序論：速發(fā)表網(wǎng)結(jié)合其深厚的文秘經(jīng)驗，特別為您篩選了11篇網(wǎng)上證券投資分析范文。如果您需要更多原創(chuàng)資料，歡迎隨時與我們的客服老師聯(lián)系，希望您能從中汲取靈感和知識！

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網(wǎng)上證券交易是近年來在計算機(jī)和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)推動下引發(fā)的一種新的證券交易方式，它是對傳統(tǒng)證券交易方式的變革和延伸。網(wǎng)上證券交易也稱“在線交易”，指投資者利用互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)資源、獲取證券的即時報價、分析市場行情、進(jìn)行投資咨詢、通過互聯(lián)網(wǎng)委托下單實(shí)現(xiàn)實(shí)時交易。它是一種集委托、行情查詢及投資咨詢的全方位、多功能的網(wǎng)絡(luò)平臺服務(wù)方式。發(fā)展網(wǎng)上證券交易，是目前國內(nèi)券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)發(fā)展的突破點(diǎn)。

隨著我國證券投資市場的蓬勃發(fā)展以及民眾投資理財思想的覺醒，證券公司爭奪上班一族在線交易客戶的競爭愈演愈烈。要在激烈的競爭中取勝，關(guān)鍵是形成自己的核心競爭力，即在降低成本、創(chuàng)造顧客價值方面具有獨(dú)特的、對手無法模擬的可持續(xù)發(fā)展的能力。本文從證券公司開展網(wǎng)上交易存在的風(fēng)險出發(fā)，從網(wǎng)上交易平臺建設(shè)、人力資源的培養(yǎng)和開發(fā)、在線證券經(jīng)紀(jì)人制度以及創(chuàng)新體系建設(shè)等方面探索構(gòu)建一個網(wǎng)上交易核心競爭力的營銷體系。

一、網(wǎng)上證券交易與傳統(tǒng)證券交易比較

1、交易方式。傳統(tǒng)的證券交易屬于現(xiàn)場交易，投資者在掌握各種信息的基礎(chǔ)上作出買賣證券決策時，需要到證券營業(yè)部買賣下單或通過接入證券營業(yè)部的電腦、電話買單。這種交易方式最大的缺點(diǎn)是投資者在選擇證券交易券商時往往受到距離遠(yuǎn)近的影響，而且交易過程煩瑣，耗費(fèi)的時間和費(fèi)用成本都較高。網(wǎng)上證券交易則屬于非現(xiàn)場交易，打破了時間和空間限制，加快了資金利用和信息傳遞速度和證券市場的流通性；同時，其方便、快捷是傳統(tǒng)的交易方式不可比擬的。

2、咨詢服務(wù)。在進(jìn)行證券投資時，傳統(tǒng)的投資分析和交易經(jīng)常是分開的。而網(wǎng)上交易的優(yōu)勢是可以為投資者提供個性化的咨詢服務(wù)。隨著廣大投資者對證券信息、投資建議等的需求越來越大，大多數(shù)券商可通過網(wǎng)站、行情軟件等方式向客戶提供市場資訊、市場行情分析、在線專家、投資理財?shù)确?wù)。同時，網(wǎng)上交易在提高證券流通速度的同時使信息更加及時和公開，提高了證券市場的定價功能和資源有效配置。

3、營銷方式。傳統(tǒng)的營銷方式幾乎都是 “以我為主”的自助餐式。營業(yè)部對證券品種進(jìn)行篩選，定制出多種組合供客戶進(jìn)行投資選擇。而網(wǎng)上交易使得證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)重新組合，券商開始根據(jù)客戶的特點(diǎn)與需求來設(shè)計投資組合，在對客戶進(jìn)行細(xì)分的前提下，對客戶實(shí)施導(dǎo)入CRM――客戶關(guān)系管理。

目前，國內(nèi)一些大券商開始形成一套有效的測評指標(biāo)體系，根據(jù)客戶的資料、動態(tài)交易記錄等測算出最有價值的前20%客戶，然后能夠根據(jù)其投資習(xí)慣和偏好等提供高價值的個性化服務(wù)，從而贏得真正的顧客滿意度，而并不是建立在價格傭金基礎(chǔ)上的虛偽忠誠。

二、目前我國網(wǎng)上證券交易發(fā)展中的主要問題

1、交易安全性。隨著證券市場的發(fā)展，證券公司均采用了安全認(rèn)證機(jī)制，通過中國證監(jiān)會審核才能獲得網(wǎng)上交易資格。這一做法加強(qiáng)了對交易各方的身份認(rèn)證，可以防止假冒和抵賴現(xiàn)象。盡管如此，網(wǎng)上交易的安全性仍不容忽視。目前國內(nèi)的一些證券公司由于管理不規(guī)范，人員流失率大、密碼認(rèn)證系統(tǒng)不完善等問題可能導(dǎo)致股票盜賣和保證金被提，這些違規(guī)行為極大地?fù)p害了客戶利益，也擾亂了行業(yè)秩序。

2、網(wǎng)絡(luò)安全性。由于網(wǎng)上證券交易的全過程均以計算機(jī)數(shù)據(jù)的形式在網(wǎng)絡(luò)之間傳遞，互聯(lián)網(wǎng)的開放性使得網(wǎng)上證券交易的委托數(shù)據(jù)在傳輸過程中隨時存在被截取、破譯的風(fēng)險。網(wǎng)上交易往往涉及巨額資金，一旦受外部攻擊造成系統(tǒng)中斷或信息泄露，網(wǎng)上傳輸數(shù)據(jù)的隱秘性和完整性就會因此遭到破壞。

3、網(wǎng)絡(luò)速度。網(wǎng)上交易通常被稱為“流動大戶室”，主要是因為其便利的操作程序和便捷的傳輸速度。目前，我國的網(wǎng)絡(luò)線路常擁擠不暢，而且網(wǎng)上行情與信息的速度慢，直接影響交易完成的質(zhì)量。尤其在行情火暴情況下，大多數(shù)券商網(wǎng)站系統(tǒng)經(jīng)常出現(xiàn)網(wǎng)上擁擠現(xiàn)象，在這個過程中，如果發(fā)生了行情傳輸?shù)难舆t，就容易出現(xiàn)因行情報價不準(zhǔn)而使委托單無法成交的現(xiàn)象。一旦出現(xiàn)這種情況，事故的責(zé)任追究會非常困難。同時，不排除黑客使用大量堆送垃圾信息的方法，有意大大降低網(wǎng)絡(luò)的運(yùn)行速度，嚴(yán)重時甚至網(wǎng)站關(guān)閉。這些無疑都嚴(yán)重影響了客戶的收益。

4、法律法規(guī)。在我國，網(wǎng)上證券交易是一種新生事物，尚未形成統(tǒng)一的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，網(wǎng)上交易的政策和法律環(huán)境遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于網(wǎng)上交易的技術(shù)水平，監(jiān)管的方式主要是事后監(jiān)管。

三、網(wǎng)上交易核心競爭力營銷體系的建立

1、網(wǎng)上證券交易平臺建設(shè)。目前，從經(jīng)營模式上來看，國內(nèi)證券公司大部分的技術(shù)開發(fā)是全權(quán)委托IT公司負(fù)責(zé)的。IT公司負(fù)責(zé)開設(shè)網(wǎng)絡(luò)站點(diǎn)，為客戶提供投資資訊。因此，為了保證證券應(yīng)用系統(tǒng)的安全性，券商在和網(wǎng)絡(luò)公司合作時應(yīng)在安全防范措施上達(dá)成一致。（1）網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)加密。數(shù)據(jù)在互聯(lián)網(wǎng)上傳輸?shù)倪^程中，必須對網(wǎng)上委托的客戶信息、交易指令及其他敏感信息進(jìn)行加密。（2）根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)上數(shù)據(jù)傳輸?shù)奶攸c(diǎn)，應(yīng)在證券公司負(fù)責(zé)接收網(wǎng)上證券交易委托單的服務(wù)器上設(shè)置防火墻，要求所有券商的計算機(jī)安裝能及時升級的網(wǎng)絡(luò)版防毒產(chǎn)品，并對中心端提供額外的監(jiān)控和保護(hù)手段，采用入侵檢測技術(shù)防止黑客攻擊。(3)利用數(shù)字簽名與身份認(rèn)證，防止密碼攻擊。（4）教育和引導(dǎo)投資者正確認(rèn)識網(wǎng)上證券委托可能存在的風(fēng)險，提醒他們妥善保護(hù)好自己的開戶資料和交易密碼；用各種系統(tǒng)漏洞檢測軟件定期對網(wǎng)上交易系統(tǒng)進(jìn)行掃描分析，找出可能存在的安全隱患，并加以修改和及時安裝安全補(bǔ)丁程序等。

2、重視人力資源的培養(yǎng)和開發(fā)。證券公司是個智力高度密集型行業(yè)，無論是對金融資產(chǎn)定價，為金融資產(chǎn)交易提供中介服務(wù)，還是利用自有資金直接在金融市場上進(jìn)行搏利，證券公司從事的都是高級與復(fù)雜的活動，服務(wù)的高知識含量是證券業(yè)的顯著特征，高素質(zhì)專業(yè)人才群體是證券公司核心競爭力的核心。國內(nèi)證券公司正在兩方面接受國際證券公司的挑戰(zhàn)，除了使用他們占據(jù)絕對優(yōu)勢的資本實(shí)力、技術(shù)、管理手段和業(yè)務(wù)創(chuàng)新爭奪國內(nèi)市場份額外，最關(guān)鍵的是在核心人才的爭奪上。因此，為了能更有效地參與網(wǎng)上證券交易的競爭，證券公司必須高度重視網(wǎng)上證券交易人力資源的培養(yǎng)和開發(fā)，并將人才隊伍建設(shè)的重點(diǎn)放在投資咨詢、研發(fā)中心、委托理財和客戶開發(fā)管理上來。證券公司應(yīng)該積極創(chuàng)造良好的工作環(huán)境，建立一套完整的業(yè)績考評體制和員工激勵機(jī)制，吸引和穩(wěn)定人才，同時加強(qiáng)對公司員工的培訓(xùn)，提高他們的綜合素質(zhì)，使人力資源得到最優(yōu)化配置。

