵(lì)制造型企業(yè)在海外建立生產(chǎn)基地，完善營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，打造品牌，推動(dòng)企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整；進(jìn)一步鼓勵(lì)企業(yè)在水利、交通、通信等基礎(chǔ)設(shè)施方面的投資，擴(kuò)大對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)的影響力。

二是支持部分企業(yè)在國(guó)際重要市場(chǎng)建立戰(zhàn)略支點(diǎn)。通過(guò)在一些國(guó)際重要產(chǎn)業(yè)集聚的區(qū)域建立中國(guó)企業(yè)的分支機(jī)構(gòu)，尤其是若干優(yōu)質(zhì)中國(guó)企業(yè)的分支機(jī)構(gòu)，將會(huì)在很大程度上提升國(guó)際市場(chǎng)對(duì)中國(guó)企業(yè)的認(rèn)知程度，逐步促進(jìn)有關(guān)產(chǎn)業(yè)和市場(chǎng)接納中國(guó)企業(yè)，有助于加快中國(guó)企業(yè)的對(duì)外投資。

三是要加快金融企業(yè)“走出去”，以金融企業(yè)帶動(dòng)非金融企業(yè)加快對(duì)外投資步伐。通過(guò)鼓勵(lì)有條件的金融企業(yè)不斷“走出去”，在海外開(kāi)展各項(xiàng)業(yè)務(wù)，特別是投行類業(yè)務(wù)，一方面可以為國(guó)內(nèi)企業(yè)開(kāi)展對(duì)外投資提供融資、咨詢等金融服務(wù)，有助于降低企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)水平；另一方面也可以通過(guò)部分金融企業(yè)的進(jìn)入，有助于提高投資的品牌效應(yīng)，弱化投資對(duì)象國(guó)存在的不利因素。

篇8

中圖分類號(hào)：F830.73 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：B 文章編號(hào)：1674-2265（2013）06-0030-04

一、人民幣對(duì)外輸出對(duì)人民幣國(guó)際化的現(xiàn)實(shí)意義

人民幣對(duì)外輸出是擴(kuò)大人民幣跨境使用的必要條件和基本前提，對(duì)人民幣國(guó)際化具有重要意義：一是人民幣對(duì)外輸出是實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大人民幣跨境使用戰(zhàn)略的基礎(chǔ)和起點(diǎn)。二是人民幣對(duì)外輸出有利于改善國(guó)家對(duì)外的資產(chǎn)負(fù)債幣種結(jié)構(gòu)，提高應(yīng)對(duì)危機(jī)的能力。三是人民幣對(duì)外輸出有利于支持中國(guó)香港人民幣離岸業(yè)務(wù)中心建設(shè)。人民幣對(duì)外輸出有利于增加香港人民幣離岸市場(chǎng)的流動(dòng)性，推動(dòng)中國(guó)香港發(fā)展成為人民幣離岸業(yè)務(wù)中心，支持中國(guó)香港人民幣市場(chǎng)發(fā)揮好對(duì)外輻射功能，推動(dòng)人民幣跨境使用不斷擴(kuò)大。

二、人民幣對(duì)外輸出的主要方式及發(fā)展趨勢(shì)

（一）人民幣對(duì)外輸出的主要方式

從國(guó)際收支角度看，通過(guò)國(guó)際收支逆差對(duì)外輸出人民幣的路徑主要有三個(gè)：一是貿(mào)易及其他經(jīng)常項(xiàng)下對(duì)外支付人民幣。二是境內(nèi)機(jī)構(gòu)以人民幣進(jìn)行對(duì)外直接投資（ODI）。三是境外項(xiàng)目人民幣貸款。經(jīng)過(guò)三年多的快速發(fā)展，人民幣跨境業(yè)務(wù)范圍和品種穩(wěn)步拓展、跨境使用規(guī)模顯著擴(kuò)大、跨境流動(dòng)管理機(jī)制逐步建立，人民幣國(guó)際化取得良好開(kāi)端。截至2012年12月末，全國(guó)累計(jì)辦理跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)2.94萬(wàn)億元。其中，貨物貿(mào)易結(jié)算金額2.06萬(wàn)億元，占同期海關(guān)貨物進(jìn)出口總額的8.4%。

由于目前人民幣ODI規(guī)模較小、境外項(xiàng)目人民幣貸款增長(zhǎng)緩慢，人民幣輸出主要還是依靠跨境貿(mào)易。人民幣跨境使用呈現(xiàn)“經(jīng)常項(xiàng)下人民幣輸出、資本項(xiàng)下人民幣回流”的特點(diǎn)。近年來(lái)，人民幣對(duì)外輸出呈現(xiàn)減緩態(tài)勢(shì)，特別是2012年經(jīng)常項(xiàng)下凈輸出人民幣已降至2696億元，輸出規(guī)模大幅下降。

（二）人民幣對(duì)外輸出的發(fā)展趨勢(shì)

2010年以來(lái)，我國(guó)人民幣對(duì)外輸出呈現(xiàn)不斷下降的發(fā)展趨勢(shì)，主要表現(xiàn)在以下三個(gè)方面：

一是中國(guó)香港離岸市場(chǎng)人民幣存款余額在2012年增長(zhǎng)趨緩（見(jiàn)圖1）。從圖中可以看出，2012年1月至12月，全國(guó)跨境貿(mào)易人民幣業(yè)務(wù)結(jié)算量增長(zhǎng)41%，達(dá)到2.94萬(wàn)億元，中國(guó)香港的結(jié)算量為2.26萬(wàn)億元，占全國(guó)跨境人民幣業(yè)務(wù)總量近8成，但中國(guó)香港離岸市場(chǎng)人民幣存款余額卻增長(zhǎng)緩慢，從2011年12月末的5885.3億元到2012年12月末的6030億元，同比僅增長(zhǎng)2.46%。這與中國(guó)香港離岸市場(chǎng)人民幣存款余額2012年末將達(dá)1萬(wàn)億的預(yù)期形成較大反差。

二是跨境貿(mào)易人民幣收付比和經(jīng)常項(xiàng)下人民幣結(jié)算量同比增幅快速收窄?？缇迟Q(mào)易人民幣收付比已由2010年1：5.5、2011年的1：1.7，收窄至2012年的1：1.2，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算已從前兩年的以進(jìn)口為主逐步向進(jìn)出口基本平衡的方向轉(zhuǎn)變。跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算已由兩年前的爆發(fā)式增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為小幅穩(wěn)步增長(zhǎng)，這都說(shuō)明通過(guò)貿(mào)易方式凈輸出的人民幣在逐漸衰減。

三是對(duì)外凈輸出人民幣明顯回落（見(jiàn)圖2）。從圖中可以看出， 2010—2012年人民幣凈輸出呈逐年遞減態(tài)勢(shì)。特別是2012年由于外商直接投資人民幣結(jié)算、三類機(jī)構(gòu)投資銀行間債券市場(chǎng)、境內(nèi)機(jī)構(gòu)在香港發(fā)行人民幣債券、人民幣購(gòu)售以及RQFII等資本項(xiàng)下人民幣回流渠道明顯改善，加之經(jīng)常項(xiàng)下人民幣輸出放緩，人民幣對(duì)外凈輸出陷入谷底。

通過(guò)以上分析可以看出，人民幣跨境收支格局已發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化，凈支出規(guī)模大幅下降。如果長(zhǎng)期依賴跨境貿(mào)易渠道輸出人民幣，人民幣國(guó)際化進(jìn)程將會(huì)面臨嚴(yán)重制約。

三、日元國(guó)際化過(guò)程中的貨幣輸出經(jīng)驗(yàn)借鑒

當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)在經(jīng)濟(jì)總量、對(duì)外貿(mào)易、外匯儲(chǔ)備和本幣升值等方面與20世紀(jì)80年代的日本呈現(xiàn)出較高的相似性，研究和借鑒日元對(duì)外輸出經(jīng)驗(yàn)，對(duì)于我國(guó)更好地推進(jìn)人民幣對(duì)外輸出將大有裨益。

20世紀(jì)80年代，日本的GDP年均增速高達(dá)9%，成為僅次于美國(guó)的世界第二大經(jīng)濟(jì)體。作為世界制造業(yè)和貿(mào)易大國(guó)，巨額貿(mào)易順差使日本外匯儲(chǔ)備一直雄踞世界首位，日本金融機(jī)構(gòu)紛紛跨入全球十強(qiáng)之列，日元不斷升值。在這些有利條件下，日本外匯審議局于1985年發(fā)表了《關(guān)于日元的國(guó)際化》等一系列官方文件或協(xié)議，正式推進(jìn)日元的國(guó)際化進(jìn)程。在日元國(guó)際化初期遇到的難題就是日本是貿(mào)易順差國(guó)，無(wú)法通過(guò)貿(mào)易赤字的形式對(duì)外輸出貨幣。對(duì)此，在1987年的威尼斯七國(guó)首腦會(huì)議上，日本首相中曾根康弘提出“黑字還流計(jì)劃”（所謂 “黑字”即外貿(mào)順差），宣布拿出部分外貿(mào)順差、外匯儲(chǔ)備通過(guò)特別基金、政府發(fā)展援助和商業(yè)貸款等渠道向發(fā)展中國(guó)家輸入日元。“黑字還流計(jì)劃”于1987—1991年日本財(cái)政年度施行，合計(jì)總額約為650億美元。此外，日本還通過(guò)加大對(duì)外直接投資規(guī)模等渠道對(duì)外輸出日元，1985—1997年，日本對(duì)亞洲各國(guó)的直接投資金額從14億美元增加到111億美元，增加幅度接近8倍。日本成為這一時(shí)期亞洲新興經(jīng)濟(jì)體中最大的對(duì)外直接投資來(lái)源國(guó)。除了輸出到亞洲地區(qū)的直接投資外，日本官方援助和市場(chǎng)貸款、出口信貸以及以日元標(biāo)價(jià)的債權(quán)也在這段時(shí)期顯著增加。據(jù)有關(guān)資料統(tǒng)計(jì)，1994—1997年間，日本對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體的凈資本流量平均每年達(dá)350億美元，大約比目前流量多4倍。以上措施極大地推動(dòng)了日元國(guó)際化進(jìn)程，各國(guó)外匯儲(chǔ)備總額中日元所占比重一度達(dá)到8%。

四、加快人民幣對(duì)外輸出的策略選擇

在人民幣資本項(xiàng)目可兌換沒(méi)有完全實(shí)現(xiàn)的條件下，在大力發(fā)展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的同時(shí)，應(yīng)當(dāng)加快推進(jìn)資本項(xiàng)下及其他方式人民幣輸出步伐，引導(dǎo)和滿足境外對(duì)人民幣的多元化需求。