3、在線證券經(jīng)紀(jì)人培養(yǎng)。證券業(yè)是資金和智力密集的行業(yè)，證券產(chǎn)品營銷即是服務(wù)產(chǎn)品營銷，更是文化和智慧營銷。普通服務(wù)產(chǎn)品的管理手段不能完全適用于證券營銷，券商要利用經(jīng)紀(jì)人來有效開發(fā)和維護(hù)客戶。經(jīng)紀(jì)人的服務(wù)宗旨是一切為客戶創(chuàng)造價值。實(shí)行經(jīng)紀(jì)人制度的目的就是激發(fā)經(jīng)紀(jì)人的工作積極性，促進(jìn)證券交易客戶的開發(fā)，并提高公司的客戶服務(wù)質(zhì)量，增強(qiáng)公司的核心競爭力。

網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司的擴(kuò)張不可能以有形的實(shí)體營業(yè)部做載體，在關(guān)鍵的地域置放了服務(wù)器后，下一步的工作就是如何開拓客戶了。無形的營銷網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張優(yōu)勢在于成本低廉，劣勢在于客戶的起始認(rèn)同度差。要解決這個問題，必須要有良好的經(jīng)紀(jì)人制度和經(jīng)紀(jì)人隊伍，建立起一支穩(wěn)定、高效、精干并有團(tuán)隊協(xié)作精神的證券營銷隊伍；與擁有大量網(wǎng)絡(luò)或分支機(jī)構(gòu)或大量客戶的機(jī)構(gòu)結(jié)盟，進(jìn)行大規(guī)模的客戶開發(fā)，建立廣泛的營銷網(wǎng)絡(luò)。

4、創(chuàng)新體制的建設(shè)

（1）業(yè)務(wù)體系創(chuàng)新。業(yè)務(wù)創(chuàng)新是證券公司發(fā)展的源泉，也是降低風(fēng)險的有效途徑。證券公司網(wǎng)上證券業(yè)務(wù)體系創(chuàng)新包括網(wǎng)上證券交易系統(tǒng)技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新。網(wǎng)上證券交易系統(tǒng)技術(shù)創(chuàng)新是證券公司網(wǎng)上證券業(yè)務(wù)體系創(chuàng)新的關(guān)鍵，它包括網(wǎng)上證券交易設(shè)備、交易軟件、安全模式等的創(chuàng)新；我們可以借鑒國外經(jīng)驗，近年來，國外證券公司在業(yè)務(wù)手段上普遍引入了網(wǎng)絡(luò)增值服務(wù)，實(shí)現(xiàn)證券業(yè)務(wù)與高新技術(shù)高度融合。產(chǎn)品創(chuàng)新一直是證券業(yè)發(fā)展的主題，更是證券公司網(wǎng)上證券核心競爭力的基本要素。我們要積極開展創(chuàng)新業(yè)務(wù)品種，培育新的利潤增長點(diǎn)。首先，網(wǎng)上證券公司應(yīng)積極與證券業(yè)和銀行、保險業(yè)合作。隨著網(wǎng)上證券交易的發(fā)展，證券交易必將逐漸走向虛擬化，傳統(tǒng)的證券業(yè)務(wù)被重新整合，從而出現(xiàn)大量的金融創(chuàng)新。雖然“銀證通”被叫停，但銀證結(jié)合的趨勢不可避免。另外，應(yīng)積極與銀行、保險、基金等機(jī)構(gòu)合作，充分利用銀行、保險的營銷網(wǎng)絡(luò)來開發(fā)客戶或者共享客戶資源；與銀行、基金、保險公司聯(lián)手開發(fā)綜合金融網(wǎng)，可以集網(wǎng)上炒股、網(wǎng)絡(luò)銀行、網(wǎng)上基金、網(wǎng)上保險于一身，共享研究成果， 形成一個成本低廉、服務(wù)全面的極富特色的金融網(wǎng)站。其次，網(wǎng)上證券公司應(yīng)該著力加強(qiáng)公司的品牌建設(shè)，樹立自己的專業(yè)和品牌形象。國內(nèi)證券公司在未來競爭中要想取勝，必須進(jìn)行必要的市場定位，確定自己的核心業(yè)務(wù)。通過提高服務(wù)的知識和技術(shù)含量、強(qiáng)化服務(wù)意識，深化服務(wù)內(nèi)容、提高服務(wù)質(zhì)量來樹立自己的品牌，強(qiáng)化在客戶心目中的形象和地位，突出核心競爭優(yōu)勢。

（2）經(jīng)營管理體系創(chuàng)新。經(jīng)營管理模式創(chuàng)新:證券業(yè)是應(yīng)用計算機(jī)及信息技術(shù)密集程度較高的行業(yè)，經(jīng)營管理網(wǎng)絡(luò)化將是管理模式的一個必然選擇。應(yīng)構(gòu)建覆蓋整個公司的信息網(wǎng)絡(luò)，使各種管理信息、研究成果、財務(wù)信息、基層需求以及建議等在網(wǎng)絡(luò)上傳遞和交流，以提高綜合管理效率。

業(yè)務(wù)運(yùn)作應(yīng)遵循集中統(tǒng)―、分級授權(quán)的原則，形成較為完善的決策體系和不同層次的決策程序。在具體執(zhí)行運(yùn)作上，各部門職責(zé)權(quán)限應(yīng)該清晰界定，對相互之間業(yè)務(wù)流程做出明確規(guī)范，爭取達(dá)到“凡事有據(jù)可查、凡事有章可循、凡事有人執(zhí)行、凡事有人監(jiān)督”。

風(fēng)險控制和財務(wù)監(jiān)督體系創(chuàng)新:網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司應(yīng)該按統(tǒng)一控制、統(tǒng)一管理的模式健全和完善風(fēng)險控制和財務(wù)監(jiān)督體系，制定公司風(fēng)險管理的政策及策略，對公司風(fēng)險進(jìn)行宏觀監(jiān)控。職能部門對公司的財務(wù)、法律、運(yùn)營風(fēng)險進(jìn)行具體的監(jiān)管和控制；業(yè)務(wù)部門則側(cè)重于對本部門所面臨的業(yè)務(wù)風(fēng)險進(jìn)行自律性管理。

【參考文獻(xiàn)】

篇2

證券投資是指：投資者（法人或自然人）購買股票、債券、基金券等有價證券以及這些有價證券的衍生品以獲取紅利、利息及資本利得的投資行為和投資過程，是直接投資的重要形式。理性的證券投資過程通常包括以下幾個基本步驟：

一。 確定證券投資政策 確定證券投資政策作為投資過程的第一步，涉及到?jīng)Q定投資目標(biāo)和可投資資金的數(shù)量。由于證券投資屬于風(fēng)險投資，而且風(fēng)險和收益之間呈現(xiàn)出一種正相關(guān)關(guān)系，所以，投資者如果把只能賺錢不能賠錢定為證券投資的目標(biāo)，是不合適和不客觀的?？陀^和合適的投資目標(biāo)應(yīng)該是在賺錢的同時，也承認(rèn)可能發(fā)生的虧損。因此，投資目標(biāo)的確定應(yīng)包括風(fēng)險和收益兩項內(nèi)容。投資過程的第一步是確定在投資者最終可能的投資組合中所包含的金融資產(chǎn)的類型特征，這一特征是以投資者的投資目標(biāo)、可投資資產(chǎn)的數(shù)量和投資者的稅收地位為基礎(chǔ)的。

二。 進(jìn)行證券投資分析 證券投資分析作為投資的第二步，涉及到對投資過程第一步所確定的金融資產(chǎn)類型中個別證券或證券組合的具體特征進(jìn)行考察分析。這種考察分析的一個目的是明確這些證券的價格形成機(jī)制和影響證券價格波動的諸因素及其作用機(jī)制，考察分析的另一個目的是發(fā)現(xiàn)那些價格偏離價值的證券。進(jìn)行證券投資分析的方法很多，這些方法大致可分為兩類：第一類稱為技術(shù)分析，第二類稱為基礎(chǔ)分析。

三。 組建證券投資組合 組建證券投資組合是投資過程的第三步，它涉及到確定具體的投資資產(chǎn)和投資者的資金對各種資產(chǎn)的投資比例。在這里，投資者需要注意個別證券選擇、投資時機(jī)選擇和多元化這三個問題。個別證券選擇，主要是預(yù)測個別證券的價格走勢及波動情況；投資時機(jī)選擇，涉及到預(yù)測和比較各種不同類型證券的價格走勢和波動情況（例如，預(yù)測普通股相對于公司債券之類的固定收益證券的價格波動）；多元化則是指依據(jù)一定的現(xiàn)實(shí)條件，組建一個在一定收益條件下風(fēng)險最小的資產(chǎn)組合。

四。 投資組合的修正 投資組合的修正作為投資過程的第四步，實(shí)際上就是定期重溫前三步，即隨著時間的推移，或是投資者會改變投資目標(biāo)，或是投資對象發(fā)生變化，從而出現(xiàn)當(dāng)前持有的證券投資組合不再成為最優(yōu)組合的狀況，為此需要賣掉現(xiàn)有組合中的一些證券和購買一些新的證券以形成新的組合。這一決策主要取決于交易的成本和修定組合后投資業(yè)績前景改善幅度的大小。

五。 投資組合業(yè)績評估 投資過程的第五步--投資組合的業(yè)績評估，主要是定期評價投資的表現(xiàn)，其依據(jù)不僅是投資的回報率，還有投資者所承受的風(fēng)險，因此，需要有衡量收益和風(fēng)險的相對標(biāo)準(zhǔn)。這是我對證券投資學(xué)初淺的認(rèn)識，在技術(shù)分析中的k線圖分析運(yùn)用價量配合分析股票走勢，綜合分析預(yù)測股價走勢。切線分析中綜合運(yùn)用各種切線來研判股價走勢。形態(tài)分析中觀察各種形態(tài)及研判股價走勢，模擬和研討買點(diǎn)和賣點(diǎn)。技術(shù)指標(biāo)分析中觀察各種技術(shù)指標(biāo)分析與股價的相關(guān)性。 模擬和研討買點(diǎn)和賣點(diǎn)。波浪理論分析中了解了波浪的基本結(jié)構(gòu)以及波浪的幅度和時間跨度。

二、證券投資學(xué)課程與相關(guān)課程、會計學(xué)專業(yè)的關(guān)系認(rèn)識

證券投資實(shí)驗是證券投資教育的重要環(huán)節(jié)之一。證券投資分析涉及到經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、會計學(xué)、投資學(xué)等多方面的理論知識，是對各種理論知識的一種綜合應(yīng)用，學(xué)生如果能在證券投資實(shí)驗環(huán)境下接受證券投資理論教育，不僅更加易于理解和掌握相關(guān)理論知識，認(rèn)識和把握相關(guān)證券投資實(shí)踐，而且也能在實(shí)現(xiàn)二者的結(jié)合過程中做到相輔相成、互促互進(jìn)。