（一）進(jìn)一步拓寬經(jīng)常項(xiàng)下人民幣對(duì)外輸出渠道

一是引導(dǎo)銀行從服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的角度出發(fā)，簡(jiǎn)化人民幣結(jié)算手續(xù)和審核流程，縮短業(yè)務(wù)辦理時(shí)間，便利企業(yè)使用人民幣進(jìn)行貨物貿(mào)易、服務(wù)貿(mào)易、投資收益等經(jīng)常項(xiàng)下對(duì)外支付。二是允許居民個(gè)人使用人民幣對(duì)外支付旅游、留學(xué)等費(fèi)用，推動(dòng)銀行卡使用人民幣進(jìn)行跨境清算。

（二）大力推動(dòng)投融資領(lǐng)域人民幣對(duì)外輸出步伐

一是大力推動(dòng)人民幣對(duì)外直接投資（ODI）。20世紀(jì)80年代日本通過(guò)大規(guī)?？鐕?guó)投資向世界各國(guó)提供了日元資金，加速推動(dòng)了日元國(guó)際化進(jìn)程。借鑒日本經(jīng)驗(yàn)，通過(guò)人民幣ODI進(jìn)行人民幣輸出是未來(lái)發(fā)展的重要途徑。當(dāng)前人民幣對(duì)外直接投資（ODI）規(guī)模偏小。2012年人民幣對(duì)外直接投資（ODI）約304.4億元，僅為FDI的12%，表明通過(guò)直接對(duì)外投資輸出人民幣明顯不足。建議加大開(kāi)展ODI力度，積極探索對(duì)外投資合作新模式，制定優(yōu)惠政策，鼓勵(lì)企業(yè)通過(guò)跨國(guó)并購(gòu)、設(shè)立境外產(chǎn)業(yè)園區(qū)等形式“走出去”，擴(kuò)大人民幣在企業(yè)“走出去”過(guò)程中的結(jié)算和融資占比。另外，還要不斷擴(kuò)大對(duì)外直接投資的主體范圍，不斷完善個(gè)人境外投資政策，盡快構(gòu)建個(gè)人境外投資管理框架，引導(dǎo)中國(guó)民間對(duì)外投資有序、規(guī)范發(fā)展。

二是促進(jìn)境外項(xiàng)目人民幣貸款業(yè)務(wù)發(fā)展。目前，境外銀行同業(yè)間的人民幣存放和拆借均以市場(chǎng)利率定價(jià)，提供給企業(yè)的境外直接融資也以市場(chǎng)利率上下浮動(dòng)報(bào)價(jià)，較我國(guó)的境外項(xiàng)目人民幣貸款的定價(jià)有競(jìng)爭(zhēng)力。融資成本高成為制約境外項(xiàng)目人民幣貸款業(yè)務(wù)發(fā)展的瓶頸。建議加強(qiáng)境內(nèi)外市場(chǎng)調(diào)查，針對(duì)境外項(xiàng)目人民幣貸款業(yè)務(wù)，積極做好前瞻性研究和相關(guān)優(yōu)惠制度的頂層設(shè)計(jì)。進(jìn)一步鞏固SHIBOR 作為融資利率的計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，同時(shí)給予境內(nèi)銀行浮動(dòng)定價(jià)權(quán)，支持符合條件的境外項(xiàng)目進(jìn)行人民幣融資，進(jìn)一步促進(jìn)境外項(xiàng)目人民幣貸款業(yè)務(wù)的發(fā)展。

三是推動(dòng)人民幣國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作基金發(fā)展。建議借鑒日本的“黑字還流”經(jīng)驗(yàn)，充分利用商業(yè)銀行、企業(yè)的經(jīng)營(yíng)資源和優(yōu)勢(shì)，積極推動(dòng)設(shè)立專營(yíng)海外貸款和投資的人民幣國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作基金，適時(shí)擴(kuò)大以“國(guó)際投資基金”為代表的境外投貸型人民幣基金規(guī)模，加快人民幣“走出去”的步伐。

（三）拓展人民幣證券輸出渠道

一是適時(shí)允許境外企業(yè)在國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)進(jìn)行人民幣IPO。建議在條件成熟時(shí)推出國(guó)際板，打通為境外非居民直接融入人民幣的渠道，進(jìn)一步推動(dòng)人民幣國(guó)際化進(jìn)程。此外，國(guó)際板還能減少外匯儲(chǔ)備規(guī)模，增加人民幣的全球影響力。

二是有序推進(jìn)QDII的發(fā)展。QDII作為一個(gè)很好的配置品種，可為境內(nèi)居民搭建起通往世界市場(chǎng)的橋梁。據(jù)萬(wàn)得數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，至2012年11月末全部QDII的最新份額只有不足1000億份，參與主體主要為符合條件的境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者，顯示出QDII總體規(guī)模偏小、參與主體單一的特點(diǎn)。建議進(jìn)一步拓展QDII主體范圍，穩(wěn)妥有序推進(jìn)合格境內(nèi)個(gè)人投資者（QDII2）試點(diǎn)，適度擴(kuò)大QDII規(guī)模，拓寬通過(guò)QDII輸出人民幣的渠道。

三是加速發(fā)展熊貓債。熊貓債券是指外國(guó)政府、境外金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)或國(guó)際組織在我國(guó)境內(nèi)發(fā)行的以人民幣計(jì)值的債券。2012年5月我國(guó)熊貓債發(fā)行對(duì)象已由國(guó)際開(kāi)發(fā)性金融機(jī)構(gòu)放寬到非金融外資公司。建議進(jìn)一步降低熊貓債發(fā)行門(mén)檻，簡(jiǎn)化審批流程，以市場(chǎng)化機(jī)制為主導(dǎo)，鼓勵(lì)市場(chǎng)自由競(jìng)爭(zhēng)，增強(qiáng)對(duì)境外發(fā)行者的吸引力，使更多境外合格機(jī)構(gòu)加入到發(fā)債的行列中來(lái)。根據(jù)境外市場(chǎng)需求，創(chuàng)新和擴(kuò)大熊貓債品種，適時(shí)調(diào)整熊貓債發(fā)行規(guī)模，滿足境外投資者對(duì)人民幣的需求。

（四）嘗試開(kāi)辟人民幣輸出新渠道

一是深化貨幣互換合作。貨幣互換作為推動(dòng)人民幣國(guó)際化的重要手段，一方面應(yīng)繼續(xù)深化我國(guó)央行與各國(guó)的貨幣互換合作，擴(kuò)大與其他國(guó)家或地區(qū)之間的人民幣互換規(guī)模，重點(diǎn)加強(qiáng)與歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家的貨幣互換合作。另一方面可考慮與20個(gè)已建立了央行貨幣互換關(guān)系的國(guó)家開(kāi)展更多本幣業(yè)務(wù)合作。根據(jù)實(shí)際業(yè)務(wù)需要，選擇部分協(xié)議進(jìn)入實(shí)質(zhì)動(dòng)用階段試點(diǎn)，在此基礎(chǔ)上制定出臺(tái)《貨幣互換協(xié)議實(shí)施操作細(xì)則》，更好地為境內(nèi)外經(jīng)濟(jì)實(shí)體提供資金服務(wù)。

二是擴(kuò)大使用人民幣對(duì)外援助。二戰(zhàn)后美國(guó)通過(guò)諸如“馬歇爾計(jì)劃”、國(guó)防開(kāi)支以及購(gòu)買外國(guó)貨物之類的對(duì)外援助，把美元輸出到世界各地，成為美國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)技術(shù)援助最成功的案例。建議參照“馬歇爾計(jì)劃”，將對(duì)外援助作為一項(xiàng)重大戰(zhàn)略納入人民幣國(guó)際化整體框架進(jìn)行規(guī)劃。同時(shí)，在政府貸款和國(guó)際援助中盡可能地使用人民幣，引導(dǎo)更多的國(guó)家和地區(qū)在貿(mào)易中使用人民幣結(jié)算。

三是提升人民幣離岸市場(chǎng)的派生能力。離岸市場(chǎng)的部分本幣存款是通過(guò)離岸市場(chǎng)的貸款等渠道派生出來(lái)的。這部分派生的存款，只要保持在體外循環(huán)，比如在第三方主體作為貿(mào)易結(jié)算和投融資工具，就不會(huì)伴隨貨幣發(fā)行國(guó)的國(guó)際收支逆差而增加。2012年底，中國(guó)香港銀行體系人民幣存款余額6030億元、貸款僅790億元，存貸款比率嚴(yán)重失衡，顯示中國(guó)香港銀行體系人民幣的信用創(chuàng)造不足。根據(jù)BIS的研究，歐洲美元市場(chǎng)的貨幣乘數(shù)在1970年平均達(dá)到5倍左右。如果中國(guó)香港人民幣的貨幣乘數(shù)未來(lái)達(dá)到3—5倍，那么中國(guó)香港的人民幣資金規(guī)模將會(huì)有一個(gè)質(zhì)的飛躍。建議在中國(guó)香港與深圳前海實(shí)驗(yàn)區(qū)雙向貸款試點(diǎn)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步完善雙向貸款制度，在時(shí)機(jī)成熟時(shí)盡快在全國(guó)推廣，為大幅提升中國(guó)香港派生人民幣的能力創(chuàng)造有利條件。

四是擴(kuò)大人民幣在境外循環(huán)使用。支持境外市場(chǎng)發(fā)展人民幣業(yè)務(wù)，開(kāi)發(fā)人民幣投融資產(chǎn)品，拓寬人民幣在境外的使用渠道，使人民幣在境外“用得出、留得住”。歡迎境外市場(chǎng)主體使用人民幣開(kāi)展貿(mào)易和投資業(yè)務(wù)，支持各個(gè)金融中心在人民幣業(yè)務(wù)發(fā)展方面開(kāi)展相互合作，形成人民幣在境外的大循環(huán)。

參考文獻(xiàn)：

篇9

（一）FTZ與FTA的本質(zhì)區(qū)別

中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)（Free Trade Zone，縮寫(xiě)為FTZ）是根據(jù)本國(guó)（地區(qū)）法律法規(guī)在本國(guó)（地區(qū)）境內(nèi)設(shè)立的區(qū)域性經(jīng)濟(jì)特區(qū)。這種方式屬一國(guó)（或地區(qū)）境內(nèi)關(guān)外的貿(mào)易行為，即某一國(guó)（或地區(qū)）在其轄區(qū)內(nèi)劃出一塊地盤(pán)作為市場(chǎng)對(duì)外做買賣（貿(mào)易），對(duì)該地盤(pán)的買賣活動(dòng)不過(guò)多地插手干預(yù)且對(duì)外運(yùn)入的貨物不收或優(yōu)惠過(guò)路費(fèi)（關(guān)稅）。