本課程要求學(xué)生具備一定的西方經(jīng)濟(jì)學(xué)、會計學(xué)、財務(wù)管理、統(tǒng)計學(xué)、高等數(shù)學(xué)、計算機(jī)軟件應(yīng)用的前期知識，通過西方經(jīng)濟(jì)學(xué)、統(tǒng)計學(xué)、財務(wù)管理、高等數(shù)學(xué)等課程的學(xué)習(xí)，具備基礎(chǔ)概念認(rèn)知、計算評估、報表分析、文字描述等能力，為本課程的學(xué)習(xí)提供必要的知識儲備。

本課程是一門理論性和實(shí)踐性較強(qiáng)的課程，重點(diǎn)講授證券投資基本理論、基本分析方法和設(shè)計技巧，為進(jìn)一步學(xué)習(xí)專業(yè)課程打下良好基礎(chǔ)。在進(jìn)行財務(wù)會計問題探討時，一方面因為這與所學(xué)專業(yè)緊密相聯(lián)，另一方面因為這與筆者認(rèn)識和分析問題的方法有關(guān)，即從具體甚至是細(xì)微的問題入手，逐步求得對問題全面而深刻的認(rèn)識。證券投資基金的業(yè)務(wù)比較單一，會計核算并不復(fù)雜，但是其中一些問題很有探討的價值。它不是對相關(guān)問題面面俱到地予以論述，而是對部分問題的研究，希望在證券投資基金財務(wù)會計問題中起到"綱舉目張"的效果。

證券市場法規(guī)和各項基礎(chǔ)性制度建設(shè)不斷完善，資本市場的規(guī)模明顯擴(kuò)大，與國民經(jīng)濟(jì)的關(guān)聯(lián)度不斷加強(qiáng)，資本市場的作用逐步顯現(xiàn)，上市公司結(jié)構(gòu)顯著改善，證券、期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)實(shí)力明顯增強(qiáng)，基金業(yè)的發(fā)展開始改變傳統(tǒng)的理財觀念和方式，同時，投資者數(shù)量快速增加，有利于提高投資決策的科學(xué)性，投資決策貫穿于整個投資過程，其正確與否關(guān)系到投資的成敗；有利于正確評估證券的投資價值，投資者之所以對證券進(jìn)行投資，是因為證券具有一定的投資價值債券的投資價值受市場利率水平的影響，并隨著市場利率的變化而變化；影響股票投資價值的因素更為復(fù)雜，受宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)形勢和公司經(jīng)營管理等多方面因素的影響；有利于降低投資者的投資風(fēng)險，理性投資者通過證券投資分析來考察每一種證券的風(fēng)險一收益特性及其變化，可以較為準(zhǔn)確地確定哪些證券是風(fēng)險較大的證券，哪些證券是風(fēng)險較小的證券，從而避免承擔(dān)不必要的風(fēng)險；科學(xué)的證券投資分析是投資者投資成功的關(guān)鍵證券投資的目的是證券投資凈效用（即收益帶來的正效用減去風(fēng)險帶來的負(fù)效用）的最大化。因此，在風(fēng)險既定的條件下投資收益率最大化和在收益率既定的條件下風(fēng)險最小化是證券投資的兩大具體目標(biāo)。

證券投資的成功與否往往是看這兩個目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度。證券投資學(xué)與會計學(xué)，還有經(jīng)濟(jì)學(xué)等之間有著必然的關(guān)系， 會計學(xué)是一門實(shí)踐性很強(qiáng)的學(xué)科，它既研究會計的原理、原則，探求那些能揭示會計發(fā)展規(guī)律的理論體系與概念結(jié)構(gòu)，又研究會計原理和原則的具體應(yīng)用，提出科學(xué)的指標(biāo)體系和反映與控制的方法技術(shù)。會計學(xué)從理論和方法兩個方面為會計實(shí)踐服務(wù)，成為人們改進(jìn)會計工作、完善會計系統(tǒng)的指南。

三、證券營業(yè)部實(shí)習(xí)過程

山西證券有限責(zé)任公司是全國創(chuàng)新類證券公司，經(jīng)營范圍涵蓋證券自營和買賣、證券承銷和上市推薦、證券投資咨詢、委托資產(chǎn)管理、網(wǎng)上證券委托業(yè)務(wù)、發(fā)起設(shè)立證券投資基金等。整個實(shí)習(xí)期間共分為兩個階段。第一階段，剛進(jìn)公司，安排我們到中心，介紹一下公司的主要領(lǐng)導(dǎo)，熟悉業(yè)務(wù)和各種情況。第二階段，與公司負(fù)責(zé)人進(jìn)行簡單的交流，提出一些問題，然后大家進(jìn)行交流。

在進(jìn)入公司后，我們坐在一起，聽公司負(fù)責(zé)人給我們介紹關(guān)于公司的進(jìn)程，還有公司的現(xiàn)狀，以及以后的發(fā)展趨勢，我們作為新人，對證券的東西并不熟悉，通過介紹，知道業(yè)務(wù)部的主要工作是營銷產(chǎn)品，開發(fā)新客戶和拓展業(yè)務(wù)，總的說來營銷方式和其他貿(mào)易公司還是比較類似的，主要是做一些客戶維護(hù)，既每天通過電子郵件的形式將公司的最新投資策略和研究報告發(fā)送給有需要的客戶，每天還接聽辦公室的咨詢電話，現(xiàn)場接待客戶和客戶交流等。并且通知客戶新股發(fā)行情況，新股中簽，權(quán)證到期風(fēng)險和行權(quán)等重要的內(nèi)容。

在證券公司的這半天，我的心理承壓能力得到很大提高，做事更加細(xì)心謹(jǐn)慎，實(shí)際業(yè)務(wù)和溝通交流能力也得到很大提高，為將來的工作打下了良好的基礎(chǔ)。我的收獲是，客戶情況了解的多少，和客戶交流的效果好壞會影響到公司的發(fā)展大計以及我工作的進(jìn)度和工作的自信心，證券投資是一項很慎重的工作，風(fēng)險性也很強(qiáng)，需要我們膽大心細(xì)，做好預(yù)算，了解股票行情，在實(shí)習(xí)的過程中的經(jīng)驗和休會可以概況為以下幾個方面：

1.做營銷之前一定要對你所要接觸的客戶做一個了解，分析客戶的基本情況，有針對性地制定營銷計劃，這是我最大的感受。

2.多和同事交流，看看別人都遇到了什么問題，不知道的要記下來，以防以后自己遇到了，又不知所措了。

3.向客戶推薦產(chǎn)品后要及時的進(jìn)行跟蹤，有計劃的聯(lián)系一下客戶，隨時搜集客戶的反饋信息。

4.為每一個客戶都建一個文檔，有關(guān)客戶的有效信息要及時保存。

5.業(yè)余時間要多多的學(xué)習(xí)證券專業(yè)知識，要想在證券業(yè)取得成功，專業(yè)知識一定要過硬！

四、證券營業(yè)部實(shí)習(xí)體會

人生在世，最重要的有兩件事情；一件是學(xué)做人，另一件是學(xué)做事，只有先學(xué)會怎樣做人才談得起怎樣做事情。

一個人的成功固然需要知識和智慧，然而對自己所從事的工作如果沒有極大的熱情，沒有持之以恒、艱苦奮斗的敬業(yè)精神以及開拓創(chuàng)新進(jìn)取的精神和冒險精神，即使再聰明的人也會與成功失之交臂的。一個人有德無才或有才無德都可能會四處碰壁，只有德才兼?zhèn)洳艜惩o阻。

時代的弄潮兒不僅需要滿腹經(jīng)綸，而且也需要懂得人世間的常情，具有良好的教養(yǎng)、遠(yuǎn)大的目標(biāo)以及強(qiáng)列的開拓創(chuàng)新精神。縱觀歷史上那些偉大的杰出的人物，他們絕大多數(shù)人都經(jīng)歷了艱苦歲月和命運(yùn)的磨難，然而他們總是善于尋找生命的支點(diǎn)，總能適時調(diào)整自己的心態(tài)，堅忍地承受著生活的艱辛，哪怕是在一貧如洗的艱難困境之中，也能夠憑借持久的努力打破重重的圍困。

而當(dāng)他們 脫離困境的時候，同時也脫離了平凡，造就了卓越而偉大的人生。因此；無論什么人，只要他想成就一番大事業(yè)，就離不開道德情感、道德態(tài)度、道德良知、道德意志、道德責(zé)任、道德理想的幫助和支持，總之對待工作要有良好的職業(yè)道德。一個成功的企業(yè)變需要從業(yè)員工具備良好的職業(yè)品質(zhì)，沒有任何一家企業(yè)愿意聘用懶惰、沒有禮貌、紀(jì)律觀念淡薄、心胸狹窄、奸猾狡詐、夸夸其談、不務(wù)正業(yè)、毫無責(zé)任心和敬業(yè)精神的職員并委以重任。

在日常生活中也沒有人愿意與這樣的人進(jìn)行更多的交往，這種人既無人緣也無職業(yè)道德品質(zhì)的人要想成就一番大事業(yè)，無疑是等于癡人說夢話。因此；一個人首先要學(xué)會如何做人和再學(xué)會如何做事情，在平時培養(yǎng)自己具有良好的道德情操，全面提高自己的宗全素質(zhì)特別是道德素質(zhì)?？v觀實(shí)習(xí)過程；其中有快樂也有重重的困難，在因難面前我不會被嚇倒，反而在困難面前我學(xué)會了如何勇敢地面對它，學(xué)會如何解決它，從而使我在經(jīng)受困難與挫折的過程中不斷磨合自己，不斷地提高自己。

通過這次的實(shí)習(xí)；我懂得要獲得別人的尊重，首先要得尊重別人，實(shí)習(xí)才是我充滿挑戰(zhàn)和希望的開始，通過這次實(shí)習(xí)我才知道什么叫做"紙上得來終覺淺、終知此事要躬行".

1.經(jīng)驗不足。作為一個新人，自我感覺在學(xué)校學(xué)的理論知識比較扎實(shí)，但在實(shí)習(xí)工作過程中，還是遇到了所學(xué)難以有效的運(yùn)用或是說很多的知識都要重新學(xué)習(xí)。

篇3

對盈利模式的關(guān)注源于互聯(lián)網(wǎng)的飆起,由于大量互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)嚴(yán)重虧損,甚至看不到賺錢的“錢景”,才引起人們對新經(jīng)濟(jì)企業(yè)盈利模式進(jìn)行思索和研究。不僅僅是新經(jīng)濟(jì)需要研究盈利模式,盈利模式是每個企業(yè)都要思考和研究的問題,沒有盈利模式、或者盈利模式不清晰,盈利模式缺乏環(huán)境適應(yīng)性,企業(yè)都將面臨滅頂之災(zāi)。

通過對盈利模式的系統(tǒng)研究,我們發(fā)現(xiàn),盈利模式是企業(yè)在市場競爭中逐步形成的企業(yè)特有的賴以盈利的商務(wù)結(jié)構(gòu)及其對應(yīng)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。

一、 證券公司的盈利模式理論

盈利模式是企業(yè)賴以盈利的業(yè)務(wù)經(jīng)營模式,是在任何行業(yè)經(jīng)營的企業(yè)核心的商業(yè)模式。關(guān)于證券公司的盈利模式,理論界目前仍然沒有統(tǒng)一的定義和通用模型。

歐美一些學(xué)者運(yùn)用管理學(xué)工具、通過具體案例對企業(yè)盈利模式進(jìn)行描述,如亞德里安.J.斯萊沃斯基(Adrian J Slywotzky)和大衛(wèi).J.莫里森(David.J.Morrison)在《利潤模式》(Profit Patterns)一書,提供了30多種改變和行業(yè)競爭狀態(tài)的模式。如“無利潤”、“趨同”、“中間陷落”的模型,以及對應(yīng)的“利潤復(fù)歸”、“ 反趨同”、“ 價值鏈”等模型。

2002年亞德里安.J.斯萊沃斯基(Adrian J Slywotzky)寫了《盈利藝術(shù)》(The Art ofProfitability)一書,總結(jié)了近年來的主要商業(yè)案例,列出了實(shí)現(xiàn)高額利潤的23種模式。雖然以上模式并非針對證券公司的探討,但對于證券公司盈利模式的構(gòu)建和改善都有非常重要的借鑒作用。

二、 XB證券公司現(xiàn)行盈利模式分析

公司的業(yè)務(wù)部門分為經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)、自營業(yè)務(wù)、委托業(yè)務(wù)及其他業(yè)務(wù)。

經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù):所屬營業(yè)部及服務(wù)部,分布于陜、滬、深、等地,為投資者提供股票、債券、基金、權(quán)證的買賣服務(wù)。投行業(yè)務(wù):提供包括證券發(fā)行、企業(yè)資產(chǎn)重組、收購、兼并、項目融資、財務(wù)顧問等投資銀行相關(guān)服務(wù)。自營業(yè)務(wù):自營業(yè)務(wù)主要是使用公司的自有資金在證券市場進(jìn)行買賣操作的業(yè)務(wù)。委托業(yè)務(wù):對客戶設(shè)計投資方案、控制風(fēng)險,取得收益。

1.XB證券公司各業(yè)務(wù)盈利分析

通過對以上財務(wù)數(shù)據(jù)分析,我們得出:經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入在XB證券公司中占有重要的地位,累計收入68797萬元,占總收入的75.9%,經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)利潤8666萬元,占利潤總額的41.6%。

投行業(yè)務(wù)收入在公司整體收入中所占比重不大。投行業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)利潤2403萬元,占利潤總額的11.5%。

自營業(yè)務(wù)收入在公司收入中占據(jù)重要地位,累計收入17711萬元,占總收入的19.6%。實(shí)現(xiàn)利潤15795萬元,占利潤總額的75.9%,委托業(yè)務(wù)對公司基本沒有收入貢獻(xiàn),造成4440萬元的虧損。

其他業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)收入、利潤均為負(fù)數(shù)。

我們基本可以這樣認(rèn)為:XB證券公司目前的盈利模式屬于典型的傳統(tǒng)盈利模式,經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)屬于公司的問題業(yè)務(wù);自營業(yè)務(wù)屬于公司的明星業(yè)務(wù);投行業(yè)務(wù)屬于公司的現(xiàn)金牛;其他業(yè)務(wù)屬于公司的瘦狗業(yè)務(wù)。

2.XB證券公司盈利模式存在的問題

(1)傭金自由化對證券營業(yè)部盈利模式的影響問題

傭金自由化是中國傭金制度改革的方向, XB證券公司為了保持競爭優(yōu)勢,必須順勢而為,突破傳統(tǒng)的證券業(yè)務(wù),緊跟國際金融創(chuàng)新的步伐,實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)重點(diǎn)戰(zhàn)略調(diào)整。

經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入在XB證券公司的業(yè)務(wù)收入構(gòu)成中占有重要的比例,自2002年5月起實(shí)行的傭金自由化制度以及交易量減少的影響,2002年XB證券公司的手續(xù)費(fèi)收入較2001年下降6856萬元,下降幅度為42.4%;利潤較2001年下降5491萬元,下降幅度為80.0%。

(2)網(wǎng)上交易模式對證券營業(yè)部現(xiàn)場交易盈利模式的挑戰(zhàn)問題

雖然網(wǎng)上交易與傳統(tǒng)交易方式的不同僅在于交易信息在客戶與XB證券公司之間的傳遞方式,但是僅因這一傳遞方式的差異,將對XB證券公司的傳統(tǒng)經(jīng)營管理格局產(chǎn)生重大挑戰(zhàn)。網(wǎng)上交易為證券市場提供了全新的經(jīng)營與運(yùn)作方式,為傳統(tǒng)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)注入了新的活力。網(wǎng)上交易最初僅僅是一種交易手段的創(chuàng)新,但它帶來的卻可能是一場革命性的變化,將使證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)競爭更加激烈。

(3)開放式基金對證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的挑戰(zhàn)問題

隨著開放式基金相繼出臺,開放式基金的銷售和投資對證券公司的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)也帶來了一定的影響。在銷售方面,目前XB證券公司并沒參與銷售,但從基礎(chǔ)設(shè)施和營銷能力方面考慮,證券公司參與開放式基金的銷售沒有問題。

(4)自營業(yè)務(wù)是XB證券公司重要的利潤來源的問題。

四年里對XB證券公司總計貢獻(xiàn)利潤15795萬元,占公司總利潤的75.9%。

自營業(yè)務(wù)是一項高收益高風(fēng)險的業(yè)務(wù)。證券公司在進(jìn)行證券投資的時候,會面臨政策風(fēng)險、購買力風(fēng)險、利率風(fēng)險等系統(tǒng)性風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險、價格風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險、流動性風(fēng)險等非系統(tǒng)性風(fēng)險。

三、XB證券公司盈利模式優(yōu)化設(shè)計及實(shí)施

因為XB證券公司原有的盈利模式受到了經(jīng)營環(huán)境變化帶來的嚴(yán)峻挑戰(zhàn),必須構(gòu)建一種適合經(jīng)營環(huán)境變化和時展特點(diǎn)的新型盈利模式。XB證券公司打造新的盈利模式,對原有的盈利模式進(jìn)行優(yōu)化設(shè)計和實(shí)施。

1.XB證券公司業(yè)務(wù)盈利模式優(yōu)化設(shè)計

(1)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)盈利模式的優(yōu)化設(shè)計

公司從傳統(tǒng)的營業(yè)部盈利模式向多元化盈利模式的轉(zhuǎn)變。證券營業(yè)部宏觀環(huán)境發(fā)生了變化,對證券營業(yè)部的生存與發(fā)展提出了新的挑戰(zhàn),證券營業(yè)部被賦予更多的功能。

①成為XB證券公司的批發(fā)與零售干道

隨著債券市場的發(fā)展成熟,債券的發(fā)行量會逐年增加。建立穩(wěn)固的銷售渠道,利用遍布各地的證券營業(yè)部來完成銷售任務(wù),營業(yè)部成為證券銷售的一部分。

②成為XB證券公司業(yè)務(wù)前沿窗口

由于營業(yè)部是天然的與客戶接觸的接口,因而挖掘其作為XB證券公司部分業(yè)務(wù)前站、公關(guān)協(xié)調(diào)、戰(zhàn)略客戶服務(wù)等職能十分重要。營業(yè)部會變成一個區(qū)域性的信息處理中心,為XB證券公司提供豐富、準(zhǔn)確、真實(shí)的信息服務(wù),而且提供的信息量、速度與價值超過XB證券公司通過其他渠道獲得的信息。

③充當(dāng)XB證券公司營銷中心(客戶開發(fā)、服務(wù))

隨著網(wǎng)上交易的發(fā)展,有形的證券營業(yè)部將越來越顯得不重要,特別是營業(yè)部作為一種傳統(tǒng)中介信道的功能會逐漸弱化,營業(yè)部就將變成一個客戶營銷中心,完成從“產(chǎn)品導(dǎo)向”到“客戶導(dǎo)向”的轉(zhuǎn)變。其實(shí)質(zhì)是一個面向股民的管理中心、響應(yīng)中心、服務(wù)中心、開發(fā)中心,為其提供標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化的服務(wù)界面和接口,并通過信息技術(shù)整合成統(tǒng)一的、高效的服務(wù)工作平臺。營業(yè)部的功能轉(zhuǎn)變?yōu)槎嘣碡斨行?員工也相應(yīng)轉(zhuǎn)型為理財顧問或理財營銷人員。營業(yè)部的服務(wù)品質(zhì)變成全面化、即時化和全時化。

(2)XB證券公司的投行盈利模式的優(yōu)化設(shè)計

XB證券公司的投行新盈利模式要從傳統(tǒng)發(fā)行為主轉(zhuǎn)向具有現(xiàn)代特征的投行業(yè)務(wù)。這點(diǎn)上來看,美國的高盛公司在國際投行業(yè)務(wù)上作的最出色。高盛公司的投資銀行業(yè)務(wù)主要有兩類:一是證券承銷業(yè)務(wù),包括股票和債券的公募和私募活動;二是財務(wù)顧問業(yè)務(wù),主要為收購兼并、資產(chǎn)重組等提供專業(yè)建議。

①對組織機(jī)構(gòu)進(jìn)行徹底改造,重視財務(wù)顧問工作

當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)軌時期,國有資產(chǎn)面臨結(jié)構(gòu)調(diào)整與優(yōu)化配置,外資進(jìn)入國內(nèi)市場的步伐不斷加快,非公有制經(jīng)濟(jì)正在迅速崛起,等等這些將大大增加財務(wù)顧問的市場需求。今后證券公司將緊緊圍繞經(jīng)濟(jì)變革的熱點(diǎn),繼續(xù)在拓寬服務(wù)的廣度和深度兩個方面展開財務(wù)顧問業(yè)務(wù)。