與國(guó)際上傳統(tǒng)自由貿(mào)易區(qū)（FTA）不同的是，傳統(tǒng)自由貿(mào)易區(qū)是多個(gè)國(guó)家一起玩，游戲規(guī)則多國(guó)共同制定；而這種方式是一國(guó)在自己的地盤(pán)玩，自己地盤(pán)自己做主，游戲規(guī)則自己制定。

傳統(tǒng)的自由貿(mào)易區(qū)（Free Trade Area ，縮寫(xiě)為FTA）是根據(jù)多個(gè)國(guó)家之間協(xié)議設(shè)立的包括協(xié)議國(guó)（地區(qū)）在內(nèi)的區(qū)域經(jīng)濟(jì)貿(mào)易團(tuán)體，指多個(gè)國(guó)家或地區(qū)（經(jīng)濟(jì)體）之間做買賣生意（貿(mào)易），為改善買賣市場(chǎng)，彼此給予各種優(yōu)惠政策，至于怎樣做買賣，不是某一國(guó)說(shuō)了算，而是在國(guó)際協(xié)議的基礎(chǔ)上多國(guó)合作伙伴一起商議制定游戲規(guī)則。

（二）FTZ與FTA的中文譯名

FTZ與FTA兩者的相同之處在于，都是為降低貿(mào)易成本促進(jìn)商務(wù)發(fā)展而設(shè)立。為避免兩者混淆，商務(wù)部等部門(mén)2008年專門(mén)提出將FTZ和FTA分別譯為“自由貿(mào)易園區(qū)”和“自由貿(mào)易區(qū)”，以示區(qū)分。

二、貿(mào)區(qū)簡(jiǎn)介

（一）格局

中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)（China （Shanghai） Pilot Free Trade Zone），簡(jiǎn)稱上海自由貿(mào)易區(qū)或上海自貿(mào)區(qū)，是設(shè)于上海市的一個(gè)自由貿(mào)易區(qū)，也是中國(guó)大陸境內(nèi)第一個(gè)自由貿(mào)易區(qū)，將為上海帶來(lái)十年發(fā)展紅利。

2013年8月，國(guó)務(wù)院正式批準(zhǔn)設(shè)立中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)。該試驗(yàn)區(qū)以上海外高橋保稅區(qū)為核心，輔之以機(jī)場(chǎng)保稅區(qū)和洋山港臨港新城，成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)新的試驗(yàn)田，實(shí)行政府職能轉(zhuǎn)變、金融制度、貿(mào)易服務(wù)、外商投資和稅收政策等多項(xiàng)改革措施，將大力推動(dòng)上海市轉(zhuǎn)口、離岸業(yè)務(wù)的發(fā)展。該項(xiàng)目立項(xiàng)的過(guò)程中曾遭遇阻力，但國(guó)務(wù)院總理“力排眾議”努力促成該項(xiàng)目通過(guò)。

2013年9月29日，上海自由貿(mào)易區(qū)正式掛牌成立。

上海自貿(mào)區(qū)范圍涵蓋上海市外高橋保稅區(qū)、外高橋保稅物流園區(qū)、洋山保稅港區(qū)和上海浦東機(jī)場(chǎng)綜合保稅區(qū)等4個(gè)海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)域，總面積為28.78平方公里，是“四區(qū)三港”的自貿(mào)區(qū)格局。

（二）特點(diǎn)

上海自貿(mào)區(qū)具有國(guó)際性及雙邊性，側(cè)重于金融改革試點(diǎn)；而設(shè)立在廣東的粵港澳自由貿(mào)易園區(qū)屬于區(qū)域性自貿(mào)區(qū)，側(cè)重于對(duì)外，著眼于廣東省與香港、澳門(mén)兩地的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系，更側(cè)重于珠三角地區(qū)經(jīng)濟(jì)整合。中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)與粵港澳自由貿(mào)易園區(qū)是兩個(gè)完全不同的試點(diǎn)。

三、基本概況

（一）規(guī)模

1.外高橋保稅區(qū)（10平方公里）1990年9月正式啟動(dòng)，是全國(guó)第一個(gè)，也是目前全國(guó)15個(gè)保稅區(qū)中經(jīng)濟(jì)總量最大的保稅區(qū)。

2.外高橋保稅物流園區(qū)（1.03平方公里）是國(guó)務(wù)院特批的全國(guó)第一家保稅物流園區(qū)，同時(shí)是上海市“十一五”期間重點(diǎn)規(guī)劃的三大物流基地之一，于2004年4月15日通過(guò)海關(guān)總署聯(lián)合驗(yàn)收小組驗(yàn)收。其與外高橋港區(qū)連成一體，距離外高橋保稅區(qū)僅有3公里。

3.浦東機(jī)場(chǎng)綜合保稅區(qū)（3.59平方公里）。

4.洋山保稅港區(qū)（14.16平方公里，其中陸域面積6.85平方公里，島域面積7.31平方公里）。

（二）功能

2013年上海綜保區(qū)將推進(jìn)國(guó)際貿(mào)易結(jié)算中心、融資租賃、期貨保稅交割功能、擴(kuò)大保稅船舶登記試點(diǎn)規(guī)模、研究建立具有離岸特點(diǎn)的國(guó)際賬戶等十項(xiàng)功能先行先試，即深化國(guó)際貿(mào)易結(jié)算中心試點(diǎn)運(yùn)作、融資租賃功能全面發(fā)展、以期貨保稅交割功能促進(jìn)大宗商品產(chǎn)業(yè)集聚、擴(kuò)大保稅船舶登記試點(diǎn)規(guī)模、推動(dòng)機(jī)場(chǎng)區(qū)港一體化邁出實(shí)質(zhì)性步伐、做大洋山保稅港區(qū)國(guó)際中轉(zhuǎn)集拼業(yè)務(wù)、全面推進(jìn)亞太營(yíng)運(yùn)商計(jì)劃、探索“前店后庫(kù)”聯(lián)動(dòng)模式、試點(diǎn)全球維修檢測(cè)業(yè)務(wù)、研究建立具有離岸特點(diǎn)的國(guó)際賬戶。

中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)2013年9月29日舉行掛牌儀式，當(dāng)天國(guó)家有關(guān)部門(mén)及上海市領(lǐng)導(dǎo)為第一批入駐自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)的企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)代表頒發(fā)了證照。首批入駐自貿(mào)區(qū)包括25家企業(yè)和11家金融機(jī)構(gòu)，其中11家金融機(jī)構(gòu)包括工行、農(nóng)行、中行、建行、交行、招行、浦發(fā)及上海銀行8家中資銀行，花旗、星展2家外資銀行和交銀金融租賃1家金融租賃公司。

（三）入駐企業(yè)

1.首批進(jìn)駐企業(yè)具體名單

25家企業(yè)如下。

（1）上海百家和信息技術(shù)發(fā)展有限公司（百視通、美國(guó)微軟全球金融）

（2）卜蜂進(jìn)出口貿(mào)易（上海）有限公司（泰國(guó)正大集團(tuán)）

（3）上海盛大國(guó)際貿(mào)易有限公司（盛大集團(tuán)）

（4）上海東方明珠文化發(fā)展有限公司（東方明珠集團(tuán)）

（5）廣視通網(wǎng)絡(luò)通信發(fā)展有限公司（SMG、國(guó)家電網(wǎng)）

（6）上海跨境通國(guó)際貿(mào)易有限公司（東方支付）

（7）上海東方網(wǎng)電子商務(wù)有限公司（東方網(wǎng)）

（8）上海泛亞金融信息服務(wù)有限公司（硅谷天堂資產(chǎn)、盛富投資、山水控股）

（9）上海亞太國(guó)際貿(mào)易有限公司（中鐵物資、中信證券、上海乾陽(yáng)投資管理）

（10）上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易服務(wù)有限公司（上海聯(lián)交所）

（11）上海中鹽國(guó)際物流有限公司（中國(guó)鹽業(yè)）

（12）上海汽車國(guó)際商貿(mào)有限公司（上海汽車進(jìn)出口有限公司）

（13）世天威（中國(guó)）投資有限公司（荷蘭世天威）

（14）上海布瑞克斯國(guó)際貿(mào)易有限公司（全球網(wǎng)交所、金磚國(guó)家創(chuàng)投基金、成都中美基丕基金）

（15）聯(lián)碧德（上海）商業(yè)發(fā)展有限公司（聯(lián)碧德）

（16）艾摩珂海洋工程設(shè)計(jì)（上海）有限公司（芬蘭Almaco（愛(ài)買客）集團(tuán)）

（17）法巴商貿(mào)（上海）有限公司（法國(guó)巴黎銀行）

（18）上海運(yùn)力集裝箱服務(wù)有限公司（匯锝利投資管理有限公司、宏世國(guó)際貿(mào)易有限公司）

（19）上海浦東保時(shí)捷汽車銷售服務(wù)有限公司（保時(shí)捷）

（20）杰尼亞（中國(guó)）企業(yè)管理有限公司（意大利杰尼亞控股公司）

（21）弘毅投資（上海）有限公司（弘毅投資有限公司）

（22）申銀萬(wàn)國(guó)智富投資有限公司（申銀萬(wàn)國(guó)期貨有限公司）

（23）華安未來(lái)資產(chǎn)管理（上海）有限公司（華安基金管理有限公司）

（24）中國(guó)太平洋財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司自貿(mào)區(qū)分公司（中國(guó)太平洋保險(xiǎn)股份有限公司）

（25）大眾保險(xiǎn)股份郵箱歐諾公司上海市自由貿(mào)易區(qū)支公司（大眾保險(xiǎn)股份有限公司）

8家中資銀行：工行、農(nóng)行、中行、建行、交行、招行、浦發(fā)及上海銀行。

2家外資銀行：花旗、星展。

1家金融租賃公司：交銀金融租賃。

2.負(fù)面清單

負(fù)面清單相當(dāng)于列出“黑名單”。自貿(mào)區(qū)的負(fù)面清單于2013年9月30日公布，包括了國(guó)民經(jīng)濟(jì)所有18個(gè)經(jīng)濟(jì)行業(yè)門(mén)類，涉及89個(gè)大類、419個(gè)中類和1069個(gè)小類，編制特別管理措施共190項(xiàng)。負(fù)面清單管理模式是此次中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)的關(guān)鍵內(nèi)容。以后，在這個(gè)清單之外的領(lǐng)域，外商投資項(xiàng)目核準(zhǔn)將改為備案制（國(guó)務(wù)院規(guī)定對(duì)國(guó)內(nèi)投資項(xiàng)目保留核準(zhǔn)的除外）。