③積極介入債券市場業(yè)務(wù)

我國目前債券市場發(fā)展迅速,正面臨著巨大的發(fā)展機(jī)遇?！胺e極拓展債券市場,完善和規(guī)范發(fā)行程序,擴(kuò)大公司債券發(fā)行規(guī)?！?已經(jīng)成為債券市場發(fā)展的主旋律。

④購并業(yè)務(wù)的發(fā)展已經(jīng)不容忽視,可以有效支持公司的利潤增長

隨著國有經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略性重組和購并浪潮的展開,上市公司和國有企業(yè)對證券公司提出了更高要求。依靠專業(yè)優(yōu)勢進(jìn)行全方位服務(wù)的證券公司的威脅。以購并策劃、資金債務(wù)管理、項目貸款和投資咨詢?yōu)橹饕獌?nèi)容的業(yè)務(wù)必將成為21世紀(jì)證券公司競爭的主戰(zhàn)場。

(3)XB證券公司自營業(yè)務(wù)盈利模式優(yōu)化

自營業(yè)務(wù)新的盈利模式:從坐莊投機(jī)模式向理性化、規(guī)范化的價值投資模式的轉(zhuǎn)變。

XB證券公司在自營投資操作中重點(diǎn)做了以下幾方面工作:一是采用了國際化、全流通的股票估值方法,并以此方法甄選股票;二是在投資過程中堅決貫徹價值投資,確立了“精選個股、細(xì)分層次、重倉做大波段”的投資策略。

首先,XB證券公司自營業(yè)務(wù)將更加依賴于對行業(yè)的研究和公司分析。隨著證券市場的成熟和完善,公司股票的價格將越來越體現(xiàn)其實(shí)際價值,這要求XB證券公司研究部門必須深入理解上市公司及其所處的行業(yè)。

其次,加強(qiáng)宏觀研究,掌握政策導(dǎo)向,有利于降低系統(tǒng)風(fēng)險。系統(tǒng)風(fēng)險來源于宏觀因素,即來源于政策(包括財政政策、貨幣政策)的調(diào)整、主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的波動、經(jīng)濟(jì)周期的影響等,所以這些系統(tǒng)風(fēng)險在一定程度上是可以預(yù)測和控制的。

2.XB證券公司開發(fā)新的經(jīng)營方式

經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)模式將是傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)與網(wǎng)上交易的有機(jī)結(jié)合,是交易中介與投資理財?shù)挠袡C(jī)結(jié)合。將出現(xiàn)散戶廳、大戶室、經(jīng)紀(jì)人、網(wǎng)上經(jīng)紀(jì)等遠(yuǎn)程交易多種經(jīng)營方式并存的狀態(tài)。

(1)散戶廳。散戶廳模式今后在西部、大城市的社區(qū)中心、中小城市仍存在一定的發(fā)展空間。尤其是西部地區(qū)XB證券公司營業(yè)部的客戶中散戶占有相當(dāng)大的比重。但由于投資者機(jī)構(gòu)化的趨勢,以及網(wǎng)上交易等遠(yuǎn)程交易方式的普及,原有大型營業(yè)部將予以轉(zhuǎn)移、分割或裁減。更多的營業(yè)部將分化成面積小、人員少、成本低的證券服務(wù)部。

(2)大戶室。由于機(jī)構(gòu)投資者和大資金個人投資者的偏好,大戶室模式今后仍將繼續(xù)存在,特別是在深圳、北京、上海等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)。這些營業(yè)部不接受散戶,大戶室和超大戶室占據(jù)了營業(yè)部的絕大部分。

根據(jù)市場細(xì)分原則,大戶室型證券營業(yè)部將轉(zhuǎn)型成為大客戶服務(wù)中心,將經(jīng)營對象定位于機(jī)構(gòu)客戶、私募基金和大資金個人投資者,。投資顧問集體辦公,憑借專家的理財服務(wù)取得較高的收入。走“高投入、高產(chǎn)出”路線,以“量身定做”出適合自己的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)定位和經(jīng)營策略。

(3)經(jīng)紀(jì)人。我國證券市場從一開始就沒有建立經(jīng)紀(jì)人體制 ,未來為客戶最大限度地提供個性化的增值服務(wù)將成為證券公司吸引和留住客戶的核心手段,以高層次、智能化、個性化的服務(wù)為特征的信息咨詢服務(wù)將成為證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)競爭的關(guān)鍵。

(4)網(wǎng)上交易。信息技術(shù)的進(jìn)步和網(wǎng)上交易低傭金率的趨勢將成為推動網(wǎng)上交易進(jìn)一步發(fā)展的兩大推動力,網(wǎng)上經(jīng)紀(jì)這一模式具有廣闊的發(fā)展前景。在支持同等客戶的條件下,網(wǎng)上交易的投資是傳統(tǒng)營業(yè)部的二分之一～三分之一之間,日常月營運(yùn)費(fèi)用是傳統(tǒng)營業(yè)部的四分之一～五分之一,網(wǎng)上證券公司的成本優(yōu)勢還是很明顯的。

3.證券公司業(yè)務(wù)新盈利模式實(shí)施的策略保障

為了保障新盈利模式的實(shí)施,需要在競爭策略的選擇上考慮以下方式進(jìn)行保障。

(1)營業(yè)部布局策略

目前證券公司追求區(qū)域內(nèi)高的市場占有率相當(dāng)困難,長三角、珠三角等中小城市,經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度高,證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)仍存在較大的發(fā)展空間;XB證券公司穩(wěn)步推進(jìn)營業(yè)部和服務(wù)部的建設(shè),在營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)布局上優(yōu)化本土網(wǎng)點(diǎn),布局外埠地區(qū)。

(2)客戶管理策略

在外部條件既定的情況下,各營業(yè)部的交易量的大小及其市場份額主要取決于其客戶開況?？蛻羰菭I業(yè)部生存和發(fā)展的基礎(chǔ),應(yīng)把最好的服務(wù)提供給最有價值客戶。據(jù)分析80%的利潤來自20%的客戶,發(fā)展新客戶所需費(fèi)用是維持老客戶的3-4倍。營業(yè)部應(yīng)樹立“以客戶為中心”的經(jīng)營理念,業(yè)務(wù)運(yùn)營始終要圍繞以客戶為中心,面向客戶,關(guān)心客戶,實(shí)現(xiàn)對客戶資源的深度利用。

(3)低成本競爭策略

營業(yè)部只有建立成本優(yōu)勢,才能有競爭優(yōu)勢。不僅要在開源上有更多作為,而且還要采取節(jié)流的措施。積極推動電話委托、網(wǎng)上委托等不占用營業(yè)廳面積、低成本擴(kuò)張的非現(xiàn)場“遠(yuǎn)程交易”方式。嚴(yán)格控制營業(yè)部成本與費(fèi)用開支。在對營業(yè)部的成本與費(fèi)用進(jìn)行結(jié)構(gòu)分析,尋找壓縮成本的潛力。

(4)經(jīng)紀(jì)人服務(wù)策略

為客戶最大程度地提供個性化的增值服務(wù)將成為證券公司吸引和留住客戶的核心手段。證券市場衡量證券營業(yè)部的標(biāo)準(zhǔn)是:只有服務(wù)才有價值。證券經(jīng)紀(jì)人制度將是順應(yīng)市場潮流發(fā)展的必然選擇,經(jīng)紀(jì)人在穩(wěn)定客戶、減少非現(xiàn)場客戶、降低交易成本、提供專業(yè)化服務(wù)等方面具有明顯優(yōu)勢,在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中將會逐步承擔(dān)現(xiàn)有證券營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的職能。

(5)品牌營銷策略

通過整體營銷的方式,從產(chǎn)品、傭金定價、銷售渠道和促銷等方面進(jìn)行營銷,實(shí)現(xiàn)服務(wù)品牌化,形成自己的市場品牌,建立證券公司的品牌效應(yīng)。本著市場化、專業(yè)化的原則,培育一批有市場影響力的投資分析師、行業(yè)專家,增加具有超前性、實(shí)戰(zhàn)性的有效產(chǎn)品,注重用資信品牌、專業(yè)咨詢、高質(zhì)量的研究成果爭取客戶,培養(yǎng)核心競爭力。

(6)業(yè)務(wù)創(chuàng)新策略

營業(yè)部根據(jù)自身的特點(diǎn),逐漸在某些細(xì)分市場上采取差別化的競爭戰(zhàn)略,主要體現(xiàn)在新興的證券業(yè)務(wù)上。只有在創(chuàng)新業(yè)務(wù)領(lǐng)域先行一步,開拓新的利潤增長點(diǎn),通過創(chuàng)新交易品種、交易手段,拓展經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的種類和范圍,才能把握先機(jī),立于不敗之地。

--遠(yuǎn)程交易。

--開放式基金業(yè)務(wù)。

--與保險公司合作

證券市場不斷的變革是一個永恒的主題,而證券營業(yè)部的發(fā)展,已經(jīng)揭開了未來證券服務(wù)全面化、個性化、差別化的序幕。要在這個不斷前進(jìn)的市場里始終立于不敗之地,作為市場一個重要的參與者,證券公司的選擇就是不斷創(chuàng)新,不斷改變,不斷超越自己。

參考文獻(xiàn):

[1](Adrian J Slywotzky)亞德里安.J.斯萊沃斯基著:《盈利藝術(shù)》 2002年

篇4

在9月12日這天，上海的許多銀行營業(yè)部長長的隊伍中絕大多數(shù)是前來搶購南方全球精選配置基金（下稱南方QDII基金）的市民。搶購新基金的人群中居然有60多歲的老太太。

此前一天，南方QDII基金未售先紅，在網(wǎng)上受到投資者追捧。南方基金公司為此已緊急增設(shè)約百條客服熱線，但還是被大量咨詢電話堵塞；而當(dāng)日下午5時開通的網(wǎng)上認(rèn)購也火爆空前，超越了此前任何一次銷售。

發(fā)售當(dāng)天，認(rèn)購規(guī)模近500億元人民幣，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了該基金預(yù)定的150億元的規(guī)模，更是原QDII產(chǎn)品50億人民幣首發(fā)紀(jì)錄的近10倍?；鸨┏潭瓤氨葒鴥?nèi)A股開放式基金認(rèn)購時的場景，因此有業(yè)內(nèi)人士將其形容為“我國基金史上第二次浪潮”。