2013年11月3日，中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)正式掛牌后，負(fù)面清單管理模式運(yùn)行平穩(wěn)。自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)管委會(huì)負(fù)責(zé)人表示：將不斷修改完善負(fù)面清單管理模式，調(diào)整的方向是越來(lái)越開(kāi)放。

（四）戰(zhàn)略意義

1.國(guó)家

中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)建設(shè)是國(guó)家戰(zhàn)略，是先行先試、深化改革、擴(kuò)大開(kāi)放的重大舉措，意義深遠(yuǎn)。這項(xiàng)重大改革是以制度創(chuàng)新為著力點(diǎn)，重在提升軟實(shí)力，各項(xiàng)工作影響大、難度高。

建設(shè)中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)，是順應(yīng)全球經(jīng)貿(mào)發(fā)展新趨勢(shì)實(shí)行更加積極主動(dòng)開(kāi)放戰(zhàn)略的一項(xiàng)重大舉措，主要任務(wù)是要探索中國(guó)對(duì)外開(kāi)放的新路徑和新模式，推動(dòng)加快轉(zhuǎn)變政府職能和行政體制改革，促進(jìn)轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式和優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)以開(kāi)放促發(fā)展、促改革、促創(chuàng)新，形成可復(fù)制、可推廣的經(jīng)驗(yàn)，服務(wù)全國(guó)的發(fā)展。建設(shè)中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)有利于培育中國(guó)面向全球的競(jìng)爭(zhēng)新優(yōu)勢(shì)，構(gòu)建與各國(guó)合作發(fā)展的新平臺(tái)，拓展經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新空間，打造中國(guó)經(jīng)濟(jì)“升級(jí)版”。

建設(shè)中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)有利于培育我國(guó)面向全球的競(jìng)爭(zhēng)新優(yōu)勢(shì)?，F(xiàn)代物流報(bào)（中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)）常務(wù)副主編楊達(dá)卿在2013年9月23日《論道》節(jié)目“升級(jí)的試驗(yàn)自貿(mào)區(qū)”中指出，上海自貿(mào)區(qū)也是中國(guó)在全球貿(mào)易格局下突圍的重要一棋。

楊達(dá)卿指出，面對(duì)中國(guó)加入WTO后成為僅次于美國(guó)的全球第二大貿(mào)易國(guó)，美國(guó)要捍衛(wèi)全球貿(mào)易霸主地位，采取三大步驟欲捍衛(wèi)霸主地位，并逐步架空WTO：第一是在東半球，與太平洋沿岸國(guó)家建立TPP貿(mào)易同盟；第二是在西半球團(tuán)結(jié)歐盟建立TTIP貿(mào)易同盟；第三是在全球建立PSA服務(wù)貿(mào)易同盟。這三個(gè)同盟都把全球第一大出口國(guó)和全球第二大進(jìn)口國(guó)中國(guó)排除在外。中國(guó)建立自貿(mào)區(qū)既利于捍衛(wèi)中國(guó)在全球貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)中的主導(dǎo)地位，同時(shí)也利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)與全球經(jīng)濟(jì)接軌。上海自貿(mào)區(qū)將促進(jìn)上海成為亞太供應(yīng)鏈核心樞紐。

2.上海

對(duì)于上海而言，自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)獲批推行，獲得機(jī)會(huì)的不僅是貿(mào)易領(lǐng)域，對(duì)于航運(yùn)、金融等方面均有“牽一發(fā)而動(dòng)全身”的作用，將使上海突破已有的條框，放寬稅收、外匯使用等優(yōu)惠政策，有利于跨國(guó)公司內(nèi)部的全球調(diào)撥，會(huì)有更多的金融機(jī)構(gòu)在上海注冊(cè)開(kāi)業(yè)。自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)的推進(jìn)將使得海上保險(xiǎn)等航運(yùn)服務(wù)業(yè)務(wù)在上海得以培育和集中，解決航運(yùn)中心建設(shè)中金融支持的問(wèn)題，這將使得上海獲得更多的制度紅利。

免稅和自由港將有利于吸引高端制造業(yè)，而貿(mào)易區(qū)將有利于吸引更多的加工、制造、貿(mào)易和倉(cāng)儲(chǔ)物流企業(yè)聚集，疊加中國(guó)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)。因此，自由貿(mào)易區(qū)對(duì)于物流的集聚效應(yīng)將更加顯著。

四、規(guī)劃建設(shè)

《中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)總體方案》指出，擴(kuò)大投資領(lǐng)域的開(kāi)放，暫?；蛉∠顿Y者資質(zhì)要求、股比限制、經(jīng)營(yíng)范圍限制等準(zhǔn)入限制措施（銀行業(yè)機(jī)構(gòu)、信息通信服務(wù)除外），營(yíng)造有利于各類投資者平等準(zhǔn)入的市場(chǎng)環(huán)境?！斗桨浮酚种赋?，擴(kuò)大服務(wù)業(yè)開(kāi)放。選擇金融服務(wù)、航運(yùn)服務(wù)、商貿(mào)服務(wù)、專業(yè)服務(wù)、文化服務(wù)社會(huì)服務(wù)領(lǐng)域擴(kuò)大開(kāi)放。

（一）總體方案

2013年9月27日，國(guó)務(wù)院下達(dá)了關(guān)于印發(fā)中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)總體方案的通知。該總體方案就總體要求、主要任務(wù)和措施、營(yíng)造相應(yīng)的監(jiān)管和稅收制度環(huán)境、扎實(shí)做好組織實(shí)施等主要環(huán)節(jié)做出了明確的要求。

《中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)總體方案》包括：在上海自貿(mào)區(qū)先行先試人民幣資本項(xiàng)目下開(kāi)放，逐步實(shí)現(xiàn)可自由兌換等金融創(chuàng)新；未來(lái)企業(yè)法人可在上海自貿(mào)區(qū)內(nèi)完成人民幣自由兌換，個(gè)人則暫不施行；上海自貿(mào)區(qū)也很可能采取分步驟推進(jìn)人民幣可自由兌換的方式，如先行推動(dòng)境內(nèi)資本的境外投資和境外融資；上海自貿(mào)區(qū)在中國(guó)加環(huán)太平洋伙伴關(guān)系協(xié)議（TPP）談判中也將起到至關(guān)重要的作用并有望成為中國(guó)加入TPP的首個(gè)對(duì)外開(kāi)放窗口。

（二）建設(shè)背景

中國(guó)自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)花落上海并非偶然。在國(guó)務(wù)院的期許中，上海自貿(mào)區(qū)將成為推進(jìn)改革和提高開(kāi)放型經(jīng)濟(jì)水平的“試驗(yàn)田”，上海自貿(mào)區(qū)很可能以“一國(guó)之內(nèi)”自由貿(mào)易區(qū)的形式出現(xiàn)，它采取特殊的監(jiān)管政策和優(yōu)惠稅收，對(duì)一國(guó)內(nèi)的轉(zhuǎn)口貿(mào)易、離岸貿(mào)易將有極大促進(jìn)作用。

2013年3月底，國(guó)務(wù)院總理在上海調(diào)研期間考察了位于浦東的外高橋保稅區(qū)并表示鼓勵(lì)支持上海積極探索，在現(xiàn)有綜合保稅區(qū)基礎(chǔ)上研究如何試點(diǎn)先行在28平方公里內(nèi)建立一個(gè)自由貿(mào)易園區(qū)試驗(yàn)區(qū)，進(jìn)一步擴(kuò)大開(kāi)放，推動(dòng)完善開(kāi)放型經(jīng)濟(jì)體制機(jī)制。所指28平方公里即上海綜合保稅區(qū)范圍，其中包括2005年與浙江跨區(qū)域合作建設(shè)的洋山保稅港區(qū)、1990年全國(guó)第一個(gè)封關(guān)運(yùn)作的上海外高橋保稅區(qū)（含外高橋保稅物流園區(qū)）及2010年9月啟動(dòng)運(yùn)營(yíng)的上海浦東機(jī)場(chǎng)綜合保稅區(qū)。

上?？诎斗?wù)辦公布的數(shù)據(jù)顯示，2012年，上?？诎锻赓Q(mào)貨物吞吐量累計(jì)達(dá)3.6億噸，同比增長(zhǎng)5.9%，上海港繼續(xù)保持貨物和集裝箱吞吐量世界第一大港地位。外高橋港區(qū)完成1536萬(wàn)標(biāo)準(zhǔn)箱，連續(xù)八年蟬聯(lián)全國(guó)國(guó)際船舶吞吐量最高的港區(qū)。

（三）自貿(mào)區(qū)規(guī)模

1.外高橋保稅區(qū)（10平方公里）：1990年9月正式啟動(dòng)，是全國(guó)第一個(gè)，也是目前全國(guó)15個(gè)保稅區(qū)中經(jīng)濟(jì)總量最大的保稅區(qū)。

2.外高橋保稅物流園區(qū)（1.03平方公里）：國(guó)務(wù)院特批的全國(guó)第一家保稅物流園區(qū)，同時(shí)是上海市“十一五”期間重點(diǎn)規(guī)劃的三大物流基地之一，于2004年4月15日通過(guò)海關(guān)總署聯(lián)合驗(yàn)收小組驗(yàn)收；與外高橋港區(qū)連成一體，距離外高橋保稅區(qū)僅有3公里。

3.浦東機(jī)場(chǎng)綜合保稅區(qū)（3.59平方公里）：2010年9月28日正式運(yùn)作，位于我國(guó)東部沿海經(jīng)濟(jì)帶與長(zhǎng)江流域交匯點(diǎn)，緊鄰貨郵吞吐量世界第三的浦東國(guó)際機(jī)場(chǎng)，又處于亞、歐、美三角航線上。

4.洋山保稅港區(qū)（14.16平方公里，其中陸域面積6.85平方公里，島域面積7.31平方公里）：2005年12月10日在洋山深水港開(kāi)港時(shí)正式啟用，是上海市和浙江省跨區(qū)域合作建設(shè)，實(shí)行海關(guān)封閉監(jiān)管的特殊功能區(qū)域，也是我國(guó)第一個(gè)保稅港區(qū)。

（四）任務(wù)措施

1.加快政府職能轉(zhuǎn)變。積極探索建立與國(guó)際高標(biāo)準(zhǔn)投資和貿(mào)易規(guī)則體系相適應(yīng)的行政管理體系，推進(jìn)政府管理由注重事先審批轉(zhuǎn)為注重事中、事后監(jiān)管。提高行政透明度，完善投資者權(quán)益有效保障機(jī)制，實(shí)現(xiàn)各類投資主體的公平競(jìng)爭(zhēng)。