南方QDII是國內(nèi)首例股票權(quán)益類QDII基金，同時也是國內(nèi)首例公募QDII基金。該基金認(rèn)購門檻僅為1000元，面值為1元；有不超過3個月的封閉期，之后每天開放申購與贖回。這些都跟國內(nèi)目前的開放式基金基本相同。

區(qū)別于現(xiàn)有QDII產(chǎn)品的是，南方QDII基金是一只可以100%投資于全球股票市場的開放式基金。投資范圍涵蓋48個主要國家和地區(qū)；在全球范圍內(nèi)精選出10個最具投資價值的市場進(jìn)行重點(diǎn)投資，并根據(jù)市場情況的變化作靈活、動態(tài)調(diào)整。目前重點(diǎn)市場包括：發(fā)達(dá)市場中的美國、日本、瑞士和意大利和我國香港地區(qū)，新興市場中的俄羅斯、印度、巴西、馬來西亞和韓國。

該基金投資標(biāo)的是：在發(fā)達(dá)市場通過投資最具市場代表性的指數(shù)基金來獲取便捷、穩(wěn)定、長期的平均收益，在新興市場通過投資指數(shù)基金和主動管理的股票基金來最大限度地分享新興市場的超額收益，在香港則直接投資股票，力爭通過擇股擇時獲得超額收益。

一些分析師認(rèn)為，9月11日上證指數(shù)大跌241點(diǎn)，跌幅達(dá)4.51%。股市大跌，加上美國次級債危機(jī)引發(fā)歐美股市震蕩，一些投資者認(rèn)為正式抄底的好時機(jī)，這些因素是引發(fā)投資者搶購的重要原因。

“較高的預(yù)期收益率是其火爆的最主要的原因。”世華財訊分析師唐其民接受《經(jīng)濟(jì)》采訪時表示，南方QDII基金一改原有QDII主要以債券等穩(wěn)健性投資標(biāo)的為主的運(yùn)作思路，更類似于股票型基金，具備了較高的預(yù)期收益率；加上基金不超過40%的股票投資將集中于香港市場，香港市場相對內(nèi)地市場的低估值水平對內(nèi)地的投資者有很大的吸引力；最后，基金將投資于境外股票型基金，有利于分散單一市場的投資風(fēng)險。

這個預(yù)期收益率到底有多高呢？據(jù)電視媒體報道，當(dāng)日認(rèn)購該基金的許多普通投資者寄予了厚望，“一倍以上，至少50%吧”是最多的聲音。

不過，來自南方基金公司內(nèi)部的模擬測算要讓這些失望了。該基金經(jīng)理助理黃亮此前向媒體透露，測算結(jié)果顯示，前3年的收益率是30%，前5年為24%，收益相對穩(wěn)定。

“場面火爆并不意味著收益率就高?！敝袊y行私人銀行資深投資顧問文曉波對《經(jīng)濟(jì)》表示，投資實(shí)踐表明，高收益主要來自于新興市場，而成熟市場本身收益率就很低。

唐其民認(rèn)為，南方QDII基金的主要價值在于投資于較為成熟的市場，有利于獲得較為穩(wěn)定的投資收益，幫助投資者分散國內(nèi)市場估值過高的投資風(fēng)險和幫助高端客戶資產(chǎn)的全球化配置。

不過，那位在銀行排隊的60多歲老太太，只是聽了媒體和親友的鼓動便行動起來，她自己是否真的需要進(jìn)行全球化資產(chǎn)配置，還要看看她的荷包到底有多鼓。在文曉波看來，普通市民是否有全球化配置資產(chǎn)的需求還要分析。

對于投資者來說，投資國內(nèi)A股市場好比在河里游泳，而投資QDII產(chǎn)品就是在大海里游泳了。大家都知道海水的浮力比河水大，但也要明白，大海的風(fēng)浪要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于河里。

有待觀察

南方QDII基金火暴能否帶動整個QDII家族的人氣，現(xiàn)在下結(jié)論還為時尚早。

目前，QDII共有四大家族，分別是銀行系、基金系、券商系和保險系。整體來看，除了基金系中的南方QDII基金這次很是風(fēng)光了一把外，其他都是表現(xiàn)平平，鮮有亮點(diǎn)，用“一片頹勢”來形容也不為過。

目前，18家中外資銀行推出了近50只QDII產(chǎn)品，但表現(xiàn)都不盡如人。受美國次級抵押貸款的影響，國際股票市場和債券市場等投資市場大幅度下跌，造成QDII的凈值下跌，如建行的QDII產(chǎn)品“海盈”1號在7月24日到8月14日下跌了5.91%（從1.0133元下跌到0.9534元）。

因為收益敵不過人民幣升值，今年情人節(jié)當(dāng)天，國內(nèi)首個QDII產(chǎn)品中銀中銀美元增強(qiáng)型現(xiàn)金管理（R）在推出半年后被迫清盤。從2006年11月17日可以贖回到今年1月12日，在不到2個月的時間里，該產(chǎn)品的規(guī)模便由當(dāng)初的5.785億份縮水至不到2億份，規(guī)模縮水了一大半，實(shí)際人民幣收益只有1.8%。

招商銀行的全球精選貨幣市場基金自2006年11月1日運(yùn)作103天后，投資者以美元為本金計算獲得的收益大概在1.36%左右，而期間人民幣貶值幅度為1.54%，將收益抵扣人民幣升值帶來的虧損后，投資者實(shí)際虧損幅度為0.18%。

中銀私人銀行投資顧問文曉波認(rèn)為，銀行系QDII主要投資于海外固定收益類產(chǎn)品，包括傳統(tǒng)的銀行存單、商業(yè)票據(jù)、政府及機(jī)構(gòu)債券、公司債券等以及資產(chǎn)抵押債券、按揭抵押債券等新型投資工具，穩(wěn)健有余而收益不足。另外，銀行系QDII一般委托給海外機(jī)構(gòu)運(yùn)作，銀行自身缺乏專業(yè)管理也是不叫座的重要原因。

基金系QDII產(chǎn)品的日子也好過不到哪里去。首例QDII基金華安國際配置剛剛公布的半年報顯示，至6月底，該基金僅實(shí)現(xiàn)了3.8%的回報率(以美元計算)，而到7月底其回報率則下滑到僅為1.2%的水平。截至8月11日，將近1年運(yùn)作，凈值僅為 1.0120元，即使不與銀行活期存款利率（通脹）相比，扣除申購和贖回費(fèi)用投資者的收益已為負(fù)值。

雖然華安國際配置基金管理團(tuán)隊成員之一的蘇圻涵博士接受《經(jīng)濟(jì)》采訪時拒絕除半年報以外直接置評該基金的表現(xiàn)，但他認(rèn)為，既然國內(nèi)市場的收益率比其他市場高，投資者當(dāng)然不愿意投海外市場，畢竟資本是逐利的?！皼]有永遠(yuǎn)單邊上漲的市場，當(dāng)調(diào)整波動來臨時，發(fā)展QDII的意義就出來了。”

由于券商系和保險系QDII屬于QDII產(chǎn)品中的“新軍”，目前前者首獲QDII產(chǎn)品資格的中金公司，已準(zhǔn)備發(fā)行QDII產(chǎn)品。據(jù)悉，這款開放式股票型產(chǎn)品，將由中金公司獨(dú)立運(yùn)作，主要投資于香港股票市場以及在亞洲其他證券市場交易的股票。至于首只券商QDII產(chǎn)品的最終表現(xiàn)，都還需要時間的檢驗。

世華財訊分析師唐其民認(rèn)為，人民幣快速升值，導(dǎo)致QDII的收益被匯兌損益大幅度抵消，甚至實(shí)際收益為負(fù)；加上同期國內(nèi)證券市場持續(xù)走強(qiáng)，投資基金的收益率大幅度上升，相對而言，QDII的穩(wěn)健性投資無法滿足投資者的收益要求，被大幅度贖回；最后受美國次級抵押貸款的影響，國際股票市場和債券市場等投資市場大幅度下跌，

“暫時的認(rèn)購火暴并不意味著QDII的整體頹勢得到了徹底的改變，較高的預(yù)期收益意味著較高的投資風(fēng)險，如果投資業(yè)績低于市場預(yù)期，同樣會面臨巨額贖回的窘境?！碧破涿裾J(rèn)為，投資資金是逐利的，現(xiàn)實(shí)的業(yè)績將是決定因素。

政策力推

證券界有金九銀十之說。進(jìn)入9月，政策部門對QDII的審批明顯加快。

9月2日，南方基金公司高調(diào)宣布南方QDII基金獲準(zhǔn)發(fā)售。9月3日下午,招商證券獲批QDII資格，這距離中金公司8月下旬首家獲得QDII資格相隔只有10日左右。同一天，嘉實(shí)和華夏QDII產(chǎn)品在證監(jiān)會基金部召開說明會。9月4日,上投摩根QDII產(chǎn)品“上會”討論。9月10日，外管局批準(zhǔn)華夏基金管理有限公司經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)，核準(zhǔn)華夏基金公司境外證券投資額度為25億美元。

據(jù)統(tǒng)計，截至9月中旬，外管局已累計批準(zhǔn)的各類QDII投資額度已達(dá)250億美元左右；國內(nèi)商業(yè)銀行、保險公司、基金管理公司、證券公司、信托公司均已獲得QDII資格。

不過，央行第二季度貨幣政策執(zhí)行報告顯示，截至6月末，在已批準(zhǔn)的各類QDII額度205億美元中，實(shí)際使用額度約是72.9億美元。

眼花繚亂的各類QDII產(chǎn)品紛紛亮相的前后，相關(guān)的政策也在加速推進(jìn)。

證監(jiān)會人士對外表示，正在保證標(biāo)準(zhǔn)不降低的前提下,加快QDII資格和產(chǎn)品的審批進(jìn)程，以及相關(guān)細(xì)則的制訂和推出。9月11日，證監(jiān)會副主席桂敏杰在香港舉行的“內(nèi)地與香港資產(chǎn)管理行業(yè)合作交流研討會”上表示，QDII制度將堅持試點(diǎn)先行，積極穩(wěn)妥推進(jìn)，推動QDII在更大范圍展開。

此前，銀行系QDII閘門再度放寬。9月5日，銀監(jiān)會下調(diào)了QDII產(chǎn)品的投資門檻，單一客戶起點(diǎn)銷售金額由30萬元人民幣(或等值外幣)調(diào)整為10萬元人民幣(或等值外幣)。之前，已允許銀行系QDII投資境外股票。