2.擴(kuò)大投資領(lǐng)域開(kāi)放。選擇金融、航運(yùn)、商貿(mào)、文化等服務(wù)領(lǐng)域擴(kuò)大開(kāi)放。探索建立負(fù)面清單管理模式，逐步形成與國(guó)際接軌的外商投資管理制度。改革境外投資管理方式，支持試驗(yàn)區(qū)內(nèi)各類投資主體開(kāi)展多種形式的境外投資。

3.推進(jìn)貿(mào)易發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。積極培育貿(mào)易新型業(yè)態(tài)和功能，推動(dòng)貿(mào)易轉(zhuǎn)型升級(jí)。深化國(guó)際貿(mào)易結(jié)算中心試點(diǎn)，鼓勵(lì)企業(yè)統(tǒng)籌開(kāi)展國(guó)際國(guó)內(nèi)貿(mào)易，實(shí)現(xiàn)內(nèi)外貿(mào)一體化發(fā)展。提升國(guó)際航運(yùn)服務(wù)能級(jí)。

4.深化金融領(lǐng)域開(kāi)放創(chuàng)新。加快金融制度創(chuàng)新，建立與自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)相適應(yīng)的外匯管理體制，促進(jìn)跨境融資便利化。推動(dòng)金融服務(wù)業(yè)對(duì)符合條件的民營(yíng)資本和外資金融機(jī)構(gòu)全面開(kāi)放，鼓勵(lì)金融市場(chǎng)產(chǎn)品創(chuàng)新。

5.完善法制保障。各部門(mén)要支持試驗(yàn)區(qū)深化改革試點(diǎn)，及時(shí)解決試點(diǎn)過(guò)程中的制度保障問(wèn)題。上海市要通過(guò)地方立法，建立與試點(diǎn)要求相適應(yīng)的試驗(yàn)區(qū)管理制度。

（五）政策

1.擬開(kāi)放人民幣資本項(xiàng)目。金融領(lǐng)域試點(diǎn)最惹人關(guān)注，上海市金融辦副主任徐權(quán)表示，自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)的試點(diǎn)內(nèi)容涉及金融方面的包括利率市場(chǎng)化、匯率自由匯兌、金融業(yè)的對(duì)外開(kāi)放、產(chǎn)品創(chuàng)新等，也涉及一些離岸業(yè)務(wù)。上海市市長(zhǎng)楊雄也在前不久的陸家嘴論壇上證實(shí)上海自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)正在申請(qǐng)?jiān)圏c(diǎn)人民幣資本項(xiàng)目下開(kāi)放，而且這一改革方向不會(huì)因?yàn)槎唐诘牧鲃?dòng)性變化、熱錢流向的變化而變化。

2.構(gòu)建離岸金融中心。離岸金融業(yè)務(wù)是自由貿(mào)易區(qū)的重要組成部分，也是與人民幣資本項(xiàng)目開(kāi)放一脈相承的。復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)孫立堅(jiān)也看好上海的離岸金融中心，人民幣匯率價(jià)格發(fā)行機(jī)制能使外流資金更好地周轉(zhuǎn)，提高人民幣使用的效率。

3.稅收優(yōu)惠。稅收政策優(yōu)惠是大家爭(zhēng)議較多的話題，因?yàn)樽再Q(mào)區(qū)的政策和創(chuàng)新需要有可復(fù)制和可推廣的價(jià)值。因此，自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)建設(shè)的目標(biāo)不是傳統(tǒng)的由優(yōu)惠和特殊政策構(gòu)成的“政策洼地”。27日公布的自貿(mào)區(qū)總體方案沒(méi)有提到之前媒體盛傳的15%的企業(yè)所得稅優(yōu)惠，而是“注冊(cè)在試驗(yàn)區(qū)內(nèi)的企業(yè)或個(gè)人股東，因非貨幣性資產(chǎn)對(duì)外投資等資產(chǎn)重組行為而產(chǎn)生的資產(chǎn)評(píng)估增值部分，可在不超過(guò)5年期限內(nèi)，分期繳納所得稅”。個(gè)人所得稅方面適用中關(guān)村等地區(qū)試點(diǎn)的股權(quán)激勵(lì)個(gè)人所得稅分期納稅政策。自貿(mào)區(qū)的稅收政策優(yōu)惠程度低于預(yù)期。不過(guò)方案表示，在符合稅制改革方向和國(guó)際慣例及不導(dǎo)致利潤(rùn)轉(zhuǎn)移和稅基侵蝕的前提下，積極研究完善適應(yīng)境外股權(quán)投資和離岸業(yè)務(wù)發(fā)展的稅收政策。

4.貿(mào)易領(lǐng)域監(jiān)管模式創(chuàng)新。上海自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)將實(shí)施“一線逐步徹底放開(kāi)、二線安全高效管住、區(qū)內(nèi)貨物自由流動(dòng)”的創(chuàng)新監(jiān)管服務(wù)新模式，這是與上海綜合保稅區(qū)的主要區(qū)別。所謂“一線”，是指國(guó)境線；“二線”是指國(guó)內(nèi)市場(chǎng)分界線，也就是自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)的空間分界線。創(chuàng)新監(jiān)管模式提出要將一線監(jiān)管集中在對(duì)人的監(jiān)管，口岸單位只做必要的檢驗(yàn)檢疫等工作，特別是海關(guān)方面將不再采用批次監(jiān)管的模式，而采用集中、分類、電子化監(jiān)管模式，達(dá)到自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)內(nèi)人與貨物的高效快捷流動(dòng)。

篇10

一、 引言

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展步入新常態(tài)，上市公司的發(fā)展邏輯、驅(qū)動(dòng)要素和評(píng)價(jià)指標(biāo)，也正在經(jīng)歷著深刻的變革。在經(jīng)濟(jì)增速放緩的背景下，部分行業(yè)尤其是傳統(tǒng)制造業(yè)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力不足，并受產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、技術(shù)變革等沖擊，內(nèi)生發(fā)展進(jìn)入疲軟期，在這樣的情況下，許多上市公司紛紛通過(guò)并購(gòu)重組擴(kuò)展產(chǎn)業(yè)鏈或者轉(zhuǎn)入新行業(yè)。但值得警惕的是，基于資本的趨利性，許多跨界重組的項(xiàng)目可能都是市場(chǎng)炒作的“虛假繁榮”。市場(chǎng)屢有監(jiān)管部門(mén)收緊涉及互聯(lián)網(wǎng)金融、游戲、影視、VR等行業(yè)并購(gòu)重組政策的傳言，也相當(dāng)程度暗示出政府希望引導(dǎo)市場(chǎng)資金“脫虛入實(shí)”，強(qiáng)化并購(gòu)重組服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的迫切之情。

二、 并購(gòu)重組現(xiàn)狀及特點(diǎn)

2010年～2015年，我國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)共發(fā)生并購(gòu)交易18 883起，累計(jì)交易金額達(dá)219 381.51億元。2012年和2013年并購(gòu)數(shù)量和交易金額出現(xiàn)小幅回落，但2014年和2015年有所回升，從交易數(shù)量看，2015年并購(gòu)數(shù)量4 517起達(dá)到近年高點(diǎn)。就上市公司而言，上市公司已成為并購(gòu)市場(chǎng)主力軍，2010年～2015年上市公司并購(gòu)交易的數(shù)量、金額均持續(xù)增長(zhǎng)。2015年上半年，上市公司共發(fā)生并購(gòu)344起，涉及交易金額9 903億元，達(dá)到近年峰值。整體而言，我國(guó)并購(gòu)交易日益呈現(xiàn)出法治化、縱深化、跨界化、海外化的特征。

1. 明確法制規(guī)范。根據(jù)國(guó)務(wù)院《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)并購(gòu)重組市場(chǎng)環(huán)境的意見(jiàn)》、《關(guān)于加快推進(jìn)重點(diǎn)行業(yè)企業(yè)并購(gòu)重組的指導(dǎo)意見(jiàn)》，證監(jiān)會(huì)先后《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》和修改《上市公司收購(gòu)管理辦法》，通過(guò)取消要約收購(gòu)行政許可、豐富要約收購(gòu)履約保證制度等，旨在簡(jiǎn)化審批環(huán)節(jié)、放松行政管制、加強(qiáng)事中事后監(jiān)管、提高并購(gòu)重組效率，進(jìn)一步規(guī)范和促進(jìn)并購(gòu)重組快速發(fā)展。

2. 引導(dǎo)行業(yè)深度整合。我國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)中產(chǎn)業(yè)鏈整合的變革日趨深入，上市公司往往利用資本優(yōu)勢(shì)“橫向到邊”，加快并購(gòu)以拓寬產(chǎn)品線、進(jìn)入新市場(chǎng)；“縱向到底”，完成上下游產(chǎn)業(yè)鏈及細(xì)分行業(yè)的市場(chǎng)布局。同時(shí)，隨著新興行業(yè)的快速發(fā)展及其在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中的體量增加，新興行業(yè)對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)的資本滲透、股權(quán)改造和經(jīng)營(yíng)介入也更為深入，或?qū)⒊蔀槲磥?lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要驅(qū)動(dòng)力量之一。

3. 跨界偏好明顯。從行業(yè)分布來(lái)看，2015年上半年中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)完成的961起并購(gòu)交易分布于互聯(lián)網(wǎng)、IT、清潔技術(shù)、機(jī)械制造、生物技術(shù)/醫(yī)療健康、金融、房地產(chǎn)等23個(gè)一級(jí)行業(yè)，其中電信、媒體和科技（TMT）行業(yè)并購(gòu)備受追捧。特別以排名第一的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)為代表，本期發(fā)生115起交易，凸顯了轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)下傳統(tǒng)企業(yè)通過(guò)收購(gòu)互聯(lián)網(wǎng)公司“+互聯(lián)網(wǎng)”之翼，積極謀求以資本換時(shí)間、以資本調(diào)結(jié)構(gòu)、以資本促轉(zhuǎn)型，謀劃傳統(tǒng)企業(yè)的重構(gòu)之路。

4. 海外并購(gòu)劇增。2014年1至11月，中國(guó)企業(yè)出境并購(gòu)?fù)瓿砂咐?46起，披露金額297億美元。而隨著“備案為主、核準(zhǔn)為輔”原則在商務(wù)部《對(duì)外投資管理辦法》予以確立，或?qū)⑦M(jìn)一步了加快中國(guó)企業(yè)赴海外并購(gòu)的步伐。一方面，海外并購(gòu)有助于國(guó)內(nèi)企業(yè)盡快掌握發(fā)達(dá)市場(chǎng)的核心技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)，迅速、有效地提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力；另一方面，也有利于國(guó)內(nèi)企業(yè)的業(yè)務(wù)延伸和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，加速開(kāi)辟海外原料市場(chǎng)、生產(chǎn)市場(chǎng)和消費(fèi)市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)構(gòu)建全球市場(chǎng)的分工布局。