7月25日，中國保監(jiān)會公布《保險資金境外投資管理暫行辦法》，規(guī)定保險公司上年末總資產(chǎn)的15％可投資境外固定收益類以及權(quán)益類等產(chǎn)品。另外，辦法的實(shí)施細(xì)則已在業(yè)內(nèi)開始征求意見，有望近期公布。截至今年6月底，我國保險業(yè)總資產(chǎn)達(dá)到2.53萬億元，按15%比例推算，將有3700億元保險資金可投資海外市場。此前已有中國平安、中國人壽、中國人保和泰康壽險先行嘗試海外投資操作，其操作資金數(shù)額達(dá)到52億美元。

“渠道越來越通暢?！碧煜嗤顿Y分析師仇彥英對《經(jīng)濟(jì)》表示，政策的密集出臺有利于拓寬QDII出海通道，吸引國內(nèi)資金流向海外?！安贿^，最終（資金）愿不愿意出去，還要看海外市場的吸引力，雖然港股等在估值上有優(yōu)勢，但優(yōu)勢不一定能轉(zhuǎn)化為收益?！?/p>

多位分析師表示，除了政策的開閘和完善外，關(guān)鍵在于QDII產(chǎn)品本身吸引力，包括產(chǎn)品設(shè)計，管理團(tuán)隊，投資理念、降低認(rèn)購成本、簡化手續(xù)以及提高信息透明度等，而現(xiàn)實(shí)的收益率將是決定QDII吸引力的最終因素。

世華財訊分析師唐其民認(rèn)為，中國境內(nèi)資金投資于國際市場的道路將是一個曲折漫長的過程。

資本開放

緩解流動性過剩和人民幣升值的雙重壓力被看作包括QDII在內(nèi)的等境外投資的兩大使命。

“各類QDII總規(guī)模明年可能將達(dá)到八九百億美元?！敝行兴饺算y行部投資顧問文曉波認(rèn)為，QDII將迎來新的。摩根大通證券（亞太）有限公司中國市場主席李晶預(yù)計，2008年內(nèi)地居民通過港股直通車、QDII等方式進(jìn)行境外證券投資的總額將達(dá)900億美元。

從絕對數(shù)量和靜止?fàn)顟B(tài)看，QDII似乎能夠部分完成兩大使命。但是，比較相關(guān)數(shù)據(jù)，不禁讓人沮喪。中國去年的經(jīng)常項目盈余則高達(dá)2500億美元，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計，今年中國的經(jīng)常項目盈余將增至4000億美元。按照瑞士銀行分析師Anderson最樂觀的預(yù)計，未來18個月該公司將在全球股市最多投資1200億美元。

顯然，持續(xù)增長的貿(mào)易盈余抵消了包括QDII在內(nèi)的資金出口，而得不到充分泄洪的流動性依然推動著人民幣對美元的升值。

唐其民認(rèn)為，由于QDII能夠分流一部分外匯儲備，在一定程度上有助于緩解國內(nèi)日益嚴(yán)重的流動性問題。但這種方式能否長期起到預(yù)期的作用，還要看QDII的投資業(yè)績?！叭绻荒苋〉昧钔顿Y者滿意的成績而被贖回，那么資金同樣會回流到國內(nèi)而無法達(dá)到緩解國內(nèi)流動性壓力的目的?！?/p>

中金公司研究部的報告顯示，當(dāng)年，日本、韓國、馬來西亞三國在實(shí)行QDII制度后，股市當(dāng)年的表現(xiàn)依然是上漲，結(jié)論是：QDII的開放并非泡沫結(jié)束的決定性因素。

篇5

2002年將是證券市場上的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)。市場主體的運(yùn)作取向市場化和透明化。如前所述，無論是監(jiān)管者、投資主體還是中介機(jī)構(gòu)，依靠過去的資源（權(quán)利）壟斷性帶來的壟斷利潤的做法已經(jīng)被打破，市場主體已經(jīng)被迫從粗放式經(jīng)營開始向集約化經(jīng)營轉(zhuǎn)變。在中國股市建立開始至去年，即使是調(diào)整或下跌行情中，證券公司依然可以從經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中的傭金收入、自營業(yè)務(wù)中的申購新股、投行業(yè)務(wù)獲得非?？捎^的收益。很多機(jī)構(gòu)投資者利用手中的壟斷性資源優(yōu)勢，即使在市場不景氣時，通過操縱個股價格獲得暴利。但是，隨著市場化的和監(jiān)管的嚴(yán)格，證券公司和機(jī)構(gòu)投資者的收入來源和途徑受到前所未有的打擊，市場主體的運(yùn)作開始不得不按照公開市場競爭的原則逐步進(jìn)行，這種競爭局面的形成使市場的投資策略發(fā)生了前所未有的變化。這一變化主要體現(xiàn)在以下幾個方面。

1、投資游戲規(guī)則的建立發(fā)生變化。機(jī)構(gòu)與機(jī)構(gòu)之間的博弈的到來、監(jiān)管的大幅度加強(qiáng)，在市場的大幅度調(diào)整下，市場原來的粗放式的隨意性投資、聯(lián)合做莊制被打破。游戲規(guī)則由原來的口頭約定、依靠特有資金或信息資源優(yōu)勢確定，逐漸被在國家法規(guī)約束的范圍內(nèi)通過自由競爭或各利益主體之間的互動而形成所代替。弱肉強(qiáng)食的競爭時代將取代過去良莠共存制度保護(hù)的時代。

2、暴利時代的結(jié)束和微利時代的開始。隨著投資者水平的提高、監(jiān)管和輿論監(jiān)督的加強(qiáng)，機(jī)構(gòu)與機(jī)構(gòu)之間的博弈使短期內(nèi)獲取暴利的投資很難再湊效。個別券種的運(yùn)作周期開始延長，上升的方式也由按一定斜率的直線上升轉(zhuǎn)變?yōu)椴ɡ耸骄彶酵七M(jìn)。在波段中操作獲取微利而累積收益成為微利時代的主要獲利方式。在這種時代，中小散戶的獲利變得更加艱難，而開放式基金的不斷壯大，使他們開始轉(zhuǎn)變投資途徑，這也使得證券營業(yè)部不得不開始面對生存的危機(jī)。

3、投資方式向化轉(zhuǎn)變。新的游戲規(guī)則的形成和微利時代的到來，使投資方式也有原來的粗放式做莊制開始向集約式的組合投資發(fā)展。以深入的為基礎(chǔ)，通過科學(xué)的投資工具，運(yùn)用的工程進(jìn)行投資會開始受到機(jī)構(gòu)投資者的重視。

4、崇尚績優(yōu)的投資理念開始回歸。在上述推論下，重視績優(yōu)股、高紅利、高分配股和藍(lán)籌股將會轉(zhuǎn)變?yōu)闄C(jī)構(gòu)投資者主要投資理念。但是非理性的因素仍然會存在于這種績優(yōu)的投資理念中，主要表現(xiàn)在對一些個股的績優(yōu)預(yù)期，即這一股票還不是績優(yōu)股，但被市場預(yù)期為有可能成為績優(yōu)股。

二、一級市場投資

（一）2001年新股發(fā)行和2002年預(yù)測

截止2001年12月31日，2001年度首次公開發(fā)行A股的公司共有67家，全部在滬市發(fā)行，其中由境外上市外資股（B股或H股）首次增發(fā)A股的公司9家；在2001年上市的公司（包括2000年發(fā)行、2001年上市的公司以及兩家歷史遺留股）共78家。　全年度首次公開發(fā)行A股的67家公司共發(fā)行股本總額792350萬股（其中包括13家公司國有股存量發(fā)行7022萬股），募集資金總額約542.6億元。平均每家公司發(fā)行11826萬股，募集資金8.1億元，加權(quán)平均發(fā)行價格6.85元，簡均發(fā)行價為10.27元。

展望2002年，上市公司發(fā)行新股的，募集資金額一般不超過其發(fā)行前一年凈資產(chǎn)額的兩倍會被嚴(yán)格執(zhí)行。這意味著2002年首發(fā)A股公司的募集資金額將有顯著下降，但股票市場募集資金總量肯定會大幅超過今年，中國聯(lián)通、招商銀行、保險公司等大型“航空母艦”將登陸A股市場，其單只股票融資額可能會超過今年的中石化，更多的“海歸派”公司將在國內(nèi)市場增發(fā)A股。

2001年11月份以來，發(fā)行市場有了新的變化，即所有新股以接近20倍市盈率上限這條不成文的規(guī)定確定發(fā)行價格，發(fā)行方式亦由網(wǎng)上定價發(fā)行改變?yōu)榫W(wǎng)上累計投標(biāo)詢價方式。這給我們傳達(dá)出一個明確的信息，那就是2002年的新股發(fā)行市盈率可能最高就是20倍，發(fā)行價在2、3元左右的也可能會大幅度增加。

（二）潛在的風(fēng)險和投資策略

在當(dāng)前低價發(fā)行新股還比較少的情況下，二級市場較高的股價會對新股產(chǎn)生拉上作用，因而表現(xiàn)出一、二級市場價差較大，投機(jī)空間很大。但如果發(fā)行價格的走低的同時，新股數(shù)量在增長，市場不在以“低”為“稀”，大量的10元左右甚至更低定位的新股將會對現(xiàn)在市場上市盈率還高企的次新股產(chǎn)生下拉作用，這又必將造成整個市場的重心下移。2001年的實(shí)證表明應(yīng)該在2002年在新股申購上應(yīng)有所取舍，具體來說：

1、行業(yè)選擇。2001年的石化、安陽鋼鐵上市首日微漲、隨后跌破發(fā)行價已經(jīng)表明新股申購的無風(fēng)險性只是相對的。特別是在2002年新股發(fā)行市盈率上限20倍的情況下，對于那些二級市場行業(yè)平均市盈率就在20倍左右甚至更低的行業(yè)，如石化、鋼鐵等，應(yīng)當(dāng)適當(dāng)回避。2001年實(shí)證表明，個股平均申購收益率較高的行業(yè)是：房地產(chǎn)、新材料、醫(yī)藥、元器件、公路橋梁等，均在0.4%以上。公路橋梁類上市公司往往由于較大的流通盤使中簽率相對較高，較低的發(fā)行價又使首日漲幅較為可觀，平均收益率高達(dá)0.7276%，應(yīng)引起注意。