三、 并購(gòu)重組服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功效分析

1. 深化國(guó)企改革的示范效應(yīng)。以2014年最受資本市場(chǎng)關(guān)注的“南北車合并”為例，中國(guó)南車通過(guò)換股形式完成了對(duì)中國(guó)北車的并購(gòu)交易。筆者認(rèn)為，本次重組對(duì)于對(duì)深化國(guó)企改革的積極效應(yīng)如下：

（1）有利于提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，避免惡性競(jìng)爭(zhēng)。最初中國(guó)南車、中國(guó)北車以地域?yàn)榻缤卣箻I(yè)務(wù)，但近年來(lái)其境內(nèi)外業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，尤其在海外市場(chǎng)頻現(xiàn)惡性競(jìng)爭(zhēng)事件。而重組后的新公司2013年模擬備考營(yíng)業(yè)收入將達(dá)到1 932.59億元，將躋身于世界500強(qiáng)之列，在全球軌道交通裝備市場(chǎng)份額與行業(yè)地位上也將大大提高。此外，新公司還將對(duì)公司品牌形象、發(fā)展規(guī)范和整體經(jīng)營(yíng)的戰(zhàn)略進(jìn)行統(tǒng)一規(guī)劃，力求從投資到生產(chǎn)到銷售再到團(tuán)隊(duì)建設(shè)、全球市場(chǎng)布局予以整合，從而贏得國(guó)際談判與競(jìng)爭(zhēng)的優(yōu)勢(shì)地位，集中力量同西門(mén)子、阿爾斯通、龐巴迪等巨頭公司開(kāi)展競(jìng)爭(zhēng)。

2. 有利于增強(qiáng)業(yè)務(wù)協(xié)同，實(shí)現(xiàn)“1+1>2”。本次重組將使得兩家公司在研發(fā)、生產(chǎn)、采購(gòu)、銷售等領(lǐng)域充分發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)資源合理配置，提升公司整體實(shí)力。

一是優(yōu)化產(chǎn)品體系，為客戶創(chuàng)造更大價(jià)值。兩家公司均為全球軌道交通裝備制造領(lǐng)域少數(shù)實(shí)現(xiàn)了機(jī)車、客車、貨車、動(dòng)車組和城軌地鐵車輛產(chǎn)品類型全覆蓋的企業(yè)，能夠滿足客戶對(duì)制造、修理不同軌距、不同供電方式軌道交通產(chǎn)品和多樣化服務(wù)的需求。通過(guò)優(yōu)化雙方的產(chǎn)品體系，合并后新公司將實(shí)現(xiàn)譜系化、標(biāo)準(zhǔn)化和模塊化。產(chǎn)品開(kāi)發(fā)方面，擁有充分融合的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和豐富的產(chǎn)品特性，為客戶提供多樣化的產(chǎn)品選擇，實(shí)現(xiàn)組合銷售和交叉銷售；產(chǎn)品生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)，依托標(biāo)準(zhǔn)化的采購(gòu)及生產(chǎn)體系，擁有較強(qiáng)的成本管理能力；產(chǎn)品銷售方面，產(chǎn)品平臺(tái)和組建的模塊化使合并后新公司具備為客戶提供靈活組合的定制化產(chǎn)品的能力。

二是統(tǒng)籌研發(fā)資源，加速實(shí)現(xiàn)核心技術(shù)突破。兩家公司均擁有強(qiáng)大的研發(fā)體系及技術(shù)商業(yè)化的能力：中國(guó)南車在大功率電力機(jī)車、超高速動(dòng)車組、關(guān)鍵零部件及關(guān)鍵系統(tǒng)方面擁有較強(qiáng)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)；而中國(guó)北車在大功率內(nèi)燃機(jī)車、重載貨車及高寒動(dòng)車組等方面技術(shù)相對(duì)領(lǐng)先。合并后新公司在整合中國(guó)南車和中國(guó)北車現(xiàn)有研發(fā)資源后，將擁有10個(gè)國(guó)家級(jí)研發(fā)機(jī)構(gòu)、15個(gè)國(guó)家級(jí)企業(yè)技術(shù)中心、45個(gè)省級(jí)研發(fā)機(jī)構(gòu)以及5個(gè)海外研發(fā)中心，包括中國(guó)唯一的重載或快捷鐵路貨車國(guó)家工程技術(shù)研究中心、變流技術(shù)國(guó)家工程中心等多個(gè)世界領(lǐng)先的軌道交通裝備研發(fā)平臺(tái)。此外還擁有14個(gè)博士后工作站和11個(gè)院士專家工作站，研發(fā)實(shí)力雄厚。而商業(yè)技術(shù)方面，更擁有涵蓋基礎(chǔ)工業(yè)技術(shù)、產(chǎn)業(yè)共性技術(shù)直至研發(fā)生產(chǎn)技術(shù)的全技術(shù)鏈條。

三是統(tǒng)籌規(guī)劃，提高生產(chǎn)和投資效率。兩家公司擁有全球領(lǐng)先的高速動(dòng)車組研發(fā)制造基地、全球一流的電力機(jī)車研發(fā)制造基地、行業(yè)領(lǐng)先的柴油機(jī)及大功率內(nèi)燃機(jī)車研發(fā)制造基地、貨車整車疲勞振動(dòng)實(shí)驗(yàn)臺(tái)和城軌地鐵車輛國(guó)產(chǎn)化定點(diǎn)企業(yè)，生產(chǎn)基地?cái)?shù)量多、產(chǎn)品齊全、覆蓋地域廣。合并后，新公司將實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)基地專業(yè)化、地域化分工，統(tǒng)籌規(guī)劃未來(lái)投資，有利于提高生產(chǎn)和投資效率。

四是整合供應(yīng)、銷售體系，提高品牌影響力。兩家公司擁有廣泛的銷售網(wǎng)絡(luò)，國(guó)內(nèi)軌道交通裝備市場(chǎng)客戶覆蓋鐵路總公司及其下屬企業(yè)、地方鐵路公司、城軌地鐵運(yùn)營(yíng)商以及大型工礦、石油化工企業(yè)等；非軌道交通裝備市場(chǎng)客戶包括物流運(yùn)輸公司、石油鉆探公司、港口及大型工礦企業(yè)、風(fēng)機(jī)制造商及電力公司等；雙方產(chǎn)品出口東南亞、大洋洲、南美洲、非洲、歐洲及北美洲等80多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，品牌影響力不斷增強(qiáng)，“中國(guó)北車”和“CNR”、“中國(guó)南車”和“CSR”品牌在國(guó)內(nèi)外軌道交通裝備制造行業(yè)已經(jīng)具有很高的知名度和美譽(yù)度。合并后新公司將整合雙方的銷售網(wǎng)絡(luò)和客戶資源，擁有高效的銷售隊(duì)伍和統(tǒng)一的品牌形象，具有更強(qiáng)的海外競(jìng)爭(zhēng)力和品牌影響力。

（3）有利于提高國(guó)有資產(chǎn)盈利能力，增進(jìn)國(guó)有股保值增值。基于本次重組的市值分析，重組前國(guó)資委通過(guò)南車集團(tuán)等合計(jì)持有中國(guó)南車7 889 406 857股，按照首次董事會(huì)決議公告日前20個(gè)交易日的交易均價(jià)計(jì)算市值約為444.17億元；通過(guò)北車集團(tuán)等合計(jì)持有中國(guó)北車6 700 158 074股，按照首次董事會(huì)決議公告日前20個(gè)交易日的交易均價(jià)計(jì)算市值約為396.65億元。而合并后國(guó)資委共持有中國(guó)中車15 259 580 738股，按照當(dāng)年11月25日前二十個(gè)交易日均價(jià)計(jì)算市值已達(dá)到2 203.48億元，相較合并前合計(jì)市值840.82億元增加了162.06%。

2. 促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型及新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的助推作用?？v觀華誼兄弟借力資本市場(chǎng)并購(gòu)重組、做大做強(qiáng)的案例，其注重完善產(chǎn)業(yè)鏈橫線、縱向布局的運(yùn)作思路，亦頗值得一些創(chuàng)業(yè)板上市公司借鑒。

（1）華誼兄弟公司概況。在過(guò)去20年里，王中軍、王中磊等創(chuàng)立的華誼兄弟公司既是知名導(dǎo)演和明星的孵化器，也是中國(guó)電影商業(yè)化的踐行者。2009年，華誼兄弟憑借電影、電視、藝人經(jīng)紀(jì)的架構(gòu)登陸深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板。從股權(quán)融資到銀行貸款，從植入廣告到版權(quán)預(yù)售，從院線拓展到全球發(fā)行，華誼兄弟一直在摸索電影產(chǎn)業(yè)的邊界。經(jīng)過(guò)多年拓展，2014年華誼兄弟營(yíng)業(yè)收入、歸屬于母公司的凈利潤(rùn)分別達(dá)到23.89億元、8.97億元，同比增長(zhǎng)19%、35%，相比2006年，復(fù)合增速高達(dá)11%、23%。

（2）并購(gòu)交易情況。作為創(chuàng)業(yè)板并購(gòu)重組的典型代表，華誼兄弟2009年上市之初即參股、控股子公司6家，2010年增加到15家，2011年再度翻倍。2013年以來(lái)，國(guó)內(nèi)并購(gòu)市場(chǎng)空前活躍，并購(gòu)項(xiàng)目的數(shù)量和金額屢創(chuàng)新高。作為本輪并購(gòu)浪潮中的先鋒。截至2015年，華誼兄弟控股、參股公司已達(dá)94家。其中2012年～2015年間，僅在上市公司層面的并購(gòu)交易就達(dá)14起。

（3）促進(jìn)新興行業(yè)橫向、縱向延伸。華誼兄弟借力資本市場(chǎng)并購(gòu)重組做大做強(qiáng)，既是宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下上市公司的戰(zhàn)略選擇，更是制度層面的激勵(lì)與扶持的結(jié)果?；仡櫲A誼兄弟上市之初，正值“十二五規(guī)劃”提出“推動(dòng)文化產(chǎn)業(yè)成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)”，國(guó)家通過(guò)財(cái)政、稅收、金融優(yōu)惠政策一再讓利，力推文化產(chǎn)業(yè)上升為國(guó)家戰(zhàn)略。華誼兄弟把握政策契機(jī)，進(jìn)一步深化并購(gòu)重組操作空間，逐步實(shí)現(xiàn)了影視娛樂(lè)行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈的整合，將自身11個(gè)業(yè)務(wù)板塊整合為三大類，包括以電影、電視劇、電影院、藝人經(jīng)紀(jì)等業(yè)務(wù)為代表的影視娛樂(lè)類，以蘇州小鎮(zhèn)、海口馮小剛電影公社與杭州愛(ài)情谷等主題公園為代表的品牌授權(quán)（Intellectual Property，IP）及實(shí)景娛樂(lè)類，以在線營(yíng)銷、新媒體、粉絲經(jīng)濟(jì)、網(wǎng)絡(luò)游戲?yàn)閮?nèi)核的娛樂(lè)互聯(lián)網(wǎng)類。其中，影視娛樂(lè)類是華誼兄弟的傳統(tǒng)強(qiáng)項(xiàng)；品牌授權(quán)及實(shí)景娛樂(lè)類目前仍在投入階段，以馮小剛電影公社為范本，正在全國(guó)范圍內(nèi)不斷擴(kuò)張項(xiàng)目；而互聯(lián)網(wǎng)娛樂(lè)類，主要包括銀漢科技和賣座網(wǎng)，得益于騰訊和阿里的資本加持，是華誼兄弟成長(zhǎng)最快的業(yè)務(wù)類型。