2、流通盤選擇。2001年實(shí)證分析表明，申購收益率與上市流通盤存在馬鞍效應(yīng)，即流通盤適中的個股普遍收益率較高，而流通盤過大或過小收益率都較低。這是因為，流通盤過小，中簽率就很低，因而收益率不高，（2001年流通盤小于4000萬的新股平均中簽率為0.1623%，平均申購收益率為0.3708%，估計2002年這類股票的中簽率將低于0.1%）；流通盤過大，則多半屬于前述行業(yè)不看好的公司，當(dāng)然對2002年即將發(fā)行的大盤藍(lán)籌性質(zhì)的股票，如中國聯(lián)通等則另當(dāng)別論，投資者反而應(yīng)拆借資金、加大申購力度；流通盤適中的股票，中簽率和個股收益率都能保證較高，應(yīng)是大資金2002年申購的重點(diǎn)對象（2001年流通盤在4000萬到2億的公司平均中簽率是0.5335%，平均申購收益率是0.5074%）。

3、增發(fā)A股選擇。2001年有兩個很顯著的現(xiàn)象，一是純B股增發(fā)A股的申購收益率較高，數(shù)據(jù)表明：2001年純B股增發(fā)A股的公司有3家，其平均中簽率高達(dá)1.9194%，平均申購收益率亦高達(dá)0.8522%；二是在國外上市回國增發(fā)A股的所謂“海歸類”公司申購收益率較高，9月份之前H股增發(fā)A股的公司有3家，扣除中石化，其平均中簽率和平均申購收益率分別為1.2691%、0.8177%；11月份以后H股增發(fā)A股的公司也有3家，平均中簽率為0.2916%，已上市的兩家公司平均申購收益率為0.2215%，而同期11月份以后發(fā)行公司的平均中簽率為0.1582%，已上市公司的平均申購收益率為0.1729%。這表明，雖然在大盤進(jìn)入弱市，一級市場發(fā)行進(jìn)入第三個階段即“有控制的核準(zhǔn)制”后，平均中簽率和平均申購收益率都明顯有所降低，但這些“海歸類”增發(fā)A股的公司依然由于其適中的發(fā)行流通盤和在國外市場嚴(yán)格監(jiān)管下較規(guī)范的管理和較真實(shí)的良好業(yè)績吸引了廣大投資者，相信在我國入世后的2002年，會有更多的“海歸類”公司回國增發(fā)A股，當(dāng)然，在這類公司中，行業(yè)的選擇仍然是放在首位的，而已發(fā)的H股的市場價格不可避免地會被用作增發(fā)的A股價格的參照。因此，建議遠(yuǎn)離那些價格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于H股價格的增發(fā)A股，特別是QDII制度將出臺的前后。

三、二級市場投資分析

（一）市場熱點(diǎn)分析

2002年市場的投資將會出現(xiàn)曾未有過的變化：

1、投資資產(chǎn)方面

由于不同地域的證券市場之間、同一證券市場內(nèi)不同證券品種之間在關(guān)聯(lián)性和風(fēng)險方面具有不同的特性，投資于不同的市場和同一市場中不同的證券資產(chǎn)將成為機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)對2002年國內(nèi)股市大調(diào)整的投資策略。具體體現(xiàn)在以下幾方面。

（1）、債券市場。由于債券（國債、債券）市場基本上與A股市場成負(fù)相關(guān)，因此，在A股市場在進(jìn)入長期的調(diào)整的狀態(tài)時，債券市場會成為機(jī)構(gòu)投資者，特別是基金降低投資風(fēng)險、提升收益的首選。而潛在的降息機(jī)會更使債券市場成為關(guān)注的焦點(diǎn)。由于市場的低迷，很多上市公司不得不調(diào)整增發(fā)的路徑，2002年將會成為企業(yè)債券的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。根據(jù)市場統(tǒng)計，到2001年底，共有55家上市公司申請在2002年共發(fā)行約400億元的企業(yè)債券。

（2）、國外證券市場。根據(jù)證監(jiān)會公布的信息來看，2002年可能出臺國內(nèi)證券公司跨國投資的辦法和QDII。機(jī)構(gòu)投資者將會有投資國外證券市場的機(jī)會。2001年1-10月份的俄羅斯股市、2001年的歐洲債券市場、2001年10月后的韓國和股市都有40%以上驚人的漲幅，這些國際市場都是在經(jīng)歷2年以上的深幅度調(diào)整后，開始大幅的反彈，而我國的股市已進(jìn)入調(diào)整期。因此，通過跨地域的證券投資保障收益將成為很多機(jī)構(gòu)投資者關(guān)注的重點(diǎn)。而這種跨市場、地域的投資也是歐美等主要基金公司和證券公司收益的主要來源。

2、國內(nèi)A股市場

國內(nèi)的A股市場的投資將會發(fā)生裂變。以下板塊有可能成為2002年A股市場的熱點(diǎn)。

（1）、外資購并板塊。由于正式加入世貿(mào)組織，跨國公司已加緊進(jìn)入中國市場，而通過各種渠道如合資、收購股權(quán)等介入中國最優(yōu)秀的—上市公司，則成為一個顯著現(xiàn)象，而上市公司也可借助于外資實(shí)現(xiàn)快速。這一概念將具有深刻的市場內(nèi)涵以及較長的時間跨度，長興不衰。特別是外國資本對一些具有壟斷性質(zhì)的行業(yè)較感興趣，如服務(wù)業(yè)、電訊通訊業(yè)、能源資源類以及商業(yè)類企業(yè)。另外，各行業(yè)龍頭將成為外資爭奪的焦點(diǎn)。

（2）、公用事業(yè)以及基建類股票。由于中國發(fā)展將以內(nèi)需為主，財政投資繼續(xù)增加，因而基建類上市公司還將大大受益，一些參與南水北調(diào)、西氣東輸、奧運(yùn)會建設(shè)等項目的公司將大大受益。另外，公用事業(yè)類股票如自來水、電力、公共、高速公路、港口等經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定，價格長期有上漲的可能，貿(mào)易量和投資的穩(wěn)定增長對其業(yè)績有長期的支撐，使得這一板塊適合穩(wěn)健型投資者長期投資。

（3）、分紅型績優(yōu)股及藍(lán)籌股。隨著證監(jiān)會加快績差上市公司的退市、監(jiān)管的不斷加強(qiáng)，市場的投資理念將日益向理性投資轉(zhuǎn)化。一些行業(yè)較好，在市場競爭中久經(jīng)考驗、處于龍頭地位的藍(lán)籌股以及歷年注重現(xiàn)金分紅的績優(yōu)股如五糧液、青島海爾、佛山照明、新興鑄管、貴州茅臺等，將成為大資金以及基金的青睞對象，長期可能有良好的表現(xiàn)。

（4）、質(zhì)地良好的大盤股。由于統(tǒng)一指數(shù)推出已提上議事日程，而股指期貨也是下一步發(fā)展的必然趨勢，一些有可能入圍統(tǒng)一指數(shù)的大盤股績優(yōu)股，如寶鋼股份、上海汽車、清華同方等將會成為調(diào)整市中的中堅力量。但這一類股票很難有大的漲幅，波段性的操作會成為其主要運(yùn)行特征。

（5）、中低價次新股。一些具有行業(yè)龍頭特征、股本小、有送股題材、跌幅較深的的績優(yōu)次新股將有一定上升行情，特別是在市場處于牛皮整理的態(tài)勢下，它與市場的弱相關(guān)性（上漲或下跌的幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于指數(shù)的變動幅度）將會表現(xiàn)出來。

（6）、實(shí)質(zhì)性資產(chǎn)重組板塊。由于退市機(jī)制的加快實(shí)施，一方面使得虧損上市公司風(fēng)險增大，但另一方面促使一些績差類上市公司加快了重組的步伐，如有的大股東通過贈送優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的方式進(jìn)行重組，但具體投資操作時要注重選擇一些相對較小、股本小的實(shí)質(zhì)性重組類公司，有退市可能的則風(fēng)險較大，同時這一板塊由于監(jiān)管加強(qiáng)而投資機(jī)會減小，不再容易獲取暴利。

（二）操作策略

2002年總的操作策略應(yīng)為：防范風(fēng)險，波段操作，買跌殺漲，微利變現(xiàn)。由于2002年市場不確定性因素仍較多，特別是市場監(jiān)管的加強(qiáng)，機(jī)構(gòu)操作手法的變化以及股指期貨、國有股減持的可能推出，市場有可能走出箱形震蕩的調(diào)整市，因而操作上應(yīng)首先防范風(fēng)險，在此基礎(chǔ)上再把握時機(jī)，利用上升波段適時適量做多。而中長期投資提前挖掘市場熱點(diǎn)，短期及時追逐熱點(diǎn)，勝算較大。那些市盈率嚴(yán)重偏離市場水平，基本面優(yōu)良，又有較好遠(yuǎn)景的公司會成為提前挖掘的重點(diǎn)。由于機(jī)構(gòu)重倉做莊現(xiàn)象將減少，而挖掘個股投資價值進(jìn)行分散組合投資將增多，因而個股和股指的上升幅度將減少，而股票的運(yùn)作周期將會明顯延長，市場將進(jìn)入微利。因此，市場只有“階段性強(qiáng)勢”和“階段性弱勢”。以前那種長線一成不變持有的可能并不適合2002年的調(diào)整市，順勢而為、堅持波段操作，降低每一次操作的盈利目標(biāo)，勿以利小而不為，積小勝為大勝成為中長期投資的基本指導(dǎo)思想。

2002年風(fēng)險控制將被擺在投資的第一位?？刂仆顿Y規(guī)模---調(diào)整持倉比例---調(diào)整個股投資權(quán)重成為風(fēng)險控制的中心工作。風(fēng)險控制主要體現(xiàn)在兩方面：

在投資規(guī)模方面，如果對2002年的走勢基調(diào)確定為調(diào)整市且估計了調(diào)整的上下限點(diǎn)位，那么全年大部分時間投資于證券市場的資金比例應(yīng)當(dāng)控制在自有可投資資金的60%以下。表三是按這種原則確定的一例資產(chǎn)投資組合。這種投資規(guī)模的控制實(shí)質(zhì)也是投資組合在不同資產(chǎn)間的投資運(yùn)用。

表三、投資規(guī)?？刂坪唾Y產(chǎn)投資組合模擬

上證點(diǎn)位 1200 1300 1400　1500　1600　1700　1800　1900 平均收益率

股票比例 90%　80%　 65%　 50%　 35%　 20%　 10%　 0%

15%

國債比例 10%　20%　 20%　 20%　 30%　 30%　 30%　 40%　 3.0%

現(xiàn)金　 0%

0%　 15%　 30%　 35%　 50%　 60% 　60%　 2.5%

總收益 13.8%　12.6% 10.7% 8.9% 7.0%　5.2%　3.9%　2.7%　8.1%