四、 并購(gòu)重組的發(fā)展趨勢(shì)

1. 混合所有制改革推動(dòng)國(guó)企并購(gòu)。宏觀而言，混合所有制多指社會(huì)所有制結(jié)構(gòu)層面的混合，即多種所有制形式在整體社會(huì)中存在；微觀而言，多認(rèn)為是企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)層面的混合，即不同所有制成分的股權(quán)組成企業(yè)的所有制形態(tài)。隨著十以來(lái)國(guó)企改革大幕的全面拉開(kāi)，混合所有制改革將進(jìn)一步促進(jìn)央企整合、央地整合及地方企業(yè)之間跨所有制、跨部門(mén)、跨行業(yè)、跨區(qū)域的企業(yè)并購(gòu)。經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，政策要素、資源要素、人才要素、資本要素都需要在各個(gè)經(jīng)濟(jì)部門(mén)之間重新分配，新型產(chǎn)業(yè)部門(mén)也將重新“洗牌”，而國(guó)有企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)并購(gòu)重組的運(yùn)作，將成為化解過(guò)剩產(chǎn)能、構(gòu)建規(guī)模經(jīng)濟(jì)、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的核心戰(zhàn)略。

2. 炒殼預(yù)期或?qū)⑷趸?014年11月，證監(jiān)會(huì)《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見(jiàn)》規(guī)定，“實(shí)施重大違法公司強(qiáng)制退市制度”，“嚴(yán)格執(zhí)行不滿易標(biāo)準(zhǔn)要求的強(qiáng)制退市指標(biāo)”。退市新規(guī)的落地將導(dǎo)致殼資源數(shù)量減少、炒殼風(fēng)險(xiǎn)也隨之增加。而另一方面，隨著股票發(fā)行注冊(cè)制改革以及《證券法》修改到位，殼資源較之IPO的制度與成本優(yōu)勢(shì)也將減輕，由此通過(guò)并購(gòu)重組的炒殼預(yù)期也將有所下降。

3. 新三板成為并購(gòu)“淘金優(yōu)選”。2014年，證監(jiān)會(huì)《非上市公眾公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》的實(shí)施，即為新三板公司并購(gòu)提供了制度保障。未來(lái)分層管理模式、集合競(jìng)價(jià)制度、投資門(mén)檻降低等一系列政策利好有望實(shí)施，其將大大增強(qiáng)新三板流動(dòng)性。在這個(gè)制度基礎(chǔ)上，作為融資平臺(tái)的新三板有利于更加透明、公允地標(biāo)識(shí)掛牌公司的資產(chǎn)定價(jià)，大大增加了企業(yè)并購(gòu)與被并購(gòu)的交易機(jī)會(huì)。

五、 政策建議

1. 修改經(jīng)營(yíng)者集中的申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)，放寬境外投資者的持股比例限制和鎖定要求。筆者認(rèn)為，適當(dāng)引入境外投資者將是國(guó)企混合所有制改革的重要內(nèi)容，而現(xiàn)有對(duì)境外投資者與境內(nèi)企業(yè)并購(gòu)交易之規(guī)定仍有一些可商榷之處?！秶?guó)務(wù)院關(guān)于經(jīng)營(yíng)者集中申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定》第三條對(duì)反壟斷審查的標(biāo)準(zhǔn)作了明確的規(guī)定，受“上一會(huì)計(jì)年度在中國(guó)境內(nèi)的營(yíng)業(yè)額均超過(guò)4億元人民幣”的限制，實(shí)際操作中一些跨行業(yè)并購(gòu)并不能導(dǎo)致行業(yè)的集中，卻在反壟斷審查中付出了高昂的時(shí)間成本，嚴(yán)重影響了企業(yè)兼并重組的效率。建議商務(wù)部反壟斷審查應(yīng)限于相關(guān)行業(yè)且能導(dǎo)致行業(yè)集中的并購(gòu)案中，以更好促進(jìn)企業(yè)間的兼并重組。此外，受《外國(guó)投資者對(duì)上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》中上市公司向境外投資者發(fā)行股份不低于上市公司股份比例10%，且鎖定三年的限制，一定程度上限制了股本總額較大的上市公司收購(gòu)體量較小的境外資產(chǎn)時(shí)采取股權(quán)作為并購(gòu)支付手段進(jìn)行并購(gòu)的可能，導(dǎo)致我國(guó)企業(yè)在境外并購(gòu)中的支付手段仍顯單一，只能以現(xiàn)金方式支付和交易，不利于后續(xù)整合和激勵(lì)相容。筆者建議，可在上市公司境外并購(gòu)中，適當(dāng)降低境外投資者持股比例的下限，豐富上市公司境外并購(gòu)的支付手段。鑒于外國(guó)投資者持股必須鎖定三年亦不利于出售方接受以股份作為支付對(duì)價(jià)的手段，可相應(yīng)適當(dāng)縮短外國(guó)投資者的持股鎖定期的要求。

2. 證監(jiān)部門(mén)適時(shí)推出注冊(cè)制有助于破解殼資源效應(yīng)。

2014年5月，國(guó)務(wù)院《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》提出“積極穩(wěn)妥推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革。建立和完善以信息披露為中心的股票發(fā)行制度”。根本上說(shuō)，注冊(cè)制的實(shí)施有利于A股資源優(yōu)化配置，將使優(yōu)質(zhì)企業(yè)擁有更多進(jìn)入資本市場(chǎng)的選擇路徑。即使借殼上市，交易雙方也能站在更加公平的地位上就重組事項(xiàng)進(jìn)行市場(chǎng)化談判，優(yōu)質(zhì)企業(yè)在借殼上也將具有更大的話語(yǔ)權(quán)，從而達(dá)到保護(hù)中小投資者利益、維護(hù)市場(chǎng)“三公”原則的目的。

3. 財(cái)稅部門(mén)放開(kāi)特殊性稅務(wù)處理中收購(gòu)股權(quán)比例限制?！蛾P(guān)于促進(jìn)企業(yè)重組有關(guān)企業(yè)所得稅處理問(wèn)題的通知》殊性稅務(wù)處理旨在減輕重組交易雙方的稅務(wù)負(fù)擔(dān)，在應(yīng)交企業(yè)所得稅問(wèn)題上作出調(diào)整，從而促進(jìn)并購(gòu)重組業(yè)務(wù)的發(fā)展。但實(shí)踐中很少有企業(yè)完全符合《通知》第六條規(guī)定的條件，在中國(guó)公司的股權(quán)已經(jīng)存在少數(shù)股東權(quán)益的情況下，經(jīng)咨詢很多地方稅務(wù)機(jī)關(guān)，適用特殊稅務(wù)處理的可行性較低，往往給企業(yè)跨境重組造成沉重稅務(wù)負(fù)擔(dān)。同時(shí)，“被收購(gòu)企業(yè)全部股權(quán)的50%”這一股權(quán)比例的設(shè)置仍有不盡合理的地方，其未能設(shè)想存在特定情況下收購(gòu)企業(yè)購(gòu)買50%以下的被收購(gòu)企業(yè)的股權(quán)，也可以實(shí)現(xiàn)對(duì)被收購(gòu)企業(yè)控股的情形，也將增加重組交易雙方的稅務(wù)負(fù)擔(dān)，建議將其適用條件由股權(quán)收購(gòu)“收購(gòu)企業(yè)購(gòu)買的股權(quán)不低于被收購(gòu)企業(yè)全部股權(quán)的50%”修改為“收購(gòu)企業(yè)取得被收購(gòu)企業(yè)的控股權(quán)”。

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篇11

前言

外商投資的主要作用是帶動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展，促進(jìn)東道國(guó)國(guó)家的城市化發(fā)展速度，提高東道國(guó)的城市發(fā)展競(jìng)爭(zhēng)力，加強(qiáng)外商資本注入可以有效的保障我國(guó)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度，通過(guò)資源和地域性的優(yōu)勢(shì)作為交換，達(dá)到促進(jìn)我國(guó)地方經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的要求，在發(fā)展過(guò)程中對(duì)于技術(shù)的學(xué)習(xí)需要時(shí)間，對(duì)于管理方式的學(xué)習(xí)需要時(shí)間，外商投資對(duì)于東道國(guó)來(lái)說(shuō)是一個(gè)學(xué)習(xí)的過(guò)程和發(fā)展的過(guò)程，對(duì)于外國(guó)資本持有者和國(guó)家而言是對(duì)外擴(kuò)張的開(kāi)始和基礎(chǔ)，雙方可以達(dá)成共贏的模式，所以外商投資是開(kāi)展經(jīng)濟(jì)發(fā)展的捷徑。我國(guó)外商投資截至“十一五”期間我國(guó)實(shí)際利用外商直接投資達(dá)到 4200 億美元，每年都保持在 800―1000 億美元左右的高水平，我國(guó)目前已成為吸收外商投資大國(guó)。但是，當(dāng)我國(guó)快速發(fā)展地方經(jīng)濟(jì)，擴(kuò)大招商引資的規(guī)模的同時(shí)很多問(wèn)題也漸漸的浮出水面，我們不得不重新思考外商投資的作用和影響，重新定位招商引資的優(yōu)勢(shì)，我們不是一個(gè)蓄水池不能將大量的資本流動(dòng)固定在一個(gè)國(guó)家內(nèi)部，而且這些資本進(jìn)入我國(guó)帶來(lái)的影響是否會(huì)導(dǎo)致我國(guó)經(jīng)濟(jì)體整體的變化，這些是要考慮的因素，例如我國(guó)很多企業(yè)與外國(guó)企業(yè)合作時(shí)，在資本引入方面表現(xiàn)的很積極，卻沒(méi)有考慮到國(guó)外商家的真實(shí)意圖，導(dǎo)致了后期的損失大大超過(guò)引入的資本，損失了資源，讓外國(guó)企業(yè)鉆取法律空檔，賺取了超額利潤(rùn)。我們要好好反省，文中作者提出幾個(gè)觀點(diǎn)，并加以論證。

一、我國(guó)引用外資發(fā)展的概況分析

我國(guó)商務(wù)部一直對(duì)外商投資額度的變化很關(guān)注，并且在每年都派出專門(mén)人員進(jìn)行數(shù)據(jù)收集和調(diào)查，商務(wù)部在2011年7月24日統(tǒng)計(jì)數(shù)字顯示，今年前7月，我國(guó)全國(guó)外商投資新設(shè)立企業(yè)15600多家，同比增長(zhǎng)7.89%；實(shí)際使用外資金額691.87億美元，同比增長(zhǎng)18.57%。7月當(dāng)月，全國(guó)實(shí)際使用外資金額82.97億美元，同比增長(zhǎng)19.83%。2011年的前7月，我國(guó)境內(nèi)投資者共對(duì)全球117個(gè)國(guó)家和地區(qū)的2169家境外企業(yè)進(jìn)行了直接投資，累計(jì)實(shí)現(xiàn)非金融類對(duì)外直接投資276.3億美元，同比增長(zhǎng)3.3%。以并購(gòu)方式實(shí)現(xiàn)的直接投資92億美元，占同期投資總額的33.3%。未來(lái)我國(guó)還會(huì)將外國(guó)合法化的人民幣投資帶入大陸，允許外境的人民幣投資在大陸本土開(kāi)展商業(yè)活動(dòng)，這些條件不僅僅針對(duì)國(guó)外的投資者，也針對(duì)港、澳、臺(tái)、的投資者，面向多級(jí)和高級(jí)的投資領(lǐng)域拓寬投資渠道。

二、外商投資管理中的問(wèn)題分析

(一)權(quán)限分配不合理，后期問(wèn)題頻發(fā)

我國(guó)外商投資過(guò)程中存在很多投資者與合作者的權(quán)限劃分不清現(xiàn)象，我國(guó)禮縣境內(nèi)，黃金礦資源區(qū)域是與澳洲的隴金和隴澳兩家公司合作開(kāi)發(fā)的，但是這兩家公司占據(jù)了黃金礦資源的開(kāi)發(fā)權(quán)卻不一次性實(shí)質(zhì)開(kāi)發(fā)，在初期就是因?yàn)楹贤炇鸬穆┒磫?wèn)題，而導(dǎo)致了這個(gè)問(wèn)題的產(chǎn)生，合同中只是規(guī)定了前期的資本引入，而沒(méi)有在后期規(guī)定權(quán)限的具體歸屬，而且在合同中也沒(méi)有制定相關(guān)的限制性條款，澳方這是鉆了這方面的空子，目前中方除了不辦理采礦證、不進(jìn)行探礦證年檢外，在沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的懲治措施。通過(guò)分析這個(gè)案例可以看出我國(guó)外商投資的權(quán)限分配存在系統(tǒng)性安排的問(wèn)題，對(duì)后期的隱患考慮不足。

(二)外商投資結(jié)構(gòu)變化引發(fā)的資本流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

隨著外商間接投資比重的上升，利用外資風(fēng)險(xiǎn)則逐漸體現(xiàn)為流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)在對(duì)外借款以外國(guó)商業(yè)銀行貸款為主，會(huì)使借款利率相對(duì)提高，而且短期借款的比例也將上升，從而使對(duì)外借款的流動(dòng)性增強(qiáng)，極易受國(guó)際市場(chǎng)行情、利率、匯率等敏感因素變動(dòng)的影響。當(dāng)外國(guó)投資者預(yù) 期固定匯率或穩(wěn)定的匯率將出現(xiàn)大幅貶值，或預(yù)期投資所在國(guó)將出現(xiàn)高通貨膨脹或 出現(xiàn)利率大幅下降，從而增加其套利成本或降低其金融財(cái)富實(shí)際價(jià)值時(shí)，就會(huì)突然中止資本流入或改變資本流向，將資本投向利率更高的國(guó)家。特別是加入WTO后，外國(guó)商業(yè)銀行被允許進(jìn)入國(guó)內(nèi)開(kāi)展各種業(yè)務(wù)，對(duì)國(guó)內(nèi)各種政策變動(dòng)的敏感性加強(qiáng)，一旦國(guó)內(nèi)出現(xiàn)政策不穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，外國(guó)商業(yè)銀行就會(huì)立即采取相應(yīng)的措施使原 有的資本盡快收回并撤離，甚至在撤離時(shí)還會(huì)帶動(dòng)國(guó)內(nèi)資金外逃，從而會(huì)嚴(yán)重打擊國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)，導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)。

(三)外商投資導(dǎo)致對(duì)外資依賴程度提高

據(jù)測(cè)算，截至2003年底，我國(guó)的FDI存量已經(jīng)超過(guò)5000億美元，占中國(guó)GDP的比重超過(guò)40％，大大高于發(fā)達(dá)國(guó)家和亞洲國(guó)家及地區(qū)。對(duì)外商投資的依賴程度加強(qiáng)是對(duì)我國(guó)資本和地方經(jīng)濟(jì)體制的最大影響，如果我國(guó)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)度依賴外資，那么就會(huì)引起我國(guó)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡，面對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求大量增加，需要提高自主對(duì)資本的掌控能力。隨著我國(guó)改革開(kāi)放的深入和經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展，尤其是加入WTO后，外商投資在總量上保持繼續(xù)增長(zhǎng)的同時(shí)，在結(jié)構(gòu)上將會(huì)有重大調(diào)整，利用外資的形式將出現(xiàn)新的特征。目前，我國(guó)外商投資都是引入資本后對(duì)管理資源的合理化運(yùn)用產(chǎn)生問(wèn)題，而且對(duì)外商的權(quán)限分配上不明確導(dǎo)致了后期資本的方向性問(wèn)題，尤其是針對(duì)外商投資引入的規(guī)模無(wú)法進(jìn)行控制，外商投資的規(guī)模過(guò)大會(huì)引起地區(qū)的資金流動(dòng)性過(guò)大，地區(qū)資本的投資額度過(guò)低會(huì)導(dǎo)致地方經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)的失敗，導(dǎo)致最終失敗投資的后果。

三、外商投資管理需要加強(qiáng)的改革措施

(一)建立健全管理機(jī)制，合理分配權(quán)限

我國(guó)開(kāi)展外商投資擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)規(guī)模，增強(qiáng)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)應(yīng)該建立健全管理機(jī)制，增強(qiáng)外商投資發(fā)展的合法性和科學(xué)性，提高外商投資的安全性和科學(xué)性。針對(duì)管理中存在的問(wèn)題要善于分析問(wèn)題，解決問(wèn)題，建立健全機(jī)制的有效途徑可以表現(xiàn)為合同的合理性設(shè)置，要加強(qiáng)合同的合理化和科學(xué)化，提高合同的可操作性，尤其是關(guān)注后期的發(fā)展中如何選擇合適的權(quán)限分配，以投資為主要業(yè)務(wù)的外商投資合伙企業(yè)視同境外投資者，其境內(nèi)投資應(yīng)當(dāng)遵守外商投資的法律、行政法規(guī)、規(guī)章。各級(jí)商務(wù)主管部門(mén)要按有關(guān)規(guī)定做好上述企業(yè)的審核管理，加強(qiáng)工商、外匯等部門(mén)的溝通與合作。

(二)通過(guò)稅率來(lái)調(diào)控各種形式外資的流向

在外商投資時(shí)利用合理化的管理方式加強(qiáng)外商投資的安全性和準(zhǔn)確性，對(duì)于以利潤(rùn)和股息、紅利等形式的資 本外流，可以采用累進(jìn)稅形式繳納個(gè)人所得稅。對(duì)于其它形式的資本流出，可規(guī)定資本流出的規(guī)模，超過(guò)規(guī)模的部分必須繳稅。對(duì)不同的外資流入實(shí)行不同的政策引導(dǎo)，以外商直接投資形式流入的外資，仍可按不同的行業(yè)給子不同的稅收優(yōu)惠政策，而以證券投資形式流入的外資，則可根據(jù)需要按不同時(shí)期采取不同的稅收政策。例如，智利在1992年3月時(shí)將商業(yè)銀行的外幣存款和借款的準(zhǔn)備金要求由1月的 20％提高到30％，并且使其隨外幣存款和借款期限的增加而降低，從而使智利在席 卷拉美的金融危機(jī)中受到的影響最小，而且很短暫。

(三)加強(qiáng)資本的可操作性，防止過(guò)度依賴外資

近兩年來(lái)，我國(guó)實(shí)際利用外商直接投資均超過(guò)500億美元，已成為全球最大的外國(guó)直接投資(FDI)流入國(guó)之一。在FDI對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的積極作用日見(jiàn)擴(kuò)大的同時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)FDI的依賴過(guò)重已是事實(shí)。加強(qiáng)資本的可操作性是為了防止我國(guó)地方投資和外商投資額度的擴(kuò)大，大量熱錢流入帶來(lái)的不一定是經(jīng)濟(jì)繁榮，為了防止熱錢對(duì)經(jīng)濟(jì)體制造成的沖擊，提高資本操作性非常重要。通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作對(duì)資本流入實(shí)施一定的政策干預(yù)，達(dá)到控制外資流向和調(diào)整外資期限結(jié)構(gòu)的目的。我國(guó)加強(qiáng)對(duì)資本的控制可以有效的根據(jù)我國(guó)的發(fā)展概況分析如何選擇途徑開(kāi)展外資引進(jìn)，如果可以提高外資管理水平，就加強(qiáng)了一定范圍內(nèi)對(duì)外資額度的掌控能力，提高了外資帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的積極作用，將我國(guó)對(duì)外國(guó)資本的依賴程度降低到最小。

結(jié)束語(yǔ)

上世紀(jì)90年代以來(lái)，外商投資企業(yè)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上逐漸顯露出強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。它們憑借雄厚的資金、技術(shù)實(shí)力和中國(guó)政府的優(yōu)惠政策，采取“先占市場(chǎng)再尋求最大利潤(rùn)”的策略，集中力量于流通領(lǐng)域，強(qiáng)力擠占中國(guó)市場(chǎng)，甚至導(dǎo)致對(duì)國(guó)內(nèi)某些市場(chǎng)的壟斷，嚴(yán)重影響了中國(guó)企業(yè)的健康發(fā)展。我們要正確理解外商投資帶來(lái)的益處，也要詳細(xì)了解外商投資所帶來(lái)的問(wèn)題，我們要清楚的掌握外商投資的合理性和科學(xué)性，自主探索出一條符合我國(guó)發(fā)展國(guó)情的外商投資方式，促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與建設(shè)。

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